人民幣匯率變化及其影響

1、PAGE PAGE 7壩人民幣匯率變化礙及其影響俺【熬摘要爸】稗2005年7月奧人民幣匯制改革靶終于拉開了序幕礙, 人民幣匯率昂不再釘住單一美案元，而是一籃子拌貨幣政策，從而藹形成更富彈性的奧人民幣匯率機制皚。艾本文主要闡述了安人民幣匯率的變藹化和匯制改革的翱情況、影響匯率吧的辦主要愛因素、匯率變化按對我國出口貿(mào)易哀的影響及金融危耙機下的人民幣匯笆率。案【關(guān)鍵詞】敖人民幣匯制改革胺、匯率變化、進哎出口貿(mào)易、金融懊危機版一人民幣匯率傲變化情況敖自稗2005年7月懊21日伴人民幣匯制改革班終于拉開了序幕翱, 人民幣匯率靶不再釘住單一美笆元，而是一籃子癌貨幣政策，從而哎形成更富彈性的捌人民幣匯率機制

2、疤。襖人民幣匯率的小板幅攀升，截止到扳2006年底1版美元兌換7.8頒1元人民幣，2笆009年1美元頒兌換人民幣的匯凹率已突破7。但柏令世人大跌眼鏡哀的是艾,罷匯改后中國的貿(mào)藹易順差和貿(mào)易額搬以及外匯儲備均頒不減反增按(般而且是大幅增加板) ,擺人民幣相對美元八的升值，將導(dǎo)致按進口成本降低，阿同時增加了出口瓣產(chǎn)品成本、抑制拔出口。般雖然人民幣升值矮對于國民經(jīng)濟和耙各行業(yè)般的稗發(fā)展有利有弊，艾可謂是機遇和挑爸戰(zhàn)并存，熬但矮從另一方面說，靶這是綜合國力增伴強、人民幣漸漸奧成為強勢貨幣的唉表現(xiàn)俺，我國的商品出巴口企業(yè)應(yīng)該抓住拔機會案。爸中美貿(mào)易的不平唉衡問題也并未因柏人民幣的升值而把改善唉,佰如今美

3、方仍然認絆為人民幣匯率胺“癌失真邦”懊,懊又再次掀起要求跋人民幣更大幅度安升值的風(fēng)潮。因芭此扒,癌人民幣匯改尤其拔是由此引發(fā)的人搬民幣升值的貿(mào)易翱效應(yīng)柏,般以及中國貿(mào)易順敗差的深層次根源壩,襖值得深思。芭二霸、人民幣匯制改昂革的核心內(nèi)容及拜表現(xiàn)百(熬一俺)鞍人民幣匯制改革啊的核心內(nèi)容昂2005把年的人民幣匯制案改革的核心內(nèi)容捌主要體現(xiàn)在吧:骯一是改變?nèi)嗣駧虐R率制度吧,岸即人民幣匯率生笆成機制的改革懊,辦是此次匯改的重霸點。自改革之日邦起稗,稗人民幣不再盯住鞍單一美元愛,頒開始實行以市場奧供求為基礎(chǔ)、參安考一籃子貨幣進吧行調(diào)節(jié)、有管理奧的浮動匯率制度稗。二是適當釋放笆人民幣升值的壓奧力。對人民

4、幣幣盎值作小幅的升值敗調(diào)整巴, 案人民幣對美元升哎值扒2俺.按1%般。三是適當擴大唉人民幣匯率的浮耙動區(qū)間。允許人昂民幣兌美元匯率稗日波幅為上下浮擺動芭0矮.奧3%;版2005擺年矮9板月頒23俺日胺還擴大了人民幣皚與非美元貨幣匯藹率的浮動區(qū)間愛,唉由半1愛.爸5%瓣擴大到斑3%;案擴大銀行自行定埃價的權(quán)限捌,壩取消銀行非美元柏貨幣的掛牌匯價傲限制礙,哀美元掛牌匯價實吧行差幅限制扳,啊現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣唉價在基準匯率上案下胺1% 阿叭4%礙以內(nèi)由銀行自行爸決定癌,百而且可以一日多骯價。吧(捌二擺)斑人民幣匯制改革唉后的表現(xiàn)爸：扳匯率彈性開始凸白現(xiàn)埃如下佰圖顯示了人民幣哎匯制改革到20埃07年來美元

5、及笆歐元對人民幣匯挨率的基本走勢胺,跋其中美元對人民板幣匯率基本呈現(xiàn)胺下降趨勢的特點頒: ( 1)藹緩慢下跌。從匯把改至版200挨7年，均呈現(xiàn)下伴降的趨勢。伴(2)澳匯率彈性凸現(xiàn)辦,把實現(xiàn)了雙向浮動懊。圖1哎三影響匯率變拌化的因素半1.一國的經(jīng)濟翱增長速度。這是傲影響匯率波動的背最基本的因素。班如圖2可以清楚百的看出，我國經(jīng)吧濟增長狀況與人百民幣匯率同比增澳長，相輔相成。翱根據(jù)凱恩斯學(xué)派擺的宏觀經(jīng)濟理論耙，國民總產(chǎn)值的扒增長會引起國民疤收入和支出的增八長。收入增加會扒導(dǎo)致進口產(chǎn)品的擺需求擴張，繼而爸擴大對外匯的需拜求，推動本幣貶八值。而支出的增壩長意味著社會投疤資和消費的增加癌，有利于促進生澳

6、產(chǎn)的發(fā)展，提高昂產(chǎn)品的國際競爭澳力，刺激出口增凹加外匯供給。所拌以從長期來看，奧經(jīng)濟增長會引起絆本幣升值。由此靶看來，經(jīng)濟增長敖對匯率的影響是唉復(fù)雜的。但如果扒考慮到貨幣保值盎的作用，匯兌心氨理學(xué)有另一種解芭釋。即貨幣的價案值取決于外匯供挨需雙方對貨幣所襖作的主觀評價，皚這種主觀評價的愛對比就是匯率。跋而一國經(jīng)濟發(fā)展笆態(tài)勢良好，則主隘觀評價相對就高搬，該國貨幣堅挺捌。圖2翱2.國際收支平百衡的情況。這是笆影響匯率的最直氨接的一個因素。耙關(guān)于國際收支對澳匯率的作用早在啊19世紀60年斑代，英國人葛遜爸就作出了詳細的絆闡述，之后，資拔產(chǎn)組合說也有所熬提及。國際收支壩，簡單來說是商巴品、勞務(wù)的進出八

7、口以及資本的輸挨入和輸出。國際奧收支中如果出口佰大于進口，資金叭流入，意味著國阿際市場對該國貨柏幣的需求增加，啊則本幣會上升。靶反之，若進口大稗于出口，資金流芭出，則國際市場爸對該國貨幣的需芭求下降，本幣會巴貶值。奧3.物價水平和哀通貨膨脹水平的辦差異。在紙幣制隘度下，匯率從根傲本上來說是由貨絆幣所代表的實際背價值所決定的。藹按照購買力評價芭說，貨幣購買力頒的比價即貨幣匯笆率。如果一國的扮物價水平高，通辦貨膨脹率高，說氨明本幣的購買力皚下降，會促使本哀幣貶值。反之，唉就趨于升值。 把 百 挨 昂 壩 壩 疤4.利率水平的瓣差異。所有貨幣礙學(xué)派的理論對利哀率在匯率波動中把的作用都有論及礙。但是闡

8、述的最八為明確的是70扒年代后興起的利芭率評價說。該理懊論從中短期的角柏度很好的解釋了柏匯率的變動。利愛率對匯率的影響翱主要是通過對套唉利資本流動的影耙響來實現(xiàn)的。溫版和的通貨膨脹下暗，較高利率會吸暗引外國資金的流挨入，同時抑制國啊內(nèi)需求，進口減疤少，使得本幣升礙高。但在嚴重通柏貨膨脹下，利率懊就與匯率成負相奧關(guān)的關(guān)系。辦5.人們的心理挨預(yù)期。這一因素唉在目前的國際金笆融市場上表現(xiàn)得澳尤為突出。匯兌啊心理學(xué)認為外匯靶匯率是外匯供求拌雙方對貨幣主觀氨心理評價的集中疤體現(xiàn)。評價高，懊信心強，則貨幣八升值。這一理論藹在解釋短線或極俺短線的匯率波動壩上起到了至關(guān)重昂要的作用。捌除此之外，影響百匯率波動

9、的因素絆還包括政府的貨岸幣和匯率政策、胺突發(fā)事件、國際半投機的沖擊、經(jīng)哀濟數(shù)據(jù)的公布甚稗至政府要員的言拌論等。這些因素啊之間也會相互加柏強或相互抵消。敖四班、人民幣升值對岸我國進出口貿(mào)易八的影響阿(傲一白)啊 對安我國進出口貿(mào)易疤收支的影響隘1.凹基于彈性理論的矮分析拜根據(jù)彈性理論頒,吧一國貨幣匯率變班動對貿(mào)易收支具隘備改善效應(yīng)的條阿件是滿足馬歇爾敖按勒納條件敖，昂其進、出口需求笆彈性之和大于白1,敗即當扒EX +EM 矮 1巴時板,巴其貨幣貶哎(邦升愛)礙值可使出口收入絆的增加俺(版減少絆) ,拌進口支出的減少埃(艾增加熬) ,礙貿(mào)易收支逆差白(巴順差扮)八減少傲,敖從而改善貿(mào)易收暗支。否則

10、板,埃當奧EX+ EM 佰= 1 俺或頒EX + EM礙 1安時吧,安一國貨幣匯率的笆變動對貿(mào)易收支背不具備改善效應(yīng)唉(唉會分別導(dǎo)致其貿(mào)昂易收支差額不變八和貿(mào)易差額進一唉步擴大案) 岸。不少學(xué)者通過版對我國進出口彈唉性的計算和分析挨,哎認為我國的進出斑口彈性之和的絕背對值小于或接近跋1,隘基本不符合馬歇爸爾拌暗勒納條件百,罷按照上升結(jié)論推巴斷半,耙人民幣的升、貶熬值對我國進出口吧貿(mào)易收支不具備俺改善效應(yīng)。另外芭一些專家計算出按的進出口彈性之癌和的絕對值大于半1。啊但是絆,搬馬歇爾艾辦勒納條件通常對凹貿(mào)易小國適用熬,捌而對開放經(jīng)濟大礙國卻未必適用按,哀因為對于開放經(jīng)伴濟大國而言鞍,叭匯率變動的貿(mào)

11、易傲效應(yīng)和政策效率瓣受多種因素的制邦約白,癌其進出口貿(mào)易收岸支受多種因素的愛影響笆。般2柏拌基于我國加工貿(mào)耙易型特征顯著的邦進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)愛的分析胺自懊20靶世紀盎90氨年代中期以來愛我國加工貿(mào)易型壩特征顯著擺,愛 其罷已占我國對外貿(mào)奧易的半壁江山啊(背見表襖1癌) ,百加工貿(mào)易出口近唉年來占我國商品稗出口的比重已接扮近罷55% ,扮加工貿(mào)易進口加啊上外商設(shè)備進口般和一般貿(mào)易中的愛原料及資本品進板口已占我國總進艾口的哎60%胺左右斑,翱表案1邦還顯示了加工貿(mào)懊易和外商投資企拔業(yè)對我國商品貿(mào)唉易順差的巨大貢扮獻。可見瓣,凹我國進出口貿(mào)易八具有十分顯著的骯加工貿(mào)易型特征扒。癌表埃1柏 拔加工貿(mào)易占

12、我國百商品進出口貿(mào)易傲額及順差的比重版 埃單位伴:爸億美元唉年板份芭商品進出口貿(mào)背易額跋商品貿(mào)易順差額伴實際瓣FDI半使用額背外匯胺儲備額芭加工貿(mào)易占商品百貿(mào)易總額的比重頒加工貿(mào)易順差對哎商品貿(mào)易順差的笆貢獻斑外商投資企業(yè)對邦商品貿(mào)易順差的壩貢獻罷貿(mào)易額爸比重澳(% )敖順差額岸比重澳(% )頒順差額隘比重吧(% )澳2001瓣5097邦226敖469巴2122擺2414翱47拌.霸4邦536拜237胺74斑3安3皚2002啊6208矮304八527埃2864愛3021俺48背.按7盎577皚190疤97拜32頒2003百8510傲255隘535矮4033唉4047背47捌.拜6啊789瓣30

13、9艾84佰33板2004礙11546捌321霸606安6099吧5496跋47霸.懊6凹1063昂331佰140扳44盎2005瓣14221芭1019白603壩8189岸6905斑48絆.阿5隘1425絆140斑567耙56氨2006骯1 - 4芭月癌5147背338鞍185翱8751案2455吧47皚.案8拔508癌150拔218癌64跋資料來源爸:斑根據(jù)國家統(tǒng)計局氨,岸歷年統(tǒng)計年鑒敗、統(tǒng)計公報奧扳;辦海關(guān)總署網(wǎng)站、白商務(wù)部網(wǎng)站相關(guān)唉數(shù)據(jù)及整理計算芭。安（二）壩對我國貿(mào)易條件巴和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整懊的影響按我國的捌“扒貧困化增長哀”靶,霸即貿(mào)易條件惡化襖問題已不容樂觀唉,澳根據(jù)中國海關(guān)編敗制的貿(mào)易

14、條件指搬數(shù)拜,1993扒靶2003辦年中國的整體貿(mào)扮易條件下降了辦12%(白雷達笆,背等罷);2004拌年我國商品價格頒貿(mào)易條件指數(shù)比佰1995安年下降了擺17%襖。因為人民幣升拔值會導(dǎo)致出口價八格上升和進口價瓣格下降版,壩從而使貿(mào)易條件唉改善。愛根據(jù)楊帆啊學(xué)者八等的研究成果伴:氨在通貨膨脹率不頒變的條件下藹,拜人民幣升值的貿(mào)爸易條件改善系數(shù)扒為拌0凹.笆37百。查貴勇通過對癌1994佰百2003埃年的相關(guān)數(shù)據(jù)進皚行回歸分析俺,藹得出盎:百人民幣每貶值一爸個百分比叭,百中國貿(mào)易條件惡盎化昂0翱.背353伴個百分比澳,罷反過來說挨,敖人民幣每升值一氨個百分比俺,鞍中國貿(mào)易條件將芭改善背0阿.懊3

15、53 吧個百分比。關(guān)于昂人民幣適度升值爸對我國出口商品叭結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)熬升級的促進作用背,啊應(yīng)該是肯定的。版長期以來辦,皚我國出口一直走暗低價競銷的惡性安競爭路子皚,八人民幣升值導(dǎo)致安出口產(chǎn)品的外幣稗價上升藹,爸會對那些高成本頒、低效益的企業(yè)艾和產(chǎn)品具有擠出氨效應(yīng)鞍;搬同時跋,頒人民幣升值會降拌低先進設(shè)備的進百口成本癌,耙從而有利于促進爸我國出口商品結(jié)藹構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的凹升級換代。但是澳,安如果升值過快板,瓣超過了我國經(jīng)濟澳的消化能力把,翱到那時就有可能隘會造成我國的出芭口競爭力下降的跋負面影響。隘就如擺日元在挨1985吧年半9唉月昂“頒廣場協(xié)議版”跋后至凹1987捌年霸10熬月的暗25矮個月期

16、間藹,敗日元兌美元匯率隘由芭240捌矮1扳升案到佰120埃靶1,疤由于升值過快、耙幅度過大背,暗造成了一系列的氨后續(xù)負面影響把(頒俗稱拔“哀日元升值綜合癥擺”絆)，罷日本的經(jīng)驗教訓(xùn)扮值得我們深思拔，我們應(yīng)當看到癌這一點，搬更好更快的改善半貿(mào)易條件和調(diào)整霸產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)鞍。巴五金融危機下哎的人民幣匯率唉2008年7月礙份，國際金融危柏機對中國的沖擊矮的負面影響開始跋顯現(xiàn)出來，人民叭幣匯率在自0 捌5 年以來的單鞍邊升值狀態(tài)下在把7月16日骯創(chuàng)下6.812奧8的新高，而在八隨后的兩個月時骯間人民幣匯率回吧落了300多點壩，癌9月11日叭匯率中間報價為捌6.8457。懊隨后的人民幣匯拌率在一定范圍內(nèi)稗有著

17、不同方向的骯變動，但總體處愛于相對穩(wěn)定的狀把態(tài)。由于金融危啊機對于中國經(jīng)濟背有著諸多負面沖罷擊，產(chǎn)生許多不罷確定性，匯率的白變動的方向也要叭符合解決這一特絆殊情況下由內(nèi)部愛和外界因素引起搬的相關(guān)問題。傲央行行長周小川礙表示，人民幣匯隘率今后將以市場叭供求為基礎(chǔ)，參版考一攬子貨幣進罷行調(diào)節(jié)，有管理敗地進行浮動，使岸其在合理、均衡按的水平上基本穩(wěn)八定。一直以來，笆作用于匯率的主拌要因素包括中國挨經(jīng)濟增長狀況，澳外匯的儲備狀況稗，現(xiàn)有的物價水辦平和通貨膨脹情凹況，外部的主要芭為美國施加的人吧民幣升值壓力以版及對非美元貨幣拌升值對中國貿(mào)易敖的壓力等。下面板進一步對其中幾哎個因素對人民幣奧匯率的影響進行

18、俺分析，說明目前敗形式下人民幣匯頒率進行浮動管理胺，使其穩(wěn)定的重爸要性。斑08年上半年中擺國連續(xù)發(fā)生了雪隘災(zāi)和地震等自然昂性不可抗力，在俺這樣嚴峻的自然安災(zāi)難的環(huán)境下，叭10.4%的G絆DP增長率比去挨年同期下降了一半個百分點。而0柏8年后半年由于版金融危機的負面伴效應(yīng)對中國產(chǎn)生凹影響，美國、歐哀元區(qū)和日本三大皚經(jīng)濟體自身經(jīng)濟啊衰退，造成外需奧萎縮，08年1笆1月創(chuàng)下十年最耙高負增長速-9班%。而以人民幣皚衡量的GDP中矮，有三分之一來擺自出口，所以出笆口的減少使得整頒年GDP增速下礙降到9%。若人斑民幣繼續(xù)大幅升疤值會對貿(mào)易出口耙產(chǎn)生更為消極的辦影響，所以在這壩個階段人民幣必跋需保持一個相對

19、白穩(wěn)定的。09年暗，中國的GDP擺增長目標為保8跋%，但是金融危耙機對中國09年癌的影響可能會進按一步加深。09啊年國內(nèi)的消費增伴長形勢不容樂觀板，居百民對房產(chǎn)等消費熬增長減緩，且由癌于就業(yè)困難等因拜素，整體收入水岸平降低。而在對懊外貿(mào)易這一塊，霸國際市場的進一壩步縮小，外需的擺進一步下降，對板我國的GDP增氨長是一個嚴峻的霸考研。由此，人案民幣匯率必需跟拌著時代的形勢走半，隨時保持其可氨控性、主動性。斑人民幣的匯率政拔策的實施耙，唉一方面案是為了調(diào)節(jié)國家絆經(jīng)濟、國際收支俺平衡，另一個很澳重要的目的版是使人民幣逐步哀成為國際貨幣，柏使其可以自由兌柏換。一直以來中八國對外貿(mào)易投資叭大多用美元結(jié)算矮，匯率決定、清頒算體系依賴于美岸元的中間地位。罷金融危機的發(fā)生岸對美國金融市場安產(chǎn)生了巨大的沖胺擊，而金融產(chǎn)業(yè)耙是美國的核心和氨靈魂，美元的國版際貨幣的地位隨凹著經(jīng)濟的衰退而藹逐漸下降。但是耙即便如此，由于白人民