2022年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)影響

1、 7/7作者：一氣貫長空2022年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)影響 近年在嚴(yán)防政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，專項(xiàng)債和PPP成為地方政府開展基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)工作的主要融資工具，其中專項(xiàng)債以其融資成本低、不受赤字率影響等特點(diǎn)得到迅速發(fā)展。自2022年提前批新增專項(xiàng)債限額下達(dá)以來，各地政府積極開展2022年專項(xiàng)債發(fā)行工作，以期針對專項(xiàng)債分配額度早申請、早使用，盡早形成實(shí)物工作量。本文擬結(jié)合近年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行情況、資金投向及經(jīng)濟(jì)影響等，對2022年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行探討。一、近5年專項(xiàng)債發(fā)行情況自2017年以來，地方政府新增專項(xiàng)債務(wù)限額整體呈先增后減的變化趨勢，特別是在20

2、20年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，新增專項(xiàng)債務(wù)限額達(dá)到37500億元，較2019年同比增長74%，但其當(dāng)年并未全部發(fā)行，實(shí)際發(fā)行規(guī)模為36019億元，占新增專項(xiàng)債務(wù)限額的96%。2021年地方政府新增專項(xiàng)債務(wù)限額有所減少，較2020年專項(xiàng)債務(wù)限額同比降低7%，但仍較2017-2019年債務(wù)限額有大幅度提升。根據(jù)2022年政府工作報(bào)告，2022年地方政府新增專項(xiàng)債務(wù)限額為36500億元，與2021年持平，但其在1-4月累計(jì)發(fā)行額較2021年同期增加80.96%。截至2022年4月底，2022年新增專項(xiàng)債已發(fā)行約1.35萬億元，完成提前下達(dá)新增專項(xiàng)債額度的92.5%。圖1-1新增專項(xiàng)債務(wù)發(fā)行限額對比（單位：億

3、元）與此同時(shí)，通過對比2019-2022年新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度可知，2021年新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度呈前期放緩后期增速的發(fā)行態(tài)勢，而在2022年1-4月，新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較2019、2021年同期增加明顯，并已于2月超過2020年發(fā)行進(jìn)度。圖1-2歷年新增專項(xiàng)債務(wù)發(fā)行進(jìn)度對比（單位：億元）通過上述分析可知，2022年初期新增專項(xiàng)債務(wù)發(fā)行規(guī)模及發(fā)行進(jìn)度均較往年同期增長顯著，這與2021年后期專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模大、發(fā)行速度快有一定關(guān)聯(lián)，同時(shí)體現(xiàn)了各地對財(cái)政部提出的“早、準(zhǔn)、快”發(fā)債要求的積極響應(yīng)。專項(xiàng)債將成為2022年地方政府積極財(cái)政政策的重要發(fā)力點(diǎn)，推動地方經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)增長目標(biāo)。二、專項(xiàng)債資金投向分

4、析2021年新增專項(xiàng)債券重點(diǎn)用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目、社會事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等九大領(lǐng)域。現(xiàn)對主要投向領(lǐng)域匯總?cè)缦拢罕?-1 2021年新增專項(xiàng)債券資金投向領(lǐng)域2021年3月中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要正式發(fā)布，綱要提出“十四五期間應(yīng)轉(zhuǎn)變城市發(fā)展方式，實(shí)施城市更新行動，同時(shí)廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，基本實(shí)現(xiàn)美麗中國建設(shè)目標(biāo)。”根據(jù)財(cái)政部政府債務(wù)研究和評估中心公布的地方政府債券發(fā)行情況，除支持化解地方中小銀行風(fēng)險(xiǎn)部分專項(xiàng)債外，2020年與2021

5、年專項(xiàng)債券資金均重點(diǎn)投向市政、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。與2020年不同的是，2021年投入保障性安居工程領(lǐng)域及物流、能源領(lǐng)域的專項(xiàng)債券資金較比2020年同期明顯增加，特別是能源、城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超2020年。圖2-1 2020-2021各領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債券資金發(fā)行規(guī)模占比（單位：%）2022年是實(shí)施“十四五”社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的第二年，綜合2022年1-4月發(fā)債情況，新增專項(xiàng)債在重點(diǎn)投向市政、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，在能源、保障性安居工程領(lǐng)域均高于往年同期發(fā)行額。專項(xiàng)債券資金投向的轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘懈哔|(zhì)量、可持續(xù)性發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)也為推進(jìn)以雙碳目標(biāo)為引導(dǎo)的基建發(fā)展新模式提供可能

6、。三、地方政府專項(xiàng)債的經(jīng)濟(jì)影響2022年經(jīng)濟(jì)工作堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，而基礎(chǔ)設(shè)施作為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要支撐，對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長具有重要作用。2022年4月26日中央財(cái)經(jīng)委員會第十一次會議對全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作出新部署，“要適度超前，布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護(hù)國家安全的基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)把握好超前建設(shè)的度?！睂ｍ?xiàng)債券資金是政府投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要資金來源，部分領(lǐng)域重大項(xiàng)目允許將專項(xiàng)債券資金作為一定比例的項(xiàng)目資本金更是拓寬了債券資金的使用路徑。地方政府應(yīng)優(yōu)化專項(xiàng)債券資金使用方向，更好發(fā)揮專項(xiàng)債穩(wěn)投資作用，嚴(yán)格保障專項(xiàng)債項(xiàng)目的落地率，同時(shí)積極探求多元化專項(xiàng)債券資金使用方式，應(yīng)用專項(xiàng)債+REITs、專項(xiàng)債+PPP等新型融資模式推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。與此同時(shí)應(yīng)創(chuàng)新發(fā)行專項(xiàng)債券新品種如：綠色專項(xiàng)債、鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債等，力求用活用好專項(xiàng)債券資金，推動項(xiàng)目建設(shè)提質(zhì)增效進(jìn)而改善民生，提升人民生活質(zhì)量。綜上，專項(xiàng)債券資金的優(yōu)化使用將為地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步健康發(fā)展注入新動力，2022年地方各級政府應(yīng)積極踐