公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則

1、公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則課 程 目 標 本課程是公司金融的入門課程，包括當前機構(gòu)投資環(huán)境，財務(wù)計劃，風險與收益，資本預(yù)算，資本結(jié)構(gòu)及資本成本等。 將會在本課程學(xué)到分析金融數(shù)據(jù)的基本工具。 學(xué)習此課程的一個重要目的是了解經(jīng)理人如何通過財務(wù)手段為公司創(chuàng)造價值。 這門課程為學(xué)生提供進入金融領(lǐng)域的基本準備。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則理財格言1.風險是一把雙刃劍，既能使你成為富翁，也能夠讓你變成乞丐，永遠不要高估或低估它；2.不要把雞蛋都放在一個“籃子”里，因為一旦“籃子”出現(xiàn)意外，所有“雞蛋”都會破碎；3.不要過分迷信別

2、人能為自己理好財，委托理財也可能成為一個甜蜜的陷阱；4.不要隨波逐流，投資理財應(yīng)注意實用性及整體收益；5.對個人的理財而言，不要高成本負債； 對公司理財而言，也不能沒有負債；6.用別人的錢做自己的事才是理財?shù)淖罡呔辰纾?.你不理財，財不理你。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則公司金融經(jīng)濟學(xué)管理學(xué)金融數(shù)據(jù)工具數(shù)學(xué)會計理論基礎(chǔ)公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則第一章 公司金融導(dǎo)論公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則第一節(jié) 什么是公司金融公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則何為公司金融？ 恐龍蛋游戲軟件設(shè)計公司的問題恐龍蛋游戲軟件設(shè)計公司，前一陣子推出水滸傳網(wǎng)絡(luò)游

3、戲軟件。這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的游戲軟件，公司預(yù)計本年度的營收將達2億元。目前，這家公司資本額為2000萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。這家公司還計劃進一步將營業(yè)項目擴展到商用以及教育應(yīng)用軟件的開發(fā)設(shè)計。舉個例子吧： 公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則為了這些擴充計劃，公司財務(wù)副總經(jīng)理發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的資金籌措方式將不足以應(yīng)付未來公司對資金的需求。更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現(xiàn)金不足的問題。 為了公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，公司的部分原有投資者建議今年進行少量分紅，將資金用于支持公司的發(fā)展。公司金融的入門課

4、程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則此企業(yè)面臨的問題實際上正是涉及到公司理財?shù)闹饕獑栴}：第一，公司未來的投資策略是什么？如何投資？第二，一旦選定投資計劃，公司的錢從哪里來？第三，公司的日常運營需要多少現(xiàn)金？如何管理現(xiàn)金？第四，以后的利潤如何分配？公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則公司金融管理從資產(chǎn)負債表談起資產(chǎn)負債表 流動資產(chǎn) 流動負債 長期投資 長期負債 固定資產(chǎn) 所有者權(quán)益 其它長期資產(chǎn) 資產(chǎn)總計 負債與權(quán)益總計公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則公司資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 有形2 無形股東權(quán)益流動負債長期負債公司選擇什么樣的長期投資?資本預(yù)算決策公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)

5、財務(wù)目標理論和原則公司資產(chǎn)負債表公司如何對投資進行融資?資本結(jié)構(gòu)決策流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 有形2 無形流動負債長期負債股東權(quán)益公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則公司資產(chǎn)負債表公司要準備多少短期的現(xiàn)金以備使用？凈營運資本投資決策凈營運資本流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 有形2 無形流動負債長期負債股東權(quán)益公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則公司金融主要回答以下四個問題:公司選擇什么樣的長期投資?公司如何對投資所需資金進行融資?公司要準備多少短期現(xiàn)金以備使用？公司利潤如何分配？公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則財務(wù)經(jīng)理的重要性公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則組織架構(gòu)董事長

6、和CEO董事會總裁和經(jīng)營總監(jiān)副總裁和財務(wù)總監(jiān))資金主管財務(wù)主管現(xiàn)金經(jīng)理資本預(yù)算信用經(jīng)理財務(wù)計劃稅務(wù)經(jīng)理財務(wù)會計成本會計數(shù)據(jù)處理公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則財務(wù)經(jīng)理為了創(chuàng)造價值， 財務(wù)經(jīng)理應(yīng)該:做聰明的投資決策。做聰明的融資決策。做聰明的利潤分配決策。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則來自企業(yè)現(xiàn)金流 (C)企業(yè)與金融市場稅收 (D)企業(yè)政府企業(yè)發(fā)行證券 (A)留存現(xiàn)金 (F)投資的資產(chǎn)(B)股利與債務(wù)支付(E)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)金融市場短期負債長期負債股東權(quán)益根本上, 企業(yè)必須有能產(chǎn)生現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)。企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流必須超過來自金融市場的現(xiàn)金流公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)

7、目標理論和原則財務(wù)經(jīng)理為了創(chuàng)造價值， 財務(wù)經(jīng)理應(yīng)該: 購買資產(chǎn)，該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流能超過購置成本。出售股票、債券及其他金融工具，籌集比這些工具自身成本還多的現(xiàn)金。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則財務(wù)經(jīng)理必備技巧：總戰(zhàn)略者: 使用信息，快速制訂重要的決策?？偨灰渍撸猴L險資本，收購兼并，戰(zhàn)略合伙?？傦L險控制者總溝通者公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則公司金融及其內(nèi)容： 含義：又叫公司理財或公司財務(wù)。 是研究公司當前與末來經(jīng)營行為所需資源的取得與分配。 形式：- 貨幣 內(nèi)容： 公司金融（理財） 融資 決策 投資決策 股利決策公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則1、籌資決

8、策：公司金融應(yīng)選擇籌資條件最為有利，籌資成本最低，籌資風險最小的籌資方式。 籌資決策包括的具體內(nèi)容：確定目標 預(yù)測資金需求量 建立預(yù)算制度 選擇合理的籌資方法（直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、各類長短期借款、融資租賃和信用籌資） 資金結(jié)構(gòu)合理性。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則資本結(jié)構(gòu)與公司價值50%債權(quán)50%股權(quán)25%債權(quán)75%股權(quán)圖12企業(yè)資本結(jié)構(gòu)圖把公司比作一個圓餅，圓餅（企業(yè)規(guī)模）大小取決于投資決策，作出投資決策后，就可以通過籌資決策來確定公司的資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)決定了公司的價值。企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)總額）相同，而資本結(jié)構(gòu)不同可能導(dǎo)致企業(yè)價值不同。財務(wù)經(jīng)理的目標之一就是選擇公司價值

9、盡可能大的資本結(jié)構(gòu)。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則2、投資決策：是公司資產(chǎn)最優(yōu)配置的選擇。包括短期投資和長期投資。 投資決策包括的具體容：研究投資政策 分析投資機會 確定企業(yè)的投資方向和規(guī)模 對備選方案進行可行性研究 選擇最佳投資方案，評價投資方案的經(jīng)濟效果 公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則3、資金的增值的分配：股利分配政策，即要考慮到股東的近期愿望，又要考慮企業(yè)的長期發(fā)展。 股利分配政策的具體內(nèi)容：股利分配與內(nèi)部融資的關(guān)系 確定股利政策及影響因素分析 確定并執(zhí)行股利分配程序 公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則學(xué)習公司金融應(yīng)樹立的基礎(chǔ)觀念公司金融的入門課程現(xiàn)

10、代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則傳說在很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人一次，主人要出遠門一年，他把自己的全部積蓄（30枚金幣）交給三位仆人保管，每人10枚一年后，當主人回到家，三位仆人如下匯報A：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損B：我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共有11枚C：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有14枚問題：哪位仆人值得贊揚？公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則第二節(jié)、公司的財務(wù)目標公司金融管理作為公司管理的一部分，其目標取決于公司的財務(wù)目標和社會責任。 公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則這種觀點認為：利

11、潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。以利潤最大化為理財目標是有其合理的一面。1.利潤最大化：公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以利潤最大化為目標財務(wù)報表會計等式利潤表收入-費用+直接計入當期損益的利得和損失=凈利潤凈利潤-股利分配=留存收益(盈余公積+未分配利潤)資產(chǎn)負債表資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益 =負債+股本+資本公積+留存收益(盈余公積+未分配利潤)財務(wù)報表之間的鉤稽關(guān)系公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以追逐利潤最大化作為財務(wù)管理的目標， 其原因有三： 1、人類進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟條件下，剩

12、余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個價值指標來衡量； 2、在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 3、每個企業(yè)都最大限度地獲取利潤，整個社會的財務(wù)才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展優(yōu)點公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則利潤最大化目標在實踐中也存在一些難以解決的問題沒有考慮資金的時間價值 沒能有效地考慮風險問題 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力財務(wù)決策行為短期化可能存在利潤操縱公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以利潤最大化為目標有A、B兩個企業(yè)，其利潤都是100萬元 ，哪一個企業(yè)的理財目標實現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B

13、企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？思考公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則定義的多重性稅前與稅后會計利潤與經(jīng)濟利潤相對與絕對:絕對利潤投資過度相對利潤投資不足短期利潤與長期利潤公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則2001年EPS為元折舊按照國內(nèi)會計準則，按總工作量(即車流量法

14、)計算，2001年折舊僅為2800萬元公路總金額為億多元，折舊率為0.74%，按此速度需要130多年實際工作年限平均只有28年，今后的折舊壓力會很大國際會計準則是直線折舊，按30年直線折舊，年折舊額為億元左右主營利潤為億元，凈利潤億元，所得稅率僅8%江西贛粵高速公路（600269）創(chuàng)造性會計公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則100萬元在一天內(nèi)實現(xiàn)40萬利潤？購入10塊真金磚*9=9010塊鍍金磚*1=10報告：用100萬元得到20塊金磚，平均成本5萬元賣出真金實現(xiàn)利潤（9-5）*10=40財務(wù)點金術(shù)公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則2.股東財富最大化含義：是指公司通過合法經(jīng)

15、營，采取有效的經(jīng)營和財務(wù)策略，使公司股東財富達到最大化。要點： 1、強調(diào)財務(wù)目標的終極對象是股東。其理論基礎(chǔ)是“公司是股東的公司”、“資本的權(quán)利是神圣的”、“股東對公司具有天然的利益索取權(quán)”。 2、股東目標的根本屬性是價值或財富。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則價值或財富：是資產(chǎn)有效使用所取得的未來收益的現(xiàn)在價值。它有以下三個特性：（1）財富或價值并不等于存量資產(chǎn)的賬面價值，而是資產(chǎn)整體使用效能所產(chǎn)生的未來各期收益流的總和。（2）價值或財富是時間的函數(shù)。它充分考慮了未來收益在不同時點及實現(xiàn)的風險性，從而將時間價值和風險因素納入價值計量模型之中。（3）價值或財富可以從市場角度來衡量，

16、如果市場完全有效，企業(yè)的資產(chǎn)價值是能夠通過市場價格表現(xiàn)出來的。3、股東財富最大化目標可外在表達為股票價格最大化。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則優(yōu)點： 1、股東財富最大化目標考慮了資金的時間價值和風險問題；2、股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上 的短期行為；預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股價也會產(chǎn)生重要影響。3、股東財富最大化比較容易量化，便于考核和獎懲。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則缺點：1、它只適用于上市公司，對非上市公司很難適用；2、它只強調(diào)股東利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；3、股價受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標

17、是不合理的。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以股東財富最大化為目標外界 金融市場金融中介投資者 公司財務(wù)管理 投資企業(yè)企 業(yè) 投 資決 策企業(yè)融資決策企業(yè)的投資工具模型 貨幣和實物資產(chǎn)的交換貨幣和金融資產(chǎn)互換公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以股東財富最大化為目標觀點：股東財富最大化股票價格最大化有效市場有效市場假設(shè)：最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對股票價格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強型有效市場和強型有效市場。在強型有效的資本市場上，股東財富最大化目標可以用股票價格最大化來替代。 公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以股東

18、財富最大化為目標股東財富最大化利益相關(guān)者剩余要求權(quán)：股東持有的是在其他相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。 約束條件是：1.利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護（契約組合）。 2.沒有社會成本。前提：追求股東財富最大化是保證其他利益相關(guān)者利益的前提 借款人國家管理者員工供應(yīng)商社會環(huán)境等前提剩余要求 權(quán)、約束條件公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則股東財富最大化目標的基本假設(shè)：1、股東目標與公司經(jīng)營者目標完全一致。2、債權(quán)人權(quán)益能夠得到完全保護。3、市場有效，即股東在對其自身投資進行價值最大化判斷或選擇時，有充分的信息來作出恰當決策。4、公司在追求價值最大化的同時，其所耗的各種成本均能由公司承

19、擔。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡化為： 公司價值的計量公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則在i不變時，F(xiàn)CF越大，則公司價值越大在FCF不變時， i 越大，則公司價值越小公司的總價值與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風險成反比公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則4、與理財目標有關(guān)的問題1、隱含假設(shè)管理者目標與股東目標一致債權(quán)人受到完全的保護管理者不誤導(dǎo)或欺騙金融市場，且市場得到足夠的信息供給，從而對公司績效做出理性的判斷不存在社會成本公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則理財目標與利益沖突委托代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突

20、之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責任與利益沖突公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則沖突之一：股東與管理層當所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。 安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退; 施樂虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎金、分紅等計7000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款1000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔責任？事件回放道德危機逆向選擇公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示經(jīng)營者的職位

21、 P表示經(jīng)營者的社會地位 B表示經(jīng)營者的隱性收入 C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入A表示經(jīng)營者自我實現(xiàn)的程度 J表示經(jīng)營者的顯性收入。 可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進行管理是應(yīng)充分考慮這一問題。沖突之一：股東與管理層公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則激勵績效股股票期權(quán)股東直接干預(yù)機構(gòu)投資者法律規(guī)定被解聘的威脅被收購的威脅沖突之一：股東與管理層解決機制：公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標顯然是不一致的 ，債權(quán)人的目標是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風險項目、發(fā)行新債。

22、兩種方式進行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤非法占用巨額資金、利用上市公司進行擔保和惡意融資發(fā)布虛假信息，操縱股價為派出的高級管理者支付過高的薪酬不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業(yè)的最高管理者, 掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán) 。大股東侵害中小股東利益的形式:保護機制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則社會責任與利益沖突很多情況下，公司的目標與

23、社會目標是一致的，但也有許多例外。 可以通過制訂一些法律進行約束，但是法律不能解決所有問題。股東利益社會責任 ？公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以股東財富最大化為目標小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會理想狀態(tài)聘請與解聘股東財富最大化未給社會帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護信息市場價值=真實價值公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以股東財富最大化為目標小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會很少控制現(xiàn)實世界以犧牲股東利益為代價保護經(jīng)營者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無法追蹤公司成本較大的社會成本被拖延或誤導(dǎo)性信息信息市

24、場價值不等于真實價值-波動性過大？-對信息過度反映-內(nèi)部人操作公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則以股東財富最大化為目標股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會市場價值=真實價值股東財富最大化實施控制：激勵機制代理權(quán)爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團法規(guī)與限制好公民通過契約保護債權(quán)人非公開信息對誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動性-低交易成本小結(jié)公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則第三節(jié) 公司金融原則有關(guān)競爭環(huán)境的原則有關(guān)創(chuàng)造價值和經(jīng)濟效率的原則有關(guān)金融交易的原則公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則自利行為原則雙方交易原則

25、信號傳遞原則引導(dǎo)原則公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則（一）自利行為原則 含義：人們在進行財務(wù)決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同時所有利益主體都會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動方案。 依據(jù)：理性的經(jīng)濟人假設(shè) 應(yīng)用：委托代理理論、機會成本公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則（二）雙方交易原則 含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和王磊一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此王磊在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。 要求：要注意到對方的存在，不能以自我為中心。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則（三）信

26、號傳遞原則含義：行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力 。要求：根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益的狀況，行動傳遞的信息比聲明或語言傳遞的信息，更能夠反映出真實的信息。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則（四）引導(dǎo)原則含義：當所有的辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己行動的引導(dǎo)。假設(shè)前提：當所有的辦法都失敗、 理解能力有限、 尋找最優(yōu)方案的成本過高。結(jié)果：直接模仿應(yīng)用：行業(yè)標準、自由跟莊返回公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則二、有關(guān)創(chuàng)造價值和經(jīng)濟效率的原則有價值的創(chuàng)意原則比較優(yōu)勢原則期權(quán)原則凈增效益原則返回公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則（一）有價值的創(chuàng)

27、意原則 含義：新創(chuàng)意能獲得額外報酬。 應(yīng)用：有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，該項原則還應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。 公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則 （二）比較優(yōu)勢原則含義：專長能創(chuàng)造更多的價值。應(yīng)用：物盡其才，人盡其用。返回公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則 （三）期權(quán)原則 含義：權(quán)利和義務(wù)不對等的契約。 要求：期權(quán)是有價值的。返回公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則 （四）凈增效益原則 含義：指在財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 應(yīng)用：增量的概念、沉沒成本的概念公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則三

28、、有關(guān)財務(wù)交易的原則風險報酬權(quán)衡原則投資分散化原則資本市場有效原則時間價值原則公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則（一）風險報酬權(quán)衡原則 含義：風險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對風險與報酬作出權(quán)衡，為獲取高報酬而承擔較高的風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。 一個誤區(qū)： 風險大，報酬就高。 風險大，要求的報酬高；期望的報酬高。 風險報酬的確定： 投資項目自身的風險 投資者對風險的反感態(tài)度公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則 （二）投資分散化原則 含義：不要把所有的雞蛋放在一個籃子 應(yīng)用：投資、籌資公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則 （三）資本市場有效原則

29、含義：指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能夠迅速地做出調(diào)整。 結(jié)果：資產(chǎn)的價格能夠如實地反映資產(chǎn)的價值。3、應(yīng)用：資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價 ，理財時慎重使用金融工具。公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則 （四）時間價值原則 含義 應(yīng)用：現(xiàn)值的概念、早收晚付公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則第四節(jié) 公司金融理論公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則一、完善資本市場下的儲蓄與投資第一、資本市場的效用個人和機構(gòu)有不同的收入流和不同的跨時消費偏好。由于上述原因，產(chǎn)生了金融市場。資金的價格用利息來表示。公司金

30、融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則金融市場效用: 例子一個牙醫(yī)每年收入$200,000 ，他選擇每年消費 $80,000 ，所以每年剩余的$120,000 可以用于投資。他可以貸款給四個大四學(xué)生，每人$30,000 。 每個人承諾在畢業(yè)后的一年內(nèi)歸還本金和利息。牙醫(yī)學(xué)生1學(xué)生2學(xué)生3學(xué)生4$30,000$30,000$30,000$30,000$30,000(1+r)$30,000(1+r)$30,000(1+r)$30,000(1+r)公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則這樣做的話他要進行四次信用評級，所以更好的辦法是，他可以把錢都投資到金融機構(gòu)，而且一年之后也得到本金和利息。金融機構(gòu)最終把這些錢分別貸給這四名學(xué)生，每人分別得到$30,000。 學(xué)生1學(xué)生2學(xué)生3學(xué)生4$30,000$30,000$30,000銀行$120,000牙醫(yī)$30,000$30,000(1+r)$30,000(1+r)$30,000(1+r)$30,000(1+r)$120,000(1+r)公司金融的入門課程現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論和原則金融中介可以采