財務管理項目二課件

1、LOGO財務管理人民郵電出版社項目二 貨幣時間價值與風險價值分析項目二 貨幣時間價值與風險價值分析知識目標11.能夠熟悉的計算貨幣時間價值2.能夠利用貨幣時間價值原理分析解決長期投資和融資問題3.能夠比較不同投資項目的風險大小，做出相應決策4.能夠采取不同措施降低非系統(tǒng)性風險能力目標21.要求理解貨幣時間價值的含義2.掌握貨幣時間價值的計算方法和運用3.掌握風險衡量的方法4.了解財務風險的種類，了解投資風險與報酬的關系 項目引導案例3學習任務學習任務一 貨幣時間價值分析學習任務二 風險價值分析一學習任務一二學習任務二一 貨幣時間價值的概念貨幣時間價值，是指一定量貨幣資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素

2、而形成的價值量的差額。資金的時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權而參與社會財富分配的一種形式。通常情況下，資金的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。貨幣時間價值可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。所謂用絕對數(shù)表示就是指在貨幣周轉(zhuǎn)過程中的增加額來表示；用相對數(shù)表示是指用增加值占投入貨幣的百分數(shù)表示。為便于不同貨幣之間時間價值的比較，在實務中人們習慣用相對數(shù)表示貨幣的時間價值。 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。現(xiàn)值又稱本金，是指未來

3、某一時點上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價值。貨幣時間價值的計算單利的終值和現(xiàn)值復利的終值和現(xiàn)值的計算年金終值與現(xiàn)值的計算預付年金終值與現(xiàn)值的計算遞延年金的終值和現(xiàn)值計算永續(xù)年金的現(xiàn)值計算 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算單利利息的計算公式為：I=Pin其中：I 為利息；P 為現(xiàn)值；F為終值；I為每一利息的利率（折現(xiàn)率）；n為計算利息的期數(shù)。1.單利終值的計算F = P+I = P+ Pin=P（+In）2.單利現(xiàn)值的計算P=F（1+in） （一）單利的終值和現(xiàn)值 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算1.復利終值的計算（已知現(xiàn)值P，求終值F）Fn = P（1+i）n 上式

4、中（1+i）n通常稱作“復利終值系數(shù)”或1元的復利終值，用符號（FP，i,n）表示。上式可寫作 Fn = P（P，i,n）2.復利現(xiàn)值的計算（已知終值F，求現(xiàn)值P）P=F（1+i）-n上式中（1+i）-n 通常稱作“復利現(xiàn)值系數(shù)”或1元的復利現(xiàn)值，用符號（P/F，i,n）表示。上式也可寫作P=F（P/F，i,n） （二）復利的終值和現(xiàn)值的計算0 1 2 n-1 nF=? 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算（四） 預付年金終值與現(xiàn)值

5、的計算 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算（四） 預付年金終值與現(xiàn)值的計算 學習任務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算1.遞延年金的終值遞延年金終值的計算方法和普通年金終值的計算方法相似。2.遞延年金的現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的計算方法有兩種：第一種方法，假設遞延期為m（mn），可先求出m期后的（nm）期普通年金的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值折算到第一期初的現(xiàn)值。其計算公式為：PA(P/A，i，nm) (P/F，i，m)第二種方法，先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后扣除實際并未收付款的m期普通年金現(xiàn)值。其計算公式為：PA(P/A，i，n)(P/A，i，m)（五）遞延年金的終值和現(xiàn)值計算 學習任

6、務一 貨幣時間價值分析二貨幣時間價值的計算（六）永續(xù)年金的現(xiàn)值計算 學習任務一 貨幣時間價值分析【職業(yè)能力判斷與選擇】一、單項選擇題1普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱之為（ ）。A 償債基金 B 償債基金系數(shù) C 年回收額 D 年投資回收系數(shù)2距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項稱為（ ）。 A 后付年金 B 預付年金 C 永續(xù)年金 D遞延年金3在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計算結(jié)果，應當?shù)扔冢?）。A 即付年金現(xiàn)值系數(shù) B 后付年金現(xiàn)值系數(shù)C 遞延年金現(xiàn)值系數(shù) D 永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)4在普通年金終值系數(shù)的基礎上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所得的結(jié)果，在數(shù)值上等于（ ）。 A 普通年金現(xiàn)值系數(shù)

7、 B 即付年金終值系數(shù) C 普通年金終值系數(shù) D即付年金現(xiàn)值系數(shù) 學習任務一 貨幣時間價值分析【職業(yè)能力判斷與選擇】5下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。A普通年金 B 即付年金 C 先付年金 D永續(xù)年金二、多項選擇題1資本的時間價值相當于（ ）下的社會平均資本利潤率。A沒有風險 B有風險 C有通貨膨脹 D沒有通貨膨脹2下列選項中，既有現(xiàn)值又有終值的是（ ）。A 遞延年金 B 普通年金 C先付年金 D永續(xù)年金3下列內(nèi)容屬于年金收付形式的有（ ）。A 保險費 B 折舊 C應收票據(jù)貼現(xiàn) D養(yǎng)老金4年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為（ ）等幾種形式。A 普通年金 B 即付年金 C 遞

8、延年金 D 永續(xù)年金 學習任務一 貨幣時間價值分析【職業(yè)能力判斷與選擇】5遞延年金的特點有（ ）。A 最初若干期沒有收付款項 B 最后若干期沒有收付款項C 其終值計算與普通年金相同 D 其現(xiàn)值計算與普通年金相同三、判斷題1資本時間價值是資本在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資本所有者讓渡資本使用權而參與社會財富分配的一種形式。 （ ）2一般說來，資本時間價值是指沒有通貨膨脹條件下的投資報酬率。（ ）3與現(xiàn)值等價的將來某時點的資本值稱為“終值”。 （ ）4在復利現(xiàn)值和計息期數(shù)確定的情況下，貼現(xiàn)率越高，則復利終值越大。（ ）5時間越長，時間價值越大，相同數(shù)值的金額的現(xiàn)值也越大。 （ ） 學習任務一 貨幣時間價

9、值分析【單項任務訓練】1某公司于2000年初向銀行存入5萬元資本，年利率為8%，每年復利一次，則五年后該公司可得到本利和為多少萬元？2進行某項投資，五年后可收回100萬元，在年復利率為8%情況下，現(xiàn)在一次投入多少元？3某公司有一筆3年后到期的借款，到期值為500萬元。在存款年復利率為8%的情況下，公司為償還該項借款應建立的償債基金為多少元？4某企業(yè)向銀行借入500萬元的貸款，在5年內(nèi)以年復利率8%等額償還，則每年應付的金額為多少萬元？5某校準備設立永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)36000元資本，若年復利率為12%，該?，F(xiàn)在應向銀行存入多少元本金。 學習任務一 貨幣時間價值分析一風險的概念 學習任務

10、二 風險價值分析風險一般是指某一行動的結(jié)果具有多樣性。從財務管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務管理活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預期收益發(fā)生背離，從而有受經(jīng)濟損失的可能性。投資風險價值（Risk Value of Investment）是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險收益或投資風險報酬。投資風險價值也有兩種表示方法：風險收益額和風險收益率。在實際工作中，通常以相對數(shù)風險收益率進行計量。如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進行風險投資所要求或期望的投資收益率（即投資收益額對于投資額的比率）便是資金時間價值（無風險收益

11、率）與風險投資收益率之和。即：投資收益率=無風險投資收益率+風險投資收益率二識別風險的類別 學習任務二 風險價值分析從個別理財主體的角度看，風險分為市場風險和公司特別風險兩類。市場風險是指那些影響所有企業(yè)的風險，如戰(zhàn)爭、自然災害、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等；這類風險涉及所有企業(yè)，不能通過多角化投資來分散，因此，又稱不可分散風險或系統(tǒng)風險。公司特別風險是發(fā)生于個別企業(yè)的特有事項造成的風險，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等；這類事件是隨機發(fā)生的，可以通過多角化投資來分散，這類風險也稱為可分散風險或非系統(tǒng)風險。三風險衡量 學習任務二 風險價值分析風險客觀存在，廣泛影響著企業(yè)的財務和經(jīng)營活動，因此，正視風險

12、并將風險程序予以量化，進行較為準備的衡量，便成為企業(yè)財務管理中的一項重要工作。概率期望值離散程度【職業(yè)能力判斷與選擇】一、單項選擇題1.投資者甘愿冒風險進行投資的誘因是()。A.可獲得投資收益B.可獲得時間價值回報C.可獲得風險報酬率D.可一定程度抵御風險2.那些對所有公司產(chǎn)生影響的因素引起的風險稱為()。A.公司特有風險B.經(jīng)營風險C.財務風險D.市場風險3.關于風險報酬,下列表述不正確的是()。A.高收益往往伴有高風險B.風險越小,獲得的收益就越大C.在不考慮通貨膨脹的情況下,資金時間價值就等于無風險補償率D.風險收益率是指投資者因冒風險進行投資而要求的、超過資金時間價值的那部分額外收益4

13、. 關于標準差與標準離差率,下列表述正確的是()。A.標準差以絕對數(shù)衡量決策方案的風險,標準差越大,風險越小B.標準離差率只適用于期望值相同的決策方案的風險程度的比較C.標準離差率是一個絕對數(shù),它以絕對數(shù)形式反映決策方案的風險程度D.對于期望值不同的決策方案,可用標準離差率比較與評價其風險程度 學習任務二 風險價值分析【職業(yè)能力判斷與選擇】5.如果兩個投資項目預期收益的標準差相同,而期望值不同,則這兩個項目()。A.預期收益相同B.標準離差率相同C.預期收益不同D.未來風險報酬相同二、多項選擇題1.從個別理財主體的角度看,投資風險可分為()。A.市場風險B.公司特有風險C.經(jīng)營風險D.財務風險

14、E.金融市場風險2.在財務管理中,經(jīng)常用來衡量風險大小的指標有()。A.標準差B.邊際成本C.風險報酬率D.標準離差率E.期望值3. 影響投資收益率的因素主要有()。A.市場利率B.無風險投資收益率C.風險投資報酬率D.通貨膨脹率E.銀行存款利率4.在不考慮通貨膨脹因素的情況下,投資者進行風險投資所要求的期望投資報酬率包括()。A.違約風險報酬率B.無風險報酬率C.風險報酬率D.實際利率E.名義利率 學習任務二 風險價值分析【職業(yè)能力判斷與選擇】5風險控制的主要方法有()。A.多角經(jīng)營B.多角籌資C.加強成本控制D.擴大市場E.增加新產(chǎn)品研發(fā)三、判斷題1.風險總是和收益對等,風險越大,期望的收

15、益率越高。()2.風險總是和收益并存,因此高風險的投資項目一定會帶來高收益。()3.風險收益率的高低取決于標準離差率的大小和風險報酬率的取值。()4.當風險所造成的損失不能由該項目可能獲得的收益抵消時,應當放棄該項投資。()5.方差和標準差作為絕對數(shù), 只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。（ ） 學習任務二 風險價值分析【項目任務訓練】1某公司擬以500萬元投資籌建電子管廠，根據(jù)市場預測，預計每年可獲得的收益及其概率如下表：要求：計算該項投資的收益期望值、標準差和標準離差率。 學習任務二 風險價值分析市場情況預計年收益（萬元）概率繁榮1200.2一般1000.5較差600.3【項目任務

16、訓練】2東方股份有限公司準備投資開發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)有A產(chǎn)品、B產(chǎn)品、C產(chǎn)品三個方案可供選擇。根據(jù)市場預測，三種不同市場情況的預計年報酬率如表所示。三種不同市場情況的預計年報酬率請你幫助東方公司決策應該選擇哪個產(chǎn)品？ 學習任務二 風險價值分析市場狀況發(fā)生概率A預計年報酬率B預計年報酬率C預計年報酬率繁榮0.3304050一般0.5151515衰退0.201530項目小結(jié)本項目主要介紹了貨幣時間價值和投資風險的有關內(nèi)容。貨幣時間價值是資金在不同時點上價值量的計量，貨幣的時間價值一般用利率來表示。計算貨幣的時間價值涉及到終值和現(xiàn)值兩個概念，它們是同一資金在不同時點上的價值表現(xiàn)；現(xiàn)值也稱本金，一般是指現(xiàn)在