銀行從業(yè)公共基礎(chǔ)考試重難點講義2014年6月11日考前重點第二章

1、第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中產(chǎn)生的，其發(fā)展的根本動力是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的投融資需求和服務(wù)性需求。經(jīng)濟(jì)環(huán)境運行的基礎(chǔ)條件和背景，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r直接決定和影響經(jīng)營狀況。一、宏觀經(jīng)濟(jì)運行宏觀經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平反映一國和地區(qū)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)育程度和總體經(jīng)濟(jì)實力，進(jìn)而決定全社會可供 利用的 （及其他資源）的富余程度以及經(jīng)濟(jì)主體對借貸 和服務(wù)的需求程度，從而決定1.宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)及其衡量指標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長國內(nèi)生產(chǎn)總值衡量經(jīng)濟(jì)增長的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），它是指一國（或地區(qū)）所有常住居民在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終 成果，即指在一國的 范圍內(nèi)，本國居民和外國居民在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場價格表示的產(chǎn)品

2、和勞務(wù)總值。GDP 是衡量一國（或地區(qū)）整體經(jīng)濟(jì)狀況的主要指標(biāo)，GDP 增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)。在國內(nèi)生產(chǎn)總值的定義中區(qū)分國內(nèi)生產(chǎn)和國外生產(chǎn)，一般以 “常住居民”為標(biāo)準(zhǔn)，只有常住居民在一年內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)所得到的收入，才計算在本國的國內(nèi)生產(chǎn)總值之內(nèi)。常住居民是指居住在本國的公民、暫居外國的本國公民和長期居住在本國但未加入本國國籍的居民。充分就業(yè)失業(yè)率失業(yè)率是指勞動力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動力是指在 16 歲以上具有勞動能力的人的全體。我計部門的失業(yè)率為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失 業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)是指擁有非

3、農(nóng)業(yè)戶口，在一定的勞動內(nèi)有勞動能力，無業(yè)而要求就業(yè)，并在當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行求職登記的人數(shù)。物價穩(wěn)定通貨膨脹率物價穩(wěn)定是要保持物價總水平的大體穩(wěn)定，避免出現(xiàn)高通貨膨 脹。通貨膨脹是指一般物價水平在一段時間內(nèi)持續(xù)、普遍地上漲。一般說來，常用的指標(biāo)有三種：消費者物價指數(shù)、生產(chǎn)者物價 指數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)。消費者物價指數(shù)是指一組與居民生活有關(guān)的商品價格的變化幅度。生產(chǎn)者物價指數(shù)是指一組出廠產(chǎn)品批發(fā)價格的變化幅度。 國內(nèi)生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)則是按當(dāng)年不變價格計算的國內(nèi)生產(chǎn)總值與按基年不變價格計算的國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。 在衡量通貨膨脹時，消費者物價指數(shù)使用得最多、最普遍。國際收支平衡國際收支國

4、際收支平衡是指國際收支差額處于一個相對合理的范圍內(nèi)，既無的國際收支赤字，又無的國際收支盈余。國際收支是指一國居民在一定時期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)。這里的“居民”是指在國內(nèi)居住一年以上的自然人和法人。國際收支包括經(jīng)常項目和資本項目。經(jīng)常項目主要反映一國的貿(mào)易和勞務(wù)往來狀況，包括貿(mào)易收支、勞務(wù)收支（如旅游等）和單方面轉(zhuǎn)移（如匯款、捐贈等），是最具綜合性的對外貿(mào)易的指標(biāo)。資本項目則集中反映一國同國金往來的情況，反映了一國利用和償還本金的執(zhí)行情況，如直接投的實力、業(yè)務(wù)種類和經(jīng)營范圍。經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展前景既影響經(jīng)濟(jì)主體的收入和資產(chǎn)價值，也影響其對未來的信心

5、從而對的經(jīng)營管理產(chǎn)生直接影響。2.經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期一般分為四個階段：繁榮、和復(fù)蘇。的經(jīng)營狀況。在經(jīng)濟(jì)波動的周期性會在很大程度上決定商業(yè)階段，生產(chǎn)縮減，商品滯銷，企業(yè)周轉(zhuǎn)，從而造成商業(yè)的負(fù)債規(guī)模嚴(yán)重下降，信用投放能力銳減，經(jīng)潤也大幅度下降，甚至出現(xiàn)虧損。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，企業(yè)開始進(jìn)行大規(guī)模投資和固定資產(chǎn)更新，生產(chǎn)經(jīng)營活動趨于正常，利潤增加，對借貸的需求也顯著擴(kuò)大，商業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤也有力上升，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不了明顯擴(kuò)大。進(jìn)入高漲階段以后，生產(chǎn)發(fā)展迅速，市場興旺，社會斷擴(kuò)大，投資數(shù)額顯著增加，利潤激增。二、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是指從不同角度的國民經(jīng)濟(jì)，一般包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

6、、所有制結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、消費投資結(jié)構(gòu)等。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對商業(yè)社會經(jīng)濟(jì)主體對商業(yè)既有直接影響，也有間接影響。從直接的角度來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會直接影響服務(wù)的需求，從而在一定程度上決定商業(yè)的經(jīng)營特征。從間接的角度來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會通過影響一國國民經(jīng)濟(jì)的增長速度、增長質(zhì)量和可持續(xù)性來影響商業(yè)。1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)三個產(chǎn)業(yè)的劃分范圍為：第一產(chǎn)業(yè)是指農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；第二產(chǎn)業(yè)是指采礦業(yè)，制造業(yè)，電 力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)；第三產(chǎn)業(yè)是指除第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè)，具體包括：交通、倉儲和郵政業(yè)，信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，金融業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，科學(xué)研究、技術(shù)服

7、務(wù)和地質(zhì)勘察業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)，教育，衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)，文化、體育和業(yè)，公共管理和社會組織，國際組織。第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所占較低，是我國商業(yè)中間業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)中占比低的重要原因。2.消費投資結(jié)構(gòu)從支出角度來看，GDP 由消費、投資和凈出口三大部分。其中，消費包括私人消費和消費兩部分；投資也稱為資本形成，包括固定資本形成（其中含房地產(chǎn)和非房地產(chǎn)投資）和存貨增加兩部分；凈出口是出口額減去進(jìn)口額形成的差額。這里需要注意的是，私人住房的支出，包含在投資的固定資本形成中，不包含在私人消費之中。，推動整個經(jīng)濟(jì)增長的主要力量是投資，而私人消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)較小，這

8、在很大程度上決定了我國商業(yè)的主要業(yè)務(wù)對象是企業(yè)，業(yè)務(wù)內(nèi)容是批發(fā)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)。我國許多商業(yè)銀行都提出向零售方向發(fā)展的經(jīng)營，但是否能夠最終實現(xiàn)這一，以及實現(xiàn)的速度，將取決于我國從總體上啟動和國內(nèi)個人消費需求的程度。三、經(jīng)濟(jì)全球化經(jīng)濟(jì)全球化是指商品、服務(wù)、生產(chǎn)要素與信息界的規(guī)模與形式不斷增加，通過國際分工，在世界市場范圍內(nèi)提高資源配置的效率，從而使各國間經(jīng)濟(jì)的相互依賴程度日益加深的趨勢。第二節(jié) 金融環(huán)境資、和的借款及企業(yè)信貸等。國際收支的衡量指標(biāo)有很多，其中貿(mào)易收支（也就是通常的進(jìn)出口額）是國際收支中最主要的部分。總量及其增長是衡量一國經(jīng)濟(jì)開放程度的重要指標(biāo)。一、1.的功能是金融工具交易的場所，具有貨

9、幣融通功能、優(yōu)化資源配置功能、風(fēng)險分散與風(fēng)險管理功能、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能和定價功能。（1）貨幣融通功能融通貨幣是最主要、最基本的功能。一方面為社會中的一方提供了籌金的機(jī)會，另一方面也為的富余方提供了投資機(jī)會，即為的需求方和供給方搭起了一座橋梁。（2）優(yōu)化資源配置功能通常貨幣總是流向最有發(fā)展?jié)摿?、能為投資者帶來最大利益的地區(qū)、部門和企業(yè)，而金融資產(chǎn)的價格變動則反映了整體經(jīng)濟(jì)運行的態(tài)勢和企業(yè)、行業(yè)的發(fā)展前景，是引導(dǎo)貨幣和配置的理想工具。（3）風(fēng)險分散與風(fēng)險管理功能的參與者通過金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或者接受風(fēng)險，利用組合投資可以分散那些投資于單一金融資產(chǎn)所的非系統(tǒng)性風(fēng)險。（4）經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能既表現(xiàn)在借助

10、貨幣供應(yīng)總量的變化影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和速度，又表現(xiàn)在借助貨幣的和配置可以影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和布局，還表現(xiàn)在借助利率、匯率、金融資產(chǎn)價格變動促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)效益的提高。（5）定價功能具有決定利率、匯率、價格等重要價格信號的功能，并通過調(diào)節(jié)價格引導(dǎo)資源配置。2.的種類按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，（1）按期限劃分按金融工具的期限劃分，可以劃分為許多不同的種類?？煞譃楹唾Y本市場。是指以短期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在一年以內(nèi)（含一年）的短期融通市場。上融通的主要用于周轉(zhuǎn)和短期投資，因為其償還期短、性強(qiáng)、風(fēng)險小，與貨幣相差不多，此類金融工具往往被當(dāng)做貨幣的替代品，這也是其會被稱為“”的原因。我國貨幣市場主要包括間同業(yè)拆借市場

11、、間債券回購市場和票據(jù)市場。資本市場資本市場是指以長期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在一年以上的長期融通市場，主要包括債券市場和市場。在資本市場上，主體所籌集的大多用于固定資產(chǎn)的投資，償還期長，性相對較小，風(fēng)險相對較高，被當(dāng)做固定資產(chǎn)投資的資本來運用，因此被稱為“資本市場”。（2）按具體的交易工具類型劃分按具體的交易工具類型劃分，金市場、保險市場等。（3）按交易的階段劃分按金融工具交易的階段來劃分，市場可分為債券市場、票據(jù)市場、外匯市場、市場、黃可分為市場和流通市場。市場也稱為初級市場或一級市場，是債券、等金融工具初次，供投資者認(rèn)購?fù)顿Y的市場。流通市場流通市場也稱為二級市場，是對已上市的金融工具（

12、如債券、（4）按交割時間劃分等）進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的市場。按成交后是否立即交割劃分，現(xiàn)貨市場可分為現(xiàn)貨市場和市場?，F(xiàn)貨市場是當(dāng)日成交，當(dāng)日、次日或隔日等幾日內(nèi)進(jìn)行交割（即一方支付款項、另一方交付證券等金融工具）的市場。市場市場是將款項和等金融工具的交割放在成交后的某一約定時間（如一個月、兩個月、三個月或半年等，一般在一個月以上、一年之內(nèi)）進(jìn)行的市場。（5）按交易場所劃分按交易活動是否在固定的場所進(jìn)行，場內(nèi)交易市場可分為場內(nèi)交易市場和場易市場。場內(nèi)交易市場又稱為有形市場，是指有固定場所、有組織、有制度的金融交易市場，例如 交易所。場易市場場易市場又稱為柜臺市場或無形市場，指沒有固定交易場所的市場，交易者通

13、過經(jīng)紀(jì)人或交易商的、網(wǎng)絡(luò)等洽談成交。3.我國的我國分工明確的從 20 世紀(jì) 80 年代起步，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，形成了一個初具規(guī)模、層次清楚、體系。從市場類型看，由同業(yè)拆借市場、回購市場和票據(jù)市場等組成的貨幣市場，由債券市場和市場等組成的資本市場，以及外匯市場、黃金市場、市場、保險市場等均已經(jīng)建立并形成一定規(guī)模。從市場層次看，以為主體的場內(nèi)交易市場相互補(bǔ)充，共同發(fā)展。（1）間市場為主體的場易市場與以交易所市場我國的發(fā)展是從 1984 年同業(yè)拆借市場開始的。1996 年 1 月，的同業(yè)拆借市場形成，1997 年 6 月，依托同業(yè)拆借市場的債券回購業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開展，同業(yè)拆借市場與票據(jù)市場一起我國的（2

14、）資本市場，成為金融機(jī)構(gòu)管理性和公開市場操作的重要。1990 年底，交易所和交易所先后成立，標(biāo)志著我國市場正式形成。1997年 6 月，間債券市場成立，并與交易所債券市場共同了我圖的債券市場。目前，我國已經(jīng)初步形成了以債券和（3）其他市場1994 年 4 月，市場。2002 年 10 月，等產(chǎn)品為主體、場易市場與交易所市場并存的資本市場。的間外匯市場建立，并逐漸成為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行外匯交易的主要黃金交易所成立，目前已初步形成了以黃金交易所為主要交易、商業(yè)柜臺交易為補(bǔ)充的黃金市場架構(gòu)。我國的商品交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所 3 家市場起步于 20 世紀(jì) 90 年代初，目前已有交易所，以

15、及 2006 年 9 月在成立中國金融交易所。自 1980 年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，我國保險業(yè)獲得了快速發(fā)展，已經(jīng)形成了多種中4.（1）保險機(jī)構(gòu)并存的保險市場體系。發(fā)展對發(fā)展對的發(fā)展對是的影響的促進(jìn)作用的促進(jìn)作用表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，的重要參與者，的發(fā)展能夠在很多方面直接促進(jìn)的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營管理。是融入的重要來源，也為富余的運用提供了有效的。其次，和資本市場能為提供大量的風(fēng)險管理工具，提高其風(fēng)險管理水平，有助于識別風(fēng)險，對風(fēng)險進(jìn)行合理定價，并在市場上通過正常的交易來轉(zhuǎn)移風(fēng)險。再次，的發(fā)展為商業(yè)的客戶評價及風(fēng)險度量提供了參考標(biāo)準(zhǔn)。比如，上市公司的價格、企業(yè)發(fā)債的利率以及信用機(jī)構(gòu)對企業(yè)或企業(yè)所

16、債券進(jìn)行的，都為了解借款企業(yè)的信用狀況、確定存利率提供了有效的參照。最后，（2）第一，隨著的發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高，為創(chuàng)造和培養(yǎng)良好的優(yōu)質(zhì)客戶。發(fā)展對商業(yè)參與的程度的不斷加深，波動對資產(chǎn)和負(fù)債價值的影響會不斷加大，第二，經(jīng)營管理特別是風(fēng)險管理的難度也將越來越大。會放大商業(yè)的。第三，隨著資本市場的發(fā)展，一方面，大量儲蓄者將投資于資本市場，會減少的優(yōu)質(zhì)客來源；另一方面，大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在資本市場上籌金，會減少在的戶的流失。，造成二、金融工具基本概念金融工具是用來證明融資雙方權(quán)利義務(wù)的條約。金融工具的種類按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，金融工具可以劃分為許多不同的種類。按期限的長短劃分按期限的長短劃分，金融工

17、具分為短期金融工具和長期金融工具。短期金融工具的期限一般在一年以下（含一年），如商業(yè)票據(jù)、短期國庫券、承兌匯票、 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議等。長期金融工具的期限一般在一年以上，如、企業(yè)債券、長期國債等。按融資方式劃分按融資方式劃分，金融工具可分為直接融資工具和間接融資工具。直接融資工具包括、企業(yè)的國庫券、企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)、公司等。間接融資工具包括債券、承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額存單、人壽保險單等。（3）按投資者所擁有的權(quán)利劃分按投資者所擁有的權(quán)利劃分，金融工具可分為債權(quán)工具、股權(quán)工具和混合工具。債權(quán)工具的代表是債券，股權(quán)工具的代表是資基金。債券，混合工具的代表是可轉(zhuǎn)換公司債券和投債券是人向債權(quán)

18、人出具的、在一定時期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)憑證，上面載明債券機(jī)構(gòu)、面額、期限、利率等事項。根據(jù)金而人的不同，債券可分為企業(yè)債、國債和金融債三大類。企業(yè)債又稱為公司債，是企業(yè)為籌的憑證。國債是國家根據(jù)信用原則舉借的借款憑證。國債按償還期的不同可分為短、中、長期債券。金融債是或其他金融機(jī)構(gòu)作為人的借債憑證，目的是籌措中長期的來源。是公開的、用以證明投資者的股東和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。一經(jīng)，持有者即為的公司的股東，參與公司的決策，公司的利益，同時，也要分擔(dān)公司的責(zé)任和經(jīng)營風(fēng)險。一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能以任何理由要求退還股本，只能通過市場將轉(zhuǎn)讓和出售。背景知識：可分為普通股和優(yōu)先股兩類。

19、根據(jù)上市地點及投資者的不同，可分為 、B 股、H 股、N 股等幾種。是我國的以標(biāo)明面值、以認(rèn)購和進(jìn)行交易、供國內(nèi)投資者的。B 股又稱為特種地區(qū)的B 股。的公司，是指以標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購和進(jìn)行交易、專供外國和我國、投資者的。從 2001 年 2 月 28 日開始，國內(nèi)居民也被允許用賬戶的外匯存款H 股是指由中國境內(nèi)的公司、直接。上市的。N 股是指由中國境內(nèi)、直接在紐約上市的可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債券和的特性?？赊D(zhuǎn)換債券的優(yōu)點是，具有普通股所不具備的固定收益特征和一般債券不具備的升值潛力。投資基金投資基金是指通過基金

20、憑證，將眾多投資者分散的集中起來，由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)分散投資于、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。（4）按金融工具的職能劃分按金融工具的職能劃分，可分為三類：第一類是用于投資和籌資的工具，如、債券等；第二類是用于支付、便于商品流通的金融工具，主要指各種票據(jù)；第三類是用于保值、投機(jī)等目的的工具，如、等衍生金融工具。三、貨幣政策貨幣政策是為實現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的控制和調(diào)節(jié)貨幣、信用及利率等方針和措施的總稱，是國家調(diào)節(jié)和控制宏觀經(jīng)濟(jì)的主要策的重要性更加突出。之一。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，貨幣政商業(yè)是貨幣政策的主要傳導(dǎo)媒介，尤其是金融體系仍然以商業(yè)為主體的環(huán)境下，商業(yè)

21、更是貨幣政策最主要的傳導(dǎo)體。正因為如此，貨幣政策的調(diào)整將直接影響商業(yè)的經(jīng)營管理，比如，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整會影響商業(yè)可以運用的量，利率調(diào)整會影響商業(yè)銀行的存款成本和收益等。同時，貨幣政策會改變宏觀經(jīng)濟(jì)的實際運行以及經(jīng)濟(jì)主體對未來的預(yù)期，從而影響商業(yè)的客戶和經(jīng)營環(huán)境，進(jìn)而對商業(yè)形成多方位的影響。因此，商業(yè)必須時刻密切關(guān)注貨幣政策。貨幣政策由貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策工具兩部分內(nèi)容。貨幣政策目標(biāo)包括最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)，我國貨幣政策工具主要包括公開市場業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、再與再貼現(xiàn)、利率政策、匯率政策和窗口指導(dǎo)六大類。在這六大類貨幣政策工具中，公開市場業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金和再貼現(xiàn)是現(xiàn)代幣政策的“三寶”

22、。1.貨幣政策目標(biāo)應(yīng)用最為廣泛的貨幣政策工具，被稱為貨制定和實施貨幣政策，首先必須明確貨幣政策最終要達(dá)到的目的，即貨幣政策的最終目標(biāo)。中通過貨幣政策工具操作直接引起操作目標(biāo)的變動，操作目標(biāo)的變動又通過一定的途徑傳導(dǎo)到央整個金融體系，引起中介目標(biāo)的變化，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運行，實現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)（見圖 2-1）。圖 2-2背景知識：貨幣政策最終目標(biāo)之間的物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的穩(wěn)定物價與經(jīng)濟(jì)增長之間的穩(wěn)定物價與國際收支平衡之間的經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡之間的（1）最終目標(biāo)如前所述，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡四大目標(biāo)。作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策重要組成部分的貨幣政

23、策，其最終目標(biāo)也是這四大目標(biāo)。但由于這四大目標(biāo)之間既有性，也有性，在一定的經(jīng)濟(jì)條件下要同時實現(xiàn)這四大目標(biāo)是不可能的。因此，在不同的環(huán)境中，貨幣政策的最終目標(biāo)應(yīng)該有所側(cè)重。法明確規(guī)定，我國的貨幣政策目標(biāo)是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。幣值穩(wěn)定包括貨幣對內(nèi)幣值穩(wěn)定（即國內(nèi)物價穩(wěn)定）和對外幣值穩(wěn)定（即匯率穩(wěn)定）兩個方面。這一政策目標(biāo)既規(guī)定了穩(wěn)定貨幣的第一屬性，又明確了穩(wěn)定貨幣的最終目的（即促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長）；既充分遵循了貨幣政策目標(biāo)選擇的一般規(guī)律，又符合我國現(xiàn)階段國情與大力發(fā)展場經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的內(nèi)在要求。（2）操作目標(biāo)和中介目標(biāo)市在具體實施貨幣政策時，從認(rèn)識到需要采取

24、貨幣政策，然后制定并實施貨幣政策，到所采取的貨幣政策發(fā)揮作用、對貨幣政策的最終目標(biāo)產(chǎn)生影響，需要相當(dāng)長的一段時間，這段時間被稱為貨幣政策的時滯。現(xiàn)階段我國貨幣政策的操作目標(biāo)是基礎(chǔ)貨幣，中介目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量?；A(chǔ)貨幣又稱為高能貨幣，是指具有使貨幣總量成倍擴(kuò)張或收縮能力的貨幣，由的現(xiàn)金通貨和吸收的金融機(jī)構(gòu)存款。我國基礎(chǔ)貨幣由三部分：金融機(jī)構(gòu)存入的存款準(zhǔn)備金、流通中的現(xiàn)金和金融機(jī)構(gòu)的庫存現(xiàn)金。貨幣供應(yīng)量是指某個時點上全社會承擔(dān)流通和支付的貨幣存量從 1994 年第性不同將貨幣供應(yīng)三季度起正式推出貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)，并按季量劃分為三個層次：M0=流通中現(xiàn)金?，F(xiàn)階段，我國按M1=M0+企業(yè)活期存款+

25、農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體存款+項下的個人活期儲蓄存款M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)M1，被稱為狹義貨幣，是現(xiàn)實定期存款+公司保證金存款+其他存款力；M2 被稱為廣義貨幣；M2 與 M1 之差被稱為準(zhǔn)貨幣，是潛在力。由于 M2 通常反映社會總需求變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，因此，一般所說的貨幣供應(yīng) 量是指 M2。2.貨幣政策工具（1）公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)是指行等存款類金融機(jī)構(gòu)的可用 與一般金融機(jī)構(gòu)所從事的在上賣出或買進(jìn)有價，吞吐基礎(chǔ)貨幣，以改變商業(yè)銀，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策措施。不同，的目的不是為了。當(dāng)需要增加貨幣供應(yīng)量時，可利用公開市場操作買入，增加商業(yè)的超額

26、準(zhǔn)備金，通過商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造功能，最終導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的多倍增加。同時，買入還可導(dǎo)致價格上漲，市場利率下降。相反，當(dāng)需要減少貨幣供應(yīng)量時，可進(jìn)行反向操作，在公開市場上賣出，減少商業(yè)的超額準(zhǔn)備金，引起信用規(guī)模的收縮、貨幣供應(yīng)量的減少、市場利率的上升。為了改變公開市場上短期債券品種稀缺的狀況，從 2003 年開始面向商業(yè)票據(jù)。這種票據(jù)具有無風(fēng)險、期限短、性高的特點，為商業(yè)提供了較好的流動性管理工具和投資、交易工具。同時，定期票據(jù)還有助于形成連續(xù)的無風(fēng)險收益率曲線，從而為推進(jìn)利率市場化創(chuàng)造了條件。（2）存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)為保證客戶提取存款和需要而準(zhǔn)備的，包括商業(yè)的庫存現(xiàn)金和繳存的準(zhǔn)備金

27、存款兩部分。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金是商業(yè)按照其存款的一定比例向繳存的存款，這個比例通常是由決定的，被稱為法定存款準(zhǔn)備金率。超額存款準(zhǔn)備金是商業(yè)存放在、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運用的備用。存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具。當(dāng)提高法定存款準(zhǔn)備金率時，商業(yè)需要上繳的法定存款準(zhǔn)備金增加，可直接運用的超額準(zhǔn)備金減少，商業(yè)的可用減少，在其他情況不變的條件下，商業(yè)或投資的貨幣創(chuàng)下降，引起存款的數(shù)量收縮，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少。因此，存款準(zhǔn)備金政策是以商業(yè)造功能為基礎(chǔ)的，其效果也是透過影響商業(yè)的貨幣創(chuàng)

28、造能力來實現(xiàn)的。1984 年，我國建立了存款準(zhǔn)備金制度。2004 年，我國進(jìn)一步存款準(zhǔn)備金制度，實行差別存款準(zhǔn)備金率制度，其主要內(nèi)容是商業(yè)適用的存款準(zhǔn)備金率與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標(biāo)掛鉤。商業(yè)資本充足率越低、不良比率越高，適用的存款準(zhǔn)備金率就越高；反之，商業(yè)資本充足率越高、不良比率越低，適用的存款準(zhǔn)備金率就越低。差別存款準(zhǔn)備金率制度，會抑制資本充足率較低且資產(chǎn)質(zhì)量較差的商業(yè)的擴(kuò)張，強(qiáng)化了商業(yè)的資本約束理念。教訓(xùn)、完善金融管本次國際金融發(fā)生后，建立并加強(qiáng)宏觀審慎政策框架成為總結(jié)金融理體制的內(nèi)容之一。結(jié)合宏觀審慎理念和性管理的需要，對差別準(zhǔn)備金制度做了進(jìn)一步的規(guī)則化、明晰化，于 2010

29、年底明確對金融機(jī)構(gòu)引入差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制，并作為一種支持、激勵性工具加以運用。差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整基于社會融資總量、信貸投放與社會經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展目標(biāo)的偏離程度及具體金融機(jī)構(gòu)對整個偏離的影響，考慮金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性和各機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健狀況及執(zhí)行貸政策情況等，以更有針對性地回收過多性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸合理、適度、平穩(wěn)投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，并為金融機(jī)構(gòu)提供主動按宏觀審慎政策要求，從提高資本水平和改善資產(chǎn)質(zhì)量兩個方面增強(qiáng)風(fēng)險防范能力的彈性機(jī)制，達(dá)到防范順周期系統(tǒng)性風(fēng)險積累的目的。（3）再再與再貼現(xiàn)再是指對金融機(jī)構(gòu)的，是資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分。的再的分為三類：一是為解決；三是用于特定目的的性，這類的需要而主要

30、有的；二是為處對地方等。置的專項的需要而、支農(nóng)再、短期、無息再和中小金融機(jī)構(gòu)的再再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，是指金融機(jī)構(gòu)為了取得，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為。作為影響商業(yè)貨幣政策工具的再貼現(xiàn)政策，主要包括兩方面的內(nèi)容：一是通過再貼現(xiàn)率的調(diào)整，以再貼現(xiàn)方式融入的成本，干預(yù)和影響市場利率及貨幣供求；二是規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類，影響商業(yè)及全社會的投向，促進(jìn)的高效。調(diào)整再貼現(xiàn)率的作用機(jī)制是：提高再貼現(xiàn)率，會提高商業(yè)向融，資的成本，降低商業(yè)向的借款意愿，減少向的借款或貼現(xiàn)。如果準(zhǔn)備金商業(yè)只能收縮對客戶的和投資規(guī)模，進(jìn)而也就縮減了市場貨幣供應(yīng)量。隨著市場貨幣供應(yīng)量的減

31、少，市場利率相應(yīng)上升，社會對貨幣的需求相應(yīng)減少，整個社會的投資支出減少，經(jīng)濟(jì)增速放慢，最終實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。降低再貼現(xiàn)率的作用過程與上述相反。我國于 1986 年正式開展對商業(yè)貼現(xiàn)票據(jù)的再貼現(xiàn)。再及再貼現(xiàn)曾是投放基礎(chǔ)貨幣的重要，但近年來國際收支持續(xù)順差使基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，再及再貼現(xiàn)占基礎(chǔ)貨幣的逐年下降。由于外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣已經(jīng)過剩，再、再貼現(xiàn)在總量上增加的余地不大，再甚至是以回收為主，再貼現(xiàn)的規(guī)模也比較小。在這種情況下，向和促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。運用再、再貼現(xiàn)工具主要是發(fā)揮其引導(dǎo)信貸投（4）利率政策利率及其種類利率是一定時期內(nèi)利息收入同本金之間的比率，而現(xiàn)實中利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)

32、可以分為許多不同的類別。市場利率、利率與公定利率。市場利率是隨市場規(guī)律變動的利率，是在借貸市場上確定的利率，也叫法定由借貸雙方通過競爭而形成的。利率是由金融管理部門或利率，是國家對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的一種政策工具。公定利率是非等所確定的利率。的民間金融組織，如業(yè)名義利率與實際利率。名義利率是以名義貨幣表示的利率，也就是際利率是扣除通貨膨脹影響以后的利率。通常所說的利率，實浮動利率。浮動利率又稱為可變利率，是指隨市場利率的變化而定期調(diào)整的利率，其調(diào)整期限和調(diào)整參考利率的選擇，由借貸雙方在借款時議定，一般調(diào)整期為半年。短期利率與長期利率。通常把一年以下（含一年）的信用活動叫短期信用，相應(yīng)的利率就是短

33、期利率；一年以上的信用活動叫長期信用，相應(yīng)的利率就是長期利率。即期利率與遠(yuǎn)期利率。即期利率是指無息債券當(dāng)前的到期收益率。遠(yuǎn)期利率是從未來的某個時點開始到更遠(yuǎn)的時點的利率，也就是未來的即期利率，它反映了人們對未來時期即期利率水平的預(yù)期。我國的利率政策工具利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要工具之一。目前，采用的利率工具主要有：調(diào)整基準(zhǔn)利率，包括再利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率、超額存款準(zhǔn)備金利率；調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的法定存利率；制定金融機(jī)構(gòu)存利率的浮動范圍；制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。利率市場化包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。我國利率市場化

34、的總體思路為：先放開利率和債券市場利率，再逐步推進(jìn)存、利率的市場化。存、利率市場化按照“先外幣、后本幣；先（5）匯率政策匯率及其種類、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行。匯率是兩種不同貨幣之間的兌換價格。匯率之所以重要，首先是因為匯率將同一種商品的國內(nèi)價格與國外價格聯(lián)系起來。在兩國國內(nèi)價格均保持不變的前提下，當(dāng)一個國家的貨幣升值時，該國商品在國外就變得較為昂貴，而外國商品在該國則變得較為便宜。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，匯率可以分為許多不同的種類?；緟R率和套算匯率。各國在制定匯率時必須選擇某一國貨幣作為主要對比對象，這種貨幣被稱為關(guān)鍵貨幣。根據(jù)本國貨幣與關(guān)鍵貨幣實際價值的對比，制定出對它的匯

35、率，這個匯率就是基本匯率。一般是國際支付中使用較多的貨幣，各國都把當(dāng)做制定匯率的主要貨幣，常把對的匯率作為基本匯率。套算匯率是指各國按照對的基本匯率套算出的直接反映其他貨幣之間價值比率的匯率，比如，根據(jù)率。對日元、對的匯率，可以套算出日元對的匯固定匯率和浮動匯率。固定匯率是指由制定和，并只能在一定幅度內(nèi)波動的匯率。浮動匯率是指由市場供求關(guān)系決定的匯率，其漲落基本平的義務(wù)，但必要時可進(jìn)行于預(yù)。，一國原則上沒有維持匯率水即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。即期匯率，也稱為現(xiàn)匯匯率，是指外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率是在未來一定時期進(jìn)行交割，而事先由簽訂合同、達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)定的匯率、金額進(jìn)行錢匯兩清。遠(yuǎn)期外匯是一種預(yù)約性交易，是由于外匯者對外匯需要的時間不同，以及為了規(guī)避外匯匯率變