硅公司利率風險管理分析-參考

1、泓域/硅公司利率風險管理分析硅公司利率風險管理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110751073 一、 利率風險的管理方法 PAGEREF _Toc110751073 h 2 HYPERLINK l _Toc110751074 二、 利率風險識別 PAGEREF _Toc110751074 h 9 HYPERLINK l _Toc110751075 三、 企業(yè)匯率風險的控制與管理 PAGEREF _Toc110751075 h 13 HYPERLINK l _Toc110751076 四、 匯率風險的識別與計量 PAGEREF _Toc11075107

2、6 h 20 HYPERLINK l _Toc110751077 五、 市場風險的含義及分類 PAGEREF _Toc110751077 h 22 HYPERLINK l _Toc110751078 六、 市場風險應(yīng)對的一般方法 PAGEREF _Toc110751078 h 26 HYPERLINK l _Toc110751079 七、 公司簡介 PAGEREF _Toc110751079 h 28 HYPERLINK l _Toc110751080 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110751080 h 29 HYPERLINK l _Toc110751081 公司合并

3、利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110751081 h 29 HYPERLINK l _Toc110751082 八、 項目概況 PAGEREF _Toc110751082 h 30 HYPERLINK l _Toc110751083 九、 SWOT分析 PAGEREF _Toc110751083 h 33 HYPERLINK l _Toc110751084 十、 項目風險分析 PAGEREF _Toc110751084 h 41 HYPERLINK l _Toc110751085 十一、 項目風險對策 PAGEREF _Toc110751085 h 43 HYPERLINK l _T

4、oc110751086 十二、 組織機構(gòu)及人力資源 PAGEREF _Toc110751086 h 44 HYPERLINK l _Toc110751087 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc110751087 h 45 HYPERLINK l _Toc110751088 十三、 法人治理 PAGEREF _Toc110751088 h 47利率風險的管理方法降低利率風險的常見方法包括：平滑法：維持固定利率借款與浮動利率借款的平衡；匹配法：使具有共同利率的資產(chǎn)和負債相匹配；遠期利率協(xié)議；現(xiàn)金余額的集中；利率期貨；利率期權(quán)；利率互換。本節(jié)將主要討論上述第項。（一）遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議，

5、是指在當前簽訂一項協(xié)議，約定在將來的某一特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額、期限和利率進行交割的一種約定。遠期利率協(xié)議是一種資產(chǎn)負債平衡表外的工具，不涉及實質(zhì)性的本金交收，是不管未來市場利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。遠期利率協(xié)議可用來對未來的利率變動進行防范。借款人買人FRA，從而將他在未來某一時間的借款利率預(yù)先固定下來以防范未來利率上升的風險。投資人賣出FRA，從而將他在未來某一時間的投資利率預(yù)先確定下來以防范未來利率下降的風險。遠期利率協(xié)議，通常在企業(yè)與銀行間達成。遠期利率協(xié)議的缺點是通常只面向大額貸款。而且，一年以上的遠期利率協(xié)議很難達成。遠期利率協(xié)議的優(yōu)點是，至少在遠期利率協(xié)議存

6、續(xù)的期間內(nèi)，能夠保護借款人免受利率出現(xiàn)不利變動的影響，原因是雙方已根據(jù)協(xié)議商定利率。正常的可變利率貸款，借款人面臨著市場發(fā)生不利變動的風險。但另一方面，遠期利率協(xié)議使借款人同樣不能從有利的市場利率變動中獲益。銀行愿意為遠期利率協(xié)議設(shè)定的利率將反映它們當前對利率變動的預(yù)期。如果預(yù)期利率將要在簽訂遠期利率協(xié)議的談判期間上漲，那么，銀行很可能會將利率定為高于遠期利率協(xié)議談判期間的現(xiàn)行可變利率的固定利率。（二）子公司現(xiàn)金余額的集中現(xiàn)金余額的集中有利于避免為借款支付高額利息，還能夠更容易地管理利率風險。如果一家機構(gòu)，如集團公司，在一家銀行開設(shè)了許多不同的銀行賬戶，那么，它可以要求銀行在考慮其利息及透支限

7、額時將其子公司的賬戶余額集中起來?，F(xiàn)金余額的集中有以下好處。盈余與赤字相抵。母公司將現(xiàn)金余額集中起來后，盈余可以抵消赤字，從而降低應(yīng)付利息的金額。加強控制。余額的集中，意味著核心財務(wù)部門更容易實施對資金的控制，并利用其專長，確保風險得到管理，機遇得以有效利用。增加投資機會。資金被集中后，有可能爭取到更有利的利率，而且掌握著這些資金的核心財務(wù)部門可以進入本地經(jīng)營單位無法進入的離岸市場等。但是，將子公司的現(xiàn)金余額集中起來也有缺點。對資金的需求。作為營運資金的一部分，子公司的運營需要資金余額用于付款。如果所需的付款額高于預(yù)期，那么，子公司可能出現(xiàn)現(xiàn)金不足的問題。本地決策。如果資金投資的責任不再由本地

8、的管理人員承擔，那么他們可能喪失動力。交易費用。向母公司轉(zhuǎn)移現(xiàn)金盈余后，在需要時再返還給子公司，這樣可能產(chǎn)生不必要的交易費用，且這些費用可能高于任何節(jié)省出來的利息，特別是在利率較低時。匹配。出色的匯率風險管理，應(yīng)通過將以相同貨幣計價的收支、資產(chǎn)與負債的風險相匹配，努力使風險降至最低。但是，現(xiàn)金余額的集中可能與此項原則相沖突。（三）利率期貨利率期貨是指在將來特定的時間內(nèi)，以事先商定好的價格購買或銷售規(guī)定數(shù)量的有價證券的一種標準化合同。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨，前者大多以銀行同業(yè)拆借中3月期利率為標的物，后者大多以5年期以上長期債券為標的物。利率波動使得金融市場上的借貸雙方均面

9、臨利率風險，特別是越來越多持有國家債券的投資者，急需能回避風險和套期保值的工具，利率期貨應(yīng)運而生。利率期貨價格與實際利率成反方向變動，即利率越高，債券期貨價格越低；利率越低，債券期貨價格越高。利率期貨的交割主要采取現(xiàn)金交割方式，有時也有現(xiàn)券交割。現(xiàn)金交割是以銀行現(xiàn)有利率為轉(zhuǎn)換系數(shù)來確定期貨合約的交割價格。1979年所羅門兄弟公司承銷10億美元的IBM債券，為了防止利率上升（這會引起IBM債券的價值減少），所羅門兄弟公司賣出了國債期貨。在1979年10月，美國聯(lián)邦政府允許利率自由浮動，利率上漲。盡管所羅門兄弟公司所持的IBM債券價值下降，但是由于他們賣出的期貨價值也在下跌，這樣他們高價賣出了期貨

10、，期貨市場上獲得的收益減少了承銷IBM債券價值下跌的損失。利率期貨的效果和遠期利率協(xié)議非常相似，所提供的保值結(jié)果也是十分明確的。但是期貨合約的條款、金額和期間是標準化的，有時候可能不能完全符合企業(yè)要求。另外，利率期貨的雙方需要事先交保證金，因此收益大，但是風險更大，在利用期貨時一定要有承擔風險的準備。（四）利率互換利率互換是交易雙方同意在規(guī)定時間內(nèi)，按照一個名義上的本金額相互支付以兩個不同基礎(chǔ)計算相同幣種的利息的協(xié)議。其中一方在整段協(xié)議期間內(nèi)皆以同一個固定利率支付利息，而另一方則在整段協(xié)議期間支付浮動利率利息。浮動利率在每個計息期間開始前均根據(jù)參考利率重新調(diào)整一次，每個利息期均根據(jù)新確定的利率

11、計算利息。借款公司可以通過與銀行簽訂互換協(xié)議，將借款利率由浮動利率轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ驶蛘叻粗杂行Э刂苽鶆?wù)的成本。利率互換的形式是多種多樣的。一般地說，當利率看漲時，將浮動利率債務(wù)轉(zhuǎn)換成固定利率較為理想。同理，當利率看跌時，將固定利率轉(zhuǎn)換為浮動利率較好。利率互換形式十分靈活，可以適用于已有債務(wù)，也可以用于新借債務(wù)，還可以做成遠期起息。債務(wù)人可以根據(jù)各自的資金安排選擇適宜的形式，調(diào)節(jié)利率結(jié)構(gòu)，設(shè)法籌集相對便宜的資金。（五）利率期權(quán)利率期權(quán)是交易雙方同意期權(quán)購買者擁有權(quán)利在未來特定時間，按照事先買賣雙方同意的利率，借入一筆名義貸款或存入一筆名義存款的協(xié)議。利率期權(quán)的購買者在買到這種權(quán)利的同時并不承擔

12、將來一定行使的義務(wù)，權(quán)利的使用與否完全由購買者根據(jù)是否對自己有利而決定。利率期權(quán)為企業(yè)利率風險管理提供了新的方法，通過利率期權(quán)，企業(yè)不僅能規(guī)避利率不利變動所導(dǎo)致的損失，而且保留了從利率有利變動中獲利的機會。利率期權(quán)有多種形式，常見的主要有利率上限、利率下限、利率上下限、利率互換期權(quán)等。1、利率上限利率上限是買賣雙方達成一項協(xié)議，確定一個利率上限水平，在此基礎(chǔ)上，利率上限的賣方向買方承諾在規(guī)定的期限內(nèi)，如果市場參考利率高于協(xié)定的利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額部分。如果市場利率低于或等于協(xié)定的利率上限，賣方無任何支付義務(wù)。買方由于獲得了上述權(quán)利，必須向賣方支付一定數(shù)額的期

13、權(quán)手續(xù)費。企業(yè)通過買入利率上限可以在市場利率超過協(xié)定利率時，將借款成本鎖定在協(xié)定利率上，而當市場利率低于協(xié)定利率時，又可以不執(zhí)行合同。2、利率下限利率下限是買賣雙方達成一個協(xié)議，規(guī)定一個利率下限，賣方向買方承諾在規(guī)定的有效期內(nèi)，如果市場參考利率低于協(xié)定的利率下限，則賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限的差額部分。若市場參考利率大于或等于協(xié)定的利率下限，則賣方?jīng)]有任何支付義務(wù)。作為補償，賣方向買方收取一定數(shù)額的手續(xù)費。利率上限是用來防止利率上升，而利率下限則用來防止利率下跌。利率下限的主要用途是為浮動資產(chǎn)的利息收入保底，但同時也是一種有效規(guī)避利率下跌風險的管理工具。對于主要以不可贖回的固定

14、利率工具籌集長期資金的企業(yè)來說，如果市場利率上升，企業(yè)可以獲得因節(jié)約利息所帶來的收益。但是如果市場利率下降，企業(yè)就要承擔利息成本過高的壓力，從而面臨市場利率下跌的風險。在這種情況下，企業(yè)通過買入利率下限，就可以得到利率下跌的好處，從而降低定息債券的利息負擔。3、利率上下限所謂利率上下限，是由利率上限多頭和利率下限空頭組合而成的。具體地說，購買一個利率上下限，是指在買進一個利率上限的同時，賣出一個利率下限，用出售利率下限的收益來全部或部分沖銷利率上限的成本，從而達到既防范利率風險又降低成本費用的目的。利率上下限為防止利率上升所導(dǎo)致的損失提供了保證，同時也把利率持有者因利率下降而可能獲得的最大收益

15、固定在下限的水平上。4、利率互換期權(quán)利率互換期權(quán)是基于利率互換合約的期權(quán)，它給予持有者在未來某個時間，按特定的期限和利率，進行某個利率互換的權(quán)利。在實際中會選擇哪一種工具來防止利率風險，取決于企業(yè)所面臨的實際情況、對未來市場利率走勢的判斷和所要求的保值目標以及對某種金融衍生工具的偏好。一般來說，在選擇利率風險防范手段時需要考慮到所涉及的期限和風險防范的結(jié)果。如果企業(yè)想規(guī)避短期的利率風險，那么可以選擇遠期利率協(xié)議和利率期貨合約。如果想規(guī)避210年的利率風險，可以選擇利率互換或者是利率期權(quán)。利率期權(quán)可以防止利率向另一邊倒的風險，即利率期權(quán)可以使投資者防止市場利率走勢對自己不利的風險，又能利用市場利

16、率走勢對自己有利的機會。而其他工具只能防止利率市場走勢對自己不利的風險，只有在利率市場走勢不利時，才能取得最大的效用。利率風險識別企業(yè)用以識別和計量風險的系統(tǒng)和程序，取決于企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)和復(fù)雜性。在企業(yè)識別和控制利率風險敞口時，這種系統(tǒng)必須能夠提供充分、及時且精確的信息。產(chǎn)生利率風險的源頭很多，計量系統(tǒng)在掌握各類利率風險敞口的實際水平上也存在差異。為了找到最適宜的計量系統(tǒng)，企業(yè)管理層應(yīng)首先考慮其產(chǎn)品和活動的性質(zhì)與組合。在試圖識別利率風險敞口的主要源頭及每一源頭對形成企業(yè)整體利率風險狀況的相對作用之前，管理層應(yīng)了解企業(yè)的業(yè)務(wù)組合及這些業(yè)務(wù)的風險特征。然后，可對不同的風險計量系統(tǒng)進行評估。方法是觀

17、察這些系統(tǒng)能否恰當?shù)刈R別和量化企業(yè)風險敞口的主要源頭。企業(yè)的利率風險敞口可分為四大類，即重新定價或期限錯配風險、基準風險、收益曲線風險和期權(quán)風險。（一）重新定價或期限錯配風險重新定價風險是由利率變動的時機和因企業(yè)資產(chǎn)、負債和資產(chǎn)負債表外工具的定價和到期而產(chǎn)生現(xiàn)金流的時機存在差異造成的。重新定價風險常常是企業(yè)利率風險最為明顯的來源，可通過對企業(yè)在給定時間段內(nèi)到期或重新定價的資產(chǎn)數(shù)量與負債數(shù)量進行比較的方式予以計量。一些企業(yè)故意在資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)中承擔重新定價風險，其目的是為了提高收益。由于收益曲線一般是向上傾斜的（長期收益大于短期收益），利用短期負債為長期資產(chǎn)融資，企業(yè)常?？梢再嵢≌罘?。但是，這

18、類企業(yè)的收益容易受到利率提高的影響，即利率提高會導(dǎo)致其融資成本上升。被重新定價的資產(chǎn)期限長于被重新定價的負債期限的企業(yè)，被認為是“對負債敏感的”企業(yè)，原因是，它們的負債會更快地被重新定價。利率下降時，對負債敏感的企業(yè)收益會增加，而利率提高時，收益會減少。相反，對資產(chǎn)敏感的企業(yè)（資產(chǎn)重新定價的期間比負債重新定價的期間短）一般會從利率升高中獲益，而利率降低時發(fā)生損失。重新定價常常（而非始終）在企業(yè)當前的收益績效上表現(xiàn)出來，企業(yè)可能會因此造成重新定價的不平衡，而這種情況直到未來的某個時間才會顯現(xiàn)出來。僅把重點放在短期重新定價的不平衡問題上的企業(yè)，可能會主動承擔增加的利率風險，將期限展期，以提高收益。

19、因此，在評估重新定價風險時，重要的是企業(yè)不僅應(yīng)考慮短期的不平衡，還應(yīng)考慮長期的不平衡。如果不能計量和管理重大的、長期的、重新定價的不平衡，可能導(dǎo)致企業(yè)未來收益受到利率變動的重大影響。（二）基準風險產(chǎn)生基準風險的原因是，不同的金融市場或不同的金融工具間的利率關(guān)系發(fā)生改變。不同金融工具的市場利率，或為資產(chǎn)和負債定價所用的指數(shù)在不同的時間發(fā)生變化，或變動金額不同時，會出現(xiàn)基準風險。由于存款利率會落后于市場利率的提高，許多企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)，利率升高時，其凈息差開始變動。但是，利率穩(wěn)定后，這種變動就被重新定價的不平衡和其他主要市場利率關(guān)系間的差額所抵消。而且存款利率逐漸趕上市場利率。某些定價指數(shù)具有固有的“

20、滯后”特點，因此，這些指數(shù)對于市場利率的變動反應(yīng)更為遲緩。這種滯后情況會強化或緩和企業(yè)短期利率敞口。一些企業(yè)將資產(chǎn)負債表外衍生工具作為其他投資的備用方法；另一些企業(yè)利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產(chǎn)負債表外衍生工具，企業(yè)可達到以下目標：限定下行的收益敞口；保持收益潛力上行；增加產(chǎn)量和使收入或資本波動降至最低。盡管衍生工具可用來對利率風險進行套期，它們同時使得企業(yè)面臨基準風險，原因是現(xiàn)金與衍生工具之間的差額可能發(fā)生改變。例如，利用利率互換對其中期國庫券組合進行套期保值的企業(yè)，可能面臨基準風險，原因是，互換利率與國庫券之間的差額可能改變。利用資產(chǎn)負債表外工具，如期貨、互換和期權(quán)，進行套期或改變

21、資產(chǎn)負債表上頭寸的利率風險特征的企業(yè)，需要考慮資產(chǎn)負債表外合同的現(xiàn)金流量會如何隨利率變動及被套期或被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進行套期或抵消資產(chǎn)負債表頭寸的風險，一般會使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的現(xiàn)金流特點與工具或被套期頭寸之間的關(guān)聯(lián)性很強。企業(yè)還需要考慮不同合同的相對流動性和成本，并選擇能夠提供相關(guān)性、流動性和相對成本的最佳組合的產(chǎn)品。即使街生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關(guān)的，企業(yè)還可能面臨基準風險，原因是現(xiàn)金和衍生工具價格并非總是協(xié)同變化的。擁有大規(guī)模衍生工具組合或積極進行衍生工具合同交易的企業(yè)，應(yīng)確定潛在敞口是否代表企業(yè)收益或資本的重大風險。（三）收益曲線風險收益曲線

22、風險是由與期限范圍相關(guān)的利率變動的差異性產(chǎn)生的。它包括具有不同期限的同一指數(shù)或市場的利率之間的關(guān)系變動。給定市場的收益曲線在利率周期內(nèi)變平、變陡或向下傾斜（反轉(zhuǎn)）時，這種關(guān)系會發(fā)生變化。收益曲線的差異性會放大期限錯配的影響，加重企業(yè)頭寸的風險。特定類型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)可能尤其容易受到收益曲線形狀變化的影響。屬于結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品的雙重指數(shù)票據(jù)，其收益和收益曲線關(guān)系直接相關(guān)。（四）期權(quán)風險企業(yè)或企業(yè)的交易對手有權(quán)（而非義務(wù)）改變一項資產(chǎn)、負債或資產(chǎn)負債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時機時會產(chǎn)生期權(quán)風險。期權(quán)賦予持有者在指定期間內(nèi)按照指定的價格（行使價）購買（看漲期權(quán)）或銷售（看跌期權(quán)）金融工具的權(quán)利。對于期

23、權(quán)的銷售者（或賣方），如果期權(quán)持有人行使了期權(quán)，則他也應(yīng)承擔履約義務(wù)。期權(quán)的持有者選擇是否行使期權(quán)的能力會導(dǎo)致期權(quán)出現(xiàn)不對稱的業(yè)績。一般來說，期權(quán)的持有者僅會在其能夠收益的情況下，才會行使權(quán)利。因此，期權(quán)的持有者面臨著有限的下行風險以及無限的上行回報。期權(quán)賣方面臨無限的下行風險（期權(quán)持有者通常在不利于期權(quán)賣方的時間行使期權(quán)）以及有限的上行回報（如果持有者不行使期權(quán)，則賣方可保留期權(quán)金）。期權(quán)常常導(dǎo)致企業(yè)風險或回報出現(xiàn)不對稱。如果企業(yè)已經(jīng)從交易對手那里買入期權(quán)，那么，企業(yè)可能因有利的利率變動而取得的收益或資本價值金額，可能大于企業(yè)在利率發(fā)生不利變動時可能損失的金額。因此，企業(yè)的上行敞口可能大于下

24、行回報。同樣的，對于許多企業(yè)來說，它們的賣出期權(quán)頭寸使它們面臨損失的風險，無論利率是升還是降。企業(yè)匯率風險的控制與管理（一）外匯交易風險的控制與管理在國際金融領(lǐng)域，管理不同類型的匯率風險的適當?shù)牟呗詥栴}尚未得到解決。額度控制是企業(yè)外匯交易風險控制的主要方法，企業(yè)對所交易的幣種的即期和遠期頭寸可以設(shè)置限額，還可根據(jù)以往的經(jīng)驗和主觀判斷為外匯風險暴露頭寸設(shè)置限額。企業(yè)采用的各種限額控制方法大致如下。（1）即期外匯頭寸限額。這種限額一般根據(jù)交易貨幣的穩(wěn)定性、交易的難易程度以及相關(guān)業(yè)務(wù)的交易量來確定。（2）掉期外匯買賣限額。由于掉期匯價受到兩種貨幣同業(yè)拆放利率的影響，故在制定限額時，必須考慮到該種貨幣

25、利率的穩(wěn)定性，遠期期限越長，風險越大。同時，還應(yīng)制定不匹配遠期外匯的買賣限額。（3）敞口頭寸限額。敞口頭寸是指沒有及時抵補而形成的某種貨幣的多頭或者空頭頭寸。敞口頭寸限額一般需要規(guī)定相應(yīng)的時間和金額。（4）止損點限額。止損點限額是銀行對交易人員建立外匯頭寸后，面對外匯風險引起的外匯損失的限制，是企業(yè)對最高損失的容忍程度。而這種容忍程度主要取決于企業(yè)對外匯業(yè)務(wù)的參與程度和對外匯業(yè)務(wù)收益的期望值。在外匯市場中參與程度越高，期望收益率越高，愿意承擔的風險就越大。除了制定每天各類交易的限額之外，還需制定每日各類交易的最高虧損限額和總計最高虧損限額，當突破了這些限額時，企業(yè)將在市場中，進行相應(yīng)的外匯即期

26、、遠期、掉期以及期貨與期權(quán)等交易，將多余的頭寸對沖掉。（二）外匯折算風險的控制與管理由于外幣折算損益只是一種會計賬面上的損益，并不涉及企業(yè)真實的價值變動，因此外匯折算風險與交易風險和經(jīng)濟風險有很大的不同。這種會計賬面折算風險主要影響向股東和債權(quán)人提供的會計報表，但是這種折算損益也在一定程度上反映了企業(yè)所承擔的外匯風險，有可能在未來真正變?yōu)閷嶋H的損失。對于外匯折算風險的管理與控制主要有以下兩種方法。（1）盡量使資產(chǎn)負債表中性化。使資產(chǎn)負債表中性化的方法要求企業(yè)盡量調(diào)整資產(chǎn)和負債，使得以各種功能貨幣表示的資產(chǎn)和負債數(shù)額相等，在會計折算時風險頭寸接近于零，因此無論匯率怎樣變化，也不會帶來會計折算上的

27、損失。（2）風險對沖。風險對沖是通過在金融衍生品交易市場上的操作，利用外匯合約的盈虧來沖銷外匯會計折算的盈虧。（三）外匯經(jīng)濟風險的控制和管理外匯經(jīng)濟風險是企業(yè)未來現(xiàn)金流對潛在匯率變動的敏感性的衡量，其管理控制的主要目標是隔離匯率變動對未來現(xiàn)金流的影響。具體管理措施如下。（1）考慮匯率變動的影響期間。如果匯率變動僅僅是暫時的，為此對企業(yè)經(jīng)營進行大規(guī)模的調(diào)整很可能使管理成本大于可能帶來的收益，因此是不可取的；如果這種變動是持久的，對企業(yè)的影響也將是持久的，則相應(yīng)的調(diào)整就是必要的。（2）考慮企業(yè)需要決定匯率敏感性的政策。這種政策取決于現(xiàn)金流與其變動的性質(zhì)，以及管理人員對風險的態(tài)度。如果根據(jù)所預(yù)測的匯

28、率變動時間、方向和幅度可以確定未來現(xiàn)金流的變動將有利于企業(yè)，管理人員就沒有必要采取行動。匯率變動敏感性風險管理與控制的原則是，應(yīng)該盡可能降低匯率變動對現(xiàn)金流的不利影響。除了前述的套期對沖風險的方法外，企業(yè)還可以有多種方法來規(guī)避匯率變動敏感性風險。這些方法主要包括：計價貨幣；凈額結(jié)算；多元化經(jīng)營；籌資分散化；提前或滯后付款；匹配收入和支出；匹配長期資產(chǎn)和負債。1、計價貨幣避免匯率風險的辦法之一：對于出口商而言，出售貨物以本國貨幣計價；對于進口商而言，與供應(yīng)商以本國貨幣計價。即使出口商或進口商均希望采用這種方法來避免風險，也只有一方可以這樣做，另一方必須接受貨幣風險。這是因為在簽訂合同與為貨物支付

29、之間有一段時間。否則，除非在下訂單時就進行支付。誰承擔風險取決于議價能力。在銷售合同存在競爭的情況下，以買方的本國貨幣計價可能形成營銷優(yōu)勢。因為以其貨幣進行計價的外國買方不必面臨保護自己不受貨幣風險損害的問題。實現(xiàn)同樣結(jié)果的另一種方法是合同中規(guī)定用外幣計價，但規(guī)定固定匯率為合同的一個條款。2、凈額結(jié)算與匹配不同，凈額結(jié)算并不是用技術(shù)上的方法來管理匯率風險。然而，它應(yīng)用起來很方便。其目的僅僅是為了通過在結(jié)算之前將公司內(nèi)部余額相抵，從而減少交易成本。許多跨國集團的公司進行集團內(nèi)部的貿(mào)易。凡有設(shè)在不同國家的關(guān)聯(lián)企業(yè)相互貿(mào)易，就有可能用不同的貨幣進行企業(yè)內(nèi)部的債務(wù)優(yōu)惠。凈額結(jié)算可分為雙邊凈額結(jié)算和多邊

30、凈額結(jié)算。雙邊凈額結(jié)算是指兩家公司參與其中，用一家公司的較高的應(yīng)付余額扣除另外一家公司的較低余額，其差值就是將要支付的數(shù)量。多邊凈額結(jié)算是一個更為復(fù)雜的程序，兩個以上集團企業(yè)的債務(wù)要進行相互扣除。進行多邊凈額結(jié)算有多種不同的方式。結(jié)算安排將由企業(yè)自己的中央財務(wù)部門或者公司銀行進行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。3、多元化經(jīng)營如果企業(yè)已實現(xiàn)了多元化經(jīng)營，那么就會處于這樣一種優(yōu)勢地位：當匯率波動出現(xiàn)時，可通過比較不同銷售市場的價格和不同產(chǎn)地的要素成本而迅速察覺并作出針對性反應(yīng)；可決定臨時增加原材料和半成品的購買量；可把生產(chǎn)線從一個子公司轉(zhuǎn)移到另一個子公司；匯率波動如使產(chǎn)品在出口市場上的價格競爭力有所提高，可立即在出口營

31、銷方面加強努力。即便企業(yè)并不對匯率波動作出主動反應(yīng)，多元化經(jīng)營戰(zhàn)略也能減輕企業(yè)的風險沖擊。因為匯率的變動可能使企業(yè)的某些市場和生產(chǎn)基地受到?jīng)_擊，而在另外一些市場上，來自另外國家的子公司的產(chǎn)品可能因而增加了競爭力。因此多元化經(jīng)營使得外匯風險因相互抵消而趨于中和。4、籌資分散化這是指在幾個資本市場上選擇多種可以自由兌換貨幣中的某些貨幣，這樣在匯率發(fā)生變化時有利于根據(jù)需要進行兌換或轉(zhuǎn)移，從而減少或避免匯率風險。它是外匯風險管理的一個重要策略，優(yōu)點是：可以降低因國內(nèi)經(jīng)濟周期變動引起資金流的易變性，穩(wěn)定對資金的需求；可以降低資本成本；可以分散因時局動蕩帶來的政治風險；減少證券風險等。需要指出的是，選擇貨

32、幣時不僅要看其是否為可以自由兌換的貨幣，而且還要注意在出口或?qū)ν赓Y產(chǎn)業(yè)務(wù)上爭取外匯趨于上浮的硬貨幣，在進口或?qū)ν庳搨鶚I(yè)務(wù)上爭取匯價趨于下浮的軟貨幣。5、提前或滑后付款為了充分利用外國匯率變動，若預(yù)期該國的貨幣將會轉(zhuǎn)強，企業(yè)應(yīng)該嘗試使用提前付款，即在到期日之前提前支付。這時應(yīng)該考慮融資成本，即用來支付的資金能夠產(chǎn)生的利息成本。但提前結(jié)算可能會獲得折扣。相反的，若預(yù)期該國的貨幣將會轉(zhuǎn)弱，企業(yè)則可以考慮滯后付款。6、匹配收入和支出企業(yè)可以通過匹配收入和支出來減少或消除外匯交易風險。只要有可能，以同一外幣進行支付和收款的公司，應(yīng)該以該貨幣支付抵消收款。在銀行擁有外匯賬戶將使匹配的過程更加簡單方便。與安

33、排遠期合約購買貨幣和另一遠期合約出售貨幣相比，抵消（匹配付款和收款）更加廉價，前提是收款發(fā)生在付款之前，并且以該貨幣進行的收入和支出之間的時間間隔不是很長。以某種貨幣計價的應(yīng)收款項和應(yīng)付款項之間的差異能夠被買入/賣出這個差額的遠期合約所沖抵。7、匹配長期資產(chǎn)和負債如果一個跨國公司在國外擁有子公司，它有可能用同一貨幣的長期貸款為子公司的長期資產(chǎn)進行融資。匯率風險的識別與計量（一）匯率風險的識別為了比較準確、全面地識別企業(yè)匯率風險，可以將企業(yè)匯率風險逐層予以分解，并建立起一個層序化的樹狀系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，即風險樹。風險樹建立以后，企業(yè)可以清晰、準確地判明自己所承受的外匯風險的具體形態(tài)及其性質(zhì)，簡單、迅速地

34、認清自己所面臨的局面，為以后的風險管理決策提供可靠的依據(jù)。（二）企業(yè)匯率風險計量1、凈外匯風險敞口的分析與計量企業(yè)外匯風險可以用凈外匯風險敞口來計量。如果由公式計算出的凈外匯風險敞口為正數(shù)，則意味著當外幣對本幣的匯率下降時企業(yè)將面臨外匯虧損的風險；當外幣對本幣的匯率上升時，企業(yè)將有所收益；反之，如果計算出的凈外匯風險敞口為負數(shù)，則當外幣對本幣的匯率上升時，企業(yè)將面臨外匯虧損的風險，當外幣對本幣的匯率下降時，企業(yè)會有所收益。2、匯率風險的分析與計量為了分析與計量一家企業(yè)因其外幣資產(chǎn)與負債組合的不相匹配以及外匯買賣的不相匹配可能產(chǎn)生的匯率風險，可以首先計算凈外匯風險敞口，然后將其折算成本幣，再結(jié)合

35、匯率的預(yù)期變動趨勢進行計算，具體公式為3、匯率風險計量的VaR方法確定企業(yè)面臨的匯率風險的類型后，企業(yè)的匯率風險管理決策的關(guān)鍵問題是這些風險的度量。事實證明，度量匯率風險是比較困難的?，F(xiàn)在廣泛采用的方法是VaR模型。VaR方法可用來度量不同類型的風險，為企業(yè)管理風險提供幫助。但是，VaR無法說明該敞口在（100z）%的置信水平上會出現(xiàn)什么情況，即最糟糕的情形。由于VaR模型不能反映置信水平100%的最大損失，企業(yè)常常在VaR限制之外設(shè)定經(jīng)營限制，比如名義金額或止損指令，以盡最大可能覆蓋風險。企業(yè)采用VaR計算匯率風險，以估計由企業(yè)活動導(dǎo)致的外匯頭寸（包括在正常條件下，在特定期間內(nèi)，其資金的外匯

36、頭寸）的風險程度。VaR計算法需要3個參數(shù)：首先，持有期計劃持有外匯頭寸的時間長度，一般持有期為1天；其次，計劃進行預(yù)測的置信水平，通常是將置信水平設(shè)定為99%或95%；最后是表示VaR所用的貨幣單位。假設(shè)持有期為X天，置信水平為y%的期間內(nèi)，VaR可度量在X天之內(nèi)的最大損失（即外匯頭寸市值的減少），條件是該X天的期間必須是在y%的期間內(nèi)，而并不屬于（100y）%的期間。VaR量度的是在正常條件下最糟糕的情況。因此，如果外匯頭寸的持有期為1天，置信水平為99%時，VaR計量結(jié)果為500萬美元，則表明在未來1天內(nèi)，該企業(yè)發(fā)生的外匯損失超過500萬美元的可能性只有1%?；蛘咂髽I(yè)或預(yù)期在未來的100

37、個普通的交易日內(nèi)，在其中的99天，其外匯頭寸的價值減少幅度不會超過500萬美元，或每100個普通的交易日內(nèi)，有1天價值減少會超過500萬美元。市場風險的含義及分類市場風險是指未來市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其既定目標的影響。根據(jù)引發(fā)市場風險的市場因子不同，市場風險可分為利率風險、匯率風險、股票價格風險和商品價格風險，這些市場因素可能直接對企業(yè)產(chǎn)生影響，也可能是通過對其競爭者、供應(yīng)商、投資者或者消費者從而間接對企業(yè)產(chǎn)生影響。所有的企業(yè)都面臨著某些形式的市場風險。不同行業(yè)以及同一行業(yè)中的不同企業(yè)所面臨的市場風險敞口的大小和形式也會有所不同。例如，一家國際化企業(yè)的離

38、岸收入和費用是按照不同的貨幣來結(jié)算的，就會敞口于匯率變化的風險敞口中。即使這些收入和費用是同一種貨幣來結(jié)算的，當它把離岸收益兌換成本土貨幣時，仍然存在匯率風險。再如，一家能源企業(yè)，當一種進價（如原油價）的變化與產(chǎn)出價（如汽油或航空用油的價格）的變化不匹配時，這家能源企業(yè)就會遇到能源價格波動的風險。不幸的是，很多企業(yè)，甚至是發(fā)達國家的企業(yè)對市場風險并不了解，而且有時由于無知而承擔了很大的市場風險，導(dǎo)致了企業(yè)的巨大損失，因而有必要通過加強對市場風險的管理，為企業(yè)創(chuàng)造價值。市場風險管理是識別、度量、監(jiān)測和控制市場風險的全過程。市場風險管理的目標是通過將市場風險控制在企業(yè)可以（或愿意）承受的合理范圍內(nèi)

39、，實現(xiàn)經(jīng)風險調(diào)整的收益率的最大化。通常市場風險分為利率風險、匯率風險、商品價格風險、股票價格風險四大類。（1）利率風險是指因利率變化而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風險。（2）匯率風險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性而導(dǎo)致的預(yù)期之外損失的風險。（3）商品價格風險是指由于商品價格變化而使企業(yè)產(chǎn)生預(yù)期損失之外的風險。提供商品的企業(yè)，會受到價格變化的影響。同樣的道理，接受商品的企業(yè)和最終消費者也會受到價格變化的影響。（4）股票價格風險是指股票價格偏離其內(nèi)在價值而給發(fā)行企業(yè)或投資者帶來損失的風險。從發(fā)行股票企業(yè)的角度來說，則是股票價格低于其真實價值，而給企業(yè)帶來潛在損失的風險。

40、具體表現(xiàn)為：發(fā)行階段，如果股票價格過低會影響企業(yè)的籌資金額；發(fā)行上市后，如果股票價格過低，不能反映企業(yè)的真實價值，則會出現(xiàn)退市或被并購的風險。如美國組約證券交易所、納斯達克交易所和香港證券交易所都有股票價格太低企業(yè)退市的規(guī)定。美國紐約證券交易所的規(guī)定是，每股最低成交價格如果連續(xù)30個交易日的收市價低于1美元，上市企業(yè)將會被摘牌。在納斯達克上市的公司，必須滿足以下兩項標準，否則將會被摘牌，這兩項標準是：公司的有形資產(chǎn)凈值須在400萬美元以上，有75萬股流通股，有500萬美元的流通股市值，股價不低于1美元，有400戶股東和2個做市商；市值超過5000萬美元（或者總資產(chǎn)和收入分別達到5000萬美元）

41、，流通股超過110萬股，流通股的市值超過1500萬美元，股價不低于5美元，有400戶股東和4個做市商。而中國香港聯(lián)合交易所則規(guī)定：連續(xù)30個交易日的移動平均每日交投量加權(quán)股價在0.5港元以下的企業(yè)要退市。退市會給上市企業(yè)帶來一系列的損失。首先，退市使企業(yè)失去了上市融資的渠道，會影響到企業(yè)的長遠發(fā)展；其次，退市意味著企業(yè)資信下降，使投資者對其失去信心，即使退市企業(yè)并未破產(chǎn)，其將來的發(fā)展也會受到影響；再次，退市會影響企業(yè)的并購擴張。如果股票價格長期過低，不能反映發(fā)行股票企業(yè)的真實價值，則會出現(xiàn)企業(yè)因價值低估被其他企業(yè)并購，企業(yè)的法律地位消失或不再作為獨立的經(jīng)營實體而存在的風險。一般工商企業(yè)的核心業(yè)

42、務(wù)是生產(chǎn)和經(jīng)營實體產(chǎn)品，經(jīng)營活動和收益主要與產(chǎn)品市場相關(guān)，其面臨的市場風險主要是商品價格風險。但一般工商企業(yè)也可能面臨金融市場風險（與利率、匯率及金融衍生品相關(guān)），金融市場風險是由這些企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的不確定性間接導(dǎo)致的，所以金融市場風險是一般工商企業(yè)基本經(jīng)營活動的“副產(chǎn)品”。企業(yè)市場風險的主要產(chǎn)生因素在于以下幾個方面。（1）在資本與資產(chǎn)籌措方面（主要包括經(jīng)營資本和固定資產(chǎn)的籌措）。債務(wù)融資是經(jīng)營資本籌措的主要渠道，市場利率的波動、企業(yè)信用級別的變化都會引起企業(yè)債券收益率的上升，從而導(dǎo)致企業(yè)融資成本上升。當企業(yè)通過外匯融資時，匯率的波動會引起企業(yè)實際債務(wù)成本支出的變化。企業(yè)現(xiàn)金流和資

43、金需求的不匹配，也會導(dǎo)致企業(yè)的倉促被動融資，從而增加融資成本。企業(yè)更新或增加固定資產(chǎn)時，商品價格的波動通常會引起資產(chǎn)購置成本的變化。（2）生產(chǎn)與運營方面（主要包括原材料采購和產(chǎn)品銷售）。企業(yè)的現(xiàn)金流主要受原材料采購價格和產(chǎn)品銷售價格的影響，因此，由原材料價格和產(chǎn)品售價的波動而引起的市場風險對企業(yè)經(jīng)營的影響較大。對于跨國經(jīng)營的企業(yè)，匯率波動引起的商品實際價格的變化也會引起原材料成本和產(chǎn)品銷售收益的波動。另外，企業(yè)商品銷售合同的對方違約，如推遲付款或賴賬，也會給企業(yè)造成相應(yīng)的損失。（3）企業(yè)發(fā)展方面（主要包括對外投資和產(chǎn)品研發(fā)）。企業(yè)由于現(xiàn)金流不足會導(dǎo)致自我發(fā)展行為的減少，或需要依靠外部融資；利率

44、、匯率、商品價格等市場價格的變化也會對企業(yè)的投資水平產(chǎn)生影響，特別是投資資產(chǎn)的市場價格發(fā)生變化，不僅直接影響了企業(yè)的投資收益，也會對企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。（4）企業(yè)買賣或投資衍生產(chǎn)品時。如買賣期貨或期權(quán)等產(chǎn)品進行投機時會面臨較大的市場風險，而一般的套期保值行為市場風險是可以控制在一定限度內(nèi)的。市場風險應(yīng)對的一般方法一旦企業(yè)確認了自身面臨的主要風險，并且通過風險度量方法對這些風險有了定量的把握，那么企業(yè)現(xiàn)在就可以運用多種手段和工具來對它們所面臨的風險暴露加以定量的管理了。首先需要明確的是，并不存在一種對所有企業(yè)都是最優(yōu)的風險應(yīng)對技術(shù)。不同的企業(yè)，甚至是同一企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其所面臨的風

45、險類型和規(guī)模都不一樣，因此需要針對具體情況采取不同的優(yōu)化風險管理策略。一般來講，當企業(yè)認為其面臨的風險暴露超過了企業(yè)可以承受的標準以后，可以采用以下幾種方式來管理風險，從而使其風險暴露回復(fù)到可以承受的水平之下。（1）風險回避。風險和收益總是相伴而生的，獲得收益的同時必然要承擔相應(yīng)的風險。試圖完全回避某種市場風險的影響意味著完全退出這一市場。因此，對企業(yè)的所有者而言，完全回避風險通常不是最優(yōu)的風險應(yīng)對策略。（2）風險接受。有些企業(yè)在經(jīng)營活動中會忽略它們面臨的部分市場風險，不會采取任何措施來管理某些類別的風險。有研究發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的瑞士企業(yè)都不關(guān)心它們所面臨的匯率風險。（3）風險分散。很多大的企業(yè)

46、和機構(gòu)往往采取“把雞蛋放在不同籃子里面”的方法來分散市場風險，即通過持有多種不同種類的并且相關(guān)程度很低的資產(chǎn)來起到有效降低風險的目的，而且這種方法的成本往往比較低廉。但是對于小型企業(yè)或者個人投資者來說，由于缺乏足夠的資金和研究能力，他們經(jīng)常無法有效地分散風險；同時，現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論也證明，分散風險的方法只能降低非系統(tǒng)風險，而無法降低系統(tǒng)風險。（4）風險轉(zhuǎn)移。市場風險本身是不可能從根本上加以消除的，但是可以通過各種現(xiàn)有的金融工具來對市場風險加以管理。例如，企業(yè)可以通過運用金融工程的方法，將其面臨的風險加以分解，從而使其自身保留一部分必要的風險，然后將其余風險通過衍生產(chǎn)品（如互換、遠期等）工具傳遞

47、給他人。或者，通過“操作對沖”的形式將風險暴露降低到可以承受的水平之下。例如，企業(yè)可以通過調(diào)整原料供應(yīng)渠道，在銷售地直接設(shè)廠生產(chǎn)或者調(diào)整外匯的流入和流出大小等方法來達到上述目的。公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xxx有限公司2、法定代表人：杜xx3、注冊資本：1440萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2012-3-37、營業(yè)期限：2012-3-3至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職

48、權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。（三）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額3324.9026

49、59.922493.68負債總額1884.811507.851413.61股東權(quán)益合計1440.091152.071080.07公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入11328.579062.868496.43營業(yè)利潤2505.212004.171878.91利潤總額2045.141636.111533.86凈利潤1533.861196.411104.38歸屬于母公司所有者的凈利潤1533.861196.411104.38項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xxx有限公司2、項目性質(zhì)：擴建3、項目建設(shè)地點：xx4、項目聯(lián)系人：杜xx（二）主辦單位基本情況

50、公司堅持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進一步提升，安全生產(chǎn)意識和社會責任意識進一步增強，誠信經(jīng)營水平進一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)?；?、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會審

51、議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。（三）項目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx，占地面積約19.00畝。項

52、目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。（四）項目總投資及資金構(gòu)成本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資7829.48萬元，其中：建設(shè)投資5897.78萬元，占項目總投資的75.33%；建設(shè)期利息120.13萬元，占項目總投資的1.53%；流動資金1811.57萬元，占項目總投資的23.14%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資7829.48萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計劃自籌資金（資本金）5377.84萬元。（六）申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額245

53、1.64萬元。（七）項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：17600.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：14703.51萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：2113.94萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：18.63%。5、全部投資回收期（Pt）：6.29年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：7234.84萬元（產(chǎn)值）。（八）項目建設(shè)進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共需24個月的時間。SWOT分析（一）優(yōu)勢分析（S）1、自主研發(fā)優(yōu)勢公司在各個細分領(lǐng)域深入研究的同時，通過整合各平臺優(yōu)勢，構(gòu)建全產(chǎn)品系列，并不斷進行產(chǎn)品結(jié)

54、構(gòu)升級，順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累，公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司多年來堅持技術(shù)創(chuàng)新，不斷改進和優(yōu)化產(chǎn)品性能，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司結(jié)合國內(nèi)市場客戶的個性化需求，不斷升級技術(shù)，充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產(chǎn)品的過程中，公司已有多項產(chǎn)品均為國內(nèi)領(lǐng)先水平。在注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)的同時，公司還十分重視自主知識產(chǎn)權(quán)的保護。2、工藝和質(zhì)量控制優(yōu)勢公司進口大量設(shè)備和檢測設(shè)備，有效提高了精度、生產(chǎn)效率，為產(chǎn)品研發(fā)與確保產(chǎn)品質(zhì)量奠定了堅實的基礎(chǔ)。此外，公司是行業(yè)內(nèi)較早通過ISO9001質(zhì)量體系認證的企業(yè)之一，公司產(chǎn)品根據(jù)市場及客戶需要通過了產(chǎn)品認證，表明公司產(chǎn)品不僅滿

55、足國內(nèi)高端客戶的要求，而且部分產(chǎn)品能夠與國際標準接軌，能夠躋身于國際市場競爭中。在日常生產(chǎn)中，公司嚴格按照質(zhì)量體系管理要求，不斷完善產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、檢驗、客戶服務(wù)等流程，保證公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。3、產(chǎn)品種類齊全優(yōu)勢公司不僅能滿足客戶對標準化產(chǎn)品的需求，而且能根據(jù)客戶的個性化要求，定制生產(chǎn)規(guī)格、型號不同的產(chǎn)品。公司齊全的產(chǎn)品系列，完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，能夠為客戶提供一站式服務(wù)。對公司來說，實現(xiàn)了對具有多種產(chǎn)品需求客戶的資源共享，拓展了銷售渠道，增加了客戶粘性。公司產(chǎn)品價格與國外同類產(chǎn)品相比有較強性價比優(yōu)勢，在國內(nèi)市場起到了逐步替代進口產(chǎn)品的作用。4、營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)優(yōu)勢根據(jù)公司產(chǎn)品服務(wù)的特點、客戶分

56、布的地域特點，公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為集中的區(qū)域，并在歐美、日本、東南亞等國家和地區(qū)初步建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，及時了解客戶需求，為客戶提供貼身服務(wù)，達到快速響應(yīng)的效果。公司擁有一支行業(yè)經(jīng)驗豐富的銷售團隊，在各區(qū)域配備銷售人員，建立從市場調(diào)研、產(chǎn)品推廣、客戶管理、銷售管理到客戶服務(wù)的多維度銷售網(wǎng)絡(luò)體系。公司的服務(wù)覆蓋產(chǎn)品服務(wù)整個生命周期，公司多名銷售人員具有研發(fā)背景，可引導(dǎo)客戶的技術(shù)需求并為其提供解決方案，為客戶提供及時、深入的專業(yè)技術(shù)服務(wù)與支持。公司與經(jīng)銷商互利共贏，結(jié)成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，公司經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)較為穩(wěn)定，有利于深耕行業(yè)和區(qū)域市場，帶動經(jīng)銷商共同成長。（二）劣勢分

57、析（W）1、資本實力不足公司發(fā)展主要依賴于自有資金和銀行貸款，公司產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入及日常營運資金需求較大，目前的信貸模式難以滿足公司的資金需求，制約公司發(fā)展。尤其面對國外主要競爭對手的資本實力，以及智能制造產(chǎn)業(yè)升級需求，公司需要拓寬融資渠道，進一步提高技術(shù)水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強自身的競爭力。2、產(chǎn)能瓶頸制約公司產(chǎn)品核心技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品質(zhì)量獲得客戶高度認可，但未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大、產(chǎn)品質(zhì)量和性能不斷提升，訂單逐年增加，公司現(xiàn)有產(chǎn)能已不能滿足日益增長的市場需求。面對未來逐年上升的產(chǎn)品需求量，產(chǎn)能成為制約公司快速發(fā)展的重要因素，可能會削弱公司未來在國內(nèi)外市場的核心競爭力。（三）機會分析（O）1

58、、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。2、公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且

59、擁有國際先進的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備進一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。（四）威脅分析（T）1、技術(shù)風險（1）技術(shù)更新的風險行業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對行業(yè)新進入者存在著較高的技術(shù)壁壘。公司需要自行研制工藝以保證產(chǎn)成品的穩(wěn)定性。作為新興行業(yè)，其生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品性能處于快速革新中，隨著技術(shù)的不斷更新?lián)Q代，如果公司在技術(shù)革新和研發(fā)成果應(yīng)用等方面不能與時俱進，將可能被其他具有新產(chǎn)品、新技術(shù)的公司趕超

60、，從而影響公司發(fā)展前景。（2）人才流失的風險行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，其技術(shù)含量較高，產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量控制對企業(yè)的發(fā)展十分重要。優(yōu)秀的人才是公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，隨著行業(yè)競爭格局的變化，國內(nèi)外同行業(yè)企業(yè)的人才競爭日趨激烈。若公司未來不能在薪酬待遇、晉升體系、工作環(huán)境等方面持續(xù)提供有效的激勵機制，可能會缺乏對人才的吸引力，同時現(xiàn)有管理團隊成員及核心技術(shù)人員也可能流失，這將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響。（3）技術(shù)失密的風險公司在核心技術(shù)上均擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。公司制定了嚴格的保密制度并嚴格執(zhí)行，但上述措施仍無法完全避免公司核心技術(shù)的失密風險。如果公司相關(guān)核心技術(shù)的內(nèi)控和保密機制不能得到有效執(zhí)行，