企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)報(bào)告

1、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估報(bào)告12會(huì)計(jì)4班李廣稷一、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的方法企業(yè)價(jià)值評(píng)估通常采用的評(píng)估方法有市場(chǎng)法、收益法和成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）。按照資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則-企業(yè) 價(jià)值，評(píng)估需根據(jù)評(píng)估目的、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，恰當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評(píng)估方法。 國(guó)資委產(chǎn)權(quán)【2006】274號(hào)文件規(guī)定“涉及企業(yè)價(jià)值的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提進(jìn)行評(píng)估時(shí)，原 則上要求采用兩種以上方法進(jìn)行評(píng)估，并在評(píng)估報(bào)告中列示，依據(jù)實(shí)際狀況充分、全面分析后，確定其中 一個(gè)評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估報(bào)告使用結(jié)果。”對(duì)于市場(chǎng)法，由于缺乏可比較的交易案例而難以采用。收益法雖然沒(méi)有直接利用現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的參照物來(lái)說(shuō) 明評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)行公平市場(chǎng)

2、價(jià)值，但它是從決定資產(chǎn)現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值的基本依據(jù)一一資產(chǎn)的預(yù)期獲利能 力的角度評(píng)價(jià)資產(chǎn)，能完整體現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值，其評(píng)估結(jié)論具有較好的可靠性和說(shuō)服力。同時(shí)，企業(yè)具 備了應(yīng)用收益法評(píng)估的前提條件：將持續(xù)經(jīng)營(yíng)、未來(lái)收益期限可以確定、股東權(quán)益與企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益之間存 在穩(wěn)定的關(guān)系、未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益可以正確預(yù)測(cè)計(jì)量、與企業(yè)預(yù)期收益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬能被估算計(jì)量。成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）的基本思路是重建或重置被評(píng)估資產(chǎn)，潛在的投資者在決定投資某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，所愿 意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)購(gòu)建該項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)行購(gòu)建成本。本評(píng)估項(xiàng)目能滿足成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）評(píng)估所需 的條件，即被評(píng)估資產(chǎn)處于繼續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)，具備

3、可利用的歷史資料。而且，采 用成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）可以滿足本次評(píng)估的價(jià)值類型的要求。因此，針對(duì)本次評(píng)估的評(píng)估目的和資產(chǎn)類型，考慮各種評(píng)估方法的作用、特點(diǎn)和所要求具備的條件，此次 評(píng)估我們采用成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）和收益法。在對(duì)兩種方法得出的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行分析比較后，以其中一 種更為合適的評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論。收益法收益法是指通過(guò)估算委估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。 采用收益法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，所確定的資產(chǎn)價(jià)值，是指為獲得該項(xiàng)資產(chǎn)以取得預(yù)期收益的權(quán)利所支付的貨 幣總額。不難看出，資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值與資產(chǎn)的效用或有用程度密切相關(guān)。資產(chǎn)的效用越大，獲利能力越強(qiáng)， 產(chǎn)

4、生的利潤(rùn)越多，它的價(jià)值也就越大。收益法基本的計(jì)算公式為：式中：P評(píng)估價(jià)值n收益期年限Ri第i年的預(yù)期收益r折現(xiàn)率一、評(píng)估技術(shù)思路本次收益法評(píng)估選用企業(yè)自由現(xiàn)金流模型，即預(yù)期收益（Rt）是公司全部投資資本（全部股東權(quán)益和有息 債務(wù)）產(chǎn)生的現(xiàn)金流。以未來(lái)若干年度內(nèi)的企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量作為依據(jù)，采用適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總計(jì) 算得出營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)價(jià)值，然后加上非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值、溢余資產(chǎn)價(jià)值，減去有息債務(wù)、非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，得 出股東全部權(quán)益價(jià)值。計(jì)算公式：股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值一有息債務(wù)+非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值一非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債+溢余資 產(chǎn)價(jià)值二、企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值包括

5、明確的預(yù)測(cè)期期間的自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值和明確的預(yù)測(cè)期之后的自由凈 現(xiàn)金流量折現(xiàn)值。（一）明確的預(yù)測(cè)期公司是從事國(guó)際海運(yùn)危規(guī)規(guī)程的危險(xiǎn)化學(xué)品包裝產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升，考慮企業(yè)管理、 經(jīng)營(yíng)能力和宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)需求變化，明確的預(yù)測(cè)期取定到2017年12月31日。（二）收益期由于公司運(yùn)行比較平穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要依托的主要資產(chǎn)和人員穩(wěn)定，同時(shí)，企業(yè)所在行業(yè)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政 策，步入景氣周期，其他未發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面存在不可逾越的經(jīng)營(yíng)期障礙，故收益期按永續(xù)確定。（三）企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算公式如下：企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤(rùn)X（1-所得稅率）+折舊及攤銷一資本性支出一營(yíng)運(yùn)資

6、金追加額=主營(yíng)業(yè) 務(wù)收入一主營(yíng)業(yè)務(wù)成本一主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加+其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)一期間費(fèi)用（管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用）+投資收 益一所得稅+折舊及攤銷一資本性支出一營(yíng)運(yùn)資金追加額（四）折現(xiàn)率按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評(píng)估收益額口徑為企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量，則折現(xiàn)率選取加權(quán)平 均資本成本（WACC）。公式：WACC=KeXE/ （D+E） + KdXD/ （D+E）X（1T）式中：Ke為權(quán)益資本成本；Kd為債務(wù)資本成本；E 為權(quán)益資本；D 為債務(wù)資本；D+E 為投資資本；T為所得稅率。三、有息債務(wù)有息債務(wù)指評(píng)估基準(zhǔn)日賬面上需要付息的債務(wù)，包括短期借款，帶息應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款、 長(zhǎng)期借款等。

7、四、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益無(wú)直接關(guān)系，企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值不包含其價(jià)值的資產(chǎn)。此 類資產(chǎn)不產(chǎn)生利潤(rùn)，會(huì)增大資產(chǎn)規(guī)模，降低企業(yè)利潤(rùn)率。此類資產(chǎn)按成本法進(jìn)行評(píng)估。五、非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益無(wú)直接關(guān)系、企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值不包含其價(jià)值的負(fù)債。六、溢余資產(chǎn)溢余資產(chǎn)是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)直接關(guān)系的，超過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的多余資產(chǎn)，多為溢余的貨幣資金。二、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估案例評(píng)估主體韓國(guó)LG集團(tuán)于1947年成立于韓國(guó)首爾，位于首爾市永登浦區(qū)汝矣島洞20號(hào)。是領(lǐng)導(dǎo)世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國(guó) 際性企業(yè)集團(tuán)。LG集團(tuán)目前在171個(gè)國(guó)家與地區(qū)建立了 300多家海外辦事機(jī)構(gòu)。

8、事業(yè)領(lǐng)域覆蓋化學(xué)能源、 電子電器、通訊與服務(wù)等領(lǐng)域。其在中國(guó)子公司樂(lè)金電子（中國(guó)）（以下簡(jiǎn)稱L公司）成立于2004年6月， 注冊(cè)資本為人民幣10000萬(wàn)元，專注于地面數(shù)字電視高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化、工程化和市場(chǎng)化工作，是集營(yíng)運(yùn)、 開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、系統(tǒng)集成的工程與設(shè)計(jì)于一體的實(shí)業(yè)公司。現(xiàn)在若有一上市公司F想對(duì)L公司進(jìn)行收購(gòu)，并 選日。31月12年2004擇收益法對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，確定評(píng)估基準(zhǔn)日為評(píng)估過(guò)程第一步：收益法適用性判斷收益法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估 方法。所謂收益現(xiàn)值，是指企業(yè)在未來(lái)特定時(shí)期內(nèi)的預(yù)期收益按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成當(dāng)前價(jià)值的總金額。

9、 收益法的基本原理是資產(chǎn)的購(gòu)買者為購(gòu)買資產(chǎn)而愿意支付的貨幣量不會(huì)超過(guò)該項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)所能帶來(lái)的期望 收益的折現(xiàn)值。本次評(píng)估選用企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為收益額。目前國(guó)際上整體企業(yè)評(píng)估一般采用收益法，采用收益法評(píng)估出的價(jià)值是企業(yè)整體資產(chǎn)獲利能力的量化和現(xiàn) 值化，而企業(yè)存在的根本目的就是為了盈利，因此運(yùn)用收益法評(píng)估能夠真實(shí)地反映企業(yè)整體資產(chǎn)的價(jià)值， 更能為市場(chǎng)所接受。收益法能彌補(bǔ)成本法僅從各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值加和的角度進(jìn)行評(píng)估而未能充分考慮企業(yè)整 體資產(chǎn)所產(chǎn)生的整體獲利能力的缺陷。由于我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚處于起步階段，信息公開(kāi)化程度不夠高，以往對(duì)整體資產(chǎn)評(píng)估往往只能采用成本法。 但隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，資本

10、市場(chǎng)的逐步發(fā)展和成熟，信息公開(kāi)化程度不斷增強(qiáng)，用國(guó)際上 通行的收益法評(píng)估企業(yè)的價(jià)值巳具備一定條件。除了上述宏觀背景外，評(píng)估人員還從企業(yè)總體情況、本次評(píng)估目的和企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況分析三方面對(duì)本 評(píng)估項(xiàng)目能否采用收益法做出適用性判斷。1、企業(yè)總體情況判斷L公司的主要經(jīng)營(yíng)模式是一方面與各地廣電部門合資成立移動(dòng)傳媒公司，通過(guò)移動(dòng)傳媒運(yùn)營(yíng)，與廣電部門 共同分享利益；另一方面為公司參股投資的平臺(tái)及其他平臺(tái)提供地面數(shù)字電視系統(tǒng)的完整解決方案、系統(tǒng) 集成及配套供應(yīng)相應(yīng)的軟硬件產(chǎn)品。根據(jù)對(duì)L公司企業(yè)概況和所處行業(yè)的分析，評(píng)估人員認(rèn)為本次評(píng)估所 涉及的L公司的資產(chǎn)具有以下幾個(gè)特征：（1）被評(píng)資產(chǎn)是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)

11、明確，具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件；（2）被評(píng)資產(chǎn)是能夠用貨幣衡量其未來(lái)收益的整體資產(chǎn)。（3）被評(píng)估資產(chǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)能夠用貨幣衡量。因此，L公司整體資產(chǎn)采用收益法評(píng)估，在理論上是可行的。2、根據(jù)評(píng)估目的判斷本次評(píng)估目的是F公司擬收購(gòu)L公司股權(quán)這一經(jīng)濟(jì)行為，對(duì)L公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。企業(yè)價(jià)值的評(píng)估 結(jié)論，將作為交易各方的價(jià)值參考依據(jù)。因?yàn)楸敬卧u(píng)估目的是股權(quán)收購(gòu)，相關(guān)交易各方更關(guān)心的是L公司整體資產(chǎn)的投資價(jià)值，關(guān)心資產(chǎn)的未來(lái)獲 利能力和預(yù)期收益，并愿意在該時(shí)點(diǎn)上支付與預(yù)期收益折現(xiàn)的現(xiàn)值相對(duì)應(yīng)的價(jià)格。因此評(píng)估人員認(rèn)為采用 收益法能體現(xiàn)L公司整體資產(chǎn)的獲利能力，更能體現(xiàn)該公司的價(jià)值。3、根據(jù)企業(yè)前期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表判

12、斷根據(jù)L公司提供的2004年度會(huì)計(jì)報(bào)表，公司于2004年6月成立，目前處于開(kāi)創(chuàng)期，大規(guī)模的營(yíng)業(yè)活動(dòng)還 未展開(kāi)，收入很少，公司目前把精力主要放在開(kāi)拓全國(guó)各地市場(chǎng)、和地方廣電部門參股成立移動(dòng)傳媒公司， 以此帶動(dòng)硬件設(shè)備和系統(tǒng)集成的收入增長(zhǎng)。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，我國(guó)地面數(shù)字電視國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)尚未確立。可以 預(yù)計(jì)，一旦地面數(shù)字電視國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)確立，各地的電視臺(tái)馬上就會(huì)大規(guī)模投資，屆時(shí)L公司所參股的移動(dòng)傳 媒公司如果采用L公司的系統(tǒng)集成服務(wù)及相應(yīng)的軟硬件，那么L公司的營(yíng)業(yè)收入將有一個(gè)飛速的增長(zhǎng)。綜合以上三方面因素的分析，評(píng)估人員認(rèn)為盡管L公司目前的財(cái)務(wù)狀況不佳，但公司處于一個(gè)發(fā)展前景光 明的產(chǎn)業(yè)中，隨著產(chǎn)業(yè)政策的明朗

13、化，公司前期的市場(chǎng)開(kāi)拓工作將使公司具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司的經(jīng) 營(yíng)收入也將會(huì)出現(xiàn)飛躍，其收益也是可以預(yù)期的，因此評(píng)估L公司整體資產(chǎn)適合采用收益法。二、企業(yè)概況及背景分析1、公司的歷史沿革L(fēng)公司成立于2004年6月，初始注冊(cè)資本為人民幣2000萬(wàn)元。鑒于公司業(yè)務(wù)快速拓展的需要，經(jīng)過(guò)增資， 現(xiàn)注冊(cè)資本為人民幣10000萬(wàn)元。2、公司的組織結(jié)構(gòu)人，董事長(zhǎng)為公司的最高負(fù)責(zé)人，下設(shè)行政人1人組成，監(jiān)事為7公司以董事會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由L. 事部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、投資發(fā)展部、研發(fā)部、生產(chǎn)部、外協(xié)部等部門，并設(shè)有營(yíng)銷培訓(xùn)中心和工程中心。 公司員工主要由博士后、博士、碩士、留學(xué)歸國(guó)人員等數(shù)字電視行業(yè)的精英組成，在

14、經(jīng)營(yíng)管理、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、 工程技術(shù)和市場(chǎng)開(kāi)拓等方面都組成了優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，充分體現(xiàn)出其優(yōu)秀的人才經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。3、公司的經(jīng)營(yíng)狀況L公司是一家高科技公司，主要從事地面數(shù)字電視廣播系統(tǒng)的建立，完成地面數(shù)字電視系統(tǒng)的集成、參加 地面數(shù)字電視的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)、進(jìn)行數(shù)字電視系列產(chǎn)品的研制和生產(chǎn)。目前，公司著力與各地廣電部門合資成 立移動(dòng)傳媒公司，構(gòu)建一張移動(dòng)傳媒的網(wǎng)絡(luò)。目前巳經(jīng)參股成立四家移動(dòng)傳媒公司，并為公司投資的平臺(tái) 及其他平臺(tái)提供地面數(shù)字電視系統(tǒng)的相關(guān)軟硬件產(chǎn)品共五大類。4、運(yùn)用波特力量模型分析公司目前面臨的環(huán)境波特力量模型由麥克爾波特(Michael Porter)于20世紀(jì)80年代初提出，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略制定產(chǎn)生全球

15、性 的深遠(yuǎn)影響，用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的分析，可以有效的分析客戶的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。五種力量模型將大量不同的因素匯 集在一個(gè)簡(jiǎn)便的模型中，以此分析一個(gè)行業(yè)的基本競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。五種力量模型確定了競(jìng)爭(zhēng)的五種主要來(lái)源， 即供應(yīng)商和購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力、潛在進(jìn)入者的威脅、替代品的威脅以及來(lái)自同一行業(yè)的公司間的競(jìng)爭(zhēng)。 一種可行戰(zhàn)略的提出首先應(yīng)該包括確認(rèn)并評(píng)價(jià)這五種力量，不同力量的特性和重要性因行業(yè)和公司的不同 而變化，如下圖所示：就L公司而言，可以從下面五個(gè)方面分析公司所處的環(huán)境?，F(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)由數(shù)字電視取代模擬電視是當(dāng)今世界的一個(gè)必然趨勢(shì)，數(shù)字電視按傳輸方式的不同也可分為三種，即衛(wèi)星 直播、地面電視廣播和有線電視廣播。目

16、前，我國(guó)巳經(jīng)確定歐洲的DVB-S為國(guó)家的衛(wèi)星數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)，巳 經(jīng)確定歐洲的DVB-C為我國(guó)廣電行業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，地面數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)將不采用任何一個(gè)國(guó)外傳輸標(biāo)準(zhǔn)。目前世界上尚沒(méi)有一套統(tǒng)一的數(shù)字電視信道傳輸國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，只有歐洲、美國(guó)和日本制定了相應(yīng)比較成熟的 標(biāo)準(zhǔn)。在我國(guó)，數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)的制定權(quán)爭(zhēng)奪異常激烈，也因?yàn)樯婕皣?guó)家信息安全方面的問(wèn)題而受到格外的 重視。目前，具有我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的地面數(shù)字電視傳輸標(biāo)準(zhǔn)有A方案、B方案和C方案三大方案。L公司的產(chǎn) 品是基于A方案的。政策期望發(fā)展目標(biāo)我國(guó)計(jì)劃2015年關(guān)閉模擬播出，地面無(wú)線傳輸將在近年內(nèi)完成數(shù)字化改造。我國(guó)的廣播電視事業(yè)有很強(qiáng)的 公益性特點(diǎn)，加強(qiáng)廣播電視覆蓋

17、率是保證“讓黨中央的聲音傳遍千家萬(wàn)戶”的重要手段。因此地面無(wú)線廣 播是相當(dāng)重要的一環(huán)。隨著數(shù)字電視的發(fā)展，地面無(wú)線傳輸也將適時(shí)跟進(jìn)。地面無(wú)線傳輸可以實(shí)現(xiàn)數(shù)字電 視的移動(dòng)接收，對(duì)于小城鎮(zhèn)、農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)有著重要的意義。所以，國(guó)家確定地面數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)將不采用任何一個(gè)國(guó)外傳輸標(biāo)準(zhǔn)。公司行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品及服務(wù)任何產(chǎn)業(yè)都需要一個(gè)完整生態(tài)鏈才能形成、成熟并不斷發(fā)展，數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)也不例外，產(chǎn)業(yè)鏈中的每一個(gè) 環(huán)節(jié)都非常重要，缺一不可。數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈總體來(lái)說(shuō)包括內(nèi)容提供商、內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商、技術(shù) 服務(wù)商及最終用戶。國(guó)家廣電總局在2003年提出了建設(shè)節(jié)目平臺(tái)、傳輸平臺(tái)、服務(wù)平臺(tái)和監(jiān)管平臺(tái)，建 立有線數(shù)字廣播

18、影視技術(shù)新體系。L公司定位于投資運(yùn)營(yíng)各地的地面(移動(dòng))數(shù)字電視平臺(tái)、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提 供數(shù)字電視系統(tǒng)解決方案、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提供數(shù)字電視相關(guān)軟硬件產(chǎn)品。公 司目前巳經(jīng)參股或控股了四家移動(dòng)數(shù)字電視公司，現(xiàn)有系統(tǒng)產(chǎn)品五大類。網(wǎng)絡(luò)覆蓋情況公司參股的四家傳媒公司都是當(dāng)?shù)氐谝患也捎梦覈?guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的地面(移動(dòng))數(shù)字電視運(yùn)營(yíng)商，它 們承擔(dān)著當(dāng)?shù)氐孛鏀?shù)字電視的傳輸及市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。具有或即將具有在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)、經(jīng)營(yíng)地面數(shù)字電視廣播傳輸 網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以及制作、發(fā)布、經(jīng)營(yíng)廣播電視節(jié)目、廣告節(jié)目和從事無(wú)線數(shù)據(jù)傳輸?shù)拈L(zhǎng)期專營(yíng)權(quán)，并且在當(dāng)?shù)?巳經(jīng)建成或即將建成8兆帶寬以上的地面數(shù)

19、字電視網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)廣播通道。在目前各地的電視頻段資源均相當(dāng) 有限的情況下這些傳媒公司均（將）擁有獨(dú)立的電視發(fā)射頻道的使用權(quán)。由于公司在A方案產(chǎn)業(yè)化中的市 場(chǎng)先入優(yōu)勢(shì)、研發(fā)優(yōu)勢(shì)和股東背景優(yōu)勢(shì)，公司在當(dāng)?shù)氐孛妫ㄒ苿?dòng)）數(shù)字電視系統(tǒng)的建設(shè)中將占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)。 數(shù)字化.后，一個(gè)模擬頻道可以變成多個(gè)數(shù)字頻道，頻道是不可再生的資源，對(duì)于廣電部門來(lái)說(shuō)，這是最寶貴的財(cái) 富，尤其在三網(wǎng)（因特網(wǎng)、電話網(wǎng)和電視網(wǎng)）融合的前景下，頻道資源更是廣電系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)體制改革的理由 和依賴。經(jīng)營(yíng)平臺(tái)策略優(yōu)勢(shì)公司定位于投資運(yùn)營(yíng)各地的地面（移動(dòng)）數(shù)字電視平臺(tái)、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提供 數(shù)字電視系統(tǒng)解決方案、為公司投資的地面數(shù)

20、字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提供數(shù)字電視相關(guān)軟硬件產(chǎn)品。公司盈利的商業(yè)模式主要是在城市公交車上安裝一定數(shù)量的電視接收機(jī)、覆蓋一定范圍的受眾面，吸引企 業(yè)和廣告商在電視節(jié)目播出期間投放廣告，通過(guò)廣告收入實(shí)現(xiàn)企業(yè)的盈利；然后在出租車、私家車上安裝 數(shù)字電視接收機(jī)，這樣一方面擴(kuò)大了廣告受眾面，進(jìn)一步提高廣告收入，此外也可以通過(guò)向出租車、私家 車銷售接收終端，并逐步實(shí)行向出租車、私家車收取月租費(fèi)以提高收入來(lái)源。廣告收入與電視的收視率、 有效收視的人數(shù)、當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度以及國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)直接相關(guān)。移動(dòng)電視傳媒優(yōu)勢(shì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活節(jié)奏的改變，城市主流人群移動(dòng)在途時(shí)間不斷增加。根據(jù)水清木華的調(diào)查，北京、上 海

21、等大城市的上班族平均每天在途時(shí)間超過(guò)1.8個(gè)小時(shí)，大部分人在此期間無(wú)所事事。移動(dòng)電視為人們提 供了一個(gè)消磨時(shí)間、了解最新資訊、增長(zhǎng)知識(shí)的良好機(jī)會(huì)。移動(dòng)電視，主要是指采用數(shù)字電視地面?zhèn)鬏敿?術(shù)播出，接收終端安裝在公交電汽車、地鐵、城鐵、出租車、商務(wù)車和其他公共場(chǎng)所，滿足移動(dòng)人群的收 視需求的電視系統(tǒng)。（4）潛在加入企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)威脅終端設(shè)備是一個(gè)很大的市場(chǎng)。數(shù)字電視的接收終端可以分為數(shù)字電視顯示器、數(shù)字電視機(jī)頂盒和一體化數(shù) 字電視機(jī)。數(shù)字電視顯示器只是一種過(guò)渡產(chǎn)品，機(jī)頂盒是模擬向數(shù)字化過(guò)渡的橋梁，目前我國(guó)巳有的近4億 臺(tái)模擬電視機(jī)不可能在短期內(nèi)全部更新替換為數(shù)字電視機(jī).因此機(jī)頂盒在未來(lái)10年里仍然是

22、數(shù)字電視接 收終端的主流。行業(yè)技術(shù)壁壘L公司沒(méi)能掌握基于A方案的機(jī)頂盒芯片等發(fā)射、傳輸和終端接收設(shè)備的核心技術(shù)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中主要 從事平臺(tái)運(yùn)營(yíng)和系統(tǒng)集成，預(yù)計(jì)技術(shù)領(lǐng)先期約為3-6個(gè)月。行業(yè)政策壁壘我國(guó)移動(dòng)電視準(zhǔn)入政策涉及到地面數(shù)字電視頻率申請(qǐng)問(wèn)題、車載移動(dòng)數(shù)字電視信號(hào)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題等。這些問(wèn)題 影響了移動(dòng)電視在我國(guó)廣泛推廣。數(shù)字電視設(shè)備提供與系統(tǒng)集成服務(wù)市場(chǎng)沒(méi)有行業(yè)壁壘，如果相關(guān)核心部 件是開(kāi)放式供應(yīng)的話，任何具有一定資金和研發(fā)實(shí)力的公司均能進(jìn)入，并能很快推出系統(tǒng)集成服務(wù)。目前 移動(dòng)電視在北京、上海、廣州、佛山、長(zhǎng)沙、青島等地區(qū)大力推廣。我國(guó)的其他地區(qū)也逐漸在試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)。 地方想開(kāi)展數(shù)字移動(dòng)電視業(yè)務(wù)

23、應(yīng)向科技司頻率處提出申請(qǐng)，經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)后進(jìn)行業(yè)務(wù)開(kāi)展，對(duì)巳經(jīng)申報(bào)的試點(diǎn) 試驗(yàn)城市基本上會(huì)尊重原來(lái)巳有頻率。地面數(shù)字電視頻率規(guī)劃主要參數(shù)有最低場(chǎng)強(qiáng)和干擾保護(hù)率（即同頻 保護(hù)率、鄰頻保護(hù)率、鏡頻保護(hù)率）。我國(guó)目前巳形成了頻率規(guī)劃參數(shù)草案，等待地面數(shù)字電視廣播標(biāo)準(zhǔn)確 定后提出報(bào)批。廣電總局在頻率分配上會(huì)有協(xié)調(diào)。南京市是采用本地協(xié)調(diào)方式，利用鄰縣無(wú)線頻率做試驗(yàn)。 另外，廣電部門壟斷傳媒行業(yè)，各地的移動(dòng)傳媒運(yùn)營(yíng)平臺(tái)第一大股東必須為廣電，L公司只能參股，不能 控制行業(yè)的發(fā)展，資本力量受限。標(biāo)準(zhǔn)巳經(jīng)涉及到巨大的國(guó)家利益，國(guó)家通過(guò)實(shí)施合適的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)推動(dòng)一個(gè)更加市場(chǎng)化的中國(guó)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)結(jié) 構(gòu)的建立。現(xiàn)在20多個(gè)地、市

24、巳經(jīng)先行了車載移動(dòng)數(shù)字電視信號(hào)的傳送項(xiàng)目，采用的標(biāo)準(zhǔn)自然超不出目前三大體系歐洲體系，A方案和B方案。替代技術(shù)目前世界上尚沒(méi)有一套統(tǒng)一的數(shù)字電視信道傳輸國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，A方案在提出的時(shí)候考慮到廣電（要傳輸高清 晰度電視和單頻網(wǎng)組網(wǎng)）和產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩方面的要求。產(chǎn)業(yè)方面的要求主要是，一要保持產(chǎn)業(yè)的自主發(fā)展性， 二要有經(jīng)濟(jì)性，三要有市場(chǎng)的適應(yīng)性。目前該方案己經(jīng)先后經(jīng)過(guò)了方案認(rèn)證、系統(tǒng)仿真、三代樣機(jī)研發(fā)以 及場(chǎng)地試驗(yàn)等階段。目前數(shù)字電視播出較早、發(fā)展比較快的沿海城市，機(jī)頂盒的銷售基本采用了收費(fèi)制，更偏重于提供增強(qiáng)型 或基本的交互式產(chǎn)品。受整體規(guī)劃影響，在后期發(fā)展數(shù)字電視的省市很多是免費(fèi)提供機(jī)頂盒，出于成本費(fèi)用

25、考慮，大多提供的是具有基本功能的普及型產(chǎn)品，只要更換機(jī)頂盒芯片即可。.供應(yīng)商的議價(jià)能力公司的發(fā)射和傳輸設(shè)備等地面數(shù)字設(shè)備的供應(yīng)商較少，市場(chǎng)也較透明，因此，與供應(yīng)商議價(jià)的空間很小， 設(shè)備的采購(gòu)成本不易降低。目前，公司正在與德國(guó)R公司洽談數(shù)字發(fā)射機(jī)和激勵(lì)器的中國(guó)獨(dú)家代理業(yè)務(wù)， 但尚未簽訂相關(guān)意向協(xié)議?；贏方案的機(jī)頂盒的芯片供應(yīng)商為X公司等少數(shù)幾家廠商，議價(jià)空間不大。購(gòu)買方的議價(jià)能力基于A方案與基于B方案的機(jī)頂盒產(chǎn)品技術(shù)差別不大，目前使用何項(xiàng)技術(shù)和相關(guān)的產(chǎn)品，決定權(quán)在于各地 的廣電部門，因此，公司的產(chǎn)品議價(jià)能力有限（買方可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品）由于公司與幾個(gè)省市的廣電局和電視臺(tái)簽訂了獨(dú)家經(jīng)營(yíng)協(xié)議

26、，在同等條件下，優(yōu)先使用L公司提供的系統(tǒng) 集成方案。但有競(jìng)爭(zhēng)力的系統(tǒng)方案解決提供商也為數(shù)不少，提價(jià)的可能性不大。三、企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)狀況分析根據(jù)L公司提供的2004年度會(huì)計(jì)報(bào)表，公司于2004年6月成立，目前處于開(kāi)創(chuàng)期，大規(guī)模的營(yíng)業(yè)活動(dòng)還 未展開(kāi)，收入很少，公司目前把精力主要放在開(kāi)拓全國(guó)各地市場(chǎng)、和地方廣電部門參股成立移動(dòng)傳媒公司， 以此帶動(dòng)硬件設(shè)備和系統(tǒng)集成的收入增長(zhǎng)，隨著我國(guó)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)的速度加快，一旦地面數(shù)字電視 國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)確立，根據(jù)國(guó)家廣電總局的數(shù)字電視推進(jìn)時(shí)間表，各地的電視臺(tái)馬上就會(huì)大規(guī)模投資，屆時(shí)L公 司所參股的移動(dòng)傳媒公司如果采用L公司的系統(tǒng)集成服務(wù)及相應(yīng)的軟硬件，那么L公司的營(yíng)

27、業(yè)收入將有一 個(gè)飛速的增長(zhǎng)。L公司2004年度的損益表數(shù)據(jù)單位：元項(xiàng)目2004年度18,867.92主營(yíng)業(yè)務(wù)收入24,160.80減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本45.28主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加-5,338.16主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)422,095.19減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用1,725,135.84管理費(fèi)用-19,407.00財(cái)務(wù)費(fèi)用-2,133,162.19 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-2,194,217.36利潤(rùn)總額0.00減：所得稅-2,194,217.36凈利潤(rùn)L公司2004年度財(cái)務(wù)狀況和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬(wàn)元年度2004目9,823.70項(xiàng).資產(chǎn)總43.12負(fù)債總9,780.58凈資產(chǎn)總-2.83%銷售毛利-2.24%凈資產(chǎn)收益率盡管L公司

28、目前的財(cái)務(wù)狀況不佳，但公司處于一個(gè)發(fā)展前景光明的產(chǎn)業(yè)中，隨著產(chǎn)業(yè)政策的 明朗化，公司前期的市場(chǎng)開(kāi)拓工作將使公司具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司的經(jīng)營(yíng)收入也將會(huì)出現(xiàn)較大的增 長(zhǎng)。四、企業(yè)未來(lái)情況預(yù)測(cè)（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè)L公司的產(chǎn)品和服務(wù)涉及以下平臺(tái)：A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)、酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）、A方案的移 動(dòng)交互平臺(tái)、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)、地面數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)、廣告制作發(fā)布業(yè)務(wù)。1、A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)L公司形成了一套完整的基于A方案的地面數(shù)字電視系統(tǒng)的解決方案，并能為客戶提供相關(guān)的軟硬件產(chǎn)品 及系統(tǒng)集成。公司目前巳在a、b、c三地等地完成了工程施工，并且成功開(kāi)播，在A方案的地面數(shù)字電視

29、全系統(tǒng)施工建設(shè)方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)。目前L公司在基于A方案的產(chǎn)品的用戶先從其參股的各地移動(dòng)傳媒公司開(kāi)始，根據(jù)其與當(dāng)?shù)貜V電部門簽訂 的合營(yíng)協(xié)議，在同等條件下，優(yōu)先選用由L公司提供的數(shù)字電視工程整體方案，即相應(yīng)的數(shù)字電視設(shè)備及 軟件系統(tǒng)集成服務(wù)。因此，在下列假設(shè)條件下：即L公司提供全套數(shù)字電視解決方案，相應(yīng)的軟硬件系統(tǒng) 集成都由L公司總包負(fù)責(zé)，相應(yīng)的工程、銷售總收入全部計(jì)入1公司，2005年對(duì)其成立的7家移動(dòng)傳媒公 司進(jìn)行供貨，2006年除原7家外再增加其按商業(yè)計(jì)劃書所列最晚于2005年底成立的6家傳媒公司進(jìn)行數(shù) 字化電視設(shè)備供貨，按20072010年分別進(jìn)行預(yù)測(cè)。至評(píng)估基準(zhǔn)日納入本評(píng)估報(bào)告所列范圍

30、的各地巳成立的移動(dòng)傳媒公司和擬成立的移動(dòng)傳媒公司如下表：.序號(hào)成立情況名稱L公司參股比例30%巳成立JX移動(dòng)傳媒有限公司120%移動(dòng)傳媒有限公司巳成立CS275% GZ巳成立移動(dòng)傳媒有限公司340% GY移動(dòng)傳媒有限公司巳成立414% WX巳成立移動(dòng)傳媒有限公司520%移動(dòng)傳媒有限公司巳成立WH620%移動(dòng)傳媒有限公司（暫定名）MAS擬成立730% YL8擬成立移動(dòng)傳媒有限公司（暫定名）20%9擬成立SX移動(dòng)傳媒有限公司40%擬成立10 ZJ移動(dòng)傳媒有限公司20%移動(dòng)傳媒有限公司（暫定名）11 HS擬成立33% SD擬成立移動(dòng)傳媒有限公司（暫 定名）12 49%擬成立移動(dòng)傳媒有限公司（暫定名）

31、YT13家仍處于談判簽約、設(shè)立公司的不同階段，尚未7號(hào)的移動(dòng)傳媒公司巳正式成立，其余1-6其中：序號(hào). 最終工商登記注冊(cè)成立。但根據(jù)公司商業(yè)計(jì)劃書的進(jìn)度，最晚不遲于2005年年底成立，即最晚2006年就 要正式采購(gòu)設(shè)備，準(zhǔn)備開(kāi)播。由于A方案的地面數(shù)字電視硬件設(shè)備分別有發(fā)射、傳輸、接收、系統(tǒng)集成等幾個(gè)環(huán)節(jié)，故評(píng)估分別對(duì)2005 -2010年的各環(huán)節(jié)的硬件設(shè)備的可能需求量進(jìn)行預(yù)測(cè)，再乘以預(yù)計(jì)銷售價(jià)格。隨著地面數(shù)字電視國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 的出臺(tái)，各地電視臺(tái)的建設(shè)大規(guī)模展開(kāi)，預(yù)計(jì)L公司能占據(jù)一定的市場(chǎng)份額，向非參股的地方電視臺(tái)提供 A方案的軟硬件及系統(tǒng)集成。預(yù)計(jì)2008年、2009年、2010年分別能向3、5、

32、10個(gè)地方電視臺(tái)提供數(shù)字電 視設(shè)備，兩部分相加得到A方案地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)的預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入。L公司A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)如下：JX移動(dòng)傳媒有限公司單位：千元.200200200單數(shù)數(shù)金單單金數(shù)金數(shù)字發(fā)發(fā) 5,400900.900.3,6002,0001,000 機(jī)激勵(lì)器 642環(huán)0000000集成發(fā)射000設(shè)饋單頻網(wǎng)適器GP收機(jī)、光傳2,700450.450.1,0001,8006500.004環(huán)射機(jī)、光200000000收機(jī)設(shè)編MPEG-器、復(fù)用公交3,681機(jī)DMB-2,4543,6817.368.183007.365005000000盒顯示器00接天線、輔環(huán)出租設(shè)1,1251,

33、125DMB-機(jī)1,2502.255002.502.2550050000盒顯示器0000天線、輔系統(tǒng)解決系858.06307.04集588.06案、工程服設(shè)和維201200200金額 數(shù)量單價(jià)數(shù)量金額單價(jià)數(shù)量金額 單價(jià)數(shù)字發(fā)射發(fā)射4,050.激勵(lì)器、機(jī)、 8,100.8,100.810.0810.05810.00環(huán)節(jié)1010000集成發(fā)射天00000設(shè)備 饋線單頻網(wǎng)適配接器、GPS傳輸2,025.405.0405.04,050.4,050.51010收機(jī)、光發(fā)環(huán)節(jié)405.0000000000射機(jī)、光接設(shè)備收機(jī)、. .MPEG -編器、復(fù)用公交 DMB-機(jī) 3,3123,3123,3126.63

34、6.635005006.635009090顯示器90盒接天線、輔環(huán)出租設(shè)1,012DMB-機(jī)2,0252,0252.031,0002.035001,0002.035000顯示器00盒天線、輔系統(tǒng)解決系1,2681,268650.75集案、工程3838設(shè)和維服CS移動(dòng)傳媒有限公司單位：千元.200200200 單數(shù)數(shù)金金單數(shù)金單發(fā) 2,7002,700 第一年換 900.900.3200.00環(huán)33600.00000 勵(lì) 000 設(shè)傳 1,350 第一年換 450.1,350450.1100.00100.00 環(huán) 3300 頻網(wǎng)適配 0000 設(shè) 4,0903,6813,6815008.187.

35、36 公交 5007.36500 接 000000 環(huán) 1,2501,1251,800 設(shè) 8002.50出租5002.252.25500000000系統(tǒng)459.81453.06 集成 123.40服務(wù) 2010年2008 年年2009金額 數(shù)量單價(jià)金額 單價(jià)數(shù)量 共安裝當(dāng)?shù)毓灿熊囕v發(fā)射810.0第一年換激810.00 1810.001環(huán)節(jié)810.000勵(lì)器 設(shè)備傳輸405. 0第一年換單1 405.00 405.00 1環(huán)節(jié)405.000頻網(wǎng)適配器 設(shè)備3,312.3,312.9500 6.63 公交車 500 2,500 6.63 2,272 接收 90 0 環(huán)節(jié) 1,002,025.02

36、,025.設(shè)備 6,0002.033,8001,000 出租車 2.03 00 00系統(tǒng)174.88 174.88集成.服GY移動(dòng)傳媒有限公司 單位：千元.200200200單數(shù)數(shù)金單金數(shù)金單1,8001,000900.00 1,800.00222,000.002 發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè) 900.000000450.00500.002900.00700.00450.00 900.002 傳輸環(huán)節(jié)設(shè) 2,208 接 7.368.18 2,454.005007.36 3,681.00300300 公交 60 環(huán)設(shè) 2.25450.00300200出租2.50500.002002.25 675.00系統(tǒng)集成服2

37、98.84299.54311.31201200200單金數(shù)金數(shù)單單數(shù)金810.1,620810.810.0021發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)0000405.405.810.002405.001 傳輸環(huán)節(jié)設(shè) 001,3251,987300200 公交 6.636.63 接 1674 環(huán)節(jié) 1,012.1,012.設(shè)備 5002.03500出租車2.035050系統(tǒng)集成服務(wù) 273.00 144.88GZ移動(dòng)傳媒有限公司單位：千元，20062007年2005年年金額單價(jià)金額單價(jià)數(shù)量數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量2,700.02,000.01,000.0900.900.3 2,700.00 2 發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備 3 000 00 0

38、01,350.0450.450.3 3 700.00 1,350.00 2 傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備 500.00 000 0018,000.20,020,000.010,020,010,000.0.901.00村村通1.00接收00 0000000 00環(huán)節(jié)公交車設(shè)備出租車-1,270.0 405.00 系統(tǒng)集成服務(wù) 405.000年 2008 年年 20092010數(shù)量 單價(jià)金額數(shù)量 單價(jià)單價(jià)金額 金額 數(shù)量810.1,620.0 810.00 2 810.00發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備1000405.1 810.00405.002傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備405.00 0024,300.00.81 18,000.0.90 20

39、,00 村村通 30,0 接收.環(huán)節(jié)000000設(shè)備公交車- 出租車-系統(tǒng)集成服務(wù) 243.00121.50其他移動(dòng)傳媒有限公司單位：千元2005年2006數(shù)量數(shù)量 金額年2007年數(shù)量金額套、1發(fā)射裝備按第二年裝公交車第三年裝公MAS移動(dòng)傳第一年裝公交車4,953.5500臺(tái)、出租車媒有限公司4 臺(tái)、出租車300300臺(tái)2,883.04,355. 0 臺(tái)、交車 3000 臺(tái)出 租車300臺(tái)200套、1發(fā)射裝備按第二年裝公交車4,953.5移動(dòng)傳媒WH第一年裝公交車臺(tái)、出租車500第三年裝公4,355.02,883.0臺(tái)、300交車有限公司4300臺(tái)、出租車300臺(tái)200臺(tái)0 臺(tái)出租車300套

40、、1發(fā)射裝備按第二年裝公交車第三年裝公移動(dòng)傳媒第一年裝公交車4,953.5WX臺(tái)、出租車7004 有限公司300臺(tái)、出租車300臺(tái)5,827.02,883. 0 臺(tái)、300 交車 0 臺(tái)出 租車300200臺(tái)第二年發(fā)射裝備第三年裝公2,883.01套，裝公交車4,233.0YL移動(dòng)傳媒按臺(tái)、交車300有限公司0 300臺(tái)、出租車出 租車300臺(tái)臺(tái)3006發(fā)射裝備套、第三年裝第發(fā)射裝備4套、13,764.10,794.移動(dòng)傳媒SX500二年裝 公交車500公交車06有限公司臺(tái)、出租車臺(tái)出租車臺(tái)、500臺(tái)500第三年裝公第二年裝公交車9,610.010009,610.0交車臺(tái)、GZ移動(dòng)傳媒臺(tái)、出租

41、車1000 1000 出租車0有限公司1000臺(tái)臺(tái)第二年發(fā)射裝備第三年裝公2,883.05，1按移動(dòng)傳媒HS套，裝公交車臺(tái)、 交車 300 705.00有限公司臺(tái)、出租車500出租車300臺(tái)臺(tái)3006發(fā)射裝備套、第三年裝套、發(fā)射裝備4第 13,764.10,794.SD移動(dòng)傳媒500公交車二年裝公交車 50006有限公司臺(tái)、出租車臺(tái)、500出租車臺(tái)500臺(tái)第三年裝公第二年發(fā)射裝備4,806.0移動(dòng)傳媒Y(jié)T，6臺(tái)、交車500裝公交車套，1按 有限公司155.00臺(tái)500出租車臺(tái)、出租車500.金 00000600060500臺(tái)年其他可能供-貨電視臺(tái)-2009 2008年金額數(shù)量 數(shù)量2010年金

42、額數(shù)量第五年裝出租車MAS移動(dòng)傳第四年裝出租車609.00 609.00300300臺(tái)媒有限公司臺(tái)移動(dòng)傳媒WH第四年裝出租車第五年裝出租車有限 公司300609.00 609.00 臺(tái)臺(tái) 300WX移 動(dòng)傳 媒第四年裝公交車第五年裝公交車2,883.02,883.0有限 公司臺(tái)、出租車300臺(tái)、出租車3000 0YL移 動(dòng)傳 媒300第四年裝出租車300臺(tái)臺(tái)第五年裝出租車有限 公司300609.00 609.00 臺(tái) 300 臺(tái)發(fā)射裝備發(fā)射裝備1010套、套、5發(fā)射裝備SX移 動(dòng)傳 媒有 限公 司第四年裝公交車50018,756.第五年裝公交車18,756.28 28 500臺(tái)出租車臺(tái) 出租車

43、11,051.套、第六年 裝公交車500臺(tái)10001000臺(tái)臺(tái)出租車500臺(tái)GZ移 動(dòng)傳 媒第四年裝公交車第五年裝公交車9,610.09,610.0第六年裝公交9,610.0有限 公司1000 1000臺(tái)、出租車臺(tái)、出租車100000 臺(tái)臺(tái)1000出車1000臺(tái)、臺(tái)租 車 1000移動(dòng)傳媒HS第四年裝出租車第五年裝出租車有限 公司300609.00 609.00 300 臺(tái) 臺(tái)5發(fā)射裝備套、發(fā)射裝備10套、發(fā)射裝備10套、第六年裝SD移動(dòng)傳媒第四年裝公交車18,756.第五年 裝公交車11,412.18,756.臺(tái)公交車50028有限公司28臺(tái)出租車500臺(tái)出租車5001000出租車1000臺(tái)

44、臺(tái)1000臺(tái)第四年裝公交車第五年裝公交車4,806.0YT4,806.0移動(dòng)傳媒500臺(tái)、出租車 500臺(tái)、出租車0有限公司0500臺(tái)500臺(tái)83,040.38,640.其他可能供 18,000.1053 00貨電視臺(tái)00-金 15090002、L公司酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）L公司開(kāi)發(fā)的酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）基于有線電視網(wǎng)絡(luò)，可以同時(shí)接收數(shù)字信號(hào)和模擬信號(hào)。目前1 公司主要通過(guò)和C公司進(jìn)行合作，由L公司提供HVOD相關(guān)軟硬件及安裝服務(wù)，在C公司的簽約酒店安裝。C公司定購(gòu)了 200套，但未有具體的交貨時(shí)間表。訂貨合同中寫明：200套訂購(gòu)?fù)瓿梢院?，L公司將把軟件 代碼和機(jī)頂盒生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓

45、給C公司，由后者自行生產(chǎn)。2005年1月，巳在S酒店先行安裝了 20臺(tái)HVOD機(jī)頂盒進(jìn)行試驗(yàn)。預(yù)測(cè)HVOD收入以C公司的200套訂 貨 量為基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)六年的銷售如下：（1）銷售數(shù)量2005 年 2006 年2007 年 2008 年2009 年2010VOD前 端硬 件包括FSK（有線電視 回傳 解調(diào) 器器,視頻服務(wù)調(diào) 制器），QAM 前端軟件機(jī) 頂盒3 3 120010 10400030 301200050 502000050 502000060 6024000系統(tǒng)集成費(fèi)）營(yíng)業(yè)收入（2單位：千元VOD包括（FSK,視有2005 年年 200620072009 年年20106前端頻服調(diào)制480

46、.001,600.0年200876,480.0,998.硬件器），QAM前端240.000 800.004,320,200.040線電軟件3,200.0.00003,600.03,888視回2,1603,6000.00傳解.00.0014,400.15,55調(diào)器14,4002.0務(wù)器0.0機(jī)頂盒系統(tǒng)960.000 80.008,640360.000349.9集成費(fèi)營(yíng)24.005,680.0.00024,804.324.02業(yè)收入合計(jì)1,704.00216.025,56000 026,78000.008.315,336.0023、L公司A方案的移動(dòng)交互系統(tǒng)（LMIS）本次評(píng)估未對(duì)LMIS的營(yíng)業(yè)收

47、入進(jìn)行預(yù)測(cè)，主要源于以下幾點(diǎn)：LMIS雖然體現(xiàn)了三網(wǎng)合一的概念，但從技術(shù)角度看，多個(gè)技術(shù)平臺(tái)要實(shí)現(xiàn)嚴(yán)絲合縫的互連互通，還有很多 工作要做。公司目前的LMIS平臺(tái)還處于開(kāi)發(fā)測(cè)試階段，只是實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品，目前進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化還不成熟。LMIS業(yè)務(wù)涉及電信增值業(yè)務(wù)，因此未來(lái)政策制定，廣電、電信利益如何劃分前景均不明朗。4、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)本次評(píng)估未對(duì)L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行預(yù)測(cè)，主要源于以下幾點(diǎn)：該系統(tǒng)為農(nóng)村遠(yuǎn)程教育的多節(jié)目管理建立一個(gè)資源播控平臺(tái)，是一種資源管理軟件。市場(chǎng)上相應(yīng)的軟件巳有，如上廣電和中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)合作開(kāi)發(fā)的播控系統(tǒng)等，也能解決大容量節(jié)目管理問(wèn)題。L公司的數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)目前巳經(jīng)取得的實(shí)驗(yàn)

48、是在2臺(tái)播發(fā)機(jī)共64個(gè)頻道的情況做的，為了能更確保系統(tǒng)的 穩(wěn)定性，還需要提高測(cè)試的規(guī)模，并在熱冗余性方面做研究，因此公司目前這一軟件還處于測(cè)試完善階段。5、L公司數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)路測(cè)系統(tǒng)主要為A方案工程施工和日后運(yùn)營(yíng)維護(hù)配套使用的，公司擬將該系統(tǒng)作為獨(dú)立的軟件單獨(dú)向用戶 收費(fèi)，預(yù)計(jì)每套收費(fèi)8萬(wàn)元，根據(jù)公司提供A方案的用戶規(guī)模，預(yù)計(jì)今后六年路測(cè)系統(tǒng)的銷售收入如下： 單位：千元銷售2005年52006 年200720年2008200920年年數(shù)量400.00101,440.01,440年201,296.0201030營(yíng)業(yè)800.000.000648.0收入0合計(jì)6、廣告制作發(fā)布業(yè)務(wù)在評(píng)估基準(zhǔn)日至評(píng)

49、估報(bào)告出具日期間，L公司巳與7家公司簽訂了電視廣告制作發(fā)布合同，合同總金額萬(wàn)，詳見(jiàn)下表4232.委托方廣告發(fā)布時(shí)間廣告總費(fèi)用費(fèi)用支付條款合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)2005 年2006年公司AB公司2005.7.16,198,960.00用的布，于50認(rèn)合格%;確認(rèn) 廣告如期 發(fā)202005%;廣告發(fā) 布完畢，甲方確日 內(nèi)付剩余的730年9月日支付30%。6,198,960.002005.7.1 -5,679,400.00合同簽訂后用的布，于50720% ；確認(rèn)廣告如期發(fā)2006%；廣告發(fā)布完畢，甲方確日內(nèi)支 付廣告 費(fèi)年2 月1日支付2,839,700.002,839,700.00認(rèn)合格合同簽

50、訂后7日內(nèi)付剩余的7日內(nèi)支付廣告 費(fèi)30%。%;確認(rèn)廣告如期發(fā)用的 20C 公司 2005.7.1 9,374,686.00 布，于 2006 年 2 月 1 日支付 5,087,727.00 4,286,959.0050%;廣告發(fā)布完畢，甲方確認(rèn)合格合同簽訂后7日內(nèi)付剩余的7日內(nèi)支付廣告 費(fèi)30%。D公司2005.7.16,412,320.00用的布，于50%;確認(rèn)廣告如期發(fā)年2月1日支付3,206,160.003,206,160.00202006%;廣告發(fā)布完畢，甲方確E公司認(rèn)合格合同簽訂后7日內(nèi)付剩余的7日內(nèi)支付廣告 費(fèi)%。302005.10.15,393,024.00用的布，%;確認(rèn)

51、廣告如期 發(fā)20于 2005 年12月31日支付2,696,512.002,696,512.0050認(rèn)合格合同簽訂后%;廣告 發(fā)布完畢，甲方 確7日內(nèi) 付剩余的 7日內(nèi)支付廣告 費(fèi)30%。%;確認(rèn)廣告如期發(fā)用的20F公司2005.10.11,961,604.00布，于2005年11月30日支付1,471,203.00490,401.0050認(rèn)合格合同簽訂后%;廣告 發(fā)布完畢，甲方確日內(nèi)付 剩余的77日內(nèi)支付廣告 費(fèi)30%。G公司2005.10.17,307,300.00用的布，于50%;確認(rèn) 廣告如期 發(fā)202006%;廣告發(fā) 布完畢， 甲方確年3月31日支付1,826,825.005,480

52、,475.00合計(jì)42,327,294.00認(rèn)合格日內(nèi)付剩余的7%。3023,327,087.0019,000,207.00主營(yíng)業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè)匯總單位：千元.項(xiàng) 目 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010公司LA方案的地面47,659127,108 113,529 108,451126,165 150,706數(shù)字電視業(yè)務(wù)公司酒店數(shù)字視頻 點(diǎn)播系統(tǒng)L1,7045,68015,33625,56024,804公司地面數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)LL公司數(shù)字電視廣告收入40023,32780019,0001,4401,4401,29626,788648（二）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分析與

53、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的預(yù)測(cè)相對(duì)應(yīng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本按A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)、酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）、 A方案的移動(dòng)交互平臺(tái)（LMIS）、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)、地面數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)、廣告制作發(fā)布業(yè)務(wù)分別預(yù) 測(cè)。1、A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)地面數(shù)字電視的設(shè)備采購(gòu)市場(chǎng)價(jià)：一、發(fā)射設(shè)備設(shè)備大 致采購(gòu) 價(jià)（萬(wàn) 元）1、數(shù)字發(fā)射機(jī)、激勵(lì)器260203、集成發(fā)射天饋線10發(fā)射設(shè)備合計(jì)90二、傳輸設(shè)備設(shè)備大致采購(gòu)價(jià)（萬(wàn)元）1、MPEG-2編碼器、復(fù)用器21515DMB-T單頻網(wǎng)適配器3、 接收機(jī)4、GPS10 3、光發(fā)射機(jī)5 6、光接收機(jī) 率7、小功3 3（DMB-T數(shù)字發(fā)射機(jī)看需要）15傳輸設(shè)備合計(jì)49設(shè)備大致采

54、購(gòu)價(jià)（萬(wàn)元）設(shè)備提供商三、接收設(shè)備0.09自制、大巴機(jī)頂盒1、大巴顯示器（按22臺(tái)計(jì) 算）自制0.73、小車機(jī)頂盒自制0.09、小車顯示器（按 一臺(tái)計(jì)算）4接收自制0.130.79設(shè)備（大型車）合 計(jì)接收設(shè)備（小型 車）合計(jì)0.22項(xiàng)類似于轉(zhuǎn)發(fā)站，根據(jù)實(shí)際7兩項(xiàng)不是每套設(shè)備都需要，第2、1項(xiàng)，36注：傳輸設(shè)備每套設(shè)備都需要 情況決定是否安裝及安裝數(shù)量接收設(shè)備成本計(jì)算：一輛公交車的安裝成本：=81801+32003500152 （個(gè)英 寸專用顯示器元）（個(gè)機(jī)頂盒（天線、備輔件等300元）+880元）元臺(tái)，如果由汽配廠安裝，安裝調(diào)試費(fèi) 用為元左右/800L （注：如果由公司進(jìn)行安裝，安裝費(fèi)調(diào)試費(fèi)用

55、為/元臺(tái)。）300400 一輛出租車的安裝成 本：元左英寸專用顯示器71（個(gè)元）880個(gè)機(jī)頂盒1（+1300元左右）元）300+（天線、備輔件等=2500右.（注：安裝調(diào)試費(fèi)用為200左右/臺(tái)）私車和公務(wù)車的接收設(shè)備一般由用戶自行采購(gòu)，因此不考慮這兩種車的設(shè)備接收成本。L公司A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本預(yù)測(cè)：JX移動(dòng)傳媒有限公司單位：r二元環(huán)射發(fā)節(jié)設(shè)備2005 年2006 年2007年2008 年 2009 年2010數(shù)字發(fā) 射機(jī)、激勵(lì)器、集成1,800.003,240.004,617.006,925.50 6,925.503,462.75發(fā)射天饋線配單頻網(wǎng)適接收器、GPS傳機(jī)、輸環(huán)光發(fā)射

56、機(jī)、光節(jié)設(shè)備MPEG-2 器、復(fù) 用器公交車900.00、收接機(jī)碼 編 DMB-T1,620.002,187.00 3,280.501,640.253,280.50機(jī)頂盒、顯示 器、天線、輔 件環(huán)收接節(jié) 設(shè)備出租車2,160.00 DMB-T3,240.002,916.00 2,624.402,624.402,624.40機(jī)頂盒、顯示器、天線、輔 件1,050.00945.00850.50 1,530.90765.451,530.90cs移動(dòng)傳媒;有限公司單位：千元發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備接收環(huán)節(jié)設(shè)2005 年 2,700.00450.003,600.00公交車年20062,430.001,2

57、15.003,240.002007 年20082,308.50692.55 328.051,093.50 2,916.002,624.402009 年692.55328.052,624.40年2010年備1,050.00945.001,360.80 1,530.901,530.90出租車GY移動(dòng)傳媒有限公司單位：千元發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備接收環(huán)節(jié)設(shè)2005 年1,800.00900.002,160.00 公交車2006 年1,620.00810.003,240.002008 年 20071,539.00729.001,749.60 1,574.642009 年692.55328.051,04

58、9.762010年年備420.00 出租車378.00765.45 510.30765.45移動(dòng)傳媒有限公司GZ單位：千元發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè) 備年 20051,800.00年20062,430.002008 2007 年1,385.10 2,308.50年2009 年2010692.55傳輸環(huán)節(jié)設(shè) 備接收環(huán)節(jié) 設(shè)備.900.006,000.00村村通1,215.0012,000.01,093.5012,000.010,800.000656.10 0328.0516,200.00公交車出租車-其他數(shù)字移動(dòng)傳媒有限公司單位：千元2005 年 4,380.2006 年3,920.2007 年 2008 年5

59、10.00 2,389.502009510.00年2010年移動(dòng)傳媒有限公司MAS00 00移動(dòng)傳媒有限公司W(wǎng)H4,380. 003,920.00510.002,389.50510.00WX移動(dòng)傳媒 有限公司4,380.005,244.303,809.2,389.50 2,259.002,259.00YL移動(dòng)傳媒 有限公司移 動(dòng)傳媒有限 公司SX709,714.652,389.50 510.0010,746.015,552.00510.0015,552.009,233.50 0移動(dòng)傳媒有限公司GZ8,649.004,131.8,370.00 8,370.008,370.008,370.00HS

60、移動(dòng)傳媒 有限公司009,714.2,389.50 510.00 15,552.010,746.0510.0015,552.010,083.5SD移動(dòng)傳媒 有限公司YT 移動(dòng)傳媒有 限公司654,131.000 4,185.003,765.00 14,823.003,765.0031,875.00 66,059.5其他可能供貨電視臺(tái)00002、酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）L公司酒店VOD數(shù)字視頻點(diǎn)播系統(tǒng)營(yíng)業(yè)成本預(yù)測(cè):單位：千元2005 年 2006年 2007年2008年2009 年2010 年VOD前端硬件VOD前端軟件機(jī)頂盒420.00 1,400.00120.00 720.002,400