財(cái)務(wù)管理講義及補(bǔ)充內(nèi)容財(cái)管習(xí)題j

1、第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)從基礎(chǔ)。題型來看本章可以出客觀題或小計(jì)算題，本章的是作為后面相關(guān)章節(jié)的計(jì)算客觀題部分考點(diǎn)一：時(shí)間價(jià)值的含義與衡量【例題 1多選題】下列可以表示 A.沒有風(fēng)險(xiǎn)的公司債利率時(shí)間價(jià)值的利息率有（）。B.在通貨膨脹率很低的情況下，國債的利率C.沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下社會平均利潤率資本成本率】BC】本題考點(diǎn)是D.【時(shí)間價(jià)值的量的規(guī)定性。時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。國庫券也存在力風(fēng)險(xiǎn)。如果通貨膨脹很低時(shí)，其利率可以代表時(shí)間價(jià)值。通貨膨脹率很低的情況下的，公司債券的利率中還包含著風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)二：年金的含義與種類率?！纠} 2多選題】下列各項(xiàng)中，屬于年金形式的項(xiàng)

2、目有（ A.零存整取儲蓄存款的整取額）。B.定期支付的C.年資本回收額 D.償債基金【】BCD】年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。這一概念的關(guān)鍵點(diǎn)是：定期、等額、系列。選項(xiàng) A 零存整取儲蓄存款的整取額明顯不符合這三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。如果選項(xiàng) A 改為零存整取儲蓄存款的零存額，也要看零存額每次的數(shù)額是否相等，每次零存的間隔是否相等，如果是定期、等額的一系列零存額才屬于年金。其他三個(gè)選項(xiàng)均符合年金定義?！纠} 3單選題】一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是（）。A.預(yù)付年金 C.遞延年金B(yǎng).永續(xù)年金 D.普通年金【】A】本題的考點(diǎn)是年金的種類與含義。每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是預(yù)付年金?！纠}

3、 4單選題】某公司 2014 年 1 月 1 日投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，投資期 3 年，營業(yè)期8 年，建成后每年凈現(xiàn)金流量均為 500 萬元。該生產(chǎn)線凈現(xiàn)金流量的年金形式是（）。A.普通年金 C.遞延年金B(yǎng).預(yù)付年金 D.永續(xù)年金【 質(zhì)?！緾】遞延年金是指從第二期或第二期以后才發(fā)生的年金，該題目符合遞延年金的性考點(diǎn)三：終值與現(xiàn)值的計(jì)算【例題 5單選題】某公司從本年度起每年年末存入一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù)利制用最簡便算法計(jì)算第 n 年末可以從（）。取出的本利和，則應(yīng)選用的時(shí)間價(jià)值系數(shù)是A.復(fù)利終值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)【】C】因?yàn)楸绢}中是每年年末存入一筆固定金

4、額的款項(xiàng)，符合普通年金的形式，且要求計(jì)算第 n 年末可以從選擇普通年金終值系數(shù)。取出的本利和，實(shí)際上就是計(jì)算普通年金的終值，所以【例題 6單選題】某擬建立一項(xiàng)基金，從今年初開始，每年年初存入10000元，若年利率為 8%，（ A.63359C.55061F/A，8%，5）=5.8666，5 年后該項(xiàng)基金的本息和為（B.58666 D.45061）元?！尽緼】本題考核的是已知年金和折現(xiàn)率求預(yù)付年金終值，F(xiàn) 即=F 普（1+i）=100005.8666（1+8%）=63359（元）。項(xiàng)目基本公式其他運(yùn)用款項(xiàng)終值單利終值=現(xiàn)值（1+ni）n復(fù)利終值=現(xiàn)值（1+i）求期數(shù)、利率款項(xiàng)現(xiàn)值單利現(xiàn)值=終值/

5、（1+ni）-n復(fù)利現(xiàn)值=終值（1+i）求期數(shù)、利率普通年金終值終值=年金額普通年金終值因數(shù)求年金額、期數(shù)、利率普通年金現(xiàn)值現(xiàn)值=年金額普通年金現(xiàn)值因數(shù)求年金額、期數(shù)、利率預(yù)付年金終值終值=年金額預(yù)付年金終值因數(shù)(普通年金終值系數(shù)期數(shù)(1+i)求年金額、支付期數(shù)、利率預(yù)付年金現(xiàn)值現(xiàn)值=年金額預(yù)付年金現(xiàn)值因數(shù)(普通年金現(xiàn)值系數(shù)期(1+i)求年金額、支付期數(shù)、利率遞延年金現(xiàn)值終值與遞延期無關(guān)，只與 A 的個(gè)數(shù)有關(guān)現(xiàn)值：(1)P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)(2)P0=Pn-Ps=A(P/A,)-A（P/A,i,m)m：遞延期n：A 的個(gè)數(shù)求年金額、利率永續(xù)年金現(xiàn)值=年金額/折現(xiàn)率終值不存

6、在求利率 i=A/P；求年金 A=Pi【例題 7單選題】某項(xiàng)年金，前 3 年年初無現(xiàn)金流入，后 5 的每年年初流入 500 萬元，若年利率為 10%，其現(xiàn)值為（）萬元。（P/A，10%，7）= 4.8684，（P/A，10%，2）=1.7355，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，2）=0.8264A.2434C.1424B.3053D.1566【】D】（1）先求出 7 期的年金現(xiàn)值，再扣除遞延期 2 期的年金現(xiàn)值。P=500（P/A，10%，7）-（P/A，10%，2）=500（4.8684-1.7355）=1566.45（萬元）（2）先求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值

7、調(diào)整到第一期期初。P=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）=5003.79080.8264=1566.36（萬元）說明，各種方法所得結(jié)果的差異是由于系數(shù)四舍五入造成的。【例題 8單選題】在下列各項(xiàng)中，無法計(jì)算出確切結(jié)果的是（）。A.后付年金終值 C.遞延年金終值B.預(yù)付年金終值 D.永續(xù)年金終值【】D】永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時(shí)間，因此沒有終值。【例題 9單選題】某項(xiàng)性獎學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā) 10 萬元獎金。若年復(fù)利率為 8%，該獎學(xué)金的本金應(yīng)為（A.6250000 C.1250000）元。B.5000000 D.4000000【】C】本題考點(diǎn)是計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/i=1

8、00000/8%=1250000（元）?？键c(diǎn)四：系數(shù)間的關(guān)系【例題 10多選題】下列表述中，正確的有（ A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)）。B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【】ACD】本題的考點(diǎn)是系數(shù)間的關(guān)系?！纠} 11單選題】已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。則 10年，10%的預(yù)付年金終值系數(shù)為（）。A.17.531B.15.937互為倒數(shù)關(guān)系期數(shù)、系數(shù)變動關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系

9、數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1，系數(shù)+1預(yù)付年金系數(shù)=同期普通年金系數(shù)（1i）C.14.579D.12.579【】A】預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加 1，系數(shù)減 1，所以 10 年，10%的預(yù)付年金終值系數(shù)=18.531-1=17.531。【例題 12單選題】已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，則 6 年期、折現(xiàn)率為 8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.2.9927C.4.9927B.4.2064D.6.2064【】C】本題考查預(yù)付年金現(xiàn)

10、值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系。即預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減 1 系數(shù)加 1 貨用同期的普通年金系數(shù)乘以（1+i），所以 6 年期折現(xiàn)率為 8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=（P/A，8%，61）1=3.99271=4.9927?；蛘?4.6229（1.08）=4.9927?？键c(diǎn)五：（一）求 A時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用【例題 13單選題】企業(yè)年初借得 50000 元，10 年期，年利率 12%，每年年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，12%，10）=5.6502，則每年應(yīng)付金額為（）元。A.8849C.6000B.5000D.28251【A?！緼】本題的考點(diǎn)是時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用，已

11、知現(xiàn)值、期限、利率，求年金因?yàn)椋篜=A（P/A，12%，10）所以：A=P/（P/A，12%，10）=50000/5.6502=8849.24（元）?！纠} 14單選題】某公司擬于 5 年后一次還清所欠100000 元，假定利息率為 10%，5 年 10%的年金終值系數(shù)為 6.1051，5 年 10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.7908，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年末等額存入 A.16379.75 C.379080【】A的償債基金為（B.26379.66 D.610510）元?！尽勘绢}屬于已知終值求年金，故為：A=F/（F/A，10%，5）=100000/6.1051=16379.75（元）。（二）內(nèi)插法應(yīng)用【

12、例題 15單選題】某公司向借入 12000 元，借款期為 3 年，每年的還本付息額為4600 元，（P/A，7%，3）=2.6243，（P/A，8%，3）=2.5771，則借款利率為（）。A.6.53%C.7.68%B.7.32%D.8.25%【】B【】本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求利息率。據(jù)題意，P=12000，A=4600，N=312000=4600（P/A，i，3）（P/A，i，3）=2.609利用內(nèi)插法（i-7%）/（8%-7%）=（2.609-2.6243）/（2.5771-2.6243）i =7.32%（三）實(shí)際利率與名義利率的換算1.年內(nèi)計(jì)息多次【例題 16單選題】一項(xiàng) 500 萬元的

13、借款，借款期 5 年，年利率為 8%，若每半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會高出名義利率（）。A.0.16%C.0.08%B.8.16%D.8.08%【】A】實(shí)際利率=（1+r/m）m-1=（1+8%/2）2-1=8.16%，年實(shí)際利率會高出名義利率 0.16%。【例題 17單選題】某企業(yè)于每半年末存入10000 元，假定年利息率為 6%，每年復(fù)利兩次。已知（F/A，3%，5）=5.3091，（F/A，3%，10）=11.464，（F/A，6%，5）=5.6371，（F/A，6%，10）=13.181，則第 5 年末的本利和為（）元。A.53091C.114640B.56371D.131810【】C】

14、第 5 年末的本利和=10000（F/A，3%，10）=114640（元）。2.存在通貨膨脹時(shí)【例題 18判斷題】當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值。（）【】實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1。當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）將小于 1，導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)值。考點(diǎn)六：資產(chǎn)的收益率的種類及含義（一）含義種類含義實(shí)際收益率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率預(yù)期收益率（期望收益率）在不確定條件下，的某種資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率必要收益率（最低必要率或最低要求的收益率）投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率（1）無風(fēng)

15、險(xiǎn)收益率=純利率（的時(shí)間價(jià)值）通貨膨脹補(bǔ)貼【例題 19單選題】在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的平均數(shù)是（）。A.實(shí)際投資收益（率） C.必要投資收益（率）B.期望投資收益（率） D.無風(fēng)險(xiǎn)收益（率）【】B【例題 20單選題】投資者對某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為（年）。（2008A.實(shí)際收益率 C.預(yù)期收益率B.必要收益率 D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率【】B】必要收益率也稱最低必要率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加風(fēng)險(xiǎn)收益率。實(shí)際收益率是指已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。預(yù)期收益率是指在不確定條件下，能實(shí)現(xiàn)

16、的收益率。的某種資產(chǎn)未來可（二）必要率的關(guān)系公式必要率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率通貨膨脹補(bǔ)貼風(fēng)險(xiǎn)收益率【例題 21判斷題】根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，必要投資收益等于期望投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益之和。（）【】必要收益=無風(fēng)險(xiǎn)收益+風(fēng)險(xiǎn)收益。考點(diǎn)七：資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量（一）單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的計(jì)算與結(jié)論衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。期望值指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論（2）風(fēng)險(xiǎn)收益率：因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益標(biāo)準(zhǔn)離差率 V【例題 25單選題】下列各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施中，屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施的是（ A.業(yè)務(wù)外包B.多元化投資 C.放棄虧損項(xiàng)目D.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備）

17、?！尽緾】選項(xiàng) A 屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施，選項(xiàng) B 屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施，選項(xiàng)C 屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施，選項(xiàng) D 屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。【例題 26判斷題】企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備既可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還可以在一定程度上轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。（【）】風(fēng)險(xiǎn)控制對策包括四種：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和接受風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備既不屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也不屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。（三）風(fēng)險(xiǎn)偏好【例題 27多選題】在選擇資產(chǎn)時(shí)，下列說法正確的有（ A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會選擇風(fēng)險(xiǎn)小的B.如果風(fēng)險(xiǎn)相同，對于風(fēng)險(xiǎn)回避者而言，將無法選擇）。C.如果風(fēng)險(xiǎn)不同，對于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，將選擇預(yù)期收益大的 D.當(dāng)

18、預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會選擇風(fēng)險(xiǎn)大的【】ACD】風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。選項(xiàng) A 的說法正確，選項(xiàng) B說法不正確。風(fēng)險(xiǎn)追求者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)回避者正好相反。所以，選項(xiàng) D 的說法正確。對于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。所以，選項(xiàng)C 的說法正確?？键c(diǎn)八：資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益1.資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率：預(yù)期收益率的平均數(shù)E（）=【例題 28判斷題】即使投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，但如果組合中各種類選擇資產(chǎn)的原則風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是當(dāng)

19、預(yù)期收益率相同時(shí)偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，而對于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)追求者風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動追求風(fēng)險(xiǎn)喜歡收益的勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會給他們帶來更大的效用風(fēng)險(xiǎn)中立者風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動追求風(fēng)險(xiǎn)，他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生改變，投資組合的期望收益率就有可能改變。（）【】資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)會影響組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，但不會影響組合收益，所以只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，投資組合的期望收益率就不會發(fā)生改變?！纠} 29多選題】投資組合的A

20、和B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為 12%和 8%，其）。收益分別為 15%和 10%，則下列表述中正確的有（ A.兩種資產(chǎn)組合的最高收益率為 15%兩種資產(chǎn)組合的最低收益率為 10%兩種資產(chǎn)組合的收益率有可能會高于 15%兩種資產(chǎn)組合的收益率有可能會低于 10%【】AB】組合收益率是平均收益率。當(dāng)投資 A 的為 100%時(shí)，可以取得最高組合收益率 15%；當(dāng)投資 B 的為 100%時(shí)，可以取得最低組合收益率 10%。2.兩種資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)的計(jì)算【提示】投資個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差相關(guān)系數(shù)組合風(fēng)險(xiǎn)的影響【例題 30單選題】在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的是（）。A.單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合

21、中所占 B.單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)C.單項(xiàng)資產(chǎn)的方差D.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)【】B】投資組合收益率方差的計(jì)算公式：其中 W 為，指標(biāo)組合標(biāo)準(zhǔn)差組合方差組合標(biāo)準(zhǔn)差【例題 31多選題】下列有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)表示正確的有（ A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1 時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 0 時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的正相關(guān)程度越低，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越?。！尽緼BC【例題 32判斷題】（）組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的平均數(shù)。【】的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種，對于組合的整體風(fēng)險(xiǎn)來說，只有

22、在之間彼此完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；對于組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的平均數(shù)。考點(diǎn)險(xiǎn)的種類、特點(diǎn)及衡量（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的含義及特點(diǎn)種類致險(xiǎn)與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(企業(yè)特它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少時(shí)通過增加資產(chǎn)的數(shù)目分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會比較明顯，但當(dāng)資產(chǎn)的數(shù)關(guān)程度=1兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系。即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同。組合風(fēng)險(xiǎn)最大：組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的 平均值兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消所以這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。=-1兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完

23、全負(fù)相關(guān)的關(guān)系。即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反。組合風(fēng)險(xiǎn)最?。簝烧咧g的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消甚至完全消除，因而由這樣的資產(chǎn)組成的組合就可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際中：11多數(shù)情況下 01在實(shí)際中兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)關(guān)系的情況幾乎是不可能的，絕大多數(shù)資產(chǎn)兩兩之間都具有不完全的相關(guān)關(guān)系。資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的平均。即資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)小于組合中各資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之加權(quán)平均值資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合可以分散由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，而由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是不能通過資產(chǎn)組合來消除的。1.風(fēng)險(xiǎn)分散的結(jié)論【例題 3

24、3單選題】關(guān)于投資組合理論的以下表述中，正確的是（）。投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，其最大D.一般情況下，隨著的加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會越來越慢【】D2.風(fēng)險(xiǎn)的不同稱謂【例題 34單選題】根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，公司特有風(fēng)險(xiǎn)通常是（）。A.不可分散風(fēng)險(xiǎn) C.基本風(fēng)險(xiǎn)B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)【】B】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱特定風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資組合進(jìn)行分散。【例題 35單選題】下列各項(xiàng)中，不能通過組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是（）。A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) C.可分散風(fēng)險(xiǎn)B.公司特別風(fēng)險(xiǎn) D.市場風(fēng)險(xiǎn)【】D】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系

25、統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，可以通過投資組合分散掉，當(dāng)種類足夠多時(shí)，幾乎能把所有的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分散掉；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，不能通過組合分散掉。（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步分類有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn))目增加到一定程度時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) (市場風(fēng) 險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn))宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制 、企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則 、世界能源狀況、政治 等并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而，它是始終存在的。【例題 36多選題】在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有（ A.企業(yè)舉債過度B.原材料價(jià)格發(fā)生變動C.企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長 D.企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定

26、）。【】BCD【例題 37單選題】假定某企業(yè)的權(quán)益與負(fù)債的比例為 60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（）。只存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.同時(shí)存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【】D】根據(jù)權(quán)益和負(fù)債的比例可以看出企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是無法根據(jù)權(quán)益和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)誰大誰小。和負(fù)債的比例判斷出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)十：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)的含義、與結(jié)論反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個(gè)量化指 標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程 度。換句話說就是相對于市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。含義計(jì)

27、算結(jié)論非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的種類含義經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性【例題 38單選題】已知某種收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為 0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。 （2007 年）A.0.04C.0.25B.0.16D.1.00【0.4=0.04?！緼】協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0.50.2【例題 39多選題】關(guān)于單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)，下列說法正確的有（ A.表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度）。其大小取決于該項(xiàng)資產(chǎn)收益

28、率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大小當(dāng)1 時(shí)，說明其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)=1 時(shí)，說明如果市場平均收益率增加 1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加 1%【】ABCD】單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)，是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，所以 A 的說法正確。由單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)關(guān)系公式可知，選項(xiàng) B 的說法正確。由于市場組合 =1，當(dāng)1 時(shí)，說明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率小于市場組合風(fēng)險(xiǎn)收益率，因此其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)C 的說法正確。當(dāng)=1 時(shí)，說明該資

29、產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加（或減少 1%），那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)增加（或減少）1%，所以，選項(xiàng) D 的說法正確。【例題 40單選題】如果整個(gè)市場投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是 0.1，某種資產(chǎn)和市場投資組合的相關(guān)系數(shù)為 0.4，該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.5，則該資產(chǎn)的系數(shù)為（ A.1.79B.0.2 C.2D.2.24）?！尽緾【】某種資產(chǎn)的系數(shù)=【例題 41多選題】關(guān)于或組合的系數(shù)，下列說法中正確的有（）。A.作為整體的市場投資組合的系數(shù)為 1組合的系數(shù)是 的系數(shù)衡量個(gè)別的系數(shù)衡量個(gè)別】ABC組合的個(gè)股系數(shù)的的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)平均數(shù)B.C.D.【

30、】的系數(shù)只能衡量個(gè)別的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能衡量的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?？键c(diǎn)十一：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式R=RF（RmRF）單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場組合的平均收益率和系數(shù)三個(gè)的影響。【例題 42單選題】當(dāng) A.大于 1等于 1小于 1等于 0投資必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率時(shí)，系數(shù)應(yīng)（）。【于 0。】D】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式 R（a）=Rf+（Rm-Rf），因 R（a）=Rf ，所以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)應(yīng)等【例題 43單選題】某投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%，市場組合的平均收益率為 12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8%，則該投資組合的系數(shù)為（）。A.2C.1.5【B.2.5D.5】B】本題考核的是風(fēng)險(xiǎn)收益率的推算。據(jù)題意，）=10%，R=12%，Rp=8%，則投資組合的p=）/（Rm-RF）=10/（12%-8%）=2.5。（二）市場線系數(shù)橫軸（自變量），必要收益率 R 作為縱軸（因變量），市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬（RmRF）是斜率?！纠} 44判斷題】市場線反映的必要收益率與值線性相關(guān)；而且市場線無