我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)現(xiàn)狀

1、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)現(xiàn)狀成員：傅顏顏、陳春玲、蔡雅君、李遠(yuǎn)鳳、林菡馨創(chuàng)業(yè)板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板分為兩類，一，獨(dú)立性，完全獨(dú)立于主板之外，具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場(chǎng)美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)（Nasdaq）即屬此類。二，附屬型，附屬于主板市場(chǎng)，旨在為主板培養(yǎng)上市公司。二板的上市公司發(fā)展成熟后可升級(jí)到主板市場(chǎng)。換言之，就是充當(dāng)主板市場(chǎng)的“第二梯隊(duì)”。新加坡的Sesdaq即屬此類。特點(diǎn)是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立

2、時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出，但有很大的成長(zhǎng)空間。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì),促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要比主板市場(chǎng)高得多。當(dāng)然，回報(bào)可能也會(huì)大得多。 一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展迅速： 2009年10月30日，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板正式上市。截至2011年4月16日，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)掛牌公司數(shù)量達(dá)到203家，創(chuàng)業(yè)板公司總市值突破8100億元。創(chuàng)業(yè)板的推出極大地激發(fā)了中國(guó)廣大中小企業(yè)參與資本市場(chǎng)的熱情，也帶動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等民間資本的活躍和發(fā)展，高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的格局正在形成。 現(xiàn)狀二、創(chuàng)業(yè)板的“三高”現(xiàn)

3、象1、高市盈率2、高發(fā)行價(jià)3、高超募額原因分析：首先，發(fā)行制度不健全，同時(shí)，市場(chǎng)上目前熱錢又多 。再次，目前發(fā)行量少，中國(guó)目前股市環(huán)境較差，創(chuàng)業(yè)板中的機(jī)構(gòu)投資者較少，多為投機(jī)的散戶 。最后，PE腐敗 。三，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的公司在上市后，雖然坐擁超募資金，但業(yè)績(jī)卻整體性出現(xiàn)變臉。主要是由于，上市企業(yè)的行業(yè)創(chuàng)新能力疲軟，偽高科技爭(zhēng)相闖關(guān)，并且高管辭職套現(xiàn)現(xiàn)象嚴(yán)重，市場(chǎng)信息披露不完全或不正確，欺騙股票購(gòu)買者，而且創(chuàng)業(yè)板公司上市時(shí)需要支出大量的公關(guān)費(fèi)用，隱藏到管理費(fèi)用中。比較納斯達(dá)克和中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板，很明顯的是納斯達(dá)克接納的是中國(guó)的尚未有業(yè)績(jī)、未成型，但有市場(chǎng)前景的創(chuàng)新和成長(zhǎng)性公司。而我們的創(chuàng)業(yè)板接納的是

4、已經(jīng)成長(zhǎng)、發(fā)育較完善而且有很好業(yè)績(jī)的公司。 四，入市門檻高，退市制度缺失。 企業(yè)要在創(chuàng)業(yè)板上市需要通過(guò)嚴(yán)格的審批。由證監(jiān)會(huì)把關(guān)，這使得上市門檻加高，把許多企業(yè)擋在了創(chuàng)業(yè)板之外。海外創(chuàng)業(yè)板公司退市是一個(gè)普遍現(xiàn)象,創(chuàng)業(yè)板公司退市率明顯高于主板公司退市率。而中國(guó)創(chuàng)業(yè)板退市制度遲遲未能建立。 建議改革創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行審批制度強(qiáng)化證券保薦人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新 逐步為實(shí)行注冊(cè)制創(chuàng)造條件 ，盡量減少行政干預(yù)。 創(chuàng)業(yè)板保薦工作質(zhì)量不高 ，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)該弱化保薦通道作用,重視估值能力和專業(yè)服務(wù)能力建設(shè)。 一是加快建立創(chuàng)業(yè)板公司退出機(jī)制,，二是探索研究創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具 ，三是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板公司估值方法。 探索集中競(jìng)價(jià)和做市商制度的混合交易機(jī)制降低PE盈利空間,加強(qiáng)監(jiān)管,增加違規(guī)成本 一家創(chuàng)業(yè)板上