全球生物柴油政策梳理與產(chǎn)能展望

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250010 1、 生物柴油的概況 4 HYPERLINK l _TOC_250009 2、 生柴主要地區(qū)的政策以及需求梳理 7 HYPERLINK l _TOC_250008 、 歐盟生柴概況梳理 8 HYPERLINK l _TOC_250007 、 美國生柴概況梳理 12 HYPERLINK l _TOC_250006 、 東南亞生柴概況梳理 16 HYPERLINK l _TOC_250005 、 南美生柴概況梳理 22 HYPERLINK l _TOC_250004 3、 生物柴油價格影響因素分析 26 HYPERLINK l _TOC_250

2、003 生物柴油的成本與利潤 26 HYPERLINK l _TOC_250002 價差對生柴需求的影響 27 HYPERLINK l _TOC_250001 4、 后市展望 29 HYPERLINK l _TOC_250000 5、 風(fēng)險提示 302期貨研究報告圖表目錄：圖表 1：全球生物柴油分類（按原材料） 5圖表 2：全球生物柴油主產(chǎn)國占比 6圖表 3：全球生物柴油分類占比（按原材料） 6圖表 4： 全球生物柴油產(chǎn)量變化 6圖表 5： 全球生物柴油主要地區(qū)的需求增量預(yù)測總結(jié) 7圖表 6： 全球主要地區(qū)生柴植物油原料需求增量預(yù)測總結(jié)（較 2020 年） 8圖表 7： 歐洲生物柴油政策回顧

3、9圖表 8： 歐盟未來摻混政策以及生物柴油混雜現(xiàn)狀 10圖表 9：歐洲生物柴油消費變化預(yù)測 11圖表 10：歐洲生物柴油產(chǎn)量變化 11圖表 11：歐洲生物柴油分類占比（按原材料） 11圖表 12：歐洲生物柴油平衡表 12圖表 13：可再生燃料級別碼和 RVO 轉(zhuǎn)換 13圖表 14：美國生物柴油政策整理 13圖表 15：美國生物柴油產(chǎn)能分布 15圖表 16：美國生物柴油豆油用量 15圖表 17：美國生物柴油月度產(chǎn)量 15圖表 18：印尼生物柴油政府棕櫚油出口關(guān)稅機制 16圖表 19：印尼棕櫚油出口關(guān)稅（Export tax）征收標(biāo)準(zhǔn)（美元/噸） 17圖表 20：印尼棕櫚油出口專項稅（Levy）征

4、收標(biāo)準(zhǔn)以及月度收入（美元/噸） 18圖表 21：印尼生物柴油政策回顧 18圖表 22：印尼生物柴油產(chǎn)能分布 20圖表 23：印尼生物柴油平衡表 20圖表 24：馬來西亞生柴摻混目標(biāo)完成情況一覽 21圖表 25：馬來西亞生柴政策回顧 21圖表 26：馬來西亞生柴平衡表 22圖表 27：巴西生柴政策回顧 23圖表 28：阿根廷生柴政策回顧 24圖表 29：巴西生物柴油平衡表 25圖表 30：巴西生物柴油產(chǎn)能分布圖 25圖表 31：巴西生物柴油月度量 25圖表 32：阿根廷生物柴油平衡表 26圖表 33：Pogo 價差 vs. 印尼PME 價格 27圖表 34：Pogo 價差 vs. 馬來PME 價

5、格 27圖表 35：POGO 價差走勢 27圖表 36：Pogo 價差 與 印尼生柴消費 的相關(guān)性 28圖表 37：Pogo 價差 vs. 印尼國內(nèi)生柴消費 28圖表 38：Pogo 價差 vs. 印尼生柴出口 28圖表 39：生物柴油利潤 vs. 柴油原油價格 29圖表 40：生物柴油價格 vs. 柴油原油價格 291、生物柴油的概況生物柴油是一種通過萃取植物油脂、動物油以及廢棄油脂或微生物油脂與甲醇或乙醇經(jīng)酯轉(zhuǎn)化而成的脂肪酸甲酯或乙酯，通常用作燃料的清潔能源。其具有較好的環(huán)保性能、發(fā)動機啟動性能和燃料性能，且其原料來源廣泛，具有可再生等特性。生物柴油從制作工藝來看，主要分為兩種。第一種是由

6、通過酯交換法生產(chǎn), 將動植物油脂、地溝油等原料中的脂肪酸甘油三脂與小分子醇(多為甲醇)發(fā)生酯交換反應(yīng), 生成脂肪酸酯，是目前國內(nèi)外生物柴油主要品種。目前產(chǎn)量占全球生柴總產(chǎn)量的 85%以上，是全球市場的主要產(chǎn)品；第二代生物柴油通過氫化衍生可再生柴油(Hydrogenation Derived Renewable Diesel , HDRD )，或氫化植物油(Hydrogenated Vegetable Oil, HVO)的方法制成，與普通柴油更相似，不受原材料凝固點限制，可按任意比例摻混，主要出現(xiàn)在歐洲和美國的市場上。根據(jù) REN21 發(fā)布的2020 全球可再生能源報告數(shù)據(jù)顯示，2019 年歐洲

7、及美國生產(chǎn)的二代生柴分別占比全球二代生柴產(chǎn)量的 44.6%和 38.5%。從原材料角度來看，可分為以植物油、廢棄油脂和微生物油脂制成的生物柴油。而其中以植物油脂制成的生柴是目前全球產(chǎn)量最大的生物柴油，占到了全球生柴總產(chǎn)量的 80%。通過其取材的不同，生物柴油可以分為棕櫚油甲酯（PME）、菜油甲酯（RME）、豆油甲酯（SME）、廢棄食用油甲酯（UCOME）和微生物制成的脂肪酸甲酯或乙酯。根據(jù)油世界數(shù)據(jù)顯示，2020 年度，棕櫚油制作而成的棕櫚油甲酯（PME）產(chǎn)量達到了 1685 萬噸，占全球生柴總產(chǎn)量的 39%，主要生產(chǎn)國為印度尼西亞以及歐盟；而豆油則是第二大生柴的主要原料，豆油甲酯（SME）產(chǎn)

8、量占到全球生柴的 25%，產(chǎn)量為 1083 萬噸，主要生產(chǎn)國在美國與南美；排名第三的是菜油制成的菜油甲酯（RME），其占到世界生柴總產(chǎn)量的 15%，主要由歐盟生產(chǎn)。圖表 1：全球生物柴油分類（按原材料）原材料生柴種類主要生產(chǎn)地優(yōu)點缺點植物油脂菜油甲酯（RME)歐洲草本種子收獲、儲藏、運輸和加工程序簡單；木本油料植物可在荒山種植、有綠化環(huán)境、改善生態(tài)的效果。受可耕地面積影 響，中國種植量有限；木本油料植物收獲、儲存成本較高，采收難度大。豆油甲酯（SME）美國、阿根廷、巴西棕櫚油甲酯（PME）印度尼西亞、馬來西亞廢棄油油脂動物油甲酯中國、歐洲不受可耕地面積影 響，原料充沛、價格低廉，來源廣泛，產(chǎn)量

9、巨大。雜質(zhì)較多、來源分散、收集需要大量人力物力。廢棄食用油甲酯（UCOME）中國、歐洲來源廣泛，儲量巨大，可有效解決中國廢棄油脂污染問題雜質(zhì)較多、處理工 藝復(fù)雜；來源分散、收集需要大量人力物力。微生物油脂酵母、霉菌、藻類等制成的脂肪酸甲酯或乙酯歐洲、美國原料供應(yīng)充足，且不占據(jù)耕地和淡水資 源，可規(guī)?；芾砗蜕a(chǎn)；產(chǎn)品附加值高微生物種類眾多， 差異較大，研究難 度大，產(chǎn)油成本高。資料來源：根據(jù)油世界的數(shù)據(jù)顯示，2020 年全球生物柴油產(chǎn)量預(yù)計為 4290 萬噸，較 2019 年 4569萬噸減少了 2.79%。其中，歐盟、印度尼西亞、美國和南美是世界上最主要的生物柴油產(chǎn)出國，其分別占到了世界生柴

10、總產(chǎn)量的 42%、15%、14%和 13%；而從消費角度來看，生物柴油消費地區(qū)主要集中在歐洲、北美、南美、東南亞等地區(qū)。歐洲地區(qū)生物柴油消費量占比全球總消費量的 47%，東南亞地區(qū)(印度尼西亞、馬來西亞等)占比 18%，南美地區(qū)(巴西、阿根廷等)占比 17.9%，北美地區(qū)(美國等)占比 16%。而生柴需求在全球植物油總需求中占到 30%左右的比例，并且隨著各國政策的變動而變化較大，其需求市場有著較大的增長潛力。研究油脂需求，就必須弄清楚生柴的產(chǎn)需格局。本文主要通過對主要國家（歐盟、印度尼西亞、美國和南美）的生物柴油政策和產(chǎn)能的梳理，以及對價差變化對生柴需求的影響進行分析，為投資者展現(xiàn)出全面的生

11、物柴油的供需格局，并對未來生物柴油可能發(fā)生的變化趨勢做出展望。圖表 2：全球生物柴油主產(chǎn)國占比圖表 3：全球生物柴油分類占比（按原材料）資料來源：Oil World，資料來源：Oil World，圖表 4： 全球生物柴油產(chǎn)量變化資料來源：Oil World，2、生柴主要地區(qū)的政策以及需求梳理據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計局（UNSD）數(shù)據(jù)顯示，生物柴油中 98.5%應(yīng)用于燃料領(lǐng)域。大多數(shù)國家生物柴油產(chǎn)需均由國內(nèi)政策驅(qū)動，產(chǎn)需相對匹配，如印尼、阿根廷等國處于國內(nèi)消費為主，出口為輔的產(chǎn)業(yè)格局；而美國、巴西則以自產(chǎn)自銷為主，處于供需平衡的狀態(tài)；但歐洲地區(qū)則是出現(xiàn)產(chǎn)量和進口雙高狀態(tài)，生物柴油供不應(yīng)求的格局。目前，生物柴

12、油的產(chǎn)需受到各國生柴政策的影響較大。我們通過下文詳細梳理了主要國家的生柴政策和產(chǎn)需結(jié)構(gòu)，總結(jié)了其目前政策以及未來政策目標(biāo)，并預(yù)測了未來中長期的生物柴油增量與其帶來的植物油需求變化。詳細從下表可見，直至 2030 年，全世界生物柴油需求相較于 2020 年呈上升態(tài)勢，2021 年增速為 7.7%，其 10 年復(fù)合增長率為 3.5%；而因為受到歐盟對植物油制生物柴油的限制影響，植物油需求預(yù)計將在 2023 年增量放緩（主要是棕櫚油和菜油的需求減少），至 2030 年受到其他地區(qū)的需求帶動，植物油需求仍呈增長態(tài)勢。預(yù)計 2021 年用于制作生物柴油的植物油需求增速為 13.6%，而至 2030 年預(yù)

13、計其復(fù)合增長率將為 2%。圖表 5： 全球生物柴油主要地區(qū)的需求增量預(yù)測總結(jié)國家2020 年生柴混摻比例將來生柴混摻比例目標(biāo)預(yù)計生柴需求增量（較2020 年）歐盟2020 年再生能源占總量的 20%；總體交通領(lǐng)域摻混比例達到 10%2030 年可再生能源摻混比例達到 32%；其中總體交通領(lǐng)域摻混比例達到 14%2021 年增 105 萬噸，2023 年增 396 萬噸；2030 年增 484 萬噸；美國摻混了 18.17 億加侖2050 年比 2019 年水平高出 18%2021 年增 12.9 萬噸；2023 年增 39.4 萬噸；2030 年增 313.2 萬噸印度尼西亞30%2030 年

14、目標(biāo)達成 40%2021 年增 61.6 萬噸；2023 年增 104 萬噸；2030 年增 269.3 萬噸馬來西亞10%2021 年目標(biāo) 20%2021 年增 37.2 萬噸；2023 年增 74.5 萬噸；2030 年增 148.9 萬噸.阿根廷8.2%2021 年 10%2021 年增 1.76 萬噸；2023 年增 5.54 萬噸；2030 年增 20.24 萬噸。巴西12%2021 年目標(biāo) 13%；2023 年目標(biāo) 15%；2030 年目標(biāo) 22%。2021 年增 112 萬噸；2023 年增 209 萬噸；2030 年增 548 萬噸。合計2021 年增 330.5 萬噸；202

15、3 年增 828.4 萬噸；2030 年增 1783.6 萬噸。資料來源：Argus，RED II，USDA，MPOB，GAPKI，圖表 6： 全球主要地區(qū)生柴植物油原料需求增量預(yù)測總結(jié)（較 2020 年）國家菜油需求變化棕櫚油需求變化豆油需求變化植物油總需求變化歐盟2021 年增 70 萬噸；2023 年減 155 萬噸；2030 年減 194 萬噸2021 年增 28 萬噸；2023 年減 61 萬噸；2030 年減 76 萬噸2021 年增 10 萬噸；2023 年減 23 萬噸；2030 年減 29 萬噸2021 年增 108 萬噸；2023 年減 238 萬噸；2030 年減 299

16、 萬噸美國2021 年增 9.03 萬噸；2023 年增 27.6 萬噸；2030 年增 219.2 萬噸2021 年增 9.03 萬噸；2023 年增 27.6 萬噸；2030 年增 219.2 萬噸印度尼西亞2021 年增 61.6 萬噸；2023 年增 104 萬噸；2030 年增 269.3 萬噸2021 年增 61.6 萬噸；2023 年增 104 萬噸；2030 年增 269.3 萬噸馬來西亞2021 年增 37.2 萬噸；2023 年增 74.5 萬噸；2030 年增 148.9 萬噸.2021 年增 37.2 萬噸；2023 年增 74.5 萬噸；2030 年增 148.9 萬

17、噸.阿根廷2021 年增 1.55 萬噸；2023 年增 4.9 萬噸；2030 年增 17.8 萬噸。2021 年增 1.55 萬噸；2023 年增 4.9 萬噸；2030 年增 17.8 萬噸。巴西2021 年增 80 萬噸；2023 年增 148 萬噸；2030 年增 389 萬噸。2021 年增 80 萬噸；2023 年增 148 萬噸；2030 年增 389 萬噸。合計2021 年增 70 萬噸；2023 年減 155 萬噸；2030 年減 194 萬噸2021 年增126.3 萬噸；2023 年增117.5 萬噸；2030 年增342.2 萬噸。2021 年增100.9 萬噸；20

18、23 年增157.5 萬噸；2030 年增 597 萬噸。2021 年增 297 萬噸；2023 年增 120 萬噸；2030 年增 745.2 萬噸。資料來源：Argus，RED II，USDA，MPOB，GAPKI，、歐盟生柴概況梳理歐盟，是世界第一大生柴需求國，亦是第一大生產(chǎn)國。據(jù) USDA 數(shù)據(jù)顯示，2020 年歐盟生柴消費占到世界總生柴消費的 50%以上；歐盟制生物柴油的原料主要以菜籽油為主，其次是廢棄食用油、棕櫚油和豆油等。但由于歐盟用菜籽油制生柴的成本過高，棕櫚油和豆油對其的替代作用較為明顯。長期以來，歐盟對豆油和棕櫚油的主要出口國阿根廷、美國及印度尼西亞設(shè)置了一定的關(guān)稅壁壘，來

19、保護歐盟菜油的生物柴油產(chǎn)業(yè)。（一）歐盟生柴關(guān)稅政策整理：從歐盟的生物柴油政策歷史回顧，我們可以看到，自 2008 年開始，歐洲為了保護其以菜籽油生產(chǎn)生物柴油(RME)為主的本地生柴制造業(yè)，對美國、印尼和阿根廷生產(chǎn)的生柴征收保護性進口稅稅收政策。除此之外，2009 年推出了可再生能源指令（“RED”）政策，而在 2018 年歐盟重新修訂了可再生能源指令,簡稱“RED II”，要求 2030 年總體交通領(lǐng)域摻混比例達到 14%，且對細分燃料規(guī)定也有了進一步要求。歐盟要求以植物油為原材料傳統(tǒng)生物柴油摻混上限將從 2021 年的 7%下降到 2030 年的 3.8%，同時， RED II 將第二代生物

20、燃料的摻混下限將從 2021 年的 1.5%上升到 2030 年的 6.8%，其中以非食物為原料的先進生物燃料（以 UCOME 為主）在 2030 年要求比例為 1.7%。由于歐盟所生產(chǎn)的以植物油為原材料傳統(tǒng)生物柴油在可持續(xù)發(fā)展、間接地利用土地、農(nóng)業(yè)問題等方面存在一定問題，且當(dāng)前可再生能源指令(RED II)規(guī)定生物燃料只有滿足 60%最低溫室氣體減排要求（GHG），才能計入歐盟或成員國目標(biāo)，根據(jù)歐盟給出的各類生物柴油默認減排參考值顯示，傳統(tǒng)以植物油為原材料的生物燃料均未達到標(biāo)準(zhǔn)，尤其棕櫚油甲酯 PME 的 GHG 減排參考值僅 1719%。指令規(guī)定，在對可再生能源使用量進行核算時，未達到標(biāo)準(zhǔn)

21、的生物燃料按照一定比例進行扣減，而超出 60%減排量的生物柴油品類則可以加倍計算。由于廢油脂制備的生物柴油(UCOME)的 GHG 減排量達到 83%，能夠計算更多的生物燃料消耗量，更容易達到歐洲各國設(shè)定的摻混比例要求，故預(yù)計 UCOME 需求將在歐洲具有更廣大的增長潛力。圖表 7： 歐洲生物柴油政策回顧時間政策2008 年以前歐盟對除內(nèi)部交易免關(guān)稅之外，其他國家進口生柴統(tǒng)一按照 6.5%征收2008 年 1 月歐盟引入征稅新規(guī)：Fatty-acid mono-alkyls esters(FAMAE)含量為 96.5%以上時，按 6.5%征稅；而生柴在柴油中摻入比例在 30%及以下的征收關(guān)稅比

22、例為3.5%。2009 年 5 月歐盟委員會制定并實施了“可再生能源指令（RED）”，提出至 2020 年歐盟能源消耗中至少有 20%來自可再生能源。至 2020 年每個成員國應(yīng)確?？稍偕茉聪牧恐辽僖伎偨煌茉聪牧康?10%。2009 年 7 月 7 日歐盟對美國進口的生物柴油每噸征收 68.6198 歐元的反傾銷稅，以及每噸 211.2237 歐元的反補貼稅，有效期 5 年。且在 2015 年 9 月，歐盟把對美國生物柴油實施的反傾銷及反補貼稅期限再延遲 5 年至 2020 年 9 月。2011 年 3 月歐盟對從加拿大和美國進口的生柴柴油和礦物柴油摻入比例達到80%以上的生物柴油征

23、收每噸 566.4 美元的關(guān)稅。2013 年 5 月歐盟對印尼和阿根廷進口生柴征收臨時反傾銷稅，阿根廷為 6.8%10.6%，印尼為 2.8%9.6%。2013 年 11 月 26 日歐盟對印尼和阿根廷進口生柴征收為期 5 年的反傾銷稅，直到 2018 年 11月 26 日，對印尼稅率為 8.8%20.5%，對阿根廷稅率為 22%25.7%。2015 年 12 月歐盟允許在化石柴油中添加 20%或 30%的生物柴油。2018 年 12 月 11 日歐盟發(fā)布新的促進可再生能源使用指令(RED II 政策) 2018/2001，規(guī)定到 2020年，整個歐盟的能源消耗中至少有 20%來自可再生資源，

24、其中可再生燃料在運輸部門的占比需達到 10%。到 2030 年的目標(biāo)定為總能源需求中可再生能源占到 32%，其中可再生燃料在運輸部門的占比需達到 14%。2018 年 12 月歐盟委員會建議恢復(fù)對阿根廷生物柴油的反補貼關(guān)稅，稅率定為 25%33.4%，后雙方經(jīng)過協(xié)商，2019 年 2 月，歐盟決定豁免 8 名阿根廷生物柴油生產(chǎn)商，其被允許不繳納關(guān)稅，只要按照既定的最低價出售。2019 年 12 月 9 日歐盟將對來自印尼的生物柴油征收為期 5 年的關(guān)稅，稅率為 8%18%。資料來源：新聞資料整理，圖表 8： 歐盟未來摻混政策以及生物柴油混雜現(xiàn)狀按原材料生柴分類碳排放指標(biāo)RED II 要求（20

25、18 年簽署；2021 年生效）RED I 原政策要求2020 年現(xiàn)狀比例（USDA）植物油單倍計數(shù)2030 年可再生能源摻混比例達到 32%； 其中總體交通領(lǐng)域摻混比例達到 14%2021 年植物油制生柴交通領(lǐng)域摻混比例小于 7%2020 年可再生能源摻混比例達到 20%；總體交通領(lǐng)域摻混比例達到 10%交通部門摻混比例達到 8.1%植物油制生柴摻混比例： 4.90%2023 年植物油制生柴交通領(lǐng)域摻混比例小于 3.8%非植物油雙倍計數(shù)2021 年非植物油制生柴交通領(lǐng)域摻混比例 1.51.7%非植物油制生柴摻混比例： 0.21.2%2023 年非植物油制生柴交通領(lǐng)域摻混比例達到 6.8%資料

26、來源：RED，RED II，（二）歐盟生柴產(chǎn)需整理：據(jù)USDA 數(shù)據(jù)顯示，歐洲現(xiàn)有 188 家生物柴油生產(chǎn)廠，約年產(chǎn)量在 214.41 億升左右（1972.5萬噸）。主要產(chǎn)能分布于德國、意大利、奧地利、法國以及瑞典。歐盟各國的生物柴油產(chǎn)量分化，產(chǎn)量排在前三的分別是法國、德國、西班牙和瑞典，占比分別為 19.1%、13.7%、 11.9%和 9.7%，這三個國家的產(chǎn)量占歐盟生物柴油總產(chǎn)量的 54.4%。2018 年、2019 年和 2020 年，歐盟的生物柴油產(chǎn)量依次達到 151 億升（1389.2 萬噸）、161億升（1481 萬噸）和 160 億升（1472 萬噸），2019 年增加了 6.

27、5%，而 2020 年受到新冠疫情影響減少了 0.9%。2020 年歐洲生物柴油消費量約為 180 億升（約 1656 萬噸），其中菜油制成的 RME 和棕櫚油制成的 PME 分別占到歐盟生物柴油生消耗量的 43%和 17%，而廢棄油脂制成的 UCOME 占到了歐洲生柴消費的 20%。因為歐盟生柴消費基本運用于交通領(lǐng)域，故假設(shè)因節(jié)能減排，歐盟 28 國燃料消耗總量每年保持穩(wěn)定減少，按歐盟交通領(lǐng)域的柴油用量過去 9 年復(fù)合增長率-0.63%做推算，2020 年歐盟交通領(lǐng)域的燃料消費量 1800 億升，預(yù)計 2021 年燃料消耗量將為 1789 億升，2023 年 1767 億升，2030 年 1

28、586 億升。同時分別按照可再生能源 10%、12%和 14%的摻混比例估算，得到 2021 年歐洲生物柴油需求量將達到 178.9 億升（1575 萬噸），2023 年 212 億升（1865 萬噸），而 2030 年達到 222 億升（1954 萬噸），較 2020 年生柴消費分別增加 105 萬噸、396 萬噸和 484 萬噸的生物柴油需求。而按 RED II 規(guī)定 2021 年植物油制的生柴在交通領(lǐng)域摻混比例小于 7%，2023 年摻混比例小于 3.8%來計算，預(yù)計相較于 2020 年，帶來 2021 年 108 萬噸的新增植物油需求、而2023 年和 2030 年因為受到 RED I

29、I 政策限制原因，將分別較 2020 年減少 238 萬噸和 299萬噸植物油需求。圖表 9：歐洲生物柴油消費變化預(yù)測單位：百萬升20112012201320142015201620172018201920202021f2023f2030f交通領(lǐng)域生柴用量1314213981126391379813,4211340114432165561800016700178902119822204交通領(lǐng)域燃料用量190568186913187296191869196868202805207333208625210700180000178900176653158600生柴摻雜比列6.90%7.50%6.70

30、%7.2%6.8%6.6%7.0%7.9%8.5%9.3%10%12%14%資料來源：USDA-2020 EU Biofuels Annual （備注： 1 公噸 = 1,136 升生物柴油）圖表 10：歐洲生物柴油產(chǎn)量變化圖表 11：歐洲生物柴油分類占比（按原材料）資料來源：Oil World，東證衍生品研究院資料來源：USDA-2020 EU Biofuels Annual 圖表 12：歐洲生物柴油平衡表單位:百萬升2011201220132014201520162017201820192020期初庫存530575580520565590610670930765生柴總產(chǎn)量114751138

31、21206413549143971495015818151101609915955HVO 產(chǎn)量43696016042311247021902582260629863412進口3031329413926315406291332378436412500出口98115416181244408372645769500國內(nèi)消費14363145561310013954146681515116718179891913618000期末庫存575580520565590610670930765720資料來源：USDA-2020 EU Biofuels Annual，、美國生柴概況梳理從全球生柴貿(mào)易流向上看，美國

32、是僅次于歐盟為生柴第二大貿(mào)易國，出口大多至亞洲國家（如印度），進口基本來自于加拿大。自 2016 年起，美國對印尼和阿根廷進口生柴加征關(guān)稅，從而使得進口量自此迅速從 2016 年的 230 萬噸下滑至 2018 年的 55 萬噸，從而使得美國生物柴油以自產(chǎn)自銷為主，出口為輔。美國生柴在產(chǎn)量上位居全球第三，其制作主要以豆油（占比 70%左右）作為原料。（一） 美國生物柴油補貼政策回顧：美國生柴政策 RFS（Renewable Fuel Standard）是由美國環(huán)保署（EPA）主要負責(zé)的實施與管理的，而實施過程中，主要涉及到兩個概念：RINs（Renewable Identification N

33、umbers）和 RVO（renewable Volume Obligation）可再生燃料生產(chǎn)責(zé)任。每一批次的生物燃料都有一個對應(yīng)的 RINs 碼，它代表著每種油脂的身份 ID，由 38 位數(shù)字構(gòu)成，其中 K 區(qū)分可再生燃料是否與汽柴油混配（未混配為 1，混配后為 2）；D 代表可再生燃料類型(D-code)，不同生物燃料在能量等級上存在差異, 因此規(guī)定以最低級別的 D-6 類別燃料( 即 Conventional Ethanol)為基準(zhǔn),其他燃料相對于 D-6 會有一個對應(yīng)的等值換算率；而 RVO代表著政府規(guī)定每家企業(yè)的可再生燃料生產(chǎn)責(zé)任。而 EPA 根據(jù)當(dāng)年 RFS 政策制定的各年度具體

34、實施要求，通過調(diào)試交易系統(tǒng)(Moderated Transaction System, EMTS)來監(jiān)測追蹤 RINs，就可以監(jiān)管企業(yè)是否完成了 RFS 規(guī)定的 RVO。以 D-code 為 4 時舉列，它可被同時統(tǒng)計到生物柴油 RVO、先進生物燃料 RVO 和可再生燃料 RVO 中，又因生物柴油的能含量為乙醇的 1.5 倍，先進生物燃料和可再生燃料 RVO 可按 1.5 倍計算。圖表 13：可再生燃料級別碼和 RVO 轉(zhuǎn)換D-Code纖維素燃料 RVO生物柴油 RVO先進生物燃料 RVO可再生燃料 RVO3：纖維素燃料4：生物柴油5：先進生物燃料6：可再生燃料7：纖維素柴油資料來源：USDA

35、，通過下表對美國生柴政策的詳細整理，我們可以看到美國自 2004 年開始進行生物柴油補貼政策，2005 年開始推行 RFS 政策，目前摻混的生物柴油產(chǎn)量為 18.17 億加侖，其規(guī)定的生柴摻混目標(biāo)計劃至 2050 年較目前增 18%。在 RFS 啟動的 2005 年，美國生物柴油產(chǎn)量由 2004 年的不足 100 萬加侖一下躍升至 250 萬加侖，自此生柴產(chǎn)量開始快速增長。直到 2009 年年末補貼政策到期，生物柴油的加工利潤隨之出現(xiàn)嚴重縮水，產(chǎn)量也因此下降近四成，但隨著之后美政府對生柴補貼政策的恢復(fù)以及 RFS 的推行，生柴產(chǎn)量呈增長態(tài)勢，2020 年產(chǎn)量達 18.17 億加侖（約 633

36、萬噸），過去 10 年復(fù)合增長率 12.6%。因受到美政府一直對印尼和阿根廷生產(chǎn)的生柴進行加征稅收的影響，使得美國產(chǎn)的生柴產(chǎn)量對 RFS 的目標(biāo)完成度較好。需要關(guān)注拜登政府新上臺后，美國重返巴黎協(xié)議之后，相關(guān)利好生物柴油的政策。圖表 14：美國生物柴油政策整理時間政策2004 年美國政府推動創(chuàng)造就業(yè)法案首次規(guī)定每混合一加侖油籽生產(chǎn)的生物柴油可以享受1 美元的稅收抵免。延長有效到 2009 年 12 月 31 日。2005 年 12 月2005 年能源稅收政策法案的推出授權(quán)美國環(huán)保署全面實施 RFS，要求每個汽油及柴油生產(chǎn)商和進口商向運輸燃料中添加可再生燃料,要求 2006 年生物燃料利用量至少

37、達到 40 億加侖(約 1393 萬噸), 并逐年遞增到 2012 年 75 億加侖(約 2612 萬噸)。2007 年 12 月美國國會修訂通過 RFS II，要求 2008 年生物燃料利用量達到 90 億加侖，到 2022 年達到 360 億加侖，并分別針對 4 個類別的生物燃料制定強制使用量。2010 年2010 年 1 美元的補貼政策到期以后，美國將 RFS 調(diào)整為對于每年生物質(zhì)柴油最低使用量的規(guī)定。2011 年規(guī)定要求生柴摻混應(yīng)達到 8 億加侖，2012 年最低總使用量標(biāo)準(zhǔn)增加到 10 億加侖，此后直至 2022 年總使用量標(biāo)準(zhǔn)將以 10 億加侖為基準(zhǔn)并不低于 10億加侖。2011

38、年美國總統(tǒng)重新恢復(fù)生物柴油的稅收抵免政策，2011 年底到期。2013 年 1 月 2 日美國政府宣布恢復(fù)生物柴油 1 美元/加侖的生產(chǎn)補貼。2014 年美國的生物柴油稅收抵免刺激政策，對符合條件的生物柴油生產(chǎn)和消費企業(yè)進行 100美分/加侖的稅收抵免，且對年產(chǎn)能在 1500-6000 萬加侖的小型生物柴油生產(chǎn)企業(yè)進行10 美分/加侖的額外補貼。2015 年 11 月 30 日美國環(huán)保署(EPA)確定了最終的可再生燃料添加標(biāo)準(zhǔn)，20152017 年美國生物柴油的強制添加標(biāo)準(zhǔn)為 17 億加侖，18 億加侖，19 億加侖。2016 年 11 月EPA 生物柴油摻和量從 2016 年的 19 億加侖

39、上調(diào)至 20 億加侖。2016 年 11 月EPA 宣布將 2019 年大豆生物柴油的摻和量維持在 2018 年的 21 億加侖的規(guī)模，與上一年持平。2017 年 3 月川普簽署一份名為能源獨立的行政命令，退出巴黎氣候協(xié)議2017 年 8 月 22 日美國商務(wù)部公布對阿根廷、印尼生物柴油反補貼稅率初步裁決，決定對阿根廷和印尼的生物柴油分別征收 50.2964.17%和 41.0668.28%2017 年 11 月中旬美國商務(wù)部對來自阿根廷和印尼的進口生物柴油征收最終反補貼稅。阿根廷進口生物柴油的反補貼稅率定在 71.45% 72.28%之間，高于 8 月；印尼被征收的最終反補貼稅率為 34.4

40、5%至 64.73%。2019 年 12 月“生物柴油稅收抵免”政策，恢復(fù)了每加侖生物柴油混合物 1.00 美元的稅收抵免政策。2050 年美國的生物燃料產(chǎn)量預(yù)計將比 2019 年的水平高出 18%。資料來源：新聞資料整理，（二） 美國生柴產(chǎn)需整理以及展望：根據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，目前，美國總共有 88 家生物柴油冶煉工廠，總產(chǎn)能每年 25 億加侖（約 871 萬噸）。其中，美國中西部地區(qū)產(chǎn)能占到全國的 72%。在美國能源信息署發(fā)布的2020 年能源展望預(yù)測中，生物柴油較其他運輸燃料相比減產(chǎn)幅度較小，且受到經(jīng)濟恢復(fù)以及 2019 年 12 月修訂的“生物柴油稅收抵免”政策影響，預(yù)

41、計將增加美國國內(nèi) 2050 年前的生物柴油產(chǎn)量和凈進口量。根據(jù) EIA 數(shù)據(jù)，2018 年、 2019 年和 2020 年美國生柴產(chǎn)量分別為 18.57 億加侖、17.26 億加侖和 18.17 億加侖。根據(jù)EIA2020 年度能源展望預(yù)測，2050 年美國的生物燃料產(chǎn)量將增加 15 億加侖（522.6萬噸）。若假設(shè)在原油價格上漲的情況下，美國生物燃料產(chǎn)量增加計劃將順利完成的情況下，預(yù)計美國生柴產(chǎn)量年復(fù)合增速在 2.03%左右，故預(yù)計 2021 年美國生柴產(chǎn)量將增加至 18.54 億加侖（645.9 萬噸），2023 年將增至 19.3 億加侖（萬噸），2030 年將增加至 27.16億加侖（

42、946.2 萬噸）。故按 EIA 的數(shù)據(jù)，SME 產(chǎn)量占美國生柴總產(chǎn)量 70%的比例來計算，美國生柴新增需求將在 2021 年、2023 年和 2030 年分別帶來 9.03 萬噸、27.6 萬噸和 219.2萬噸的新增豆油需求。圖表 15：美國生物柴油產(chǎn)能分布資料來源：EIA，圖表 16：美國生物柴油豆油用量圖表 17：美國生物柴油月度產(chǎn)量資料來源：EIA，資料來源：EIA，、東南亞生柴概況梳理東南亞由于是棕櫚油的主產(chǎn)區(qū)，馬來西亞和印度尼西亞是全球棕櫚油甲酯（PME）的主要產(chǎn)出國。根據(jù)油世界數(shù)據(jù)顯示，印尼是世界第二大生物柴油生產(chǎn)國，棕櫚油為其唯一原料。2020 年印尼生柴產(chǎn)量達到了 770

43、萬噸，占到全世界生柴總產(chǎn)量的 17.9%。而馬來西亞雖是世界棕櫚油的主要供應(yīng)國，但其國內(nèi)目前以食用需求為主，生物柴油用量占比較小。其 2020 年生物柴油的產(chǎn)量達 80 萬噸，占全世界生柴總產(chǎn)量的 1.9%。（一） 印尼生物柴油補貼政策回顧：通過分析與整理印尼生柴的政策歷史，我們可以發(fā)現(xiàn) 2008 年起印尼開始推廣棕櫚油甲酯生物柴油（PME）。隨著歐美開始對印尼 PME 征收反傾銷稅和反保護稅，自 2014 年開始，印尼將其生柴需求以出口為主轉(zhuǎn)向以國內(nèi)消費為主導(dǎo)，并逐漸成為其節(jié)能減排、減少能源進口和外匯開支的主要國家戰(zhàn)略計劃。受到國家層面的各種政策與措施影響，印尼生物柴油的混雜目標(biāo)完成度較好。

44、印尼推廣生柴 PME 的主要措施有：將棕櫚油強制摻混生柴的比例從 2013 年的 10%一路提升至如今的 30%；將生柴柴油計劃從公共運輸行業(yè)向全國非公共運輸行業(yè)推廣；以及自 2015 年下半年開始設(shè)立由“油棕產(chǎn)業(yè)基金會”（BPDPKS）運營的基金，用于彌補生物柴油和石化柴油之間的價差，其資金來源于棕櫚油及其衍生品的出口稅收。圖表 18：印尼生物柴油政府棕櫚油出口關(guān)稅機制資料來源：MEMR，這個制度規(guī)定印尼棕櫚油出口商出口棕櫚油相關(guān)產(chǎn)品時，不僅僅要繳納出口稅（Export Tax）給稅務(wù)部門，還要繳納專項稅（Levy）給 BPDPKS，從而補貼生柴制造商。受到生物柴油和常規(guī)柴油的差價高企影響，

45、使得補貼生柴成本走高，而原本預(yù)計 2020 年初實施的 B30 計劃，也推遲到了 2021 年 6 月完成，使得印尼政府不得一再提高稅收以支持 BPDPKS 基金。毛棕櫚油基準(zhǔn)參考價是印尼貿(mào)易部每月月底公布的下月毛棕櫚油參考價格，是按照鹿特丹 CIF、馬來西亞交易所（BMD）、印尼商品和衍生品交易所（ICDX）的 CPO 均價來計算的。故隨著植物油價格的走高，印尼政府可以通過提高毛棕櫚油基準(zhǔn)參考價來增加稅收，以支持其生物柴油政策。根據(jù)最新的稅收政策，在 2021 年 2 月開始，毛棕櫚油基準(zhǔn)參考價被上調(diào)至每噸 1026.78美元，高于 1 月的 951.86 美元。毛棕櫚油的 export t

46、ax 將從每噸 74 美元上調(diào)至 93 美元， export levy 將從每噸 225 美元上調(diào)至最高水平 255 美元以補貼“油棕產(chǎn)業(yè)基金會”（BPDPKS）基金，從而支持 B30 生柴政策。2 月份印尼毛棕櫚油出口稅及 LEVY 征稅吧 將進一步增至 348 美元/噸。按最新的稅收計算，此基金一個月稅收收入能達到 5.5 億美元。要完成 2021 年的生柴目標(biāo)，生柴生產(chǎn)商月均產(chǎn)量需為 7.67 億升（70.56 萬噸），pogo 價差一般在-265540 美元/噸的范圍內(nèi)，以 2021 年 1 月的 pogo 平均價差為 425.96 美元/噸為例，每月政府需要向生柴生產(chǎn)商補貼 3 億美

47、元左右，而目前 5.5 億美元/月的基金 levy 收入對其補貼充足。圖表 19：印尼棕櫚油出口關(guān)稅（Export tax）征收標(biāo)準(zhǔn)（美元/噸）Price Threshold ($/ton)CPORBD Palm Olein小于 750007508003080085018085090033290095052129501000742610001050934010501100116561100115014470115012001668312001250183100大于 1250200117Source: MOF Regulation 191/2020, MOF Regulation 010/202

48、0圖表 20：印尼棕櫚油出口專項稅（Levy）征收標(biāo)準(zhǔn)以及月度收入（美元/噸）CPO PriceLevy on CPOLevy onRBD Palm OleinLevy 月收入（億美元）0-67055351.02671-69560401.14696-7207552.51.48721-74590651.81746-77010577.52.15771-795120902.48796-820135102.52.82821-8451501153.15846-870165127.53.49871-8951801403.82896-920195152.54.16921-9452101654.49946-9

49、70225177.54.83971-9952401905.16995255202.55.50資料來源：MEMR Regulation，圖表 21：印尼生物柴油政策回顧時間政策2013 年印尼規(guī)定補貼燃油必須摻加 10%的生物柴油，非補貼燃油必須摻加 3%的生物柴油，而工業(yè)和商業(yè)用油須摻加 5%，發(fā)電用油須摻加 7.5%。2014 年 1 月不論補貼燃油或非補貼燃油，都必須摻 10%的生物柴油，發(fā)電用油必須摻加 20%。2015 年 2 月上調(diào)生物柴油補貼額度至 4000 盧比/升，約合 350 美元/噸，并追溯至 1 月初。該補貼額度高于此前執(zhí)行的 1500 盧比/升。僅對銷售給印尼國有石油公

50、司 Pertamina 的生物柴油進行補貼。2015 年印尼將生物燃料在柴油中的強制摻混比例從 10%提高到 15%2015 年印尼將對毛棕櫚油出口征收費用，用于支付生物柴油補貼。當(dāng)毛棕櫚油價格低于每噸 750 美元時，將對毛棕櫚油出口收取每噸 50 美元的費用，對加工棕櫚油產(chǎn)品收取每噸 30 美元的費用。2016 年印尼將生柴強制摻混比例上調(diào)至 20%，2025 年達到 25%。2017 年 11 月印尼政府計劃擴大生物柴油補貼范圍，2018 年使用基于棕油的生物柴油采礦業(yè)也將獲得補貼，此前只有電力行業(yè)和向公眾銷售 B20 燃料的印尼 AKR 和 Pertamina 公司才能享受到這一補貼。

51、2018 年 12 月歐盟修訂的促進可再生能源使用指令（RED II）認定棕櫚油被評定為“高 ILUC 風(fēng)險”的生物燃料，規(guī)定其消費不能超過每個國家 2019 年的消費水平，從 2023 年起應(yīng)該逐漸減少，直到 2030年降為 0%。2019 年 10 月印度尼西亞能源礦產(chǎn)部稱 B30 生物柴油計劃將于 2020 年 1 月 1 日啟動，2020 年 B30 的目標(biāo)是9590131 千升（或大約 882 萬噸）。2020 年 12 月印尼已經(jīng)向 20 家生物柴油生產(chǎn)商分配了 920 萬千升的生物柴油（相當(dāng)于 846 萬噸）的生產(chǎn)計劃，以實現(xiàn)明年強制摻混 30%生物柴油的目標(biāo)。2021 年 2

52、月印尼將 2 月毛棕櫚油export tax 從每噸 74 美元上調(diào)至 93 美元，export levy 從每噸 225 美元上調(diào)至 255 美元。資料來源：MEMR Regulation，（二） 印尼產(chǎn)需整理以及展望：根據(jù)印尼能源與礦產(chǎn)資源部MEMR 數(shù)據(jù)顯示，目前印尼共有 31 家生物柴油冶煉工廠， 2020 年總產(chǎn)能達 770 萬噸，其中 92%所產(chǎn)的生柴皆為其國內(nèi)所需。根據(jù) USDA 預(yù)估，在 B20 計劃執(zhí)行及強勁出口驅(qū)動下，2019 年印尼生柴產(chǎn)量達到 80 億升，較上一年年猛增 43%。其中約 62 億升用于滿足國內(nèi) B20 摻混要求，其余 18 億升用于出口。據(jù)印尼能源礦產(chǎn)資

53、源部稱，2020 年印尼的生物柴油消費量預(yù)計為 85 億升，因為受到新冠疫情以及補貼基金用盡影響，一些供應(yīng)商未能足額交付所分配的生產(chǎn)數(shù)量。但是隨著新 Levy 政策的落地，仍然在推動明年產(chǎn)能增長，以便為 2022 年升級到 B40 項目做好準(zhǔn)備。每六個月，印尼能源與礦物部（MEMR）都會為生產(chǎn)商指定應(yīng)交付給零售商 Pertamina及 AKR 的生柴額度。最新的生產(chǎn)計劃已于 2020 年 12 月向 20 家生物柴油生產(chǎn)商分配。印尼 2021 年的生柴生產(chǎn)計劃為 92 億升的生物柴油（相當(dāng)于 809.6 萬噸），較 2020 年增長了 8.23%，以實現(xiàn) 2021 年強制摻混 30%生物柴油的

54、目標(biāo)，預(yù)計 2021 年將有 7 億升（61.6萬噸）的生柴增量。而若 2030 年前完全實現(xiàn)提高摻混比率至 B40 政策的情況下，預(yù)計印尼在 2030 年將出現(xiàn) 30.6 億升（269.28 萬噸）的需求增量。即預(yù)計這將在 2021 年、2023年和 2030 年分別增加 61.6 萬噸、104 萬噸和 269.28 萬噸的新增棕櫚油需求。圖表 22：印尼生物柴油產(chǎn)能分布資料來源：MEMR，圖表 23：印尼生物柴油平衡表單位:百萬升2011201220132014201520162017201820192020f期初庫存162927119794110152258294生柴產(chǎn)量18122270

55、29503500120035002800560077007800進口052400002800出口144016081942156934347618717721271100國內(nèi)消費3596691048184586030082572375063937700期末庫存2927119794110152258294294資料來源：MEMR，（三） 馬來西亞生物柴油補貼政策回顧：馬來西亞生物柴油計劃從 2008 年開啟，但因POGO 價差過大，以及各國對本國生柴市場的保護性關(guān)稅政策影響，使得馬來西亞生柴出口乏力，而馬來西亞棕櫚油主要以食用出口為主，對國內(nèi)生柴制造無特殊補貼政策與措施，從而使得馬來西亞完成生物柴

56、油摻混目標(biāo)有一定程度延遲與難度。目前原定 2020 年完成的 B20 政策，預(yù)計將推遲到 2021年 6 月才能完成。詳細生柴政策可見下表。圖表 24：馬來西亞生柴摻混目標(biāo)完成情況一覽交通消費工業(yè)消費計劃實際計劃實際B52008 年2014 年無無B72015 年 1 月2016 年2019 年初2020 年 7 月B102019 年年初2019 年 2 月 1 日無無B202020 年推延至 2021 年 6 月無無資料來源：MPOB，圖表 25：馬來西亞生柴政策回顧時間政策2011 年 6 月馬來西亞政府開始發(fā)展生柴產(chǎn)業(yè)。當(dāng)時計劃研發(fā)棕油生物燃料含量分別為 5%及 10%的生物柴油。201

57、3 年馬來西亞南部柔佛州的 415 家油站 7 月起已經(jīng)開始售賣這類含棕油生物燃料生物柴油，預(yù)計至 2014 年 7 月將推廣至全馬所有加油站2014 年 11 月馬來西亞將把棕櫚油在生物柴油里的摻混率從目前 5%提高到 7%，旨在降低棕櫚油庫存，同時提振棕櫚油價格。B7 生物燃料摻混政策將有助于每年生物柴油用量提高到 57.5 萬噸。2015 年 1 月全國范圍內(nèi)實施 7%的生物柴油摻混政策。B5 計劃全面執(zhí)行，每年將消耗 50萬公噸的原棕油。B7 項目的提議令每年棕櫚甲酯使用量達到 70 萬噸。2016 年馬來西亞提出“B10 計劃”，要求運輸行業(yè)的生柴強制摻混比例提至 10%，從柔佛開始

58、分階段實施。2019 年 2 月馬來西亞在全國范圍內(nèi)實施 10%的生物柴油摻混政策。2020 年 2 月馬來西亞政府正式推出了 B20 生物柴油計劃，預(yù)計于 2021 年 6 月在國內(nèi) 3400間加油站全面落實。資料來源：新聞資料整理，（四） 馬來西亞產(chǎn)需整理以及展望：根據(jù)馬來西亞棕櫚油局（MPOB）資料顯示，馬來西亞目前總共有 11 家運營的生物柴油工廠，名義產(chǎn)能為 16.68 億升。由于新冠疫情造成經(jīng)濟活動下滑，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局（USDA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020 年馬來西亞生物柴油產(chǎn)量預(yù)計為 12.5 億升，較 2019年減少 16%；而 2020 年馬來西亞生物柴油出口預(yù)計為 3

59、.45 億升，較上一年下降 54%，占馬來西亞生柴需求的 29%。馬來西亞生柴出口的驟降，主要是受到歐盟（馬來西亞生物柴油的最大進口國）在運輸燃料中開始限制使用棕櫚油的影響。歐盟規(guī)定 2020 年時將會把運輸行業(yè)使用的常規(guī)生物燃料比例限制凍結(jié)在目前水平上，且必須不能超過 7%，并將在 2030 年停止在運輸燃料中使用棕櫚油。而 2021 年 1 月 15 日，馬來西亞對歐盟限制棕櫚油啟動世貿(mào)組織爭端解決程序（WT/DS600），具體爭議結(jié)果未明。2020 年馬來西亞生柴國內(nèi)消費總量預(yù)計為 8.46 億升（7.05 億升來自交通消費，1.41 億升來自工業(yè)消費)，比上一年同比減少 3%。假設(shè)其生

60、柴出口需求未受到歐盟制裁影響，保持目前水平，且 2021 年 6 月 B20 混摻目標(biāo)實施成功，2030 年之前 B30 混摻目標(biāo)實施成功，則預(yù)計 2021 年、2023 年和 2030 年其新增生柴需求將分別增加 4.23 億升（約 37.2 萬噸）、8.46 億升（約 74.45 萬噸）和 16.92 億升（約 148.9 萬噸），故預(yù)計將在 2021 年、2023年和 2030 年分別增加 37.2 萬噸、74.45 萬噸和 148.9 萬噸的棕櫚油需求。圖表 26：馬來西亞生柴平衡表單位:百萬升2011201220132014201520162017201820192020f期初庫存8