財務(wù)報表分析TSL

1、三大基本財務(wù)會計(jì)報表常用財務(wù)比率分析方法股權(quán)收益率與資產(chǎn)收益率特殊的財務(wù)分析比率關(guān)于財務(wù)報表分析的說明財務(wù)會計(jì)信息的可比性1格雷厄姆的投資理論（1）格雷厄姆是美國杰出的投資理財專家。1894年出生于倫敦，一歲時與父母移民到美國紐約。由于家貧只能讀哥大的夜校，白天工作以補(bǔ)貼家用。1914年以優(yōu)異成績畢業(yè)，哥大三系都邀他任教，校長建議他去華爾街。格到證券公司作助理。1920年成為公司合伙人，以后作為私募投資基金總裁長期從事證券的組合投資，并取得了突出的業(yè)績。 格在哥大作兼職教授長達(dá)28年，在長期投資實(shí)踐中總結(jié)出一套投資的證券估價理論，1934年根據(jù)他在哥大講課記錄整理出版的證券分析一書是代表作，書

2、中介紹了證券估價理論，他的書成為了證券行業(yè)的圣經(jīng)。2格的投資理論是典型的基本分析理論。格投資理念是尋找多只實(shí)際價值被市場低估的股票，然后買進(jìn)持有。在尋找股票時，格雷厄姆主要考察公司的財務(wù)狀況和公司發(fā)展的前景。找股票的方法是將在紐交所上市股票中所有市盈率為7倍或低于7倍的股票找出，參考公司業(yè)績，進(jìn)行選擇。準(zhǔn)備買入的股票收益率的倒數(shù)應(yīng)為最好債券平均收益的2倍。如果債券的平均收益為6%，市盈率就為8倍，不管債券收益怎樣降，都不能買市盈率超過10倍的股票。格認(rèn)為如果一家公司的所有者權(quán)益占公司資產(chǎn)的比率在50%以上，同時市盈率又在7倍左右，就可以買入。他以為最少要購買30只。或持有到獲利目標(biāo)，或持有2-

3、3年。格雷厄姆的投資理論（2）312-1 基本財務(wù)會計(jì)報表中國企業(yè)財務(wù)報告體系資產(chǎn)負(fù)債表利潤表（損益表）現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表 股東權(quán)益增減變動表 應(yīng)交增值稅明細(xì)表 利潤分配表 分部報告（業(yè)務(wù)分部） 分部報告（地區(qū)分部）會計(jì)報表會計(jì)報表附注（9條）財務(wù)情況說明書企業(yè)經(jīng)營的基本情況利潤實(shí)現(xiàn)和分配情況資金增建和周轉(zhuǎn)情況對財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項(xiàng)4 公司簡介 財務(wù)摘要 董事長報告書 管理層討論與分析 董事會報告書 監(jiān)事會報告書 董事、監(jiān)事及高級管理人員 核數(shù)師報告書 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表 財務(wù)報表附注 財務(wù)概要 公司資料股份公司年報內(nèi)容5 核數(shù)師報告書（審計(jì)

4、報告）致中國石化北京燕化石油化工股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司）列位股東： 本核數(shù)師（以下簡稱我們）已審核了中國石化北京燕化石油化工股份有限公司（以下簡稱貴公司）於二零零零年及一九九九年十二月三十一日的資產(chǎn)負(fù)債表及截至該等日止年度的損益表、股東權(quán)益變動表和現(xiàn)金流量表。編製財務(wù)報表是貴公司管理層的責(zé)任。我們的責(zé)任是根據(jù)我們的審核工作，對該等財務(wù)報表發(fā)表意見。 我們是按照國際會計(jì)師協(xié)會頒佈的國際審計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行審核工作。該等準(zhǔn)則要求我們計(jì)劃及進(jìn)行審核，以就該等財務(wù)報表是否存有重要錯誤陳述，獲得合理的確定。審核範(fàn)圍包括以抽查方式查核與財務(wù)報表所載數(shù)額及披露事項(xiàng)有關(guān)的憑證，亦包括評估

5、管理層於編製該等財務(wù)報表時所釐定的會計(jì)政策，所作的重大估計(jì)及整體的財務(wù)報表闡述方式。我們相信，我們的審核工作已為我們的意見建立合理的基礎(chǔ)。 我們認(rèn)為，上述財務(wù)報表在所有重大方面均真實(shí)與公平地反映貴公司於二零零零年及一九九九年十二月三十一日的財務(wù)狀況及截至該等日止年度的盈利和現(xiàn)金流量，並已按照國際會計(jì)準(zhǔn)則的要求適當(dāng)?shù)鼐幯u。 安達(dá)信公司執(zhí)業(yè)會計(jì)師 香港，二零零一年四月十二日6一、損益表（income statement）動態(tài)報表3. 損益表中主要各項(xiàng)的關(guān)系：公司一段時期出售產(chǎn)品或服務(wù)所得到的全部收入 = 銷售收入 減去公司的生產(chǎn)成本 = 銷售利潤 減去公司的經(jīng)營管理費(fèi)用=營業(yè)利潤=利息及稅前收入

6、減去利息費(fèi)用 = 稅前利潤 減去各項(xiàng)稅賦 = 優(yōu)先股紅利前利潤 = 公司盈利 減去優(yōu)先股紅利 = 普通股股東收益 是反映企業(yè)一定會計(jì)期間經(jīng)營成果的報表。 是按收入、費(fèi)用和構(gòu)成利潤的各個項(xiàng)目分類編制而成的.7主營業(yè)務(wù)收入 8,370,356減: 主營業(yè)務(wù)成本 (6,776,008) 主營業(yè)務(wù)稅金及附加(162,019)主營業(yè)務(wù)利潤 1,432,329加：其他業(yè)務(wù)利潤 18,407減：營業(yè)費(fèi)用 (119,014) 管理費(fèi)用 (287,820) 財務(wù)費(fèi)用 (91,919)營業(yè)利潤 951,983加：投資收益 4,589 營業(yè)外收入 3,551減：營業(yè)外支出 (69,256)利潤總額 890,867所

7、得稅 (133,962)少數(shù)股東損益 (20,545)凈利潤 736,360加：期初未分配利潤 2,048,896可供分配的利潤 2,785,256中國某上市公司利潤表8二、資產(chǎn)負(fù)債表 (balance sheet)反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表。的結(jié)構(gòu)有垂直報告式和左右對稱的賬戶式。中國企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表格式資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)總計(jì)權(quán)益總計(jì)9三、現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定會計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表現(xiàn)金M1=M0+活期存款現(xiàn)金等價物持有期限短（3個月到期），流動性強(qiáng)，易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資?，F(xiàn)金流量的分類經(jīng)

8、營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量10清華同方現(xiàn)金流量表(99.1.1-99.12.31單位：萬元)項(xiàng)目名稱 合并年報銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 186756.7177收到的租金 969.8877收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還 66.2222收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 5812.6223 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì) 193605.4499購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 153715.9194經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金 20.2999支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 10434.4876支付的增值稅款 3573.0697支付的所得稅款 1732.3925支付的除增值稅、所得

9、稅以外的其他稅費(fèi) 2109.8935支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 17076.9357 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì) 188662.9983經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額 4942.451711收回投資所收到的現(xiàn)金 171.3464分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金 2.3267取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 23.7500處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而所收到的現(xiàn)金凈額 20.9836收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 1754.6164投資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 1973.0231購固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 25215.8255權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 3566.5500支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)

10、金 37.6326 投資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 28820.0081投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -26846.985012吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 51899.4600借款所收到的現(xiàn)金 34455.0000收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 1424.1000 籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 87778.5600償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 32694.0000發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金 13.9295償付利息所支付的現(xiàn)金 1228.6462支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 210.9613 籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 34147.5370籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 53631.0230現(xiàn)金的期初余額 19364.5119現(xiàn)金的

11、期末余額 51089.2318現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 31724.719913如何運(yùn)用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的財務(wù)狀況（1）將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進(jìn)商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比較。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下，二者比較的比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。（3）將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期進(jìn)行比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。（2）將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額進(jìn)行比較，可大致說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金的比重。比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。1、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。142、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

12、分析。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項(xiàng)目進(jìn)行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出論優(yōu)劣（2）如果企業(yè)投資有效，將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流用 于償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，企業(yè)則不會有償債困難。（1）當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點(diǎn)時，需要大 量的現(xiàn)金投入，如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補(bǔ) 償不了流出量，則投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)。153、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。（1）一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大， 企業(yè)面臨的償債壓力越大。（2）如果現(xiàn)金凈流入量主要來自企業(yè)吸收的權(quán)益性 資本，則不存在償債壓力。因此，在進(jìn)行分析時，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大

13、，說明企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險降低16（1）首先，分別計(jì)算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流人和籌資活動現(xiàn)金流人占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來源。4、現(xiàn)金流量構(gòu)成分析。（2）其次，分別計(jì)算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金使用方向。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理一般來說，經(jīng)營活動流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè)，經(jīng)營狀況較好，財務(wù)風(fēng)險較低，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理1712-2 常用的財務(wù)比率分析指標(biāo)一、變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少

14、。1.流動比率變現(xiàn)能力分析總提示：（1）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標(biāo)； 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)。（2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保 責(zé)任引起的或有負(fù)債。2.速動比率 變現(xiàn)能力比率 資產(chǎn)管理比率 負(fù)債比率 盈利能力比率181.流動比率=流動資產(chǎn)合計(jì)/流動負(fù)債合計(jì)分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2192.速動比率=（流動資產(chǎn)合計(jì)-存貨

15、）/流動負(fù)債合計(jì)分析提示：低于1的速動比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽俊?企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1保守速動比率= 0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù) +應(yīng)收賬款凈額）/流動負(fù)債意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。20二、資產(chǎn)管理比率反映企業(yè)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱1、存貨周轉(zhuǎn)率2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)5、營業(yè)周期6、流動資金周轉(zhuǎn)率7、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

16、率211.存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/(期初存貨+期末存貨) / 2分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3與行業(yè)有關(guān)222.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/存貨周轉(zhuǎn)率 = 分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要

17、內(nèi)容。意義：企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值： 3分析提示244.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值： 100天=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 360(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2產(chǎn)品銷售收入表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。分析提示：同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率255.營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析提示：營業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并

18、分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值： 200與行業(yè)有關(guān)26分析提示：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。意義：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：16

19、.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= (期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))/2銷售收入277.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= (期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2銷售收入企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.8分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加28三、負(fù)債比率反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率；反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率已獲利息倍數(shù)291.資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）100% 分析提示：（1）負(fù)債比率

20、越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大， 獲取利潤的能力也越強(qiáng)。（2）如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn) 負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險就應(yīng)該特別注意了。（3）資產(chǎn)負(fù)債率在6070，比較合理、穩(wěn)??； 達(dá)到85及以上時，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號，企 業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.60.7302. 產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額/股東權(quán)益 分析提示：（1）一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié) 構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將 損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；（3）在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，

21、舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；（4）在經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù) 風(fēng)險。意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.231分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。 意義：（1）產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更為謹(jǐn)慎、保守地反映 在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益 的保障程度。（2）不考慮無形資產(chǎn)包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及 非專利技術(shù)等的價值，它們不一定能用來還債， 為謹(jǐn)慎起見，一律視為不能償債。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.53.有形凈值債務(wù)率=100

22、%股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值負(fù)債總額324.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。（1）企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量 企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。（2）只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力 償付利息。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2.5意義 近似公式：已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財務(wù)費(fèi)用）/財務(wù)費(fèi)用=財務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息利潤總額+財務(wù)費(fèi)用33四、盈利能力比率盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個項(xiàng)目。在分析盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣

23、等非正常 項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或 法律更改等特別項(xiàng)目、會計(jì)政策和財務(wù)制度變更 帶來的累積影響數(shù)等因素。銷售凈利潤率銷售毛利率資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)收益率）凈資產(chǎn)收益率（股權(quán)收益率）341. 銷售凈利潤率 = (凈利潤/銷售收入) 100%分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：10%352.銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入100%分

24、析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.1536資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn) 的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有：產(chǎn)品的價格、單位產(chǎn)品 成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的 大小?？梢越Y(jié)合杜邦財務(wù)分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題。分析提示：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合

25、利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。意義企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：根據(jù)實(shí)際情況而定3.總資產(chǎn)凈利率= 100%(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2稅后凈利潤37企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：17.8%4.凈資產(chǎn)收益率= 100%(期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益)/2稅后凈利潤分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素，進(jìn)一步剖析影響所有者權(quán)益報酬的各個方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益比率。提高股權(quán)收益率是股東財富最大化的基本保證。 意義：反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。是最重要的財務(wù)比

26、率8%?38股權(quán)收益率總資產(chǎn)收益率資產(chǎn)權(quán)益比率銷售凈利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入總資產(chǎn)銷售收入成本與費(fèi)用流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)-+杜邦分析體系股權(quán)3912-3 股權(quán)收益率ROE與資產(chǎn)收益率ROAROE = 100%凈利率股權(quán)2.資產(chǎn)收益率(return on assets, ROA)， 1.股權(quán)收益率(return on equity, ROE)ROA = 100%息稅前收益EBIT總資產(chǎn)特別提示：有相同資產(chǎn)收益率，但股權(quán)收益率不同，是由于它們的資本結(jié)構(gòu)不同。一、定義：40二、股權(quán)收益率ROE與資產(chǎn)收益率ROA的關(guān)系：（1）當(dāng)借款的利率高于資產(chǎn)收益率時，借款 會降低股權(quán)收益率；（2）當(dāng)借款的利率低于資產(chǎn)收益率時，借款 會提高股權(quán)收益率。ROE=(1-稅率) ROA + (ROA 利率) (債務(wù) / 股權(quán))該式表明，如果沒有債務(wù)或者公司的資產(chǎn)收益率(ROA)等于其債務(wù)利率，那么，公司的股權(quán)收益率(ROE)將僅僅等于(1稅率)乘以資產(chǎn)收益率。4112-4 特殊的財務(wù)分析