對(duì)利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)管理理論

1、對(duì)利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)管理理論越來越多的理論和實(shí)踐證明，公司治理中不僅應(yīng)該關(guān)注股東的利益最大化，同時(shí)也應(yīng)該更多考慮到利益相關(guān)者的利益。為什么公司治理中要考慮利益相關(guān)者的利益首先，一個(gè)重要原因是利益相關(guān)者貢獻(xiàn)了專用性的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并分擔(dān)了公司的剩余風(fēng)險(xiǎn)。新古典企業(yè)理論認(rèn)為，股東是企業(yè)的所有者，應(yīng)該享有剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，并承擔(dān)相關(guān)的剩余風(fēng)險(xiǎn)，因而他們擁有最佳的激勵(lì)去監(jiān)督企業(yè)，最大化股東的利益就等于最大化公司的利益。從這一點(diǎn)說，公司存在的目的就是追求股東利益最大化然而，這一結(jié)論隱含著重要的假設(shè)條件，即市場(chǎng)是沒有缺陷的，不存在市場(chǎng)失靈現(xiàn)象“看不見的手”能夠?qū)е伦顑?yōu)的資源配置；而且，在企業(yè)內(nèi)部，股東也必

2、須是獲得全部收益并承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)?只有這樣，股東利益的最大化才等同于企業(yè)利益的最大化?但問題在于，現(xiàn)實(shí)世界市場(chǎng)機(jī)制并非萬能，還存在著外部性、壟斷、公用品、信息不完全等市場(chǎng)失靈現(xiàn)象；股東也不是承擔(dān)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全部風(fēng)險(xiǎn)“有限責(zé)任”和合約的不完備性決定了股東已經(jīng)將一部分剩余風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人等公司的利益相關(guān)者，職工、供應(yīng)商等很可能因?yàn)槠鋵Ｓ眯缘耐顿Y而承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)股東完全可以通過投資組合的方式捋自身風(fēng)險(xiǎn)降到最小，他們比其他利益相關(guān)者擁有更多的退出”選擇，在這樣的條件下，股東利益的最大化就可能偏離企業(yè)利益最大化以及社會(huì)財(cái)富最大化的最終目標(biāo)，單純強(qiáng)調(diào)股東的利益而忽視其他利益相關(guān)者的利益就是不合時(shí)宜

3、的了其次，技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)發(fā)展，改變了市場(chǎng)交易的組織形式，企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)化組織成為界于企業(yè)科層組織和市場(chǎng)之外的一種新的資源配置方式。伴隨著這種企業(yè)內(nèi)外部資源的整合，必然結(jié)果就是傳統(tǒng)企業(yè)邊界的模糊，企業(yè)內(nèi)外部資源者的信任、合作共同構(gòu)筑了企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)?在這種情況下，片面強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部股東、職工的利益，而忽視了外部債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶的利益，不但不利于企業(yè)的發(fā)展壯大，也違背了市場(chǎng)公的原則。另外，越來越多的人從公司社會(huì)責(zé)任角度主張，公司不僅僅是一個(gè)追求利益最大化的商事主體，而是社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本“細(xì)胞”，除了股東之外，公司還與其他利益相關(guān)者編制著一張利益關(guān)系的網(wǎng)，他們雖然有不同的利益追求，但在社會(huì)進(jìn)步、經(jīng)

4、濟(jì)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等方面有著共同的利益和要求，共同推動(dòng)了公司長(zhǎng)期繁榮和發(fā)展，公司如果僅僅保護(hù)股東利益，而忽視了對(duì)其他利益相關(guān)者的適度保護(hù)，不僅不合乎社會(huì)利益，也是對(duì)社會(huì)生產(chǎn)力的極大破壞。因此，公司應(yīng)該注意保護(hù)利益相關(guān)者的利益，重視其社會(huì)責(zé)任。在明確了利益相關(guān)者的基本涵義、論了公司應(yīng)該考慮利益相關(guān)者利益的原因之后，我們有必要進(jìn)一步探討利益相關(guān)者參與公司治理的必要性，即利益相關(guān)者在公司治理中能夠起到的作用首先，利益相關(guān)者參與公司治理有利于公司內(nèi)部制衡的實(shí)現(xiàn)，有利于對(duì)經(jīng)營(yíng)者形成有效的監(jiān)督約束機(jī)制，有利于降低“代理成本”現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離使公司的控制權(quán)逐漸落到了職業(yè)經(jīng)理人員手中，在股東與經(jīng)理人

5、員之間形成了一種委托一代理關(guān)系?但是，由于經(jīng)理人員的目標(biāo)函數(shù)一般是自身收益的最大化，他們追求的目標(biāo)與公司利潤(rùn)最大化往往產(chǎn)生偏差，而且由于其內(nèi)部人”的地位，擁有更多的信息，往往會(huì)濫用手中職權(quán)，損害股東利益。這樣，就必須建立一種機(jī)制對(duì)經(jīng)理人員進(jìn)行有效的監(jiān)督和制衡，以確保他們能夠按照企業(yè)利潤(rùn)最大化的方式行事，不過，隨之而來的是“代理成本”問題，如何既有效地監(jiān)督和制衡經(jīng)理人員，又最小化代理成本成了公司治理亟待解決的一個(gè)問題。利益相關(guān)者參與公司治理則提供了有效的途徑?公司治理從本質(zhì)上說是各利益相關(guān)者之間相互制衡關(guān)系的有機(jī)整合，這就是說，從一開始公司治理的主體就應(yīng)該是包括股東、職工、債權(quán)人、客戶、供應(yīng)商在

6、內(nèi)的所有利益相關(guān)者，也只有通過這些利益相關(guān)者的共同參與才能形成有效的公司治理?傳統(tǒng)英美治理模式最重要的缺陷在于過分強(qiáng)調(diào)股東的利益和作用，而忽視了其他利益相關(guān)者?事實(shí)上，利益相關(guān)者參與公司治理更有利于形成有效的制衡機(jī)制。因?yàn)?，利益相關(guān)者因?yàn)橥度肓藢Ｓ眯缘娘L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并分擔(dān)了公司剩余風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)產(chǎn)生足夠的激勵(lì)去行使監(jiān)督的權(quán)利；同時(shí)，這些利益相關(guān)者來自不同的領(lǐng)域，各自擁有不同層次、不同數(shù)量的信息，如果能夠進(jìn)行有效地溝通，則可以減少監(jiān)督過程中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象?？梢姡嫦嚓P(guān)者參與公司治理可以改善原來委托一代理關(guān)系中監(jiān)督激勵(lì)不足信息不對(duì)稱等問題，從而降低了代理成本，形成了有效的內(nèi)部制衡。在這個(gè)意義上，利益相

7、關(guān)者理論可以認(rèn)為是傳統(tǒng)委托一代理理論的有效補(bǔ)充。其次，利益相關(guān)者參與公司治理有利于對(duì)各利益相關(guān)者的利益形成有效保護(hù)，激勵(lì)他們?yōu)楣鹃L(zhǎng)遠(yuǎn)績(jī)效的提高而努力。一般而言，利益相關(guān)者在公司中處于“外部人”地位，他們的利益往往會(huì)受到經(jīng)理人員和大股東的侵犯，這顯然不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?從理論上說，如果公司治理制度能夠充分保證利益相關(guān)者的利益，會(huì)減少利益相關(guān)者面臨的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，從而鼓勵(lì)其進(jìn)行專用性的投資，這對(duì)公司而言是極為有利的。比如說，如果一個(gè)公司在實(shí)際中注重供應(yīng)商的利益，就會(huì)形成一種穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，避免機(jī)會(huì)主義行為，從而降低了交易成本，這對(duì)雙方都是有利的。另外，如果對(duì)職工的合法權(quán)益進(jìn)行有效的保護(hù)，職工就會(huì)安

8、心為公司效力，有動(dòng)力去進(jìn)行專業(yè)化的技能培訓(xùn)，從而提高生產(chǎn)效率，這仍然是一種雙贏的選擇?總之，利益相關(guān)者參與公司治理可以減少市場(chǎng)的不確定性，使交易雙方都能夠?yàn)榱斯餐哪繕?biāo)努力，最終提高企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效。再次，網(wǎng)絡(luò)組織的深入發(fā)展在改變市場(chǎng)資源配置方式的同時(shí)，也改變了企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)內(nèi)外部資源的整合使企業(yè)追求的目標(biāo)從單純的自身利益最大化轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)組織共同利益最大化，傳統(tǒng)的股東利益為核心的公司治理結(jié)構(gòu)安排顯然已經(jīng)不適應(yīng)在網(wǎng)絡(luò)組織內(nèi)合作的同時(shí)，外部資源所有者也必然在不同程度上參與了企業(yè)的控制和決策，企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)也不再單獨(dú)為企業(yè)內(nèi)部資源所有者享有這樣，強(qiáng)調(diào)外部資源所有者對(duì)公司治理的參與，實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者的共同治理也就成為必然。最后，利益相關(guān)者參與公司治理能夠創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，有利于公司社會(huì)責(zé)任的實(shí)現(xiàn)?長(zhǎng)期以來，關(guān)于公司社會(huì)責(zé)任的爭(zhēng)論關(guān)鍵在于，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)不會(huì)與利潤(rùn)最大化的目標(biāo)相悖？越來越多的人認(rèn)識(shí)到承擔(dān)社會(huì)責(zé)任可能在短期內(nèi)減少公司利潤(rùn)，但良好的社區(qū)環(huán)境、生態(tài)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要，如果忽視社會(huì)責(zé)任會(huì)給公司帶來不可估量的損失。利益相關(guān)者參與公司治理可以使公司更多地考慮