第四章套期保值賣出套期保值計算

1、】15年期貨從業(yè)資格考試內(nèi)部資料期貨市場教程第四章套期保值知識點：賣出套期保值計算定義：三類情況交易者會選擇賣出套期保值第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降，或者其銷售收益下降。第二，已經(jīng)按固定價格買人未來交收的商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降。第三，預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。詳細(xì)描述：10月初，某地玉米現(xiàn)貨價格為1710元/噸。當(dāng)?shù)啬侈r(nóng)場預(yù)計年產(chǎn)玉米5000噸。該農(nóng)場對當(dāng)前價格比較滿意，但擔(dān)心待新玉米上市

2、后，銷售價格可能會下跌，該農(nóng)場決定進(jìn)行套期保值交易。當(dāng)日賣出500手（每手10噸）第二年1月份交割的玉米期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價格為1680元噸。到了11月，隨著新玉米的大量上市，以及養(yǎng)殖業(yè)對玉米需求疲軟，玉米價格開始大幅下滑。該農(nóng)場將收獲的5000噸玉米進(jìn)行銷售，平均價格為1450元/噸，與此同時將期貨合約買人平倉，平倉價格為1420元噸。現(xiàn)貨市場期貨市場開倉市價1710元/噸賣出，1680元/噸平倉平均價1450元/噸買入，1420元/噸盈虧虧損260兀/噸盈利260元/噸例題：榨油廠要在3個月后購買191噸大豆做原料，為套期保值，該廠需要購入（）手大豆期貨。190C.191D.19.

3、1正確答案：B解析：大豆期貨合約每手10噸。期貨合約買賣必須是整數(shù)倍，則要購進(jìn)191噸大豆，期貨合約大致取19手。套期保值。乙面粉加工商是甲的客戶，需購進(jìn)一批小麥，但考慮價格會下跌，不愿在當(dāng)時就確定價格，而要求成交價后議。甲提議基差交易，提出確定價格的原則是比10月期貨價低3美分/蒲式耳，雙方商定給乙方20天時間選擇具體的期貨價。乙方接受條件，交易成立。試問如果兩周后，小麥期貨價格大跌，乙方執(zhí)行合同，雙方交易結(jié)果是（）。甲小麥貿(mào)易商不能實現(xiàn)套期保值目標(biāo)甲小麥貿(mào)易商可實現(xiàn)套期保值目標(biāo)乙面粉加工商不受價格變動影響乙面粉加工商獲得了價格下跌的好處正確答案：B,D解析：因為甲做的的賣出套期保值，所以期

4、貨價格下跌甲實現(xiàn)套期保值目標(biāo)，根據(jù)合同約定，期貨價格下跌對乙也是有利的。通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作，被稱為（）。空頭套期保值多頭套期保值反向套利正確答案：B解析：考察空頭套期保值的定義。下列不屬于套期保值者特點的是（）。規(guī)避價格風(fēng)險經(jīng)營規(guī)模較大頭寸方向比較穩(wěn)定不斷買進(jìn)賣出正確答案：D解析：套期保值者所持有的期貨合約買賣方向比較穩(wěn)定且保留時間長。下列情形中,適合糧食貿(mào)易商利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是()。三個月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價格上漲已簽訂大豆期貨合同，約定了交易價格擔(dān)心豆油價格上漲大豆現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)高于期貨價格正

5、確答案：B解析：在儲運商、手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或者儲運商、貿(mào)易商已簽訂將來以特定的價格買進(jìn)某一商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心日后出手時價格會下跌的情況下一般會進(jìn)行賣出套期保值。6.3月1日，某經(jīng)銷商以1200元/噸價格買人1000噸小麥。為了避免小麥價格下跌造成存貨貶值，決定在鄭州商品交易所進(jìn)行小麥期貨套期保值交易。該經(jīng)銷商以1240元/噸價格賣出100手5月份小麥期貨合約。5月1日，小麥價格下跌，他在現(xiàn)貨市場上以1110元/噸的價格將1000噸小麥出售，同時在期貨市場上以1130元/噸將100手5月份小麥期貨合約平倉。該套期保值交易的結(jié)果為()元/噸。凈盈利20凈虧損20凈虧損40凈盈利40正確

6、答案：A解析：期貨市場盈利:1240-1130=110(元/噸);現(xiàn)貨市場虧損:1200-1110=90(元/噸);相抵后凈盈利=110-90=20(元/噸)。如果投資者()，可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套利保值計劃在未來持有股票組合，擔(dān)心股市上漲持有股票組合，預(yù)計股市上漲計劃在未來持有股票組合，預(yù)計股票下跌持有股票組合，擔(dān)心股市下跌解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降，或者其銷售收益下降。第二，已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或

7、資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降。第三，預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。下列情形中，適合榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的是（）。榨油廠擔(dān)心大豆價格上漲榨油廠有大量豆油庫存榨油廠未來需按固定價格交付大量豆油產(chǎn)品榨油廠有大量大豆庫存正確答案：B解析：榨油廠有大量豆油庫存，擔(dān)心豆油價格下跌可進(jìn)行豆油的賣出套期保值。選項A、D與豆油無直接關(guān)系，選項C需要做買入套期保值。賣出套期保值是為了（）?；乇芷谪泝r格上漲的風(fēng)險回避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險獲得期貨價格上漲的收益獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益正確答案：B解析：賣出套期保值是為了回避價格下跌的風(fēng)險,先在期貨

8、市場上賣出與將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約,然后,當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時,將原先賣出的期貨合約對沖平倉,從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。關(guān)于賣出套期保值的說法正確的是（）。為了回避現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險在期貨市場建倉買入合約未來回避現(xiàn)貨價格上漲風(fēng)險在期貨市場建倉賣出合約正確答案：A,D解析：害怕下跌就做賣出套期保值以下適于利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形有（）。衣場在三個月后將收獲大量大豆貿(mào)易商有大量大豆庫存榨油廠預(yù)計在三個月后購進(jìn)大量大豆貿(mào)易商已簽訂購貨合同,確定了大豆交易價

9、格正確答案：A,B,D解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降，或者其銷售收益下降；第二，已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降；第三，預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。某交易者預(yù)計棉花將因適宜的氣候條件而大幅增產(chǎn),他最有可能進(jìn)行買入棉花期貨合約的交易。正確錯誤正確答案：B解析：棉花大幅增產(chǎn),該交易者會擔(dān)心棉花市場價格下跌,因而有可能賣出套期保值。投資者

10、計劃在未來持有股票組合，擔(dān)心股市上漲，應(yīng)采用股指期貨賣出套期保值交易策略。正確錯誤正確答案：B解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降，或者其銷售收益下降；第二，已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降；第三，預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。14.9月10日,白糖現(xiàn)貨價格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元

11、/噸的價格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日,白糖現(xiàn)貨價格跌至5720元/噸,期貨價格跌至5700元/噸。該糖廠平倉后,實際白糖的賣出價格為（）元/噸。A.6100B.615061706200正確答案：C解析：糖廠作為白糖的生產(chǎn)者,擔(dān)心白糖價格下跌,則在建倉時應(yīng)賣出白糖期貨合約,平倉時再買進(jìn)白糖期貨合約。則該糖廠白糖的實際賣出價格為5720-5700+6150=6170（元/噸）。15.我國某榨油廠計劃三個月后購入1000噸大豆,欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值,具體建倉操作是（）賣出100手大豆期貨合約買入100手大豆期貨合約賣出200手大豆期貨合約買入200手大豆期貨合約正確答案：B解析：大豆是每手10噸。買入套期保值的操作，主要適用于以下情形：第一，預(yù)計在未來要購買某種商品或資產(chǎn)，購買價格尚未確定時，擔(dān)心市場價格上漲，使其購入成本提高。第二，目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出（此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸），擔(dān)心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。例如，某商品的生產(chǎn)企業(yè)，已按固定價格將商品銷售，那么待商品生產(chǎn)出來后，其銷售收益就不能隨市場價格上漲