新基建IDC數(shù)據(jù)中心行業(yè)發(fā)展分析

1、新基建IDC數(shù)據(jù)中心行業(yè)發(fā)展分析新基建行業(yè)策略分析1新基建政策推動IDC雙線發(fā)展IDC：云計算加速滲透持續(xù)釋放增量需求幾個重要的細(xì)分行業(yè)內(nèi)容摘要2新基建：指發(fā)力于科技端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，主要包括5G基站建設(shè)、城際高速鐵路和城市軌道 交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。老基建：鐵公基，包括鐵路、公路、機(jī)場、港口、橋梁、水利等。資料來源：CCTV-4、央視網(wǎng)“新基建”七大領(lǐng)域涉及諸多產(chǎn)業(yè)鏈新基建VS傳統(tǒng)基建1，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施，例如大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算2，智能化改造傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施3，配套新材料、新能源4，城際高速、城軌等補短板3新基建政策：2018年首次提出，2020

2、年再次加強(qiáng)2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議2019年3月政府工作報告2020年1月3日首次國務(wù)院常務(wù)會議2020年2月3日中央政治局常委會會議2020年2月21日政治局會議2020年2月14日中央全面深化改革委員會第十二次會議強(qiáng)調(diào)2020年3月13日發(fā)改委等23部門關(guān)于促進(jìn)消費擴(kuò)容提質(zhì)加快 形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實施意見2020年3月14日發(fā)改委、工信部發(fā)布7大5G創(chuàng)新應(yīng)用提升工程首次定義新基建：加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)加快5G商用步伐和IPv6規(guī)模部署，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)和融合應(yīng)用大力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，出臺信息網(wǎng)絡(luò)等新

3、型基礎(chǔ)設(shè)施投資支持政策加快釋放新興消費潛力，積極豐富5G技術(shù)應(yīng)用場景，帶動5G手機(jī)等終端消費，推動增加電 子商務(wù)、電子政務(wù)、網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)絡(luò)娛樂等方面消費。加大試劑、藥品、疫苗研發(fā)支持力度，推動生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等 加快發(fā)展要以整體優(yōu)化、協(xié)同融合為導(dǎo)向，統(tǒng)籌存量和增量、傳統(tǒng)和新型基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展加快新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加快5G網(wǎng)絡(luò)等信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和商用步伐。支持利用5G 技術(shù)對有線電視網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行改造升級，實現(xiàn)居民家庭有線無線交互，大屏小屏互動。推動車 聯(lián)網(wǎng)部署應(yīng)用。全面推進(jìn)信息進(jìn)村入戶智慧醫(yī)療、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智慧教育、智慧港口、超高清視頻等。單個項目總投資不 低于1億元

4、，中央預(yù)算內(nèi)補助資金按照分檔原則安排，工程按1.5億元、1億元、0.5億元三檔 安排補助資金。資料來源：國家發(fā)改委，人民網(wǎng)，中信證券研究部2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議把5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施定義為“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。2020年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，提出要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更新新基建七大范疇：5G、工業(yè) 互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、人工智能、特高壓、城際高鐵和城際軌交、新能源汽車及充電樁。純新基建（TMT）：5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、人工智能新舊融合：特高壓、城際高鐵和城際軌交、新能源汽車及充電樁時間會議/發(fā)文相關(guān)內(nèi)容4資料來源：各省市政府官網(wǎng)，中信

5、證券研究部各省紛紛推出5G加速政策各省對通信新基建政策支持：建站支持、資源支持、資金支持106654024681012出臺相關(guān)政策的省/市數(shù)量梳理21個省/地市政策，政府支持主要分為基站補貼、免費補貼、政府一次性資金支持、產(chǎn)業(yè)基金、資源開放支持五類?；狙a貼。天津2萬元/站、深圳1萬元/站、廣州3000元/站。海 南省、貴州省安排每年補貼1億元。電費補貼。10省市出臺相關(guān)政策。包括直接資金補貼方式，譬 如江西19-21年每個基站補貼8000、5000、3000元、山西省對 5G電費超額部分補貼等。協(xié)調(diào)電力支持。譬如5G項目電價新機(jī)制、推動電費直接交易、 轉(zhuǎn)供電改直供電等多項政策。產(chǎn)業(yè)基金。6省

6、市明確加大5G產(chǎn)業(yè)基金投放力度。政府一次性資金支持。4省市明確提出5G相關(guān)企業(yè)的資金支持， 資金規(guī)模從50-500萬元不等。資源支持。6省市明確開放各類公共資源支持5G建設(shè)。包括公 路、鐵路、橋梁、機(jī)場、校園、景區(qū)、公園等，在土地使用、 電力接引、能耗指標(biāo)、市政設(shè)施方面對5G基站、小基站、網(wǎng)絡(luò) 布設(shè)給予全力支持。5新基建政策推動IDC雙線發(fā)展IDC：云計算加速滲透持續(xù)釋放增量需求幾個重要的細(xì)分行業(yè)內(nèi)容摘要15新基建政策推動IDC雙線發(fā)展IDC：云計算加速滲透持續(xù)釋放增量需求幾個重要的細(xì)分行業(yè)內(nèi)容摘要16新基建之IDC云網(wǎng)融合，5G+云計算資料來源：Logo來自各公司官網(wǎng)，中信證券研究部|路由器

7、海量|交換機(jī)海量|海量|服務(wù)器存儲海量|路由器海量|安全設(shè)備設(shè)備模型國內(nèi)運營商網(wǎng)絡(luò)（Internet）大型企業(yè)私有云交換機(jī)服務(wù)器路由器基站存儲防火墻設(shè)備交換機(jī)服務(wù)器路由器存儲BAT等互聯(lián)網(wǎng)公有防云火墻設(shè)備海底光纜企業(yè)/園區(qū)/辦公樓網(wǎng)絡(luò)路由器交換機(jī)交換機(jī)交換機(jī)交換機(jī)路由器路由器美國運營商網(wǎng)絡(luò)（Internet）無線網(wǎng)絡(luò)17電信運營商：提供帶寬租用、IP地址租用等基礎(chǔ)服務(wù)。是批發(fā)型業(yè)務(wù)的主要渠道。機(jī)房核心設(shè)備：服務(wù)器、供電（含UPS電源）、溫控系統(tǒng)、核心網(wǎng)卡等資料來源：Iron Mountain，3phase，中信證券研究部數(shù)據(jù)中心機(jī)房配套和上游主要設(shè)備新基建之IDC：上游設(shè)備器UPS/電池室靜謐

8、空 調(diào)/冷 水機(jī)房行政管理 區(qū)柴油發(fā)電室存儲陣列交換服務(wù)機(jī)光模塊Cisco Arista 紫光股份 星網(wǎng)銳捷HP/IBM浪潮信息 華為(鯤 鵬）中科曙光 中國長城西部數(shù)據(jù) 希捷東芝 三星 intel中際旭創(chuàng) 光迅科技 新易盛施耐德 克萊門特 約克佳力圖 英維克 依米康卡特彼勒伊頓科華恒盛 科士達(dá) 臥龍電驅(qū) 雄韜股份 寧德時代EQUINIX世紀(jì)互聯(lián) 萬國數(shù)據(jù) 光環(huán)新網(wǎng) 寶信軟件 數(shù)據(jù)港18資料來源：中國電信5G時代光傳送網(wǎng)白皮書葉-脊椎網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)因其可擴(kuò)展性，可靠性和更好的性能更為匹配大型數(shù)據(jù)中心。葉層包含一個訪問交換機(jī)（access switch），該交換機(jī)連接到服務(wù)器，存儲設(shè)備等端點。在葉脊結(jié)

9、構(gòu)中，每個葉交換機(jī)都與每個脊交換機(jī)互連。通過這種設(shè)計，任何服務(wù)器都可以與任何其他服務(wù)器通信，而任 何兩個葉交換機(jī)之間的互連交換機(jī)路徑不超過一個。目前各大互聯(lián)網(wǎng)公司新建的數(shù)據(jù)中心已經(jīng)普遍采用100G的互聯(lián)技術(shù)，并會在未來23年內(nèi)大規(guī)模商用400G的互聯(lián)技術(shù)。適應(yīng)“東西向流量”大幅增加的葉-脊結(jié)構(gòu)IDC光模塊向400G演進(jìn)技術(shù)演進(jìn)：服務(wù)器帶寬從10G到25G，交換機(jī)端口從100G到400G資料來源:Cadence Design Systems，半導(dǎo)體行業(yè)觀察19可運營機(jī)架運營（上 架） 機(jī)架單價折舊攤銷15%折舊攤銷人工1020%電費8090%資料來源：光環(huán)新網(wǎng)公司公告，中信證券研究部Income

10、IDC商業(yè)模式：新增機(jī)柜*上架率儲備（可 建設(shè)） 機(jī)架地/電/指標(biāo) 在建工程固定資產(chǎn)簽約 合同上架率20運營：機(jī)架租賃DC（機(jī)電一體）、IDC（機(jī)位+帶寬）、IDC+增值服務(wù)（云遷移、加速、安全等）上游：服務(wù)器、供電、散熱、網(wǎng)絡(luò)、IT軟件、帶寬等IDC產(chǎn)業(yè)鏈，上游設(shè)備彈性大，IDC運營確定性高資料來源：IDC圈研究中心，中信證券研究部IDC產(chǎn)業(yè)鏈情況21云計算：上云率40%目標(biāo)80%，高能效/高擴(kuò)展，流量集中、大型數(shù)據(jù)中心5G/IoT/MEC：元年，靠近用戶，快速響應(yīng)，邊緣分布式數(shù)據(jù)中心大數(shù)據(jù)/AI：即將，海量數(shù)據(jù)存儲，大規(guī)模并行計算，高功率密度，超算中心我國云計算市場規(guī)模及增速5G進(jìn)程帶動流

11、量需求增長需求： 云計算/5G/物聯(lián)網(wǎng)/AI高速發(fā)展，提出差異化IDC需求514.9691.6962.81312.51737.42259.72902.950%40%30%20%10%0%010002000300040002016201720182019E2020E2021E2022E我國云計算市場規(guī)模（億元）yoy（%）17425040302010020172021月均在線數(shù)據(jù)流量（EB）數(shù)據(jù)規(guī)模（ZB）資料來源：Grand View Research, Inc（含預(yù)測），中信證券研究部AI市場規(guī)模（百萬美元）資料來源：21Vianet預(yù)測、彭博，中信證券研究部資料來源：信通院預(yù)測、IDC，中

12、信證券研究部1581.458975.47000060000500004000030000200001000002017202515%26%29%18%12%35%30%25%20%15%10%5%0%20KW20KW以下2025年預(yù)計機(jī)架功率密度100KW80KW40KW資料來源：艾默生網(wǎng)絡(luò)能源（含預(yù)測），中信證券研究部50倍222020年，全球公有云市場規(guī)模約為1.38萬億元（YoY+20%），中國約為950億元（YoY+42%）緊追美國，中國云計算發(fā)展水平較北美仍有較大差距。阿里云收入為AWS的1/7-1/8；從服務(wù)器保有量看，阿里、騰訊僅 為亞馬遜的1/4左右；從超級數(shù)據(jù)中心看，2017

13、年北美占比44%，中國僅占比8%2019上半年，中國市場規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到54.2億美元，其中IaaS市場YoY+72.2%，PaaS市場YoY+92.6%1超+四強(qiáng)：TOP10份額超90%。IaaS市場份額，TOP5超75%。阿里+騰訊/中國電信/AWS/華為，阿里云市占率接近50%， 2019年營收52億美元（YoY+60%）；云計算驅(qū)動IDC：單臺服務(wù)器對應(yīng)的云計算IaaS收入約為4-5萬元，單個機(jī)柜可容納約1525臺服務(wù)器（根據(jù)功率有不同）2017Q2-2018Q3服務(wù)器收入高速增長（互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加速采購+上游存儲芯片快速漲價）；2018Q4-2019Q2服務(wù)器收入

14、和 出貨量增速逐季下滑（ 企業(yè)消耗庫存+ 存儲芯片降價）；IDC數(shù)據(jù)顯示， 2019Q4 全球服務(wù)器出貨量近340 萬臺（YoY+13.5%），連續(xù)幾個季度下滑后增速首次轉(zhuǎn)正全球及中國主要云廠商需求：當(dāng)前階段，云計算是IDC增長的第一驅(qū)動力資料來源：IDC，中信證券研究部資料來源：IDC23阿里：2020年需約2萬多個機(jī)柜投產(chǎn)服務(wù)器2017年17萬臺，2018年30萬臺，2019年約32萬臺；預(yù)測2020年40-50萬臺，2021年50-60萬臺，選址：規(guī)劃在華東(南通30萬、杭州20萬)，華北(張北40萬、烏蘭察布30萬)，華南(河源30萬、惠州)等地建設(shè)大型IDC供應(yīng)商：萬國數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、

15、華通云、寶信軟件等騰訊：2020年預(yù)估需要1.8萬左右機(jī)柜服務(wù)器2017年約25萬臺，2018年32萬臺，2019年約29萬臺(版本升級、性能翻倍)。預(yù)計2020年采購30-40 萬臺，2021年采購40萬臺以上供應(yīng)商：萬國數(shù)據(jù)、寶信軟件、科華恒盛等華為：2020年預(yù)估需要1.2萬機(jī)柜服務(wù)器2018年約70w臺，2019年約10萬臺（鯤鵬泰山3萬，因為美國制裁導(dǎo)致大幅下滑）。預(yù)計2020年出貨量4050萬臺供應(yīng)商：字節(jié)跳動：計劃2021年做到2.1萬個機(jī) 柜服務(wù)器2018Q3單季度達(dá)到6萬多臺；選址：懷來、上海、南通、清遠(yuǎn)、深圳等地供應(yīng)商：秦淮數(shù)據(jù)、中聯(lián)數(shù)據(jù)等需求：大型云計算廠商的IDC需求計

16、劃2419%16%13%6%5%2%電力資源配套空氣質(zhì)量狀況 供水能力17.9%12.0%4.7%4.4%2.8% 2.5%市場需求環(huán)境地質(zhì)災(zāi)害空氣質(zhì)量狀況29.6%網(wǎng)絡(luò)配套配套6%網(wǎng)絡(luò)配套配套8.1%電力資源配套用電成本2.4%16.0%20.8%用電成本6%氣象條件2.4%政策環(huán)境地質(zhì)災(zāi)害3.2%3.2%3.2%12.8%8.1%交通設(shè)施配套氣象條件 人才環(huán)境10%17%人才環(huán)境 政策環(huán)境交通設(shè)施配套4.8%6.4%9.6%9.9%8.0%7.2%貴州廣東 河北上海 遼寧北京 四川內(nèi)蒙古 浙江 黑龍江 陜西江蘇 其他區(qū)域分布：IDC業(yè)務(wù)向一線城市集中的發(fā)展趨勢將繼續(xù)成為主流市場優(yōu)先：一二線

17、城市由于客戶集中、網(wǎng)絡(luò)帶寬充足、網(wǎng)絡(luò)時延小，IDC更多以對外租賃為主成本優(yōu)先：三四線城市資源重組、單價低，IDC更多以云廠商自用為主需求：北上廣及其周邊更為旺盛，一線城市選址市場優(yōu)先資料來源：Anders Andrae、Nature，中信證券研究部2018年中國IDC市場需求規(guī)模區(qū)域分布資料來源：ODDC，中信證券研究部市場優(yōu)先（一線城市IDC需求匹配次序）資料來源：ODDC，中信證券研究部成本優(yōu)先（三四線城市的需求匹配次序）2549591532235523355500591986307768400722551.3%1.5%1.6%1.8%1.9%2.0%2.1%0.0%0.5%1.0%1.5

18、%2.2%2.0%2.5%8000070000600005000040000300002000010000020122013201420152016201720182019社會用電（億千瓦時）國內(nèi)數(shù)據(jù)中心電力消耗/社會用電全國范圍供大于求，區(qū)域結(jié)構(gòu)性“供不應(yīng)求”，一線城市群的增量需求巨大。一線城市IDC的區(qū)位價值：距離用戶最近，時延低；網(wǎng)絡(luò)帶寬充足；人才充足資料來源：工信部全國數(shù)據(jù)中心應(yīng)用發(fā)展指引（2018）（含預(yù)測），中信證券研究部一線城市數(shù)據(jù)中心規(guī)模統(tǒng)計及預(yù)測供給：產(chǎn)業(yè)特征：數(shù)字地產(chǎn)，重資產(chǎn)+高能耗+海量帶寬2018年測算可用機(jī)2019年預(yù)計可2019年需求預(yù)計架（萬）用機(jī)架（萬）（萬）供

19、需缺口（萬）全國204.3245.4139106.4北京17.219.222-2.8上海27.530.936-5.1廣深14.415.119-3.9資料來源: ICT Research，中信證券研究部2019年中國IDC耗電量占全社會耗電量比例提升至2.2%資料來源: 北京市政府，中信證券研究部IDC項目生命周期的盈利能力曲線資料來源:中國電信國內(nèi)電信骨干網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)26供給： 核心城市政策指標(biāo)持續(xù)收緊，利好行業(yè)龍頭資料來源：工信部等，中信證券研究部我國國家層面數(shù)據(jù)中心政策文件匯總分，供各區(qū)域開展數(shù)據(jù)中心建設(shè)規(guī)劃、用戶科學(xué)合理選擇數(shù)據(jù)中心作參考。2019.02關(guān)于加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)的指導(dǎo)意見

20、建立健全綠色數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)評價體系和能源資源監(jiān)管體系，打造一批綠色數(shù)據(jù)中心先進(jìn)典型。到2022年，數(shù)據(jù)中心平均能耗基本達(dá)到國際先進(jìn)水平，新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心的電能使用效率值達(dá)到1.4以下。2019.11產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄（2019年修訂版）數(shù)據(jù)中心、云計算、大數(shù)據(jù)被列入鼓勵產(chǎn)業(yè)。時間政策主要內(nèi)容2011.11關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范因特網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)和因特網(wǎng)接 入服務(wù)業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)入工作的通告進(jìn)一步完善了IDC業(yè)務(wù)準(zhǔn)入要求。監(jiān)管政策降低了IDC市場準(zhǔn)入門檻，促進(jìn)IDC市場健康快速發(fā)展2013.01關(guān)于數(shù)據(jù)中心建設(shè)布局的指導(dǎo)意見引導(dǎo)市場主體合理選址、長遠(yuǎn)規(guī)劃、按需設(shè)計、按標(biāo)建設(shè)，逐漸形成技術(shù)先進(jìn)、結(jié)構(gòu)合理、協(xié)

21、調(diào) 發(fā)展的數(shù)據(jù)中心新格局2015.03關(guān)于國家綠色數(shù)據(jù)中心試點工作方案提出到2017年，圍繞重點領(lǐng)域創(chuàng)建百個綠色數(shù)據(jù)中心試點，試點數(shù)據(jù)中心能效平均提高8%以上，制定綠色數(shù)據(jù)中心相關(guān)國家標(biāo)準(zhǔn)4項，推廣綠色數(shù)據(jù)中心先進(jìn)適用技術(shù)、產(chǎn)品和運維管理最佳 實踐40項，制定綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)指南2015.08促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要整合分散的數(shù)據(jù)中心資源，充分利用現(xiàn)有政府和社會數(shù)據(jù)中心資源，運用云計算技術(shù)，整合規(guī)模 小、效率低、能耗高的分散數(shù)據(jù)中心，構(gòu)建形成布局合理、規(guī)模適度、保障有力、綠色集約的政 務(wù)數(shù)據(jù)中心體系2017.05數(shù)據(jù)中心設(shè)計規(guī)范國家標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)中心設(shè)計規(guī)范（GB50174-2017）自2018年1月

22、起實施，作為數(shù)據(jù)中心建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，將為數(shù)據(jù)中心的技術(shù)先進(jìn)、節(jié)能環(huán)保、安全可靠的保駕護(hù)航2017.08關(guān)于組織申報2017年度國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示 范基地的通知將數(shù)據(jù)中心、云計算、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)納入國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地創(chuàng)建的 范疇，并提出本年度優(yōu)先支持新興產(chǎn)業(yè)示范基地的創(chuàng)建2018.02全國數(shù)據(jù)中心應(yīng)用發(fā)展指引（2017）包括全國數(shù)據(jù)中心建設(shè)發(fā)展情況、分區(qū)域數(shù)據(jù)中心應(yīng)用發(fā)展指引、用戶選擇數(shù)據(jù)中心指引三大部27建設(shè)成本TOP3：供配電，土建裝修，空調(diào)暖通，合計超過80%運營成本TOP1：電費超過60%，如果不考慮租金/機(jī)柜配套情況，電費超過80%政策助力：牌照資源、土地許可、能耗指

23、標(biāo)預(yù)計會進(jìn)一步適當(dāng)放開資料來源：寶信軟件公告，中信證券研究部，注：紅色部分代表有望受政策大力扶持IDC機(jī)房運營成本（%）供給：牌照/能耗/土地等供給指標(biāo)有望在政策助力下得到支持IDC機(jī)房建設(shè)成本 （%）21.246.815.43.33.60.5 0.634.70.9土建裝修供配電系統(tǒng)冷源空調(diào)暖通系統(tǒng)機(jī)柜安裝費消防和給排水系統(tǒng)弱電系統(tǒng) 油機(jī)系統(tǒng) 公用工程預(yù)備費鋪底流動資金9.0416.805.6860.727.75土地租金機(jī)柜及配套設(shè)備 管理費用電費其他資料來源：寶信軟件公告，中信證券研究部，注：紅色部分代表有望受政策大力扶持28資料來源:Cisco(含預(yù)測)、中信證券研究部資料來源:波耐蒙研究

24、所，艾默生網(wǎng)絡(luò)能源，Synergy預(yù)測，中信證券研究部全球超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量預(yù)測不同規(guī)模數(shù)據(jù)中心每千瓦IT負(fù)載對應(yīng)運營成本比較(美元)供給：規(guī)模經(jīng)濟(jì)，超大型集中化數(shù)據(jù)中心占比持續(xù)提升資料來源:Cisco(含預(yù)測)、中信證券研究部全球超大型數(shù)據(jù)中心各指標(biāo)全球占比全球IDC并購規(guī)模及案例數(shù)(億美元)資料來源:波耐蒙研究所，艾默生網(wǎng)絡(luò)能源，Synergy預(yù)測，中信證券研究部3383864485095706280100200300400500600700201620172018E2019E2020E2021E27%41%51%39%53%65%55%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

25、服務(wù)器數(shù)量計算處理能力數(shù)據(jù)存儲規(guī)模數(shù)據(jù)流量20172021E69%65110200335400350300250200150100500201520162017201829數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈具體公司光環(huán)新網(wǎng) 寶信軟件 數(shù)據(jù)港 鵬博士 世紀(jì)互聯(lián) 網(wǎng)宿科技 萬國數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)架構(gòu)提供商電信運營商華為騰訊 阿里 AWS奧飛數(shù)據(jù) 互聯(lián)港灣云廠商零售型IDC提供商IT外包/系統(tǒng)集成賽為智能中國聯(lián)通 中國移動 中國電信其他硬件設(shè)備IDC產(chǎn)業(yè)上游IDC產(chǎn)業(yè)中游IDC產(chǎn)業(yè)下游交換機(jī)服務(wù)器電源機(jī)架 散熱 服務(wù)器中國聯(lián)通 中國移動 中國電信惠普中國電子工程設(shè)計 院中國通信服務(wù)電信運營商數(shù)據(jù)中心設(shè)計光模塊軟件服務(wù)開發(fā)

26、商金蝶 用友 東軟清華同方星網(wǎng)銳捷 紫光股份 思科浪潮 華為 新哈三 曙光中際旭創(chuàng) 光迅科技 新易盛 博創(chuàng)科技 劍橋科技 Finisar Oclaro II-IV互聯(lián)網(wǎng)公司中國銀行 招商銀行 工商銀行地方政府 工商局 中國石油金融機(jī)構(gòu)政府機(jī)關(guān)/央企大型企業(yè)寶鋼富 士康聯(lián) 想BAT網(wǎng)易 游戲公司305.新基建政策推動IDC雙線發(fā)展IDC：云計算加速滲透持續(xù)釋放增量需求幾個重要的細(xì)分行業(yè)光模塊IDC設(shè)備IDC運營商內(nèi)容摘要36光模塊是網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施層面的核心承載硬件，分為無線光模塊（用于電信接入網(wǎng)）、數(shù)通光模塊（用于數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)） 與傳輸WDM光模塊（用于電信傳輸網(wǎng)），用以實現(xiàn)光電轉(zhuǎn)化功能。數(shù)通光

27、模塊下游以云廠商需求為導(dǎo)向，受數(shù)據(jù)中心建設(shè)擴(kuò)容影響強(qiáng)烈。上游所需要的光電芯片技術(shù)壁壘和轉(zhuǎn)換成本較高， 光模塊廠商很難大幅壓價。對下游需求的敏感度較高，而對上游芯片供應(yīng)商的控制能力有限，在產(chǎn)業(yè)鏈中的相對地位并不 強(qiáng)勢。2019Q3各廠商普遍呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，同比增速持續(xù)向上，疊加400G迭代周期，數(shù)據(jù)中心建設(shè)2020年回歸，未來增速維持10%左右。資料來源：中際旭創(chuàng)年報資料來源：Bloomberg，中信證券研究部光模塊主要上游組件云廠商CAPEX是判斷光模塊行業(yè)景氣度的重要指標(biāo)細(xì)分領(lǐng)域光模塊（數(shù)通光模塊部分）微軟(含租賃)亞馬遜（含租賃）谷歌facebook思科80.0070.0060.0050.0

28、040.0030.0020.0010.000.0037資料來源：IHS Markit（含預(yù)測）,中信證券研究部資料來源：Lightcounting（含預(yù)測）隨著2019H2海外云廠商CAPEX回暖，2020年數(shù)據(jù)中心建設(shè)/升級有望回歸穩(wěn)定增長。未來在數(shù)據(jù)中心穩(wěn)定建設(shè)和升級的環(huán)境下，數(shù)通光模塊市場有望2019年下半年開始回暖，2020年初步放量增長。從具體使用場景與封裝規(guī)格上來看，100G需求持續(xù)。從數(shù)通光模塊發(fā)展階段來看，400G有望放量增長。2019年開始起量，預(yù)計2020年進(jìn)入快速發(fā)展階段價格方面，預(yù)計未來三年降幅將趨緩。數(shù)據(jù)中心發(fā)展拉動光模塊放量未來三年時間將是400G增長時期數(shù)通光模塊

29、市場未來發(fā)展預(yù)估105.00.0403530252015CY16CY18CY19CY21CY17HistoricalCY20Forecast百萬10G25G40G100G200G400G385G采用更高頻段、更大帶寬、DU/CU分離，帶來基站數(shù)量、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)容量的變化，驅(qū)動光模塊增量升級的長期需 求。電信運營商5G投入開啟，拉動光模塊市場放量2019年隨著5G商用啟動，移動/聯(lián)通/電信計劃5G投入170/60-80/90億元，總資本開支有望同比增加6%，我們預(yù)計未來 三年運營商CAPEX將比今年提升10-20%，未來十年國內(nèi)5G Capex約1.3萬億元，相比4G增加57%。光模塊在5G整

30、體當(dāng)中投入約占4.6%。資料來源：中信證券研究部資料來源：IDC，中信證券研究部光模塊市場容量中國5G產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域投資占比結(jié)構(gòu)細(xì)分領(lǐng)域光模塊（電信光模塊部分）9.40%11.50%4.60%3.30%39.60%10.60%3.00%18.00%網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運維系統(tǒng)集成與應(yīng)用服務(wù)光模塊光纖光纜通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備基站射頻基站天線其他39整體來看，前傳中傳后傳對于光模塊需求速率提升、數(shù)量減少。前傳部分：假設(shè)建成500萬個5G基站，估計市場需求6000萬個年。根據(jù)Lightcounting的測算，2019-2023年前傳無線光模 塊銷售總額預(yù)計為32億美元。中傳：對于分開部署的C-RAN結(jié)構(gòu)，一個5G基站需要

31、2個50G中傳光模塊；對于合并部署的D-RAN結(jié)構(gòu)，匯聚與核心層 需要100G光模塊?；貍鳎盒枰褂眉夹g(shù)最復(fù)雜的高速率光模塊，初期將會使用100G光模塊，并向200G/400G發(fā)展。資料來源：IHS Markit預(yù)測，中信證券研究部資料來源：Lightcounting預(yù)測，中信證券研究部電信光模塊迎來增長期（百萬美元）光模塊增速預(yù)測電信光模塊市場未來發(fā)展預(yù)估1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000.0Forecast CY19Forecast CY20Forecast CY21Forecast CY22Forecast CY2310G40G100G200G4

32、00G50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2019E2020E2021E2022E2023E前傳無線光模塊年增長率光模塊整體年增長率40總資產(chǎn)(單位：億元）資料來源：wind，中信證券研究部主營收入（單位：億元）資產(chǎn)負(fù)債率%利潤總額（單位：億元）光模塊行業(yè)重點企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)特征020406080100120201720182019Q3中際旭創(chuàng)光迅科技劍橋科技新易盛博創(chuàng)科技102030706050400201720182019Q3中際旭創(chuàng)光迅科技劍橋科技新易盛博創(chuàng)科技0102030405060201720182019Q3中際旭創(chuàng)光迅科技劍橋科技新易盛博創(chuàng)科技876543

33、210-1201720182019Q32019 中際旭創(chuàng)光迅科技劍橋科技新易盛博創(chuàng)科技41產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)與安全I(xiàn)T全球唯二端到端解決方案提供商（2018年份額）細(xì)分領(lǐng)域IDC上游設(shè)備Juniper3.1%11.9%華為8.6%28.7%3.7%3.1%4.4%3.1%新華三4.4%1.2%2.4%1.8%2.3%1.8%惠普5.8%8.3%14.8%15.3%諾基亞13.7%浪潮5.8%2.0%曙光深信服1.6%1.8%交換機(jī)路由器WLAN安全硬件服務(wù)器存儲市場規(guī)模（百萬美元）29,99615,46610,22615,23688,79855,862思科Arista49.6%6.1%38.8%26.7

34、%15.3%華為與新華三為國內(nèi)云計算雙龍頭資料來源：IDC，中信證券研究部2013-2018國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)流量復(fù)合增速122%，拉動國內(nèi)IT設(shè)備市場規(guī)模從2013年的145億美元上升到 2018年的365億美元。5G速率是4G的10-100倍，IT六件套（安全、服務(wù)器、路由器、交換機(jī)、存儲、WLAN）是首要受益者。云基建領(lǐng)域已基本實現(xiàn)國產(chǎn)替代。十年前，國內(nèi)云計算基礎(chǔ)硬件，仍被思科、Juniper、IBM、惠普、戴爾、EMC等美國科技龍頭壟斷市場，十年后的今天，國內(nèi)在云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域基本實現(xiàn)國產(chǎn)替代，華為、新華 三、中興通訊、浪潮、深信服、曙光、銳捷等崛起 資料來源：IDC，中信證券研究部產(chǎn)品國內(nèi)

35、排名TOP3（按收入）新華三國內(nèi)市占率路由器華為、新華三、思科4.9%以太網(wǎng)交換機(jī)華為、新華三、思科32.2WLANTP-LINK、新華三、華為32.1%服務(wù)器浪潮、華為、新華三14.9%存儲華為、新華三、浪潮15.1%超融合華為、新華三、深信服21.6%安全硬件天融信、華為、新華三9.8%42網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：國內(nèi)市場集中度已經(jīng)很高100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20112012201320142015201620172018華為新華三銳捷網(wǎng)絡(luò)中興通訊外企及其他0%20%40%60%80%100%20112012201320142015201620172018華為新

36、華三中興通訊其他中國交換機(jī)市場份額變化中國路由器市場份額變化100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20112012201320142015201620172018TP-Link（消費級第一）外企及其他中國WLAN市場份額變化新華三華為銳捷網(wǎng)絡(luò)信銳（企業(yè)級第一）交換機(jī)：TOP4國內(nèi)廠商份額從20%提升至88%，華為與新華三呈現(xiàn)雙寡頭格局路由器：TOP3國內(nèi)廠商份額從39%提升至88%；華為、新華三、中興通訊為龍頭WLAN：TOP5國內(nèi)廠商份額從41%提升至 79%；TP-Link、新華三、華為、銳捷、信 銳為國內(nèi)龍頭資料來源：IDC，中信證券研究部資料來源：IDC，中

37、信證券研究部資料來源：IDC，中信證券研究部43服務(wù)器：TOP5國內(nèi)廠商份額從14%提升至77%， 第一陣營為浪潮、華為、新華三存儲：TOP3國內(nèi)廠商份額從3%提升至60%；華為、新華三、浪潮、聯(lián)想、曙光成為市場領(lǐng)導(dǎo)者安全硬件：市場較為分散，TOP7國內(nèi)廠商份額從 23%提升至55%；領(lǐng)先廠商包括天融信、華為、新 華三、深信服、網(wǎng)御星云、綠盟科技、啟明星辰100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201120122013201420152016201720182019Q1浪潮華為新華三曙光聯(lián)想外企及其他中國服務(wù)器市場份額變化IT設(shè)備：已基本實現(xiàn)國產(chǎn)為主，上游芯片自主可控

38、仍需時日100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20112012201320142015201620172018華為新華三浪潮聯(lián)想曙光外企及其他中國存儲設(shè)備市場份額變化20.0%10.0%0.0%30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 20112012201320142015201620172018天融信華為新華三深信服網(wǎng)御星云綠盟科技啟明星辰外企及其他國內(nèi)企業(yè) 中國安全硬件市場份額變化資料來源：IDC，中信證券研究部資料來源：IDC，中信證券研究部資料來源：IDC，中信證券研究部44總資產(chǎn)(單位：億元）資料來

39、源：wind，中信證券研究部主營收入（單位：億元）資產(chǎn)負(fù)債率%利潤總額（單位：億元）IDC設(shè)備行業(yè)重點企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)特征0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0201720182019Q32019星網(wǎng)銳捷中科曙光浪潮信息深信服紫光股份80.070.060.050.040.030.020.010.00.0201720182019Q32019星網(wǎng)銳捷中科曙光浪潮信息深信服紫光股份0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0201720182019Q32019星網(wǎng)銳捷中科曙光浪潮信息深信服紫光股份0.025.020.015.010.05.030.035

40、.0201720182019Q32019 星網(wǎng)銳捷中科曙光浪潮信息深信服紫光股份資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部45基礎(chǔ)以電信、聯(lián)通、移動代表的基礎(chǔ)電信運營商，其在骨干網(wǎng)絡(luò)帶寬資源和互聯(lián)網(wǎng)國際出口帶寬方面優(yōu)勢明顯以光環(huán)新網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)、鵬博士等企業(yè)為代表的第三方IDC服務(wù)商，其從建設(shè)成本等方面優(yōu)于基礎(chǔ)電信運營商以阿里云、華為云、騰訊云為代表的云服務(wù)商，其主要圍繞云服務(wù)自建數(shù)據(jù)中心進(jìn)行傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)資料來源：長江網(wǎng)，中信證券研究部IDC服務(wù)商標(biāo)的指標(biāo)比較情況及要點描述（按市值順序排列，以3月6日收盤價為準(zhǔn)）細(xì)分領(lǐng)域IDC運營商世紀(jì)互聯(lián) 鵬博士 光環(huán)新網(wǎng)萬國數(shù)據(jù) 寶信軟件 光環(huán)新網(wǎng) 數(shù)據(jù)港 云賽智聯(lián) 網(wǎng)宿科技科華恒盛 證通電子 奧飛數(shù)據(jù)寶信軟件萬國數(shù)據(jù)杭鋼股份 佳力圖46全球： 20122018年CAGR19.5%；預(yù)計20192021年CAGR18.0%2018年651億美元；其中，中國市場占比28%中國： 20122018年CAGR33.6%； 預(yù)計20192021年CAGR31.2%與北美市場是獨立第三方IDC企業(yè)領(lǐng)軍相比，中國市場仍然是運營商獨大，占有70%份額，