成長(zhǎng)策略持續(xù)兩個(gè)月占優(yōu)

1、6月策略組合表現(xiàn)綜述震蕩行情下機(jī)構(gòu)超額收益明顯。5月底債市利率上行帶動(dòng)股市進(jìn)入盤(pán)整，但隨后經(jīng)濟(jì)數(shù) 據(jù)疲軟、央行釋放流動(dòng)性邊際寬松信號(hào)之下，市場(chǎng)再度上行，上證綜指全月微跌 0.7%，但主動(dòng)偏股型公募基金平均收益率5.6%，機(jī)構(gòu)收益遠(yuǎn)超市場(chǎng)整體水平。成長(zhǎng)型策略繼續(xù)占優(yōu)。流動(dòng)性窗口仍在，市場(chǎng)更偏向高景氣度的成長(zhǎng)風(fēng)格，東吳成長(zhǎng) 策略下的量化次新組合、不變臉次新組合6月分別獲得29%、17%的超額收益率，表現(xiàn) 最強(qiáng)個(gè)股：漢嘉設(shè)計(jì)、福萊特、廣電計(jì)量、地素時(shí)尚。價(jià)值型策略失利。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，價(jià)值風(fēng)格仍難提振。東吳價(jià)值策略下的高股息、PB-ROE組合均跑輸市場(chǎng)。值得提醒的是，我們優(yōu)化后的PEG、PB-RO

2、E組合雖然 6月表現(xiàn)一般，但長(zhǎng)期超額收益接近甚至超過(guò)100%。6月表現(xiàn)最強(qiáng)個(gè)股：中環(huán)股份、欣 旺達(dá)；太鋼不銹、天地源。風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)盈利不及預(yù)期，企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不代表未來(lái)；新的市場(chǎng)環(huán)境 下，根據(jù)歷史回溯效果得到的篩選標(biāo)準(zhǔn)可能失效。2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明各類(lèi)組合及股票池構(gòu)建成長(zhǎng)型策略1：次新股（不變臉的次新&量化次新）。適用環(huán)境：小市值占優(yōu)，此外震 蕩市中，量化次新策略組合表現(xiàn)更優(yōu)。6月漢嘉設(shè)計(jì)、福萊特、廣電計(jì)量、地素時(shí)尚漲 幅居前。成長(zhǎng)型策略2：十倍股（個(gè)股組合&基金經(jīng)理組合）。個(gè)股組合適用環(huán)境：市場(chǎng)整體持 續(xù)上漲；基金經(jīng)理組合適用環(huán)境：大市值占優(yōu)，2016年后超額收益

3、持續(xù)上行 。6月龍?bào)?科技、廣和通、兆易創(chuàng)新、寧德時(shí)代漲幅居前。價(jià)值型策略1：高股息。適用環(huán)境：市場(chǎng)大幅上漲過(guò)后的下跌和震蕩期。6月陜西煤 業(yè)、交通銀行漲幅居前。價(jià)值型策略2：低估值（PEG&PB-ROE） 。PEG策略?xún)?yōu)化，適用環(huán)境：市場(chǎng)整體上 行，小市值占優(yōu)時(shí)表現(xiàn)相對(duì)更好；PB-ROE適用環(huán)境：熊市或者震蕩市。6月欣旺達(dá)、 中環(huán)股份、太鋼不銹、天地源漲幅居前。3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明四類(lèi)掘金組合歷史收益請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明4成長(zhǎng)型策略?xún)r(jià)值型策略不變臉的 次新量化次新十倍股個(gè) 股組合十倍股基金 經(jīng)理組合高股息（考慮 股利再投資）PEGPB-ROE（2010年

4、至今12735940614210215397， 超近3年35179199112925-43較額近1年8409954-214-14萬(wàn)收得益近2個(gè)月193323-9-245-1全近1個(gè)月17298-2-60-9）年化收益（%，10年）17242416101715年化Sharpe比率0.480.650.700.510.310.520.45%A近1月占優(yōu)：量化次新組合超額收益（較萬(wàn)得全A）29%，不變臉次新組合17%。近2月占優(yōu)：量化次新組合超額收益（較萬(wàn)得全A）33%，十倍股個(gè)股組合23%。近1年占優(yōu)：十倍股個(gè)股組合超額收益99%，十倍股基金經(jīng)理組合54%。近10年占優(yōu)：十倍股個(gè)股組合超額收益406

5、%，量化次新組合359%。四類(lèi)掘金組合收益率統(tǒng)計(jì)（截至2021/6/30）數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所51成長(zhǎng)型策略十倍股、次新股231.1不變臉的次新組合構(gòu)建思路新股上市當(dāng)年及此后一年的ROE和歸母凈利潤(rùn)增速均高于上市前三年均值，則認(rèn) 為該股票基本面延續(xù)之前良好表現(xiàn)。2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益率127%，近 1個(gè)月、2個(gè)月超額收益17%、19%。(參考報(bào)告尋找不變臉的次新）不變臉的次新組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、上市當(dāng)年及次年歸母凈利增速上市前三年凈利潤(rùn) 增速均值2、上市當(dāng)年及次年ROE上市前三年ROE均值*調(diào)整系數(shù)【注1】調(diào)整系數(shù)=上市前歸屬母公司股東權(quán)益/（上市 前歸屬母公司股東權(quán)益+I

6、PO募集資金）【注2】?jī)赡暾{(diào)整，即次新股上市一年后納入股票池， 在股票池中留存兩年剔除【注3】每年4/30，根據(jù)年報(bào)披露數(shù)據(jù)更換樣本25002800310034006080100120140160180不變臉次新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸） 3700不變臉次新股指數(shù)近一個(gè)年走勢(shì)（右軸）6請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.1不變臉的次新組合適用小市值占優(yōu)環(huán)境市場(chǎng)整體單邊上行、小盤(pán)股相對(duì)占優(yōu)的市場(chǎng)環(huán)境下，不變臉次新股指數(shù)的超額 收益率一般有較為明顯的上行。20003000400050006000050150100200250350300不變臉次

7、新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸） 8000萬(wàn)得全A（右軸）70003000.92500.82000.71500.61000.5500.400.3350不變臉次新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸）1.0中證100/中證1000（右軸）7請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.1不變臉的次新組合股票池更新4/30根據(jù)21Q1篩選不變臉次新組合， 6月最強(qiáng)個(gè)股漢嘉設(shè)計(jì)漲幅35%、福萊特漲 幅31%。股票代碼 股票名稱(chēng)申萬(wàn)行業(yè)ROE (%，TTM,2021Q1)元,2021/6/30）2021Q1)2021Q1）2021/6/30)603279.SH

8、景津環(huán)保機(jī)械設(shè)備891718560.2-4.3688015.SH交控科技機(jī)械設(shè)備48211876.92.4603700.SH寧水集團(tuán)機(jī)械設(shè)備481719275.11.6688016.SH心脈醫(yī)療醫(yī)藥生物305127197132.021.8688139.SH海爾生物醫(yī)藥生物35346235068.33.6002950.SZ奧美醫(yī)療醫(yī)藥生物104939281.4-14.1688019.SH安集科技電子15212512-9125.019.8601138.SH工業(yè)富聯(lián)電子23781318713.7-0.1601236.SH紅塔證券非銀金融458428-523.81.2600901.SH江蘇租賃非銀金融

9、154814172.1-8.5300806.SZ斯迪克化工8744161349.527.9002942.SZ新農(nóng)股份化工271814-3721.7-0.6600968.SH海油發(fā)展采掘261168725.00.0601615.SH明陽(yáng)智能電氣設(shè)備3062197410.94.0688188.SH柏楚電子計(jì)算機(jī)4081001812658.322.5601865.SH福萊特建筑材料76338212897.630.7300746.SZ漢嘉設(shè)計(jì)建筑裝飾29416100.035.0603713.SH密爾克衛(wèi)交通運(yùn)9-6.1601828.SH美凱龍商業(yè)貿(mào)易445234843.423

10、.7603712.SH七一二通信25552189530.8-0.6601838.SH成都銀行銀行457713189.1-3.0PE (TTM,2021/6/30)最新市值凈利潤(rùn)同比增最新基金持股近一個(gè)月漲跌（億速（%，比例（%，幅 （%，8688122.SH268611628330.78.3西部超導(dǎo)有色金屬數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2量化次新組合構(gòu)建思路通過(guò)量化回測(cè)，尋找影響次新股表現(xiàn)的關(guān)鍵因子。2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收 益率359%，近1個(gè)月、2個(gè)月超額收益率29%、33%。（參考報(bào)告量化掘金： 誰(shuí)是次新股長(zhǎng)期關(guān)鍵因子？）量化次新組合篩

11、選標(biāo)準(zhǔn)【樣本】上市一年以后三年以?xún)?nèi)次新股1、ROE（TTM）前40%2、 歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(TTM)同比增速前40%3、銷(xiāo)售毛利率(TTM)前40%4、銷(xiāo)售費(fèi)用率（TTM）前40%5、總市值（2021/4/30）200億【注】每個(gè)季報(bào)披露截止日更新指數(shù)成分股4000450050005500600065007000200250300350400450量化次新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸）量化次新股策略指數(shù)近一年走勢(shì)(右軸)9請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.2量化次新組合震蕩市表現(xiàn)優(yōu)于不變臉次新組合小盤(pán)股相對(duì)占優(yōu)的市場(chǎng)環(huán)境下，量化次新策略

12、超額收益明顯。一般在市場(chǎng)整體 上行區(qū)間表現(xiàn)更優(yōu)，震蕩市表現(xiàn)優(yōu)于不變臉次新組合。4003002001000500600量化次新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸）萬(wàn)得全A（右軸）0.30.40.50.60.80.70.91010020070006500600055005000450030040003500300025002000400500600量化次新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸） 中證100/中證1000（右軸）10請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.2量化次新組合股票池更新4/30根據(jù)21Q1篩選量化次新組合， 6月最強(qiáng)個(gè)股廣電計(jì)量漲幅

13、24%、地素時(shí)尚漲 幅23% 。11請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所2021/6/30）2021/6/30）21Q1）21Q1）21Q1）002940.SZ昂利康醫(yī)藥生物362312-220010.3300753.SZ愛(ài)朋醫(yī)療醫(yī)藥生物29271411700-8.9688068.SH熱景生物醫(yī)藥生物1181653117191003.9688278.SH特寶生物醫(yī)藥生物1471141253007.3688389.SH普門(mén)科技醫(yī)藥生物129811343008.0688399.SH碩世生物醫(yī)藥生物99954274003.6002932.SZ明德生物醫(yī)藥生物678

14、561744900-3.0002975.SZ博杰股份機(jī)械設(shè)備1233227108009.3603666.SH億嘉和機(jī)械設(shè)備135372366008.1002960.SZ青鳥(niǎo)消防機(jī)械設(shè)備90191587600-2.9002967.SZ廣電計(jì)量綜合2529117370024.4300797.SZ鋼研納克綜合384311292006.5300792.SZ壹網(wǎng)壹創(chuàng)傳媒11035201200-14.2300788.SZ中信出版?zhèn)髅?0221716200-11.4002970.SZ銳明技術(shù)計(jì)算機(jī)753813-226005.4603587.SH地素時(shí)尚紡織服裝1201719600023.4688019.SH

15、安集科技電子16512512-9100 19.8股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)市值（億元，PEROE（TTM，（%，TTM，凈利潤(rùn)同比增速（%，21Q1）銷(xiāo)售毛利率（%，TTM，銷(xiāo)售費(fèi)用率（%，TTM，近一個(gè)月漲跌幅（%，2021/6/30)1.3十倍股個(gè)股組合構(gòu)建思路從漲跌、公司、業(yè)績(jī)、估值、行業(yè)五大視角尋找十倍股的特殊基因，并據(jù)此構(gòu) 建未來(lái)可能十倍股的篩選標(biāo)準(zhǔn)。 2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益率406%，近1 個(gè)月、2個(gè)月超額收益率8%、23%。（參考報(bào)告A股十倍股群像）十倍股個(gè)股組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、最大漲幅200萬(wàn)元，占營(yíng)收比重2%3、第一大股東質(zhì)押比例2%4、凈利潤(rùn)復(fù)合增速10%；毛利率20%

16、；銷(xiāo)售費(fèi)用率2%；5、ROE8%；銷(xiāo)售凈利率7%；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4次6、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/營(yíng)收8%7、上市日市值90億8、年化阿爾法10%；股息率0.3%【注】個(gè)別年份會(huì)根據(jù)特殊情況調(diào)整，某些標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)放松7,0006,7006,4006,1005,8005,5005,2004,9004,6004,3004,000200250300350400450十倍股個(gè)股組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）十倍股個(gè)股組合近一年走勢(shì)近一年走勢(shì)（右軸）12請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.3十倍股個(gè)股組合適用市場(chǎng)整體持續(xù)上行區(qū)間一般市場(chǎng)整體持續(xù)上漲期間，

17、十倍股超額收益明顯上行。市場(chǎng)大小盤(pán)風(fēng)格和十 倍股超額收益關(guān)系不大，2013-2015年小盤(pán)股占優(yōu)、2019-2020大盤(pán)股占優(yōu)期間， 十倍股個(gè)股組合都有不錯(cuò)表現(xiàn)。8000700060005000400030002000450400350300250200150100500 十倍股個(gè)股組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）萬(wàn)得全A（右軸）0.30.40.60.50.70.81.00.90100200300400500十倍股個(gè)股組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸） 中證100/中證1000（右軸）13請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.3十倍股個(gè)股組合

18、股票池更新4/30根據(jù)2021Q1篩選十倍股個(gè)股組合，6月最強(qiáng)個(gè)股龍?bào)纯萍紳q幅21%、廣和通漲幅 19%。股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)上市日期所屬行業(yè)市值PEROE凈利潤(rùn)同比增速近一個(gè)月漲跌幅（億元,2021/6/30）（TTM，2021/6/30）（%，TTM，21Q1）（%,21Q1）（%，2021/6/30)300573.SZ興齊眼藥2016-12-08醫(yī)藥生物1168818418-13.5603882.SH金域醫(yī)學(xué)2017-09-08醫(yī)藥生物739374510235.6300206.SZ理邦儀器2011-04-21醫(yī)藥生物92133753-10.0300009.SZ安科生物2009-10-30醫(yī)藥

19、生物244611454-5.4603301.SH振德醫(yī)療2018-04-12醫(yī)藥生物100463196-11.6300482.SZ萬(wàn)孚生物2015-06-30醫(yī)藥生物288422359-10.1300529.SZ健帆生物2016-08-02醫(yī)藥生物695713154-0.1300751.SZ邁為股份2018-11-09機(jī)械設(shè)備469104188512.0300450.SZ先導(dǎo)智能2015-05-18機(jī)械設(shè)備873100151130.8002690.SZ美亞光電2012-07-31機(jī)械設(shè)備377742117911.3603187.SH海容冷鏈2018-11-29機(jī)械設(shè)備103371329-3.0

20、603906.SH龍?bào)纯萍?017-04-10化工169711214321.3601058.SH賽輪輪胎2011-06-30化工306191647-5.2300638.SZ廣和通2017-04-13通信19362195419.4002572.SZ索菲亞2011-04-12輕工制造2211721812-12.3300119.SZ瑞普生物2010-09-17農(nóng)林牧漁137311759-11.1002372.SZ偉星新材2010-03-18建筑材料329272731-9.9002705.SZ新寶股份2014-01-21家用電器217191937-15.9300726.SZ宏達(dá)電子2017-11-21

21、電子2824627315-4.4002624.SZ完美世界2011-10-28傳媒4643313-2412.314請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.4十倍股基金經(jīng)理組合構(gòu)建思路從基金經(jīng)理視角出發(fā)，分析其審美偏好及交易行為，篩選出基金經(jīng)理眼中，20只 未來(lái)可能的十倍股。 2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益率142%，近1個(gè)月、2個(gè)月 超額收益-2%、-9%。（參考報(bào)告基金重倉(cāng)十倍股：極致審美與有限收益）十倍股基金經(jīng)理組合篩選標(biāo)準(zhǔn)在每個(gè)季度基金季報(bào)披露截止日，按照最近10個(gè)季度25只 十倍股基金重倉(cāng)頻率篩選1、起始日（上市后一年）至篩選日漲幅超過(guò)200%但小

22、于900%2、過(guò)去10個(gè)季度十倍股基金重倉(cāng)頻率最高的前20只2,2002,5002,8003,1003,4003,7004,0006080100120140160180十倍股基金經(jīng)理組合超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸） 十倍股基金經(jīng)理組合近一年走勢(shì)（右軸）15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.4十倍股基金經(jīng)理組合大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)期間相對(duì)更優(yōu)十倍股基金經(jīng)理組合在2016年后超額收益持續(xù)上行，與市場(chǎng)整體漲跌關(guān)系不大，但基本對(duì)應(yīng)大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)區(qū)間。0.30.40.60.50.70.81.00.9050100150200十倍股基金經(jīng)理組合超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左

23、軸）中證100/中證1000（右軸）2000-503000-5001507000600010050005040002008000十倍股基金經(jīng)理組合超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸） 萬(wàn)得全A（右軸）16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所1.4十倍股基金經(jīng)理組合股票池更新股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)2021/6/30）2021/6/30）（%，TTM，21Q1）（%，21Q1）（%，占流通股本）（%，2021/6/30）002821.SZ凱萊英醫(yī)藥生物904118124317-0.1603259.SH藥明康德醫(yī)藥生物4618111123952312.6600380

24、.SH健康元醫(yī)藥生物2692211311-5.7603939.SH益豐藥房醫(yī)藥生物4034912296-17.6300601.SZ康泰生物醫(yī)藥生物1023146993813-16.5300450.SZ先導(dǎo)智能機(jī)械設(shè)備87310015113120.8600984.SH建設(shè)機(jī)械機(jī)械設(shè)備10415122086-11.0603501.SH韋爾股份電子27978526134117.1603986.SH兆易創(chuàng)新電子12481239791738.9300413.SZ芒果超媒傳媒122154206119-6.9002624.SZ完美世界傳媒4643313-24412.3002142.SZ寧波銀行銀行23411

25、5131810-7.9300144.SZ宋城演藝休閑服務(wù)439-26-221658-4.9603899.SH晨光文具輕工制造78558244380.4000338.SZ濰柴動(dòng)力汽車(chē)155915196250.3002352.SZ順豐控股交通運(yùn)輸30855710-2096-2.6000333.SZ美的集團(tuán)家用電器50301725348-10.1002410.SZ廣聯(lián)達(dá)計(jì)算機(jī)81022954515-5.9603737.SH三棵樹(shù)化工6631042510634.7300750.SZ寧德時(shí)代電氣設(shè)備12456183101631423.217請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證

26、券研究所4/30根據(jù)2021Q1篩選十倍股基金經(jīng)理， 6月最強(qiáng)個(gè)股兆易創(chuàng)新漲幅39%、寧德時(shí)代 漲幅23%。市值（億元，PE（TTM，ROE凈利潤(rùn)同比增速21Q1基金持股比例近一個(gè)月漲跌幅成長(zhǎng)型策略十倍股、次新股123182.1高股息組合構(gòu)建思路高股息組合篩選標(biāo)準(zhǔn)【樣本】滬深300成分股【調(diào)倉(cāng)時(shí)間】每年年報(bào)公布截至?xí)r間，即4/30【篩選標(biāo)準(zhǔn)】股息率排名前20的股票-25-20-15-10-515001800210024002700高股息策略是海外較為成熟的策略，在滬深300中參考海外構(gòu)建高股息組合同樣超額 收益明顯。若不考慮股利再投資收益，2010年至今較萬(wàn)得全A超額收益-6%，近1個(gè)月、2個(gè)

27、月超額收益-6%、-24%；考慮股利再投資，2010-2020年超額收益高達(dá)102%。03000高股息策略指數(shù)近一年走勢(shì)（右軸）高股息策略指數(shù)超額收益（%，較萬(wàn)得全A）19請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所2.1高股息組合適用大盤(pán)風(fēng)格的熊市和震蕩市市場(chǎng)大幅上漲過(guò)后的下跌和震蕩盤(pán)整期，高股息策略發(fā)揮“熊市保護(hù)傘”特性，超額收益明顯；大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)期間，高股息策略一般表現(xiàn)相對(duì)較好。200030004000500060007000-150-1000-5050100150高股息策略指數(shù)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）高股息策略指數(shù)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，考慮分紅再

28、投資收益） 萬(wàn)得全A（右軸）0.30.40.50.60.70.81.0-150-100-500501001502008000200高股息策略指數(shù)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）高股息策略指數(shù)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，考慮分紅再投資收益）中證100/中證1000（右軸）0.920請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所2.1高股息組合股票池更新4/30根據(jù)2021Q1篩選高股息策略樣本，6月最強(qiáng)個(gè)股交通銀行漲幅0、陜西煤業(yè)微跌 0.3%。2021/5/7）002146.SZ榮盛發(fā)展房地產(chǎn)26541626-10.3600177.SH雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)339522-437-

29、5.4001979.SZ招商蛇口房地產(chǎn)918712246-5.6000671.SZ陽(yáng)光城房地產(chǎn)234417127-6.6600048.SH保利地產(chǎn)房地產(chǎn)166561655-10.9000961.SZ中南建設(shè)房地產(chǎn)267424108-13.3000656.SZ金科股份房地產(chǎn)347519167-4.0600383.SH金地集團(tuán)房地產(chǎn)515517-566-4.7601169.SH北京銀行銀行102351036-0.8601988.SH中國(guó)銀行銀行96565936-1.6601077.SH渝農(nóng)商行銀行4756955-0.8601288.SH農(nóng)業(yè)銀行銀行1137451036-1.3601328.SH交通

30、銀行銀行366159260.0601818.SH光大銀行銀行20485866-1.3601225.SH陜西煤業(yè)采掘1204821437-0.3601088.SH中國(guó)神華采掘39781011189-2.3600027.SH華電國(guó)際公用事業(yè)3408617-0.3000895.SZ雙匯發(fā)展食品飲料12402025-26-9.7601006.SH大秦鐵路交通運(yùn)輸1030910437-3.921000651.SZ358315211217-7.5格力電器家用電器數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)市值（億元，2021/6/30）當(dāng)前PE（TTM，

31、 2021/6/30）ROE（%，TTM， 21Q1）凈利潤(rùn)同比（%，21Q1）2020年股息率（%，股價(jià)取近一個(gè)月漲跌幅 (%,2021/6/30)2.2PEG組合構(gòu)建思路PEG策略綜合考慮了低估值和高成長(zhǎng)性的匹配。改良后的PEG策略2010年以來(lái) 較萬(wàn)得全A超額收益率153%，近1個(gè)月、2個(gè)月超額收益0、5%。PEG組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、個(gè)股PE/G03、近三年季頻凈利同比增速、及未來(lái)兩年預(yù)測(cè)凈利同比增速 皆大于04、近三年季頻凈利同比增速標(biāo)準(zhǔn)差低于市場(chǎng)均值5、上市時(shí)間超過(guò)1年6、若篩選結(jié)果超過(guò)20只股票，選擇G最高的20只【注1】選股和調(diào)倉(cāng)基準(zhǔn)日為財(cái)報(bào)披露截止日【注2】備選股票池限定為消費(fèi)、科

32、技兩大類(lèi)行業(yè)25002700290031003300350037003900100120140160180200PEG策略組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸） PE選股指數(shù)近一年走勢(shì)（右軸）22請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所2.2PEG組合適用市場(chǎng)震蕩上行環(huán)境市場(chǎng)整體震蕩中樞上行時(shí)PEG策略超額收益明顯，且在熊市回撤也相對(duì)較小。 小盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)時(shí)，改良后的PEG策略表現(xiàn)相對(duì)更好。2000300040005000600070008000-203080130180230PEG策略組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）萬(wàn)得全A（右軸）0.30.40.50

33、.60.70.80.91.0-203080130180230PEG策略組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸） 中證100/中證1000（右軸）23請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所2.2PEG組合股票池更新4/30根據(jù)2021Q1篩選PEG組合， 6月最強(qiáng)個(gè)股中環(huán)股份漲幅34%、欣旺達(dá)漲幅10%。股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)市值（億元，2021/6/30）PE（TTM， 2021/6/30）ROE（%， TTM，21Q1）歸母凈利潤(rùn)累計(jì)同比（%，21Q1，三年復(fù)合增速）預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速(2021/6/30)PEG（2021/6/30)近三年凈利同 比標(biāo)準(zhǔn)差（

34、）近一個(gè)月漲跌幅 （%，2021/6/30)002626.SZ金達(dá)威醫(yī)藥生物276262812352.2475-2.4600332.SH白云山醫(yī)藥生物550161211241.54426.8000999.SZ華潤(rùn)三九醫(yī)藥生物26215128241.88342.6601607.SH上海醫(yī)藥醫(yī)藥生物601111216210.6611-9.1002191.SZ勁嘉股份輕工制造156181112231.50121.3002078.SZ太陽(yáng)紙業(yè)輕工制造350141551012.9630-6.5002301.SZ齊心集團(tuán)輕工制造7436613972.7635-8.2600163.SH中閩能源公用事業(yè)831

35、41551680.28901.4000543.SZ皖能電力公用事業(yè)869757150.1586-1.6600167.SH聯(lián)美控股公用事業(yè)204141612121.1616-2.1000977.SZ浪潮信息計(jì)算機(jī)409261156270.4650-3.8002373.SZ千方科技計(jì)算機(jī)26424940290.60308.7300207.SZ欣旺達(dá)電子512501521622.39419.5300088.SZ長(zhǎng)信科技電子203231215491.60211.4600522.SH中天科技通信307131010381.2217-5.7600873.SH梅花生物農(nóng)林牧7329-

36、12.2600350.SH山東高速交通運(yùn)輸2961095722.1135-3.3000547.SZ航天發(fā)展國(guó)防軍工303351044420.79180.5002129.SZ中環(huán)股份電氣設(shè)備1171857321282.693334.3002602.SZ世紀(jì)華通傳媒47818941410.4367-2.624請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所2.3PB-ROE組合構(gòu)建思路PB-ROE同樣考慮估值和盈利的匹配度，對(duì)周期、金融地產(chǎn)等價(jià)值類(lèi)股票相對(duì)更 為適用。2018年后超額收益持續(xù)下行，改良后的2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益 率97%，近1個(gè)月、2個(gè)月超額收益-9%、-1%。240027003000330036005080110140170200 PB-ROE組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）PB-ROE策略指數(shù)近一年走勢(shì)（右軸）PB-ROE組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、個(gè)股PB/ROE所屬申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)PB/ROE中位數(shù)PB為調(diào)倉(cāng)當(dāng)天PB(LF)，ROE為T(mén)TM數(shù)據(jù)2、剔除ROE0的個(gè)股3、若篩選結(jié)果超過(guò)20只股票，選擇ROE最高的20只【注1】選股和調(diào)倉(cāng)基準(zhǔn)日為財(cái)報(bào)披露截止日【注2】備選股票池限定為金融地產(chǎn)、周期行業(yè)25請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，東吳證券研究所2.3PB-ROE組合適用大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)的震蕩市下跌或者震蕩