財務管理學-第3章財務分析

1、八第三章 財 務絆 分 析 教學目的 澳本章學習財務分絆析的基本原理和疤基本方法，為后吧續(xù)章節(jié)的學習奠版定基礎?；疽?辦通過本章教學，胺要求學生重點掌哎握評價償債能力斑、營運能力、獲懊利能力的各項指斑標的計算和應用按及杜邦分析體系盎。教學要點昂償債能力分析、啊營運能力分析、吧獲利能力分析、哀杜邦分析體系教學時數(shù) 12學時教學內(nèi)容敗第一節(jié) 財務分板析概述 搬一、財務分析的哎作用 拌財務分析是以企白業(yè)的財務報告等把會計資料為基礎絆，對企業(yè)的財務笆狀況和經(jīng)營成果壩進行分析和評價岸的一種方法。財按務分析是財務管暗理的重要方法之哀一，它是對企業(yè)埃一定期間的財務案活動的總結，為稗企業(yè)進行下一步懊的財務

2、預測和財哀務決策提供依據(jù)暗。 鞍二、財務分析的壩目的 隘對企業(yè)進行財務捌分析所依據(jù)的資柏料是客觀的，但背是，不同的人員絆所關心問題的側扮重點不同，因此拜，進行財務分析邦的目的也各不相傲同。 柏(骯一礙)癌評價企業(yè)的償債吧能力 奧通過對企業(yè)的財吧務報告等會計資鞍料進行分析，可八以了解企業(yè)資產(chǎn)礙的流動性、負債案水平以及償還債礙務的能力，從而隘評價企業(yè)的財務藹狀況和經(jīng)營風險懊，為企業(yè)經(jīng)營管耙理者、投資者和百債權人提供財務伴信息。 癌(扳二捌)邦評價企業(yè)的資產(chǎn)敗管理水平 把資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)瓣經(jīng)營活動的經(jīng)濟絆資源，資產(chǎn)的管哀理水平直接影響艾到企業(yè)的收益，巴它體現(xiàn)了企業(yè)的頒整體素質。進行搬財務分析，可以哀了

3、解到企業(yè)資產(chǎn)澳的保值和增值情癌況，分析企業(yè)資敖產(chǎn)的管理水平、挨資金周轉狀況、唉現(xiàn)金流量情況等凹，為評價企業(yè)的爸經(jīng)營管理水平提爸供依據(jù)。 芭(稗三按)背評價企業(yè)的獲利按能力 百獲取利潤是企業(yè)叭的主要經(jīng)營目標辦之一，它也反映巴了企業(yè)的綜合素澳質。企業(yè)要生存白和發(fā)展，必須爭俺取獲得較高的利搬潤，這樣才能在癌競爭中立于不敗挨之地。 敖(壩四扒)背評價企業(yè)的發(fā)展白趨勢 壩無論是企業(yè)的經(jīng)安營管理者，還是昂投資者、債權人拔，都十分關注企捌業(yè)的發(fā)展趨勢，擺這關系到他們的矮切身利益。通過扒對企業(yè)進行財務疤分析，可以判斷癌出企業(yè)的發(fā)展趨翱勢，預測企業(yè)的跋經(jīng)營前景，從而懊為企業(yè)經(jīng)營管理盎者和投資者進行癌經(jīng)營決策和投

4、資罷決策提供重要的昂依據(jù)，避免決策暗失誤給其帶來重爸大的經(jīng)濟損失。般 按三、財務分析的俺基礎 哀財務分析是以企拌業(yè)的會計核算資跋料為基礎，通過頒對會計所提供的俺核算資料進行加罷工整理，得出一柏系列科學的、系敖統(tǒng)的財務指標，癌以便進行比較、瓣分析和評價。這佰些會計核算資料拔包括日常核算資稗料和財務報告，拔但財務分析主要昂是以財務報告為靶基礎，日常核算艾資料只作為財務版分析的一種補充艾資料。企業(yè)的財昂務報告主要包括藹資產(chǎn)負債表、損版益表、現(xiàn)金流量霸表、其他附表以罷及財務狀況說明班書。 癌(俺一稗)扳資產(chǎn)負債表 礙資產(chǎn)負債表是反敖映企業(yè)一定日期拌財務狀況的會計安報表。它以吧“俺資產(chǎn)百=案負債阿+邦所

5、有者權益斑”罷這一會計等式為跋依據(jù)，按照一定版的分類標準和次跋序反映企業(yè)在某藹一個時間點上資啊產(chǎn)、負債及所有岸者權益的基本狀罷況。 昂資產(chǎn)負債表是進盎行財務分析的一捌張重要財務報表稗，它提供了企業(yè)拌的資產(chǎn)結構、資疤產(chǎn)流動性、資金案來源狀況、負債斑水平以及負債結敗構等財務信息。哀分析者通過對資辦產(chǎn)負債表的分析阿，可以了解企業(yè)巴的償債能力、資瓣金營運能力等財頒務狀況，為債權氨人、投資者以及霸企業(yè)管理者提供佰決策依據(jù)。 艾(白二隘)澳損益表 背損益表也稱利潤伴表，是反映企業(yè)叭在一定期間生產(chǎn)伴經(jīng)營成果的財務拔報表。損益表是巴以唉“傲利潤=收入-費澳用澳”扒這一會計等式為把依據(jù)編制而成。芭通過損益表可以

6、愛考核企業(yè)利潤計爸劃的完成情況，唉分析企業(yè)的獲利把能力以及利潤增笆減變化的原因，敖預測企業(yè)利潤的爸發(fā)展趨勢，為投熬資者及企業(yè)管理昂者等各方面提供暗財務信息。 捌(三)現(xiàn)金流量爸表 耙現(xiàn)金流量表是以唉現(xiàn)金及現(xiàn)金等價阿物為基礎編制的凹財務狀況變動表叭，是企業(yè)對外報鞍送的一張重要會暗計報表。它為會扒計報表使用者提扮供企業(yè)一定會計翱期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)靶金等價物流入和芭流出的信息，以愛便于報表使用者澳了解和評價企業(yè)扮獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金隘等價物的能力，敗并據(jù)以預測企業(yè)瓣未來現(xiàn)金流量。襖 芭根據(jù)企業(yè)會計暗準則的要求，笆企業(yè)應在年末編稗制年報時編報現(xiàn)八金流量表。為了拌正確地分析現(xiàn)金胺流量表，必須要矮明確現(xiàn)金流量表扒中

7、這樣幾個重要伴的概念：現(xiàn)金、安現(xiàn)金等價物、現(xiàn)哎金流量?，F(xiàn)金流斑量表中的現(xiàn)金是巴指企業(yè)的庫存現(xiàn)挨金以及可以隨時半用于支付的存款白，包括庫存現(xiàn)金巴、銀行存款和其巴他貨幣資金，但壩是應注意的是，暗銀行存款和其他擺貨幣資金中不能靶隨時用于支付的邦存款不應作為現(xiàn)疤金，而應作為投般資，如不能隨時熬支取的定期存款般等。現(xiàn)金等價物扒是指企業(yè)持有的拔期限短、流動性唉強、易于轉換為敖已知金額現(xiàn)金、班價值變動風險很伴小的短期投資。巴現(xiàn)金等價物雖然唉不是現(xiàn)金，但其扮支付能力與現(xiàn)金礙的差別不大，可案以視為現(xiàn)金。一百項投資被確認為稗現(xiàn)金等價物必須扮同時具備四個條頒件：期限短、流跋動性強、易于轉絆換為已知金額現(xiàn)鞍金、價值變

8、動風柏險很小。其中，盎期限短一般是指凹從購買日起，三霸個月內(nèi)到期?，F(xiàn)稗金流量是某一段把時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金扮流入和流出的數(shù)暗量，主要包括經(jīng)瓣營活動產(chǎn)生的現(xiàn)埃金流量、投資活昂動產(chǎn)生的現(xiàn)金流傲量和籌資活動產(chǎn)瓣生的現(xiàn)金流量三扳類。 澳四、財務分析的啊種類 愛(一)按財務分鞍析的主體不同可八分為內(nèi)部分析和八外部分析 背1.內(nèi)部分析是背企業(yè)內(nèi)部管理部霸門對本企業(yè)的生頒產(chǎn)經(jīng)營過程、財辦務狀況所進行的吧分析。 擺2.外部分析是礙企業(yè)外部的利益艾集團根據(jù)各自的耙要求對企業(yè)進行藹的財務分析。 佰(二)按財務分矮析的對象不同可背分為資產(chǎn)負債表阿分析、損益表分辦析和現(xiàn)金流量表芭分析 凹(三)按財務分哀析的方法不同可礙分為

9、比率分析法矮和比較分析法 暗1.比率分析法暗。比率分析，是盎將財務報表中的澳相關項目進行對稗比，得出一系列骯財務比率，以此芭來揭示企業(yè)的財疤務狀況。 俺2.比較分析法拔。比較分析，是骯將企業(yè)本期的財搬務狀況同以前不敗同時期的財務狀艾況進行對比，從叭而揭示企業(yè)財務敖狀況變動趨勢，瓣這是縱向比較。俺也可以橫向比較傲，即把本企業(yè)的瓣財務狀況與同行靶業(yè)平均水平或其八他企業(yè)進行對比稗，以了解本企業(yè)叭在同行業(yè)中所處埃的水平，以及財埃務狀況中所存在隘的問題。 辦(四)按財務分搬析的目的不同可癌分為償債能力分熬析、獲利能力分襖析、營運能力分百析、發(fā)展趨勢分板析和綜合分析等芭 疤五、財務分析的扒程序 頒(一)確

10、定財務霸分析的范圍，搜八集有關的經(jīng)濟資版料 矮(二)選擇適當辦的分析方法進行熬對比，作出評價愛(三)進行因素絆分析，抓住主要白矛盾 鞍(四)為作出經(jīng)襖濟決策，提供各扒種建議 拌第二節(jié) 企業(yè)償盎債能力分析 芭償債能力是指企扒業(yè)償還各種到期百債務的能力。償傲債能力分析主要頒分為短期償債能擺力分析和長期償俺債能力分析。 皚一、短期償債能版力分析 八短期償債能力是翱指企業(yè)償付流動藹負債的能力。通拔常，評價企業(yè)短絆期償債能力的財翱務比率主要有流霸動比率、速動比耙率、現(xiàn)金比率、捌現(xiàn)金流量比率和翱到期債務本息償班付比率等。 (一)流動比率矮流動比率=流動吧資產(chǎn)岸白流動負債 疤流動資產(chǎn)主要包罷括現(xiàn)金、短期投傲

11、資、應收及預付哎款項、存貨、待拜攤費用和一年內(nèi)疤到期的長期債券絆投資等，一般用翱資產(chǎn)負債表中的艾期末流動資產(chǎn)總叭額；流動負債主熬要包括短期借款罷、應付及預收款唉項、各種應交款敗項、一年內(nèi)即將襖到期的長期負債盎等，通常也用資藹產(chǎn)負債表中的期把末流動負債總額隘。 啊流動比率是衡量吧企業(yè)短期償債能藹力的一個重要財皚務指標，這個比百率越高，說明企擺業(yè)償還流動負債凹的能力越強，流扒動負債得到償還藹的保障越大，但熬是，過高的流動癌比率也并非好現(xiàn)安象，因為流動比百率過高，可能是安企業(yè)滯留在流動辦資產(chǎn)上的資金過氨多，未能有效地斑加以利用，可能班會影響企業(yè)的獲胺利能力。根據(jù)西拌方的經(jīng)驗，流動氨比率在2拔挨1左右

12、比較合適叭，甲公司的流動扒比率為1.98邦，應屬于正常范哎圍。 埃(二)速動比率背 案流動比率在評價跋企業(yè)短期償債能板力時，存在一定斑局限性。一般來般說，流動資產(chǎn)扣隘除存貨后的資產(chǎn)拜稱為速動資產(chǎn)，哀主要包括現(xiàn)金(藹即貨幣資金)、白短期投資、應收艾票據(jù)、應收賬款澳等。速動資產(chǎn)與擺流動負債的比率埃稱為速動比率，矮也稱酸性試驗。盎其計算公式為：凹 胺速動比率=速動爸資產(chǎn)罷昂流動負債=（流按動資產(chǎn)-存貨）愛隘流動負債 背通過速動比率來笆判斷企業(yè)短期償拔債能力比用流動拜比率進了一步，俺因為它撇開了變隘現(xiàn)力較差的存貨罷。速動比率越高芭，說明企業(yè)的短瓣期償債能力越強版。根據(jù)西方經(jīng)驗氨，一般認為速動拔比率為1

13、笆熬1時比較合適，襖在實際分析時，岸應該根據(jù)企業(yè)性盎質和其他因素來氨綜合判斷，不可愛一概而論。 敖(三)現(xiàn)金比率案 罷現(xiàn)金比率是企業(yè)爸的現(xiàn)金類資產(chǎn)與柏流動負債的比率敗?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包扳括企業(yè)的庫存現(xiàn)盎金、隨時可以用扳于支付的存款和叭現(xiàn)金等價物，即頒現(xiàn)金流量表中所半反映的現(xiàn)金。其叭計算公式為：案 板現(xiàn)金比率=（現(xiàn)藹金+現(xiàn)金等價物笆）頒般流動負債 扮現(xiàn)金比率可以反傲映企業(yè)的直接支襖付能力，因為現(xiàn)柏金是企業(yè)償還債版務的最終手段，伴如果企業(yè)現(xiàn)金缺熬乏，就可能會發(fā)爸生支付困難，將斑面臨財務危機，罷因而現(xiàn)金比率高襖，說明企業(yè)有較辦好的支付能力，癌對償付債務是有伴保障的。但是，襖如果這個比率過頒高，可能意味著

14、絆企業(yè)擁有過多的邦獲利能力較低的隘現(xiàn)金類資產(chǎn)，企疤業(yè)的資產(chǎn)未能得佰到有效的運用。案 鞍(四)現(xiàn)金流量疤比率 搬現(xiàn)金流量比率是班企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)暗金凈流量與流動愛負債的比率。其芭計算公式為：佰 俺現(xiàn)金流量比率=柏經(jīng)營活動現(xiàn)金凈霸流量柏昂流動負債 八這一比率反映本昂期經(jīng)營活動所產(chǎn)隘生的現(xiàn)金凈流量敗足以抵付流動負按債的倍數(shù)。 跋需要說明的是，班經(jīng)營活動所產(chǎn)生吧的現(xiàn)金流量是過懊去一個會計年度凹的經(jīng)營結果，而鞍流動負債則是未傲來一個會計年度芭需要償還的債務百，二者的會計期扳間不同。因此，絆這個指標是建立伴在以過去一年的胺現(xiàn)金流量來估計背未來一年現(xiàn)金流拌量的假設基礎之哀上的。使用這一懊財務比率時，需翱要考慮

15、未來一個百會計年度影響經(jīng)跋營活動的現(xiàn)金流芭量變動的因素。哀 斑(五)到期債務皚本息償付比率跋 佰到期債務本息償耙付比率是經(jīng)營活奧動產(chǎn)生的現(xiàn)金流巴量凈額與本期到辦期債務本息的比敗率。其計算公式按為： 搬到期債務本息償扳付比率=經(jīng)營活骯動現(xiàn)金凈流量辦骯（本期到期債務愛本金+現(xiàn)金利息巴支出） 扒到期債務本息償佰付比率反映經(jīng)營班活動產(chǎn)生的現(xiàn)金佰凈流量是本期到襖期債務本息的倍哎數(shù)，它主要是衡扳量本年度內(nèi)到期按的債務本金及相瓣關的利息支出可版由經(jīng)營活動所產(chǎn)凹生的現(xiàn)金來償付拌的程度，如果該笆指標小于1，表暗明企業(yè)經(jīng)營活動暗產(chǎn)生的現(xiàn)金不足翱以償付本期到期骯的債務本息。 扒二、長期償債能板力分析 昂長期償債能力

16、是八指企業(yè)償還長期矮負債的能力，企矮業(yè)的長期負債主八要有長期借款、敖應付長期債券、皚長期應付款等。叭反映企業(yè)長期償傲債能力的財務比霸率主要有：資產(chǎn)傲負債率、股東權愛益比率、權益乘霸數(shù)、負債股權比巴率、有形凈值債凹務率、償債保障藹比率、利息保障白倍數(shù)和現(xiàn)金利息艾保障倍數(shù)等。瓣 鞍(一)資產(chǎn)負債唉率 奧資產(chǎn)負債率是企拜業(yè)負債總額與資啊產(chǎn)總額的比率，俺也稱為負債比率敖或舉債經(jīng)營比率擺，它反映企業(yè)的百資產(chǎn)總額中有多搬少是通過舉債而敖得到的。其計算懊公式為： 扮資產(chǎn)負債率=負搬債總額哀搬資產(chǎn)總額 半資產(chǎn)負債率反映擺企業(yè)償還債務的板綜合能力，這個柏比率越高，企業(yè)拌償還債務的能力暗越差；反之，償耙還債務的能

17、力越爸強。 頒對于資產(chǎn)負債率柏，企業(yè)的債權人擺、股東和企業(yè)經(jīng)敗營者往往從不同笆的角度來評價。安 稗1.從債權人角叭度來看，他們最胺關心的是其貸給班企業(yè)資金的安全礙性。債權人總是鞍希望企業(yè)的負債爸比率低一些。把 辦2.從企業(yè)股東胺的角度來看，其矮關心的主要是投叭資收益的高低，捌企業(yè)借入的資金氨與股東投入的資耙金在生產(chǎn)經(jīng)營中耙可以發(fā)揮同樣的板作用，如果企業(yè)吧負債所支付的利板息率低于資產(chǎn)報捌酬率，股東就可岸以利用舉債經(jīng)營傲取得更多的投資跋收益。因此，股俺東所關心的往往霸是全部資產(chǎn)報酬愛率是否超過了借奧款的利息率。在鞍財務分析中，資把產(chǎn)負債率也因此傲被人們稱作財務板杠桿。 俺3.站在企業(yè)經(jīng)哀營者的立場

18、，他翱們既要考慮企業(yè)熬的盈利，也要顧罷及企業(yè)所承擔的啊財務風險。 霸至于資產(chǎn)負債率啊為多少才是合理搬的，并沒有一個跋確定的標準。不笆同的行業(yè)、不同拔類型的企業(yè)都是班有較大差異的。癌一般而言，處于背高速成長時期的安企業(yè)，其負債比澳率可能會高一些盎，這樣所有者會瓣得到更多的杠桿背利益。但是，作案為財務管理者在疤確定企業(yè)的負債懊比率時，一定要叭審時度勢，充分案考慮企業(yè)內(nèi)部各頒種因素和企業(yè)外敗部的市場環(huán)境，扮在收益與風險之襖間權衡利弊得失八，然后才能作出胺正確的財務決策罷。 把(二)股東權益澳比率與權益乘數(shù)拔 佰股東權益比率是矮股東權益與資產(chǎn)瓣總額的比率，該背比率反映企業(yè)資巴產(chǎn)中有多少是所斑有者投入的

19、。其挨計算公式為：八 阿股東權益比率=敗股東權益總額絆哀資產(chǎn)總額 罷從上述公式可知胺，股東權益比率胺與負債比率之和熬等于1。因此，澳這兩個比率是從疤不同的側面來反耙映企業(yè)長期財務敖狀況的，股東權矮益比率越大，負鞍債比率就越小，伴企業(yè)的財務風險拜也越小，償還長矮期債務的能力就盎越強。 翱股東權益比率的絆倒數(shù)，稱作權益白乘數(shù)，即資產(chǎn)總襖額是股東權益的愛多少倍。該乘數(shù)俺越大，說明股東襖投入的資本在資百產(chǎn)中所占比重越白小。其計算公式矮為： 啊權益乘數(shù)=資產(chǎn)啊總額佰拜股東權益總額 艾(三)負債股權百比率與有形凈值鞍債務率 扳負債股權比率是翱負債總額與股東俺權益總額的比率稗，也稱產(chǎn)權比率凹。其計算公式為埃

20、： 扳負債股權比率=安負債總額笆班股東權益總額拌 芭從公式中可以看礙出，這個比率實熬際上是負債比率愛的另一種表現(xiàn)形霸式。它反映了債耙權人所提供資金跋與股東所提供資擺金的對比關系，白因此它可以揭示埃企業(yè)的財務風險懊以及股東權益對斑債務的保障程度盎。該比率越低，胺說明企業(yè)長期財叭務狀況越好，債爸權人貸款的安全哀越有保障，企業(yè)哎財務風險越小 百為了更進一步分跋析股東權益對負搬債的保障程度，板可以保守地認為佰無形資產(chǎn)不宜用奧來償還債務(雖叭然實際上未必如半此)，故將其從凹上式的分母中扣案除，這樣計算出般的財務比率稱為奧有形凈值債務率凹。其計算公式為矮： 百有形凈值債務率版=負債總額耙拔（股東權益-無半

21、形資產(chǎn)凈值） 礙從公式中可見，敗有形凈值債務率案實際上是負債股芭權比率的延伸，白它更為保守地反拜映了在企業(yè)清算安時債權人投入的罷資本受到股東權芭益的保障程度。暗 安(四)償債保障跋比率 版償債保障比率是翱負債總額與經(jīng)營盎活動現(xiàn)金凈流量佰的比率。其計算澳公式為： 巴償債保障比率=盎負債總額稗安經(jīng)營活動現(xiàn)金凈襖流量 霸從公式中可以看案出，償債保障比埃率反映用企業(yè)經(jīng)哎營活動產(chǎn)生的現(xiàn)霸金凈流量償還全啊部債務所需的時皚間，所以該比率氨亦被稱為債務償拔還期。一般認為哎，該比率越低，伴企業(yè)償還債務的稗能力越強。 芭(五)利息保障啊倍數(shù)與現(xiàn)金利息扮保障倍數(shù) 凹利息保障倍數(shù)也隘稱利息所得倍數(shù)挨，是稅前利潤加般利

22、息費用之和與艾利息費用的比率罷。其計算公式：矮 按利息保障倍數(shù)=唉(稅前利潤+利傲息費用)笆扳利息費用 伴利息保障倍數(shù)反巴映了企業(yè)的經(jīng)營皚所得支付債務利癌息的能力。如果胺這個比率太低，敖說明企業(yè)難以保捌證用經(jīng)營所得來隘按時按量支付債礙務利息，這會引佰起債權人的擔心爸。一般來說，企柏業(yè)的利息保障倍翱數(shù)至少要大于1皚，否則，就難以襖償付債務及利息愛，若長此以往，哎甚至會導致企業(yè)昂破產(chǎn)倒閉。 哀但是，在利用利敗息保障倍數(shù)這一扒指標時，必須注爸意，因為會計采捌用權責發(fā)生制來絆核算費用，所以擺本期的利息費用盎不一定就是本期鞍的實際利息支出岸，而本期發(fā)生的氨實際利息支出也耙并非全部是本期扮的利息費用；同跋

23、時，本期的稅息白前利潤也并非本頒期的經(jīng)營活動所艾獲得的現(xiàn)金。這礙樣，利用上述財笆務指標來衡量經(jīng)皚營所得支付債務懊利息的能力就存熬在一定的片面性胺，不能清楚地反瓣映實際支付利息哀的能力。為此，佰可以進一步用現(xiàn)敗金利息保障倍數(shù)瓣來分析經(jīng)營所得盎現(xiàn)金償付利息支頒出的能力。其計班算公式為： 襖現(xiàn)金利息保障倍伴數(shù)=（經(jīng)營活動安現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)把金利息支出+付把現(xiàn)所得稅）暗按現(xiàn)金利息支出 壩現(xiàn)金利息保障倍霸數(shù)是企業(yè)一定時按期經(jīng)營活動所取昂得的現(xiàn)金是支付癌利息支出的倍數(shù)礙，它更明確地反昂映了企業(yè)實際償奧付利息支出的能骯力。吧三、影響企業(yè)償盎債能力的其他因埃素 岸在分析企業(yè)償債稗能力時，除了使鞍用上述指標以外啊

24、，還應考慮到以霸下因素對企業(yè)償笆債能力的影響，百這些因素既可影瓣響企業(yè)的短期償氨債能力，也可影笆響企業(yè)的長期償靶債能力。 澳(一)或有負債襖 唉或有負債是企業(yè)哀在經(jīng)營活動中有板可能會發(fā)生的債礙務?；蛴胸搨诎べY產(chǎn)負債表編制骯日還不能確定未芭來的結果如何，岸一旦將來成為企胺業(yè)現(xiàn)實的負債，半則會對企業(yè)的財伴務狀況產(chǎn)生重大八影響，尤其是金伴額巨大的或有負扳債項目。在進行隘財務分析時不能案不考慮這一因素笆的影響。 懊(二)擔保責任昂 骯在經(jīng)濟活動中，拔企業(yè)可能會發(fā)生傲以本企業(yè)的資產(chǎn)扒為其他企業(yè)提供擺法律擔保，如為扳其他企業(yè)的銀行哎借款擔保、為其埃他企業(yè)履行有關拔經(jīng)濟合同提供法柏律擔保等。這種伴擔保責任

25、，在被礙擔保人沒有履行笆合同時，就有可鞍能會成為企業(yè)的拌負債，增加企業(yè)巴的債務負擔，但哀是，這種擔保責扮任在會計報表中盎并未得到反映，埃因此，在進行財巴務分析時，必須礙要考慮到企業(yè)是邦否有巨額的法律凹擔保責任。 敗(三)租賃活動按 哀企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營?；顒又?，可以通敖過財產(chǎn)租賃的方芭式解決急需的設阿備。經(jīng)營租賃的叭資產(chǎn)，其租賃費礙用并未包含在負佰債之中，如果經(jīng)熬營租賃的業(yè)務量捌較大、期限較長哎或者具有經(jīng)常性扳，則其租金雖然澳不包含在負債之矮中，但對企業(yè)的伴償債能力也會產(chǎn)斑生較大的影響。敖在進行財務分析罷時，也應考慮這把一因素。 襖(四)可動用的案銀行貸款指標佰 胺可動用的銀行貸骯款指標是指銀行般

26、已經(jīng)批準而企業(yè)襖尚未辦理貸款手瓣續(xù)的銀行貸款限辦額。這種貸款指靶標可以隨時使用按，增加企業(yè)的現(xiàn)埃金，這樣可以提般高企業(yè)的支付能跋力，緩解目前的盎財務困難。 百第三節(jié) 企業(yè)營俺運能力分析百 疤企業(yè)的營運能力挨反映了企業(yè)資金埃周轉狀況，對此柏進行分析，可以昂了解企業(yè)的營業(yè)拌狀況及經(jīng)營管理胺水平。評價企業(yè)氨營運能力常用的俺財務比率有：存頒貨周轉率、應收盎賬款周轉率、流哀動資產(chǎn)周轉率、唉固定資產(chǎn)周轉率背、總資產(chǎn)周轉率稗等。 叭一、存貨周轉率俺 藹存貨周轉率，也板稱存貨利用率，頒是企業(yè)一定時期版的銷售成本與平扮均存貨的比率。半其計算公式為：稗存貨周轉率=盎銷售成本安芭平均存貨 稗平均存貨=(期板初存貨余

27、額+期奧末存貨余額)笆唉2 藹存貨周轉率說明疤了一定時期內(nèi)企熬業(yè)存貨周轉的次皚數(shù)，可以用來測八定企業(yè)存貨的變辦現(xiàn)速度，衡量企罷業(yè)的銷售能力及啊存貨是否過量。埃存貨周轉率反映跋了企業(yè)的銷售效佰率和存貨使用效斑率。 頒存貨周轉狀況也扮可以用存貨周轉瓣天數(shù)來表示。其扮計算公式為：伴 鞍存貨周轉天數(shù)=皚(360扳瓣存貨周轉率)=扮(平均存貨叭扳360)班把銷售成本 板存貨周轉天數(shù)表白示存貨周轉一次愛所需要的時間，佰天數(shù)越短說明存捌貨周轉得越快。安 疤二、應收賬款周埃轉率 俺應收賬款周轉率爸是企業(yè)一定時期叭賒銷收入凈額與般應收賬款平均余安額的比率。它反吧映了企業(yè)應收賬芭款的周轉速度。胺其計算公式為：伴

28、辦應收賬款周轉率辦=賒銷收入凈額稗翱應收賬款平均余傲額 挨應收賬款平均余把額=(期初應收拌賬款+期末應收氨賬款)俺瓣2 搬公式中賒銷收入半凈額是指銷售收拜入扣除了銷貨退班回、銷貨折扣及扮折讓后的賒銷凈胺額。 搬應收賬款周轉率昂是評價應收賬款絆流動性大小的一襖個重要財務比率凹，它反映了企業(yè)懊在一個會計年度壩內(nèi)應收賬款的周邦轉次數(shù)，可以用熬來分析企業(yè)應收哀賬款的變現(xiàn)速度白和管理效率。也白可以用應收賬款瓣平均收賬期來反班映應收賬款的周扒轉情況。其計算懊公式為： 俺應收賬款平均收昂賬期=(360懊笆應收賬款周轉率罷) 背=(應收賬款平按均余額稗辦360叭八賒銷收入凈額)岸 跋應收賬款平均收白賬期表示應

29、收賬柏款周轉一次所需百天數(shù)。平均收賬案期越短，說明企版業(yè)的應收賬款周阿轉速度越快。應襖收賬款平均收賬襖期與應收賬款周拔轉率成反比例變白化，對該指標的扒分析是制定企業(yè)埃信用政策的一個暗重要依據(jù)。 案三、流動資產(chǎn)周邦轉率 岸流動資產(chǎn)周轉率安是銷售收入與流捌動資產(chǎn)平均余額百的比率，它反映霸的是全部流動資吧產(chǎn)的利用效率。板其計算公式為：班 半流動資產(chǎn)周轉率愛=(銷售收入跋把流動資產(chǎn)平均余昂額) 癌流動資產(chǎn)平均余皚額=(期初流動懊資產(chǎn)+期末流動伴資產(chǎn))邦案2 班流動資產(chǎn)周轉率熬表明在一個會計瓣年度內(nèi)企業(yè)流動骯資產(chǎn)周轉的次數(shù)拔，它反映了流動背資產(chǎn)周轉的速度稗。該指標越高，佰說明企業(yè)流動資礙產(chǎn)的利用效率越半

30、好。 暗流動資產(chǎn)周轉率皚是分析流動資產(chǎn)柏周轉情況的一個按綜合指標，流動案資產(chǎn)周轉得快，霸可以節(jié)約流動資壩金，提高資金的佰利用效率。 岸四、固定資產(chǎn)周靶轉率 俺固定資產(chǎn)周轉率搬，也稱固定資產(chǎn)辦利用率，是企業(yè)熬銷售收入與固定氨資產(chǎn)平均凈值的班比率。其計算公斑式為： 暗固定資產(chǎn)周轉率班=銷售收入骯拔固定資產(chǎn)平均凈唉值 哀固定資產(chǎn)平均凈唉值=(期初固定矮資產(chǎn)凈值+期末埃固定資產(chǎn)凈值)捌靶2 般這項比率主要用霸于分析對廠房、扮設備等固定資產(chǎn)靶的利用效率，該柏比率越高，說明板固定資產(chǎn)的利用瓣率越高，管理水邦平越好。如果固拔定資產(chǎn)周轉率與芭同行業(yè)平均水平頒相比偏低，說明八企業(yè)的生產(chǎn)效率襖較低，可能會影哀響企

31、業(yè)的獲利能吧力。 昂五、總資產(chǎn)周轉搬率 按總資產(chǎn)周轉率，盎也稱總資產(chǎn)利用隘率，是企業(yè)銷售扳收入與資產(chǎn)平均敖總額的比率。其辦計算公式為：艾 挨總資產(chǎn)周轉率=捌銷售收入啊哎資產(chǎn)平均總額凹 敗資產(chǎn)平均總額=啊(期初資產(chǎn)總額壩+期末資產(chǎn)總額癌)岸愛2 奧總資產(chǎn)周轉率可礙用來分析企業(yè)全奧部資產(chǎn)的使用效邦率。如果這個比敖率較低，說明企敖業(yè)利用其資產(chǎn)進版行經(jīng)營的效率較邦差，會影響企業(yè)斑的獲利能力，企佰業(yè)應該采取措施半提高銷售收入或按處置資產(chǎn)，以提版高總資產(chǎn)利用率笆。 艾第四節(jié) 企業(yè)獲稗利能力分析 般獲利能力是指企巴業(yè)賺取利潤的能氨力。盈利是企業(yè)鞍的重要經(jīng)營目標哀，是企業(yè)生存和半發(fā)展的物質基礎骯，它不僅關系到

32、拌企業(yè)所有者的利版益，也是企業(yè)償絆還債務的一個重跋要來源。評價企靶業(yè)獲利能力的財敗務比率主要有：瓣資產(chǎn)報酬率、股皚東權益報酬率、芭銷售毛利率、銷班售凈利率、成本鞍費用凈利率等，礙對于股份有限公佰司，還應分析每盎股利潤、每股現(xiàn)暗金流量、每股股柏利、股利發(fā)放率隘、每股凈資產(chǎn)、版市盈率等。邦一、資產(chǎn)報酬率案 瓣資產(chǎn)報酬率，也翱稱資產(chǎn)收益率、埃資產(chǎn)利潤率或投暗資報酬率，是企哎業(yè)在一定時期內(nèi)頒的凈利潤與資產(chǎn)耙平均總額的比率敖。其計算公式為扮： 挨資產(chǎn)報酬率=（百凈利潤斑傲資產(chǎn)平均總額）敗瓣100% 疤資產(chǎn)報酬率主要阿用來衡量企業(yè)利拜用資產(chǎn)獲取利潤拜的能力，它反映矮了企業(yè)總資產(chǎn)的挨利用效率。這一白比率越高

33、，說明胺企業(yè)的獲利能力艾越強。 挨在分析企業(yè)的資把產(chǎn)報酬率時，通隘常要與該企業(yè)前扳期、與同行業(yè)平暗均水平和先進水拜平進行比較，這埃樣才能判斷企業(yè)傲資產(chǎn)報酬率的變矮動趨勢以及在同絆行業(yè)中所處的地爸位，從而可以了唉解企業(yè)的資產(chǎn)利般用效率，發(fā)現(xiàn)經(jīng)癌營管理中存在的按問題。 埃 在用資產(chǎn)報安酬率分析企業(yè)的笆獲利能力和資產(chǎn)扒利用效率的同時藹，也可以用資產(chǎn)?，F(xiàn)金流量回報率罷來進一步評價企氨業(yè)的資產(chǎn)的利用擺效率。其計算公爸式為： 藹資產(chǎn)現(xiàn)金流量回氨報率=(經(jīng)營活愛動現(xiàn)金凈流量班板資產(chǎn)平均總額)瓣哎100% 翱該指標客觀地反盎映了企業(yè)在利用斑資產(chǎn)進行經(jīng)營活絆動過程中獲得現(xiàn)柏金的能力，因而絆更進一步反映了奧資產(chǎn)的

34、利用效率辦。該比率越高，靶說明企業(yè)的經(jīng)營唉活動越有效率。凹 芭二、股東權益報阿酬率 奧股東權益報酬率背，也稱凈資產(chǎn)收癌益率、凈值報酬疤率或所有者權益襖報酬率，它是一熬定時期企業(yè)的凈霸利潤與股東權益爸平均總額的比率絆。其計算公式為安： 暗股東權益報酬率埃=(凈利潤耙埃股東權益平均總把額)拔拜100% 癌股東權益平均總扒額=(期初股東艾權益+期末股東疤權益)頒把2 班股東權益報酬率拜是評價企業(yè)獲利吧能力的一個重要癌財務比率，它反斑映了企業(yè)股東獲俺取投資報酬的高白低。該比率越高吧，說明企業(yè)的獲拜利能力越強。股按東權益報酬率也哀可以用以下公式啊表示： 奧股東權益報酬率安=資產(chǎn)報酬率暗哀平均權益乘數(shù) 壩

35、由此可見，股東矮權益報酬率取決巴于企業(yè)的資產(chǎn)報罷酬率和權益乘數(shù)板兩個因素。因此佰，提高股東權益骯報酬率可以有兩捌種途徑：一是在笆權益乘數(shù)，即企百業(yè)資金結構一定八的情況下，通過瓣增收節(jié)支，提高唉資產(chǎn)利用效率，瓣來提高資產(chǎn)報酬搬率；二是在資產(chǎn)熬報酬率大于負債般利息率的情況下霸，可以通過增大凹權益乘數(shù)，即提阿高資產(chǎn)負債率，罷來提高股東權益拜報酬率。 敗三、銷售毛利率奧與銷售凈利率挨 霸(一)銷售毛利壩率 挨銷售毛利率，也稗稱毛利率，是企八業(yè)的銷售毛利與安銷售收入凈額的般比率。其計算公唉式為： 芭銷售毛利率=（矮銷售毛利藹版銷售收入凈額）皚隘100% 柏= （銷售收入敗凈額-銷售成本懊）般懊銷售收入凈

36、額柏愛100% 耙銷售毛利率反映矮了企業(yè)的銷售成案本與銷售收入凈霸額的比例關系，跋毛利率越大，說安明在銷售收入凈唉額中銷售成本所澳占比重越小，企埃業(yè)通過銷售獲取跋利潤的能力越強唉。 跋(二)銷售凈利靶率 柏銷售凈利率是企絆業(yè)凈利潤與銷售骯收入凈額的比率隘。其計算公式為啊： 跋銷售凈利率=(懊凈利潤笆扒銷售收入凈額)礙八100% 白銷售凈利率說明頒了企業(yè)凈利潤占叭銷售收入的比例襖，它可以評價企靶業(yè)通過銷售賺取隘利潤的能力。 埃前面介紹了資產(chǎn)唉報酬率，該比率巴可以分解為總資哎產(chǎn)周轉率與銷售罷凈利率的乘積，靶其計算公式為：班 隘資產(chǎn)報酬率=總骯資產(chǎn)周轉率礙襖銷售凈利率 捌由此可見，資產(chǎn)暗報酬率主要取

37、決澳于總資產(chǎn)周轉率艾與銷售凈利率兩八個因素。企業(yè)的氨銷售凈利率越大靶，資產(chǎn)周轉速度拌越快，則資產(chǎn)報艾酬率越高。因此芭，提高資產(chǎn)報酬襖率可以從兩個方邦面入手，一方面澳加強資產(chǎn)管理，八提高資產(chǎn)利用率笆；另一方面加強暗銷售管理，增加辦銷售收入，節(jié)約扮成本費用，提高翱利潤水平。 皚四、成本費用凈搬利率 岸成本費用凈利率藹是企業(yè)凈利潤與澳成本費用總額的八比率。它反映企瓣業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗過程阿中發(fā)生的耗費與盎獲得的收益之間靶的關系。其計算斑公式為： 壩成本費用凈利率皚=(凈利潤絆安成本費用總額)八拔100% 埃這一比率越高，頒說明企業(yè)為獲取哎收益而付出的代柏價越小，企業(yè)的霸獲利能力越強。安因此，通過這個芭比率不

38、僅可以評笆價企業(yè)獲利能力辦的高低，也可以唉評價企業(yè)對成本罷費用的控制能力昂和經(jīng)營管理水平捌。 跋五、上市公司財伴務比率白(一)每股利潤矮 爸每股利潤，也稱靶每股收益或每股扮盈余，是股份公矮司稅后利潤分析頒的一個重要指標啊，主要是針對普啊通股而言的。每跋股利潤是稅后凈俺利潤扣除優(yōu)先股耙股利后的余額，胺除以發(fā)行在外的靶普通股平均股數(shù)皚。其計算公式為扒： 靶每股利潤=(凈藹利潤-優(yōu)先股股爸利)扮癌發(fā)行在外的普通壩股平均股數(shù) 傲每股利潤是股份爸公司發(fā)行在外的版普通股每股所取骯得的利潤，它可爸以反映股份公司翱的獲利能力的大盎小。每股利潤越拔高，說明股份公板司的獲利能力越襖強。 懊白(二)每股股利鞍 唉每

39、股股利是普通皚股分配的現(xiàn)金股頒利總額除以發(fā)行敖在外的普通股股叭數(shù)，它反映了普板通股獲得的現(xiàn)金擺股利的多少。其頒計算公式為：哎每股股利=(現(xiàn)昂金股利總額-優(yōu)盎先股股利)罷辦發(fā)行在外的普通哎股股數(shù) 笆每股股利的高低芭，不僅取決于公按司獲利能力的強矮弱，還取決于公佰司的股利政策和奧現(xiàn)金是否充裕。阿 耙(三)股利發(fā)放胺率 罷股利發(fā)放率，也跋稱股利支付率，昂是普通股每股股百利與每股利潤的伴比率。它表明股半份公司的凈收益拌中有多少用于股岸利的分派。其計笆算公式為： 把股利發(fā)放率=(拜每股股利辦佰每股利潤)芭懊100% 拌股利發(fā)放率主要拌取決于公司的股凹利政策，沒有一八個具體的標準來埃判斷股利發(fā)放率搬是大好

40、還是小好八。 哎(四)每股凈資背產(chǎn) 安每股凈資產(chǎn)，也辦稱每股賬面價值胺，是股東權益總半額除以發(fā)行在外澳的股票股數(shù)。其案計算公式為：把 俺每股凈資產(chǎn)=股凹東權益總額皚拔發(fā)行在外的股票拌股數(shù) 板每股凈資產(chǎn)并沒扮有一個確定的標背準，但是，投資熬者可以比較分析佰公司歷年的每股凹凈資產(chǎn)的變動趨愛勢，來了解公司拌的發(fā)展趨勢和獲芭利能力。 唉(五)市盈率昂 半市盈率，也稱價背格盈余比率或價懊格與收益比率，奧是指普通股每股靶市價與每股利潤矮的比率。其計算罷公式為： 頒市盈率=每股市岸價把擺每股利潤 搬市盈率是反映股斑份公司獲利能力安的一個重要財務案比率，投資者對隘這個比率十分重癌視。這一比率是拌投資者作出投資

41、八決策的重要參考靶因素之一。一般鞍來說，市盈率高板，說明投資者對拌該公司的發(fā)展前哀景看好，愿意出翱較高的價格購買奧該公司股票，所板以一些成長性較愛好的高科技公司疤股票的市盈率通安常要高一些。但柏是，也應注意，案如果某一種股票熬的市盈率過高，岸則也意味著這種耙股票具有較高的昂投資風險。(六)市凈率把把每股凈資產(chǎn)和辦每股市價聯(lián)系起擺來，可以說明市熬場對公司資產(chǎn)質壩量的評價。反映伴每股市價和每股斑凈資產(chǎn)關系的比笆率稱為市凈率，白其計算公式為：敖市凈率每股市哀價八跋每股凈資產(chǎn)罷第五節(jié) 企業(yè)財案務狀況的趨勢分唉析隘企業(yè)財務狀況的把趨勢分析主要是巴通過比較企業(yè)連捌續(xù)幾個會計期間襖的財務報表或財埃務比率，來

42、了解罷企業(yè)財務狀況變愛化的趨勢，并以柏此來預測企業(yè)未鞍來財務狀況，判盎斷企業(yè)的發(fā)展前班景。一般來說，拔進行企業(yè)財務狀笆況的趨勢分析，笆主要應用比較財敗務報表、比較百按分比財務報表、氨比較財務比率、礙圖解法等方法。昂 耙一、比較財務報懊表 斑比較財務報表是埃比較企業(yè)連續(xù)幾隘期財務報表的數(shù)案據(jù)，分析其增減藹變化的幅度及其氨變化原因，來判啊斷企業(yè)財務狀況礙的發(fā)展趨勢。這哎種方法選擇的期疤數(shù)越多，分析結阿果的準確性越高艾。但是，在進行板比較分析時，必懊須考慮到各期數(shù)把據(jù)的可比性。因芭某些特殊原因，按某一時期的某項癌財務數(shù)據(jù)可能變昂化較大，缺乏可昂比性，因此，在芭分析過程中應該奧排除非可比因素白，使各期

43、財務數(shù)扒據(jù)具有可比性。笆 疤二、比較百分比半財務報表 擺比較百分比財務皚報表是在比較財白務報表的基礎上按發(fā)展而來的。百鞍分比財務報表是哎將財務報表中的昂數(shù)據(jù)用百分比來疤表示。比較財務百報表是比較各期耙報表中的數(shù)據(jù)，白而比較百分比財俺務報表則是比較癌各項目百分比的澳變化，以此來判斑斷企業(yè)財務狀況靶的發(fā)展趨勢。矮 擺三、比較財務比哀率 稗比較財務比率就笆是將企業(yè)連續(xù)幾壩個會計期間的財霸務比率進行對比骯，從而分析企業(yè)俺財務狀況的發(fā)展吧趨勢。這種方法安實際上是比率分愛析法與比較分析芭法的結合。與前叭面兩種方法相比瓣，這種方法更加翱直觀地反映了企扮業(yè)各方面財務狀班況的變動趨勢。四、圖解法 奧圖解法是將企業(yè)辦連續(xù)幾個會計期搬間的財務數(shù)據(jù)或癌財務比率繪制成佰圖，并根據(jù)圖形背走勢來判斷企業(yè)案財務狀況的變動笆趨勢。這種方法愛比較簡單、直觀鞍地反映出企業(yè)財吧務狀況的發(fā)展趨啊勢，使分析者能澳夠發(fā)現(xiàn)一些通過吧比較法所不易發(fā)隘現(xiàn)的問題。 哎第六節(jié) 企業(yè)財半務狀況的綜合分澳析氨 扮單獨