企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算

1、第11章 企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算11.1企業(yè)破產(chǎn)概述11.1.1企業(yè)破產(chǎn)的概念界定11.1.2企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定1.破產(chǎn)界限:以不能清償?shù)狡趥鶆諡槠飘a(chǎn)界限2.重整與和解1)重整與和解的含義企業(yè)重整的內涵 企業(yè)重整主要是指出資人（資本所有者）及其代理人為實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和資本增值最大化，通過資本擴張、調整或收縮等方式及其組合，實現(xiàn)企業(yè)的股權、實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)和其他各種資源的優(yōu)化配置，來提高資本運營效率、謀求競爭優(yōu)勢的產(chǎn)權經(jīng)營行為。實質：1、資本的直接運作2、以資本運作作為先導的資產(chǎn)重組與優(yōu)化配置3、按照企業(yè)重組原則進行商品經(jīng)營企業(yè)重整的財務主體出資人2)重整計劃的內容3)重整與和解的不同點和解

2、只能由債務人向法院提出申請,債權人不能提出重整;重整 債權人和債務人都可以向法院申請對債務人進行重整3.重整與和解財務管理1）重整與和解財務管理的特點（1)財務管理的首要任務是擬訂整頓方案與和解協(xié)議草案（2)由于有和解協(xié)議的存在和債權人的監(jiān)督,公司在大筆現(xiàn)金流量的匹配上更為穩(wěn)?。?)需要定期向債權人會議報告公司經(jīng)營活動和財務狀況2）重整方案的內容（1)對公司達到破產(chǎn)界限的原因的分析（2)重整或組建新的領導班子的計劃（3)改善經(jīng)營管理的措施和改造、轉產(chǎn)措施的可行性分析（4）扭虧增盈的辦法（5）整頓日期和目標等3）和解協(xié)議草案的內容（1）清償債務的財產(chǎn)來源（2）清償債務的辦法（3）清償債務的期限等

3、11.1.3財務失敗與重整1、財務失敗的原因 原 因 比重經(jīng)濟因素 55.1財務因素 36.2疏忽、災難、詐騙 7.2其他 1.5非正式財務重組:指與債權人達成自愿協(xié)議進行的重組。正式財務重組：通過法律程序的正式安排進行的重組。非正式清算：企業(yè)將資產(chǎn)轉讓給獨立的第三方以備清理。正式清算：指通過正式的破產(chǎn)程序進行的清算2、非正式財務重整 是當企業(yè)面臨技術性無力清償時，債權人愿意與債務人達成自愿協(xié)議。1）非正式財務重整的方法（1）債務展期：推遲到期債務要求付款的日期。（2）債務和解：債權人自愿同意減少債務人的債務。2）非正式財務重整的程序（1）由債務人向有關管理部門提出申請，召開由企業(yè)和債權人參加

4、的會議。（2）由債權人指定一個委員會，就債權人的展望期或債務的和解做出具體安排。（3）召開債權人、債務人會議，對債權人委員會做出的債權調整安排進行磋商，達成最后協(xié)議。3）非正式財務重整的評價有利（1）節(jié)約了成本 （2）節(jié)約了時間不利（1）使債務企業(yè)陷入困境的經(jīng)理人員仍然在管理著企業(yè)，這可能使企業(yè)資產(chǎn)價值遭到進一步侵蝕，從而損害債權人的利益。（2）協(xié)議的執(zhí)行缺乏法律保障，會給債權人帶來風險。（3）當債權人人數(shù)很多時，可能難以達成一致協(xié)議3、正式財務重組1）正式財務重整的程序2）正式財務重組的決策3）正式財務重組的評價有利：1、解決非正式財務重組難以達成的協(xié)議 2、和解協(xié)議和重組計劃的實施有法律保

5、障不利：1、會給債務人和債權人帶來巨額的訴訟費 2、冗長訴訟時間11.1.4破產(chǎn)清算1、公司破產(chǎn)清算管理研究的內容1）我國與美國破產(chǎn)清算有關規(guī)定的比較2）我國新舊企業(yè)破產(chǎn)法的比較（2007年6月1日實施）（1）適用范圍擴大（2）引入管理人制度（3）強化債權人自治（4）引入重整制度(5)規(guī)制不當破產(chǎn)行為（6）擔保債權優(yōu)先職工債權受償（7）強化破產(chǎn)責任2、公司破產(chǎn)清算財務管理的特殊性3、破產(chǎn)清算的程序4、破產(chǎn)財產(chǎn)的范圍及計價1）破產(chǎn)財產(chǎn)的范圍（1）宣告破產(chǎn)時，破產(chǎn)公司經(jīng)營管理的全部財產(chǎn)（2）破產(chǎn)公司在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結前所取得的財產(chǎn)（3）破產(chǎn)財產(chǎn)清算組通過行使撤消權所追回的本屬于破產(chǎn)公司而被

6、非法處理的財產(chǎn)（4）已作為銀行貸款等債權的抵押物或其他擔保物的財產(chǎn)，不屬于破產(chǎn)財產(chǎn)，但是，如抵押物或其他擔保物的價款超過其擔保債務數(shù)額的，其超過部分屬于破產(chǎn)財產(chǎn)。（5）應當由破產(chǎn)公司行使的其他財產(chǎn)權利2）破產(chǎn)財產(chǎn)的計價 P4305、破產(chǎn)清償方式1）一次清償2）中間清償3）追加清償6、債務清償順序1）在按法定的清償順序進行清償之前，清償?shù)呢敭a(chǎn)必須是在清償剔除權、抵消權、破產(chǎn)費用后所剩余的破產(chǎn)財產(chǎn)，如果破產(chǎn)財產(chǎn)不足以償付破產(chǎn)費用，清算組應向法院申請破產(chǎn)終結2）在破產(chǎn)財產(chǎn)的數(shù)額不足于清償同一順序的破產(chǎn)債務時，為保證處在同一順序中的債務公平受償，應按比例清償。清償比率=可供清償?shù)钠飘a(chǎn)財產(chǎn)/同一清償?shù)膫?/p>

7、務總額每個債權人受償金額=該債權人在相應清償順序內的債務總額清償比率 如果前一順序的債務受償后，無剩余財產(chǎn)則后一順序中的債務不再受償，破產(chǎn)程序也因此宣告終結。例：順風有限公司應經(jīng)營管理不善，長期虧損不能清償?shù)狡趥鶆?，該公司與2009年7月18日向人民法院提出破產(chǎn)申請。法院于2009年7月22日裁定受理此案件，同時指定甲律師事務所為管理人，管理人接管企業(yè)后，發(fā)現(xiàn)以下情況1）2009年7月1日，順風公司與乙企業(yè)簽定一份買賣合同，按照合同約定，乙企業(yè)應先向順風公司發(fā)出100萬元的貨物，發(fā)貨后10天內順風公司付款。管理人決定履行該合同。鑒于順風公司臨近破產(chǎn)，乙企業(yè)要求管理人提供一定的擔保后才能發(fā)貨，管

8、理人向其出具了某擔保公司的擔保函件。收到貨物后，變現(xiàn)價款150萬元。 2）順風公司為建造辦公樓于2008年5月向工商銀行借入信用借款1 200萬元，借款期限1年。2009年5月，順風公司未能清償借款。工商銀行向管理人審報了債權。辦公樓變現(xiàn)價值為1 500萬元。3）管理人發(fā)現(xiàn)，順風公司于2008年11月1日無償轉讓財產(chǎn)價值150萬元，逐向法院申請予以撤消、追回財產(chǎn)，并于2009年10月1日將財產(chǎn)全部追回。除以上事項外，管理人清查的其他財產(chǎn)和負債情況如下：1）順風公司以上用工商銀行借款建造的辦公樓已用于對所欠建設銀行1 000萬元貸款的抵押擔保，并辦理了抵押登記，該貸款尚未償還。2）庫存商品變現(xiàn)價

9、值500萬元。3）租用某公司復印機1臺價值5 000元4）欠供應商貨款共計1 530萬元，其中欠A企業(yè)525萬元。5）欠發(fā)職工工資和社會保險費用200萬元，欠交稅款100萬元。6）破產(chǎn)案件的受理費、文書傳達費、律師費等費用15萬元；需要支付管理人報酬30萬元；受無因管理而需支付費用20萬元。7）管理人執(zhí)行職務時，順風公司庫房商品堆積不合理而倒塌，致使1名工作人員受傷，需要支付的醫(yī)療費用共20萬元。要求：根據(jù)以上資料，說明順風公司財產(chǎn)的清償順序及對各債權人的清償金額。11.2 破產(chǎn)預警管理11.2.1企業(yè)財務危機的防范財務危機的涵義 財務危機：是指企業(yè)由于經(jīng)營不善，流動性不足，無力償還到期債務，

10、即將引起破產(chǎn)或容易引發(fā)破產(chǎn)的狀況。1.財務風險的辯識2.財務風險的衡量3.財務風險的防范1)應做好幾方面工作2)防范財務風險的方法(1)分散法(2)降低法(3)回避法11.2.2破產(chǎn)危機的征兆1.財務指標1)現(xiàn)金流量就財務活動的客觀結果而言，第I象限屬于正常情況，其余象限均存在危機隱患。2)銷售額的非正常下降3)現(xiàn)金大幅度下降而應收賬款大幅度上升4)財務比率應收賬款風險管理壞賬風險存貨周轉風險管理積壓風險成本風險管理競爭能力風險市場風險管理逾期交貨風險投資風險管理投資失敗風險現(xiàn)金流量風險管理現(xiàn)金失控風險資產(chǎn)風險管理資產(chǎn)貶值風險2.報表11.2.3企業(yè)破產(chǎn)財務預警分析系統(tǒng)1.財務預警系統(tǒng)的概述1

11、)預警系統(tǒng):就是預先告知一個人、一個組織,甚至一個國家已經(jīng)面臨危險情況及應該注意哪些有可能發(fā)生的危機,并提早做出防范措施的體系。2)企業(yè)財務預警系統(tǒng)：是指通過對企業(yè)財務報表及相關經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)已面臨的危險情況預先告知經(jīng)營者和其他利益關系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務分析系統(tǒng)。3)財務預警機制的基本范疇(1)評價(2)預測(3)預警(4)預警系統(tǒng)4)財務預警機制的要素(1)警源(2)警兆(3)警素(4)警度和警限2、財務預警機制的功能1）收集信息2）預知危機3）控制危機4）避免危機3、財務危

12、機預警系統(tǒng)的機制架構1）預警分析的組織系統(tǒng)有兩種模式：A、預警組織機構相對獨立于企業(yè)組織整體控制B、預警組織機構的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門分別承擔，但必須按排一個具體部門集中處理和安排一個具體部門集中處理和安排有關事宜。2）財務信息收集、傳遞系統(tǒng)3）財務風險分析系統(tǒng) 先行指標 預警分析系統(tǒng)一般有兩個要素 扳機點指標監(jiān)控指標應針對企業(yè)的各主要經(jīng)營業(yè)務和重要風險事項設立。若監(jiān)控指標發(fā)出的預警信號是“黃燈”，表示有可能發(fā)生風險，內部審計部門應嚴格監(jiān)控，若監(jiān)控指標發(fā)出的預警信號是“紅燈”，表示監(jiān)控指標已處于風險狀況，極有可能發(fā)生風險，內部稽核部門在嚴密監(jiān)控的同時，應及時向責任主體負責人質詢，并判

13、斷是否有必要進行干涉，查明或證實波動的原因。4）財務風險處理系統(tǒng)4、建立財務預警機制的原則1）實用性（1）成本效益原則（2）機制框架設計簡潔明了（3）預警信號要明確2）系統(tǒng)性3）預測性4）動態(tài)性5）及時行5、財務預警機制的實施過程1)明確警情2)尋找警源3)分析警兆4)預報警度5)擬訂排警對策6、財務危機預警的常用方法定性分析方法：是根據(jù)分析者對企業(yè)財務運行狀況、組織管理的綜合評判得出預警結論。定量分析方法具體包括：財務指標分析、財務杠桿系數(shù)分析、敏感性分析等。1）定性研究方法(1)專家調查法優(yōu)點:專業(yè)人員、咨詢公司或行業(yè)協(xié)會等所提出的問題對企業(yè)較適用缺點：有可能出現(xiàn)主觀判斷錯誤（2）管理評分

14、法1）企業(yè)經(jīng)營缺點項目 評分 表 現(xiàn)管理 8 獨斷專行的領導者 4 總經(jīng)理兼任懂事長方面 2 獨斷的總經(jīng)理控制被動的董事會 2 董事會成員構成失衡 2 財務主管能力差項目 評分 表 現(xiàn)財務 1 管理混亂，缺乏財務規(guī)章制度 3 沒有財務預算或不按預算進行控制方面 3 沒有現(xiàn)金流轉計劃 3 沒有成本控制系統(tǒng)經(jīng)營 15 應變能力差 過時的產(chǎn)品方面 陳舊的設備 守舊的戰(zhàn)略合計 43 及格10分 2）企業(yè)經(jīng)營錯誤 評分 表 現(xiàn) 15 欠債過多 15 企業(yè)過多發(fā)展，核心競爭能力欠缺 15 過多依賴大項目 合計 45 及格15分 3）企業(yè)破產(chǎn)征兆 評分 表 現(xiàn) 4 財務報表上顯示不佳的信號 4 總經(jīng)理操縱會

15、計賬目 4 非財務反映：管理混亂、士氣低落等 合計 12總計 100企業(yè)安全得分一般小于18分總分數(shù)超過25分 企業(yè)面臨失敗的危險總分數(shù)超過35分 企業(yè)處于嚴重的危機之中總分數(shù)小于及格分數(shù)（25分） 但錯誤欄中的分數(shù)超過15分，該企業(yè)面臨某種危機。（3）“四階段癥狀”分析法A.財務危機潛伏階段A）盲目擴張B）營銷不善C）無效制度D）缺乏風險預警機制E）無視環(huán)境重大變化B.財務危機發(fā)展階段A）負債比率持續(xù)上升B）過分依賴外部貸款C）利息加劇D）收款不利E）開始拖欠C.財務危機表現(xiàn)階段A）現(xiàn)金失控B）資金周轉明顯緩慢C）市場退化D）無法籌資E）無心經(jīng)營F）信譽大跌D.財務危機惡化階段A）資不抵債B）貨幣資金嚴重短缺C）完全喪失償債能力D）債務重組E）宣布破產(chǎn)2）定量研究方法(1）單變量預測模型 是指運用單一變數(shù)，用個別財務比率來預測危機的模型A、債務保障率=現(xiàn)金流量/債務總額X100%B、資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額X100%C、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額X100%4）利息及票據(jù)貼現(xiàn)費用(2)多變量預測模型 運用多個財務指標或現(xiàn)金流量指標來綜合反映企