合并財(cái)務(wù)報(bào)表決策價(jià)值探索

1、.：.；【摘要】長(zhǎng)期以來(lái),對(duì)于合并財(cái)務(wù)報(bào)表,根本上集中于討論其編制的實(shí)際根底、編制方法以及不同合并方法的經(jīng)濟(jì)后果,但對(duì)于合并財(cái)務(wù)報(bào)表如何影響利益相關(guān)者的決策,或者說(shuō)合并財(cái)務(wù)報(bào)表有哪些決策價(jià)值涉及較少,或者語(yǔ)焉不詳,或者貶低合并財(cái)務(wù)報(bào)表的決策價(jià)值 。本文試圖從股東和債務(wù)人以及公司管理者的角度辯證地討論合并財(cái)務(wù)報(bào)表的決策價(jià)值。以開掘合并財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)分析的空間并起拋磚引玉之效。 合并財(cái)務(wù)報(bào)表是基于控制為根底、反映企業(yè)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)情況、運(yùn)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)報(bào)表,包括合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表、合并利潤(rùn)分配表、合并現(xiàn)金流量表及有關(guān)附表、附注等。第二十八條規(guī)定:“按照國(guó)家一致的會(huì)計(jì)制度的規(guī)定,需求編

2、制合并會(huì)計(jì)報(bào)表的企業(yè)集團(tuán),母公司除編制個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表之外,還該當(dāng)編制企業(yè)集團(tuán)的合并會(huì)計(jì)報(bào)表。類似規(guī)定還見之于和中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的信息披露要求之中,在中也指出,對(duì)于以控制為根底的企業(yè)集團(tuán),合并財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性大于母公司單獨(dú)會(huì)計(jì)報(bào)表,合并財(cái)務(wù)報(bào)表之重要性由此可見一斑。 一、企業(yè)集團(tuán)、合并財(cái)務(wù)報(bào)表作用概述 企業(yè)集團(tuán)是界于市場(chǎng)與單個(gè)企業(yè)之間的一種企業(yè)結(jié)合體,根據(jù)科斯的買賣本錢實(shí)際,企業(yè)集團(tuán)擴(kuò)張到集團(tuán)內(nèi)企業(yè)之間組織協(xié)調(diào)總本錢等于節(jié)省的市場(chǎng)買賣本錢為止,因此基于諸如戰(zhàn)略、原資料市場(chǎng)、銷售市場(chǎng)、人力資源、組織資源、財(cái)務(wù)資源、研發(fā)資源等企業(yè)中心競(jìng)爭(zhēng)資源結(jié)合或者結(jié)合在一同的企業(yè)集團(tuán),其目的無(wú)外乎獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、

3、分散風(fēng)險(xiǎn)并降低買賣本錢。在實(shí)際中,按照組成集團(tuán)之企業(yè)的向心力度,企業(yè)集團(tuán)普通以母體企業(yè)為中心,可以分為中心層,嚴(yán)密層和松散層。母體公司對(duì)集團(tuán)中心層和嚴(yán)密層普通采用直接或者間接持股到達(dá)絕對(duì)控制(此為法律與會(huì)計(jì)意義上之企業(yè)集團(tuán)部分,普通應(yīng)編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表),而對(duì)松散層企業(yè)往往采用相對(duì)控股或者戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式實(shí)施艱苦影響。 從法律方式上看,組成企業(yè)集團(tuán)的企業(yè)除了一部分是分公司的非法人組織方式之外,其他企業(yè)根本上是獨(dú)立的法人實(shí)體,分別以本人的法人財(cái)富享有民事權(quán)益,承當(dāng)民事責(zé)任,并且分別承當(dāng)信息披露的義務(wù)。但在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的各個(gè)企業(yè)之間,由于控制或者關(guān)聯(lián)關(guān)系的存在,企業(yè)之間資源的轉(zhuǎn)移和信息的交換往往并不像市

4、場(chǎng)上單個(gè)獨(dú)立主體之間那樣,以一種為了各自利益而充分博弈的公允方式和條件進(jìn)展。在面向外界的信息披露中,將企業(yè)集團(tuán)的總體信息以一種整體的方式進(jìn)展披露,必將為企業(yè)集團(tuán)的相關(guān)利益各方提供按任一成員企業(yè)單獨(dú)披露而不具有的重要增量信息。 從現(xiàn)行的信息披露規(guī)制來(lái)看,在企業(yè)集團(tuán)中,凡是集團(tuán)母體公司經(jīng)過(guò)以控股為根底的各種方式可以實(shí)施有效控制的企業(yè),母體公司在編制本身的報(bào)表之外,還必需將一切這些企業(yè)合并為一個(gè)會(huì)計(jì)主體編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)展披露。亦即會(huì)計(jì)的本質(zhì)重于方式原那么。對(duì)于不能實(shí)施控制但能實(shí)施艱苦影響的企業(yè)必需作為關(guān)聯(lián)方按照關(guān)聯(lián)關(guān)系的相關(guān)規(guī)那么進(jìn)展信息披露。 以母子公司為一體的合并財(cái)務(wù)報(bào)表,系在一致母子公司會(huì)計(jì)

5、政策前提下,總計(jì)母子公司的資產(chǎn)負(fù)債表、損益及分配表和現(xiàn)金流量表的各相應(yīng)工程根底上,抵消合并范圍內(nèi)公司之間一切在企業(yè)集團(tuán)這一會(huì)計(jì)主體來(lái)看的內(nèi)部買賣和往來(lái)對(duì)三張表各工程的影響之后而成。經(jīng)過(guò)抵銷而編制的合并財(cái)務(wù)報(bào)表,根本消除了直接將合并范圍內(nèi)公司的報(bào)表工程相加而成的匯總報(bào)表對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)、收益、負(fù)債、資本和現(xiàn)金流量的虛估,真實(shí)地反映集團(tuán)的財(cái)務(wù)情況與運(yùn)營(yíng)成果,從而至少在以下幾個(gè)方面可以為集團(tuán)的利益相關(guān)者提供決策所需的增量信息。 二、合并財(cái)務(wù)報(bào)表的決策價(jià)值 (一)區(qū)別對(duì)待多數(shù)與少數(shù)股權(quán) 1. 最大受害者母公司股東 從合并財(cái)務(wù)報(bào)表這一會(huì)計(jì)主體看,合并財(cái)務(wù)報(bào)表有兩類股東,一類為多數(shù)股權(quán),即母公司股東,另一類為少

6、數(shù)股權(quán),對(duì)于母公司股東或合并財(cái)務(wù)報(bào)表多數(shù)股權(quán)而言,母公司本身的報(bào)表是其投資決策的重要根據(jù),這一點(diǎn)無(wú)須置疑,但是缺陷也是顯而易見的,母公司對(duì)子公司的投資,在母公司資產(chǎn)負(fù)債表中以長(zhǎng)期股權(quán)投資工程反映,在損益表中以投資收益工程反映,這樣的報(bào)表工程列示方式對(duì)于母公司投資者決策,其信息含量能夠是不夠的,甚至呵斥誤導(dǎo)。假設(shè)母子公司是產(chǎn)業(yè)型、一體化程度較高的企業(yè)集團(tuán),如中國(guó)石油、中國(guó)石化、海爾等集團(tuán),母子公司之間、子公司之間、總公司與分公司之間、以及各分公司之間關(guān)聯(lián)買賣頻繁,關(guān)聯(lián)買賣業(yè)務(wù)量較大,那么內(nèi)部買賣未實(shí)現(xiàn)損益會(huì)呵斥母公司資產(chǎn)、收益以及資本之高估;假設(shè)母子公司是投資型集團(tuán),即母公司專門從事投資型業(yè)務(wù),

7、本身很少?gòu)默F(xiàn)實(shí)業(yè)活動(dòng),典型的如遍及全國(guó)的、政府國(guó)資委授權(quán)運(yùn)營(yíng)的國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司,以及少數(shù)從事產(chǎn)業(yè)整合的企業(yè)集團(tuán)如曾經(jīng)崩盤的德隆集團(tuán)等,假設(shè)集團(tuán)龐大的業(yè)務(wù)群最終在母公司資產(chǎn)負(fù)債表上只表現(xiàn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資工程和損益表上的投資收益工程,顯然無(wú)法讓母公司股東判別集團(tuán)的資產(chǎn)分布構(gòu)造與業(yè)務(wù)收益構(gòu)造,也即母公司單獨(dú)報(bào)表信息透明度不高。特別是在財(cái)政部新公布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么中,要求母公司采用本錢法核算對(duì)子公司的投資,子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值會(huì)明顯被低估。因此,集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表必然比母公司單獨(dú)報(bào)表可以為母公司股東提供更多決策有用的增量信息。 多數(shù)股權(quán),不論是用手投票者還是用腳投票者,都要分析投資的收益與風(fēng)險(xiǎn),集

8、團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表剔除了買賣與事項(xiàng)的虛估,與基于合并財(cái)務(wù)報(bào)表編制的分部報(bào)告一同,為集團(tuán)多數(shù)股權(quán)分析真實(shí)的整領(lǐng)會(huì)計(jì)收益、各分部的會(huì)計(jì)收益及其生長(zhǎng)性、穩(wěn)定性,或者說(shuō)為分析本身投資的價(jià)值提供了可靠的分析資料。其作用是母公司單個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表無(wú)法替代的,至于分析方法與股東普通的通用分析方法并無(wú)多少不同。 2.少數(shù)股權(quán)決策無(wú)用嗎 對(duì)于合并財(cái)務(wù)報(bào)表中之少數(shù)股權(quán),由于本質(zhì)只是母公司控制的子公司的非控制性股權(quán),因此其投資決策的主要信息來(lái)源應(yīng)該是子公司的會(huì)計(jì)報(bào)表,合并財(cái)務(wù)報(bào)表是集團(tuán)內(nèi)以控制為紐帶的一切公司報(bào)表的結(jié)合體,因此似乎與少數(shù)股權(quán)的決策無(wú)關(guān)。其實(shí)問(wèn)題并非如此簡(jiǎn)單,從集團(tuán)的控制目的來(lái)看,控制本身就是為了實(shí)現(xiàn)母子公司戰(zhàn)

9、略或者戰(zhàn)術(shù)層面上的協(xié)同作戰(zhàn),子公司層面上的投、融資、或者收益分配等艱苦決策,無(wú)不遭到集團(tuán)總體戰(zhàn)略的全面影響,這種經(jīng)過(guò)集團(tuán)行政管理而實(shí)施的控制(有時(shí)也借產(chǎn)權(quán)管理手段進(jìn)展),往往穿透了母子公司是獨(dú)立法人因此有獨(dú)立的權(quán)益和義務(wù)這層法律上的面紗,從而廣泛地影響子公司的各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)決策?，F(xiàn)實(shí)中的很多集團(tuán)實(shí)施的籌資決策,艱苦投資決策以及現(xiàn)金流量的管理往往并非根據(jù)子公司的財(cái)務(wù)情況而做出,而是集中于一級(jí)法人根據(jù)集團(tuán)的情況通盤思索,即使對(duì)于子公司的收益分配,也往往并非根據(jù)子公司本身的收益情況而定,還要思索集團(tuán)整體的現(xiàn)金流量情況并結(jié)合新投資工程需求而定。因此,作為集團(tuán)子公司的少數(shù)股權(quán),做出投資決策時(shí)充分思索集團(tuán)的財(cái)務(wù)

10、情況和各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)政策還是非常必要的,這也是少數(shù)股權(quán)為了“搭便車(可以享用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的諸多益處)出讓控制權(quán)所必需付出的決策本錢之一,這種思索在我國(guó)目前對(duì)中小投資者維護(hù)的規(guī)制環(huán)境還不夠健全的情況下是值得重點(diǎn)關(guān)注的。 詳細(xì)說(shuō)來(lái),集團(tuán)公司的少數(shù)股權(quán),財(cái)務(wù)分析的關(guān)注域主要集中在以下兩個(gè)方面。其一,少數(shù)股權(quán)假設(shè)屬于戰(zhàn)略投資者,除了分析本身投資的平安性與增值性之外,還應(yīng)該關(guān)注整個(gè)集團(tuán)的股權(quán)構(gòu)造、運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與本身參股的戰(zhàn)略目的能否匹配,以便適時(shí)調(diào)整本身的投資戰(zhàn)略。其二,假設(shè)少數(shù)股權(quán)屬于用腳投票者,其主要關(guān)注域是投資的獲利性與流動(dòng)性;由于其在集團(tuán)中的位置既非控制性、也不能施加重要影響,在法律環(huán)境以及公司治理

11、構(gòu)造不夠健全有效的情況下,其收益權(quán)容易被控股股東損害,因此還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注多數(shù)股權(quán)在本公司擁有的控制權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)的差別大小并評(píng)價(jià)其能夠呵斥的影響。 (二)債務(wù)人,是成員公司的,還是“集團(tuán)的 也許有人會(huì)以為,這句話問(wèn)得有些缺乏根本常識(shí),從的角度看來(lái),公司有限責(zé)任規(guī)定,任何公司都是以法人財(cái)富為限對(duì)公司債務(wù)承當(dāng)有限責(zé)任,這相當(dāng)于在公司投資者個(gè)人財(cái)富與其投入公司的資產(chǎn)之間設(shè)立了一道止損的防火墻。因此,有人據(jù)此以為,合并財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)于債務(wù)人沒有多少?zèng)Q策價(jià)值,由于不同公司的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造不同,母子公司各自的債務(wù)人分別只能就各自公司的總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)債務(wù)的求償權(quán),合并后的三大表扭曲了各自公司的財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營(yíng)成果,令債務(wù)

12、人無(wú)法判別各自公司的償債才干,因此既無(wú)助于判別子公司的償債才干,也無(wú)助于母公司債務(wù)人判別母公司的償債才干。當(dāng)然,從靜止和孤立的觀念來(lái)看,這種看法不無(wú)道理。 從法律角度來(lái)看,子公司以其全部?jī)糍Y產(chǎn)作為對(duì)本公司全部債務(wù)的直接擔(dān)保。但是,從動(dòng)態(tài)和相互聯(lián)絡(luò)的觀念來(lái)看,組成集團(tuán)的各個(gè)公司之間有相互約束的紐帶隨時(shí)在發(fā)揚(yáng)有形和無(wú)形的作用,企業(yè)集團(tuán)對(duì)子公司的控制才干和志愿越強(qiáng),子公司的企業(yè)屬性就越弱,母公司經(jīng)常可以突破法律上的種種規(guī)制,從日常運(yùn)營(yíng)往來(lái),工程營(yíng)運(yùn)以及資本配置等各個(gè)方面影響子公司的資源流動(dòng)和配置情況,這種影響有兩個(gè)方面,一是經(jīng)過(guò)不公允的轉(zhuǎn)移價(jià)錢影響子公司凈資產(chǎn)的增減變動(dòng);二是影響凈資產(chǎn)的分布構(gòu)造(即

13、將非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資產(chǎn)、償債才干強(qiáng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為償債才干弱的資產(chǎn)等),這兩種買賣都會(huì)很大程度上影響集團(tuán)內(nèi)單個(gè)公司的償債才干。此時(shí)對(duì)于子公司的債務(wù)投資者而言往往需求更多關(guān)于集團(tuán)內(nèi)部構(gòu)造及營(yíng)運(yùn)的信息來(lái)判別母公司對(duì)子公司的干涉所呵斥的對(duì)子公司償債才干的影響,以及判別這種影響能否超越了現(xiàn)行法律關(guān)于維護(hù)子公司獨(dú)立法人人格的種種最低要求,并且在本身權(quán)益蒙受損害時(shí)能否援用“刺破面紗的原那么起訴子公司的控股股東。 判別一個(gè)公司的償債才干,除了從本公司三張表上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的比率獲得根本判別根據(jù)之外,還受其他定性和隱形要素影響,其中每一個(gè)公司的表外融資才干是一個(gè)非常重要的影響要素,諸如銀行的貸款承諾、良好通暢的

14、融資平臺(tái)、渠道和關(guān)系、其他單位、公司甚至于政府的信譽(yù)擔(dān)保等等。這些要素假設(shè)運(yùn)作得好,至少?gòu)亩唐趦?nèi)可以大大提高公司的短期償債才干。特別是多個(gè)企業(yè)組成的企業(yè)集團(tuán),由于成員企業(yè)眾多,構(gòu)成規(guī)模大小不一的內(nèi)部資本市場(chǎng),資金騰挪的空間更大,經(jīng)過(guò)成員公司之間的關(guān)聯(lián)買賣以及關(guān)聯(lián)擔(dān)保,可以迅速地改動(dòng)單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和獲利才干從而改動(dòng)其償債才干。因此,集團(tuán)公司中的各類債務(wù)人,判別本人債務(wù)投資的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),不僅僅著眼于單個(gè)公司的償債才干,合并財(cái)務(wù)報(bào)表提供的表內(nèi)和表外信息無(wú)論對(duì)于母公司的債務(wù)人還是子公司的債務(wù)人都有重要的決策價(jià)值。例如,當(dāng)母公司資產(chǎn)負(fù)債率高于集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí),財(cái)務(wù)情況不佳的母公司能夠會(huì)從財(cái)務(wù)情況較好的子

15、公司獲得財(cái)務(wù)支撐,經(jīng)過(guò)不對(duì)等的買賣損害子公司債務(wù)人的利益(根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定,不允許上市公司為大股東及其關(guān)聯(lián)公司貸款擔(dān)保,但執(zhí)行情況不容樂觀,非上市公司那么不受此約束),這是子公司的債務(wù)人應(yīng)該特別關(guān)注的問(wèn)題。反之,當(dāng)子公司財(cái)務(wù)情況不佳甚至瀕臨破產(chǎn)邊緣時(shí),只需該公司對(duì)于母公司還具有戰(zhàn)略或者戰(zhàn)術(shù)上的支持價(jià)值時(shí),那么母公司會(huì)給予子公司以財(cái)務(wù)上的支撐(直接輸血或者提供擔(dān)保等等),此時(shí)單憑子公司的財(cái)務(wù)情況判別其償債才干也是欠準(zhǔn)確的。近來(lái)資本市場(chǎng)上各種“德隆、“鴻儀、“朝華等“系族企業(yè)的債務(wù)、債務(wù)糾葛無(wú)不證明了這一點(diǎn)。 因此,集團(tuán)內(nèi)各個(gè)獨(dú)立法人的債務(wù)人除了運(yùn)用相關(guān)的常規(guī)分析手段分析本公司的償債才干及其變

16、動(dòng)之外,應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注以下事項(xiàng)。其一,在做出能否給予目的公司信譽(yù)的決策時(shí),關(guān)注整個(gè)集團(tuán)相互擔(dān)保能夠呵斥的債務(wù)擔(dān)保落空的情況,這需求分析合并財(cái)務(wù)報(bào)表提供的集團(tuán)整體凈資產(chǎn)對(duì)集團(tuán)整體債務(wù)提供的擔(dān)保才干以及合并報(bào)表附注、單個(gè)報(bào)表附注提供的關(guān)聯(lián)擔(dān)保信息;其二,繼續(xù)關(guān)注集團(tuán)內(nèi)部買賣能夠構(gòu)成的資源不公允轉(zhuǎn)移對(duì)目的公司償債才干呵斥的影響,從而做出調(diào)整信貸政策的各種決策;其三,在能夠的情況下,關(guān)注集團(tuán)運(yùn)用各種手段經(jīng)過(guò)各種表外負(fù)債隱瞞債務(wù),美化集團(tuán)償債才干的情況,如將高負(fù)債率的子公司經(jīng)過(guò)相應(yīng)的股權(quán)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)移到合并報(bào)表之外(經(jīng)過(guò)第三方代為持股等手段使符合合并條件的企業(yè)變?yōu)椴环虾喜l件從而不納入合并)等。 顯然,這里并

17、不單獨(dú)強(qiáng)調(diào)合并財(cái)務(wù)報(bào)表在債務(wù)人決策中的作用,其重要性反而表達(dá)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表與子公司單獨(dú)財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析的根底之上,對(duì)于上市企業(yè)集團(tuán),合并報(bào)表的信息可以為子公司少數(shù)股權(quán)所獲取,而對(duì)于非上市企業(yè)集團(tuán),少數(shù)股權(quán)獲取合并報(bào)表信息的渠道會(huì)遭到很大限制。 普通說(shuō)來(lái),對(duì)于母子公司組成的企業(yè)集團(tuán),由于子公司處于受控制位置,因此子公司的資源往往會(huì)由于這種不對(duì)等的位置遭到母公司超越法律規(guī)定的不公平的運(yùn)用,因此子公司的債務(wù)人以及中小股東利益應(yīng)該得到更多的關(guān)注,無(wú)論是少數(shù)股東還是子公司的債務(wù)人進(jìn)展投資決策分析時(shí)不應(yīng)該局限于子公司的個(gè)別報(bào)表,還應(yīng)該從母公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表與本公司報(bào)表對(duì)比的角度進(jìn)展分析,并且應(yīng)該高度注重整

18、個(gè)集團(tuán)公司的股權(quán)構(gòu)造、運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略及其營(yíng)運(yùn)政策的變動(dòng)對(duì)子公司能夠呵斥的各種影響,使本身的投資決策建立在更多信息的根底之上。 (三)合并報(bào)表分析管理者應(yīng)該留意什么 組成企業(yè)集團(tuán)的各個(gè)企業(yè)雖然具有各自的法人主體位置,但規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)集團(tuán)是以產(chǎn)權(quán)為紐帶,控制為手段嚴(yán)密結(jié)合在一同,追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)的社會(huì)組織,集團(tuán)的管理者配置資源是以追求集團(tuán)總體資源效益最大化為目的而采取各種方式進(jìn)展的,因此以合并財(cái)務(wù)報(bào)表為根底進(jìn)展的財(cái)務(wù)分析是管理者分析資源運(yùn)用效率的一個(gè)重要工具,也具有現(xiàn)實(shí)的意義。 普通企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表信息如何利用,即進(jìn)展怎樣的分析,不同的分析者能夠會(huì)有所不同,普通能夠是與對(duì)管理者的考核結(jié)合進(jìn)展的

19、,在實(shí)行全面預(yù)算管理和預(yù)算控制的企業(yè),能夠是與預(yù)算目的達(dá)成情況的考核結(jié)合在一同的,考核投資中心、利潤(rùn)中心、本錢中心需求利用的財(cái)務(wù)報(bào)表的信息是各不一樣的。利用合并報(bào)表及其對(duì)應(yīng)的分部報(bào)告的信息,企業(yè)的管理者可以進(jìn)展通用的管理者財(cái)務(wù)比率分析,如資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干分析,包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析、存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析;盈利才干分析,包括銷售凈利率、銷售毛利率分析,總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等;盈利質(zhì)量分析,主要分析營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析。其分析方法與通常單個(gè)報(bào)表分析大同小異,要提高分析結(jié)論的有用性,需求關(guān)注合并財(cái)務(wù)報(bào)表本身的特點(diǎn)。 首先必需明確合并報(bào)表分析的構(gòu)造性特征。即既要分析基于整個(gè)合并報(bào)表為根底的

20、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干、獲利才干、盈利質(zhì)量,以獲得對(duì)管理者運(yùn)營(yíng)集團(tuán)總體資產(chǎn)的才干的客觀評(píng)價(jià),又要經(jīng)過(guò)分部分析(或者稱為構(gòu)造分析)以深化發(fā)掘引起企業(yè)集團(tuán)總體運(yùn)營(yíng)才干目的變化的緣由所在。從而針對(duì)性地找出集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的弱點(diǎn)或需求改良的地方。還可以評(píng)價(jià)企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的變化及其成果。 其次,應(yīng)該留意尋覓財(cái)務(wù)分析的可比對(duì)象。財(cái)務(wù)分析特別是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)因比較而存在,在橫向比較時(shí),評(píng)價(jià)集團(tuán)公司管理者的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)與效率必需尋覓可比性的企業(yè)集團(tuán)。由于企業(yè)集團(tuán)往往從事多元化運(yùn)營(yíng),影響可比性的要素主要應(yīng)該是資源分布的行業(yè)組合方面的類似性,資產(chǎn)規(guī)模的可比較性等;也可以將每一個(gè)分部與市場(chǎng)上專業(yè)化運(yùn)營(yíng)的類似企業(yè)進(jìn)展比較。前一種比較可以評(píng)判整

21、個(gè)企業(yè)的總體運(yùn)營(yíng)才干與市場(chǎng)上類似企業(yè)集團(tuán)的差別,后一種比較可以提供同一業(yè)務(wù)納入集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)的效率差別,找出未能發(fā)揚(yáng)規(guī)模與范圍經(jīng)濟(jì)的緣由所在,從而為高層管理者提供對(duì)資源組合進(jìn)展重新配置的決策信息。當(dāng)然,企業(yè)集團(tuán)也可以以本企業(yè)的歷史業(yè)績(jī)或預(yù)算規(guī)范為標(biāo)桿進(jìn)展對(duì)比分析。 最后,在對(duì)比以合并報(bào)表為根底的分析數(shù)據(jù)和母公司報(bào)表為根底的分析數(shù)據(jù)時(shí)必需充分留意合并報(bào)表編制實(shí)際與方法對(duì)所計(jì)算的財(cái)務(wù)比率中的各個(gè)目的的影響。由于合并報(bào)表的數(shù)據(jù)大部分都是合并范圍內(nèi)母子公司個(gè)別報(bào)表數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)合并抵消而成的,以盡能夠消除內(nèi)部買賣和事項(xiàng)對(duì)集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)成果核算的影響。不同集團(tuán)的抵消工程有所不同,不同工程的抵消量不同,根據(jù)合并數(shù)據(jù)計(jì)算的財(cái)務(wù)比率有的比基于個(gè)別報(bào)表目的計(jì)算的比率有用,有的比率不及根據(jù)個(gè)別報(bào)表目的計(jì)算的比率有用,需求詳細(xì)問(wèn)題詳細(xì)分析,主要取決于分析者的分析目的。由于篇幅有限,本文不做展開分析。 三、小結(jié)合并財(cái)務(wù)報(bào)表分析的缺陷及彌補(bǔ) 合并財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息無(wú)論對(duì)于