第二章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)ppt課件

1、 第二章 期貨市場(chǎng)的組織構(gòu)造第二章 期貨市場(chǎng)組織構(gòu)造第一節(jié) 期貨買(mǎi)賣(mài)所第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)第三節(jié) 期貨公司第四節(jié) 期貨投資者 第一節(jié)、期貨買(mǎi)賣(mài)所期貨市場(chǎng)的組織構(gòu)造由四部分構(gòu)成：期貨買(mǎi)賣(mài)所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司和期貨投資者。一、期貨買(mǎi)賣(mài)所概念： 期貨買(mǎi)賣(mài)所是專門(mén)進(jìn)展規(guī)范化期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，按其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)富承當(dāng)民事責(zé)任。 我國(guó)規(guī)定，設(shè)立期貨買(mǎi)賣(mài)所，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批 我國(guó)目前有四家期貨買(mǎi)賣(mài)所：鄭州商品買(mǎi)賣(mài)所、上海期貨買(mǎi)賣(mài)所、大連商品買(mǎi)賣(mài)所、中國(guó)金融期貨買(mǎi)賣(mài)所二、期貨買(mǎi)賣(mài)所性質(zhì)性質(zhì)系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化不直接或間接參與期貨買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)只為期貨買(mǎi)賣(mài)提供設(shè)備和效力不參與

2、期貨價(jià)錢(qián)構(gòu)成，也不擁有合約標(biāo)的商品三、期貨買(mǎi)賣(mài)所職能 職能提供買(mǎi)賣(mài)場(chǎng)所、設(shè)備和效力制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)那么組織和監(jiān)視期貨買(mǎi)賣(mài)設(shè)計(jì)合約、安排合約上市監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)布市場(chǎng)信息四、期貨買(mǎi)賣(mài)所的組織方式期貨買(mǎi)賣(mài)所組織方式主要有會(huì)員制和公司制兩種。 大部分國(guó)家和地域采用會(huì)員制。一會(huì)員制 會(huì)員制期貨買(mǎi)賣(mài)所由全領(lǐng)會(huì)員共同出資組建，交納一定的會(huì)員資歷費(fèi)，作為注冊(cè)資本。 交納會(huì)員資歷費(fèi)是獲得會(huì)員資歷的根本條件之一，不是投資行為，不存在投資報(bào)答問(wèn)題。買(mǎi)賣(mài)所是會(huì)員制法人，以全額注冊(cè)資本對(duì)其債務(wù)承當(dāng)有限責(zé)任，會(huì)員制期貨買(mǎi)賣(mài)所實(shí)行自律性管理的非營(yíng)利性的會(huì)員制法人。目前世界上大多數(shù)國(guó)家的期貨買(mǎi)賣(mài)所都實(shí)行會(huì)員制。1、會(huì)員構(gòu)成

3、買(mǎi)賣(mài)所的會(huì)員是指那些在自愿懇求的根底上，經(jīng)買(mǎi)賣(mài)所專門(mén)管理機(jī)構(gòu)審查同意接納的、擁有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力和良好信譽(yù)的自然人或法人。 歐美國(guó)家會(huì)員以自然人為主，我國(guó)規(guī)定只需在中國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人才干成為會(huì)員，不允許自然人稱為會(huì)員，會(huì)員分為期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員和非期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員。 A以買(mǎi)賣(mài)所興辦發(fā)起人的身份參與B接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓參與C根據(jù)期貨買(mǎi)賣(mài)所的規(guī)那么參與D在市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買(mǎi)期貨買(mǎi)賣(mài)所的會(huì)員資歷參與會(huì)員資歷的獲得2、會(huì)員資歷3、會(huì)員的權(quán)益和義務(wù)根本權(quán)益：參與會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨買(mǎi)賣(mài)所內(nèi)進(jìn)展期貨買(mǎi)賣(mài)，運(yùn)用期貨買(mǎi)賣(mài)所提供的買(mǎi)賣(mài)設(shè)備，獲得有關(guān)期貨買(mǎi)賣(mài)的信息和效力；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資歷，聯(lián)名提議召開(kāi)

4、暫時(shí)會(huì)員大會(huì)等。主要義務(wù)：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨買(mǎi)賣(mài)所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)那么及有關(guān)決議；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受期貨買(mǎi)賣(mài)所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。4、機(jī)構(gòu)設(shè)置1會(huì)員大會(huì)。是期貨買(mǎi)賣(mài)所的最高權(quán)益機(jī)構(gòu)，對(duì)期貨買(mǎi)賣(mài)所的艱苦事項(xiàng)作出決議。2理事會(huì)。是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)擔(dān)任。擔(dān)任貫徹執(zhí)行會(huì)員大會(huì)所制定的各項(xiàng)方針政策和規(guī)章制度，全權(quán)處置買(mǎi)賣(mài)所的一切有關(guān)事務(wù)。3專業(yè)委員會(huì)。理事會(huì)下設(shè)假設(shè)干專業(yè)委員會(huì)，普通由理事長(zhǎng)提議，經(jīng)理事會(huì)贊同設(shè)立。協(xié)助理事會(huì)實(shí)施各項(xiàng)制度。如會(huì)員資歷審查委員會(huì)、買(mǎi)賣(mài)規(guī)那么委員會(huì)、買(mǎi)賣(mài)行為管理委員會(huì)、合約規(guī)范委員會(huì)、新種類委員會(huì)、業(yè)務(wù)委員會(huì)、仲

5、裁委員會(huì)等。4業(yè)務(wù)管理部門(mén)。根據(jù)買(mǎi)賣(mài)所任務(wù)職能的需求，設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)。普通設(shè)有總經(jīng)理、副總經(jīng)理及相關(guān)的買(mǎi)賣(mài)、交割、研討開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、財(cái)務(wù)等業(yè)務(wù)部門(mén)。二公司制 公司制買(mǎi)賣(mài)所是由投資人以入股方式組建立置場(chǎng)所和設(shè)備，運(yùn)營(yíng)買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)的股份，是以營(yíng)利為目的的法人。它不參與合約標(biāo)的物買(mǎi)賣(mài)，其盈利來(lái)自買(mǎi)賣(mài)所收取的買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用。1、公司制期貨買(mǎi)賣(mài)所的特點(diǎn)：1對(duì)場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)承當(dāng)擔(dān)保責(zé)任，即對(duì)買(mǎi)賣(mài)中任何一方的違約行為所產(chǎn)生的損失擔(dān)任賠償；2買(mǎi)賣(mài)所可以以上市公司的方式組建，股東的股份就可以自在流通；3以贏利為目的，股東以持股數(shù)量參與分紅和承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)；4全部財(cái)富屬于全體股東，與買(mǎi)賣(mài)所會(huì)員交納的資歷費(fèi)分開(kāi)；5買(mǎi)賣(mài)所

6、實(shí)行自收自支、自傲盈虧、照章納稅，實(shí)行企業(yè)化管理。采用公司管理制，下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理機(jī)構(gòu)，各負(fù)其責(zé)，相互制約。1股東大會(huì)。由全體股東共同組成，是公司最高權(quán)益機(jī)構(gòu)。2董事會(huì)。是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)擔(dān)任。3經(jīng)理。經(jīng)理對(duì)董事會(huì)擔(dān)任，由董事會(huì)聘任或者解聘。4監(jiān)事會(huì)。由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。5專業(yè)委員會(huì)。2、機(jī)構(gòu)設(shè)置三會(huì)員制期貨買(mǎi)賣(mài)所和公司制期貨買(mǎi)賣(mài)所的區(qū)別會(huì)員制期貨交易所公司制期貨交易所設(shè)立目的不以營(yíng)利為目的以營(yíng)利為目的，紅利可以分配給股東承擔(dān)的法律責(zé)任會(huì)員繳納會(huì)費(fèi)、分擔(dān)經(jīng)費(fèi)、并不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任股東繳納股金、對(duì)期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任資金來(lái)源 會(huì)員繳納的會(huì)

7、費(fèi)股東的股金五、國(guó)內(nèi)期貨買(mǎi)賣(mài)所三家商品期貨買(mǎi)賣(mài)所是會(huì)員制一家金融期貨買(mǎi)賣(mài)所是公司制四家期貨買(mǎi)賣(mài)所均兼有結(jié)算職能第二節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)公司一、期貨經(jīng)紀(jì)公司概述二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的作用三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能四、期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)管理五、期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立條件六、期貨經(jīng)紀(jì)公司的部門(mén)設(shè)置 期貨經(jīng)紀(jì)公司又叫期貨公司，是依法設(shè)立，接受客戶委托，按照客戶的指令，以本人的名義為客戶進(jìn)展期貨買(mǎi)賣(mài)并收取買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)的中介組織。 期貨公司是期貨市場(chǎng)重要組成部分，期貨公司承上啟下，銜接買(mǎi)賣(mài)所和客戶，在期貨市場(chǎng)上充任中介，起橋梁和紐帶作用。一、期貨經(jīng)紀(jì)公司概述第一，期貨經(jīng)紀(jì)公司抑制了期貨買(mǎi)賣(mài)中實(shí)行的會(huì)員買(mǎi)賣(mài)制度的局限性，吸引了更

8、多買(mǎi)賣(mài)者參與期貨買(mǎi)賣(mài)，使期貨市場(chǎng)的規(guī)模得以擴(kuò)展。第二，經(jīng)過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司的中介作用，期貨買(mǎi)賣(mài)所可以集中精神管理有限的買(mǎi)賣(mài)所會(huì)員，而把寬廣投資者管理的職能轉(zhuǎn)交給窩火經(jīng)紀(jì)公司，使得期貨買(mǎi)賣(mài)所和期貨經(jīng)紀(jì)公司雙方能以財(cái)權(quán)為根底劃分事權(quán)，雙方各負(fù)其責(zé)。第三，代理客戶入市買(mǎi)賣(mài)。二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的作用第四，對(duì)客戶進(jìn)展期貨買(mǎi)賣(mài)知識(shí)的培訓(xùn)，向客戶提供市場(chǎng)信息、市場(chǎng)分析，提供相關(guān)咨詢效力，并在能夠的情況下提出有利的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。第五，普及期貨買(mǎi)賣(mài)知識(shí)，傳播期貨買(mǎi)賣(mài)信息，提供多種多樣的期貨買(mǎi)賣(mài)效力。二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的作用1根據(jù)客戶指令代理客戶買(mǎi)賣(mài)期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)。2對(duì)客戶賬戶進(jìn)展管理，控制客戶買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)3為客戶

9、提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)展期貨買(mǎi)賣(mài)咨詢，充任客戶的買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)4協(xié)助和代理客戶進(jìn)展實(shí)物交割業(yè)務(wù)三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能四、期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)管理EDCBA入金環(huán)節(jié)的管理買(mǎi)賣(mài)環(huán)節(jié)的管理結(jié)算環(huán)節(jié)的管理保證金管理開(kāi)戶環(huán)節(jié)的管理五、期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立條件1.有符合規(guī)定的公司稱號(hào)；2.有規(guī)范的公司章程；3.有固定的場(chǎng)所和合格的通訊設(shè)備；4.注冊(cè)資金在3000萬(wàn)元人民幣以上；5.具有期貨從業(yè)人員資歷的人員不少于15人，具備任職資歷的高級(jí)管理人員不少于3人；6.法定代表人及其他高級(jí)管理人員符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定；7.有完善的組織機(jī)構(gòu)和健全的財(cái)會(huì)制度；8.法律法規(guī)規(guī)定的其他條件。六、期貨經(jīng)紀(jì)公司的部門(mén)設(shè)置一保證金部門(mén)二結(jié)算部

10、門(mén)三買(mǎi)賣(mài)部門(mén)四客戶效力部門(mén)五實(shí)物交割部門(mén)六開(kāi)展研討部門(mén)七行政管理部門(mén)第三節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)概念二、期貨買(mǎi)賣(mài)結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式四、結(jié)算所的買(mǎi)賣(mài)及風(fēng)險(xiǎn)管理制度五、期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系 期貨結(jié)算是指買(mǎi)賣(mài)所結(jié)算機(jī)構(gòu)或結(jié)算公司對(duì)會(huì)員和客戶的買(mǎi)賣(mài)盈虧進(jìn)展計(jì)算，計(jì)算的結(jié)果作為收取買(mǎi)賣(mài)保證金或追加保證金的根據(jù)。 對(duì)于一切期貨合約的買(mǎi)賣(mài)者來(lái)說(shuō)，期貨結(jié)算所是買(mǎi)賣(mài)對(duì)手方，它既是每一個(gè)買(mǎi)方結(jié)算會(huì)員的賣(mài)方，又是每一個(gè)賣(mài)方結(jié)算會(huì)員的買(mǎi)方。結(jié)算所普通采用會(huì)員制，其會(huì)員必需是有關(guān)期貨買(mǎi)賣(mài)所的會(huì)員，但有關(guān)期貨買(mǎi)賣(mài)所的會(huì)員并非都是結(jié)算所的會(huì)員。只需資本雄厚、財(cái)政信譽(yù)可靠的期貨買(mǎi)賣(mài)所會(huì)員才有資歷懇

11、求，經(jīng)結(jié)算一切關(guān)部門(mén)審查同意后，才干成為其會(huì)員。一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)概念 二、期貨買(mǎi)賣(mài)結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能結(jié)算期貨買(mǎi)賣(mài)盈虧期貨買(mǎi)賣(mài)的盈虧結(jié)算包括平倉(cāng)盈虧結(jié)算和持倉(cāng)盈虧結(jié)算?？刂剖袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度。擔(dān)保買(mǎi)賣(mài)履行期貨買(mǎi)賣(mài)一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承當(dāng)起保證每筆買(mǎi)賣(mài)按期履約的全部責(zé)任。第一，作為某一買(mǎi)賣(mài)所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。如我國(guó)現(xiàn)有的四家期貨買(mǎi)賣(mài)所的結(jié)算機(jī)構(gòu)都是此種方式，每家買(mǎi)賣(mài)所內(nèi)部都設(shè)有結(jié)算部。第二，附屬于某一買(mǎi)賣(mài)所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國(guó)國(guó)際結(jié)算公司紐約期貨買(mǎi)賣(mài)所提供結(jié)算效力，兩者都是獨(dú)立法人，買(mǎi)賣(mài)所的結(jié)算業(yè)務(wù)全部由該結(jié)算公司擔(dān)任。第三，由多家買(mǎi)賣(mài)所和實(shí)力較強(qiáng)的金融

12、機(jī)構(gòu)共同出資組成。這是一種完全獨(dú)立于期貨買(mǎi)賣(mài)所的結(jié)算公司，多家買(mǎi)賣(mài)所共用這個(gè)結(jié)算公司。如英國(guó)倫敦的倫敦結(jié)算所LCH不僅為英國(guó)外鄉(xiāng)的數(shù)家期貨買(mǎi)賣(mài)所提供結(jié)算效力，還為大多數(shù)英聯(lián)邦國(guó)家和地域以及歐洲許多國(guó)家的期貨買(mǎi)賣(mài)提供結(jié)算效力。三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式01登記結(jié)算制度每一份期貨合約都必需在期貨結(jié)算所進(jìn)展登記結(jié)算，這樣防止了會(huì)員與客戶的合約在私下對(duì)沖。02結(jié)算保證金制度結(jié)算所要求每一個(gè)結(jié)算會(huì)員將每一筆開(kāi)倉(cāng)押金存入結(jié)算所，用以支付為他本身或?yàn)槠渌櫩痛鸀檫M(jìn)展結(jié)算的每一份期貨合約。03每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度假設(shè)結(jié)算會(huì)員保證金賬戶上的保證金額仍高于最低保證金額那么買(mǎi)賣(mài)仍可進(jìn)展，反之那么不能進(jìn)展下一次買(mǎi)賣(mài)。四

13、、結(jié)算所的買(mǎi)賣(mài)及風(fēng)險(xiǎn)管理制度04風(fēng)險(xiǎn)連保制度期貨結(jié)算所的會(huì)員普通都是信譽(yù)良好、資金實(shí)力雄厚的大公司，除此之外，期貨結(jié)算所的股東多數(shù)是國(guó)際上知名的大銀行或者大金融機(jī)構(gòu)05風(fēng)險(xiǎn)處置制度以全體結(jié)算會(huì)員的資信和財(cái)力對(duì)期貨買(mǎi)賣(mài)提供擔(dān)保。06最高持倉(cāng)制度結(jié)算所通常對(duì)每一個(gè)結(jié)算會(huì)員在一定時(shí)間內(nèi)擁有期貨合約的最高數(shù)量加以限制，并經(jīng)常加以審核。五、期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí)、分層的管理體系。結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制，只需結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員才干直接得到結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的效力。結(jié)算買(mǎi)賣(mài)的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)展結(jié)算；第二個(gè)層次是由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶即非結(jié)算會(huì)

14、員進(jìn)展結(jié)算。目前，在我國(guó)四家期貨買(mǎi)賣(mài)所中，中國(guó)金融期貨買(mǎi)賣(mài)所采取的是分級(jí)結(jié)算制度，即期貨買(mǎi)賣(mài)所會(huì)員由結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員組成，買(mǎi)賣(mài)所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)展結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)投資者或非結(jié)算會(huì)員進(jìn)展結(jié)算。而鄭州商品買(mǎi)賣(mài)所、大連商品買(mǎi)賣(mài)所和上海期貨買(mǎi)賣(mài)所采取的是非分級(jí)結(jié)算制度，即買(mǎi)賣(mài)所會(huì)員不做結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員的區(qū)分，買(mǎi)賣(mài)所的會(huì)員既是買(mǎi)賣(mài)會(huì)員，也是結(jié)算會(huì)員。一、套期保值二、期貨套利者三、期貨投機(jī)者四、套期保值者、套利者與投機(jī)者之間的關(guān)系第四節(jié) 期貨投資者第四節(jié) 期貨投資者根據(jù)期貨投資者入市的目的不同，期貨投資者可以分為三類：套期保值者、投機(jī)者和套利者一、套期保值者：一概念 套期保值者是指經(jīng)過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)

15、與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相等但方向相反的期貨合約，來(lái)抵消現(xiàn)貨價(jià)錢(qián)動(dòng)搖所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)或個(gè)人。 任何在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)展商品買(mǎi)賣(mài)的企業(yè)都面臨著價(jià)錢(qián)動(dòng)搖的風(fēng)險(xiǎn)，這主要包括三類：一是在擁有、消費(fèi)、制造、加工或估計(jì)在未來(lái)?yè)碛?、消費(fèi)、制造、加工中的產(chǎn)品價(jià)錢(qián)會(huì)發(fā)生潛在的動(dòng)搖；二是在擔(dān)任或估計(jì)負(fù)債中的負(fù)債價(jià)值會(huì)發(fā)生潛在的動(dòng)搖；三是在提供、購(gòu)買(mǎi)或估計(jì)提供、購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)中勞務(wù)價(jià)值會(huì)發(fā)生潛在的動(dòng)搖。套期保值業(yè)務(wù)是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)做轉(zhuǎn)移價(jià)錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的暫時(shí)替代物，對(duì)其如今買(mǎi)進(jìn)預(yù)備以后售出商品或?qū)ξ磥?lái)需求買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)錢(qián)進(jìn)展保險(xiǎn)的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)。參與套期保值業(yè)務(wù)的買(mǎi)賣(mài)者稱為套期保值者，就是指那些把期貨

16、市場(chǎng)當(dāng)做轉(zhuǎn)移價(jià)錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)某種標(biāo)的物實(shí)物商品或者金融商品的暫時(shí)替代物，對(duì)其如今買(mǎi)進(jìn)或已擁有、將擁有預(yù)備以后出賣(mài)的某種標(biāo)的物或未來(lái)要買(mǎi)進(jìn)的某種標(biāo)的物價(jià)錢(qián)進(jìn)展保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者大多數(shù)是消費(fèi)商、加工商、運(yùn)營(yíng)商，而金融期貨的套期保值者大多是金融市場(chǎng)的投資者或債務(wù)人、融資者或債務(wù)人、進(jìn)出口商等。他們進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)展買(mǎi)賣(mài)的目的，不在于獲利，而是尋求價(jià)錢(qián)保證，盡能夠消除價(jià)錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者特點(diǎn)：1.利用期貨與現(xiàn)貨盈虧相抵保值，目的是躲避風(fēng)險(xiǎn)；2.運(yùn)營(yíng)規(guī)模大；3.頭寸方向比較穩(wěn)定，保管時(shí)間長(zhǎng)。二套期保值者的買(mǎi)賣(mài)原那么01數(shù)量相等原那么02時(shí)間一樣或相近

17、原那么03方向相反原那么04種類一樣原那么三套期保值者的作用第一，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，套期保值者是為了鎖住消費(fèi)本錢(qián)和產(chǎn)品利潤(rùn)，有利于企業(yè)在市場(chǎng)價(jià)錢(qián)的動(dòng)搖中安定地消費(fèi)運(yùn)營(yíng)；第二，期貨市場(chǎng)的建立是出與保值的需求。套期保值者需求有效地發(fā)揚(yáng)其作用，必需求具有一定的條件：1.要具有一定的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模；2.產(chǎn)品的價(jià)錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)大；3.套期保值者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)強(qiáng)，能及時(shí)判別風(fēng)險(xiǎn)；4.可以獨(dú)立運(yùn)營(yíng)與決策。四套期保值者的行為開(kāi)展第一，保值者不再單純地進(jìn)展簡(jiǎn)單自動(dòng)保值，被動(dòng)地接受市場(chǎng)價(jià)錢(qián)變化，只求降低風(fēng)險(xiǎn)，到達(dá)保值目的，而是自動(dòng)地參與保值活動(dòng)，大量搜集整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)信息，采用科學(xué)的分析方法，以決議買(mǎi)賣(mài)戰(zhàn)略的選取，以期獲得

18、較大利潤(rùn)；第二，保值者不一定要等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可在此之前根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)錢(qián)和期貨價(jià)錢(qián)變動(dòng)，進(jìn)展多次的停頓或恢復(fù)保值的活動(dòng)，不但能有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能保證獲取一定的利潤(rùn)特別是防止了因兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)錢(qián)均不利而雙重?fù)p失的能夠四套期保值者的行為開(kāi)展第三，將套期保值視為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，一方面，利用期貨買(mǎi)賣(mài)控制價(jià)錢(qián)，經(jīng)過(guò)由預(yù)售而進(jìn)展的買(mǎi)期保值來(lái)鎖住商品售價(jià)；另一方面，利用期貨買(mǎi)賣(mài)控制本錢(qián)，經(jīng)過(guò)賣(mài)期保值以鎖住買(mǎi)期商品原資料的價(jià)錢(qián)，以堅(jiān)持低原資料本錢(qián)及庫(kù)存本錢(qián)，經(jīng)過(guò)這兩方面的協(xié)調(diào)，在一定程度上，保值者可以獲取較高的利潤(rùn)。四套期保值者的行為開(kāi)展第四，保值者將保值活動(dòng)視為融資管理工具。當(dāng)需求融資時(shí)，保值者非

19、常注重抵押，資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價(jià)值經(jīng)過(guò)套期保值可使商品具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價(jià)值，如普通沒(méi)有進(jìn)展套期保值的商品其擔(dān)保價(jià)值是50%，而經(jīng)過(guò)套期保值后，商品的擔(dān)保價(jià)值可上升到90%-95%,對(duì)提供資金者來(lái)說(shuō)，套期保值者具有較高的資信程度，因此放心地提供資金，以供套期保值者進(jìn)一步開(kāi)展。四套期保值者的行為開(kāi)展第五，套期保值者將保值活動(dòng)視為重要的營(yíng)銷工具。首先，套期保值對(duì)商品運(yùn)營(yíng)者來(lái)說(shuō)是一種平安營(yíng)銷的保證，可以有效地保證商品供應(yīng)，穩(wěn)定采購(gòu)，同時(shí)，可一定程度地消除因產(chǎn)品出賣(mài)而發(fā)生債務(wù)互欠的能夠性。其次，由于期貨買(mǎi)賣(mài)與現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)結(jié)合，近遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)相結(jié)合，從而可構(gòu)成多種價(jià)錢(qián)戰(zhàn)略，供套期保值者選擇參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將保值活動(dòng)視為

20、一種有效的平安營(yíng)銷工具，有助于提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)展市場(chǎng)占有份額，獲得企業(yè)的長(zhǎng)久開(kāi)展。二、期貨套利者一概念 是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約進(jìn)展買(mǎi)賣(mài)方向相反的買(mǎi)賣(mài)，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的買(mǎi)賣(mài)行為。三期貨套利者在參與套利業(yè)務(wù)時(shí)，表現(xiàn)出如下特征：1.套利者必需構(gòu)筑相反的頭寸。2.套利行為必需是同時(shí)進(jìn)展。3.套利者是經(jīng)過(guò)價(jià)錢(qián)聯(lián)絡(luò)來(lái)謀利的。二分類1、跨期套利2、跨種類套利3、跨市場(chǎng)套利4、期現(xiàn)套利有關(guān)套利買(mǎi)賣(mài)我們將在第四章進(jìn)展講解。三、期貨投機(jī)者一概念 是指在期貨市場(chǎng)上利用價(jià)錢(qián)變動(dòng)，經(jīng)過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)或者高賣(mài)低買(mǎi)期貨合約的行為賺取利潤(rùn)的企業(yè)或個(gè)人。 期貨投機(jī)者不同套期

21、保值者，手中沒(méi)有現(xiàn)貨，只是為了在期貨市場(chǎng)中以小搏大，獲取較高的收益而不斷入市買(mǎi)賣(mài)的，投機(jī)者的目的不是為了躲避風(fēng)險(xiǎn)，而是為了在承當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取高收益。1以獲利為目的42653不需實(shí)物交割而買(mǎi)空賣(mài)空承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，有盈有虧經(jīng)常利用合約對(duì)沖技術(shù)買(mǎi)賣(mài)方式多種多樣買(mǎi)賣(mài)量普通較大，買(mǎi)賣(mài)比較頻繁投機(jī)者特點(diǎn)二期貨投機(jī)者的特點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)者持有合約時(shí)間的長(zhǎng)短：短線投機(jī)者、中線投機(jī)者、“搶帽子者買(mǎi)賣(mài)部位：多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者買(mǎi)賣(mài)資金量的大小：大戶投機(jī)者、中小散戶投機(jī)者三投機(jī)者的分類四投機(jī)者作用投機(jī)者承當(dāng)了期貨市場(chǎng)中的價(jià)錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)者為期貨市場(chǎng)提供了流動(dòng)性投機(jī)者作用使期貨市場(chǎng)的信息更充分，構(gòu)成更合理的價(jià)錢(qián)使期貨市場(chǎng)價(jià)錢(qián)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)錢(qián)堅(jiān)持合理聯(lián)絡(luò)，并在交割時(shí)趨于一致四、套期保值者、投機(jī)者和套利者之間的關(guān)系 套期保值者和投機(jī)者、套利者之間是一種相互依存的關(guān)系，誰(shuí)都離不開(kāi)誰(shuí)，套期保值者是期貨市場(chǎng)存在的前提和根底，他們防止了其消費(fèi)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。 假設(shè)沒(méi)有套期保值者買(mǎi)入或賣(mài)出的合約，投機(jī)者和套利者便沒(méi)有投機(jī)和套利的對(duì)象，無(wú)法進(jìn)展買(mǎi)空和賣(mài)空的活動(dòng)； 同樣，假設(shè)沒(méi)有投機(jī)者和套利者，或者投機(jī)