不確定性分析

1、關(guān)于不確定性分析第一張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月 一、不確定性分析的概念1.為什么要進(jìn)行不確定性分析工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的大部分基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，如投資額、產(chǎn)量、成本、價(jià)格、收入、計(jì)算期等都來(lái)自預(yù)測(cè)和估算，并假定這些參數(shù)在計(jì)算期內(nèi)保持不變，在這種條件下對(duì)項(xiàng)目做出的決策我們稱之為確定性決策。然而，由于人們對(duì)未來(lái)事物認(rèn)識(shí)的局限性、可獲信息的有限性以及未來(lái)事物本身的變化，使得這些數(shù)據(jù)與實(shí)際情況可能有很大的出入，這樣就產(chǎn)生了不確定性。為了減少不確定性因素給項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，就必須分析各種不確定因素對(duì)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響，避免決策失誤。 1 概述第二張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月1

2、概述計(jì)算估計(jì)值實(shí)際值產(chǎn)量Q單價(jià)P投資K經(jīng)營(yíng)成本C出入（標(biāo)準(zhǔn)）評(píng)價(jià)結(jié)論行否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（波動(dòng)）指標(biāo)（波動(dòng)）第三張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月 2.不確定性分析概念 所謂不確定性分析，就是對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，計(jì)算這些不確定性因素的增減變化對(duì)項(xiàng)目效益的影響程度，找出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)的過(guò)程。 3.不確定性分析的主要內(nèi)容 盈虧平衡分析只適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 敏感性分析 可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 第四張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月 二、風(fēng)險(xiǎn)分析的概念 1風(fēng)險(xiǎn)與不確定性風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)發(fā)生不利事件的概率或可能性。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的根源在于項(xiàng)目的不確定性。確定性是指某一事件在未來(lái)

3、一定發(fā)生或一定不發(fā)生；不確定性指某一事件在未來(lái)可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，其發(fā)生的狀況、時(shí)間及結(jié)果的可能性或概率是未知的。確定性只有一種結(jié)果，不確定性由于存在多種可能性，因而可能有多種結(jié)果，但不能預(yù)測(cè)某一事件發(fā)生的概率。風(fēng)險(xiǎn)則被認(rèn)為是介于確定性與不確定性之間的一種狀態(tài)，是指某一事件發(fā)生的可能性（或概率）是可以知道的。 第五張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月 二、風(fēng)險(xiǎn)分析的概念 2、風(fēng)險(xiǎn)分析概念風(fēng)險(xiǎn)分析是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別，采用定性或定量分析方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響程度，揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)報(bào)和相應(yīng)的對(duì)策，為投資決策服務(wù)的一種分析方法

4、。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析與不確定性分析的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)分析與不確定性分析的目的相同，都是識(shí)別、分析、評(píng)價(jià)影響項(xiàng)目的主要因素，防范不利影響以提高項(xiàng)目的成功率。兩者的主要區(qū)別在于分析方法不同，不確定性分析方法主要用盈虧平衡分析和敏感性分析對(duì)項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，并粗略了解項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；風(fēng)險(xiǎn)分析則是通過(guò)概率分析方法對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別和判斷。 第六張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月2 盈虧平衡分析一、盈虧平衡分析的含義1.盈虧平衡分析的概念 盈虧平衡分析是一種在一定的市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件下，計(jì)算項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)，研究項(xiàng)目成本與收入平衡關(guān)系的一種分析方法。 盈虧平衡點(diǎn)（Break-even

5、 point ,簡(jiǎn)稱BEP）：隨著影響項(xiàng)目的各種不確定因素（如投資額、生產(chǎn)成本、產(chǎn)品價(jià)格、銷售量等）的變化，項(xiàng)目的盈利與虧損會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一點(diǎn)稱為盈虧平衡點(diǎn)。在這一點(diǎn)上，項(xiàng)目銷售（營(yíng)業(yè)、服務(wù)）收入等于總成本費(fèi)用，正好盈虧平衡。 第七張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月2 盈虧平衡分析2.盈虧平衡分析的作用 盈虧平衡分析主要考查當(dāng)影響方案的各種不確定因素的變化達(dá)到某一臨界值（即處于盈虧平衡點(diǎn)）時(shí)，對(duì)項(xiàng)目取舍的影響。盈虧平衡分析的目的，就是要找到盈虧平衡點(diǎn)，以判斷項(xiàng)目對(duì)不確定性因素變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盈虧平衡分析只適宜在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用。 3. 盈虧平衡分析基本方法 建立成本與產(chǎn)量

6、、銷售收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，通過(guò)對(duì)這兩個(gè)函數(shù)及其圖形的分析，找出用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)一步確定項(xiàng)目對(duì)減產(chǎn)、降低售價(jià)、單位產(chǎn)品可變成本上升等因素變化所引起的風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 按照不確定因素間的函數(shù)關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。 第八張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月二、 獨(dú)立項(xiàng)目盈虧平衡分析1.線性盈虧平衡分析 線性盈虧平衡分析的基本假設(shè) 1）產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品當(dāng)年銷售出去。 2）產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)。 3）產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)。 4）按單一產(chǎn)品計(jì)

7、算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，可以換算成單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)一致。第九張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月 線性盈虧平衡分析數(shù)學(xué)模型 產(chǎn)品的銷售收入、總成本費(fèi)用與產(chǎn)量的線性盈虧平衡分析基本公式如下：產(chǎn)量Q0QBEP成本C 或 收入R虧損區(qū)R=(P-T)QBEPBFvQ盈利區(qū)線性盈虧平衡分析圖第十張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算1）用產(chǎn)量表示： 經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到產(chǎn)量，此產(chǎn)量越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)需求變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 2）用生產(chǎn)能力利用率表示： 經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到最低生產(chǎn)能力，此值越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)需

8、求變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 第十一張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月3）用銷售收入表示： 經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到最低銷售收入，此值越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)銷售收入變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 4）用銷售價(jià)格表示： 經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到最低銷售價(jià)格，此值越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)銷售價(jià)格變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 第十二張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月 5）用單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示： 經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)能夠承擔(dān)的單位產(chǎn)品可變成本的最高值，此最高值越低，表明項(xiàng)目適應(yīng)生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算的幾點(diǎn)說(shuō)明（1）盈虧

9、平衡點(diǎn)是按照項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)計(jì)算的，不能按照項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。 （2）若項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份各年數(shù)值不同，最好選擇還款期間的第一個(gè)達(dá)產(chǎn)年和還款后的年份，這樣可給出最高和最低的盈虧平衡點(diǎn)區(qū)間范圍。 （3）盈虧平衡計(jì)算公式中的銷售收入、總成本費(fèi)用、銷售稅金都是按不含稅價(jià)格計(jì)算的，如果是含稅價(jià)格，則應(yīng)減去相應(yīng)的增值稅。 第十三張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月例1 某廠建設(shè)方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力30000件，預(yù)計(jì)單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本60元，單位產(chǎn)品售價(jià)150元，年固定成本120萬(wàn)元。問(wèn)該廠盈虧平衡點(diǎn)的年產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率是多少？盈虧平衡銷售價(jià)格是多少？達(dá)產(chǎn)后每年可獲利多少？銷售稅金稅率為6%解:

10、第十四張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月2.非線性盈虧平衡分析 產(chǎn)生原因： 當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到一定數(shù)額時(shí)，市場(chǎng)趨于飽和，產(chǎn)品可能會(huì)滯銷或降價(jià)，這時(shí)呈非線性變化；而當(dāng)產(chǎn)量增加到超出已有的正常生產(chǎn)能力時(shí)，可能會(huì)增加設(shè)備，要加班時(shí)還需要加班費(fèi)和照明費(fèi),此時(shí)可變費(fèi)用呈上彎趨勢(shì)，這種情況下，銷售收入、產(chǎn)品總成本應(yīng)看作是產(chǎn)量的非線性函數(shù)，即R=R（Q）、C=C（Q）。 銷售收入、產(chǎn)品總成本與產(chǎn)量的非線性函數(shù)通常可表示為一元二次函數(shù)： 式中：a、b、c、d、e常數(shù)。第十五張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月成本費(fèi)用、銷售收入盈利區(qū) BEP1QBEP1QmaxQBEP2產(chǎn)量BEP2C(Q)R(Q)Qma

11、x最優(yōu)投產(chǎn)量，即企業(yè)按此產(chǎn)量組織生產(chǎn)會(huì)取得最佳效益BmaxQBEP1到QBEP2內(nèi)的產(chǎn)量即為盈利區(qū)的產(chǎn)量范圍 非線性盈虧平衡分析圖F第十六張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月在盈虧平衡時(shí)應(yīng)有R（Q）-C（Q）= 0。即：解得：QBEP1到QBEP2內(nèi)的產(chǎn)量即為盈利區(qū)的產(chǎn)量范圍。在項(xiàng)目的兩個(gè)盈虧平衡點(diǎn)之間，存在最大利潤(rùn)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)于利潤(rùn)最大點(diǎn)的產(chǎn)量Qmax為：第十七張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月例2 某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，年固定成本為50000元，當(dāng)原材料為批量采購(gòu)時(shí)，可使單位產(chǎn)品成本在原來(lái)每件48元的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)品產(chǎn)量的0.4%，產(chǎn)品售價(jià)在原來(lái)每件75元的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)品產(chǎn)量的0.7

12、%，試求企業(yè)在盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量及最優(yōu)產(chǎn)量（即產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)及最優(yōu)規(guī)模）。解：由題意，銷售收入、產(chǎn)品總成本分別可表示為產(chǎn)量Q的函數(shù)：盈虧平衡時(shí)有即:化簡(jiǎn)得： 第十八張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月例2 某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，年固定成本為50000元，當(dāng)原材料為批量采購(gòu)時(shí)，可使單位產(chǎn)品成本在原來(lái)每件48元的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)品產(chǎn)量的0.4%，產(chǎn)品售價(jià)在原來(lái)每件75元的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)品產(chǎn)量的0.7%，試求企業(yè)在盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量及最優(yōu)產(chǎn)量（即產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)及最優(yōu)規(guī)模）。 最優(yōu)產(chǎn)量：即Qmax =4500件第十九張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月三、 互斥項(xiàng)目盈虧平衡分析 在需要對(duì)若干個(gè)互斥

13、方案進(jìn)行比選的情況下，如果有一個(gè)共有的不確定性因素影響這些方案的取舍，可以先求出令兩個(gè)方案某個(gè)評(píng)價(jià)值相等的盈虧平衡點(diǎn)，再根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)進(jìn)行方案的取舍。 例3：某廠生產(chǎn)線有3個(gè)方案，經(jīng)濟(jì)效益相當(dāng)，其成本如下： 方 案 F V A 50006B 10004C 130002.5問(wèn)采用哪個(gè)方案經(jīng)濟(jì)合理？ 第二十張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月解： 各方案的總成本為： 13105x（千件） $（千元） 2.54A B C 2.283.33第二十一張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月例4某公司一項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)有兩種方案，方案1的初始投資為600萬(wàn)元，預(yù)期年凈收益為180萬(wàn)元；方案2的初始投資為

14、1500萬(wàn)元，預(yù)期年凈收益為350萬(wàn)元。該項(xiàng)目的收益率具有較大的不確定性，試就收益率進(jìn)行盈虧平衡分析。已知方案的壽命期均為10年，期末殘值為零。 解：設(shè)項(xiàng)目收益率為x，則 當(dāng)NPV1= NPV2 時(shí)，有： 上式實(shí)際是 的計(jì)算式。也就是說(shuō)，兩個(gè)方案關(guān)于收益率的盈虧平衡點(diǎn)的求解實(shí)際上就是求解兩個(gè)方案的增量投資內(nèi)部收益率。 解得: 若要求的收益率小于基準(zhǔn)收益率，則應(yīng)選擇投資額大的方案，反之，選擇投資額小的方案。 第二十二張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月四、盈虧平衡分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：在項(xiàng)目的一些主要參數(shù)如產(chǎn)量（銷售量）、產(chǎn)品售價(jià)、固定成本、單位可變成本已經(jīng)初步確定的情況下，通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)

15、算可以確定項(xiàng)目的合理生產(chǎn)規(guī)模，初步了解項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱。除此之外，盈虧平衡分析還可用于生產(chǎn)能力不同、工藝流程不同的互斥方案的優(yōu)選等。盈虧平衡分析是一種簡(jiǎn)單實(shí)用的不確定性分析方法。缺點(diǎn)：第一，它是建立在產(chǎn)量等于銷量的基礎(chǔ)之上，這是近于理想化的假設(shè)；第二，它所使用的數(shù)據(jù)是正常生產(chǎn)年份的歷史數(shù)據(jù)修正后得出的,精確度不高,因此盈虧平衡分析適用于現(xiàn)有項(xiàng)目的短期分析，不能對(duì)項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量做出全面評(píng)價(jià)，其結(jié)果是粗略的。第二十三張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月某項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)如下，正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)量為52萬(wàn)噸，銷售收入為33652萬(wàn)元，可變成本11151萬(wàn)元，銷售稅金為1578萬(wàn)元，

16、年固定成本為10894萬(wàn)元，試進(jìn)行線性盈虧平衡分析第二十四張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月某設(shè)計(jì)方案年產(chǎn)量為12萬(wàn)噸，每噸產(chǎn)量售價(jià)為675元，每噸產(chǎn)品銷售稅金為175元，單位可變成本為250元，年固定成本總額1500萬(wàn)元，試求盈虧平衡點(diǎn)。第二十五張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月假設(shè)兩個(gè)方案的差額內(nèi)部收益率是13.26%，試比較兩個(gè)方案。第二十六張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月一、敏感性分析的概念與步驟1.概念： 敏感性分析是考察項(xiàng)目所涉及到的各種不確定性因素的變化對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定其敏感程度，據(jù)此預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的一種分

17、析方法。敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。2.步驟確定敏感性分析指標(biāo)選擇需要分析的不確定性因素確定不確定性因素變化程度 計(jì)算敏感性分析指標(biāo)編制敏感性分析表，繪制敏感性分析圖，提出決策建議2 敏感性分析第二十七張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月3.敏感度系數(shù)與臨界點(diǎn) 敏感度系數(shù)是指項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的百分率與不確定性因素變化的百分率之比。 敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定性因素敏感程度高。計(jì)算公式如下： 臨界點(diǎn)是指不確定性因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，是項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。 第二十八張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月二、單因素

18、敏感性分析序號(hào)項(xiàng)目 年份123456781現(xiàn)金流入001000140024002400240024001.1銷售收入1000140024002400240024002現(xiàn)金流出2000100060080012001200120012002.1投資200010002.2經(jīng)營(yíng)成本60080012001200120012003凈現(xiàn)金流量-2000-100040060012001200120012001、單因素敏感性分析 【例5】 某投資項(xiàng)目的基本數(shù)據(jù)估算值如下表所示,為10%,試對(duì)其進(jìn)行單因素敏感性分析 表1 項(xiàng)目基本方案現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 第二十九張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月解:

19、選擇銷售收入、投資、經(jīng)營(yíng)成本、投資收益率四個(gè)因素進(jìn)行敏感性分析。 設(shè)各不確定性因素變化幅度為：5%、10%、15%、20%。 以NPV作為經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)，計(jì)算基本方案的NPV： 分別計(jì)算這四個(gè)因素變化5%、10%、15%、20%時(shí)各自對(duì)應(yīng)的NPV值。計(jì)算結(jié)果匯總在表2敏感性分析表中。第三十張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月舉例說(shuō)明計(jì)算過(guò)程: 如：只有銷售收入發(fā)生變化，減少20%，此時(shí)方案各年凈現(xiàn)金流量：序項(xiàng)目 年份12345-81現(xiàn)金流入00800112019201.1銷售收入10000.814000.824000.82現(xiàn)金流出2000100060080012003凈現(xiàn)金流量-200

20、0-1000200320720此時(shí)方案凈現(xiàn)值：第三十一張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月表2 敏感性分析表 變化率變化因素-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%投資11931060928796664532399267135銷售收入-717-372-273196641009135416992045經(jīng)營(yíng)成本138312031023844664484304124-55投資收益率971890812736664594527462399第三十二張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月根據(jù)敏感性分析表的計(jì)算結(jié)果繪制敏感性分析圖 第三十三張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月編

21、制敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表，并進(jìn)行結(jié)果分析。 表3 敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表序號(hào)不確定因素不確定因素變化率凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）敏感度系數(shù)臨界點(diǎn)%臨界值基本方案6641投資-20%1193-3.98325.10%第1年：2502萬(wàn)元；第2年：1251萬(wàn)元-15%1060-3.976-10%928-3.976-5%796-3.9765%532-3.97610%399-3.99115%267-3.98620%135-3.9832銷售收入-20%-71710.399-9.62%第3年：903.85萬(wàn)元第4年：1265.39萬(wàn)元第5-8年：2149.24萬(wàn)元-15%-37210.402-10%-2710.40

22、7-5%31910.3925%100910.39210%135410.39215%169910.39220%204510.399第三十四張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月概率分析1.概率樹(shù)分析法 概率樹(shù)分析步驟如下： 假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)變量（輸入變量）之間相互獨(dú)立，在敏感性分析的基礎(chǔ)上確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)變量。 判斷每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量可能發(fā)生的情況。 將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量的各種狀態(tài)值組合計(jì)算，分別計(jì)算每種組合狀態(tài)下的評(píng)價(jià)指標(biāo)（內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值等）及相應(yīng)的概率，每種狀態(tài)發(fā)生的概率之和必須等于1。 將評(píng)價(jià)指標(biāo)由小到大進(jìn)行順序排列，列出相應(yīng)的聯(lián)合概率和從小到大的累計(jì)概率，繪制以評(píng)價(jià)指標(biāo)為橫軸，累計(jì)概率為縱軸的累計(jì)概率曲

23、線。計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差或標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)。 根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，由累計(jì)概率表計(jì)算或的累計(jì)概率。第三十五張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月【例8】某房地產(chǎn)公司一個(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見(jiàn)表6，根據(jù)敏感性分析，項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)因素有兩個(gè)：開(kāi)發(fā)成本與租售收入。經(jīng)調(diào)查，兩個(gè)不確定因素的可能狀態(tài)及其概率見(jiàn)表7。若計(jì)算期為10年，基準(zhǔn)收益率為10%，試求：凈現(xiàn)值的期望值；凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率；若投資者要求凈現(xiàn)值大于0的累計(jì)概率是70%，問(wèn)此時(shí)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行。 表6 某房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 （單位：萬(wàn)元） 表7 開(kāi)發(fā)成本和租售收入變化的概率 年份開(kāi)發(fā)成本租售收入期末殘值凈現(xiàn)金流量0450

24、0-450019800800108004001200 變化率變動(dòng)幅度-20%0+20%開(kāi)發(fā)成本0.10.60.3租售收入0.30.50.2第三十六張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月概率樹(shù)分析圖 決策點(diǎn) 0.1 0.6 0.3-20% 0+20%+20% 0 0.30.50.2-20%0.3 0. 5 0.2-20%0.30.50.2開(kāi)發(fā)成本租售收入 0 0-20%+20%+20%第三十七張，PPT共四十三頁(yè)，創(chuàng)作于2022年6月?tīng)顟B(tài)j概率Pj凈現(xiàn)值NPVj（萬(wàn)元）加權(quán)凈現(xiàn)值NPVjPj1486.7414.6021469.8873.4932453.0249.064-413.26-74.395569.88170.9661553.02186.367-1313.26-118.198-330.12-49.529653.0239.18合計(jì)1.00期望值291.57計(jì)算各狀態(tài)下凈現(xiàn)值的大小及其發(fā)生概率見(jiàn)表