工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)課件

1、第一章 投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法一、現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流量（Cash Flow , CF）現(xiàn)金流入（Cash In Flow , CI）銷售（經(jīng)營(yíng)）收入、資產(chǎn)回收、借款等現(xiàn)金流出（ Cash Out Flow , CO）投資、經(jīng)營(yíng)成本、稅、貸款本息償還等凈現(xiàn)金流量（NCF）NCFCICO（一）投資項(xiàng)目總投資建設(shè)投資（習(xí)慣上稱固定資產(chǎn)投資）流動(dòng)資金投入項(xiàng)目建設(shè)期借款利息項(xiàng)目建成后，投資轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其 它 費(fèi) 用無(wú)形資產(chǎn)獲取費(fèi)用土地使用權(quán)獲取費(fèi)用專利及專有技術(shù)費(fèi)用其它無(wú)形資產(chǎn)獲取費(fèi)用開(kāi)辦費(fèi)（計(jì)入

2、遞延資產(chǎn)）咨詢調(diào)查費(fèi)人員培訓(xùn)費(fèi)其它籌建費(fèi)預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)項(xiàng)目流動(dòng)資金構(gòu)成流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)存貨原材料輔助材料燃料其它外購(gòu)品在產(chǎn)品產(chǎn)成品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購(gòu)材料現(xiàn)金及各種存款應(yīng)收及預(yù)付款短期投資（二）成本費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料直接工資其它直接費(fèi)用制造費(fèi)用車間管理人員工資折舊費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗其它制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用公司管理人員工資折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)銷售機(jī)構(gòu)人員工資、折舊費(fèi)等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費(fèi)、其它籌資費(fèi)用成本

3、費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)我國(guó)實(shí)行固定資產(chǎn)分類折舊制度。直線折舊:年限平均法工作量法折舊額計(jì)算方法直線折舊法加速折舊法年限平均法工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)加速折舊:雙倍余額遞減法其中最后兩年年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的無(wú)形、遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無(wú)形資產(chǎn)指沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體而以某種特殊權(quán)利和技術(shù)知識(shí)等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如專利、商標(biāo)、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等。無(wú)形資產(chǎn)的原值相對(duì)于獲得無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)際支出。無(wú)形資產(chǎn)原值按無(wú)形資產(chǎn)的有效使用期平均攤銷，并計(jì)入成本費(fèi)用。攤銷期限不少于10年。遞延資產(chǎn)指不能全部計(jì)入當(dāng)期損益，需要分期攤銷計(jì)入成本的各項(xiàng)費(fèi)用。如開(kāi)辦

4、費(fèi)、租入資產(chǎn)改良費(fèi)。開(kāi)辦費(fèi)按不少于5年的期限攤銷。租入資產(chǎn)改良費(fèi)按租賃期限攤銷成本費(fèi)用要素及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用利息支出折舊、攤銷費(fèi)總成本費(fèi)用外購(gòu)材料外購(gòu)燃料外購(gòu)動(dòng)力工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利息支出折舊費(fèi)攤銷費(fèi)不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本（三）銷售收入、利潤(rùn)及稅金銷售收入 總成本費(fèi)用 銷售稅金及附加_ 銷售利潤(rùn) 所得稅_ 稅后利潤(rùn) 公積金 公益金_ 可分配利潤(rùn)計(jì)入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進(jìn)口材料關(guān)稅等銷售稅金及附加增值稅營(yíng)業(yè)稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加消費(fèi)稅資源稅所得稅二、資金等值計(jì)算不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上是不等的，把一個(gè)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金金額折算成另一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的等值金額，稱為

5、資金的等值計(jì)算。把將來(lái)某時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)上的等值金額，稱為“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”。將來(lái)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金折現(xiàn)后的資金金額稱為“現(xiàn)值”。與現(xiàn)值等價(jià)的將來(lái)某時(shí)點(diǎn)上的資金金額稱為“將來(lái)值”或“終值”。常用資金等值計(jì)算公式現(xiàn)值與將來(lái)值之間的換算其中 i 是反映資金時(shí)間價(jià)值的參數(shù)，稱為“折現(xiàn)率”。以上兩式亦可記作：12nn10P（現(xiàn)值）12nn10F（將來(lái)值）常用資金等值計(jì)算公式等額年值與將來(lái)值之間的換算其中 A 是從第 1 年末至第 n 年末的等額現(xiàn)金流序列，稱為“等額年值”。以上兩式亦可記作：12nn10A A A A（等額年值）12nn10F（將來(lái)值）常用資金等值計(jì)算公式等額年值與現(xiàn)值之

6、間的換算亦可記作：若 則：12nn10A A A A（等額年值）12nn10P（現(xiàn)值）三、投資效果分析指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）計(jì)算公式：判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和凈現(xiàn)值計(jì)算示例上例中 i =10% , NPV137.24亦可列式計(jì)算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.24凈現(xiàn)值函數(shù)式中 NCFt 和 n 由市場(chǎng)因素和技術(shù)因素決定。若NCFt 和 n 已定，則NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計(jì)算中反映資金時(shí)間價(jià)值的基準(zhǔn)參數(shù)，

7、是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報(bào)率，稱為最低要求收益率。（Minimum Attractive Rate of Return , MARR）決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素資金成本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)成本機(jī)會(huì)成本（二）內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return)是項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時(shí)折現(xiàn)率。其經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)項(xiàng)目?jī)?nèi)部未收回投資每年的凈收益率。計(jì)算IRR的理論公式:判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受。計(jì)算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1| NPV2|IRR計(jì)算公式：內(nèi)部收益率計(jì)

8、算示例項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的唯一性問(wèn)題討論由計(jì)算內(nèi)部收益率的理論公式令可得從數(shù)學(xué)形式看，計(jì)算內(nèi)部收益率的理論方程應(yīng)有n 個(gè)解。問(wèn)題：項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的唯一性問(wèn)題討論例：某大型設(shè)備制造項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況用 i1 = 10.4% 和 i2 = 47.2% 作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果?？梢宰C明，當(dāng)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)發(fā)生多次變化時(shí)，計(jì)算IRR的方程可能有多個(gè)解。問(wèn)題：這些解中有項(xiàng)目的IRR嗎？如果項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)發(fā)生多次變化，計(jì)算IRR的方程一定多個(gè)解嗎？該項(xiàng)目能用IRR評(píng)價(jià)嗎？項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的唯一性問(wèn)題討論結(jié)論：常規(guī)項(xiàng)目（凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在

9、項(xiàng)目壽命期內(nèi)僅有一次變化）IRR有唯一實(shí)數(shù)解。非常規(guī)項(xiàng)目（凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)有多次變化）計(jì)算IRR的方程可能但不一定有多個(gè)實(shí)數(shù)解。項(xiàng)目的IRR是唯一的，如果計(jì)算IRR的方程有多個(gè)實(shí)數(shù)解，這些解都不是項(xiàng)目的IRR。對(duì)非常規(guī)項(xiàng)目，須根據(jù)IRR的經(jīng)濟(jì)含義對(duì)計(jì)算出的IRR進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定是否能用IRR評(píng)價(jià)該項(xiàng)目。（三） 投資回收期投資回收期（Pay back period , Pb）是兼顧項(xiàng)目獲利能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年的凈收入回收全部投資所需要的時(shí)間。動(dòng)態(tài)投資回收期不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需要的時(shí)間。第二章 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析報(bào)表基本報(bào)表?yè)p益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來(lái)源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）輔助報(bào)表固定資產(chǎn)投資估算表流動(dòng)資金估算表投資計(jì)劃與資金籌措表主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表生產(chǎn)成本估算