老板電器投資價(jià)值分析

1、摘要投資是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其通常與資本聯(lián)系在一起，因此人們對(duì)投資的概念 有著不同的理解。通過投資價(jià)值分析，一方面能夠幫助投資者和融資者對(duì)投資 工程中潛在的風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值全面了解，另一方面那么會(huì)把工程蘊(yùn)含的資源、優(yōu) 勢(shì)深挖出來，促進(jìn)有形資本和保利地產(chǎn)法人持有的技術(shù)、工程經(jīng)營(yíng)權(quán)、人才、 市場(chǎng)等無形資源的深度整合。更重要的是，可以給出投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)客觀的投 資參考，防止引發(fā)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)增加值（簡(jiǎn)稱EVA）是一種比擬新穎的 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，該方法兼顧到了權(quán)益本錢，把企業(yè)的實(shí)際盈利水平客觀反 映出來。因此可以讓投資者更好的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。始創(chuàng)于1979年的老板電器（股票代碼：002508）,是

2、中國(guó)廚房電器行業(yè)的 領(lǐng)導(dǎo)者，也是迄今為止歷史最悠久的專業(yè)廚房電器品牌。本文選擇其作為研 究對(duì)象，首先對(duì)投資價(jià)值分析的相關(guān)理論進(jìn)行闡述，其次介紹老板電器公司的 概況和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析，了解企業(yè)的基本財(cái)務(wù)狀況。再者用相對(duì)估值法和EVA來 分析老板電器的總體情況，最后根據(jù)公司的整體情況給出投資評(píng)價(jià)。關(guān)鍵詞：老板電器，投資價(jià)值分析，EVA3老板電器概況及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析老板電器概況公司概況杭州老板電器股份（股票代碼：002508,股票簡(jiǎn)稱：老板電器） 創(chuàng)立于1979年，專業(yè)生產(chǎn)吸油煙機(jī)、集成油煙機(jī)、蒸箱、灶具、消毒柜、電烤 箱、微波爐、洗碗機(jī)、凈水器、燃?xì)鉄崴鞯燃矣脧N房電器產(chǎn)品。經(jīng)過40年的 開展與壯大，老

3、板電器現(xiàn)已成為中國(guó)廚房電器行業(yè)開展歷史、市場(chǎng)份額、生產(chǎn) 規(guī)模、產(chǎn)品類別、銷售區(qū)域都排在前列的，社會(huì)公認(rèn)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。主營(yíng)業(yè)務(wù)情況主營(yíng)業(yè)務(wù) 產(chǎn)品類型 產(chǎn)品名稱 經(jīng)營(yíng)范圍廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和綜合服務(wù)。吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜、蒸箱、烤箱、洗碗機(jī)、凈水器、集成灶、微波爐吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜、蒸箱、烤箱、洗碗機(jī)、凈水器、集成灶、微波爐制造、加工、銷售、吸油煙機(jī)、燃?xì)饩?、消毒碗柜、烤箱、蒸汽爐、微波爐、洗碗機(jī)、凈 水器以及其他廚房電器老板電器公司一直專注于廚房領(lǐng)域，潛心研發(fā)廚房電器產(chǎn)品，為消費(fèi)者提 供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。老板電器公司主營(yíng)多種家用廚房電器，其中有蒸烤一體機(jī)、熱水 器、燃?xì)庠?、洗碗機(jī)、集

4、成水槽、消毒柜、凈水器、吸油煙機(jī)、烤箱等等。在 長(zhǎng)達(dá)四十余年的開展下，老板電器已成為中國(guó)廚房電器行業(yè)的領(lǐng)軍者。該公司 不管是市場(chǎng)占比，還是開展歷史，亦或者是生產(chǎn)規(guī)模，均是行業(yè)中的佼佼者。 其中2021年六月份吸油煙機(jī)主營(yíng)收入為209100.78萬元占收入比例的48.33%;燃 氣灶主營(yíng)收入為104524.46萬元，占收入比例的24.16%； 一體機(jī)主營(yíng)收入為 26222.85萬元，占收入比例的6.06%；消毒柜主營(yíng)收入為23917.82,占收入比例 的5.53%；電烤箱的主營(yíng)收入為6754.41萬元，占收入比例的1.56%。公司取得 了吸油煙機(jī)23年國(guó)內(nèi)銷量第一、連續(xù)六年全球銷量第一的佳績(jī)。公

5、司股權(quán)結(jié)構(gòu)表3.1 2021年九月老板電器十大股東明細(xì)排名股東名稱1杭州老板實(shí)業(yè)集團(tuán)持有數(shù)量（萬股）持股比列（）4715149.68數(shù)據(jù)來源：同花順2香港中央結(jié)算9601.0210.123沈國(guó)英12241.294中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)股份-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品998.581.055全國(guó)社保基金一零五組合883.320.936中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品792.280.837興業(yè)銀行股份-工銀瑞信文體 產(chǎn)業(yè)股票類型證券投資基金6800.728杭州金創(chuàng)投資664.010.709杭州銀創(chuàng)投資631.800.6710任建華592.320.62老板電器公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，主要有十大股東，其中第一控

6、股股東是 老板實(shí)業(yè)，共持有47151萬股，占公司總股本的49.68%,始終保持著絕對(duì)控股的 地位。由于任建華是老板實(shí)業(yè)的控制人擁有其75%的股份，間接擁有了老板電 器49.68%的股份，所以任建華先生是老板實(shí)業(yè)的控制人。第二大控股股東是香 港中央結(jié)算，持有公司10.12%的股份；沈國(guó)英女士是第三大股東，她 持有1.29%的股份。并且，與任建華先生之間存在夫妻關(guān)系。除她之外，任建 華先生與其他股東沒有任何親戚關(guān)系。而其他股東的持股份額在總股份中所占 份額較低，也一直比擬穩(wěn)定。由此可見，投資者對(duì)于老板電器的盈利能力及發(fā) 展前景，抱有非常積極樂觀的態(tài)度。整體上，老板電器公司的股權(quán)集中程度中 等，保證

7、了公司運(yùn)營(yíng)過程重能夠高效做出決策，確保公司戰(zhàn)略能夠準(zhǔn)確執(zhí)行到 位。前十大股東累計(jì)持有：6.32億股，累計(jì)占總股本：66.62%0老板電器財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析財(cái)務(wù)報(bào)告分析中含有大量信息，如資金流動(dòng)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)成 果情況及現(xiàn)金流量的數(shù)值等等。通過對(duì)企業(yè)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析有助于投資者了解公司的經(jīng)營(yíng)開展和盈利等，便于投資者做出更好的投資決策。老板電器資產(chǎn)負(fù)債表分析表3.2老板電器2016-2020年資產(chǎn)負(fù)債表 單位：億元工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年流動(dòng)資產(chǎn)53.9766.9579.8090.52106.27非流動(dòng)資產(chǎn)10.1912.3114.751618

8、.80資產(chǎn)總計(jì)64.1579.2794.55106.52124.58流動(dòng)資產(chǎn)占比84%84%84%85%85%非流動(dòng)資產(chǎn)占比16%16%16%15%15%流動(dòng)負(fù)債22.3129.5732.3235.5741.08非流動(dòng)負(fù)債0.590.720.921.211.55負(fù)債合計(jì)26.6922.9033.2539.7842.64流動(dòng)負(fù)債占比97%97%97%97%96%非流動(dòng)負(fù)債占比3%3%3%3%4%數(shù)據(jù)來源：老板電器公司年報(bào)根據(jù)表3.2我們可以知道，老板電器的總資產(chǎn)近幾年是一個(gè)上升狀態(tài)，總資 產(chǎn)的增長(zhǎng)主要來源流動(dòng)資產(chǎn)。資本結(jié)構(gòu)方面，老板電器的較為穩(wěn)定，流動(dòng)資產(chǎn) 占總資產(chǎn)的比列保持在85%左右。流動(dòng)資

9、產(chǎn)比擬充足，說明企業(yè)貨幣資金比擬 多，流動(dòng)性強(qiáng)，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)這幾年開展比擬穩(wěn)定，不過老板電器的負(fù)債；流 動(dòng)性負(fù)債占比比擬大，到達(dá)了 90%以上，企業(yè)可以適當(dāng)關(guān)注短期債務(wù)，減輕點(diǎn) 短期償債能力。根據(jù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，老板電器應(yīng)付債券數(shù)字為0,說明企業(yè)信用狀 況良好，應(yīng)該沒有長(zhǎng)期欠款的情況。老板電器利潤(rùn)表分析表3. 3老板電器2016-2020利潤(rùn)表 單位：億元工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年?duì)I業(yè)收入57.9570.1774.2577.6181.29營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（）27.5621.105.814.524.74營(yíng)業(yè)本錢24.7432.5134.5135.4935.63

10、營(yíng)業(yè)本錢營(yíng)業(yè)收入（%）42.6946.3346.4845.7343.83銷售費(fèi)用15.4516.7819.1019.2821.47銷售費(fèi)用營(yíng)也收入（）26.6623.9125.7224.8426.41管理費(fèi)用4.492.482.722.842.97管理費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入（）7.753.533.663.663.65數(shù)據(jù)來源：老板電器公司年報(bào)根據(jù)圖表3.3的數(shù)據(jù)可以得出，老板電器2015年到2017年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) 率是比擬高的，而后幾年都是下降趨勢(shì)主要是2018年一2020年地產(chǎn)調(diào)控對(duì)整個(gè) 行業(yè)的影響越來越明顯，整個(gè)廚房電器行業(yè)整體低迷。老板電器面對(duì)這一問題 采取圍繞客戶的需求進(jìn)行了產(chǎn)品創(chuàng)新，并且開發(fā)

11、多渠道企業(yè)的業(yè)務(wù)，2018年與 蘇寧易購(gòu)等各大電商平臺(tái)達(dá)成了合作。老板電器在2016-2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、利 潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)電商上升趨勢(shì)，都是正數(shù)，看得出來老板電器在近幾年公司經(jīng) 營(yíng)狀態(tài)在穩(wěn)步上升。323老板電器現(xiàn)金流量表分析表3. 4老板電器2016-2020現(xiàn)金流量表 單位：億元工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~15.4512.5615.0915.5515.37投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-1.98-17.82-11.8410.56-12.18籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-2.26-3.65-7.12-7.59-4.62現(xiàn)金流量?jī)纛~小計(jì)11.21-8

12、.76-3.8618.52-1.43數(shù)據(jù)來源：老板電器公司年報(bào)從圖表3.4來看，老板電器這幾年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)金流都是正數(shù)，整體也是上 升趨勢(shì)，2017年的時(shí)候有點(diǎn)下降，主要原因?yàn)橘?gòu)買商品，接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 還有各種稅費(fèi)導(dǎo)致的。投資活動(dòng)大體為負(fù)數(shù)，主要是公司這幾年是出于企業(yè)的 擴(kuò)張階段，2019年變成了正數(shù)，是因?yàn)榍叭甑耐度胭Y金有了回報(bào)。籌資局部 一直都是負(fù)數(shù)而且還是上升趨勢(shì)說明公司的籌資能力減弱希望老板電器可以調(diào) 整以下方法，提高公司的信用能力。整體來看企業(yè)需要加強(qiáng)投資的管控，讓公 司經(jīng)營(yíng)回到一個(gè)良好的開展軌道，讓投資者多點(diǎn)信心。老板電器財(cái)務(wù)指標(biāo)分析成長(zhǎng)能力分析表3. 5老板電器2016年-

13、2020年成長(zhǎng)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：公司2016年-2020年年度報(bào)告工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.62%23.56%19.29%12.65%16.95%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率45.76%21.08%1.55%8.79%4.53%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率39.98%26.69%0.68%10.00%4.26%由圖表3.5可知，老板電器的總資產(chǎn)都是正數(shù)，并且資產(chǎn)份額一直在增加,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)比擬大，公司近幾年?duì)I業(yè)收入有長(zhǎng)幅度的下降。由 于2018年行業(yè)市場(chǎng)比擬低迷，老板電器加大了本錢的投入沒有得到好的收益。332營(yíng)運(yùn)能力分析表3. 6老板電器2016年

14、-2020年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年存貨周轉(zhuǎn)率3.023.212.812.642.61應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率17.7819.9718.1613.249.38固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.728.358.899.39.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.010.980.850.770.70數(shù)據(jù)來源：公司2016-2020年年度報(bào)告由圖表3.6可知，老板電器的存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)不是很大，整體上是下降趨勢(shì) 的，主要是老板電器存貨積壓太嚴(yán)重，銷售能力不是很強(qiáng)，老板電器的銷售主 要依賴于房地產(chǎn)。老板電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是沒有什么大變化的，企業(yè)可以想辦 法加大銷售的宣傳等。根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)，老板

15、電器的營(yíng)運(yùn)還是需要關(guān)注存貨和資 金往來的科目，應(yīng)該會(huì)有進(jìn)步的空間。333盈利能力分析表3. 7老板電器2016年-2020年盈利能力分析工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年銷售凈利潤(rùn)20.83%20.82%19.98%20.80%20.76%凈資產(chǎn)收益率33.10%31.15%26.06%24.64%22.25%資產(chǎn)報(bào)酬率23.17%22.32%18.42%17.79%15.56%數(shù)據(jù)來源：公司2016-2020年年度報(bào)告由圖表可知，老板電器凈資產(chǎn)收益率連續(xù)五年下降，就是因?yàn)閮衾麧?rùn)增長(zhǎng) 過慢說明公司自有資本收益不高，營(yíng)運(yùn)效率不高，可能對(duì)債權(quán)人行業(yè)投資者的 報(bào)酬

16、保證度也有一定的影響。334償債能力分析表3. 8老板電器2016年-2020年償債能力指標(biāo)科目年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年流動(dòng)比率2.42%2.58%2.47%2.54%2.59%-10 -數(shù)據(jù)來源：公司2016年-2020年年度報(bào)告速動(dòng)比率1.99%1.54%1.23%2.15%2.23%產(chǎn)權(quán)比率0.55%0.51%0.55%0.54%0.53%資產(chǎn)負(fù)債比率35.70%33.67%35.16%34.53%43.23%通過表4.4可知，在2016年-2020年這一期間，老板電器的速動(dòng)比率和流動(dòng) 比率都處于穩(wěn)定狀態(tài)。只有在2018年時(shí)，速動(dòng)比率急速下跌。這是

17、公司在2018 年度內(nèi)應(yīng)付債券調(diào)整至一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債所致，公司的產(chǎn)權(quán)比率這幾年 也是相當(dāng)穩(wěn)定，沒有什么太大的變動(dòng)這和公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有關(guān)。老板電器公司財(cái)務(wù)小結(jié)通過對(duì)老板電器近五年的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，發(fā)現(xiàn)老板電器營(yíng) 業(yè)收入是逐年上升的，不過營(yíng)業(yè)本錢占比比擬大所以造成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比擬緩慢。 公司的短期償債能力比擬好有良好的償債能力。而且公司的整體開展較好，盈 利方面，老板電器近五年的毛利率都在50%左右，凈利率也保持的不錯(cuò)大概在 25%左右，這些指標(biāo)都可以說明老板電器的盈利能力還是很強(qiáng)大。分析償債能 力可知，在2016年-2020年這一期間，老板電器的產(chǎn)權(quán)比率始終在1之下，其 財(cái)務(wù)開展呈

18、現(xiàn)出低報(bào)酬、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。這代表公司債權(quán)人權(quán)益保障程度高， 長(zhǎng)期償債能力較為理想，承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)小，同時(shí)收益也低。在此分析中老板電器的各項(xiàng)指標(biāo)也是表現(xiàn)出比擬大的優(yōu)勢(shì)，通過成長(zhǎng)性、 盈利能力、運(yùn)用能力、償債等，可以清楚的了解老板電器的財(cái)務(wù)狀況極佳。是 個(gè)可以值得投資者關(guān)注的好苗子。-11 -4老板電器投資價(jià)值評(píng)估市盈率分析市盈率法(PE)基于同行業(yè)可比公司平均市盈率來進(jìn)行估值，反映公司獲 利能力與其股價(jià)之間的聯(lián)系，因此可以用公司股票市場(chǎng)價(jià)格和每股收益的比率 來表示。其公式為：市盈率(PE);每股股價(jià)每股收益下面圖表選取了包括老板電器在內(nèi)的五家同業(yè)公司的市盈率，來計(jì)算老板 電器自身的價(jià)值。如表4.1所示

19、：表4老板電器和局部公司市盈率表數(shù)據(jù)來源：同花順工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年老板電器28.9330.0220.1817.4221.46華帝股份33.9338.2425.4314.7015.08浙江美大43.5343.5131.2721.2921.26萬和電氣22.5622.7418.1214.3511.28新寶股份28.5125.4719.3618.3935.16根據(jù)表4的數(shù)據(jù)，我們可以使用這五個(gè)公司的平均值20.85來作為基數(shù)計(jì) 算。老板電器的每股凈收益為1.75元，老板電器每股股價(jià)=L75x20.85=36.49元。老板電器的市盈率開展比擬平穩(wěn)雖然先

20、升后降，但2018年以來老板電器市 盈率指標(biāo)數(shù)值基本上都在下降，處在行業(yè)比擬低的水平，市盈率越低說明投資 回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，具有一定的短投資價(jià)值。市凈率分析市凈率法(PB)與市盈率法類似，不同點(diǎn)在于所使用的指標(biāo)不同。市凈率 主要根據(jù)有價(jià)證券的價(jià)格和賬面價(jià)值之間的比值來計(jì)算。公式：市凈率(PB尸每股股價(jià)每股凈資產(chǎn)表4.2老板電器和局部公司市凈率表工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年老板電器7.769.025.84.364.82華帝股份5.157.595.983.873.3浙江美大6.838.478.106.246.45萬和電氣2.583.202.742.241

21、.7212 -新寶股份3.723.442.122.496.29數(shù)據(jù)來源：同花順根據(jù)圖表4.2中的數(shù)據(jù)，我們可以使用這五個(gè)公司的平均值4.52作為基數(shù) 計(jì)算，老板電器的每股凈資產(chǎn)為8.48元。老板電器股票價(jià)值=4.52x8.48=38.32元。老板電器的市凈率基本上都是在下降，在2019年和2020年中，基本都是 4.3左右。在同業(yè)中，老板電器的市凈率還是算相比照擬低的，上市公司的每股 內(nèi)都有市價(jià)不高但凈資產(chǎn)值高的股票的參與。而股票的市凈率越低，其投資價(jià) 值反而越可觀，說明投資者能以較少的投入得到較高的收入。綜上，老板電器的市盈率和市凈率的表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，說明老板電器還是 值得關(guān)注的。老板電器公

22、司EVA模型評(píng)估為了使EVA值更加準(zhǔn)確合理，本章會(huì)對(duì)EVA會(huì)計(jì)工程進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整時(shí) 會(huì)注意三個(gè)原那么；適用性原那么、重要性原那么和便于理解性原那么。EVA調(diào)整工程 大概有160個(gè)，一個(gè)個(gè)調(diào)整實(shí)在太過麻煩，所以本章會(huì)結(jié)合老板電器自身的發(fā) 展情況選擇幾個(gè)工程進(jìn)行調(diào)整。稅后凈利潤(rùn)調(diào)整工程（1）財(cái)務(wù)費(fèi)用在EVA理論中，企業(yè)的資本都是帶有本錢的，其中為債務(wù)資本還有權(quán)益資 本，在債務(wù)中產(chǎn)生的利息支出和匯總損失這都不是企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的, 所以在稅后凈利潤(rùn)中應(yīng)該被扣除。表4.3老板電器財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整（單位：萬元）數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年利息

23、支出47.74672.15減：利息收入7855.439343.0010090.908459.0716028.26力口：匯總損益-61.2678.79-121.66-29.33217.71財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整額-7916.70-9264.22-10212.56-8440.66-15138.40（2）研發(fā)費(fèi)用老板電器是一個(gè)需要不斷研發(fā)新產(chǎn)品的公司，所以研發(fā)費(fèi)用對(duì)企業(yè)來說很 重要。在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算時(shí)會(huì)把它一次性扣除，未來更好地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng) 情況，將在計(jì)算稅后凈利潤(rùn)時(shí)將其加回。表4.4老板電器研發(fā)費(fèi)用調(diào)整（單位：萬元）13 -工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年研發(fā)費(fèi)用一一

24、29342.7229946.9130334.76數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)（3）信用資產(chǎn)減值損失根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么謹(jǐn)慎性原那么在期末時(shí)應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的資產(chǎn)減值做出會(huì)計(jì) 處理，但這不能反映出企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，所以在計(jì)算時(shí)應(yīng)該加回處理。從2019 年起，信用減值損失不在合并到資產(chǎn)減值損失里，因此把2019年到2020年的 調(diào)整為信用減值損失和資產(chǎn)減值損失工程之和。表4.5老板電器信用及資產(chǎn)減值損失調(diào)整（單位：萬元）工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年信用及資產(chǎn)減值損失178.96503.651505.985814.537346.01數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)（4）非經(jīng)營(yíng)性損益企業(yè)開展的

25、資產(chǎn)處置收益、非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益和企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無關(guān) 的營(yíng)業(yè)外收入及支出等不是企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所以將他媽全部扣除。表4.6老板電器非經(jīng)營(yíng)性損益調(diào)整（單位：萬元）工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年?duì)I業(yè)外支出136.32145.96160.71432.36395.32減：營(yíng)業(yè)外收入7158.15410.13237.57409.82108.44非經(jīng)營(yíng)性損益調(diào)整額-7021.83-2452.79-2922.69-6515.93-10728.13數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)（5）遞延所得稅遞延所得稅是由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么和稅法存在一定差異而產(chǎn)生的。在EVA理論中, 未來繳納的款項(xiàng)

26、不能在當(dāng)期處理，所以應(yīng)該將其扣除，來確保數(shù)據(jù)的真實(shí)。表4.7老板電器遞延稅款調(diào)整（單位：萬元）數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)工程年份2016 12017 年2018 年2019 年2020 年遞延所得稅負(fù)債增加額一1033.71571.78521.08遞延所得稅資產(chǎn)增加額1706.542452.793956.407087.7111249.20遞延所得稅貸方余額-1706.54-2452.79-2922.69-6515.93-10728.13遞延稅款調(diào)整-1706.54-2452.79-2922.69-6515.93-10728.13資本總額調(diào)整工程（1）無息流動(dòng)負(fù)債在計(jì)算資本總額時(shí)應(yīng)該只包含占用資本的金額

27、，所以扣除無息流動(dòng)負(fù)債。由于老板電器應(yīng)付利息、應(yīng)付股利和其他流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)為。，所以不寫在下表。表4.8老板電器平均無息流動(dòng)負(fù)債（單位：萬元）工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年應(yīng)付票據(jù)-36561.3341141.560330.8675180.25應(yīng)付賬款91085.44104525.95119556.13139506.13172383.22預(yù)收賬款84032.8573500.51117008.85109226.13-應(yīng)付職工薪酬9087.2910563.7210734.9512207.0312613.04應(yīng)交稅費(fèi)15246.2311657.0611324.871

28、0272.6718188.72其他應(yīng)付款23616.5722933.6123449.0224164.1924255.96無息流動(dòng)負(fù)債223068.38229742.18323215.50355707.01302621.20平均無息流動(dòng)負(fù)債204132.73241405.28291478.84339461.25329164.10數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)（2）在建工程根據(jù)規(guī)定，企業(yè)不能從在建工程中獲利，但這個(gè)科目又占用了公司比擬大 局部的金額，因此增加了投資本錢，但沒有增加企業(yè)價(jià)值，所以應(yīng)該在資本總 額中減去。表4.9老板電器平均在建工程金額（單位：萬元）數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)工程年份2016 年2017

29、年2018 年2019 年2020 年平均在建工程1054.2710276.3022832.6236781.82老板電器公司近五年EVA指標(biāo)廿稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱NOPAT）是EVA的核心指標(biāo)之一，也是評(píng)價(jià)公司盈利的 重要指標(biāo)，扣除所得稅之后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，公式如下：NOPAT=稅后凈利潤(rùn)+ （財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整額+信用及資產(chǎn)減值損失+非經(jīng)營(yíng)性 損益+研發(fā)費(fèi)用）X （1-所得稅稅率）+遞延所得稅調(diào)整額表4.10老板電器稅后凈利潤(rùn)（單位：萬元）工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年凈利潤(rùn)120681.44146119.41148384.79161424.54168735

30、.79財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整額-7916.70-9264.22-10212.56-8440.66-15138.40研發(fā)費(fèi)用29342.7229946.9130334.76信用及資產(chǎn)減值損失178.96503. 651505.985814.537346.01非經(jīng)營(yíng)性損益調(diào)整額-7021.83-264.17-76.8622.53286.89遞延所得稅調(diào)整額-1706.54-2452.79-2922.69-6515.93-10728.13-15 -AbstractInvestment is an economic activity, which is usually associated with capit

31、al, so people have different understandings of the concept of investment. Value analysis is not only for both investors and financiers to fully understand the investment value and risk of the investment project, but more importantly, it can accelerate the organic integration of intangible resources

32、such as talents, technology, market and project management rights owned by Poly Real Estate Corporation with tangible capital by fully evaluating the advantages and resources of the project, and provide an important reference for enteiprises and investment institutions to make investment decisions.

33、Economic added value (EVA) is a relatively new financial performance evaluation method, which can take into account the cost of equity, show the true profit level of an enterprise and discover the deep value of the enterprise. Therefore, investors can better understand the financial situation of ent

34、erprises,Founded in 1979, Boss Electric (stock code: 002508) is the leader of China!s kitchen appliance industry and the oldest professional kitchen appliance brand. This paper chooses it as the research object. Firstly, it expounds the relevant theories of investment value analysis. Secondly, it in

35、troduces the general situation and financial status analysis of Boss Electric Company, and understands the basic financial status of the enterprise.Furthermore, the relative valuation method and EVA are used to analyze the overall situation of Boss Electric, and finally the investment evaluation is

36、given according to the overall situation of the company.Keywords: Robam Electric, investment value analysis, EVA（后老板電器通過了國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定，所以享受稅收優(yōu)惠政策，從2017年1月1企業(yè)所得稅稅率25%15%15%15%15%稅后經(jīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)107905.23135995.59162937.49178150.42177412.52日起，那么按15%的稅率征收企業(yè)所得稅）資本總額資本總額（簡(jiǎn)稱TC）是債務(wù)資本和權(quán)益資本組成，計(jì)算公式如下：1r：=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-

37、平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程表4.11資本總額的計(jì)算（單位：萬元）工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年平均所有者權(quán)益364576.57469135.81569415.98655256.58758403.13平均負(fù)債合計(jì)204132.73241405.28291478.84350107.62397071.41平均無息流動(dòng)負(fù) 債204132.73241405.28291478.84339461.25329164.10平均在建工程一1054.2710276.3022832.6236781.82資本總額367959.51474631.33567343.6964070

38、.33789528.62加權(quán)平均資本本錢計(jì)算加權(quán)平均資本本錢（簡(jiǎn)稱WACC）是企業(yè)的債務(wù)資本本錢和權(quán)益資本本錢 組成，計(jì)算公式如下：WACC =稅后債務(wù)資本本錢率x債務(wù)資本占總資本的比重+權(quán)益資本本錢率x 權(quán)益資本占總資本的比重稅后債務(wù)資本本錢本文根據(jù)中國(guó)人民銀行近五年發(fā)布的一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率作為公司 的債務(wù)資本本錢率，計(jì)算公式如下：稅后債務(wù)資本本錢率=一年期銀行貸款利率x （1-所得稅稅率）表4.12一年期短期貸款利率工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年利率4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%數(shù)據(jù)來源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)老板電器2016年-

39、2020年，稅后債務(wù)資本本錢率計(jì)算如小表所示表4.13稅后債務(wù)資本本錢工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年一年期銀行貸款利率4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%所得稅稅率25%15%15%15%15%稅后債務(wù)為資本本錢1.09%0.65%0.65%0.65%0.65%權(quán)益資本本錢率本文采用的是資本資產(chǎn)定價(jià)模型來計(jì)算老板電器權(quán)益資本本錢率，公式：權(quán)益資本本錢率;市場(chǎng)預(yù)期無風(fēng)險(xiǎn)收益+股票風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)*(市場(chǎng)的預(yù)期收益 率-市場(chǎng)預(yù)期無風(fēng)險(xiǎn)收益)。最高研究模型是由幾個(gè)國(guó)外的學(xué)者研究出來的，應(yīng) 用于證券方面，作用為：判斷證券定價(jià)是否正確。(1)市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率

40、市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率是將資金投放于一個(gè)完全沒有風(fēng)險(xiǎn)的投資工程然后得到 的收益率。在投資中，大局部群眾認(rèn)為最平安的投資是銀行存款，因此本章選 取中國(guó)人民銀行近幾年的的整存整取的存款利率作為本節(jié)的市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率。表4.14市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率工程 年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年利率1.5%1.5%1.5%1.5%1.5%數(shù)據(jù)來源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)(2)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指企業(yè)投資者對(duì)其承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)給予的補(bǔ)償。但是我國(guó)最近的 證券市場(chǎng)并不穩(wěn)定，沒有方法獲得風(fēng)險(xiǎn)的比率，通過查找參考文獻(xiàn)選擇國(guó)家每 年的GDP增長(zhǎng)率作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的值。表4.15市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)表工程年份20

41、16 年2017 年2018 年2019 年2020 年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6.8%6.9%6.7%6.0%2.3%數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)數(shù)據(jù)(3) B 值B值越高，其投資者的收益就越高，同時(shí)伴隨的也是高風(fēng)險(xiǎn)；與之相反， 值越低，收益也就相應(yīng)的變化，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低。該P(yáng)表的值取的國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。表4.16老板電器p系數(shù)值數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年P(guān)0.671.071.371.311.20根據(jù)表4.17老板電器權(quán)益資本資本的計(jì)算如表4.15所示工程年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率1.5%1.5%1.5%1.5

42、%1.5%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6.8%6.9%6.7%6.0%2.3%17 -(4)加權(quán)平均資產(chǎn)本錢率0.671.071.371.311.20%權(quán)益資本本錢率6.05%8.9%10.68%9.36%4.27%根據(jù)本節(jié)內(nèi)容的計(jì)算結(jié)果，可以計(jì)算加權(quán)平均資本本錢率，公式如下: 債務(wù)資本本錢率x債務(wù)資本比例+權(quán)益資本本錢率x權(quán)益資本比例 表4.18計(jì)算加權(quán)平均資本本錢率工程,年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年債務(wù)資本本錢1.09%0.65%0.65%0.65%0.65%債務(wù)資本比重35.70%33.67%35.16%34.53%34.23%權(quán)益資本本錢6.05%8.90%10.6

43、8%9.36%4.27%權(quán)益資本比重64.30%66.33%64.84%65.47%65.77%加權(quán)平均資本本錢率4.28%6.13%7.15%6.35%3.03%計(jì)算EVA值根據(jù)EVA的公式來計(jì)算出老板電器的EVA值以及EVA增長(zhǎng)率。表4.19EVA的計(jì)算(單位：萬元)指標(biāo)年份2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年稅后凈利潤(rùn)107905.23135995.59162937.49178150.42177412.52資本總額367959.51474631.33567343.69643070.33789528.62加權(quán)平均資本率4.28%6.13%7.15%6.35%3.03

44、%EVA92164.58106920.18122358.57137312.08153492.82EVA增長(zhǎng)率44.20%16.01%14.44%12.22%11.78%表4.19是計(jì)算出老板電器企業(yè)2016年到2020年的EVA以及EVA增長(zhǎng)率 的數(shù)值。EVA是剔除了一些會(huì)計(jì)因素和人為因素的影響，可以真正的反映出老 板電器企業(yè)的盈利率。根據(jù)圖表我們可以發(fā)現(xiàn)，總體來說，老板電器的EVA是 一個(gè)上升的趨勢(shì)，并且每一年都是正數(shù)，說明老板電器這幾年公式規(guī)模擴(kuò)大了 不少，并且在扣除資本本錢后，依然穩(wěn)定的開展。從EVA的分析來看，老板電 器的凈利潤(rùn)也是呈現(xiàn)一個(gè)上升的趨勢(shì)，老板電器的運(yùn)營(yíng)狀況還是很良好的。通

45、 過EVA指標(biāo)分析老板電器的盈利能力也是十分強(qiáng)勁的，不過老板電器近幾年的 盈利狀況雖然沒有什么大問題，但還是有個(gè)別指標(biāo)出現(xiàn)了下降和增長(zhǎng)速度緩慢, 不過總體而言，公司開展還是比擬可以的，值得投資者關(guān)注。18 -6老板電器投資價(jià)值分析6.1老板電器投資價(jià)值評(píng)價(jià)老板電器股份有限責(zé)任公司具有良好的宏觀開展環(huán)境，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2020年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)開展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，直到2020年12 月底，全國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率增加到百分之六十以上。而2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要 目標(biāo)和“十四五”規(guī)劃均指出，要把常住人口城鎮(zhèn)化率穩(wěn)定在百分之六十五。 如此看來，在今后幾年的開展中，我國(guó)城鎮(zhèn)化率呈急速上升趨勢(shì)。受

46、這一大形 勢(shì)開展帶動(dòng)，廚房電器行業(yè)開展也較為理想。2020年初，新冠病毒爆發(fā)，而廚 房電器行業(yè)也深受其害，但整體開展走向保持不變。除此之外，存量市場(chǎng)需求 日益膨脹，新增市場(chǎng)及存量市場(chǎng)將共同支撐廚電行業(yè)未來的開展空間。廚電消 費(fèi)具有剛需性，老板電器公司作為行業(yè)龍頭，2020年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.29億 元，同比增長(zhǎng)4.74%,歸母凈利潤(rùn)16.61億元，同比增長(zhǎng)4.46%,均明顯好于行 業(yè)平均水平。根據(jù)本文指標(biāo)分析結(jié)果和財(cái)務(wù)情況得出，老板電器公司的經(jīng)營(yíng)管理能力整 體良好，僅有個(gè)別疏漏有待改進(jìn)。并且，該公司的盈利能力和成長(zhǎng)性也比擬不 錯(cuò)，值得公司股東信賴，且能夠?yàn)楣蓶|帶來可觀價(jià)值。老板電器是一家快速

47、、 穩(wěn)定成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司，公司的經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)營(yíng)管理成果是明顯的。再?gòu)谋疚牡牡谖逭聛砜矗习咫娖髯罱迥甑腜E大局部時(shí)間都是在20倍 左右的，雖然也有年份是在20以下但主要原因是市場(chǎng)認(rèn)為，房地產(chǎn)后周期行業(yè) 會(huì)受到影響，導(dǎo)致估值水平比擬低，但從未來開展來看廚電任然是一個(gè)成長(zhǎng)的 板塊，未來隨著增速回升也可以是一個(gè)好的開展。即使老板電器存在被低估的 水平但是其現(xiàn)金流量這些還是非常好的，收益率也超大多數(shù)股票。再根據(jù)EVA 的分析來看，老板電器的凈利潤(rùn)也是十分可觀的公司盈利能力也是十分不錯(cuò)。綜上，對(duì)于老板電器公司來說，其經(jīng)營(yíng)外部環(huán)境整體較好，為其下一步發(fā) 展提供了有利條件。與此同時(shí)，公司的內(nèi)部環(huán)境優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)

48、競(jìng)爭(zhēng)地位極為突出。 再加上公司經(jīng)營(yíng)管理成果和經(jīng)營(yíng)管理能力的開展，公司整體開展必會(huì)保持穩(wěn)中 求進(jìn)趨勢(shì)，將迎來開展的春天。6.2老板電器投資風(fēng)險(xiǎn)提示(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)-19 -老板電器公司扎根廚房，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)嵌入式廚房電器整體解決方案，其電器 包括凈化水槽、蒸烤一體機(jī)、吸油煙機(jī)、集成灶、蒸箱、消毒柜、凈水器、燃 氣灶、烤箱等等。每當(dāng)消費(fèi)者購(gòu)置房屋后，在進(jìn)行到廚房裝修環(huán)節(jié)時(shí)，老板電 器公司便有了用武之地。由此可見，老板電器公司同時(shí)具備“家具”屬性和 “裝修”屬性。并且，大局部的消費(fèi)者選擇直接購(gòu)買。所以，老板電器的開展 還與房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一定關(guān)聯(lián)。盡管老板電器在行業(yè)市場(chǎng)中占據(jù)較為穩(wěn)固的地 位，其

49、抗波動(dòng)能力較強(qiáng)。然而，房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)，還是會(huì)對(duì)老板電器經(jīng)營(yíng)業(yè) 績(jī)有所沖擊。(2)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)老板電器公司在生產(chǎn)廚房家用電器時(shí)，主要會(huì)使用到銅、不銹鋼、玻璃、 冷軋板等原材料。如果這些原材料價(jià)格起伏的話，公司產(chǎn)品本錢也會(huì)隨之相應(yīng) 變化，對(duì)公司盈利能力直接作用。從2020年9月起，原材料價(jià)格飆升，老板電 器經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)略顯吃力。(3)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)近年來，由于房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的需求下降、行業(yè)集中度的不斷提升、綜合 性品牌紛紛加大對(duì)廚電市場(chǎng)的投入以及互聯(lián)網(wǎng)品牌的強(qiáng)勢(shì)加入，廚電行業(yè)需要 承當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈化引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響到老板電器經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是可想 而知的。(4)注意投資風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)風(fēng)

50、險(xiǎn)比擬高的事情，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬并存，如果投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生了變 化，投資者能夠得到的收益也會(huì)產(chǎn)生影響，因此潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)是投資者要高 度注意的事項(xiàng)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。-20 -總結(jié)本文首先簡(jiǎn)要介紹了投資價(jià)值相關(guān)概念和理論，其次以老板電器為研究對(duì) 象，介紹了該公司和相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，得出以下關(guān)于老板電器的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)來 分析是否能進(jìn)行投資。首先我們對(duì)老板電器公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行了梳理繼而通過該公司五年的財(cái)務(wù)數(shù) 據(jù)，從公司的盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流等來分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)。最后得 出的是老板電器的優(yōu)勢(shì)為老板電器所處的廚電行業(yè)屬于成長(zhǎng)后期，成熟前期。 隨著城鎮(zhèn)化的進(jìn)展和人民生活水平的提高對(duì)物質(zhì)需求的高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求，

51、作為行 業(yè)龍頭的老板電器還有開展空間；老板電器本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，沒有償 債風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金流充裕；老板電器的凈利潤(rùn)質(zhì)量較高，且逐年增長(zhǎng)；利潤(rùn)主要來 自于主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生利潤(rùn)，可持續(xù)性強(qiáng)；老板電器的凈資產(chǎn)收益率在25%以上， 雖然有下降的趨勢(shì)，但是整體來說收益率不錯(cuò)。老板電器的分紅率在30%-50% 之前，比擬合理的分紅比率。其次運(yùn)用了三種方法市盈率法、市凈率法、EVA模型對(duì)老板電器進(jìn)行了綜 合的投資價(jià)值評(píng)估，發(fā)現(xiàn)老板電器的股票市場(chǎng)價(jià)格可能存在被低估的現(xiàn)象，所 以其內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該是不斷加強(qiáng)的，具有投資價(jià)值的結(jié)論。而后老板電器存在的風(fēng)險(xiǎn)是近兩年隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，及國(guó)家對(duì)于房 地產(chǎn)政策的不明朗，未來老

52、板電器的行業(yè)空間究竟有多大，存在一定的不確定 性；隨著新進(jìn)入者的增加，廚電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，需要老板電器不斷革新, 否那么有被搶占市場(chǎng)份額的可能。綜述，我認(rèn)為老板電器行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力良好，盈利良好，未來營(yíng)業(yè)收入一般, 股價(jià)偏低。因此適合于短期投資，不利于長(zhǎng)期投資。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者需謹(jǐn) 慎。-21 -參考文獻(xiàn)1馬廣奇與陳靜，基于互聯(lián)網(wǎng)的共享經(jīng)濟(jì)：理念、實(shí)踐與出路.電子政務(wù)， 2017(03):第 1624頁.2鄭征與朱武祥，運(yùn)用復(fù)合實(shí)物期權(quán)方法研究初創(chuàng)企業(yè)的估值.投資研究， 2017. 36 (04):第 118135頁.3陳琳與喬志林，EVA績(jī)效考核對(duì)央企控股上市公司投融資行為的影響研究.西安

53、財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2017. 30(02):第36-42頁.4新能源行業(yè)上市公司投資價(jià)值分析_井晨宇(1).5李存華與王智慶，基于A股中高科技制造業(yè)公司的財(cái)務(wù)性投資價(jià)值實(shí)證研究. 工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2018. 37(9):第107-H3頁.6郭露露，個(gè)人所得稅改革對(duì)居民納稅人收入的影響分析.納稅，2019. 13(32):第9+12頁.7崔強(qiáng)，白色家電行業(yè)上市公司的投資價(jià)值分析，2019,中國(guó)石油大學(xué)(華 東).第72頁.8基于股票估值方法的上市公司.價(jià)值分析一一以康辰藥業(yè)為例藺嘉瑋.9張樂潔與張應(yīng)華，基于PEG模型的A股創(chuàng)業(yè)板股票投資價(jià)值實(shí)證分析.當(dāng)代 經(jīng)濟(jì)，2021 (08):第 18-21 頁.

54、10溫素彬與高奇，光伏電站投資工程的多工具組合決策.會(huì)計(jì)之友， 2018(06):第 158-161 頁.11曹小林，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究.產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2018.17(22):第 1618頁.12劉吉成與林湘敏，光伏發(fā)電上市公司財(cái)務(wù)效率研究.華北電力大學(xué)學(xué)報(bào)(社 會(huì)科學(xué)版)，2018(05):第34-41頁.13張劍萍與高暢，“一帶一路”背景下我國(guó)會(huì)計(jì)體系開展現(xiàn)狀及展望.現(xiàn)代 商業(yè)，2021 (33):第 178-180頁.14李澤揚(yáng).貴州茅臺(tái)的投資價(jià)值分析投.商訊,2021(22):1-4.)15馬圓平.中環(huán)股份投資價(jià)值分析D.內(nèi)蒙古科技大學(xué),2020-22 -目錄 TOC o

55、 1-5 h z HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 摘要IAbstractII HYPERLINK l bookmark68 o Current Document 目錄Ill HYPERLINK l bookmark70 o Current Document 1緒論1 HYPERLINK l bookmark72 o Current Document 選題意義1 HYPERLINK l bookmark74 o Current Document 研究現(xiàn)狀1 HYPERLINK l bookmark76 o Current Document 研究方

56、法3 HYPERLINK l bookmark78 o Current Document 2投資價(jià)值分析概述4 HYPERLINK l bookmark80 o Current Document 投資價(jià)值分析概述4 HYPERLINK l bookmark82 o Current Document 投資價(jià)值評(píng)估理論及方法4 HYPERLINK l bookmark84 o Current Document 相對(duì)估值理論4 HYPERLINK l bookmark86 o Current Document 絕對(duì)估值法5 HYPERLINK l bookmark2 o Current Docume

57、nt 3老板電器概況及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析6 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 老板電器概況6 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 公司概況6 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 主營(yíng)業(yè)務(wù)情況6 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)6 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 老板電器財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析7 HYPERLINK l bookmark14 o Current

58、 Document 老板電器資產(chǎn)負(fù)債表分析8 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 老板電器利潤(rùn)表分析8 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 老板電器現(xiàn)金流量表分析9 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 老板電器財(cái)務(wù)指標(biāo)分析9 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 成長(zhǎng)能力分析9 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 營(yíng)運(yùn)能力分析10 HYPERLINK l bo

59、okmark26 o Current Document 盈利能力分析10 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 償債能力分析10 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 老板電器公司財(cái)務(wù)小結(jié)11 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 4老板電器投資價(jià)值評(píng)估12 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 市盈率分析12 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 市凈率分析12 H

60、YPERLINK l bookmark38 o Current Document 老板電器公司EVA模型評(píng)估13 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 431稅后凈利潤(rùn)調(diào)整工程 13 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 432資本總額調(diào)整工程14 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 老板電器公司近五年EVA指標(biāo)計(jì)算15 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 稅后凈利潤(rùn)15 HYPERLINK l bookma