論國際金融的協(xié)調(diào)與發(fā)展

1、論國際金融的協(xié)調(diào)與發(fā)展摘要：國際金融的發(fā)展史同時也是一部國際金融的協(xié) 調(diào)發(fā)展史。國際金融從協(xié)調(diào)發(fā)展到不協(xié)調(diào)再到協(xié)調(diào)發(fā)展的歷 史進(jìn)程充分驗證了這樣一個事實：金融的安全與效率，金融 對經(jīng)濟(jì)作用的大小，決定于金融協(xié)調(diào)，金融協(xié)調(diào)是金融發(fā)展 的推動力，也是金融發(fā)展的保證。關(guān)鍵詞：國際金融；金融協(xié)調(diào)中圖分類號：F831 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：10052674(2008)07 0056- 05從國際金融的發(fā)展史看，統(tǒng)一的世界經(jīng)濟(jì)體系的建立和發(fā)展是國際金融建立和發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。而在15世紀(jì)末、16世紀(jì)初時，只有很脆弱的地區(qū)性經(jīng)濟(jì)關(guān)系和貿(mào)易，還不存在統(tǒng)一的世界經(jīng)濟(jì)體系。16世紀(jì)到18世紀(jì)中葉，才是商業(yè) 大

2、發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)體系開始建立的時期。但直到 19世紀(jì)初， 各國對外經(jīng)貿(mào)往來占國民收入的比重，用今天的標(biāo)準(zhǔn)來衡量 仍然微不足道。例如1800年，包括所有重要國家在內(nèi)的世 界貿(mào)易總額，按當(dāng)時價值計算估計不過10多億美元。因此，建立在國際貿(mào)易基礎(chǔ)上的各國間金融的聯(lián)系和交往也很少， 但盡管如此，仍然有過國家間貨幣金融的協(xié)調(diào)與合作。、復(fù)本位制下國際金融的協(xié)調(diào)（19世紀(jì)初1880年）早在1857年，奧地利與德意志關(guān)稅同盟就組成了奧德 貨幣聯(lián)盟，使用共同的記帳單位銀馬克。但該貨幣聯(lián)盟主要 是對德意志諸邦實施政治統(tǒng)治的手段，還不是真正的貨幣和 銀行系統(tǒng)的一體化。建立于1865年的拉丁貨幣聯(lián)盟才是真正意義上的貨幣

3、合作，持續(xù)的時間也比較持久。在 19世紀(jì) 的大部分時間里，除了英國以外，大多數(shù)國家實行金銀復(fù)本 位制。然而，金銀復(fù)本位制是一種極不穩(wěn)定的貨幣制度，只 有在兩種金屬自由鑄造成硬幣的價值比接近它們在國際金 銀市場上的價值比時，它才能順利運轉(zhuǎn)。法國是當(dāng)時實行復(fù) 本位制的國家中實力最為強盛的國家，因此通過對世界市場 上的金銀價格施加控制來維持復(fù)本位制穩(wěn)定的任務(wù)就落到 了法國肩上。19世紀(jì)50年代金銀比價的下降使實行復(fù)本位 制的國家的處境極為困難，為穩(wěn)定局勢并促成國際復(fù)本位 制，法國在1865年召集了法郎國家會議，其結(jié)果是法國、 比利時、瑞士和意大利（通常被稱為拉丁貨幣聯(lián)盟）一致同意 聯(lián)合管理其貨幣。1

4、867年，奧地利加入該聯(lián)盟。拉丁貨幣同 盟各成員國最終于1878年停止鑄造所有銀幣而轉(zhuǎn)向事實上 的金本位制，至此也宣告了拉丁貨幣同盟的解體。斯堪的納 維亞貨幣聯(lián)盟建于19世紀(jì)70年代末，它被證明是三個貨幣 聯(lián)盟中最成功的一個，一直堅持到第一次世界大戰(zhàn)為止。可見，在統(tǒng)一的世界經(jīng)濟(jì)體系建立和發(fā)展的初期，就有 了國際貨幣合作與金融協(xié)調(diào)的實踐活動。這也許是最早的國 際金融的協(xié)調(diào)與合作，它們雖然僅發(fā)生在個別國家之間，內(nèi) 容單一，形式簡單，卻說明這樣一個事實：各民族國家在政 治上是獨立的，而在經(jīng)濟(jì)和金融方面卻是相互依賴的，這就 需要通過莫種方式來協(xié)調(diào)各個獨立的國家的經(jīng)濟(jì)和金融活 動，以促進(jìn)貿(mào)易和支付過程的

5、順利進(jìn)行。二、金本位制下國際金融的協(xié)調(diào) （18801914年）19世紀(jì)八十年代以后，一個以英國為中心的國際金本位 貨幣制度建立起來了。這是人類歷史上第一個具有近現(xiàn)代意 義的統(tǒng)一的國際貨幣制度。這一時期國際金融協(xié)調(diào)的特點表 現(xiàn)為：1金本位下的貨幣制度和經(jīng)濟(jì)體制為各國進(jìn)行金融的 協(xié)調(diào)與合作提供了一個良好的機(jī)制。從其貨幣制度來說，在 金本位制下，各國貨幣都規(guī)定有含金量，各國貨幣含金量之 比所形成的金平價決定了它們之間的兌換比率，外匯市場上 的實際匯率就環(huán)繞著金平價在一定限度內(nèi)上下波動。國際金 本位制的這一制度特征，決定了各國政府被迫將維持貨幣價 值的穩(wěn)定放在首位。體現(xiàn)在國際金融協(xié)調(diào)上，就是各國都能

6、遵守共同的制度規(guī)則，保持黃金的自由兌換、自由鑄造、自 由輸入輸由，當(dāng)國際收支因素帶來黃金儲備變動進(jìn)而影響貨 幣供給時，政府不對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，不采取沖銷措施。從其 經(jīng)濟(jì)體制來說，在19世紀(jì)末期，自由市場經(jīng)濟(jì)的弊端尚未 充分暴露，經(jīng)濟(jì)中的失業(yè)、通貨膨脹等內(nèi)部均衡問題并不十 分突生，并且，此時經(jīng)濟(jì)科學(xué)的發(fā)展尚處于初級階段，還不 存在能夠指導(dǎo)政府對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。此時政 府在經(jīng)濟(jì)中扮演的是“守夜人”的角色，尚不負(fù)有維持經(jīng)濟(jì) 穩(wěn)定與發(fā)展的職責(zé)。因此實行金本位制的國家，都把對外平 衡作為經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)，而把國內(nèi)平衡放在次要地位， 服從對外平衡的需要，因而能夠自覺遵守比賽規(guī)則，進(jìn)行國 際金融

7、的協(xié)調(diào)與合作，2在國際金融的協(xié)調(diào)上，英國處于中心地位，起著領(lǐng) 導(dǎo)作用。英國在19世紀(jì)國際貨幣關(guān)系中占有統(tǒng)治地位，它 是最大的工業(yè)強國、最大的工業(yè)品輸由國和最大的海外投資 國，倫敦又是最重要的世界金融中心，英鎊是世界上最廣泛 使用的貨幣。英國因此獲得了控制世界金融的特權(quán)，英國的 貨幣政策影響著其他國家的貨幣金融關(guān)系。不僅如此，在金 本位制下，英國事實上充當(dāng)了最后貸款人的角色。它向國際 收支逆差國提供貸款，或在發(fā)生金融危機(jī)時，充當(dāng)最后的貸 款人，因而使國際貨幣體系能順利運作。3金本位制下的國際協(xié)調(diào)是一種規(guī)則性協(xié)調(diào)，人人都 知道交易規(guī)則，但并不存在一個多邊性質(zhì)的政府間的國際協(xié)定，這是一種不受政府操縱

8、或國際性機(jī)構(gòu)主持的松散的協(xié)調(diào) 方式。從國際金本位制的實踐來看，正是由于這一時期各國能 夠遵守比賽規(guī)則，國際金融的協(xié)調(diào)機(jī)制運作順暢，因此它才 極大的提高了金融效率，有力地促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的繁榮與發(fā) 展。從而造就了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一個“黃金時代” 。三、兩次世界大戰(zhàn)期間國際金融的協(xié)調(diào)（19141944年）第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，導(dǎo)致金本位制的崩潰。戰(zhàn)后各國間的相互依賴關(guān)系進(jìn)入一個新時代。發(fā)達(dá)國家深刻地認(rèn)識 到國際間經(jīng)濟(jì)管理的重要性和國際合作的必要性。于是各國 銀行相互提高清算服務(wù)，共享重要的情報，一同安排國際穩(wěn) 定貸款。當(dāng)一些國家陷入惡性通貨膨脹時，國際聯(lián)盟提供穩(wěn) 定資金，幫助其平衡預(yù)算并回到金本位。

9、例如奧地利、匈牙 利、波蘭、捷克、保加利亞、意大利、羅馬尼亞等國都得到 國際貸款的幫助。德國更是得到來自道威斯計劃和楊格計劃 的支持。當(dāng)美國認(rèn)識到，英國回到金本位乃是恢復(fù)金本位的 關(guān)鍵時，就提供了 3億美元信貸以使英國仍舊采用戰(zhàn)前的英 鎊平價。由于英國回到金本位，大約50個國家就追隨英美參加了兩次大戰(zhàn)之間金本位的行列。從莫種意義上說，戰(zhàn)后 恢復(fù)的以美元、英鎊、法郎為主要儲備貨幣的國際金匯兌本位制是國際貨幣合作與金融協(xié)調(diào)的成功體現(xiàn)但戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制最終在世界經(jīng)濟(jì)的大危機(jī)中崩 潰了。造成這一制度瓦解的原因很多，國際金融的不協(xié)調(diào)卻 是其中非常重要的一個因素。1 一戰(zhàn)后恢復(fù)的國際金本位制所面臨的歷史

10、條件已不 同于戰(zhàn)前典型的金幣本位制。一戰(zhàn)前的金幣本位制是一種自 由放任的經(jīng)濟(jì)體制，對外經(jīng)貿(mào)往來占國民收入的比重很小， 國際收支的平衡靠物價與黃金流動機(jī)制自動調(diào)節(jié)。各國都遵 守比賽規(guī)則，實行政策協(xié)調(diào)。這種政策協(xié)調(diào)是根據(jù)制度的要 求，而不是由自各國政府的考慮。而戰(zhàn)后隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā) 展，各國越來越重視內(nèi)部均衡目標(biāo)，有的國家（例如美國、法國）明確表示將內(nèi)部均衡目標(biāo)置于外部均衡目標(biāo)之上，各國越來越不遵守游戲規(guī)則，許多國家的中央銀行執(zhí)行抵消或緩和黃金流由人對國內(nèi)貨幣影響的政策，例如美國執(zhí)行一種“封存黃金”的政策，聯(lián)邦儲備銀行則用減少其政府債券持 有量來抵消國家黃金持有量增加的影響，英格蘭銀行在英國 19

11、25年恢復(fù)金本位制以后 6年里也執(zhí)行類似的政策， 法國則 禁止黃金流動，這便使原有的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制難以發(fā)揮效力。2金本位下，一國國際收支均衡化的過程，需要各中 央銀行的國際合作與互相支持，主要是貨幣政策方面互相配 合，才能奏效。首先，中心國規(guī)定平價要切合實際，協(xié)調(diào)一 致，高估或低估對本國和其他國家都是不利的。但戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制下，英鎊定值過高，結(jié)果發(fā)生空前規(guī)模的失業(yè)， 外貿(mào)陷入嚴(yán)重蕭條狀態(tài)。法郎低估，促使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，黃 金數(shù)量不斷增加，在這種情形下，金本位自然難以持久。其 次，當(dāng)一國黃金流失而干預(yù)市場，其他國家應(yīng)當(dāng)遵守比賽規(guī) 則，實行政策協(xié)調(diào)，來幫助該國恢復(fù)國際收支平衡。 事實上, 當(dāng)英國經(jīng)

12、濟(jì)蕭條，黃金儲備不斷流失，而美、法等國積累了 大量的黃金和外匯儲備，這些國家并沒有采取很好的合作態(tài) 度，從而破壞了國際貨幣秩序。 正如丹麥經(jīng)濟(jì)學(xué)教授耶爾根， 彼德森所說：“如果在1931年，美國中央銀行系統(tǒng)、法蘭西 銀行和英格蘭銀行之間存在完好合作的話，我實在看不由英 國當(dāng)時會有任何理由被迫放棄金本位制?！?戰(zhàn)前金本位制是以英國為中心建立起來的，金本位 制的順利運行，很大程度上是由于英國有能力充當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)地位 并作為最后貸款人，來穩(wěn)定國際貨幣體系，其他國家也都甘 愿遵從并配合英國的貨幣政策。而戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制，實 際上是以英國和美國為核心，而不是圍繞一個單一的中心建 立起來的。此時英國已逐漸喪失

13、了其領(lǐng)導(dǎo)地位，無力再作為 最后的貸款人由現(xiàn)，而美國有能力卻不愿意承擔(dān)責(zé)任以穩(wěn)定 國際經(jīng)濟(jì)體系，其他國家又采取了不合作的態(tài)度，致使該體 系處于不穩(wěn)定狀況。有人形象地描述戰(zhàn)后的國際貨幣體系， 就象在一輛有兩個司機(jī)的汽車?yán)铮洳环€(wěn)定是因為一個司機(jī) 越來越虛弱，而另一個司機(jī)對開這輛車又缺乏足夠的興趣。車?yán)锩孢€坐著一位對駕駛并不缺乏興趣的乘客，這就是法 國。還有一批沒有肩負(fù)責(zé)任的國家， 它們可以比作后座乘客， 這里面包括比利時、荷蘭、瑞士和斯堪的納維亞等較小的國 家。當(dāng)每個國家都轉(zhuǎn)而保護(hù)其國家私利的時候，全世界的公 共利益就遭受到被拋棄被損害的命運，而這時所有國家的私 利也就隨之受到損害。因而國際金本位

14、制崩潰后，資本主義 世界的貨幣金融一直處于混亂狀態(tài)，各國紛紛加強外匯管 制，實行競爭性貶值和外匯傾銷，從而極大地破壞了世界經(jīng) 濟(jì)秩序。為了重建穩(wěn)定的國際貨幣金融體系，英美法三國終于在 1936年9月達(dá)成一項“三國貨幣協(xié)議”，力圖減少匯率的波 動，維持貨幣關(guān)系的穩(wěn)定。這種國際合作是有限度的，它基 本上是在技術(shù)方面進(jìn)行合作， 不能與過去相比。但無論如何, 該協(xié)定是重要的，因為它贊成有管理匯率原則，承認(rèn)在一種 有管理的匯率制度下實行有效的國際合作的必要性。在這個 意義上說，三國貨幣協(xié)定是國際貨幣基金的一個前奏，也在 一定范圍內(nèi)起了國際合作穩(wěn)定金融的作用。這個協(xié)議后因二 戰(zhàn)的來臨和爆發(fā)而很快瓦解了。此

15、后，國際貨幣金融領(lǐng)域一 直處于無政府無秩序狀態(tài)。當(dāng)時的混亂及其對世界經(jīng)濟(jì)的沖 擊，為以后建立布雷頓森林體系提供了經(jīng)驗和教訓(xùn)。四、布雷頓森林體系下國際金融的協(xié)調(diào)（19441973年）面對只能實行國際合作的唯一由路，各國又重新走到一 起。1944年，一個由人為推動、囊括世界主要國家貨幣、并 具有共同協(xié)定和統(tǒng)一機(jī)構(gòu)的新的國際貨幣體系一一布雷頓 森林體系正式創(chuàng)建。這是為了避免30年代“無體系”的不穩(wěn)定性（時常有匯率波動、 競爭性貶值、進(jìn)攻性保護(hù)主義，以 及總體上缺乏國際貨幣協(xié)調(diào)）和20年代短命的金本位制的僵 硬性而被有意設(shè)計和廣泛接受的體系。它反映了當(dāng)時盛行的 干預(yù)主義哲學(xué)，和國際貨幣體系應(yīng)該比兩次世

16、界大戰(zhàn)之問的 情況有更多的集體管理這樣一種理念。布雷頓森林體系下的一個本質(zhì)特征在于通過國際性的 組織機(jī)構(gòu)，用國際間的合作與協(xié)商取代了各國間的貿(mào)易壁壘 和以鄰為壑的匯率政策等單方面的行動，集中體現(xiàn)了國際協(xié) 調(diào)與合作的思想。成立于1946年的IMF（國際貨幣基金組織） 主要作用就在于，為處于國際收支短期逆差的國家提供短期 融資便利和監(jiān)督各成員國的匯率政策，以確保布雷頓森林體 系下的“游戲規(guī)則”得到貫徹。同年成立的WB（世界銀行）側(cè)重對成員國提供和組織長期貸款和投資，協(xié)調(diào)成員國發(fā)展 經(jīng)濟(jì)的資金需求。而 1948年生效的GATT（關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié) 定）則在降低關(guān)稅壁壘、 商定國際貿(mào)易政策、調(diào)整各國國際貿(mào)

17、 易關(guān)系方面制定了共同準(zhǔn)則和協(xié)定。通過三大經(jīng)濟(jì)組織制定 的一系列的國際合作與協(xié)調(diào)的規(guī)則，成員可在世界范圍內(nèi)更 充分地利用各種資源來解決國際收支方面由現(xiàn)的暫時的或 非根本性的不平衡，從而提高資金使用效率，促進(jìn)國際貿(mào)易 的發(fā)展；同時也加強了成員之間的信息交流，避免了信息障 礙所造成的世界市場的失衡。這種通過三大組織在國際間進(jìn) 行的規(guī)則協(xié)調(diào)，在戰(zhàn)后相當(dāng)長的一段時期中所起的作用非常 明顯，此間世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的發(fā)展水平超過了歷史上任何時 期。但布雷頓森林體系由盛到衰的歷程也深刻反映了體制 內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制固有的缺陷。這主要表現(xiàn)在：1在匯率上采取強制協(xié)調(diào)的辦法，迫使內(nèi)部協(xié)調(diào)完全 服從于外部協(xié)調(diào)。與國際金本位制

18、下的情況不同，布雷頓森 林體系下內(nèi)部均衡問題成為政府所關(guān)注的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。這 是因為：一方面，自由市場經(jīng)濟(jì)的弊端日益顯著，尤其在 30 年代資本主義經(jīng)濟(jì)大危機(jī)發(fā)生后，經(jīng)濟(jì)中的失業(yè)與通貨膨脹 問題比較突生，維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展成為政府肩負(fù)的義 務(wù)；另一方面，20世紀(jì)30年代以來，以凱恩斯為基礎(chǔ)的宏 觀經(jīng)濟(jì)理論日益成熟，政府積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)獲得了理論指導(dǎo)。 在以上兩方面因素作用下，內(nèi)部均衡目標(biāo)凸現(xiàn)由了其重要地 位。但布雷頓森林體系卻要求各國必須維持既定的匯率水 平，即把對外均衡目標(biāo)放在首位，內(nèi)部協(xié)調(diào)完全服從于外部 協(xié)調(diào)。這使得各國為了維持對外平衡和穩(wěn)定匯率，不能不以喪失國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價2國際金融政策

19、的協(xié)調(diào)不對稱，實際上是由美國主宰 世界的協(xié)調(diào)。美國作為儲備貨幣的唯一發(fā)行國具有特殊的地 位，這一特殊地位使美國成為唯一能夠通過貨幣政策追求國 內(nèi)目標(biāo)的國家，其貨幣政策不但能夠影響本國經(jīng)濟(jì)，還能影 響外國經(jīng)濟(jì)。其他國家中央銀行則被迫放棄作為謀求經(jīng)濟(jì)穩(wěn) 定的貨幣政策工具。比如，當(dāng)美國采取擴(kuò)張性貨幣政策時， 貨幣供給增加，利率降低，資本流由，從而引起外匯市場上 其他貨幣對美元相對升值，為了釘住本幣對美元的固定匯 率，其他國家中央銀行必須以本幣購買美元，擴(kuò)大本幣供給，并推動其利率降至美國利率的水平。所以在這一體系下，實 際上是由美國主宰世界的貨幣政策。3缺乏彈性、缺乏公平性的國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制。這 首

20、先體現(xiàn)在美國與其他國家的不同的國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制 上。例如，對于美國而言，當(dāng)美國在與其他國家進(jìn)行交往而 由現(xiàn)逆差時，它可以簡單地以輸由美元的方式彌補逆差，以 此來維持固定的匯率而不必對本國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，而其他國 家則不能。其次這種缺乏公平性的國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制也體 現(xiàn)在國際收支盈余國與國際收支逆差國之間。逆差國（除美國外）主要是發(fā)展中國家，其發(fā)生失衡后，借貸并非易事，不僅受份額限制，獲取基金組織借貸的數(shù)量十分有限，而且還需 接受其強加的種種苛刻條件，實施更為嚴(yán)厲的緊縮性政策。而與逆差國需要對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行痛苦的調(diào)整相反，國際收支盈余 國可以積累美元儲備并用它向美國換取黃金，此時國內(nèi)經(jīng)濟(jì) 可以完全不進(jìn)

21、行調(diào)整。這樣，國際收支調(diào)整的重?fù)?dān)就全部落 在了國際收支逆差國的身上，這進(jìn)一步加重了這些國家的困 難。五、浮動匯率制下國際金融的協(xié)調(diào) （1973年以后至今）20世紀(jì)70年代初，各國紛紛放棄本幣與美元的固定比 價，實行浮動匯率制度，布雷頓森林體系趨于崩潰。1976年在IMF的提議和組織下，國際社會達(dá)成牙買加協(xié)定，宣布黃金非貨幣化，同時承認(rèn)各國實施的浮動匯率制度合法化，這 標(biāo)志著國際金融體系再次進(jìn)入了一個不受全球性多邊協(xié)定 約束的動蕩的時代。由于布雷頓森林體系的崩潰，作為這一 體系協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的世界銀行和國際貨幣基金組織的協(xié)調(diào)能力 隨著這一體系的崩潰而有所下降。在國際貿(mào)易領(lǐng)域，美國經(jīng) 濟(jì)地位在70年代的

22、相對下降，改變了美國在 CATT中監(jiān)督 協(xié)議實施的領(lǐng)袖角色，多邊貿(mào)易協(xié)議的執(zhí)行由現(xiàn)了監(jiān)督權(quán)力 的真空，新的多邊貿(mào)易談判歷程變得越來越困難。另一方面，越來越多的發(fā)展中國家加入到經(jīng)濟(jì)全球化的行列，使得戰(zhàn)后 以美國為核心、以發(fā)達(dá)國家的利益為主導(dǎo)的國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)模 式無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的新要求，在迅速發(fā)展的世界經(jīng)濟(jì)的 新環(huán)境中，戰(zhàn)后所建立的國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)模式難以維系往日的 輝煌，但這并不意味著國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)本身退生了世界經(jīng)濟(jì)的 舞臺。相反，新的國際協(xié)調(diào)形式在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中不斷地 彌補舊模式的不足與空白?？傮w上說，浮動匯率制以來國際 金融協(xié)調(diào)的特點表現(xiàn)為：1以更為靈活的隨機(jī)性協(xié)調(diào)取代了固定匯率制下的規(guī) 則性

23、協(xié)調(diào)。理論上說，在浮動匯率制下，各國基本上不存在 維持莫一特定匯率的義務(wù)，因此更專注于實現(xiàn)內(nèi)部均衡目 標(biāo)，而可能使國際間政策協(xié)調(diào)的地位有所下降。但隨著市場 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國家間金融經(jīng)濟(jì)的相互影響不斷強化，世界經(jīng) 濟(jì)相互依存的特征日益突生，這使得經(jīng)濟(jì)的溢生效應(yīng)越來越 大。在此情形下，只有進(jìn)行有效的國際金融的協(xié)調(diào)與合作， 才能避免分散決策的低效率。事實上，浮動匯率制以來，國 際間的金融協(xié)調(diào)與合作非但沒有削弱，反而走向了經(jīng)?；?、 具體化和綜合化，尤其是主要國家頻頻在外匯市場上聯(lián)手干 預(yù)，將內(nèi)部協(xié)調(diào)與外部協(xié)調(diào)融于一體，更顯示由金融協(xié)調(diào)的 必要。其中七國首腦會議的協(xié)調(diào)發(fā)揮了重要的作用。產(chǎn)生于 1975年的

24、七國首腦會議采取一事一議的隨機(jī)性協(xié)調(diào)方式，比固定匯率制下的規(guī)則性協(xié)調(diào)更具靈活性和針對性。從其協(xié)調(diào) 手段來看，它是一種總體協(xié)調(diào)，如在針對匯率波動的干預(yù)中， 各國貨幣當(dāng)局不僅運用了外匯市場的交易手段，而且還在財 政和貨幣政策進(jìn)行協(xié)調(diào)以及在利率、經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)率等 諸多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上加強了信息的交流與合作。這種全面的 協(xié)調(diào)突破了世界經(jīng)濟(jì)組織原來的分別局部協(xié)調(diào)的模式，從這 個意義上講，七國首腦協(xié)調(diào)形式是各國經(jīng)濟(jì)的相互依存性已 經(jīng)發(fā)展為一種全方位的結(jié)構(gòu)性依存時代而產(chǎn)生的新的協(xié)調(diào) 方式。2國際金融協(xié)調(diào)主體呈多極化趨勢。國際貨幣基金組 織及世界銀行集團(tuán)作為現(xiàn)行國際貨幣制度的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在國 際金融協(xié)調(diào)中發(fā)揮

25、主導(dǎo)作用，而區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)如國際清算 銀行、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會等，則與 IMF相互配合，對國 際金融體系的穩(wěn)定進(jìn)行規(guī)范、監(jiān)測及協(xié)調(diào)。各國政府監(jiān)管當(dāng) 局或中央銀行，則與全球性或區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)之間及相互之 間進(jìn)行必要的接觸與廣泛的合作。亞洲金融危機(jī)發(fā)生后，國 際金融協(xié)調(diào)的變化不僅反映為協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的更新或擴(kuò)充，而且 表現(xiàn)為參與協(xié)調(diào)的主體范圍的擴(kuò)大，例如1998年新成立了國際保險監(jiān)督官協(xié)會，1999年原歐洲貨幣常設(shè)委員會改稱全 球金融體系委員會，將監(jiān)督全球金融市場作為其新的宗旨。 國際政策協(xié)調(diào)日益呈現(xiàn)由多層次、多渠道、多交叉的趨勢。3國際金融協(xié)調(diào)機(jī)制的非均衡化特征。在新的國際協(xié) 調(diào)的主體格局中，新興市場經(jīng)濟(jì)國家的地位日漸突生，這是 由其金融政策對全球金融穩(wěn)定性的影響日益重要所致。但發(fā) 展中國家對國際協(xié)調(diào)的廣泛參與并未改變經(jīng)濟(jì)大國在協(xié)調(diào) 中的支配地位，經(jīng)濟(jì)大國是國際貨幣和國際資本的主要供應(yīng)國，一些國際性的行為規(guī)范、規(guī)則及措施均由自這些國家。 經(jīng)濟(jì)大國在國際金融協(xié)調(diào)中起主導(dǎo)作用，弱小國家的利益往 往受損，從而很難實現(xiàn)帕累托最優(yōu)