經營活動的盈余管理課件

1、Earnings management through real activities manipulationSugata Roychowdhury 主要內容引言盈余管理、對實際活動的操縱、文獻回顧假說數據、方法結果總結附錄1、引言盈余管理有兩種方法：（1）應計利潤盈余管理：很多文獻都是研究這種方法（2）操縱實際活動：本文研究這種方法 用CFO、production costs、discretionary expenses 來反映對實際活動的操縱管理者對實際活動的操縱，可以幫助他們避免虧損，實現短期目標，但是不能增加公司的長期價值。對實際活動的操縱受到很多因素的影響，例如：存貨和應收賬款的存

2、量，負債，成長機會等作者對小利潤公司進行穩(wěn)健性測試，來證明異常的經營活動是由于盈余管理，還是經濟環(huán)境的變化。結果表明是由于盈余管理。2、盈余管理、對實際活動的操縱、文獻回顧對實際活動的操縱：管理層為了誤導股東，讓股東們相信企業(yè)實現了一定的財務目標，而從事非正常的經營活動。并且，這種對實際活動的操縱超出了特定的經濟環(huán)境。Fudenberg and Tirole(1995)Dechow and Skinner(2000)Healy and Wahlen(1999)Graham et al.s(2005)3、假說 用CFO、production costs、discretionary expense

3、s 來反映對實際活動的操縱CFO：來源于現金流量表production costs：銷售成本COGS和存貨變化量之和discretionary expenses：廣告費、研發(fā)費、銷售費用之和三種操縱經營活動的方法（1）通過銷售折扣和寬松的銷售政策擴大銷售量減少CFO，增加production costs（2）減少期間費用增加本期的CFO，但會減少以后的CFO，減少discretionary expenses（3）擴大生產量，從而減少COGS減少CFO，增加production costssuspect firmyears：利潤很少的年度兩個基本的假說H1A：suspect firmyears顯

4、示較低的CFO，或者是較低的discretionary expensesH2A：suspect firmyears顯示較高的production costs考慮跨期變量H3A：從事制造業(yè)務的顯示出較高的production costsH4A：負債水平高的顯示較高的production costs，和較低的discretionary expensesH5A：市價與賬面價值比率高的年度顯示出較高的production costs，和較低的discretionary expensesH6A:流動負債水平高的年度顯示出較高的production costs，和較低的discretionary expe

5、nsesH7A：存貨和應收賬款水平高的年度顯示出較高的production costsH8A：機構投資者的比例較高顯示出較低的production costs和較高的discretionary expenses4、數據、方法（1）數據用19892001年的21,758個樣本測試H1A和H2A用19892001年包括機構投資者的17,338個樣本測試H3A到H8A（2）模型（3）選擇suspect firmyears-0.075IBEI/A0.075,每隔0.005作為一組,一共30組第16組，0IBEI/A0.005 的503個樣本是suspect firmyears（4）描述性統(tǒng)計 susp

6、ect firmyears MVE/BVE 顯著小于其他樣本的均值 CFO/A 顯著小于其他樣本的均值 discretionary expenses /A 顯著小于其他樣本的均值 producuction costs/A 沒有顯著差異 與H1A 相符測試模型模型有很好的解釋力相關性5、結果（1）將 suspect firmyears與其他樣本比較 suspect firmyears：更低的CFO，discretionary expenses，更高的production costsYt:abnormal CFO,abnormal production costs,abnormal discret

7、ionary expensesSUSPECT-NI:0IBEI/A0.005時取1，否則取0SIZE,MTB,Net income 是控制變量SIZE:MVE的對數驗證了H1A驗證了H2A（2）將suspect 區(qū)間，與其他在利潤0附近的其他區(qū)間比較驗證異常的CFO、production costs、discretionary expenses是由于盈余管理，還是由于經濟環(huán)境的變化。residual production cost 是方程的殘差項同樣，可以定義residual CFO，residual discretionary expenses最大，是盈余管理的原因除了第10組，是負的最大的

8、是負的最大的，因此，是盈余管理引起的H1AH2A(3)跨期變量對操縱實際活動的影響MFG 公司屬于制造業(yè)的取1，否則取0HASDEBT 期初有負債時取1，否則取0MTB_RANK MTB小于中位數時取0CL_RANK CLMTB小于中位數時取0INCREC_RANK INCREC小于中位數時取0INST_RANK INST小于中位數時取0SIZE_RANK SIZE小于中位數時取0驗證H3AH8A為驗證H3A到H8A建立回歸模型Yt:abnormal CFO,abnormal production costs,abnormal discretionary expenses(4)Performance matching 將IBEI/A相近的年度進行比較，得到異常的production costs, CFO, discretionary expenses(5)其他的利潤基準每年的預測 管理者可能為了達到目標利潤而操縱經營活動。forecast error:實際的EPS預測的EPSSUSPECT_FE:6、總結文