財(cái)務(wù)管理計(jì)算分析復(fù)習(xí)例題

1、.：.；財(cái)務(wù)管理計(jì)算分析復(fù)習(xí)例題1某企業(yè)每年耗用甲原資料360000千克該資料在年內(nèi)平衡運(yùn)用、該原資料單位采購本錢100元，單位年儲存本錢4元，平均一次訂貨本錢200元。要求計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨量、年最正確訂貨次數(shù)、與批量有關(guān)的總本錢、最正確訂貨周期、經(jīng)濟(jì)訂貨占用的資金。解：Q=根號2AB/C=根號2*360000*200/4=6000千克 N=A/Q=360000/6000=60次 Tc=根號2ABC=根號2*360000*200*4=24000元 T=360/N=6天 W=PQ/2=100*6000/2=300000元2某公司方案開發(fā)一條新產(chǎn)品線，假設(shè)該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的本錢及估

2、計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)1000000元，需墊支流動資金500000元，固定資產(chǎn)按直線法折舊且在工程終了時(shí)可回收殘值50000元。投產(chǎn)后，估計(jì)每年的銷售收入可達(dá)800000元，每年需支付直接資料、直接人工等付現(xiàn)本錢為260000元；隨著設(shè)備逐漸陳舊，該產(chǎn)品線將從第二年開場每年添加50000元的維修支出。該公司估計(jì)的加權(quán)平均資本本錢為8%，適用的所得稅稅率為30%。要求：1列表闡明該產(chǎn)品線的預(yù)期現(xiàn)金流量；2用凈現(xiàn)值法對該投資工程進(jìn)展可行性評價(jià)；3計(jì)算測定該投資工程的內(nèi)含報(bào)酬率。解：1該產(chǎn)品線的預(yù)期現(xiàn)金流量為： 單位：萬元項(xiàng) 目初始投入第1年第2年第3年第4年第5年1、現(xiàn)金流出 -1501

3、固定資產(chǎn)投資-1002墊支流動資金-50 2、現(xiàn)金流入凈額 +43.5+40+40+40+951銷售收入 +80+80+80+80+802付現(xiàn)本錢 -26-31-31-31-313所得稅金支出 -10.5-9-9-9-94流動資金回收+505固定資產(chǎn)殘值回收+5注：所得稅支出=收入-付現(xiàn)本錢-折舊*所得稅率(2)折現(xiàn)后的現(xiàn)金流入凈額=40*(P/A,8%,5)+3.5*(F/p,8%,1)+ 55*(F/p,8%,5)-150 =40*3.9927+3.5*0.9259+55*0.6806-150=159.7+3.2+37.4-150=50.3 (3)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率,先進(jìn)展測試,經(jīng)過查表測試,

4、在折現(xiàn)率為18%的情況,5年的年金折現(xiàn)系數(shù)為3.1272,1年、5年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.8475、0.4371，那么計(jì)算的凈現(xiàn)值為2 ; 在折現(xiàn)率為20%的情況,5年的年金折現(xiàn)系數(shù)為2.9906,1年、5年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.8333、0.4019，那么計(jì)算的凈現(xiàn)值為-5.4。采用內(nèi)插法得內(nèi)含報(bào)酬率為：18%+2/(2+5.4)*2%=18.54%3知某公司目前的總資本額為7500萬元，其中銀行借款1000萬元年利率10%，自有資本總額6500萬元股本構(gòu)造為普通股2000萬股。增發(fā)后該公司的息稅前利潤為800萬元，所得稅率為30%。公司擬添加一條消費(fèi)線，需追加投資2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案

5、可供選擇：1增發(fā)債券2500萬元，債券利率為10%；2增發(fā)普通股500萬股，發(fā)行價(jià)錢5元/股。要求計(jì)算兩種籌資方案實(shí)施后的普通股每股收益額；增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點(diǎn)；從每股收益角度看，舉債方案能否可行。解：1、EPS增發(fā)債券=800-1000*10%-2500*10%*0.7/2000=0.1925(元/股); EPS增發(fā)股票=800-1000*10%*0.7/(2000+500)萬股=0.196元/股; 2、每股收益無差別點(diǎn) (EBIT-350)*(1-30%)/2000=(EBIT-100)*(1-30%)/2500 得EBIT=0萬元 3、從每股收益的角度看，因息稅前利潤為

6、800萬元，小于每股收益無差別0萬元，選擇普通股為宜，不思索舉債。4知某企業(yè)2004、2005兩個會計(jì)年度的主營業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)平均余額、流動資產(chǎn)平均余額、銷售凈利率，列表如下： 單位：萬元項(xiàng) 目 2004年度 2005年度主營業(yè)務(wù)收入 800 1000 總資產(chǎn)平均余額 500 800 流動資產(chǎn)平均余額 300 400 銷售凈利率 12% 10%要求：1計(jì)算兩個會計(jì)年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)構(gòu)造；2運(yùn)用差額分析法計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)構(gòu)造對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響；3計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后。解：12004年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=800/500=1.6 2005年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000/800=

7、1.252004年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=800/300=2.67 2005年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000/400=2.50 2004年資產(chǎn)構(gòu)造為：流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的60%，其他資產(chǎn)占總資產(chǎn)的40%。 2005年資產(chǎn)構(gòu)造為：流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的50%，其他資產(chǎn)占總資產(chǎn)的50%。 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率A=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B*流動資產(chǎn)占比F 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化=A2005-A2004=1.25-1.6=-0.35其中：受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化影響=B(2005)-B(2004)*F(2004)=(2.50-2.67)*0.6= -0.10 受資產(chǎn)構(gòu)造變化影響=B(2005)*F(2005)-F2004=2.5*50%-60%

8、=-0.25 即-0.35=-0.10-0.25 32004年總資產(chǎn)報(bào)酬率=800*12%/500=19.2% 2005年總資產(chǎn)報(bào)酬率=1000*10%/800=12.5%5某公司2007年初的負(fù)債及一切者權(quán)益總額為1000萬元，其中，公司債券為500萬元按面值發(fā)行，票面年利率為8，每年年末付息，三年后到期；普通股股本為300萬元面值2元，150萬股；資本公積為100萬元；其他為留存收益。公司為擴(kuò)展消費(fèi)規(guī)模，需求再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。方案一：添加發(fā)行普通股，估計(jì)每股發(fā)行價(jià)錢為5元；方案二：添加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8。 估計(jì)2007年可實(shí)現(xiàn)息稅

9、前利潤300萬元，適用所得稅稅率為40。要求：1計(jì)算增發(fā)股票方案下的增發(fā)普通股股份數(shù)和全年債券利息；2計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息；3計(jì)算每股利潤的無差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)展籌資決策。 解:1增發(fā)股票方案下：普通股股份數(shù)量=1000/5=200萬股； 全年債券利息=500*8%=40萬元。 2增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息：500*8%+1000*8%=120萬元。 3每股利潤的無差別點(diǎn)： (EBIT-40)*(1-40%)/150+200=(EBIT-120)*(1-40%)/150 得EBIT=180萬元 從每股收益的角度看，因息稅前利潤為300萬元，大于每股利潤無差別點(diǎn)180萬元，選

10、擇發(fā)行債券借款為宜。6某公司現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，尚能繼續(xù)運(yùn)用4年，估計(jì)4年后凈殘值為20000元，目前出賣可獲得現(xiàn)金50000元。運(yùn)用該設(shè)備每年可獲得收入300000元，運(yùn)營本錢100000元。市場上有一種同類新型設(shè)備，價(jià)值200000元，估計(jì)4年后凈殘值為30000元。運(yùn)用新設(shè)備將使每年運(yùn)營本錢減少80000元。假定企業(yè)適用所得稅稅率為30%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊。要求：經(jīng)過計(jì)算做出企業(yè)能否更新設(shè)備的決策。解:采用凈現(xiàn)值法進(jìn)展更新決策比較:(1)運(yùn)用舊設(shè)備的現(xiàn)金流入凈現(xiàn)值為:(300000-100000)*(1-30%)*(P/A,10%,4)+20000*(F/p,10

11、%,4)=140000*3.17+20000*0.683=457460(元) (2)運(yùn)用新設(shè)備: 流出現(xiàn)值:200000(新設(shè)備)-50000(舊設(shè)備變賣)=150000元流入現(xiàn)值:(300000-100000+80000-50000折舊)*(1-30%)+50000(折舊)* (P/A,10%,4)+30000*(F/p,10%,4)=211000*3.17+30000*0.683=668870+20490=689360(元) 凈現(xiàn)值=689360-150000=539360元 (3)新設(shè)備凈現(xiàn)值大于舊設(shè)備凈現(xiàn)值,建議更新.7某公司股票的貝他系數(shù)為2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場上一切股票的平均報(bào)

12、酬率為12%。要求：計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率。假設(shè)該股票為固定生長股票，生長率為5，估計(jì)一年后的股利為2元，那么該股票的價(jià)值為多少？假設(shè)股票未來3年股利為零生長，每年股利額為2元，估計(jì)從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為8，那么該股票的價(jià)值為多少？解：1預(yù)期收益率=5%+212%-5%=19%。 2股票價(jià)值V=D1/K-G=2/19%-5%=14.3元. 3股票價(jià)值V= 計(jì)算公式參考教材例題。8某公司下半年方案消費(fèi)單位售價(jià)為100元的甲產(chǎn)品。該公司目前有兩個消費(fèi)方案可供選擇：A方案：改造消費(fèi)線，從而產(chǎn)品的單位變動本錢為60元，固定本錢為200000元；B方案：不改造消費(fèi)線，從而產(chǎn)品的單位變動本錢

13、為70元，固定本錢為100000元。知該公司資本總額為100萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40，負(fù)債的平均年利率為6，估計(jì)年銷售量為20000件，該企業(yè)目前正處于免稅期。要求：1計(jì)算A、B兩個方案的運(yùn)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當(dāng)銷售量下降10時(shí)，兩個方案的息稅前營業(yè)利潤的下降幅度分別是多少？2計(jì)算兩個方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。3計(jì)算兩個方案的總杠桿系數(shù)，對比兩個方案的總風(fēng)險(xiǎn)。解：相關(guān)數(shù)據(jù)列表如下： 單位：萬元項(xiàng) 目A方案B方案備 注銷售收入 200 200減：變動本錢 120 140銷量*變動本錢單價(jià)邊沿奉獻(xiàn) 80 60減； 固定本錢 20 10息稅前利潤 60 50減：利息費(fèi)用 24 2440萬*6%稅前后利潤 36

14、 26免息期1DOLA=邊沿奉獻(xiàn)/息稅前利潤=80/60=1.33 當(dāng)銷售額下降10%時(shí),A方案息稅前利潤下降幅度=1.33*10%=13.3%DOLB=邊沿奉獻(xiàn)/息稅前利潤=60/50=1.20當(dāng)銷售額下降10%時(shí),B方案息稅前利潤下降幅度=1.33*10%=13.3%(2)DFL(A)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息=60/36=1.67DFL(B)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息=50/26=1.92(3)DCL(A方案總杠桿)=1.33*1.67=2.22 DCL(B方案總杠桿)=1.20*1.92=2.31經(jīng)過比較,B方案總杠桿大于A方案, B方案風(fēng)險(xiǎn)大。9某公司擬為某新增投資工程而籌資

15、1000萬元(不包括融資費(fèi)用)，其融資方案是：向銀行借款300萬元，知借款利率6，期限3年；發(fā)行債券200萬元,債券利率7%,融資費(fèi)率2%;增發(fā)股票200萬股共融資500萬元，且預(yù)期第一年末每股支付股利0.3元，以后年度的估計(jì)股利增長率為8。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為4，企業(yè)所得稅率30。要求測算借款本錢、債券本錢、普通股本錢和該融資方案的綜合資本本錢。解:借款本錢=300*6%*1-30%/300=4.2% 債券本錢=200*7%*(1-30%)/200*(1-2%)=5% 股票本錢=0.3/2.5*(1-4%)+8%=9.25%綜合資本本錢=4.2%*30%+5%*20%+9.25%*50%=1.

16、26%+1%+4.63%=6.89%10某公司稅后利潤120萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)60天，總資產(chǎn)平均余額800萬元，應(yīng)收賬款平均余額200萬元，產(chǎn)權(quán)比率2。要求計(jì)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率。解(1)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/60=6次 銷售收入=200*6=1200萬元銷售凈利率=稅后凈利潤/銷售收入=120/1200=10% (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1200/800=1.5 (3)凈資產(chǎn)(一切者權(quán)益)=800/3=267萬元凈資產(chǎn)收益率=120/267=45%11某公司決議銷售一種新新產(chǎn)品，售價(jià)1000元，可變本錢每件600元。公司已投入500000元進(jìn)展市場調(diào)查，以為未來6年該新

17、產(chǎn)品每年可售出10000件，它會導(dǎo)致現(xiàn)有高價(jià)產(chǎn)品售價(jià)1500元/件、變動本錢900元/件的銷量每年減少2000件，同時(shí)導(dǎo)致現(xiàn)有低價(jià)產(chǎn)品800元/件、變動本錢500元/件的銷量每年添加3000件；同時(shí)新工程上馬后，該公司每年固定本錢將添加1000000元。經(jīng)測算，新工程所需廠房、機(jī)器的總投入本錢為3000000元，按直線法折舊，工程運(yùn)用年限為6年。企業(yè)所得稅率30，資本本錢12。要求測算該工程的回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)含收益率。解：(1)投入資金=500000市場調(diào)查費(fèi)+5000000廠房、機(jī)器的總投入本錢=5500000元年回收現(xiàn)金額=10000*1000-600-2000*1500-900+3000800-500-1000000-500000*(1-30%