財務(wù)能力分析

1、財務(wù)能力分析與評價2022/8/81財務(wù)評價財務(wù)表現(xiàn)能力評價財務(wù)活動能力評價財務(wù)管理能力評價一、財務(wù)能力評價的內(nèi)容2022/8/82財務(wù)表現(xiàn)能力評價： 運用一系列的財務(wù)指標對企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況所作的事后分析。財務(wù)活動能力評價： 對企業(yè)所面臨的投資機會、所處的融資環(huán)境、企業(yè)自身資源條件、財務(wù)彈性和對投資機會的把握能力的綜合考察。財務(wù)管理能力評價： 從財務(wù)管理職能和管理環(huán)節(jié)的角度，對企業(yè)管理人員的財務(wù)理念和決策素質(zhì)、財務(wù)決策制度安排合理性、財務(wù)控制體系的有效性等方面所作的系統(tǒng)診斷。 2022/8/83二、財務(wù)表現(xiàn)能力評價加工、轉(zhuǎn)換財務(wù)報表其它資料為決策提供更有

2、價值的信息。會計報表本身的局限性：以絕對數(shù)額反應(yīng)；未能揭示報表項目之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。2022/8/84股東分析財務(wù)報表的目的：為決定是否投資，需要分析公司的盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需要分析盈利狀況、股價變動和發(fā)展前景；為考察經(jīng)營者業(yè)績，需要分析資產(chǎn)盈利水平、風(fēng)險和競爭能力；為決定股利分配政策，需要分析資金狀況.2022/8/85債權(quán)人分析財務(wù)報表的目的：為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報酬和風(fēng)險；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。2022/8/86經(jīng)理人員分析財務(wù)報表的目的： 為改善財務(wù)決策，需要進行內(nèi)容廣泛的財務(wù)分

3、析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。2022/8/87供應(yīng)商進行財務(wù)分析的目的：為決定建立長期合作關(guān)系需要，需要分析公司的長期盈利能力和償債能力；為決定信用政策，需要分析公司的短期償債能力。2022/8/88政府有關(guān)部門進行財務(wù)分析的目的： 為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。2022/8/89注冊會計師進行財務(wù)分析的目的： 為減少審計風(fēng)險需要評估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險；為確定審計的重點，需要分析財務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動。2022/8/810（一）財務(wù)表現(xiàn)能力評價的基本方法（二）償債能力評價（三）盈利能力評價（四）營運能力評價（五）發(fā)展能力評

4、價（六）現(xiàn)金流量分析財務(wù)表現(xiàn)能力評價的基本方法與內(nèi)容2022/8/811（一）財務(wù)評價基本方法1.比較分析法2.比率分析法3.趨勢分析法4.因素分析法2022/8/812項目20042005差異額差異率(%)一、主營業(yè)務(wù)收入150016001006.67減：主營業(yè)務(wù)成本7208008011.1 主營業(yè)務(wù)稅金及附加606446.67二、主營業(yè)務(wù)利潤720736162.22 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：財務(wù)費用6066610 管理費用901304044.44 營業(yè)費用163216100三、營業(yè)利潤554508-46-8.3 加：投資收益1015550 營業(yè)外收入8102 減：營業(yè)外支出 2528325四

5、、利潤總額547505-4212 減：所得稅164.1151.5-12.6-7.68凈利潤382.9353.5-29.4-7.68 比較利潤表編制單位：A公司 單位：萬元比較分析法2022/8/8132.比率分析法（1）結(jié)構(gòu)比率（2）相關(guān)比率（3）動態(tài)比率2022/8/814項目2004百分比2005百分比一、主營業(yè)務(wù)收入1500100%1600100%減：主營業(yè)務(wù)成本72048%80050% 主營業(yè)務(wù)稅金及附加604%644%二、主營業(yè)務(wù)利潤72048%73646% 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：財務(wù)費用6066 管理費用906%1308.13% 營業(yè)費用161.06%322%三、營業(yè)利潤55436

6、.93%50831.75% 加：投資收益1015 營業(yè)外收入810 減：營業(yè)外支出 2528四、利潤總額54736.47%50531.57% 減：所得稅164.1151.5凈利潤382.925.53%353.522.09% 結(jié)構(gòu)比損益表編制單位：A公司 單位：萬元2022/8/8153.趨勢分析法2022/8/8164.因素分析法 F0=a0b0c0 F1=a1b1c1 F= F1 F0 ，各因素變動對指標F的影響額？a因素的影響額：(a1a0)b0 c0b因素的影響額： a1(b1b0) c0c因素的影響額：a1b1(c1c0) 2022/8/8172022/8/818（二）償債能力評價1短

7、期償債能力2長期償債能力2022/8/8191短期償債能力決定短期償債能力的基本因素：（1）營運資金數(shù)額；（2）流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量。評價短期償債能力的基本指標：（1）流動比率（2）速動比率（3）現(xiàn)金比率（4）經(jīng)營現(xiàn)金流量比率影響短期償債能力的其他因素：2022/8/820資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款凈額存貨其它流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計長期投資固定資產(chǎn)減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)2512199326486104516176629558625063981191277003020007621238626流動負債長期負債負債合計所有者權(quán)益 實收資本 資本公積

8、盈余公積 未分配利潤所有者權(quán)益合計220580800100104073088030076010601001674750940資產(chǎn)總計16802000權(quán)益總計16802000 資產(chǎn)負債表編制單位：A公司 2005年12月31日 單位：萬元2022/8/821行 次項 目上年數(shù)本年數(shù)30001一、主營業(yè)務(wù)收入28502503282減：主營業(yè)務(wù)成本2644283 主營業(yè)務(wù)稅金及附加4二、主營業(yè)務(wù)利潤319328205加：其它業(yè)務(wù)利潤366減：營業(yè)費用204022467 管理費用8 財務(wù)費用961991101709三、營業(yè)利潤10加：投資收益2417401011 營業(yè)外收入12減：營業(yè)外支出52352

9、020013四、利潤總額14減：所得稅751606413615五、凈利潤 損益表編制單位：A公司 2005年度 單位：萬元2022/8/822（1）流動比率評價短期償債能力的基本指標：700300= 2.33根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)：2022/8/823A公司 行業(yè)平均2.332.152.262.091.912.01年200520042003流動比率流動比率比行業(yè)平均水平要高流動比率的比較2022/8/824該指標的缺陷：只考慮了流動資產(chǎn)數(shù)量，沒考慮流動資產(chǎn)的質(zhì)量；時點值而非時期值。2022/8/825（2）速動比率速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-存貨根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)：700 - 119300= 1.942022/

10、8/826A公司 行業(yè)平均1.941.251.291.231.111.25年200520042003速動比率 速動比率遠高于行業(yè)平均水平速動比率的比較2022/8/827（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金等價物：隨時能夠變現(xiàn)；變現(xiàn)價值的波動很小。 有的將現(xiàn)金比率計算中分子界定為（現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)）2022/8/82850300= 0.17根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，現(xiàn)金比率為：2022/8/829A公司 行業(yè)平均0.170.360.110.350.230.42年200520042003現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率遠低于行業(yè)平均水平現(xiàn)金比率的比較2022/8/830流動比率、速動比率高于行業(yè)平均水平，而現(xiàn)金比率遠低于行業(yè)平均水平。

11、說明A公司結(jié)算類資金占用水平高，信用管理存在問題。 比率A公司行業(yè)平均流動比率2.39 2.15速動比率 1.94 1.25現(xiàn)金比率 0.17 0.36流動性比率行業(yè)比較2022/8/831（4）經(jīng)營現(xiàn)金流量比率2005年度A公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為46萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量比率為：46300= 0.152022/8/832影響短期償債能力的其他因素增強變現(xiàn)能力因素：可動用的銀行貸款指標；銀企關(guān)系；長期資產(chǎn)處置計劃。減弱變現(xiàn)能力的因素：租賃；或有負債。2022/8/833全面評估企業(yè)短期償債能力 -5C系統(tǒng)1.資本（Capital）2.能力（Capability）3.抵押（Collaps)4.環(huán)境

12、（Condition)5.信用（Credit)2022/8/8342.長期償債能力評價決定長期償債能力的基本因素：（1）資本結(jié)構(gòu)；（2）未來的收益能力和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況。衡量長期償債能力的輔助指標：（1）資產(chǎn)負債率（2）有形凈值比率（3）利息保障倍數(shù)影響企業(yè)長期償債能力的其他因素2022/8/835（1）資產(chǎn)負債率10602000= 53%根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負債率為：2022/8/836產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它和資產(chǎn)負債率的性質(zhì)一樣。 產(chǎn)權(quán)比率負債總額股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益 產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益

13、擁有的總資產(chǎn)。2022/8/837（2）有形凈值比率根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，有形凈值率為：1060940-6= 113.5%2022/8/838（3）長期資本負債率長期資本負債率非流動負債（非流動負債股東權(quán)益）100%本年末長期資本負債率760（760940） 100%44.7% 長期資本負債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)。 由于流動負債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。2022/8/839（4）利息保障倍數(shù)息稅前利潤收入經(jīng)營性成本 稅前利潤利息支出2022/8/840現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金流量利息費用現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)表明，1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流

14、量作保障。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。2022/8/841根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，利息保障倍數(shù)為：136+64+110110= 2.812022/8/842現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金流量利息費用 根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為: 46/110=0.41現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)表明，1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。2022/8/843影響企業(yè)長期償債能力的其他因素租賃；或有負債。2022/8/844（三）盈利能力評價企業(yè)盈利能力評價的幾個

15、基本層次衡量企業(yè)盈利能力的基本指標會計盈余質(zhì)量評價2022/8/845產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何?與競爭對手相比如何?企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎?該客戶對于企業(yè)來說的終身價值如何?相對應(yīng)的利潤如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價值的目標?得到這些客戶的成本如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎?企業(yè)一直在賺錢(虧錢)嗎?企業(yè)利潤占整體銷售的百分比是多少? 人均利潤率是多少?企業(yè)利潤占總投入資產(chǎn)的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?為什麼?企業(yè)的盈利情況可以從幾個層面研究2022/8/846衡量企業(yè)盈利能力的基本指標（1）銷售毛利率（2）邊際貢獻率（3）銷售利潤率（

16、4）銷售凈利率（5）總資產(chǎn)報酬率（6）經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率（7）凈資產(chǎn)報酬率2022/8/847（1）銷售毛利率3000-26443000= 12.2%根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，2005年產(chǎn)品綜合毛利率為：2022/8/848BW 行業(yè)平均12.2%19.1%18.720.821.327.6年200520042003銷售毛利率A公司銷售毛利率呈下降趨勢，并低于行業(yè)平均水平。銷售毛利率比較2022/8/849（2）邊際貢獻率A公司固定成本為700萬元，則2005年產(chǎn)品綜合邊際貢獻率為：3000-21503000= 28.3%2022/8/850（3）銷售利潤率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，產(chǎn)品綜合銷售利潤率為：30630

17、00= 10.2%2022/8/851（4）銷售凈利率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，銷售凈利率為：1363000= 4.53%2022/8/852（5）總資產(chǎn)報酬率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)報酬率為：136（1680+2000）/2= 7.4%2022/8/853（6）經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率A公司2005年非經(jīng)營性資產(chǎn)年均占用額為200萬元，則經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率為：136（1680+2000）/2-200= 8.3%2022/8/854（7）凈資產(chǎn)報酬率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)報酬率為：136（880+940）/2= 14.95%2022/8/855A公司前四個指標明顯低于行業(yè)平均水平，但總資產(chǎn)報酬率與行業(yè)平均水平接近，

18、表明A公司資產(chǎn)運營效率高。A公司凈資產(chǎn)報酬率高于行業(yè)平均水平，財務(wù)杠桿運用得當(dāng)。 比率 A公司 行業(yè)平均銷售毛利率 12.2% 19.1%邊際貢獻率 28.3% 銷售利潤率 10.2% 16.8%銷售凈利率 4.53% 9.21% 總資產(chǎn)報酬率 7.4% 7.54% 經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率 8.3%凈資產(chǎn)報酬率 14.95% 12.35%盈利能力指標行業(yè)比較2022/8/856會計盈余質(zhì)量評價（1）會計盈余的基本質(zhì)量特征真實性現(xiàn)金保障性持續(xù)性安全性2022/8/857（2）會計盈余質(zhì)量評價的核心指標經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：46136= 0.342022/8/858營業(yè)利潤

19、/利潤總額根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：170200= 85%2022/8/859公司利潤主要來源于日常經(jīng)營活動，有較強的穩(wěn)定性，但未能帶來與之匹配的現(xiàn)金流。 比率 A公司 行業(yè)平均經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤 0.340.92營業(yè)利潤/利潤總額 0.85 0.86 盈余質(zhì)量指標行業(yè)比較2022/8/860我國上市公司會計盈余質(zhì)量綜合評價指數(shù)：EQI=0.220 X1+0.429 X2+0.165 X3+0.084 X4+0.102 X5其中：X1主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重； X2經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤； X3銷售增長率； X4自有資金比率； X5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2022/8/861項目1998

20、年1999年2000年2001年2002年主營業(yè)務(wù)收入24704060005446762000670321184073318058269884067686主營業(yè)務(wù)利潤-116728000183271000226835246.82001107231095964618營業(yè)利潤-111185000171619000251014117.32672910371261778219利潤總額179749000247865214.82839422491122491066凈利潤147654529.7160215482834997465資產(chǎn)總計530026100070939180007571674233663674

21、97468702730473負債總計29593860004288044000465321523035387658714571412023股東權(quán)益合計23408750002373590000246063123625743108113301363149經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-106157000874436000878374025.39919552982086355507長安汽車19982002年主要財務(wù)數(shù)據(jù)個案分析-長安汽車與全柴動力會計盈余質(zhì)量比較2022/8/862長安汽車會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)EQI=0.2201.020.4295.090.1652.20480.0840.330.1020.86

22、=2.94 公司99年主營業(yè)務(wù)利潤/利潤總額為102%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤為5.09，主營業(yè)務(wù)收入增長率為120.48%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.86，會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)為2.94，無論從主要單項指標還是從綜合指數(shù)看，長安汽車均表現(xiàn)出很高的會計盈余質(zhì)量水平。2022/8/863長安汽車后期財務(wù)表現(xiàn) 長安汽車99年凈資產(chǎn)報酬率僅為2.26%， 2000年、2001年、2002年凈資產(chǎn)報酬率分別達到6%、6.22%、25.29%，相對于99年年均增長10.24%。 長安汽車會計盈余持續(xù)增長趨勢2022/8/864項目1998年1999年2000年2001年2002年主營業(yè)務(wù)收入5016868

23、80.4460280273.1418383828.7447421660.6556217061.7主營業(yè)務(wù)利潤65834802.8153304824.9946949359.2432917423.43營業(yè)利潤67001539.9659615899.5849987121.0534050880.9716718481.72利潤總額70985132.43120142878.562490374.8739250705.88凈利潤60337362.56106920797.353223208.5331219073.5810640420.14資產(chǎn)總計871573313.1954104803908675218.711

24、933189511243011592負債總計281615454.8323021517.4262986306.3319030274.3359109985.1股東權(quán)益合計589957858.3631083285.6645306494.2856355490.5861031480.6經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額6007133.8655535879.12-21938066.8565747462.6287715356.09全柴動力19982002年主要財務(wù)數(shù)據(jù) 2022/8/865全柴動力會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)EQI=0.2200.440.4290.930.1650.91750.0840.660.1020.50=0

25、.75 公司99年主營業(yè)務(wù)利潤/利潤總額為44%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤為0.93，主營業(yè)務(wù)收入增長率為-9.25%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.50，會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)為0.75，從主要單項指標和綜合指數(shù)看，全柴動力會計盈余質(zhì)量水平較低。2022/8/866全柴動力后期財務(wù)表現(xiàn)全柴動力99年凈資產(chǎn)報酬率為16.94%，比行業(yè)平均水平9.63%高出7.3個百分點，但2000年、2001年、2002年凈資產(chǎn)報酬率持續(xù)下降，分別為8.25%、3.65%、1.24%，相對于99年年均下降12.56%。 全柴動力會計盈余持續(xù)增長趨勢 2022/8/867（四）營運能力評價1.存貨周轉(zhuǎn)率2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

26、3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/8/8681.存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：2644（326+119）/2= 11.882022/8/8692.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：3000（200+400）/2= 102022/8/8703.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：3000（610+700）/2= 4.582022/8/8714.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：3000（1680+2000）/2= 1.632022/8/872A公司存貨周轉(zhuǎn)率顯著高于行業(yè)平均水平，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。A公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是行業(yè)平均水平的2倍，表明A公司固定

27、資產(chǎn)利用效率顯著高于行業(yè)平均水平。 比率 A公司 行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率 11.88 7.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 10 11.6 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.58 4.33總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.63 0.82 資產(chǎn)管理比率行業(yè)比較2022/8/873（五）現(xiàn)金流量分析1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析2.流動性分析3.獲取現(xiàn)金能力分析4.財務(wù)彈性分析2022/8/8741.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析總流入結(jié)構(gòu)三項流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析（2）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)總流出結(jié)構(gòu)三項流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析（3）現(xiàn)金流入流出比分析三項活動的流入流出對比分析2022/8/875一、經(jīng)營活動流入流出凈流量流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比現(xiàn)金流入1342

28、564%現(xiàn)金流出961436%1.4凈額3811二、投資活動現(xiàn)金流入346817%現(xiàn)金流出451017%0.77凈額-1042三、籌資活動現(xiàn)金流入400019%現(xiàn)金流出1262547%0.32凈額-8625合計2089326749-5856100%100%M公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析2022/8/8762.流動性分析（1）現(xiàn)金到期債務(wù)比2022/8/877（2）現(xiàn)金負債總額比M公司債務(wù)總額為27507萬元，該指標為：381127507= 14%2022/8/8783.獲取現(xiàn)金能力分析（1）銷售現(xiàn)金比率M公司銷售額為14208萬元，該指標為：381114208= 0.262022/8/879（2）每股

29、營業(yè)現(xiàn)金凈流量M公司有普通股為50000股，該指標為：381150000= 0.0762022/8/880（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率M公司資產(chǎn)總額為88023萬元，該指標為：381188023= 4.33%2022/8/8814.財務(wù)彈性分析2022/8/882（六）上市公司財務(wù)比率1.每股盈余（EPS）2.市盈率3.每股凈資產(chǎn)4.托賓Q值2022/8/883發(fā)行在外普通股數(shù) 25000萬股凈利潤 15000萬元2005.12.31凈資產(chǎn)賬面價值 73000萬元2005 .12.31凈資產(chǎn)重置價值 82000萬元2005年平均市價 6.6元某上市公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)2022/8/8841.每股盈余根

30、據(jù)該公司數(shù)據(jù)，2005年每股盈余為：1500025000= 0.6元（股）2022/8/8852.市盈率（PriceEarnings）根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，2005年平均市盈率為：6.66= 11（倍）2022/8/8863.每股凈資產(chǎn) 根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，2005年底每股凈資產(chǎn)為：7300025000= 2.92元 /股2022/8/887根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，市凈率為：6.62.92= 2.26（倍）2022/8/8884.托賓Q值根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，托賓Q值為：6.6*2500082000= 2.01（倍）2022/8/889總結(jié)：限定意義上使用分析結(jié)論，避免作簡單化、絕對化的理解。原因：1.財務(wù)報表本身存

31、在局限性；2.報表的真實性問題；3.會計政策的選擇影響可比性。2022/8/890三、財務(wù)綜合評價（一）杜邦財務(wù)分析體系（二）平衡計分卡（三）經(jīng)濟增加值（EVA)（四）綜合指數(shù)2022/8/891杜邦財務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11資產(chǎn)負債率利潤額銷售收入資產(chǎn)額資產(chǎn)額負債額收入、成本等損益類指標資產(chǎn)、資本等財務(wù)狀況類指標2022/8/8922022/8/893杜邦財務(wù)分析體系的運用提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑因素分析：連鎖替代法2022/8/894 D公司部分財務(wù)數(shù)據(jù) 2004 2005差異銷售額1263714312+1675凈利潤720897+77總資產(chǎn)1530

32、816050+742凈資產(chǎn)67549976+3222凈資產(chǎn)報酬率10.66%8.99%-1.67%總資產(chǎn)報酬率4.70%5.58%+0.88權(quán)益乘數(shù)2.261.61-0.61銷售凈利率5.69%6.26%+0.57%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.830.89+0.072022/8/895權(quán)益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 2004：10.66%=5.69% 0.83 2.26 2005： 8.99%=6.26% 0.89 1.61權(quán)益凈利率下降了1.67%銷售凈利率對權(quán)益凈利率的影響為： (6.26%-5.69%) 0.83 2.26=1.07%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對權(quán)益凈利率的影響為： 6.26% （0.

33、89-0.83) 2.26=0.84%權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益凈利率的影響為： 6.26% 0.89(1.61-2.26)=-3.58% 1.07%+0.84%-3.58%=-1.67%2022/8/896（二）平衡計分卡（BSC）1.背景2.平衡計分卡基本思想2022/8/897平衡計分卡遠景與戰(zhàn)略我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值？我們怎樣滿足股東？財務(wù)角度目標測評指標顧客怎樣看我們？我們必須擅長什么？內(nèi)部業(yè)務(wù)角度目標測評指標創(chuàng)新與學(xué)習(xí)角度目標測評指標顧客角度目標測評指標2022/8/898 平衡計分卡各層面的因果關(guān)系圖 (Kaplan and Norton. 1997. The Balanced Scor

34、ecard. Harvard Business School Press. p.31) 資本投入報酬率 財務(wù)面 顧客面 顧客忠誠度 及時送達 內(nèi)部企業(yè)程序 學(xué)習(xí)與成長 員工技能 程序 品質(zhì) 程序 周期 2022/8/899（三）經(jīng)濟增加值（EVA)1.何謂EVA?EVA 調(diào)整后凈營業(yè)利潤資本成本 調(diào)整后凈營業(yè)利潤資本總額 加權(quán)平均資本成本率理念：企業(yè)盈利只有高于其資本成本才為股東創(chuàng)造了價值。2022/8/81002.EVA的計算-報表項目調(diào)整-加權(quán)平均資本成本2022/8/8101EVA計算-報表項目調(diào)整研究發(fā)展費用和市場拓展費用商譽遞延稅項準備計提存貨計價、折舊等2022/8/8102EVA計算-加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本股本資本成本債務(wù)資本成本債務(wù)占總資本比例股本占總資本比例=+2022/8/8103債務(wù)資本成本=債務(wù)利率（1-所得稅率）股本資本成本=無風(fēng)險收益率+ 市場組合的風(fēng)險溢價 2022/8/