基礎(chǔ)設(shè)施公用事業(yè)PPPBOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理王守清詳解

1、基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)(gngyngshy)PPP/BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理Risk Management of PPP ProjectProf. Dr. WANG, ShouQing (王守清)Deputy Director, Institute of Intl Engg Project Mgmt, Tsinghua University, Beijing, China清華大學(xué)(qn hu d xu)建設(shè)管理系暨清華大學(xué)(qn hu d xu)國際工程項(xiàng)目管理研究院 教授/博導(dǎo)/副院長China Principal Coordinator, EU-Asia PPP Network for Infra

2、structure歐盟“Asia-Link計(jì)劃: 基礎(chǔ)設(shè)施PPP歐亞聯(lián)絡(luò)網(wǎng)” 中方主管共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例(shl) / An Example某地經(jīng)濟(jì)發(fā)展迫切需基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)(如電廠/公路/水處理/學(xué)校/醫(yī)院)/自然資源(采油/氣/礦)Infrastructure to be built in a city/region to develop economics and improve efficiency & quality of life政府欲提高效率和/或解決資金短缺Government to impro

3、ve efficiency or levelise budget deficit某公司經(jīng)可行性研究后建議政府授權(quán)他來做A company (e.g. investor/developer/contractor/supplier) proposes to the government共一百二十九頁北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例(shl)(續(xù)) / An Example (cont)該公司：出資本金(股)，找其他股東，組建項(xiàng)目公司，包裝項(xiàng)目向銀行借款(債)并/或向社會發(fā)行股票(股)/債券(債)自己或委托設(shè)計(jì)、建造自己或委托運(yùn)營

4、1段時(shí)間，收費(fèi)，用于支付運(yùn)營成本、還本付息、賺利潤之后將設(shè)施(免費(fèi))移交給政府The company:Be authorized to finance, design, build and operate the facilityTransfer it to government after the concession period政府/投資/設(shè)計(jì)/建造/供貨/銀行/運(yùn)營/公眾(?)皆大歡喜All stakeholder - government/developer/contractor/lender /operator/user(?) - happy共一百二十九頁北京 清華大學(xué)(qn hu

5、 d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清請思考(sko) / Please Consider 思路可行否? The proposed vehicle applicable?可行，這就是(特許經(jīng)營)項(xiàng)目融資(PPP/PFI/BOT/BT)Applicable. That is PPP.能否融到足夠資金(股和債)?Able to finance enough equity & debt, and in time?能否取得收費(fèi)權(quán)?Right to collect fee?能夠調(diào)價(jià)否？Tariff adjustable (for inflation etc)? And

6、in which way?各參與方的角色和責(zé)權(quán)利？Project structure and participants role?共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清請思考(sko)(續(xù)) / Please Consider (cont) 項(xiàng)目收益是否足夠? 如果不足(肯定虧)怎么辦?Revenue enough to cover cost? If no, then ?是否可持續(xù)發(fā)展、效率提高?Sustainable and efficient?是否還有其它競爭性設(shè)施?Competitive facility allowed?是

7、否需要外匯、如何解決、外匯風(fēng)險(xiǎn)如何應(yīng)對?Foreign exchange risk?如果合作伙伴中途變卦怎么辦? The creditworthiness of partners? 上述問題的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)與管理In nature, the above issues relevant to Risk Allocation共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清資本金資產(chǎn)的合同索償(su chn)權(quán)(依靠法律)貸款夾層資金銀行貸款完全追索公共部門民營部門債券優(yōu)先資本金從屬貸款民營部門公共部門有限/無追索資產(chǎn)的殘值索償權(quán)地方

8、政府債券企業(yè)債券資金的(全部)基本類型政府融資GovernmentFinance企業(yè)融資CorporateFinance項(xiàng)目融資ProjectFinance融資知識對管理者/工程師非常重要共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清企業(yè)融資(rn z)與項(xiàng)目融資(rn z)的圖示比較特點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：完全追索vs有限追索企業(yè)融資項(xiàng)目融資共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清(特許經(jīng)營(jngyng)項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資(Project Finance)：“通過項(xiàng)目去融資”不是廣義所

9、理解的“為項(xiàng)目籌措資金”由項(xiàng)目公司的期望現(xiàn)金收入作為全部還款來源還款保證僅限于項(xiàng)目資產(chǎn)、項(xiàng)目合同協(xié)議下的利益和權(quán)益在嚴(yán)格的法律、合同框架下風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目的利益關(guān)系人共同承擔(dān)特許經(jīng)營項(xiàng)目融資(BT/BOT/PFI/PPP等復(fù)習(xí)概念)最適于資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)和大型制造項(xiàng)目所在地或更高級別政府授權(quán)目標(biāo)：緩解政府資金短缺和提高項(xiàng)目效率共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清項(xiàng)目(xingm)融資BOT的定義詳解不同國家/機(jī)構(gòu)(如世行/亞行/計(jì)委)定義略有不同政府(中央/地方政府/部門)通過特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)項(xiàng)目主辦人(主要是民營/外商，

10、也可是法人國企)聯(lián)合其他公司/股東為某個(gè)項(xiàng)目(主要是自然資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)項(xiàng)目)成立專門的項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營和維護(hù)，在規(guī)定的特許期內(nèi)向該項(xiàng)目(產(chǎn)品/服務(wù))的使用者收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資(還本付息、經(jīng)營和維護(hù)成本等)，并獲得合理的回報(bào)；特許期滿后，項(xiàng)目公司將項(xiàng)目(一般免費(fèi))移交給政府共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清項(xiàng)目融資增強(qiáng)(zngqing)開發(fā)/承包商的競爭力由于國際建筑業(yè)以及承包模式的變化，以帶資承包特別是項(xiàng)目融資(BOT/PFI/PPP)方式承攬工程建設(shè)和資源開采項(xiàng)目具競爭優(yōu)勢

11、，如果積極應(yīng)用，將取得了巨大成功和較高收益從項(xiàng)目上游賺錢，從項(xiàng)目管理/咨詢賺錢延長公司的業(yè)務(wù)和盈利時(shí)期發(fā)達(dá)國家的投資/建造/供應(yīng)商/銀行積極應(yīng)用項(xiàng)目融資，在國際承包市場取得很多項(xiàng)目能否成功實(shí)施項(xiàng)目融資，是評價(jià)發(fā)展商(投資/設(shè)計(jì)/建造/供貨商等)綜合能力高低的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，也是將來盈利的主要來源共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清項(xiàng)目融資的應(yīng)用(yngyng)范圍和優(yōu)點(diǎn)對于大型的資本密集型項(xiàng)目，若預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流可為償還銀行貸款提供保障，則項(xiàng)目融資是最佳融資模式礦、油、氣等自然資源開發(fā)項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施(電廠、水廠、垃圾、路、橋、地鐵、鐵路等)

12、公用事業(yè)(學(xué)校、醫(yī)院、養(yǎng)老院、監(jiān)獄、路燈/標(biāo)等)大型制造業(yè)(飛機(jī)、輪船、工廠等)基礎(chǔ)設(shè)施(+資源開發(fā))最經(jīng)常運(yùn)用項(xiàng)目融資進(jìn)行融資項(xiàng)目融資能促進(jìn)更多民營/外資/國營企業(yè)參與(準(zhǔn))公共產(chǎn)品/服務(wù)的提供并提高效率項(xiàng)目融資與政府融資形成了鮮明的對比共一百二十九頁在城鄉(xiāng)(chn xin)統(tǒng)籌一體化/養(yǎng)老院中的應(yīng)用中央17大提出“建設(shè)新農(nóng)村、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌一體化”戰(zhàn)略四川、重慶等地是全國試點(diǎn)，中央給政策北京城鄉(xiāng)一體化實(shí)例：北塢村城鄉(xiāng)一體化試點(diǎn): 住房+就業(yè)(ji y)大望京村城鄉(xiāng)一體化試點(diǎn): 住房+就業(yè)+養(yǎng)老河北薊縣城鄉(xiāng)一體化示例: 住房+工業(yè)園+開礦TOD(交通導(dǎo)向開發(fā))城市建設(shè): 交通帶來土地增值北京某養(yǎng)老

13、院的應(yīng)用示例北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清共一百二十九頁VfM和PSC的圖示說明(shumng)PPPPPP標(biāo)書的報(bào)價(jià)PSC政府融資全壽命期成本稅項(xiàng)調(diào)整等項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)效率的提供(tgng)：VfM(資金價(jià)值)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清共一百二十九頁風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)(fndn)的實(shí)現(xiàn) / Realizing Risk Allocation北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主要是通過合同結(jié)構(gòu)和合同條款定義的Allocating risks by Contract

14、Structure & Provisions責(zé)權(quán)利的界定 / Definition of Rights & Obligations付款機(jī)制的確定，含定價(jià)和調(diào)節(jié)機(jī)制Define Payment Mechanism, incl. pricing & adjustment錯誤觀念 / Wrong mindset政府官員：采用PPP就是要把盡量多的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給企業(yè)The Public: to allocate as many as possible risks to the private企業(yè)：承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)就可以獲得更多的回報(bào)，從而把承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)看成是獲得高額回報(bào)的機(jī)會The Private: to ge

15、t higher ROI/ROE by bearing more risks共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目(xingm)結(jié)構(gòu)貸款融資資本金融資公共部門提供產(chǎn)品/服務(wù)其他政府EPC合同運(yùn)營服務(wù)協(xié)議保險(xiǎn)合同原料供應(yīng)合同產(chǎn)品/服務(wù)購買合同保險(xiǎn)商服務(wù)提供商1服務(wù)提供商2建造商購買商供應(yīng)商資本金出資協(xié)議控股公司股東協(xié)議主辦人1主辦人2資本金直接協(xié)議債權(quán)人協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議 主放貸方債劵持有人第3方放貸人特許權(quán)協(xié)議項(xiàng)目公司貸款融資和擔(dān)保合同 共一百二十

16、九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清來賓二期電廠的合同(h tong)結(jié)構(gòu)6040共一百二十九頁P(yáng)PP項(xiàng)目(xingm)的復(fù)雜性 / PPP Complexity北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)很多/大(特別是國際PPP項(xiàng)目):投資大、周期長、參與者眾、合同多且復(fù)雜、涉及面廣、制約條件多、法律/金融/文化體系差異Many risks in (esp. intl) PPP project, due to:Huge investment, long period, many

17、participants, complex structure, contracts, impacts & constrains, differences in legal/financial/social/culture, 所有的管理決策都是為應(yīng)對在本質(zhì)上具風(fēng)險(xiǎn)或不確定性的將來事件/情況(預(yù)測而得的)而制定的(示例)必須進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理，特別是合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)Risk management / risk allocation is crucial共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目失敗(shbi)的主要原因Key Re

18、asons for PPP Failure項(xiàng)目越大，風(fēng)險(xiǎn)越多項(xiàng)目越復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)越多實(shí)際中有很多項(xiàng)目失敗，主要原因：建造成本超支或延期市場需求變化政府政策改變技術(shù)失敗商業(yè)環(huán)境變化因此，合理分擔(dān)和管理風(fēng)險(xiǎn)非常重要！共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目(xingm)還貸風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生期共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理的一般過程(guchng)和方法Risk Management Procedure(復(fù)習(xí)：風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本概念)識別風(fēng)險(xiǎn)：識別、確認(rèn)

19、并分類風(fēng)險(xiǎn)及其來源評估風(fēng)險(xiǎn)：分析、評估風(fēng)險(xiǎn)大小及可承受程度、出現(xiàn)的概率及其可能造成的后果(對項(xiàng)目局部或整體、長期或短期的影響)處置風(fēng)險(xiǎn)：提出各風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對措施(如回避、轉(zhuǎn)移、減低、分擔(dān)、承擔(dān)等)、管理模式和管理流程等，并體現(xiàn)在有關(guān)合同特別是特許權(quán)協(xié)議等的具體條款中。共一百二十九頁風(fēng)險(xiǎn)管理要貫徹于項(xiàng)目(xingm)的全過程，特別是前期確定項(xiàng)目項(xiàng)目立項(xiàng)招標(biāo)準(zhǔn)備資格預(yù)審準(zhǔn)備投標(biāo)文件評出候選中標(biāo)者選定中標(biāo)者融資決策融資談判融資完成設(shè)計(jì)、建造運(yùn)營、維護(hù)詳細(xì)談判融資結(jié)構(gòu)移交準(zhǔn)備階段招標(biāo)階段融資階段實(shí)施階段可行性研究報(bào)告審批文件招標(biāo)文件確定投標(biāo)人標(biāo)書匯總候選中標(biāo)者特許權(quán)/合同談判確定最后中標(biāo)者融資任務(wù)和目標(biāo)設(shè)

20、計(jì)融資結(jié)構(gòu)確定貸款方簽署融資協(xié)議項(xiàng)目的建成還款付息、收益移交給政府有關(guān)(yugun)概念趣解共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清按項(xiàng)目(xingm)類別分PPP項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn) / Risks by Project Types共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目(xingm)的主要風(fēng)險(xiǎn) / Risk Types按風(fēng)險(xiǎn)類別分共一百二十九頁北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目的主要(zhyo)風(fēng)

21、險(xiǎn) - 按階段分Key Risks by Project Phases建造階段：設(shè)計(jì)不當(dāng)、承包商不當(dāng)、成本超支、工期延誤、施工技術(shù)不當(dāng)?shù)冗\(yùn)營階段：原材料供應(yīng)和價(jià)格、管理水平、市場需求/銷售量、銷售價(jià)格/競爭、環(huán)境污染、合作夥伴信用、合資風(fēng)險(xiǎn)等全階段：不可抗力、可保險(xiǎn)災(zāi)難(火災(zāi)/洪災(zāi)/地震/盜竊/事故)、政治風(fēng)險(xiǎn)(許可證)/國家風(fēng)險(xiǎn)、國有化/沒收、外匯、利率、通貨膨脹等共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)RISK項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)Projectrisk公司風(fēng)險(xiǎn)Companyrisk行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)Sectorrisk國家風(fēng)險(xiǎn)Co

22、untryrisk安全Safety經(jīng)濟(jì)Economic政治Political金融/財(cái)務(wù)Financial法律Legal健康Health管理Managerial技術(shù)Technical文化Cultural天氣Weather地質(zhì)Geology可保險(xiǎn)的/不可保險(xiǎn)的Insurable/non-insurable可控制的/不可控制的Controllable/non-controllablePPP中的風(fēng)險(xiǎn) / Risks in PPP共一百二十九頁清華大學(xué)土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)應(yīng)對 / Risk Mitigation Strategy風(fēng)

23、險(xiǎn)應(yīng)對策略 / Strategies風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)減輕風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)策略的選擇取決于決策者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施 / Measures合同、保險(xiǎn)、準(zhǔn)備金(不可預(yù)見費(fèi)/備用資本金/備用貸款)等具體措施風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金/風(fēng)險(xiǎn)融資共一百二十九頁清華大學(xué)(qn hu d xu)土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)(qn hu d xu)國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略(cl)與能力的關(guān)系應(yīng)對策略 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)(不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn))可以承擔(dān)責(zé)任，但前提條件是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后將由其他方承擔(dān)后果和處罰任何情況下都不承擔(dān)責(zé)任部分承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)特定的已達(dá)成協(xié)議限度的有限責(zé)任任何情況下都不承擔(dān)責(zé)任承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)

24、任可以承擔(dān)責(zé)任任何情況下都不承擔(dān)責(zé)任具有管理能力能夠?qū)崿F(xiàn)所需管理能力沒有管理能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力 共一百二十九頁清華大學(xué)土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(yngdu)策略風(fēng)險(xiǎn)回避使其不發(fā)生或遏制其發(fā)展，如不投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目。這是消極的手段，因?yàn)榛乇茱L(fēng)險(xiǎn)固然能避免損失，但同時(shí)也失去獲利的機(jī)會風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移將風(fēng)險(xiǎn)向其它單位轉(zhuǎn)移而消除或減少風(fēng)險(xiǎn)：通過購買工程保險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移(有時(shí)成本高)/減輕將不可保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)通過合同條款轉(zhuǎn)移給他方，如按固定工期固定總價(jià)合同分包而把建造工期延誤和成本超支風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給分包商風(fēng)險(xiǎn)減輕降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或發(fā)生后所帶來的損失，如購買工程保險(xiǎn)可

25、以減少地震所造成的損失共一百二十九頁清華大學(xué)土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 清華大學(xué)國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(yngdu)策略(續(xù))風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)/分散增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)單位以減輕風(fēng)險(xiǎn)壓力，達(dá)到共同分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)的目的，如：企業(yè)通過內(nèi)部擴(kuò)張、增設(shè)實(shí)體以分散風(fēng)險(xiǎn)，或企業(yè)通過聯(lián)合其他企業(yè)以加大風(fēng)險(xiǎn)承受能力風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)/自留/承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：純風(fēng)險(xiǎn)只會造成損大不會帶來收益，只能想辦法盡量減少或轉(zhuǎn)移；投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)存在著有利和不利兩個(gè)方面，只要認(rèn)識到該風(fēng)險(xiǎn)的可利用一面，可變不利為有利共一百二十九頁清華大學(xué)土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fng

26、xin)與機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。因此，在采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施時(shí)，通常就存在著商業(yè)收益，或者稱增值。例如，在選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略時(shí)，可以考慮將風(fēng)險(xiǎn)自留，從而節(jié)省購買保險(xiǎn)的費(fèi)用，但需要承擔(dān)一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)所造成的損失；也可以考慮購買保險(xiǎn)來避免風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。再如，在施工過程中，可以決定提供升降機(jī)來代替梯子以降低工人跌落的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)管理措施是通過增加工人移動的便利，從而提高他們的工作效率和安全性，這也是給項(xiàng)目帶來增值。在制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃和采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施時(shí)，既要考慮項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要考慮承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)可能會給項(xiàng)目帶來的機(jī)遇和潛在的收益。共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 /

27、 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清主要參與者及合同(h tong)內(nèi)容參與者主要角色及合同內(nèi)容政府授權(quán)/批準(zhǔn)+擔(dān)保+支持+可能的資本金等股東資本金協(xié)議: 基本承購額和超額承購項(xiàng)目公司專為項(xiàng)目而成立的公司，負(fù)責(zé)PPP放貸方(+代理銀行)銀行、基金/保險(xiǎn)公司等的貸款協(xié)議設(shè)計(jì)建造商設(shè)計(jì)建造合同: 成本、進(jìn)度和保函運(yùn)營商運(yùn)營合同保險(xiǎn)商保險(xiǎn)合同: 范圍、有效性、收費(fèi)等用戶(政府/個(gè)人)或取或付(Take or Pay)、價(jià)格調(diào)整合同等原料供應(yīng)商供應(yīng)和運(yùn)輸合同第三方融資/財(cái)務(wù)/技術(shù)/法律/保險(xiǎn)/市場顧問+受托帳號共一百二十九頁風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)(fndn)vs資金價(jià)值 / Risk Allocation vs VfM

28、北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清The Public bears risk 政府承擔(dān) the Private bears risk 企業(yè)承擔(dān)合理分擔(dān)/Reasonable Allocation最優(yōu)分擔(dān)/Best Allocation資金價(jià)值/VfM政府自建的資金價(jià)值VfM if the Public built on her own隨著政府轉(zhuǎn)移給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)增加，項(xiàng)目的效率不斷上升，總成本不斷下降，資金價(jià)值越高(Value for Money) PSC但是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到一定程度后，項(xiàng)目的效率開始下降，總成本將開始上升，資金價(jià)值下降共一百二十九

29、頁風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目的(md)和原則Purpose & Principles of Risk Allocation北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目的 / Purpose of Risk Allocation減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后造成的損失和風(fēng)險(xiǎn)管理成本有利于項(xiàng)目各方責(zé)權(quán)利的合理分擔(dān)，有利于參與者在項(xiàng)目全壽命期內(nèi)注意理性和謹(jǐn)慎的行為使各項(xiàng)目參與者能達(dá)到互惠互利、共贏的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的常見原則 / Principles of Risk Allocation公平原則、歸責(zé)原則、風(fēng)險(xiǎn)收益對等原則、有效控制原則、風(fēng)險(xiǎn)管理成本

30、最低原則、風(fēng)險(xiǎn)上限原則、直接損失承擔(dān)原則、動態(tài)原則、風(fēng)險(xiǎn)偏好原則共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例：PPP風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分擔(dān)的常用原則e.g. Principle for PPP Risk Allocation由對某風(fēng)險(xiǎn)最有控制力的那方承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)A party who has the best control over a risk should usually take the risk風(fēng)險(xiǎn)由管理/控制該風(fēng)險(xiǎn)成本最低的那方承擔(dān)A party who has the most cost-efficiency contr

31、ol over a risk should usually take the risk所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與所得回報(bào)要相適應(yīng)/匹配The extent of risk-taking to be matched with reasonable compensation/reward/profit所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限The extent of risk each party bears to be capped共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例：PPP風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分擔(dān)的常用原則(續(xù))在發(fā)展中國家(包括中國)：一般由項(xiàng)目公司主要承

32、擔(dān)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、采購、經(jīng)營和維護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目公司可通過合同和保函等方法把有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)再轉(zhuǎn)移給承包商、供應(yīng)商、運(yùn)營商、銀行、保險(xiǎn)公司等當(dāng)?shù)卣饕袚?dān)土地、法律變更和外匯的風(fēng)險(xiǎn)；雙方共同分擔(dān)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。還要注意：不同國家/地方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不同(如通脹等)，不能照搬每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都要合理管理，因?yàn)橐涣＠鲜笫阂矔囊诲佒嗲f不要利用對方的暫時(shí)無知和受賄簽定不平等條約共一百二十九頁風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分擔(dān)流程圖Risk Allocation Flowchart(詳見論文 / See Paper)共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)

33、風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)管理策略的問題按風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)平衡原則，高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目公司要求高利潤高收費(fèi)(如其他條件相同)問題：高收費(fèi)會削弱競爭能力如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好或消費(fèi)者支付不起，高收費(fèi)將難維持確立風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)平衡是非常困難的：風(fēng)險(xiǎn)大小難以準(zhǔn)確定義風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)平衡因人而異結(jié)果，公司/政府會被責(zé)收費(fèi)太高甚至被控行/受賄結(jié)論：應(yīng)避免將高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)策略用于純粹風(fēng)險(xiǎn)(非投機(jī)風(fēng)險(xiǎn))， 特別是避免用于協(xié)議投標(biāo)過程共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的一般(ybn)分擔(dān) / Risk Allocation共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利

34、學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施(cush) - 全階段不可抗力和可保險(xiǎn)災(zāi)難政府擔(dān)保保險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)政府擔(dān)保保險(xiǎn)外商政府出口信貸與政府背景大公司合作國有化/沒收國際財(cái)團(tuán)融資外商政府出口信貸與政府背景大公司合作外匯(幾十種措施, 如Option/Forw.)政府擔(dān)保靈活收費(fèi)(多貨幣)調(diào)價(jià)合同易貨合同海外專用帳戶利率、通貨膨脹調(diào)價(jià)合同第三方評估靈活貸款合同水電供應(yīng)政府提供共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清不可抗力(bkkngl)風(fēng)險(xiǎn)洪水風(fēng)暴地震雷擊輻射音震戰(zhàn)爭/內(nèi)戰(zhàn)/騷亂.怠工/破壞罷工火災(zāi)爆炸政府非法作

35、為其他上帝的行為不可預(yù)見的災(zāi)難和不幸事件:共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清提供政治(zhngzh)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的私營機(jī)構(gòu)除了政府出口信貸(中口行)、信用保險(xiǎn)(中信保)和國際多邊代理機(jī)構(gòu)(世行/亞開行等), 提供政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的主要私營機(jī)構(gòu)有:AIG (保額可達(dá)$1.25億，險(xiǎn)期達(dá)10年)Chubb ($5千萬，10年)Lloyds London ($1億，戰(zhàn)爭險(xiǎn)期1年)Sovereign Risk Insurance, Ltd ($1.25億，15年)Zurich American Political Risk ($1億，15年)O

36、thers/其它: Exporters, CITI, UIC, etc (保額較小/期限較短/各有側(cè)重的險(xiǎn)種)共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施 - 建造(jinzo)階段設(shè)計(jì)不當(dāng)技術(shù)/工藝流程擔(dān)保設(shè)計(jì)保險(xiǎn)承包商不當(dāng)有經(jīng)驗(yàn)/可靠的承包商合格的建筑材料足夠的水電供應(yīng)通暢的交通充足可靠的原材料共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施 - 建造(jinzo)階段(續(xù))成本超支固定總價(jià)合同備用信用/貸款備用資本金工期延誤有經(jīng)驗(yàn)/可靠的承包商竣工擔(dān)保/違約

37、罰金成熟的技術(shù)專用寄托帳戶保險(xiǎn)技術(shù)不當(dāng)成熟的技術(shù)履約擔(dān)保共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施 - 運(yùn)營(ynyng)階段原材料價(jià)格原材料儲存由獨(dú)立第三方評估原材料供應(yīng)原材料運(yùn)輸由獨(dú)立第三方評估長期供應(yīng)合同管理水平管理人員資質(zhì)有經(jīng)驗(yàn)/可靠的運(yùn)營商市場需求/銷售量可靠分析+第3方或取或付合同靈活收費(fèi)方式易貨交易外匯匹配融資保險(xiǎn)政府擔(dān)保發(fā)展商/股東擔(dān)保其它發(fā)展機(jī)會共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué)建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施(cush) - 運(yùn)營階段(續(xù))銷售價(jià)格/競爭或取或付

38、合同(Take or Pay)價(jià)格調(diào)整協(xié)議固定資產(chǎn)抵押利益沖突保險(xiǎn)環(huán)境污染保險(xiǎn)合作夥伴信用備用支持/夥伴運(yùn)營效率/技術(shù)成熟的技術(shù)履約擔(dān)保運(yùn)營商資本金技術(shù)效率合同運(yùn)營/維護(hù)有經(jīng)驗(yàn)/可靠的運(yùn)營商承建商/制造商參與(資本金)實(shí)例：以色列輕軌|柬埔寨水電共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清銀行視角：項(xiàng)目融資的主要(zhyo)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)建成風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)(如客/貨流)原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)(電廠)儲量風(fēng)險(xiǎn)(礦/油/氣)匯率/利率風(fēng)險(xiǎn)不可抗力政治風(fēng)險(xiǎn)(國有化)法律風(fēng)險(xiǎn)共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國

39、際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清銀行(ynhng)視角：項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及對策發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)：A建成風(fēng)險(xiǎn)：B運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)：C市場風(fēng)險(xiǎn)：D原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)(電廠)：EA、發(fā)起人信用分析/信用增級B、EPC能力/交鑰匙/完工擔(dān)保C、有經(jīng)驗(yàn)運(yùn)營商/O&MD、照付不議(Take or Pay)長期協(xié)議/政府支持函E、供應(yīng)商能力/價(jià)格轉(zhuǎn)移到下游/政府出函共一百二十九頁北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清銀行視角：項(xiàng)目(xingm)融資風(fēng)險(xiǎn)及對策(續(xù))儲量風(fēng)險(xiǎn)(礦等)：A匯率/利率風(fēng)險(xiǎn)：B不可抗力：C政治風(fēng)險(xiǎn)：DA、發(fā)起人的能力和儲量可靠性分析B、托管帳戶/政府承

40、諾/掉期C、保險(xiǎn)/政府分擔(dān)D、ECA參與/政治保險(xiǎn)/經(jīng)濟(jì)健康共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分析(fnx)流程圖 - 政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)國有化項(xiàng)目唯一法律變更審批延誤政府不/負(fù)作為政府不付費(fèi)/款現(xiàn)有設(shè)施狀況/規(guī)定稅率增加政治不可抗力政府中止特許權(quán)合同項(xiàng)目公司放貸銀行如果合同允許，中止合同并向政府索賠資本金和預(yù)計(jì)利潤的損失發(fā)起人可能失去資本金行動剩余風(fēng)險(xiǎn)行動向政府索賠項(xiàng)目貸款或以新契約代替舊契約如果違反融資合同，銀行生效擔(dān)保/抵押合同剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去已發(fā)出的貸款本金與利息共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(ji

41、nsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分析(fnx)流程圖 - 建造風(fēng)險(xiǎn)建造風(fēng)險(xiǎn)拆遷補(bǔ)償成本超支工期/質(zhì)量工程變更融資成本增加承包商違約項(xiàng)目公司違約環(huán)境破壞不可抗力政府項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司承包商項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司承包商項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)按拆遷合同索賠項(xiàng)目公司索賠承包商的違約賠償金從銀行支取備用金注新資本金或發(fā)起人備用金從銀行支取備用金承包商索賠項(xiàng)目公司的違約賠償金向保險(xiǎn)/違約方索賠向保險(xiǎn)公司索賠行動行動項(xiàng)目公司索賠承包商的違約賠償金行動行動行動行動行動剩余風(fēng)險(xiǎn)和可能后果如果違反融資合同，銀行可能生效擔(dān)保/抵押合同銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起

42、人可能失去資本金如果違反特許權(quán)合同，政府可以中止合同共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清如果違反(wifn)融資合同，在商定的改正期后銀行可代替運(yùn)營商和生效擔(dān)保/抵押合同風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析流程圖 - 運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營商違約不可抗力環(huán)境破壞項(xiàng)目公司違約項(xiàng)目公司中止合同勞資爭端技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司政府項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)中止運(yùn)營合同，聘請新運(yùn)營商向運(yùn)營商索賠向保險(xiǎn)公司索賠向有關(guān)第三方索賠向項(xiàng)目公司索賠向技術(shù)提供者索賠行動行動生效勞資合同行動行動行動行動剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可

43、能失去資本金如果違反特許權(quán)合同，在商定的改正期后可以中止合同可能的行動可能的行動共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分析流程圖 - 市場和收益風(fēng)險(xiǎn)市場和收益風(fēng)險(xiǎn)收費(fèi)不足/價(jià)格太低其它收益不足市場需求不足行動行動行動行動行動要求政府提供價(jià)格補(bǔ)償和/或延長特許期要求政府同意提高收費(fèi)/價(jià)格增加租金等，開拓其它收入要求政府提供價(jià)格補(bǔ)償和/或延長特許期要求政府提供補(bǔ)償項(xiàng)目公司中止合同如果違反融資合同，銀行生效擔(dān)保/抵押合同剩余風(fēng)險(xiǎn)剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可能失去資本金共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土

44、木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清發(fā)款銀行(ynhng)風(fēng)險(xiǎn)分析流程圖 - 財(cái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹利率浮動項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)支取備用貸款項(xiàng)目公司提高收費(fèi)(或開拓其它收入)市場需求減少，總收益減少如果違反融資合同，在商定的改正期后銀行可代替項(xiàng)目公司和生效擔(dān)保/抵押合同可能后果如果違反特許權(quán)合同，在商定的改正期后可以中止合同剩余風(fēng)險(xiǎn)剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可能失去資本金共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分析(fnx)流程圖 - 法律風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)設(shè)施抵押/出租權(quán)設(shè)施所有權(quán)

45、合同/擔(dān)保結(jié)構(gòu)項(xiàng)目公司破產(chǎn)違反融資合同生效抵押/擔(dān)保合同項(xiàng)目公司發(fā)款銀行風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)行動在商定的改正期后，銀行可認(rèn)為項(xiàng)目公司違約行動政府中止特許權(quán)合同銀行可代替項(xiàng)目公司，或生效擔(dān)保/抵押合同，可能失去項(xiàng)目貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可能失去資本金或不得不注入更多資本金剩余風(fēng)險(xiǎn)剩余風(fēng)險(xiǎn)共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理矩陣(j zhn)(示例-局部)險(xiǎn)類風(fēng)險(xiǎn)管理措施承受方建造成本超支固定總價(jià)合同承包商/設(shè)備供應(yīng)商工期延誤/放棄/未完成竣工擔(dān)保進(jìn)度報(bào)告施工許可證提前投入資本金延期罰款竣工日期定在購買合同生效日之前發(fā)起人承包商質(zhì)量/

46、性能性能測試成熟技術(shù)不可抗力保險(xiǎn)施工合同和購買合同匹配共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營期實(shí)際經(jīng)營期(計(jì)劃經(jīng)營期)時(shí)間計(jì)劃建造期特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)：單時(shí)段不帶激勵措施共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營期實(shí)際經(jīng)營期(計(jì)劃經(jīng)營期)時(shí)間計(jì)劃建造期受獎勵受處罰特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)：單時(shí)段帶有激勵措施共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營期計(jì)劃移交計(jì)劃完工開始建造

47、延遲完工提前完工特點(diǎn)：實(shí)際經(jīng)營期與完工時(shí)間無關(guān)：提前完工或延遲完工，實(shí)際經(jīng)營期都和計(jì)劃經(jīng)營期相同。移交時(shí)間取決于完工時(shí)間：提前完工，提前移交；延遲完工，延遲移交。完工風(fēng)險(xiǎn)主要由政府承擔(dān)。實(shí)際經(jīng)營期(=計(jì)劃經(jīng)營期)時(shí)間計(jì)劃建造期實(shí)際移交實(shí)際移交實(shí)際經(jīng)營期(=計(jì)劃經(jīng)營期)特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)：雙時(shí)段不帶激勵措施共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營期計(jì)劃移交計(jì)劃完工開始建造延遲完工提前完工特點(diǎn)：實(shí)際經(jīng)營期與完工時(shí)間無關(guān)但獎懲不一樣：提前完工，實(shí)際經(jīng)營期還和計(jì)劃經(jīng)營期相同(或更長)，且有獎勵(取決于激勵措施)，移交時(shí)間與計(jì)

48、劃相同;延遲完工，實(shí)際經(jīng)營期仍和計(jì)劃經(jīng)營期相同，但受處罰(取決于激勵措施)，移交時(shí)間相應(yīng)延遲。完工風(fēng)險(xiǎn)由政府和項(xiàng)目公司共同分擔(dān)(取決于激勵措施)。時(shí)間計(jì)劃建造期實(shí)際移交實(shí)際經(jīng)營期(=計(jì)劃經(jīng)營期)受獎勵受處罰特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)：雙時(shí)段帶有激勵措施實(shí)際移交實(shí)際經(jīng)營期(計(jì)劃經(jīng)營期)共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清特許(t x)經(jīng)營期的選擇不同的特許經(jīng)營期設(shè)計(jì)有不同的完工風(fēng)險(xiǎn)分配特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)選擇主要取決于兩個(gè)因素：施工難度(簡單還是復(fù)雜)市場特性(市場型還是合同型)施工簡單的項(xiàng)目：可以比較準(zhǔn)確地估計(jì)工期，完工風(fēng)險(xiǎn)較小用單時(shí)段結(jié)構(gòu)或雙

49、時(shí)段結(jié)構(gòu)差別不大市場特性影響激勵措施的設(shè)計(jì)施工復(fù)雜的項(xiàng)目：難以準(zhǔn)確地估計(jì)施工期，完工風(fēng)險(xiǎn)較大用雙時(shí)段結(jié)構(gòu)較好通過激勵措施的設(shè)計(jì)，完工風(fēng)險(xiǎn)可由項(xiàng)目公司和政府分擔(dān)，不同程度上降低項(xiàng)目公司的完工風(fēng)險(xiǎn)共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清收費(fèi)調(diào)節(jié)(tioji)機(jī)制目的：項(xiàng)目公司面臨通膨、匯率、需求、材料價(jià)、利息等風(fēng)險(xiǎn)，因此除了關(guān)注起始收費(fèi)高低，還關(guān)注收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制以降低風(fēng)險(xiǎn)的不利影響常見收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制與作用：與消費(fèi)指數(shù)掛鉤以便降低通貨膨脹的影響，與匯率掛鉤以便降低匯率波動的影響，與需求掛鉤以便降低需求變化的影響，與原材料價(jià)格掛鉤以便降低材料價(jià)

50、格起伏的影響，等等共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清總收費(fèi) 市場需求 fd(xd)生產(chǎn)材料價(jià)格 ff(xf)通貨膨脹 fI(xI)Td (需求相關(guān)部分)Tf (材料相關(guān)部分)TI (通貨相關(guān)部分)FdFfFITd(xd)Tf(xf)TI(xI)+匯率 fe(xe)Te (外匯相關(guān)部分)FeTe(xe)其他 fo(xo)To (其他相關(guān)部分)FoTo(xo)示例：組合(zh)收費(fèi)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁示例：污水處理項(xiàng)目的調(diào)價(jià)(dio ji)公式(詳細(xì))Pn=Pn-2K其中：K=C1(En/En-2)+C2(Ln-2/Ln-

51、4)+C3(Chn-2*Chn-3) +C4(Taxn/Taxn-2)+C5(CPIn-2/CPIn-4)Pn：第n年調(diào)整后的污水處理基本單價(jià)Pn-2：第n-2年(上一調(diào)價(jià)年)的污水處理基本單價(jià)K：調(diào)價(jià)系數(shù)n：第n年是調(diào)整污水處理基本單價(jià)的當(dāng)年(dngnin)C1：電費(fèi)在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C2：人工費(fèi)在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C3：化學(xué)藥劑費(fèi)在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C4：企業(yè)所得稅在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C5：價(jià)格構(gòu)成中除電費(fèi)、人工費(fèi)及化學(xué)藥劑費(fèi)、企業(yè)所得稅以外的其他因素，在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例且：C1+C2+C3+C4+C5=1，即C5 = 1-(C1+C2+C3+C4)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)

52、院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0收費(fèi) ( 通貨膨脹相關(guān)部分)通貨膨脹率 (It)TB(1+ It)基價(jià) (TB) TB(1+ It Xt) Xt = 預(yù)期(yq)的效率增進(jìn) 示例：降低通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0TB (R/Rr - ) 匯率(hul) (x)TB (R/Rr + ) 基價(jià) (TB) Ceiling(最高)Floor(最低)收費(fèi) ( 外匯相關(guān)部分)上限下限基數(shù) (Rr)

53、容許波動范圍示例：降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0Tf + (x - Pr)燃料價(jià)格 (x)預(yù)計(jì)價(jià)格 (Pr)基價(jià) (Tf) 收費(fèi) ( 燃料相關(guān)部分)示例：降低燃料價(jià)格(jig)風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0TB + 1 (D - x) DUD需求量 (x)DL容許波動(bdng)范圍TB + 2 (D - x)Tmax TB Tmin DLDU收費(fèi) (或相關(guān)部分)最高最低示例：降低市場需求風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁

54、北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清收費(fèi)調(diào)節(jié)(tioji)機(jī)制本身的風(fēng)險(xiǎn)與匯率掛鉤可能會忽略社會和政治的影響，也可能產(chǎn)生消費(fèi)者支付不起的收費(fèi)例如，當(dāng)貨幣大幅度貶值時(shí)，如果相應(yīng)調(diào)高收費(fèi)，會產(chǎn)生消費(fèi)者支付不起的收費(fèi)，或因社會和政治因素的考慮而不能相應(yīng)調(diào)高收費(fèi)與原材料價(jià)格掛鉤可能誘使項(xiàng)目公司使用成本低但效率不高的設(shè)備；或只要公用事業(yè)公司同意收費(fèi)中包括該部分，項(xiàng)目公司可能不在乎燃料價(jià)格與市場需求掛鉤可能會導(dǎo)致惡性循環(huán)：需求少，提高收費(fèi)；收費(fèi)提高，需求減少可能誘使項(xiàng)目公司不在意提高效率共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程

55、項(xiàng)目管理研究院 王守清收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制(jzh)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的局限性 收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制作為風(fēng)險(xiǎn)管理措施難以處理極端事件所以，應(yīng)預(yù)測極端事件并把它排除在收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制之外，應(yīng)設(shè)置上下限避免收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制中包含不合適的風(fēng)險(xiǎn)因素，特別要注意社會和政治的影響有關(guān)收費(fèi)設(shè)計(jì)的更多詳情共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清有關(guān)收益(shuy)擔(dān)保(Revenue Guarantees)定義：為降低融資風(fēng)險(xiǎn)、以承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的方式，政府承偌項(xiàng)目一定程度的收益(或現(xiàn)金流/還貸率或其他財(cái)務(wù)指標(biāo))擔(dān)保，提高股東/放貸人對項(xiàng)目的興趣/信心一定程度：至少包括運(yùn)營成本和還本付息

56、作用：降低整個(gè)項(xiàng)目的總?cè)谫Y成本增加貸款來源和貸款額降低貸款成本(因?yàn)榭色@得更優(yōu)惠的貸款條件)減少資本金比例(低于市場平均水平)共一百二十九頁北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清提醒(t xng)：風(fēng)險(xiǎn)管理很重要但很難項(xiàng)目沒有先例還本付息和投資收益時(shí)間(特許期)很長風(fēng)險(xiǎn)管理措施并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)隨下列因素變化(正相關(guān))：時(shí)間技術(shù)復(fù)雜性項(xiàng)目參與者數(shù)目項(xiàng)目產(chǎn)品/服務(wù)和原料的價(jià)格的敏感性共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國(zhn u)PPP項(xiàng)目的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)法律變更: 采納、頒

57、布、修訂、重新詮釋法律或規(guī)定貪污腐敗: 政府官員或代表采用不合法的影響力要求或索取不合法的財(cái)物審批延誤: 中央或地方政府不按時(shí)審批甚至取消審批沒收/國有化: 政府在沒有給出合理賠償?shù)那闆r下沒收項(xiàng)目資產(chǎn)合作伙伴的信用和可靠性: 不履約不可抗力: 發(fā)展商和政府不能控制的情況, 如自然災(zāi)害或事故、戰(zhàn)爭、禁運(yùn)等共一百二十九頁北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國(zhn u)PPP項(xiàng)目的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)(續(xù))外匯匯率和貨幣兌換: 人民幣屬不可自由兌換貨幣，匯率隨時(shí)波動，或者受外匯管理局的批準(zhǔn)和控制如期融資: 由于可見的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展商不能如期融資

58、調(diào)度限制(只適用于電力/供水項(xiàng)目): 電力調(diào)度的數(shù)額/時(shí)間受政府控制，因政府是電網(wǎng)的所有人價(jià)格調(diào)整: 受發(fā)改委/物價(jià)局的批準(zhǔn)和控制共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國PPP項(xiàng)目的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)及其降低(jingd)措施風(fēng)險(xiǎn)措施1措施2措施3收費(fèi)調(diào)價(jià)事先確定每年調(diào)價(jià)公式維持與政府良好關(guān)系, 企業(yè)/項(xiàng)目形象分離收費(fèi)如部分固定/可調(diào)/外幣支付中方信譽(yù)獲取中方準(zhǔn)確信息挑選最合適的夥伴維持與政府特別是高層官員良好關(guān)系聘請獨(dú)立第三方評估中方夥伴電力調(diào)度與政府簽或取或付與政府簽調(diào)度合同政府擔(dān)保調(diào)度設(shè)備政策改變獲得政府擔(dān)保，如調(diào)價(jià)或延長特許

59、期投保政治險(xiǎn)維持與政府特別是高層官員良好關(guān)系外匯兌換獲得政府擔(dān)保采用雙貨幣收費(fèi)采用期匯、對敲等不可抗力獲得政府擔(dān)保投保所有可保險(xiǎn)獲得政府資金支持如期融資爭取政府參股靈活收費(fèi)如發(fā)展權(quán)掛牌上市融資審批延誤與政府公司合作/資獲得政府擔(dān)保維持與政府好關(guān)系國有化與政府公司合作/資國際融資政治保險(xiǎn)獲得出口信貸貪污腐敗維持與高層好關(guān)系與政府公司合作/資簽訂防腐敗合同共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國PPP項(xiàng)目獨(dú)特(dt)/重要風(fēng)險(xiǎn)的程度聯(lián)合早報(bào)采訪Bloomberg采訪共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際

60、工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國獨(dú)特(dt)/重要風(fēng)險(xiǎn)管理措施的有效性共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)度及其降低措施(cush)有效性的關(guān)系共一百二十九頁北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清來賓二期電廠合同條款的適合(shh)性/合理度合同條款所適用的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)合同條款的適合性/合理度相應(yīng)的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)度排序平均排序收費(fèi)調(diào)價(jià)3.3111國有化3.3119外匯兌換3.2635不可抗力3.2146審批延誤3.0158貪污腐敗2.97610電力調(diào)度2.9273政策改變2.7784如期