投資學 博迪 第九版 中文答案 第三章.doc

1、1、答案可能不一2、交易商公布買入價格和賣出價格。交易不活躍的股票的買賣價差大。交易活躍的股票的買賣價差小。3、a原則上，潛在的損失是無限的，隨著股票的價格上升而增加。b如果止購指令為128，則每股的損失最大為8美元，總共為800美元。當IBM的股價超過128美元，止購指令就會被執(zhí)行，限制賣空交易的損失。4、a市場委托指令是指按照當前市場價格立即執(zhí)行的買入或者賣出指令。市場委托指令強調(diào)的是執(zhí)行的速度（執(zhí)行不確定性的減少）。市場委托指令的缺點就是執(zhí)行價格不能提前確定，因此造成價格的不確定性。5、a電子通信網(wǎng)絡的優(yōu)勢在于它能夠執(zhí)行大宗訂單而不影響公眾的報價。因為證券的流動性較差，大宗交易不太可能發(fā)

2、生，因此他不可能通過電子通信網(wǎng)絡交易。電子限價指令市場辦理證券的交易量大，這個流動性不足的證券不大可能被電子限價指令市場交易。中級題6、a股票購買價格為：300*$40=$12000.借款為$4000，因此投資者權(quán)益（保證金）為：$8000b股票的價值為：300*$30=$9000。年末借款變?yōu)椋?4,0001.08=$4,320。因此，投資者賬戶中的剩余保證金為：$9,000$4,320=$4,680，則保證金比例為：$4,680/$9,000=0.52=52%，因此投資者不會收到保證金催繳通知。c投資收益率=（期末權(quán)益-期初權(quán)益）/期初權(quán)益=($4,680$8,000)/$8,000=0.

3、415=41.5%7、a期初保證金是：0.501,000$40=$20,000。股票價格上漲，則投資者損失為：$101,000=$10,000。此外，投資者必須支付股利：$21,000=$2,000，所以，剩余保證金為：$20,000$10,000$2,000=$8,000。b保證金比例為：$8,000/$50,000=0.16=16%，所以投資者會收到保證金催繳通知。c投資收益率=（期末權(quán)益-期初權(quán)益）/期初權(quán)益=($12,000/$20,000)=0.60=60%8、a買入指令會在最低的限價賣出指令處執(zhí)行，執(zhí)行價格：$50.25b下一條買入指令會在次優(yōu)限價賣出指令處執(zhí)行，執(zhí)行價格為$51.

4、50c要 增 加 庫存。有 相 當大的 購 買需求價格略低于50美 元， 這表 明 下行 風 險 有 限 。相 反 ，限價賣出指令較少，說明適度的買入指令會導致價格大幅上升。9a$10,000購買200股 股 票 。股價上漲 10%，則收益 =$10,000*10%=$1,000。利息 = 0.08$5,000=$400，收益率=（$1,000-$400）/$5,000=0.12=12%b股票的價格為200P，權(quán)益為(200P$5,000)，收到保證金催款通知時：(200P$5,000)/200P=0.3則P=$35.71或者更低10、a保證金為：50%*50*$100=$2500b總資產(chǎn)=權(quán)

5、益 空頭頭寸=$2,500 $5,000=$7,500。負債為：100P,因此權(quán)益:($7,500-100P)，收到保證金催繳通知時：($7,500-100P)/100P=0.3，則P=$57.69或者更高。11、股票價值為：$40500=$20,000借款為：$5,000自有資金：$15,000（保證金）a當股價為44美元，權(quán)益增加=($44500)$20,000=$2,000權(quán)益收益率：$2,000/$15,000=0.1333=13.33%當股價為40美元，權(quán)益增加=($40500)$20,000=$0權(quán)益收益率：$0/$15,000=0當股價為36美元，權(quán)益增加=($36500)$20

6、,000=-$2,000 權(quán)益收益率：-$2,000/$15,000=-0.1333=-13.33%權(quán)益收益率=（股價變化率*總投資）/期初權(quán)益=1.333*股價變化率b 股票價值：500P權(quán)益：500P-$5,000 當收到催繳通知時（500P-$5,000）/500P=0.25 則P=$13.33或者更低c 股票價值：500P權(quán)益：500P-$10,000當收到催繳通知時（500P-$10,000）/500P=0.25 則P=$26.67或者更低d期末借款變?yōu)椋?5,0001.08=$5,400期末權(quán)益變?yōu)椋?500P$5,400)期初權(quán)益為$15,000收益率=（期末權(quán)益-期初權(quán)益）/期

7、初權(quán)益=(500P$5,400$15,000)/$15,000當股價為44美元時：收益率=0.1067=10.67%當股價為40美元時：收益率=0.0267=2.67%當股價為36美元時：收益率=0.1600=16.00%投資收益率=（股價變化率*總投資貸款利率*借貸資金）/期初權(quán)益e 股票價值：500P 權(quán)益：500P-$5,400 當收到催繳通知時（500P-$5,400）/500P=0.25 則P=$14.40或者更低12、a資本利得=(500P)投資=$15,000收益率=(500P)/15,000當股價為44美元時：收益率=(500$4)/$15,000=0.1333=13.33%當

8、股價為40美元時：收益率=(500$0)/$15,000=0%當股價為36美元時：收益率=500($4)/$15,000=0.1333=13.33%b 股票價值為：500P總資產(chǎn)=權(quán)益 空頭頭寸=$15,000 $20,000=$35,000收到催繳通知時：（$35,000-500P）/500P=0.25 則P=$56或者更高c 當發(fā)生股利分配時，則需要向經(jīng)濟人支付股利：（$1*500）=$500收益率=(500P)500/15,000當股價為44美元時：收益率=(500$4)$500/$15,000=16.67%當股價為40美元時：收益率=(500$0)$500/$15,000=3.33%當

9、股價為36美元時：收益率=(500)($4)$500/$15,000=10.00%股票價值為：500P $500總資產(chǎn)=權(quán)益 空頭頭寸=$15,000 $20,000=$35,000收到催繳通知時：（$35,000-500P-$500）/500P=0.25 則P=$55.20或者更高13、經(jīng)紀人被指示在股票買方報價為20美元或者更低時出售你的股票。此時，經(jīng)紀人會執(zhí)行指令，但是可能不會在20美元賣出，因為現(xiàn)在買方報價為19.95美元。你賣的價格可能比20美元或多或少，因為止損指令已經(jīng)成為一個根據(jù)市價出售的市場委托指令。14、a $55.50 b $55.25c 這個指令將會被執(zhí)行，因為交易商的賣

10、方報價低于限價買入指令d 這個指令將不會被執(zhí)行，因為交易商的買方報價低于限價賣出指令15、a 在交易所市場，兩個市場委托指令可以有所改進。每個市場委托指令的經(jīng)紀人（買入指令和賣出指令）能夠協(xié)商內(nèi)部價差執(zhí)行交易。比如，他們可以在$55.37執(zhí)行交易，股票購買方以低于賣方報價$0.13得到股票，股票賣方以高于買方報價$0.12賣出股票。b 限價買入指令$55.37將不會在交易商市場得到執(zhí)行（因為賣方報價為$55.50），當時能夠得到執(zhí)行在交易所市場。另一個客戶發(fā)出市場委托賣出指令時，其經(jīng)紀人將會尋找限價買入指令的最高價格。兩個經(jīng)紀人能夠協(xié)商交易并將交易提交到專家做市商，做市商會立即執(zhí)行交易。16、

11、a 不會收到催繳通知。借款為$20,000，初始保證金為50%，所以保證金為$20,000，則可購買股票（$20,000 $20,000）/$40=1000股，兩天后，股票價值為$35*1000=$3,5000，權(quán)益為$3,5000-$20,000=$1,5000，保證金比例變?yōu)?1,5000/$3,5000=42.9%b 股票價值為：1000P 保證金為1000P-$20,000收到催繳通知時：（1000P-$20,000）/1000P=0.35則P=$30.77或者更低。17、$21*100-$2*100-$15*100-2*100*$0.5=$300CFA考題1、a除了顯性費用$70,000,FBN還支付了IPO抑價發(fā)行的隱形費用。抑價為每股3美