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文檔簡(jiǎn)介

1、泓域/橡膠公司治理分析橡膠公司治理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111530616 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc111530616 h 3 HYPERLINK l _Toc111530617 二、 獨(dú)立董事及其職責(zé) PAGEREF _Toc111530617 h 4 HYPERLINK l _Toc111530618 三、 董事及其職責(zé) PAGEREF _Toc111530618 h 9 HYPERLINK l _Toc111530619 四、 公司治理結(jié)構(gòu)的概念 PAGEREF _Toc111530619 h 14 HYPERLIN

2、K l _Toc111530620 五、 資本結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc111530620 h 16 HYPERLINK l _Toc111530621 六、 家族治理模式的產(chǎn)生 PAGEREF _Toc111530621 h 20 HYPERLINK l _Toc111530622 七、 家族治理模式的主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc111530622 h 22 HYPERLINK l _Toc111530623 八、 英美模式的主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc111530623 h 26 HYPERLINK l _Toc111530624 九、 英美模式的產(chǎn)生 PAG

3、EREF _Toc111530624 h 31 HYPERLINK l _Toc111530625 十、 董事會(huì)模式 PAGEREF _Toc111530625 h 33 HYPERLINK l _Toc111530626 十一、 公司治理的力量源泉 PAGEREF _Toc111530626 h 38 HYPERLINK l _Toc111530627 十二、 控制活動(dòng)類(lèi)業(yè)務(wù)流程 PAGEREF _Toc111530627 h 40 HYPERLINK l _Toc111530628 十三、 控制手段類(lèi)業(yè)務(wù)流程 PAGEREF _Toc111530628 h 55 HYPERLINK l _

4、Toc111530629 十四、 內(nèi)部控制的種類(lèi) PAGEREF _Toc111530629 h 61 HYPERLINK l _Toc111530630 十五、 控制活動(dòng)的基本原理 PAGEREF _Toc111530630 h 66 HYPERLINK l _Toc111530631 十六、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc111530631 h 67 HYPERLINK l _Toc111530632 十七、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111530632 h 72 HYPERLINK l _Toc111530633 十八、 合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈概況 PAGEREF _Toc1

5、11530633 h 74 HYPERLINK l _Toc111530634 十九、 必要性分析 PAGEREF _Toc111530634 h 75 HYPERLINK l _Toc111530635 二十、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc111530635 h 76 HYPERLINK l _Toc111530636 二十一、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc111530636 h 78 HYPERLINK l _Toc111530637 二十二、 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc111530637 h 79 HYPERLINK l _Toc111530638 發(fā)

6、展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111530638 h 89 HYPERLINK l _Toc111530639 (一)公司發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111530639 h 89 HYPERLINK l _Toc111530640 1、戰(zhàn)略目標(biāo)與發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111530640 h 89 HYPERLINK l _Toc111530641 公司致力于為多產(chǎn)業(yè)的多領(lǐng)域客戶(hù)提供高質(zhì)量產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)與整體解決方案,為成為百億級(jí)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)而努力奮斗。 PAGEREF _Toc111530641 h 89公司基本情況(一)公司簡(jiǎn)介公司不斷推動(dòng)企業(yè)品牌建設(shè),實(shí)施品牌戰(zhàn)略,增強(qiáng)

7、品牌意識(shí),提升品牌管理能力,實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營(yíng)向品牌經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。公司積極申報(bào)注冊(cè)國(guó)家及本區(qū)域著名商標(biāo)等,加強(qiáng)品牌策劃與設(shè)計(jì),豐富品牌內(nèi)涵,不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)份額。推進(jìn)區(qū)域品牌建設(shè),提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念,倡導(dǎo)“誠(chéng)信尊重”的企業(yè)情懷;堅(jiān)持“品質(zhì)營(yíng)造未來(lái),細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針;以“真誠(chéng)服務(wù)贏得市場(chǎng),以?xún)?yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營(yíng)銷(xiāo)思路;以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 (二)核心人員介紹1、袁xx,中國(guó)國(guó)籍,1978年出生,本科學(xué)歷,中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xx

8、x有限公司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。2、龍xx,中國(guó)國(guó)籍,1977年出生,本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任,2017年8月至今任公司監(jiān)事。3、閆xx,中國(guó)國(guó)籍,無(wú)永久境外居留權(quán),1961年出生,本科學(xué)歷,高級(jí)工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨(dú)立董事。4、魏xx,中國(guó)國(guó)籍,1976年出生,本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長(zhǎng)

9、、總經(jīng)理。5、高xx,中國(guó)國(guó)籍,無(wú)永久境外居留權(quán),1959年出生,大專(zhuān)學(xué)歷,高級(jí)工程師職稱(chēng)。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術(shù)顧問(wèn);2004年8月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。獨(dú)立董事及其職責(zé)(一)獨(dú)立董事制度獨(dú)立董事制度是指在董事會(huì)中設(shè)立獨(dú)立董事,以形成權(quán)力制衡與監(jiān)督的一種制度。獨(dú)立董事只擁有董事身份和在董事會(huì)中的角色,不在公司內(nèi)擔(dān)任其他職務(wù),并且在公司內(nèi)沒(méi)有其他實(shí)質(zhì)性利益關(guān)系,即與其受聘的公司和股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立判斷的關(guān)系。我國(guó)證監(jiān)會(huì)在關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)中認(rèn)為上市公司獨(dú)

10、立董事是指不在上市公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù),并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷關(guān)系的董事。上市公司應(yīng)當(dāng)保證獨(dú)立董事享有與其他董事同等的知情權(quán)。凡須經(jīng)董事會(huì)決策的事項(xiàng),上市公司必須按法定的時(shí)間提前通知獨(dú)立董事并同時(shí)提供足夠的資料,獨(dú)立董事認(rèn)為資料不充分的,可以要求補(bǔ)充。當(dāng)2名或2名以上獨(dú)立董事認(rèn)為資料不充分或論證不明確時(shí),可聯(lián)名書(shū)面向董事會(huì)提出延期召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議或延期審議該事項(xiàng),董事會(huì)應(yīng)予以采納。上市公司向獨(dú)立董事提供的資料,上市公司及獨(dú)立董事本人應(yīng)當(dāng)至少保存5年。上市公司應(yīng)提供獨(dú)立董事履行職責(zé)所必需的工作條件。上市公司董事會(huì)秘書(shū)應(yīng)積極為獨(dú)立董事履行職責(zé)提供協(xié)助

11、,如介紹情況、提供材料等。獨(dú)立董事發(fā)表的獨(dú)立意見(jiàn)、提案及書(shū)面說(shuō)明應(yīng)當(dāng)公告的,董事會(huì)秘書(shū)應(yīng)及時(shí)到證券交易所辦理公告事宜。獨(dú)立董事行使職權(quán)時(shí),上市公司有關(guān)人員應(yīng)當(dāng)積極配合,不得拒絕、阻礙或隱瞞,不得干預(yù)其獨(dú)立行使職權(quán)。獨(dú)立董事聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用及其他行使職權(quán)時(shí)所需的費(fèi)用由上市公司承擔(dān)。上市公司應(yīng)當(dāng)給予獨(dú)立董事適當(dāng)?shù)慕蛸N。津貼的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)制訂預(yù)案,股東大會(huì)審議通過(guò),并在公司年報(bào)中進(jìn)行披露。除上述津貼外,獨(dú)立董事不應(yīng)從該上市公司及其主要股東或有利害關(guān)系的機(jī)構(gòu)和人員取得額外的、未予披露的其他利益。上市公司可以建立必要的獨(dú)立董事責(zé)任保險(xiǎn)制度,以降低獨(dú)立董事正常履行職責(zé)可能引致的風(fēng)險(xiǎn)。(二)獨(dú)立董事的

12、任期與資格獨(dú)立董事每屆任期與該上市公司其他董事任期相同;任期屆滿(mǎn)可連選連任,但連任時(shí)間不得超過(guò)6年。對(duì)于公司獨(dú)立董事人數(shù)的設(shè)置一般沒(méi)有限制性要求。但對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),在2003年6月30日前,董事會(huì)成員中至少應(yīng)包括2名獨(dú)立董事;在2003年6月30日后,董事會(huì)成員中至少應(yīng)包括三分之一的獨(dú)立董事。獨(dú)立董事的資格包括積極與消極兩方面。獨(dú)立董事的積極資格包括具有所要求的獨(dú)立性;具備一定的業(yè)務(wù)素質(zhì)水平,具備相關(guān)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),對(duì)上市公司來(lái)說(shuō),具備上市公司運(yùn)作的基礎(chǔ)知識(shí),熟悉相關(guān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章及規(guī)則,具備5年以上法律、經(jīng)濟(jì)或者其他履行獨(dú)立董事職責(zé)所必需的工作經(jīng)驗(yàn);公司章程規(guī)定的其他條件。獨(dú)立董事的消

13、極資格包括:之前規(guī)定的不能擔(dān)任公司董事的條件適用于獨(dú)立董事;在公司或其附屬企業(yè)任職的;與公司有雇傭關(guān)系的人員的直系親屬(配偶、父母、子女)和主要社會(huì)關(guān)系成員(兄弟姐妹、岳父母、兒媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹);直接或間接持有公司已發(fā)行股份1%以上或是公司前十名股東中的自然人股東及其直系親屬;在直接或間接持有公司已發(fā)行股份5%以上的股東單位或在公司前五名股東單位任職的人員及其直系親屬;最近一年內(nèi)曾經(jīng)具有前三項(xiàng)所列舉的情形;為公司或其附屬企業(yè)提供財(cái)務(wù)、法律、咨詢(xún)等服務(wù)的人員;公司章程規(guī)定的其他人員;對(duì)上市公司來(lái)說(shuō),我國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他人員。(三)獨(dú)立董事的選任和退任1、獨(dú)立董事的選任獨(dú)立

14、董事的選任由股東大會(huì)執(zhí)行,以普通決議形式進(jìn)行,一般采用累積投票制。獨(dú)立董事采取差額選舉制的,可采取第一大股東回避的方式。對(duì)不符合資格的被提名人,可按照規(guī)定提出異議。對(duì)我國(guó)證監(jiān)會(huì)持有異議的被提名人,可作為公司的董事候選人,但不可作為獨(dú)立董事的候選人。對(duì)提名委員會(huì)提出的候選人,擁有董事席位的股東只有在理由充分或擁有可靠證據(jù)的前提下,才能否決提名并重新進(jìn)行獨(dú)立董事提名和選舉。2、獨(dú)立董事的退任獨(dú)立董事的退任由下列兩種情形引起。(1)免職。獨(dú)立董事連續(xù)3次未親自出席董事會(huì)會(huì)議的,由董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)予以撤換。除上述情況不得擔(dān)任獨(dú)立董事的事由發(fā)生外,獨(dú)立董事任期屆滿(mǎn)前不得無(wú)故撤換。(2)辭職。獨(dú)立董事辭

15、職時(shí),應(yīng)向董事會(huì)提交書(shū)面辭職報(bào)告,對(duì)任何與辭職有關(guān)或其認(rèn)為有必要引起公司股東和債權(quán)人注意的情況進(jìn)行說(shuō)明。若獨(dú)立董事辭職導(dǎo)致董事會(huì)中獨(dú)立董事比例低于章程中規(guī)定的最低要求時(shí),該董事的辭職報(bào)告在下任獨(dú)立董事替補(bǔ)其缺額后生效。(四)獨(dú)立董事的權(quán)限獨(dú)立董事除了具有一般董事所擁有的權(quán)限外,還具有以下權(quán)限。1、獨(dú)立董事的特別職權(quán)(1)對(duì)于重大關(guān)聯(lián)交易應(yīng)由獨(dú)立董事認(rèn)可后,提交董事會(huì)討論。所謂重大關(guān)聯(lián)交易指(上市)公司擬與關(guān)聯(lián)人達(dá)成的總額高于300萬(wàn)元或高于最近審計(jì)后公司凈資產(chǎn)5%的關(guān)聯(lián)交易。(2)向董事會(huì)提議聘用或解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所。(3)向董事會(huì)提請(qǐng)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。(4)獨(dú)立聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)和咨詢(xún)機(jī)構(gòu)。(5

16、)可在股東大會(huì)召開(kāi)之前公開(kāi)向股東征集投票權(quán)。2、獨(dú)立董事對(duì)重大事項(xiàng)的獨(dú)立意見(jiàn)所謂重大事項(xiàng)是指下列事項(xiàng):提名、任免董事;聘請(qǐng)或解聘高級(jí)管理人員;公司董事、高級(jí)管理人員的薪酬;重要關(guān)聯(lián)人的資金往來(lái);獨(dú)立董事認(rèn)為可能損害中小股東權(quán)益的事項(xiàng);公司章程規(guī)定的其他事項(xiàng)。對(duì)于重大事項(xiàng),獨(dú)立董事可以發(fā)表的獨(dú)立意見(jiàn)的類(lèi)型主要有以下幾種:同意、保留意見(jiàn)及理由、反對(duì)意見(jiàn)及理由和無(wú)法表示意見(jiàn)及其理由。3、獨(dú)立董事與關(guān)聯(lián)交易根據(jù)公司法等法律、行政法規(guī)的規(guī)定及中國(guó)證監(jiān)會(huì)、交易所或其他監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定,獨(dú)立董事除依法行使一般董事的職權(quán)外,還應(yīng)對(duì)以關(guān)聯(lián)交易為主的交易事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。董事及其職責(zé)(一)董事的概念董事是指由公司股

17、東大會(huì)選舉產(chǎn)生的具有實(shí)際權(quán)力和權(quán)威的管理公司事務(wù)的人員,是公司內(nèi)部治理的主要力量,對(duì)內(nèi)管理公司事務(wù),對(duì)外代表公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。占據(jù)董事職位的人可以是自然人,也可以是法人。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題不同的國(guó)家(地區(qū))給予了不同的規(guī)定。例如,美國(guó)、德國(guó)、奧地利、瑞士等國(guó)家規(guī)定,董事須是自然人,法人不能擔(dān)任董事,而英國(guó)、比利時(shí)、荷蘭以及我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定,法人可以擔(dān)任董事,但須指定一名有行為能力的人做其常任代表。董事是董事會(huì)成員,是公司重大決策的制定與參與者。董事是公司財(cái)產(chǎn)的受托人,但董事不以自己的名義,而是以公司的名義持有受托財(cái)產(chǎn),而且是以冒商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、以盈利為基本原則托管公司財(cái)產(chǎn)。股份有限公司的董事由股東大

18、會(huì)選舉產(chǎn)生,可以由股東或非股東擔(dān)任。董事的任期,一般都是在公司內(nèi)部細(xì)則中給予規(guī)定,有定期和不定期兩種。定期把董事的任期限制在一定的時(shí)間內(nèi),但每屆任期不得超過(guò)3年;不定期是指從任期那天算起,滿(mǎn)3年改選,但可連選連任。董事被解聘的原因有:任期屆滿(mǎn)而未能連任;違反股東大會(huì)決議;股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)槐救宿o職;其他,如董事會(huì)解散、董事死亡、公司破產(chǎn)、董事喪失行為能力等。董事可分為內(nèi)部董事、外部董事與執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事。其中,(1)內(nèi)部董事是指那些同時(shí)也是公司職員的董事。(2)外部董事是指那些不屬于公司職員的董事。(3)執(zhí)行董事是指同時(shí)兼任公司高級(jí)管理人員的董事,他們既參與董事會(huì)的決策,同時(shí)也在其管理崗位上執(zhí)行董

19、事會(huì)的決策。顯然,執(zhí)行董事都是內(nèi)部董事??偨?jīng)理是必然的內(nèi)部董事,因?yàn)樗蔷唧w經(jīng)管公司日常業(yè)務(wù)的關(guān)鍵人物。內(nèi)部董事中還可以有幾位常務(wù)副總經(jīng)理,這些公司經(jīng)理人員參加董事會(huì)有助于外部董事直接接觸經(jīng)理人員,深入評(píng)價(jià)管理工作的成效。內(nèi)部董事在董事會(huì)中所占的比例不一。日本大部分企業(yè)的董事會(huì)都是由內(nèi)部董事組成的。(4)非執(zhí)行董事是指公司從外部聘請(qǐng)的在戰(zhàn)略管理、金融、投資、財(cái)務(wù)、法律、公共關(guān)系等方面具有專(zhuān)長(zhǎng)的知名人士。他們通常是某一方面的專(zhuān)家、學(xué)者或其他公司的總裁、董事長(zhǎng),只參與董事會(huì)決策而不參與高層管理和決策的執(zhí)行。非執(zhí)行董事明顯包括了外部董事。除此之外,那些兼任公司中低層管理人員或一般職員的董事,也視作非

20、執(zhí)行董事。在實(shí)踐中,由于中低層管理人員或一般職員擔(dān)任董事的情況比較少見(jiàn),因此,一般而言,內(nèi)部董事與執(zhí)行董事、外部董事與非執(zhí)行董事含義幾乎一致。(二)董事的人數(shù)、任期與資格1、董事的人數(shù)公司法第四十五條規(guī)定:有限責(zé)任公司設(shè)董事會(huì),其成員為313人;同時(shí)在第五十一條中指出:股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限責(zé)任公司,可以設(shè)一名執(zhí)行董事,不設(shè)董事會(huì)。執(zhí)行董事可以兼任公司經(jīng)理。兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者兩個(gè)以上的其他國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司,其董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)有公司職工代表;其他有限責(zé)任公司董事會(huì)成員中可以有公司職工代表。董事會(huì)中的職工代表由公司職工通過(guò)職工代表大會(huì)、職工大會(huì)或者其他形式民主選舉產(chǎn)生

21、。公司法第一百零九條規(guī)定:股份有限公司的董事會(huì)成員為519人。董事會(huì)成員中可以有公司職工代表。董事會(huì)中的職工代表由公司職工通過(guò)職工代表大會(huì)、職工大會(huì)或者其他形式民主選舉產(chǎn)生。2、董事的任期董事任期由公司章程規(guī)定,但每屆任期不得超過(guò)3年。董事任期屆滿(mǎn),連選可以連任。董事任期屆滿(mǎn)未及時(shí)改選,或者董事在任期內(nèi)辭職導(dǎo)致董事會(huì)成員低于法定人數(shù)的,在改選出的董事就任前,原董事仍應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定,履行董事職務(wù)。3、董事的任職資格(1)積極資格積極資格就是按照法律、行政、法規(guī)及其他有關(guān)規(guī)定,應(yīng)具備的任職資格情形。作為公司的董事,其可以是股東,也可以不是股東;可以是自然人,也可以是法人;除

22、董事長(zhǎng)外,董事可以具有本國(guó)國(guó)籍,也可以沒(méi)有本國(guó)國(guó)籍;除董事長(zhǎng)外,董事可以在國(guó)內(nèi)有住所,也可以在國(guó)內(nèi)沒(méi)有住所。(2)消極資格消極資格就是不能擔(dān)任的情形。不得擔(dān)任公司董事的情形有:無(wú)民事行為能力或者限制民事行為能力;因犯有貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)罪或者破壞社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序罪,被判處刑罰,執(zhí)行期滿(mǎn)未逾5年,或因犯罪被剝奪政治權(quán)利,執(zhí)行期滿(mǎn)未逾5年;擔(dān)任因經(jīng)營(yíng)不善破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理,并對(duì)該公司、企業(yè),的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的,自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年;擔(dān)任因違法被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照的公司、企業(yè)的法定代表人,并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的,自該公司、企業(yè)被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾3年;個(gè)人

23、所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償;國(guó)家公務(wù)員、軍人、公證人、律師等不得兼任公司的董事;監(jiān)事不能兼任同一公司的董事。(三)董事的選任自2014年3月1日起施行的中華人民共和國(guó)公司法第一百零五條規(guī)定:股東大會(huì)選舉董事、監(jiān)事,可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議,實(shí)行累積投票制。所謂累積投票制,是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí),每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán),股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。(四)董事的權(quán)限董事的權(quán)限主要包括業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)、董事會(huì)參與權(quán)、公司代表權(quán)和董事的權(quán)利等。業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)是指董事對(duì)董事會(huì)決定議事的重大問(wèn)題具體執(zhí)行、對(duì)日常事務(wù)的議事決定并具體實(shí)施自己所決定的議事的具體執(zhí)行權(quán)。

24、董事可以出席董事會(huì)并對(duì)決議事項(xiàng)投票表示贊成或反對(duì)的權(quán)限。董事一般沒(méi)有代表公司的權(quán)限,但除代表公司向政府主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)進(jìn)行設(shè)立、修改章程、發(fā)行新股、發(fā)行公司債、變更、合并、解散等各項(xiàng)登記的權(quán)限,申請(qǐng)募集公司債、發(fā)行新股審核的代表權(quán),在公司證券(股票、公司債券)上簽名蓋章等特殊情況。董事的權(quán)利主要包括向公司請(qǐng)求預(yù)付處理委任事務(wù)的必要費(fèi)用的權(quán)利;向公司請(qǐng)求償還因處理委任事務(wù)所支出的費(fèi)用及自支出時(shí)起的利息的權(quán)利;向公司請(qǐng)求代其清償因處理委任事務(wù)所負(fù)擔(dān)的必要債務(wù),未至清償期的,請(qǐng)求公司提供擔(dān)保的權(quán)利;向公司請(qǐng)求賠償其處理委任事務(wù)時(shí),因非可歸責(zé)于自己的事由所導(dǎo)致的損害的權(quán)利。公司治理結(jié)構(gòu)的概念公司治理結(jié)構(gòu)或

25、稱(chēng)法人治理結(jié)構(gòu)、公司治理系統(tǒng),是一種聯(lián)系并規(guī)范股東(財(cái)產(chǎn)所有者)、董事會(huì)、高級(jí)管理人員權(quán)利和義務(wù)分配問(wèn)題的制度框架,包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)以及治理機(jī)構(gòu)設(shè)置等。簡(jiǎn)單地說(shuō),就是如何在公司內(nèi)部劃分權(quán)力。良好的公司治理結(jié)構(gòu),可解決公司各方利益分配問(wèn)題,對(duì)公司能否高效運(yùn)轉(zhuǎn)、是否具有競(jìng)爭(zhēng)力,起到?jīng)Q定性的作用。我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)采用“三權(quán)分立”制度,即決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)分屬于股東大會(huì)、董事會(huì)或執(zhí)行董事、監(jiān)事會(huì)。通過(guò)權(quán)力的制衡,使三大機(jī)關(guān)各司其職,又相互制約,保證公司順利運(yùn)行。公司治理結(jié)構(gòu)重點(diǎn)需要解決公司的兩個(gè)基本問(wèn)題:一是如何保證投資者(股東)的投資回報(bào);二是如何協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)各利益集團(tuán)的關(guān)系。(1)如何

26、保證投資者(股東)的投資回板,主要包括協(xié)調(diào)股東與企業(yè)的利益關(guān)系(即要解決“內(nèi)部人控制問(wèn)題”)以及協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系(即要解決大股東掏空和小股東“搭便車(chē)”問(wèn)題)。在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下,由于股權(quán)分散,股東有可能失去控制權(quán),企業(yè)被內(nèi)部人(管理者)所控制。這時(shí)控制了企業(yè)的內(nèi)部人有可能做出違背股東利益的決策,侵犯股東的利益。這種情況容易引起投資者不愿投資或股東“用腳表決”的后果,會(huì)有損于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。同時(shí),由于小股東股權(quán)比例極低,監(jiān)督成本較高且具有較大的外部性,經(jīng)濟(jì)理性的小股東都會(huì)選擇“搭便車(chē)”,這就導(dǎo)致大股東和小股東之間的代理問(wèn)題。這種代理問(wèn)題被形象地描述為大股東“掏空”,是指大股東侵占

27、中小股東的利益,將財(cái)產(chǎn)和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移出去的行為?!疤涂铡睒O大地侵害了中小股東的利益,打擊了中小投資者的積極性,同時(shí)也不利于金融市場(chǎng)的發(fā)展和降低會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量。公司治理結(jié)構(gòu)正是要從制度上保證不同類(lèi)型股東的利益。(2)如何協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)各利益集團(tuán)的關(guān)系,主要包括對(duì)經(jīng)理層與其他員工的激勵(lì),以及對(duì)高層管理者的制約。這個(gè)問(wèn)題的解決有助于處理企業(yè)各集團(tuán)的利益關(guān)系,又可以避免因高管決策失誤給企業(yè)造成的不利影響。資本結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)(一)資本結(jié)構(gòu)的定義資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問(wèn)題,企業(yè)應(yīng)綜合考慮有關(guān)影響因素,運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu),并在以后追加籌資中繼續(xù)保持。資

28、本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金(包,括長(zhǎng)期資金、短期資金)的構(gòu)成及其比例,一般而言,廣義資本結(jié)構(gòu)包括債務(wù)資本和股權(quán)資本的結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資本與短期資本的結(jié)構(gòu),以及債務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)等。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指各種長(zhǎng)期資本構(gòu)成及其比例,尤其是指長(zhǎng)期債務(wù)資本與(長(zhǎng)期)股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況、投資者和管理人員的態(tài)度、貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響、行業(yè)因素、所得稅稅率的高低以及利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等。(二)企業(yè)的融資方式及選擇企業(yè)融資可分為股權(quán)融資和債務(wù)融資兩大渠道。這兩類(lèi)不同性質(zhì)的

29、資本在企業(yè)總資本中所占的比例,形成企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。一般用公司短期及長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的比例來(lái)反映資本結(jié)構(gòu),它又可進(jìn)一步分為股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資又有內(nèi)源融資和外源融資兩種方式。內(nèi)源融資主要是指企業(yè)的自有資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金積累部分;而外源融資則是指向企業(yè)的外部投資者借債或發(fā)行股票。根據(jù)邁爾斯的“啄食順序理論”,公司一般遵循以下融資順序:首先是內(nèi)源融資,其次是債券融資,最后才是股權(quán)融資。也就是說(shuō),公司先依靠?jī)?nèi)源融資,然后求助于外源融資;而在外部融資中,又通常優(yōu)先選擇發(fā)行債券融資,資金不足時(shí)再進(jìn)行股權(quán)融資。(三)資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、MM理論、代理理論

30、和等級(jí)籌資理論等。1、凈收益理論凈收益理論認(rèn)為,利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金成本。由于債務(wù)成本一般較低,所以,負(fù)債程度越高,綜合資金成本越低,企業(yè)價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí),企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大。2、凈營(yíng)業(yè)收益理論凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為,資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān),決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵要素是企業(yè)的凈營(yíng)業(yè)收益。盡管企業(yè)增加了成本較低的債務(wù)資金,但同時(shí)也加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致權(quán)益資金成本的提高,企業(yè)的綜合資金成本仍保持不變。不論企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度如何,其整體的資金成本不變,企業(yè)的價(jià)值也就不受資本結(jié)構(gòu)的影響,因而不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。3、MM理論MM理論認(rèn)為,在沒(méi)有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下,任何企

31、業(yè)的價(jià)值,不論其有無(wú)負(fù)債,都等于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)除以適用于其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的收益率。風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè),其價(jià)值不受有無(wú)負(fù)債及負(fù)債程度地影響;但在考慮所得稅的情況下,由于存在稅額底護(hù)利益,企業(yè)價(jià)值會(huì)隨負(fù)債程度地提高而增加,股東也可獲得更多好處。于是,負(fù)債越多,企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。4、代理理論代理理論認(rèn)為,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇,從而影響企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金收入和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。該理論認(rèn),為,債權(quán)籌資有很強(qiáng)的激勵(lì)作用,并將債務(wù)視為一種擔(dān)保機(jī)制。這種機(jī)制能夠促使經(jīng)理多努力工作,少個(gè)人享受,并且做出更好的投資決策,從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本。但是,負(fù)債籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本,即企業(yè)接受債權(quán)

32、人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來(lái)決定的。5、等級(jí)籌資理論等級(jí)籌資理論認(rèn)為:(1)外部籌資的成本不僅包括管理和證券承銷(xiāo)成本,還包括不對(duì)稱(chēng)信息所產(chǎn)生的“投資不足效應(yīng)”而引起的成本。(2)債務(wù)籌資優(yōu)于股權(quán)籌資。由于企業(yè)所得稅的節(jié)稅利益,負(fù)債籌資可以增加企業(yè)的價(jià)值,即負(fù)債越多,企業(yè)價(jià)值增加越多,這是負(fù)債的第一種效應(yīng);但是,財(cái)務(wù)危機(jī)成本期望值的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的下降,即負(fù)債越多,企業(yè)價(jià)值減少額越大,這是負(fù)債的第二種效應(yīng)。由于上述兩種效應(yīng)相抵消,企業(yè)應(yīng)適度負(fù)債。(3)由于非對(duì)稱(chēng)信息的存在,企業(yè)需要保留一定的負(fù)債容量以便有利可圖的投資機(jī)

33、會(huì)來(lái)臨時(shí)可發(fā)行債券,避免以太高的成本發(fā)行新股。(四)資本結(jié)構(gòu)與公司治理的關(guān)系第一,誰(shuí)向企業(yè)投資,誰(shuí)就對(duì)企業(yè)擁有相應(yīng)的控制權(quán)。股東通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)等機(jī)制控制企業(yè),但當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資不抵債進(jìn)入破產(chǎn)狀態(tài)時(shí),債權(quán)人便獲得了對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。第二,從對(duì)經(jīng)理控制權(quán)的威脅來(lái)看,不同融資方式也存在差別。發(fā)行新股可能使新股東持有大量股份,掌握公司控制權(quán),進(jìn)而使現(xiàn)有經(jīng)理可能被替換。而發(fā)行債券帶來(lái)的控制權(quán)損失的可能性,在經(jīng)營(yíng)正常狀態(tài)下不但比發(fā)行新股小,也比貸款小。第三,在企業(yè)的總資本中,債務(wù)融資占的比重很高,就會(huì)形成債權(quán)人主導(dǎo)型治理模式;股權(quán)融資占的比重很高,則會(huì)形成股東主導(dǎo)型治理模式。由此可見(jiàn),資本結(jié)構(gòu)決定公司控制

34、權(quán)在股東和債權(quán)人之間的配置,決定股權(quán)約束與債權(quán)約束的選擇與搭配,涉及對(duì)經(jīng)理人員激勵(lì)、約束方式和強(qiáng)度的選擇,影響公司的股票價(jià)格。家族治理模式的產(chǎn)生理論界對(duì)于家族企業(yè)還沒(méi)有準(zhǔn)確定義。錢(qián)德勒定義為:企業(yè)創(chuàng)始者及其最親密的合伙人和家族掌管大部分股權(quán),他們與經(jīng)理人員維持緊密的私人關(guān)系,且保留高層管理者主要的決策權(quán),特別是在有關(guān)財(cái)務(wù)政策、資源分配和高層人員選擇方面。哈佛大學(xué)教授唐納利認(rèn)為,家族企業(yè)是指同一家族至少有兩代參與這家公司的經(jīng)營(yíng)管理,并且兩代銜接的結(jié)果使公司政策和家族利益與目標(biāo)有相互影響的關(guān)系。席西民和趙增耀認(rèn)為,家族企業(yè)是以血緣關(guān)系為基本紐帶,以追求家族利益為首要目標(biāo),以實(shí)際控制權(quán)為基本手段,以

35、親情第一為首要原則以企業(yè)為組織形式的經(jīng)濟(jì)組織形式。家族企業(yè)作為世界上最具普遍意義的企業(yè)組織形態(tài),在世界經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的地位,在全世界企業(yè)中占65%80%,主要存在于東亞的韓國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓、泰國(guó)等地區(qū),此模式也稱(chēng)為東亞家族治理模式。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后,隨著西方殖民體系的崩潰,東亞國(guó)家相繼擺脫了殖民統(tǒng)治,從20世紀(jì)50年代起紛紛走上了利用本國(guó)企業(yè)發(fā)展工業(yè)化的道路。由于缺乏成熟的資本市場(chǎng),東亞各國(guó)沒(méi)有經(jīng)歷資本原始積累過(guò)程,用于創(chuàng)建和發(fā)展企業(yè)的資金多是家庭成員內(nèi)部積累而來(lái)。且部分企業(yè)發(fā)展歷史也是由家族企業(yè)向公眾企業(yè)發(fā)展的歷史,而東亞地區(qū)公司主要是在第二次世界大戰(zhàn)以后創(chuàng)立

36、的,其發(fā)展只有幾十年歷史,因此以家族控制模式為主是企業(yè)發(fā)展到一定歷史階段的必然選擇。這些國(guó)家也深受儒學(xué)思想影響,儒學(xué)在體制上強(qiáng)調(diào)中央集權(quán)和等級(jí)有序;在教化上強(qiáng)調(diào)以德治為主;在人際關(guān)系上強(qiáng)調(diào)“忠孝一致”,強(qiáng)調(diào)家族血親的力量,以宗為本。這些思想在企業(yè)治理中也得到了體現(xiàn):在企業(yè)中注重家庭的凝聚力、家長(zhǎng)制和集權(quán)統(tǒng)一,重視企業(yè)權(quán)力在血緣關(guān)系中的傳播,注重員工的家庭化、親善化管理,重視員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)以及對(duì)長(zhǎng)輩的孝順,強(qiáng)調(diào)秩序重于自由。在東亞地區(qū)華人占了居民總數(shù)的相當(dāng)部分,例如,在馬來(lái)西亞約占30%,在泰國(guó)約占12%,在越南約占2%。面對(duì)西方殖民主義者及土著人的不公正對(duì)待,為了保守企業(yè)秘密維持企業(yè)發(fā)展,家

37、族模式是最好的選擇。因此東亞地區(qū)的家族治理模式的產(chǎn)生有其經(jīng)濟(jì)、歷史、文化的必然性。 第二次世界大戰(zhàn)后,在美國(guó)的援助下,韓國(guó)實(shí)施了以輕工業(yè)替代戰(zhàn)略為核心的經(jīng)濟(jì)重建工作,私營(yíng)家族企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)期。原日本統(tǒng)治時(shí)期的公營(yíng)企業(yè)和日本人的私人企業(yè),幾乎全部以較低的價(jià)格出售給了企業(yè)家、軍政人員和其他人員,許多家族企業(yè)因此而起家。隨著西方殖民體系的崩潰,外國(guó)資本逐步從東南亞國(guó)家退出,家族企業(yè)有了相對(duì)寬松的生存空間,通過(guò)購(gòu)并、控股、參股形式,控制了過(guò)去被西方資本控制和壘斷的行業(yè),企業(yè)有了迅猛發(fā)展。20世紀(jì)80年代以來(lái),東亞家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)層次不斷提高,在越來(lái)越多的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域薪露頭角,多元化經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)一步

38、擴(kuò)大。許多大型家族企業(yè)開(kāi)始采用跨國(guó)公司戰(zhàn)略,經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的國(guó)際化程度不斷提高。這一時(shí)期,隨著國(guó)內(nèi)外合資、合作范圍的擴(kuò)大,上市公司數(shù)量的不斷增多,華人家族企業(yè)公開(kāi)化和社會(huì)化程度的不斷提高,在家族成員仍然控制企業(yè)所有權(quán)的情況下,家族企業(yè)所有權(quán)出現(xiàn)了多元化格局:許多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)開(kāi)始向第二代或第三代傳遞,來(lái)自家族外的高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理專(zhuān)門(mén)人才開(kāi)始大量進(jìn)入企業(yè),并占據(jù)了部分高層管理職位。家族治理模式的主要內(nèi)容(一)以血緣關(guān)系為紐帶的高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)在韓國(guó)和東南亞的家族企業(yè)中,家族成員控制企業(yè)的所有權(quán)或股權(quán)表現(xiàn)為五種情況。第一種情況,企業(yè)的初始所有權(quán)由單一創(chuàng)業(yè)者擁有,當(dāng)創(chuàng)業(yè)者退休后,企業(yè)的所有權(quán)傳遞給子女,由其子

39、女共同擁有;第二種情況,企業(yè)的初始所有權(quán)由參與創(chuàng)業(yè)的兄弟姐妹或堂兄弟姐妹共同擁有,待企業(yè)由創(chuàng)業(yè)者的第二代經(jīng)營(yíng)時(shí),企業(yè)的所有權(quán)則由創(chuàng)業(yè)者的兄弟姐妹的子女或堂兄弟姐妹的子女共同擁有;第三種情況,企業(yè)的所有權(quán)由合資創(chuàng)業(yè)的具有血緣、姻緣和親緣的家族成員共同控制,然后順延傳遞給創(chuàng)業(yè)者第二代或第三代的家庭成員,并由他們共同控制;第四種情況,家族創(chuàng)業(yè)者或家族企業(yè)與家族外其他創(chuàng)業(yè)者或企業(yè)共同合資創(chuàng)辦企業(yè)時(shí),由家族創(chuàng)業(yè)者或家族企業(yè)控股,當(dāng)企業(yè)股權(quán)傳遞給家族第二代或第三代后,形成由家族成員聯(lián)合共同控股的局面;第五種情況,一些原來(lái)處于封閉狀態(tài)的家族企業(yè),迫于企業(yè)公開(kāi)化或社會(huì)化的壓力,把企業(yè)的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給家族外的其

40、他人或企業(yè),或是把企業(yè)進(jìn)行改造,公開(kāi)上市,從而形成家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的格局,但這些股權(quán)已經(jīng)多元化的家族企業(yè)的所有權(quán)仍由家族成員控制著。上述五種情況中的每一種情況,在韓國(guó)和東南亞的家族企業(yè)中都大量存在著,而且包括了韓國(guó)和東南亞家族企業(yè)所有權(quán)或股權(quán)由家族成員控制的基本概況。在印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、新加坡4個(gè)國(guó)家以及中國(guó)香港地區(qū),一半以上的上市公司為家族所控制,比例分別為71.5%、67.2%、61.6%、55.4%、66.7%,韓國(guó)、菲律賓兩個(gè)國(guó)家以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的上市公司中由家族控制的比例略低些但也分別達(dá)到了48.4%、44.6%、48.4%。(二)所有權(quán)、控制權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的高度統(tǒng)一東亞公司

41、的控股家族普遍參與公司的經(jīng)營(yíng)管理與投資決策,家族控制的董事會(huì)在公司中掌握實(shí)權(quán),控股股東往往通過(guò)控制董事和經(jīng)營(yíng)者人選來(lái)控制公司,1994年評(píng)選出的1000家最大華人企業(yè)中,董事長(zhǎng)和經(jīng)理之間有親屬關(guān)系的占82%,只有18%的企業(yè)雇傭沒(méi)有親屬關(guān)系的職業(yè)經(jīng)理。從表41中可以看出,東亞公司的所有權(quán)與控制權(quán)之比除了印度尼西亞和新加坡略低于0.8外,我國(guó)臺(tái)灣為0.832,其他國(guó)家和地區(qū)均為0.85以上,最高的泰國(guó)為0.941,說(shuō)明東亞國(guó)家公司的所有權(quán)與控制權(quán)保持了高度統(tǒng)一。東亞國(guó)家和地區(qū)平均66.8%的公司由控股股東控制董事和經(jīng)營(yíng)者人選,在印度尼西亞和韓國(guó),80%以上控股股東支配所持股公司的董事和經(jīng)營(yíng)者人選

42、,最高經(jīng)營(yíng)者往往來(lái)自控股股東家族,由此形成了東亞國(guó)家公司所有權(quán)、控制權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)高度統(tǒng)一的獨(dú)特模式。(三)家庭化的公司管理公司決策方面,由于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和儒家倫理道德的影響,在韓國(guó)和東南亞家族企業(yè)中,企業(yè)的決策被納入了家族內(nèi)部序列,企業(yè)的重大決策如創(chuàng)辦新企業(yè)、開(kāi)拓新業(yè)務(wù)、人事任免、決定企業(yè)的接班人等都由家族中的同時(shí)是企業(yè)創(chuàng)辦人的家長(zhǎng)一人做出,家族中其他成員做出的決策也需得到家長(zhǎng)的首肯,即使這些家長(zhǎng)已經(jīng)退出企業(yè)經(jīng)營(yíng)的第一線(xiàn),但由家族第二代成員做出的重大決策,也必須征詢(xún)家長(zhǎng)的意見(jiàn)或征得家長(zhǎng)的同意。當(dāng)家族企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)傳遞給第二代或第三代后,前一代家長(zhǎng)的決策權(quán)威也同時(shí)賦予第二代或第三代接班人,由他

43、們做出的決策,前一輩的或同一輩的其他家族成員一般也必須服從或遵從。但與前一輩的家族家長(zhǎng)相比,第二代或第三代家族家長(zhǎng)的絕對(duì)決策權(quán)威已有所降低,這也是家族企業(yè)在第二代或第三代出現(xiàn)矛盾或沖突的根源所在。企業(yè)員工管理方面,韓國(guó)和東南亞的家族企業(yè)不僅把儒家關(guān)于“和諧”和“泛愛(ài)眾”的思想用于家族成員的團(tuán)結(jié)上,而且還推廣應(yīng)用于員工管理上,經(jīng)營(yíng)者對(duì)員工的管理不完全是雇用關(guān)系,就像對(duì)待自己的兒女一樣,形成了一種和諧共處的環(huán)境。通過(guò)提高員工公共福利增強(qiáng)員工的歸屬感、凝聚力,培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)部的家庭化氛圍,使員工產(chǎn)生一種歸屬感和成就感。例如,馬來(lái)西亞的金獅集團(tuán),在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)不辭退員工,如果員工表現(xiàn)不佳,公司不會(huì)馬上開(kāi)除

44、,而是采取與員工談心等方式來(lái)分析問(wèn)題和解決問(wèn)題,這種家庭式的管理氛圍在公司中產(chǎn)生了巨大的力量。印度尼西亞林紹良主持的中亞財(cái)團(tuán),對(duì)工齡在25年以上的超齡員工實(shí)行全薪退休制,使員工增加了對(duì)公司的忠誠(chéng)感;再如,韓國(guó)的家族企業(yè)都為員工提供各種設(shè)施或條件,如宿舍、食堂、通勤班車(chē)、職工醫(yī)院、浴池、托兒所、員工進(jìn)修條件等。韓國(guó)和東南亞家族企業(yè)對(duì)員工的家庭式管理,不僅增強(qiáng)了員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)感,提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者與員工之間的親和力與凝聚力,而且還減少并削弱了員工和企業(yè)間的摩擦與矛盾,保證了企業(yè)的順利發(fā)展。(四)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)、約束雙重化在韓國(guó)和東南亞的家族企業(yè)中,經(jīng)營(yíng)者受到了來(lái)自家族利益和親情的雙重激勵(lì)和約束。一

45、方面企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為家族成員的利益奮力拼搏,將對(duì)家庭成員的責(zé)任感與使命感加諸在日常管理中,視企業(yè)為自己的生命,能產(chǎn)生非家庭企業(yè)經(jīng)理層難以比擬的動(dòng)力;另一方面為了家族事業(yè)的發(fā)揚(yáng)光大,為了維護(hù)家庭成員之間的親情,為了一個(gè)有榮耀、和諧、富有的大家庭,必須努力工作。這種來(lái)自家族經(jīng)濟(jì)利益和家族親情的雙向激勵(lì)與約束是家族企業(yè)的重要特征。因此,與非家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)者相比,家族企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)、利己主義傾向發(fā)生的可能性較低,對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和約束降低了代理成本。英美模式的主要內(nèi)容(一)形式上的股東大會(huì)從公司治理理論上講,股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu),但是,英美模式公司股份高度分散、高度流動(dòng),而且相當(dāng)一部分股東只擁

46、有少量股份,其實(shí)施治理成本較高,且由于外部股東信息不對(duì)稱(chēng),難以直接對(duì)公司管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督,因此,不可能將股東大會(huì)作為公司的常設(shè)機(jī)構(gòu),或經(jīng)常就公司發(fā)展的重大事宜召開(kāi)股東代表大會(huì),做出有關(guān)決策。公司的股東大會(huì)早已喪失其作為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)應(yīng)有的權(quán)威性而僅流于形式。在這種情況下,除了聽(tīng)信于市場(chǎng)信息,股東還將其決策權(quán)委托給一部分大股東或有權(quán)威的人,并由其組成董事會(huì)。由董事組成的董事會(huì)負(fù)責(zé)公司日常決策,而董事會(huì)則向股東承諾使公司健康經(jīng)營(yíng)并獲得滿(mǎn)意的利潤(rùn)。(二)獨(dú)特的董事會(huì)設(shè)計(jì)在股份高度分散、股東喪失控股地位的情況下,公司內(nèi)部治理更注重發(fā)揮董事會(huì)的作用,形成了以董事會(huì)為中心、以外部董事制度為核心的內(nèi)部

47、治理機(jī)制,其主要特點(diǎn)如下。第一,在董事會(huì)內(nèi)設(shè)不同的委員會(huì)。一般而言,英美公司的董事會(huì)大多附設(shè)執(zhí)行委員會(huì)、任免委員會(huì)、報(bào)酬委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等一些委員會(huì)。這些委員會(huì)一般都是由董事長(zhǎng)直接領(lǐng)導(dǎo),有的實(shí)際上行使了董事會(huì)的大部分決策職能。因?yàn)橛械墓径绿?,如果按正常程序進(jìn)行決策,則很難應(yīng)付千變?nèi)f化的市場(chǎng)環(huán)境,也有可能因?yàn)闆Q策者既是董事長(zhǎng)同時(shí)也是最大的股東,對(duì)于公司事務(wù)有著巨大的影響力,而執(zhí)行委員會(huì)又成為董事會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。除這樣一些具有明顯管理決策職能的委員會(huì)外,還設(shè)有一些輔助性委員會(huì),如審計(jì)委員會(huì),主要是幫助董事會(huì)加強(qiáng)其對(duì)有關(guān)法律和公司內(nèi)部審計(jì)的了解,使董事會(huì)中的非執(zhí)行董事把注意力轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)控制和存在

48、的問(wèn)題,從而使財(cái)務(wù)管理真正起到一種機(jī)制的作用,增進(jìn)董事會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告和選擇性會(huì)計(jì)原則的了解;報(bào)酬委員會(huì),主要是決定公司高級(jí)人才的報(bào)酬問(wèn)題;董事長(zhǎng)的直屬委員會(huì),由董事長(zhǎng)隨時(shí)召集討論特殊問(wèn)題并向董事會(huì)提交會(huì)議記錄和建議的委員會(huì),盡管它是直屬于董事長(zhǎng)的,但它始終是對(duì)整個(gè)董事會(huì)負(fù)責(zé),而并不只是按董事長(zhǎng)的意圖行事。近年來(lái),美國(guó)的有些公司又成立了公司治理委員會(huì),用以解決專(zhuān)門(mén)的公司治理問(wèn)題。第二,董事分為內(nèi)部董事和外部董事。為了平衡經(jīng)理人員與所有者權(quán)力,防止公司經(jīng)理在經(jīng)營(yíng)決策中獨(dú)斷專(zhuān)行,維護(hù)廣大股東的利益,美國(guó)創(chuàng)立了外部董事制度。根據(jù)法律規(guī)定大公司的董事會(huì)都必須由兩部分董事組成,一部分是內(nèi)部董事,主要由公司現(xiàn)

49、在或過(guò)去的職員及與公司保持著重要商業(yè)聯(lián)系的人員組成,他們負(fù)責(zé)公司各主要職能部門(mén)的經(jīng)營(yíng)和管理。還有一部分是外部董事,他們的主要構(gòu)成:是與本公司有著緊密業(yè)務(wù)和私人聯(lián)系的外部人員;二是本公司聘請(qǐng)的擁有各種專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能的外部人員;三是其他公司的經(jīng)理人員。20世紀(jì)70年代以后,兩類(lèi)董事的比例不斷變化,總的趨勢(shì)是外部董事的比例不斷提高。但目前英美大公司存在的一個(gè)普遍現(xiàn)象是公司首席執(zhí)行官兼任董事會(huì)主席,這種雙重身份實(shí)際上使董事會(huì)喪失了獨(dú)立性其結(jié)果是董事會(huì)難以發(fā)揮監(jiān)督職能。(三)高度分散且流動(dòng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)依靠發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng),機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人是公司的基本持股者,且隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大,公司股權(quán)越來(lái)越分散。在英

50、美國(guó)家中,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),1952年美國(guó)人口中約有650萬(wàn)人口直接持有股票,而到20世紀(jì)80年代初,直接持有股票的人口上升至3200萬(wàn)人,到90年代末,美國(guó)人口中有過(guò)半數(shù)以上的人直接或者間接持有股票。在英國(guó),個(gè)人持股比重也相當(dāng)高,達(dá)到總?cè)丝诘?0%以上。在最近幾十年間,為了適應(yīng)企業(yè)外部融資的需求,英美國(guó)家的非銀行性金融機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展起來(lái),股份持有者的性質(zhì)則發(fā)生了很大的變化,機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始取代之前的個(gè)人投資者成為主要的股份持有者。從20世紀(jì)末開(kāi)始為了追求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券收益的股票收益,養(yǎng)老基金及其他投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始大量轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)投資,英國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者所持股權(quán)已經(jīng)超過(guò)了60%;而在美國(guó)的大公司中,機(jī)構(gòu)投資

51、者的持股比例也已超過(guò)了50%。雖然投資主體發(fā)生了變化,但機(jī)構(gòu)投資者持股仍是一種較分散的證券投資行為。盡管機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量很多,包括各種養(yǎng)老基金、互助基金、人壽保險(xiǎn)、大學(xué)基金、慈善團(tuán)體等,投資的資產(chǎn)規(guī)模很大,持股總量也很大,但出于分散投資風(fēng)險(xiǎn)的需要和有關(guān)法律的限制,一般都以分散持有多家公司股份的方式來(lái)進(jìn)行股票投資:在一個(gè)特定公司中持有的股份約占某一公司股份總額的0.5%3%。美國(guó)的投資公司法規(guī)定,人壽保險(xiǎn)公司和互助基金所持的股票必須分散化,而且不得派代表進(jìn)入公司董事會(huì)。法律還規(guī)定,保險(xiǎn)公司在任何一家公司所持股票不能超過(guò)公司股票總值的5%,養(yǎng)老基金會(huì)和互助基金會(huì)不能超過(guò)10%,否則將處以重稅。另外

52、,不論是個(gè)人投資還是機(jī)構(gòu)投資,投資都不穩(wěn)定且一般不以介入公司經(jīng)營(yíng)為目標(biāo)。由于無(wú)論是個(gè)人直接投資還是機(jī)構(gòu)投資,它們的終極受益人均是關(guān)注短期投資收益的分散的個(gè)人投資者,機(jī)構(gòu)投資者只不過(guò)是作為這些分散的個(gè)人投資者的代表進(jìn)行股票投資,因而他們的行為動(dòng)機(jī)與個(gè)人投資者并沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別,持有股份的目的主要在于追求短期股票投資利益最大化,股票被更多地用于短期買(mǎi)賣(mài),而非作為長(zhǎng)期投資??梢?jiàn),由機(jī)構(gòu)股東的純粹投資動(dòng)機(jī)所決定,機(jī)構(gòu)投資者取代個(gè)人投資者也未能改變美國(guó)公司股份持有的高度流動(dòng)性特征。無(wú)論股份持有者的性質(zhì)是以個(gè)人投資者為主,還是以機(jī)構(gòu)投資者為主,股份持有的高度分散和高度流動(dòng),始終是英美國(guó)家公司所有制結(jié)構(gòu)的基本特

53、征。(四)以直接融資為主與其他治理模式相比,英美公司模式的融資方式主要是直接融資,也就是說(shuō)公司主要通過(guò)發(fā)行股票和債券的方式從證券市場(chǎng)上直接籌措長(zhǎng)期資本,而不是依賴(lài)銀行貸款。英美國(guó)家的證券市場(chǎng)有悠久的歷史,以股權(quán)為主導(dǎo)的外部市場(chǎng)治理機(jī)制如職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)、控制權(quán)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)以及專(zhuān)業(yè)服務(wù)中介組織等高度發(fā)達(dá)。銀行不能直接持有公司股票,只能作為純粹的存款機(jī)構(gòu)和短期的資金提供者,為客戶(hù)提供短期的融資需要。比如,美國(guó)1863年的國(guó)家銀行法和1977年的麥克遜登法案規(guī)定,銀行不得跨州設(shè)立分行,由此產(chǎn)生的分散化的銀行體系就不可能形成大的銀行集團(tuán)。同時(shí),美國(guó)的投資組合法規(guī)、反網(wǎng)絡(luò)化法規(guī)以及1933年的格拉斯一斯

54、蒂格爾法都禁止銀行持有公司的股票或禁止銀行在全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)。且在保證競(jìng)爭(zhēng)有序存在,保持經(jīng)濟(jì)活力的同時(shí),國(guó)家法律也越來(lái)越多地限制企業(yè)界和金融界的結(jié)合。法律規(guī)定,銀行對(duì)某一客戶(hù)的貸款不得超過(guò)該銀行資本的15%,而德日模式下的日本和德國(guó)有關(guān)銀行貸款的限額分別是30%和50%。進(jìn)而在美國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)中,由股東持股的股份公司占公司總數(shù)的95%以上,其資產(chǎn)負(fù)債率大大低于德國(guó)與日本,一般在35%40%。英美模式的產(chǎn)生在英美國(guó)家由于較早受產(chǎn)業(yè)革命影響,科學(xué)技術(shù)發(fā)展導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)規(guī)模的迅速擴(kuò)大,將充足的勞動(dòng)力和資本集中在一起形成一個(gè)富有成效的實(shí)體顯得尤為重要。在這種背景下,股份公司成為最適當(dāng)?shù)男问?。在股份公司發(fā)展的初

55、期,所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是不可避免的。尤其隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、范圍的擴(kuò)大,專(zhuān)業(yè)化經(jīng)理人的出現(xiàn),更加快了所有者和經(jīng)營(yíng)者的分離速度。公司所有者追求公司利益的最大化,而經(jīng)營(yíng)者可能為了滿(mǎn)足自身利益的最大化,濫用權(quán)力損害公司的利益,進(jìn)而損害公司所有者的利益。所有者與經(jīng)營(yíng)者的這種利益沖突可以說(shuō)是公司治理形成的內(nèi)在因素,也是各種公司治理模式共同的產(chǎn)生原因。產(chǎn)業(yè)革命又促進(jìn)了專(zhuān)業(yè)化管理與風(fēng)險(xiǎn)分散相結(jié)合的現(xiàn)代化股份制的推行,股份高度分散的公眾上市公司成為這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中最主要的組織形式。在美國(guó),最大的400家公司99%都在股票交易所上市交易;在英國(guó),100家最大的公司大部分也都是上市公司。而在歐洲大陸

56、國(guó)家,股票上市公司比例平均只有54%。在主要依靠股份融資快速擴(kuò)大規(guī)模的企業(yè)擴(kuò)張方式根深蒂固的影響下,這些國(guó)家逐漸形成了股份高度分散化、股票高度流動(dòng)性、金融市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)的公司制度,在此基礎(chǔ)上形成了被稱(chēng)為市場(chǎng)導(dǎo)向型公司治理模式的以經(jīng)理人控制為特征的控制權(quán)結(jié)構(gòu)。由于普通法系國(guó)家奉行股東主權(quán)至上,公司以股東利益最大化為目標(biāo),而且其融資方式以股份融資為主,借貸融資比重較低,因而其公司治理一般不考慮利益相關(guān)人的作用,因此又屬于利益相關(guān)人排斥型公司治理。董事會(huì)模式(一)組織結(jié)構(gòu)模式西方的法律制度(包括公司法在內(nèi))主要分為兩大體系,即以歐洲大陸主要資本主義國(guó)家為代表的大陸法系和以英、美兩國(guó)為代表的英美體系,因

57、而作為公司治理機(jī)構(gòu)的核心董事會(huì)也就出現(xiàn)了單層、雙層和混合三大類(lèi)型。1、單層董事會(huì)模式單層董事會(huì)模式也稱(chēng)一元模式,即董事會(huì)集執(zhí)行職能和監(jiān)管職能于一身,不設(shè)監(jiān)事會(huì),治理中的監(jiān)督職能是通過(guò)獨(dú)立董事制度來(lái)實(shí)現(xiàn)的。董事會(huì)和股東大會(huì)的關(guān)系是,股東大會(huì)選舉董事會(huì),選舉董事,股東大會(huì)也可以解散董事會(huì)。董事會(huì)下設(shè)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)是為了更好地履行其決策與監(jiān)督職能,而董事會(huì)下設(shè)的全部由外部獨(dú)立董事組成的提名委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等就是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu),行使監(jiān)督職能,如圖41所示。同時(shí),該治理機(jī)制通常包括內(nèi)部(或執(zhí)行)董事和外部非執(zhí)行董事以及一些次級(jí)委員會(huì),其特點(diǎn)在于業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)并不分離,以英國(guó)、美國(guó)為代

58、表的普通法系國(guó)家在公司治理結(jié)構(gòu)上普遍采用單層董事會(huì)制度的模式。在這些國(guó)家中股權(quán)高度分散、市場(chǎng)機(jī)制比較發(fā)達(dá),戰(zhàn)略決策的制定在公司治理中顯得尤為重要,董事會(huì)的執(zhí)行職能得到極大的彰顯。從全世界來(lái)看,單層董事會(huì)正成為一種主導(dǎo)模式,大陸法系的一些國(guó)家和地區(qū)也按照這種模式來(lái)完善本國(guó)本地區(qū)的公司治理結(jié)構(gòu)。2、雙層董事會(huì)模式雙層董事會(huì)制度也叫二元模式,所謂“雙層”是指公司設(shè)置董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)共同治理結(jié)構(gòu),而執(zhí)行職能和監(jiān)督職能是分開(kāi)的,即董事會(huì)履行執(zhí)行職能,監(jiān)事會(huì)履行監(jiān)督職能。董事會(huì)是公司股東和職工利益的代表機(jī)構(gòu)和公司經(jīng)營(yíng)的決策機(jī)構(gòu),監(jiān)事會(huì)地位高于董事會(huì),有權(quán)任免董事會(huì)成員,而董事會(huì)一般只是落實(shí)監(jiān)事會(huì)決議,負(fù)責(zé)公

59、司日常的經(jīng)營(yíng)管理。目前,以德國(guó)和日本為代表的大陸法系國(guó)家普遍采用雙層制模式,但兩者又有不同,又可以將雙層制模式細(xì)分為垂直式和水平式。(1)垂直式雙層制模式(如德國(guó)模式)。德國(guó)是典型地實(shí)行垂直式雙層制模式的國(guó)家,其公司中一般設(shè)有監(jiān)事會(huì)和董事會(huì),監(jiān)事會(huì)在上,董事會(huì)在下。監(jiān)事會(huì)行使監(jiān)督和控制的職能負(fù)責(zé)選任、解聘董事會(huì)的成員,考核和監(jiān)督董事會(huì)的行為是否符合公司章程;對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及其他重大事項(xiàng)進(jìn)行決策;在必要時(shí)召集股東大會(huì)等。董事會(huì)由監(jiān)事會(huì)選任,負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理,并受監(jiān)事會(huì)監(jiān)督,需向監(jiān)事會(huì)報(bào)告和負(fù)責(zé)。(2)水平式雙層制模式(如日本模式)。在日本通常實(shí)行的是水平式雙層制模式,即監(jiān)察人會(huì)和董事會(huì)是平行

60、的,都對(duì)出資人和股東大會(huì)負(fù)責(zé),如圖43所示。日本的監(jiān)察人會(huì)的主要職責(zé)是監(jiān)督公司董事會(huì)及高級(jí)管理層的執(zhí)行情況及對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。監(jiān)察人會(huì)則可以以決議的方式?jīng)Q定監(jiān)督檢查的方針、公司的業(yè)務(wù)以及調(diào)查財(cái)產(chǎn)狀況的方法等與監(jiān)察人執(zhí)行職務(wù)有關(guān)的事項(xiàng)。在日本的雙層制設(shè)計(jì)中,雖然監(jiān)察人在監(jiān)察人會(huì)有要求時(shí),無(wú)論何時(shí)均必須向監(jiān)察人會(huì)報(bào)告其執(zhí)行職務(wù)的狀況,但監(jiān)察人會(huì)并不能妨礙監(jiān)察人行使職權(quán),各監(jiān)察人具有相對(duì)獨(dú)立的權(quán)力。在這種雙層制的模式中,經(jīng)理人是董事會(huì)的主要成員,對(duì)公司董事人選有重要的影響作用,實(shí)際上由主要經(jīng)理人員組成的常務(wù)委員會(huì)控制了董事會(huì)的運(yùn)行與決策。在公司運(yùn)行中,為了規(guī)避此種模式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),也設(shè)立了獨(dú)

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