股權(quán)投資基金管理公司可行性報告(共11頁)

1、貴州XX股權(quán)投資基金管理有限公司 一、問題(wnt)的提出1、公司發(fā)展的需要拓展(tu zhn)新的業(yè)務增長點公司在繼續(xù)做好傳統(tǒng)(chuntng)業(yè)務的同時尋求新的業(yè)務增長點，應該說積極發(fā)展私募股權(quán)（private equity縮寫PE）投資基金業(yè)務是一個不錯的選擇。但是，直接利用公司現(xiàn)有平臺則受到很大的局限，一是目標企業(yè)不愿意讓信托公司參與，以免為未來的上市帶來不便；二是投資的股權(quán)在退出時會遇到國有股減持的諸多限制，并且會給公司帶來直接的收益損失。組建專業(yè)的股權(quán)投資基金管理公司不僅可以規(guī)避公司自營業(yè)務中的一些不利因素，同時還可以促使PE業(yè)務得到更大的發(fā)展。2、競爭格局的需要培養(yǎng)新的競爭優(yōu)勢國

2、內(nèi)的PE規(guī)模盡管已經(jīng)快速增長，但依然處于初級階段，數(shù)據(jù)表明，國企參與了超出半數(shù)的于2010年完成（首輪）募資的新基金，參與金額占比高達69%。特別是保險、證券及信托等金融機構(gòu)都在積極參與。2006年2009年，共有203家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在發(fā)改委備案，國有機構(gòu)所占有限合伙人(limited partner縮寫LP)實到資本的比例最大，接近40%。國企之所以能夠如此積極地參與股權(quán)投資，主要有兩個原因，“一是股權(quán)投資符合國家的政策引導方向，二是充沛的資金為國企參與股權(quán)投資奠定了良好的基礎，三是，當前我國國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展，居民財富迅速積累，資本市場發(fā)展如火如荼、方興未艾，而我省是一個工業(yè)民營

3、化的工業(yè)強省，金融還不發(fā)達，中小企業(yè)融資難一直是我省所有民營企業(yè)面臨最現(xiàn)實的問題，導致小企業(yè)的資金滿足不了企業(yè)的實際需求 ”。隨著國家十二五規(guī)劃的出臺，金融體制改革和金融領域?qū)ν忾_放等政策的推進，資本市場法規(guī)制度建設日趨完善，資本市場正處于難得的發(fā)展機遇期，為股權(quán)投資基金的健康發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。 從國際市場看，經(jīng)過近十年的發(fā)展，PE已經(jīng)成為僅次于銀行貸款的重要融資手段。為分享我國金融改革發(fā)展的成果，實現(xiàn)企業(yè)多元化、跨越式發(fā)展目標，實現(xiàn)股東利益最大化，同時也為發(fā)展繁榮我國資本市場，為廣大投資者提供多層次的金融服務，擬組建貴州XX股權(quán)投資基金管理有限公司。二、市場(shchng)分析1、市

4、場現(xiàn)狀(xinzhung)調(diào)查政府推動，各方積極參與處于(chy)工業(yè)化高速發(fā)展的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型初期和不斷完善的投資環(huán)境下，無疑是少不了PE投資的巨大驅(qū)動力，這主要表現(xiàn)在以下幾個方面。一是持續(xù)、高速增長的經(jīng)大濟環(huán)境蘊藏了巨大的投資機會。二是日益活躍的中小企業(yè)、民營企業(yè)的并購提出了更多的融資需求。 三是大量企業(yè)境內(nèi)境外公開上市前需要融資支持。四是面臨經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型期，大量創(chuàng)新型企業(yè)產(chǎn)生，PE將是這些企業(yè)的助推器。PE市場(shchng)發(fā)展速度快。如今，除了(ch le)銀行信貸和公開(gngki)募股權(quán)（Initial Public Offering，簡稱IPO）以外，第三大融資手段就是股權(quán)投資基金。

5、現(xiàn)分別對以上三種融資方式作如下描述： 1、雖然企業(yè)可以通過擔保公司向銀行申請貸款，但是由于我省擔保業(yè)經(jīng)營意識不強，經(jīng)營思維不清晰，企業(yè)的業(yè)務素質(zhì)整體較差等因素給銀行帶去了很大的風險，導致了銀行與擔保業(yè)的合作出現(xiàn)不匹配甚至是斷橋的現(xiàn)象，所以大部分中小企業(yè)只能直接通過銀行貸款，然而通過銀行貸款的前提是借款企業(yè)要有充足的抵押物抵押給銀行，而且銀行對抵押物的嚴重打折導致了借款企業(yè)從銀行渠道得來的資金遠遠滿足不了企業(yè)的業(yè)務發(fā)展需要，導致企業(yè)只能通過民間借貸滿足企業(yè)的需求，因此，很多擔保公司就出現(xiàn)了經(jīng)營意識的偏差而從事一些與經(jīng)營范圍不相符的業(yè)務，增加了企業(yè)的負荷，導致借款企業(yè)經(jīng)營喘不過氣，最后奄奄一息導致

6、破產(chǎn)。 2、公開募股權(quán)，由于公開募股權(quán)對融資需求企業(yè)有法定要求，很多中小企業(yè)都達不到公開募股的條件，在此就不做詳細描述。 3、股權(quán)投資基金的成立標志著一批專業(yè)化的股權(quán)投資經(jīng)營者的誕生，專業(yè)化為中小企業(yè)做股權(quán)投資，中小企業(yè)得到了理想中的發(fā)展，時期成熟后以專業(yè)的、合情理的、合法的、靈活機動的方式退出中小企業(yè)，從而實現(xiàn)了雙贏的美好局面，這些利好因素顯然是已進入成長、成熟期的擔保業(yè)所難以比擬的。面對這樣一個持續(xù)擴張、紛繁復雜的資本蛋糕，市場前景大有可為。第二、金融機構(gòu)及國有企業(yè)積極參與。近年(jn nin)，在國際、國內(nèi)PE業(yè)績良好的推動下，各類金融機構(gòu)開始將眼光轉(zhuǎn)向PE市場，證券公司通過設立直投公司

7、開展股權(quán)投資業(yè)務，保險公司參與PE投資，信托公司在資金信托計劃的框架下進入PE市場。國有企業(yè)更是占到PE市場的六成以上。第三、政府大力推動。從中央(zhngyng)到地方，各級政府都出臺了大力支持股權(quán)投資基金發(fā)展的政策及法規(guī)性文件，各省都在積極推動設立各種類型的股權(quán)（產(chǎn)業(yè)）投資基金。2、未來的發(fā)展機會發(fā)展PE的條件(tiojin)更加成熟第一、社會經(jīng)濟發(fā)展促使PE快速發(fā)展。目前正是PE發(fā)展的最佳時機。當貨幣政策收緊的時候，企業(yè)難以獲得流動性的支持，表現(xiàn)為貨幣市場短期利率急劇升高。從這個邏輯角度延伸，緊縮的貨幣政策推動了股權(quán)基金的投資。貨幣寬松時也是股權(quán)投資基金的發(fā)展良機，那時股權(quán)投資將會肩負中

8、國改革責任，提供更多的權(quán)益類投資通道和可能性，以保金融市場的蓬勃發(fā)展。一是中央政府提出經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，即我們逐漸走出傳統(tǒng)的經(jīng)濟模式，而各種各樣的股權(quán)基金應該和新興產(chǎn)業(yè)情有獨鐘，連在一起的。中央政府和各類金融機構(gòu)看到了新興產(chǎn)業(yè)的前景，中央提出了七大新興產(chǎn)業(yè)，但在現(xiàn)實中還有很多種。所以轉(zhuǎn)型必然推動創(chuàng)新，而創(chuàng)新必然給我們股權(quán)投資基金帶來機遇。二是中小企業(yè)的需求，幾乎所有的科技創(chuàng)新都從中小企業(yè)開始，大企業(yè)在創(chuàng)新方面絕對沒有中小企業(yè)主動性和動力強，這是一個規(guī)律?，F(xiàn)在中小企業(yè)的融資需求十分旺盛，但是中小企業(yè)卻面臨融資難的問題，盡管黨和政府、各級金融機構(gòu)做了很多工作，但是這個問題到現(xiàn)在并沒有完全解決。所以中小企業(yè)

9、對資金的需求是很大的，尤其是高科技、成長型企業(yè)。三是現(xiàn)在大家看到的企業(yè)兼并和重組的浪潮越來越高，去年并購交易的數(shù)量創(chuàng)紀錄是4300左右，交易金額披露的已經(jīng)超過了兩千億美元，比2012年數(shù)量增長了16%，交易金額增長了27%。第二、法律(fl)環(huán)境日趨完善。法律體制(tzh)逐步健全，公司法和證券法的修訂，創(chuàng)業(yè)投資相關(xinggun)法律法規(guī)也相繼出臺。必將促使PE更加快速有序的發(fā)展。第三、國內(nèi)多層次資本市場的建立為PE的籌資、退出創(chuàng)造了有利環(huán)境。資本市場的不斷健全，中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板的設立，三板的設立已經(jīng)納入議事日程，全流通的實現(xiàn)，這一切使投資股權(quán)的退出渠道進一步拓寬。3、市場風險分析第一、

10、市場認可度還不是很高。我國PE市場的發(fā)展時間較短，尤其是市場化的PE發(fā)展是近年的事，作為長期投資模式，PE尚缺乏有力的投資歷史來證明自己的能力。另一方面，我國的金融市場，仍是以國有金融機構(gòu)為主，第二、多層次資本市場還不夠完善。我國一直在推動(tu dng)多層次資本市場的建立，但是推進速度不是很快，從而使得最大量的需要退出的股權(quán)投資受到一定程度的制約。第三、目前在我省已經(jīng)成立了一家基金管理公司，據(jù)我與相關負責人的接觸了解(lioji)，他們做的都是政府項目以及有些大額工程的項目，對我們不會產(chǎn)生影響。反而可以加強交流與合作，借此提升自己的實力和市場。三、設立(shl)方式1、股權(quán)結(jié)構(gòu)科學合理、有

11、效治理國有資本與民營資本相結(jié)合，發(fā)揮各自優(yōu)勢促進公司的較好較快發(fā)展。國有資本具有良好的市場信譽度和強大的資源優(yōu)勢，民營資本具有靈活務實的優(yōu)勢，同時還可以規(guī)避一些政策的限制，比如國有股減持的限制問題,國有企業(yè)高級管理人員的限薪制約市場化優(yōu)秀人才的引進問題?；谏鲜隹紤]股權(quán)適當分散，民營資本占控股地位。另外，為了避免一股獨大，股權(quán)可以適當分散一些，這樣可以把股東設定在不多于4個，股權(quán)比例設計為40:20:20:10。2、股本規(guī)模為了未來業(yè)務發(fā)展的需要，公司注冊3000萬元人民幣，首期各股東實際出資3000萬元。四、組織架構(gòu)及人員構(gòu)成 1、公司組織架構(gòu)股東會董事會經(jīng)理層投資決策委員會投資管理部研究發(fā)

12、展部項目管理部綜合管理部風險管理部 2、各部門(bmn)職責部門主要職責投資決策委員會制定基金投資的原則與方法，確定項目投資方向與投資組合投資管理部負責投資基金的日常投資運作；投資組合方案的制定；項目的收集與篩選；對項目進行盡職調(diào)查并制作投資建議書；與項目公司進行正式的談判簽約；股權(quán)變更登記；投資的跟蹤管理、退出方案的擬定與執(zhí)行。研究發(fā)展部針對公司管理基金的狀況提供研究信息支持并提出投資建議；宏觀經(jīng)濟的研究；行業(yè)及地區(qū)經(jīng)濟的研究；新業(yè)務的開發(fā)與研究；項目管理部負責已投資項目的管理與業(yè)務推進；負責項目外圍資源的建立和對項目公司提供資源注入或支持；主要包括：財務重組、戰(zhàn)略管理、管理提升、改善治理、

13、資源重組和投資效率等。風險管理部合規(guī)控制及風險管理；綜合管理部公司財務及基金財務的管理和核算、技術支持、人力資源開發(fā)和管理、行政管理、與股東的聯(lián)系等3、人員編制崗位人數(shù)備 注總經(jīng)理1副總經(jīng)理2兼投資總監(jiān)、市場總監(jiān)投資經(jīng)理1含投資部經(jīng)理 研究員1含部門經(jīng)理項目管理人5含部門主管風險管理員4含風控總監(jiān)、法律顧問、風控專員財務會計3含財務總監(jiān)、財務經(jīng)理、出納銷售部5行政人員3含兼司機合 計25建立初期，人員可適當縮減，之后根據(jù)經(jīng)營(jngyng)狀況逐步增加，這樣可在一定程度上降低前期的經(jīng)營支出，具體人員(rnyun)配置壹佳華數(shù)中為參考。4、激勵機制隨著我國PE投資逐漸成熟起來，PE將會從投機性投

14、資轉(zhuǎn)化為價值投資，形成(xngchng)PE與投資企業(yè)共成長的格局。這就需要大量的具有管理、財務、市場和行業(yè)專業(yè)都具備的多學科人才。為了能夠吸引這些優(yōu)秀的人才，必須建立有效的人才激勵機制，一是在公司內(nèi)部要形成專業(yè)核心人才必須市場化招聘。二是根據(jù)能力和貢獻的大小進行提拔和任用。三是根據(jù)業(yè)績情況進行獎勵。四是建立同事關系簡單而融洽的工作氛圍。五、經(jīng)濟效益分析從第一期開始收取管理費2%3%，將不再產(chǎn)生固定投入及資金成本的投入，大大增加盈利，轉(zhuǎn)變?yōu)橛L動發(fā)售第二期及三期股權(quán)投資基金，其意義在于資金成本消減后，在固定投資不變的前提下，實現(xiàn)快速回收投入的目的。另在保持規(guī)模不變的前提下，專注于研發(fā)，投力

15、于產(chǎn)品基金業(yè)績的增長。基金業(yè)績的增長將會提升基金在業(yè)內(nèi)的排名，大大降低后期基金發(fā)售的成本，及迎來主動性合作的渠道。預期一年內(nèi)發(fā)售三期基金(jjn)狀況，如下表：第一期基金發(fā)售盈利情況(qngkung)預期：第一部分(b fen)：日常費用預算從投入產(chǎn)出分析表可以看出公司成立之初沒多少利潤，以后隨著規(guī)模的擴大，經(jīng)營效益會得到進一步提升。如果在經(jīng)營中靈活運用資金使基金的投資能夠更快的產(chǎn)生效益，并注重對自有資金的管理和運作，可使公司的收益大大的提高。六、公司運作模式通過整合公司資源，發(fā)起設立幾只不同投資方向的定投式股權(quán)投資基金，采取專業(yè)化的方式實施管理。主要投資方向限定在新型材料、新能源、文化產(chǎn)業(yè)、

16、旅游地產(chǎn)、生物醫(yī)藥和環(huán)境保護等領域（具體行業(yè)的選擇要視公司的人力資源構(gòu)成情況而定，選擇公司人員熟悉或股東熟悉的行業(yè)進行投資）。1、專業(yè)化的投資運作投資經(jīng)理負責制實行科學嚴格的投資決策流程，由投資經(jīng)理負責(fz)對擬投資企業(yè)進行初步的篩選及評估，再經(jīng)過研究部就投資時機及企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展情況進行詳細研究并提出報告，在初步認為可行的情況下，由投資經(jīng)理帶隊對企業(yè)進行全面而詳細的盡職調(diào)查，擬定投資建議書報公司投資決策委員會進行決策。根據(jù)投資決策委員會的決策投資經(jīng)理擬定投資計劃和具體實施方案并進行談判簽約。2、實施嚴格的風險管理企業(yè)管理的風險控制(kngzh)體系事前(shqin)審查，就是對投資經(jīng)理提

17、交的投資方案、投資協(xié)議等進行嚴格的審查，并經(jīng)投資決策委員會批準后實施。事中控制就是對被投資企業(yè)實施非現(xiàn)場監(jiān)控和參與重大決策等，督促被投資企業(yè)及時報告相關事項，掌握企業(yè)狀況，定期制作、披露相關財務及市場信息。同時對被投資企業(yè)實施現(xiàn)場監(jiān)控，及時跟蹤資金運用項目，控制資金運用過程中的各種風險。3、嚴格縝密的項目管理價值提升的關鍵對已投資企業(yè)進行科學嚴格的管理是提升企業(yè)價值的關鍵環(huán)節(jié)，參與投資企業(yè)各個關鍵環(huán)節(jié)的管理既可以控制投資風險，又可以提高投資企業(yè)的價值。項目管理的關鍵在于資源的輸入及整合和風險的控制。4、項目的退出投資企業(yè)價值的實現(xiàn)PE從事的是財務性投資，在對企業(yè)作出投資決策時就必須對退出方式和

18、時機做好安排，并落實在合作協(xié)議中。退出方式的安排以投資效益最大化及可實現(xiàn)為根本原則。目前可以外部轉(zhuǎn)讓、兼并收購、投資企業(yè)管理層回購等方式實現(xiàn)投資的退出。公司通過對企業(yè)的投資及退出，為基金持有人獲取投資收益，同時公司獲得相應的管理費收入(shur)和業(yè)績提成回報。七、結(jié)論(jiln)股權(quán)投資基金符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要戰(zhàn)略決策，它是將所有的民間資本和流動資本聚集起來，投資到實體經(jīng)濟。股權(quán)投資基金追逐高成長性的企業(yè)，而成長性的企業(yè)正是我們國家重點扶持的戰(zhàn)略新興企業(yè)。PE將在未來的融資市場成為繼銀行融資和IPO融資之后的第三大融資途徑，因此(ync)，PE行業(yè)的潛力和前景都值得期待。從財務分析看股東的投資將在第兩年內(nèi)全部收回，投資回收期較短，投資