公共組織財務(wù)管理201007

1、事業(yè)行政單位財務(wù)管理主講:周昌仕Email:gdzcs2009年9月2010年1月請點擊這里進入第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12章第七章 投資管理第一節(jié) 投資概述第二節(jié) 投資項目的財務(wù)分析第三節(jié) 投資項目的國民經(jīng)濟評價和社會評價第一節(jié) 投資概述一、投資的概念二、事業(yè)行政單位投資的特點（*）三、事業(yè)行政單位投資的類型四、投資管理要求一、投資的概念投資的一般定義 投資是一種運用資金的經(jīng)濟活動，它既包括運用資金購置和建造固定資產(chǎn)、購買和儲備流動資產(chǎn)，也包括運用資金購買股票和債券。運用資金的直接目的是使資金通過這些活動而獲得增值，間接目的則是投資主體所預(yù)期的微觀經(jīng)濟效益、宏觀經(jīng)

2、濟效益或社會效益。 一、投資的概念一、投資的概念事業(yè)行政單位投資的概念 事業(yè)行政單位投資，是以事業(yè)行政單位為主體，以財政資金為主要投資資金來源的投資活動。根據(jù)事業(yè)行政單位的主體劃分，事業(yè)行政單位投資包括行政單位投資和事業(yè)單位投資兩部分。行政單位投資，是以政府或其授權(quán)機構(gòu)為投資主體，利用財政資金進行的投資。事業(yè)單位投資，是以事業(yè)單位作為投資主體，利用財政資金或自有資金進行的投資。二、事業(yè)行政單位投資的特點公益性和基礎(chǔ)性行政單位投資有兩個很重要的領(lǐng)域：一是公益性項目領(lǐng)域 ；二是基礎(chǔ)性項目領(lǐng)域。這兩個領(lǐng)域投資項目的特點是：在國民經(jīng)濟中地位重要，尤其基礎(chǔ)性項目，處于國民經(jīng)濟發(fā)展“瓶頸”地位；資本投入量

3、大；建設(shè)周期長，投資回收慢，非事業(yè)行政單位投資主體一般不愿或不能承擔，所以需要由行政單位投資。 二、事業(yè)行政單位投資的特點公益性和基礎(chǔ)性 依據(jù)國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整原則，“十五”期間，除涉及國家安全、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)、自然壟斷的行業(yè)以及重要行業(yè)高新技術(shù)領(lǐng)域中的重點企業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的主要骨干企業(yè)外，原則上國有資本應(yīng)退出。 二、事業(yè)行政單位投資的特點公益性和基礎(chǔ)性國務(wù)院國資委2006年底首次明確只有軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)⒂蓢薪?jīng)濟保持絕對控制力。二、事業(yè)行政單位投資的特點社會效益性與非事業(yè)行政單位投資主要追求

4、微觀經(jīng)濟利益最大化不同，行政單位投資以追求社會效益、生態(tài)環(huán)境效益和宏觀經(jīng)濟利益最大化為主要目的。宏觀調(diào)控性行政單位的投資方向則必須符合一定時期社會經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略目標和國家產(chǎn)業(yè)政策的導向。 二、事業(yè)行政單位投資的特點不可逆轉(zhuǎn)性 要考慮時間價值 和風險價值 三、事業(yè)行政單位投資的類型 從投資主體的角度，將事業(yè)行政單位投資分為行政單位投資和事業(yè)單位投資。從投資對象的角度，事業(yè)行政單位投資可分為實物投資和證券投資。從投資資金來源的角度，事業(yè)行政單位投資可分為預(yù)算內(nèi)投資和預(yù)算外投資。 三、事業(yè)行政單位投資的類型 從投資的流動性角度，事業(yè)行政單位投資可分為短期投資與長期投資。 宏觀經(jīng)濟效益和社會效益是行政單

5、位投資的主要目的，也是行政單位進行投資項目決策的重要依據(jù)，但這并不意味著項目的微觀經(jīng)濟利益無足輕重，決策者在重視項目宏觀經(jīng)濟效益和社會效益的前提下，必須分析項目的微觀經(jīng)濟效益，以謀求二者的和諧統(tǒng)一。 四、投資管理要求行政單位投資管理要求嚴格按審批程序上報投資項目計劃，必須進行項目可行性研究；對投資項目要進行財務(wù)分析、國民經(jīng)濟及社會評價；全程管理投資項目；加強投資資金管理 。事業(yè)單位對外投資的管理要求以保證完成事業(yè)任務(wù)為前提 ；嚴格履行報批程序 ；進行資產(chǎn)評估 ；不得擅自改變資產(chǎn)的國家所有性質(zhì) ；投資回報的原則 。第二節(jié) 投資項目的財務(wù)分析一、投資項目財務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)二、投資項目財務(wù)分析的方法

6、及指標（*）現(xiàn)金流量概念(二)靜態(tài)分析指標(三)動態(tài)分析法指標（？）(四)綜合案例（？）第二節(jié) 投資項目的財務(wù)分析一、投資項目財務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)營業(yè)收入：指項目投產(chǎn)后所獲得的貨幣收入。 項目總投資：指從前期準備工作開始到項目全部建成投產(chǎn)為止，所發(fā)生的全部投資費用。 項目總成本：主要包括原材料、燃料、動力費；工資及附加費；固定資產(chǎn)折舊、大修理與維修及其他車間費；營業(yè)費用等。 經(jīng)營成本：指項目總成本扣除：固定資產(chǎn)折舊費、維修檢查費、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷、利息支出等費用之后的全部費用。稅金：主要指產(chǎn)品銷售稅金及附加（營業(yè)稅、資源稅、城市維護建設(shè)稅及教育費附加）、增值稅、所得稅等。 二、投資項目財務(wù)

7、分析的方法及指標現(xiàn)金流量概念 凈現(xiàn)金流量=初始凈現(xiàn)金流量+營業(yè)凈現(xiàn)金流量+終結(jié)凈現(xiàn)金流量初始凈現(xiàn)金流量：項目開始投資時發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。終結(jié)凈現(xiàn)金流量：項目壽命周期結(jié)束時發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。 營業(yè)凈現(xiàn)金流量：項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。一般按年度進行計算。年營業(yè)凈現(xiàn)金流量 = 年營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 =稅后利潤+折舊 現(xiàn)金流量概念 例：某單位投資15500元購入一臺設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計算(會計政策與稅法一致)。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費用增加額分別為4000元、12000元、

8、5000元。適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報酬率為10%，目前年稅后利潤為20000元。 要求：(1)假設(shè)該單位經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年每年的稅后利潤。（2）計算該投資項目每年的現(xiàn)金凈流量。 現(xiàn)金流量概念(1)每年折舊額=（15500-500）/3=5000(元)第一年稅后利潤=20000+(10000-4000-5000)(1-40%)=20000+100060%=20600(元)第二年稅后利潤=20000+(20000-12000-5000)(1-40%)=20000+300060%=21800(元) 第三年稅后利潤=20000+(15000-5000-5000)(1-40%)

9、=20000+500060%=23000(元) 現(xiàn)金流量概念(2)第0年現(xiàn)金凈流量 =-15500（元） 第一年現(xiàn)金凈流量=(20600-20000)+5000=5600(元)第二年現(xiàn)金凈流量=(21800-20000)+5000=6800(元)第三年現(xiàn)金凈流量=(23000-20000)+5000+500=8500(元)(二)靜態(tài)分析指標投資回收期例一、某項目有甲、乙兩種投資方案。按甲方案需投資12250元，項目壽命期估計5年；按乙方案需投資15000元，項目壽命期估計也是5年。有關(guān)資料如下表所示。分別計算甲、乙兩個方案的投資回收期。 年度 1 2 3 4 5營業(yè)凈現(xiàn)金流量 甲方案乙方案35

10、00 3500 3500 3500 35004000 3800 3500 2380 5200解：甲方案每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量相等：年度 1 2 3 4 5乙方案營業(yè)凈現(xiàn)金流量 年末尚未收回投資額 4000 3800 3520 2380 5200 11000 7200 3680 1300 （2）乙方案每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量不相等，應(yīng)計算其各年尚未收回的投資額：第i年尚未收回的投資額=初始投資額-第i年累計營業(yè)凈現(xiàn)金流量；計算結(jié)果見表 (二)靜態(tài)分析指標平均報酬率 例二、根據(jù)例一的資料，計算方案甲、乙的平均報酬率。 (三)動態(tài)分析法指標凈現(xiàn)值 例三、仍然根據(jù)例一的資料（詳見表7-1），假定貼現(xiàn)率為0.1

11、。分別計算甲方案和乙方案的凈現(xiàn)值：(三)動態(tài)分析法指標獲利指數(shù) 例四、根據(jù)例三的計算結(jié)果，計算甲方案和乙方案的獲利指數(shù)。 動態(tài)分析法指標內(nèi)部報酬率 的K值例五、計算例一中甲方案的內(nèi)部報酬率。 解：先計算甲方案的年金現(xiàn)值系數(shù)（PVIFA）：(三)動態(tài)分析法指標查年金系數(shù)表，在n=5的各系數(shù)中，PVIFA1=3.517時，K=13%；PVIFA2=3.433時，k=14%。由此可推斷，甲方案的內(nèi)部報酬率應(yīng)在13%14%之間。用插值法計算： 用y表示所要求的甲方案投資內(nèi)部報酬率，則： x%=y%13% 0.017=3.5173.5 貼現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 1%=14%13% 0.084=3.5173.

12、433 按插值法的計算原理，貼現(xiàn)率與其對應(yīng)年金現(xiàn)值系數(shù)的相對變動幅度是相等的，所以有： 甲方案的內(nèi)部報酬率=13%+0.2%=13.2%(四)綜合案例某組織擬開設(shè)一個彩擴店，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1）設(shè)備投資：沖擴設(shè)備購價20萬元，預(yù)計可使用5年，報廢時無殘值收入；按稅法要求該設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%；計劃在1998年7月1日購進并立即投入使用。（2）門店裝修：裝修費用預(yù)計4萬元，在裝修完工的1998年7月1日支付。預(yù)計在2.5年后還要進行一次同樣的裝修。（3）收入和成本預(yù)計：預(yù)計1998年7月1日開業(yè)，前6個月每月收入3萬元（已扣除營業(yè)稅，下同），以后每月收入

13、4萬元；耗用相紙和沖擴液等成本為收入的60%；人工費、水電費和房租等費用每月0.8萬元（不含設(shè)備折舊、裝修費攤銷）。（4）營運資金：開業(yè)時墊付2萬元。（5）所得稅率為30%。（6）業(yè)主要求的投資報酬率最低為10%。要求：用凈現(xiàn)值法評價該項目經(jīng)濟上是否可行。 (四)綜合案例（1）投資總現(xiàn)值 V=200000+40000+40000*1/（1+10%）25+20000=291519（元）（2）營業(yè)現(xiàn)金流量 單位：萬元 項目第1年 第2至4年 第5年 收入3*6+4*6=42 4*12=48 48 成本42*60%=25.5 48*60%=28.8 28.8 付現(xiàn)費用0.8*12=9.6 0.8*1

14、2=9.6 9.6 折舊20*90%/4=4.5 4.5 2 攤銷4/2.5=1.6 1.6 1.6 利潤1.13.56所得稅0.331.051.8凈利0.772.454.2非付現(xiàn)費用6.16.13.6收回流動資金 2現(xiàn)金凈流量 6.878.559.8(四)綜合案例（3）凈現(xiàn)值： NPV=68700*0.909+85500*2.487*0.909+98000*0.621-291519 =62448+193288+60858-291519=25075（元）因為凈現(xiàn)值大于零，所以項目可行。第三節(jié) 投資項目的國民經(jīng)濟評價和社會評價一、投資項目的國民經(jīng)濟評價（*）投資項目國民經(jīng)濟評價的內(nèi)容投資項目國民

15、經(jīng)濟評價的主要指標（？） 二、投資項目的社會評價 （*）投資項目社會評價的主要內(nèi)容 投資項目社會評價的方法 （？）三、綜合案例：紫峽水庫的社會評價（？）（一）投資項目國民經(jīng)濟評價的內(nèi)容投資項目的國民經(jīng)濟評價，是從國家宏觀經(jīng)濟的角度，按影子價格來考察投資項目的費用和效益，計算并分析項目給國民經(jīng)濟帶來的凈效益，以及國家為項目付出的代價，評價項目的國民經(jīng)濟合理性和宏觀可行性。又稱費用效益分析。 影子價格影子價格，是指為了計算社會收益，對沒有市場價格的商品或服務(wù)的推算價格。它是一種能夠反映商品或服務(wù)的社會成本和社會利益的核算價格。投資項目的費用和效益是項目國民經(jīng)濟評價的主要考察對象。（二）投資項目國民

16、經(jīng)濟評價的主要指標 經(jīng)濟內(nèi)部收益率經(jīng)濟凈現(xiàn)值經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（一）投資項目社會評價的主要內(nèi)容投資項目社會評價是分析評價項目對實現(xiàn)國家（地方）各項社會發(fā)展目標所做的貢獻與影響（包括項目與當?shù)厣鐣h(huán)境的相互影響）的一種評價方法。具體地說，投資項目的社會評價是對由于項目的建設(shè)與實施，而產(chǎn)生社會經(jīng)濟、自然資源利用、自然與生態(tài)環(huán)境、社會環(huán)境等方面社會效益與負面影響的分析。（二）投資項目社會評價的方法定量分析法收入分配效益指標節(jié)約耕地指標節(jié)水指標環(huán)境影響指標請點擊這里進入第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12章 三、綜合案例：紫峽水庫的社會評價 一、概況自然概況 紫峽水庫位于長江主要支流之

17、一的M江上游。系高原山地。流域內(nèi)植被條件較好，相對濕度64%82%。工程概況工程效益 設(shè)計水平年為2015年。設(shè)計效益：可增加灌溉面積226萬畝。防洪保護耕地120萬畝。防洪標準100年一遇?？墒瓜掠魏竭\每年增加40萬噸運輸量。工程費用 水庫樞紐工程投資15.3億元。庫區(qū)淹沒遷安賠償費3.72億元，總投資為19.02億元。水庫樞紐年運行費約為2142萬元。社會概況 據(jù)1990年統(tǒng)計資料顯示，紫峽樞紐下游受益范圍包括34個市縣（區(qū)），1888萬人，其中農(nóng)業(yè)人口1491萬人?，F(xiàn)有耕地1745萬畝，其中灌溉面積1174萬畝。年工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值232億元。綜合案例：紫峽水庫的社會評價二、庫區(qū)淹沒處理和工程

18、占地分析正常蓄水位以下總庫容為9.6億米3。水庫淹沒使用土地面積14500畝。至2005年水庫建成為止，遷移人口34631人。有關(guān)指標計算如下： 1. 2.綜合案例：紫峽水庫的社會評價3.4.5.假定固定資產(chǎn)不增加，淹沒區(qū)年總產(chǎn)值到2015年預(yù)計可達2 36億元，其中年凈產(chǎn)值1 23億元，利稅3745萬元。 每年人均損失 = 1. 2310綜合案例：紫峽水庫的社會評價6每年人均損失國民收入 =1.23*108/34631=3550(元/人)7每年人均損失利稅 =3745*104/34631=1080(元/人)8人均補償投資 =3.728*108/34631=10765(元/人)綜合案例：紫峽水

19、庫的社會評價三、對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的影響 可能增加的社會效益 紫峽水庫建成后，預(yù)計共增加總產(chǎn)值674.315億元，凈產(chǎn)值337. 16億元,利稅101.15億元。人口可達2258萬人。則： 人均年增總產(chǎn)值=674.315*108/(2258*104)=2986(元/人) 人均年增國民收入 =337.16*108 /(2258*104)=1493.2(元/人) 人均年增利稅 =101.15*108 /(2258*104)=448(元/人) 關(guān)于負效益：本項目對下游的經(jīng)濟增長無負作用；對上游所產(chǎn)生的負效益，已在庫區(qū)淹沒處理和工程占地分析中進行了估算。綜合案例：紫峽水庫的社會評價可能減少的社會效益損失

20、水庫建成后，每年減少洪災(zāi)損失約11520萬元；節(jié)省污水處理費約11000萬元。兩項共計22520萬元。 1. 全區(qū)人均年減少損失 =22520*104 /(2258*104)=1493.2(元/人) 2. 洪泛區(qū)人均年減少洪災(zāi)損失 = 11520*104 /(155*104)=74.3(元/人) 綜合案例：紫峽水庫的社會評價 (三)可能增加的其他收益 可帶動養(yǎng)殖業(yè)和旅游業(yè)，增加城市人口的生活用水量和生活用電量。（四）就業(yè)和收入再分配 如果沒有本項目，預(yù)計2015年可能有3.1萬待業(yè)人員；本項目建成投產(chǎn)后，可完全吸納這部分待業(yè)人員。 預(yù)計有54萬人的收入有所增加，大概平均每人每月可增加100-1

21、50元。（五）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化 水運事業(yè)、木材加工業(yè)、水產(chǎn)業(yè)、農(nóng)機業(yè)、化肥業(yè)和農(nóng)作物加工業(yè)將有較大發(fā)展。工業(yè)總產(chǎn)值占工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重，將由目前的67%提高到80%左右。綜合案例：紫峽水庫的社會評價四、對地區(qū)社會發(fā)展的影響 人口結(jié)構(gòu)變化 1. 農(nóng)業(yè)人口向非農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移：預(yù)計到2015年，農(nóng)業(yè)人口相對減少2.2%，非農(nóng)業(yè)人口相對增加2.2%，其中本項目的影響約為1.32%。 人口文化水平結(jié)構(gòu)的變化：居民文化水平層次將提高，初中水平以上者所占比例平均增加8%左右；初中水平以下者所占比例平均減少10%左右。適齡兒童入學率將由73.2%提高到85.7%。 對社會安定的影響 本項目給社會帶來的負效益，僅僅是

22、對上游淹沒區(qū)的影響，只要認真做好移民安置工作，會很快消除移民的不利影響。所以項目對社會安定無不良影響。 城市發(fā)展和人民生活的改善 水庫建成后提供的大量電能，為工業(yè)區(qū)的建立、城市的發(fā)展創(chuàng)造了條件，人民群眾的物質(zhì)生活、文化生活和健康狀況都會得到改善和提高。綜合案例：紫峽水庫的社會評價五、對環(huán)境的影響 對自然環(huán)境的影響 部分地貌改變。主要是綠地減少，林地減少，水面面積增加； 對野生生物的生存環(huán)境無大影響； 對水生生物生長有利。水庫建成后將會為當?shù)刈畲蟮乃蝠B(yǎng)殖業(yè)基地； 4對氣候無重大影響； 5水庫蓄水水體相對較小，對地層增加的荷載較輕，庫區(qū)內(nèi)沒有發(fā)生大地震的地質(zhì)條件，所以誘發(fā)地震的可能性很小。庫區(qū)內(nèi)覆被較好，水土流失不嚴重； 6對下游河道不會有較大影響。 對社會環(huán)境和生活環(huán)境的影響 紫峽水庫每年有3.15億米3