經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)原理

1、第四章 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)原理本章要點(diǎn)：資金時(shí)間價(jià)值 現(xiàn)金流量及其構(gòu)成 普通復(fù)利計(jì)算1第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一資金時(shí)間價(jià)值（一）概念：資金隨著時(shí)間延續(xù)而產(chǎn)生的增值即為資金在相應(yīng)時(shí)間內(nèi)的時(shí)間價(jià)值。 本質(zhì)：資金在生產(chǎn)流通領(lǐng)域中，與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合，創(chuàng)造出的新價(jià)值。（二）意義： 1. 體現(xiàn)投資收益水平和標(biāo)準(zhǔn)； 2. 解決可比性問題。2 二資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）衡量尺度： 絕對(duì)尺度：收益 / 利息 相對(duì)尺度：收益率 / 利率（二）方法： 1單利法：只對(duì)本金計(jì)息，利不再計(jì)息 本金P、利率i、計(jì)息周期數(shù)n、利息I、本利和F 利 息：一期：I1 = Pi n 期：In = n P i 本利和：F1 = P + P

2、i F2 = P + Pi + Pi = P + 2 P i Fn = P + n P i = P ( 1 + n i )3 2.復(fù)利法：不僅把最初的投入作為本金去計(jì)算獲取 利息，而且把各期獲得的利息亦作為新的本金去計(jì)算獲取后期利息. ￥ F P 0 n 較單利法更能體現(xiàn)資金運(yùn)動(dòng)的客觀規(guī)律 例：P = 1000萬元，i = 10%，n = 5年 單利： 復(fù)利：4第二節(jié) 現(xiàn)金流量與等值換算 一現(xiàn)金流量概念 現(xiàn)金流量（CF）：項(xiàng)目某一時(shí)刻實(shí)際發(fā)生的資金收入（現(xiàn)金流入CI、+）或支出（現(xiàn)金流出CO、）； 現(xiàn)金流程：項(xiàng)目一定時(shí)期現(xiàn)金流量的全過程； 凈現(xiàn)金流量：某一時(shí)刻現(xiàn)金流入與流出之代數(shù)和； 累計(jì)現(xiàn)金

3、流量：至某一時(shí)刻（凈）現(xiàn)金流量的累計(jì)值。區(qū)別于會(huì)計(jì)核算資金流量 1）記錄依據(jù)不同 現(xiàn)金流量：收付實(shí)現(xiàn)制 資金流量：權(quán)責(zé)發(fā)生制 2）處理不同在項(xiàng)目分析中的實(shí)際應(yīng)用 現(xiàn)金流量：分析資金的實(shí)際發(fā)生運(yùn)作計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo) 資金流量：反映項(xiàng)目運(yùn)行各年財(cái)務(wù)狀況編制財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng) 目投 資折舊、遞延攤銷現(xiàn) 金 流 量記 支 出不記支出資 金 流 量不列費(fèi)用列 費(fèi) 用5 二現(xiàn)金流量構(gòu)成及會(huì)計(jì)要素（一）現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資IG ：建筑、設(shè)備及安裝費(fèi)， 1. 項(xiàng)目總投資I （建設(shè)費(fèi)用） 無形遞延資產(chǎn)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資：流動(dòng)資金IL 2. 經(jīng)營(yíng)成本： 會(huì)計(jì)成本概念：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)付出的代價(jià)支出費(fèi)用 直接費(fèi)用：原輔材料、燃料動(dòng)

4、力、 變動(dòng) 制造成本 備品備件、直接人工等費(fèi)用 成本 間接費(fèi)用：車間折舊、管理、維修、總成本 辦公差旅等費(fèi)用 管理費(fèi)用：企業(yè)折舊、管理、維修攤銷費(fèi) 固定 期間費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用：經(jīng)營(yíng)期利息、租賃、銀行等費(fèi) 成本 銷售費(fèi)用：廣告、辦公差旅、工資等費(fèi) 經(jīng)營(yíng)成本：項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期各年實(shí)際發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 年運(yùn)行費(fèi)用CV = 年總銷售成本年折舊額遞延攤銷費(fèi) 6 3. 稅金 從收入計(jì)扣：流轉(zhuǎn)稅（增值稅/營(yíng)業(yè)稅/產(chǎn)品稅）、 城建稅、教育附加費(fèi)、資源稅 計(jì)入總成本：土地房產(chǎn)稅、車船稅、印花稅 從利潤(rùn)計(jì)扣：所得稅 利潤(rùn)：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的純收益 銷售利潤(rùn)= 產(chǎn)品銷售 銷售稅金產(chǎn)品銷 銷售 管理 財(cái)務(wù) 收 入 及

5、附 加 售成本 費(fèi)用 費(fèi)用 費(fèi)用 利潤(rùn)總額 = 銷售利潤(rùn) + 投資凈收益 + 營(yíng)業(yè)外收支凈額 稅后利潤(rùn) = 利潤(rùn)總額 所得稅 4. 還本付息 5. 支付股息(二)現(xiàn)金流入 1流入資金：自有資金、各種貸款 2經(jīng)營(yíng)流入：主營(yíng)銷售收入 3其他：副營(yíng)、短期投資收益，回收固定資產(chǎn)余值及流動(dòng)資金7相關(guān)成本概念 1固定成本：不隨產(chǎn)量變化的成本：折舊攤銷費(fèi)、管理等費(fèi) 變動(dòng)成本：隨產(chǎn)量變化的成本：原料動(dòng)力費(fèi)、工人工資等 2沉沒成本：過去發(fā)生而與當(dāng)前投資決策無關(guān)的費(fèi)用 3機(jī)會(huì)成本：為達(dá)一定目的使用某種有限資源而必須放棄該資源作其他用途所可能獲得的最大收益。 三現(xiàn)金流量表示（一）現(xiàn)金流量圖 1000 CI A A

6、A A 0 1 2 3 4 5 i n-1 n CV CV CO I1 I2 （假設(shè)：現(xiàn)金流量年末發(fā)生） 500（二）現(xiàn)金流量表offi8 四等值概念與等值換算 等值：不同時(shí)間兩筆數(shù)額不等的資金，總是可以在一定利率折算下相等。 等值換算：將一筆資金按某一利率換算為另一時(shí)點(diǎn)上數(shù)額不同的等值資金。 現(xiàn)值P：發(fā)生在某一現(xiàn)在時(shí)刻的現(xiàn)金流量 終值F：發(fā)生在某一將來時(shí)刻的現(xiàn)金流量 年值A(chǔ)：發(fā)生在若干計(jì)息期（2年）末的等額現(xiàn)金流量。9第三節(jié) 各種現(xiàn)金流程方式的普通復(fù)利計(jì)算 一一次發(fā)生現(xiàn)金流量的復(fù)利計(jì)算 1. 一次支付的未來值 例：借款5000元，年利率10%，5年后應(yīng)還款多少？ 解： 2.一次支付的現(xiàn)值 （

7、貼現(xiàn)、折現(xiàn)率） 例：5年后需從銀行取款10000元，若存款利率為12%，現(xiàn)應(yīng)存入銀行多少錢？ 解：10 二分期等額支付序列的復(fù)利計(jì)算 F 1. 等額支付序列的未來值 0 1 2 3 4 i n-1 n A A 例：某人從30歲起每年末向銀行存入8000元，連續(xù)10年，若銀行存款年利率為8%，問10年后共有多少本利和？ 解：F = 8000（F / A，0.8，10）= 800014.487 = 115896元 2等額支付序列存儲(chǔ)（償債）基金 例：某企業(yè)4年后需投資500萬元進(jìn)行設(shè)備更新，現(xiàn)欲通過每年末向銀行等額存款積累此項(xiàng)更新基金，若銀行存款利率為12%，問每年末應(yīng)存入銀行多少錢？解：A =

8、500（A / F，0.12，4）= 5000.209 = 104.6萬元11 3. 等額支付序列資金回收 A A 0 i n P 例：某項(xiàng)目貸款200萬元，銀行分4年等額收回貸款，若貸款年利率為10%，則項(xiàng)目每年的還款額應(yīng)為多少？ 解：A = 200（A / P，0.10，4）= 2000 .3155 = 63.09萬元 4. 等額支付序列的現(xiàn)值 例：某設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命為8年，預(yù)計(jì)使用該設(shè)備每年可獲凈收益20萬元，殘值為0。若資金年收益率為20%，則使用者最多愿出多少價(jià)格購買該設(shè)備？ 解：P = 20（P / A，0.20，8）= 203.837 = 76.74萬元12 三不等額序列的復(fù)利計(jì)算（一）每筆不等序列（二）等差序列復(fù)利計(jì)算（三）等比序列復(fù)利計(jì)算13第四節(jié) 名義利率與實(shí)際利率 一.名義利率與實(shí)際利率 名義利率r：規(guī)定的利息周期（年）利率 實(shí)際利息周期：半年、季、月、周、天 間斷復(fù)利 年利息周期數(shù)m： 2、 4、 12、52、365 實(shí)際周期利率i： i= r / m 實(shí)際利率ie: 在規(guī)定的名義利率下，按更短的實(shí)際利息周期復(fù)利計(jì)息時(shí)，獲得的真實(shí)名義周期利率。 例：P = 1000萬元 ，r