投行業(yè)務(wù)債權(quán)融資簡介節(jié)選課件

1、3.1 上市公司融資工具族譜在實際操作中，融資工具的選擇還需結(jié)合各種融資工具的特點，根據(jù)融資平臺的現(xiàn)狀、市場環(huán)境、具體融資需求來確定由于監(jiān)管層計劃對權(quán)證制度改革，A股分離交易可轉(zhuǎn)債的審批目前已經(jīng)暫停，重啟時間有較大不確定性公開增發(fā)分離交易可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債混合融資工具配股上市公司融資工具股權(quán)融資工具債權(quán)融資工具短期融資券資產(chǎn)證券化非公開發(fā)行中期票據(jù)公司債券3.2 股權(quán)融資工具實現(xiàn)較大規(guī)模融資：對融資額無限制，原則上不超過項目需求資金；由于投資者范圍廣泛，且無鎖定期要求，在市場上升周期有利于實現(xiàn)較大規(guī)模融資定價效率相對較高：發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日均價，一

2、般相對市價平均10%左右的折讓盈利：最近3個會計年度連續(xù)盈利且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（扣除非經(jīng)常性損益后與扣除前凈利潤相比孰低值）；最近24個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下降50%以上的情形分紅：最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%規(guī)模：無明確的規(guī)定，但通常不超過募投項目的需要定價：不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價A股公開增發(fā)可實現(xiàn)較大規(guī)模融資，但受市場影響較大，且審核較為嚴格發(fā)行審批條件優(yōu)點發(fā)行審核不確定性：審核較嚴格，審核周期相對較長，不允許補充營運資金及還貸發(fā)行窗口選擇難度：增發(fā)價格

3、底限的約束減小了定價彈性，股價上行通道中才有可能尋找到發(fā)行窗口定價風(fēng)險敞口：市價對發(fā)行的敏感度很高，定價日與申購日間隔兩個交易日，大大增加了發(fā)行風(fēng)險波動市場環(huán)境下，實現(xiàn)大規(guī)模公開增發(fā)的難度較大預(yù)判申購需求：投資者關(guān)注發(fā)行折讓水平，對潛在需求判斷的難度較大，需要根據(jù)對市場環(huán)境、發(fā)行折讓、投資者需求摸底及投資行為的經(jīng)驗等，預(yù)先估計申購需求把握發(fā)行窗口：定價底限約束增加了發(fā)行窗口選擇的難度。需結(jié)合需求摸底，在市場波動小、股價穩(wěn)定向上、具備一定發(fā)行折讓時啟動發(fā)行不足關(guān)注重點3.2.1 A股公開增發(fā)公開增發(fā)受眾面較廣，融資效率較高：2007年以來公開增發(fā)的融資規(guī)模大幅增長，2009年7月份公開增發(fā)開閘后

4、累計完成14單發(fā)行，融資規(guī)模約262億元公開增發(fā)的窗口選擇和投資者參與受市場環(huán)境影響極大：2008年增發(fā)價格相對市價折讓由2007年的-6.75%擴大到-10.09%。弱市環(huán)境下，投資者參與公開增發(fā)的態(tài)度相對謹慎，需要更大的折讓幅度來覆蓋風(fēng)險市場波動情況下公開增發(fā)風(fēng)險較大：2008年，公開增發(fā)認購需求不足現(xiàn)象頻發(fā)，出現(xiàn)多單縮減規(guī)模和包銷案例，部分公司也因無合適窗口而放棄發(fā)行由于監(jiān)管層對公開增發(fā)態(tài)度謹慎，目前預(yù)案較少：大秦鐵路和萬科分別計劃融資165和112億元2006年以來A股公開增發(fā)情況A股公開增發(fā)預(yù)案情況A股公開增發(fā)市場概況數(shù)據(jù)來源： Wind、中信證券資本市場部2006年以來A股市場前1

5、0大公開增發(fā)所處階段家數(shù)獲得批文尚未實施1通過發(fā)審會0通過股東大會8董事會預(yù)案1家數(shù)合計10單計劃融資規(guī)模合計390億元名稱發(fā)行日期募集資金（億元）老股東優(yōu)先配部分占比(%)網(wǎng)上中簽率(%)網(wǎng)下配售比例(%)主承銷商中信證券20070827250.00 74.83 0.70 0.70-海螺水泥20080516114.76 53.88 22.26 *26.71/22.26平安證券萬 科 A20070824100.00 88.47 0.46 0.46中信證券國元證券2009102999.00 4.06 70.9770.97平安/銀河金 融 街2008011182.83 59.83 0.39 *3.

6、00/0.44國泰君安保利地產(chǎn)2007080170.00 22.68 0.36 *1.26/0.36中信證券浦發(fā)銀行2006111660.00 46.34 0.56 *17.00/0.56銀河/申萬招商地產(chǎn)2008112659.40 62.42 100.00 100.00中信證券振華重機2007101536.50 82.61 0.52 *3.30/0.52國泰君安太鋼不銹2008072535.46 4.84 100.00 100.00 中信證券注*：分別為網(wǎng)下A類和B類申購配售比例3.2 股權(quán)融資工具3.2.1 A股公開增發(fā)（續(xù)）發(fā)行程序簡單：發(fā)行程序較為簡單，發(fā)行人可根據(jù)不同需求，制定不同策

7、略對二級市場沖擊?。簝H向不超過10家投資者發(fā)行，且有鎖定期限制，對二級市場沖擊較小監(jiān)管機構(gòu)較為支持：由于投資者范圍較小，且對市場影響有限，市場波動時期易獲得監(jiān)管機構(gòu)的支持盈利：無硬性要求分紅：無硬性要求定價：不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票均價的90%，現(xiàn)金發(fā)行項目以競價機制確定發(fā)行價格和發(fā)行對象對象：不超過10家特定對象鎖定期：控股股東、實際控制人及戰(zhàn)略投資者鎖定期3年，其他投資者鎖定期1年A股非公開發(fā)行的發(fā)行程序較簡單、對二級市場沖擊較小，但發(fā)行規(guī)模受限、定價效率一般發(fā)行審批條件優(yōu)點發(fā)行規(guī)模受限：受投資者家數(shù)及鎖定期限制，融資規(guī)模相對有限定價效率一般：由于鎖定期的限制，投資者參與非公開發(fā)

8、行時，通常要求相對市價20-30%左右的折讓投資者申購積極性：對于行業(yè)成長性較為穩(wěn)定的公司，較長的鎖定期可能會制約投資者申購的積極性目前公布非公開發(fā)行預(yù)案的上市公司較多，可能影響審核時間關(guān)注公司質(zhì)地和行業(yè)前景：投資者較為關(guān)注公司的質(zhì)地和行業(yè)發(fā)展前景。對于未來前景明確、業(yè)績增長較快的行業(yè)和公司，投資者參與熱情相對較高需要提前鎖定需求：核心工作在于提前落實認購需求不足關(guān)注重點3.2 股權(quán)融資工具3.2.2 A股非公開發(fā)行規(guī)模：2009年以來，通過非公開發(fā)行融資項目的規(guī)模和家數(shù)大幅增加。2009年，A股市場共完成現(xiàn)金類非公開發(fā)行項目73單，融資規(guī)模合計約1,157億元2009年大型非公開發(fā)行項目均順

9、利完成：2009年，隨著市場未來預(yù)期逐漸趨于一致，投資者對于定向增發(fā)認可程度有所上升。保利地產(chǎn)、浦發(fā)銀行、東方電氣等較大規(guī)模發(fā)行項目均達到計劃融資規(guī)模上限。近期，隨著市場波動加大和非公開發(fā)行項目增多，投資者參與態(tài)度逐步趨于謹慎目前非公開發(fā)行預(yù)案較多：目前有157家公司提出非公開發(fā)行預(yù)案，其中規(guī)模較大的包括中國鋁業(yè)（110億元）、京東方A（100億元）、西南證券（71億元）等2006年以來A股非公開發(fā)行情況A股非公開發(fā)行預(yù)案情況A股非公開發(fā)行市場概況數(shù)據(jù)來源： Wind資訊、中信證券資本市場部2008年以來A股市場前10大非公開發(fā)行（現(xiàn)金認購）所處階段家數(shù)獲得批文尚未實施5通過發(fā)審會11通過股東

10、大會127董事會預(yù)案15家數(shù)合計158單計劃融資規(guī)模合計2,420億元名稱公告日定價方式募集資金（億元）認購家數(shù)大股東認購比例定價相對市價折讓主承銷商浦發(fā)銀行20090930競價150.00 9-12.96%中信/國泰/瑞銀京東方A20090609競價120.00 1025.00%-46.67%長江/國信華夏銀行20081022定價115.58 3100%85.77%中銀國際保利地產(chǎn)20090716競價80.00 818.75%-20.94%中信證券ST東航20091224競價64.13 1036.30%-22.51%中金公司ST東航20090703定價55.63 1100.00%-26.70

11、%中信證券東方電氣20091203競價50.45 850.00%-12.19%中信證券首開股份20090721競價47.46 7-29.28%中信證券金地集團20090819競價42.36 9-22.61%國信/中金遼通化工20080111競價37.61 1039.88%-40.83%國信證券3.2 股權(quán)融資工具3.2.2 A股非公開發(fā)行（續(xù)）盈利：最近3個會計年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前凈利潤相比的孰低值），最近24個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下降50%以上的情形分紅：近3年累計現(xiàn)金分紅不少于近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%規(guī)模：公司擬配售股份數(shù)

12、量不超過本次配售股份前股本總額30%定價：配股價格無硬性規(guī)定，僅要求發(fā)行價格不低于每股凈資產(chǎn)值發(fā)行審批條件監(jiān)管機構(gòu)較為支持，審核排隊家數(shù)較少：配股對市場影響相對較小，在波動市場環(huán)境下，監(jiān)管機構(gòu)較支持，且目前排隊審核家數(shù)相對較少發(fā)行定價較為靈活：發(fā)行定價機制較靈活，僅要求不低于每股凈資產(chǎn)發(fā)行窗口選擇相對容易，發(fā)行進度更加可控配股的外部審批和發(fā)行定價均較為寬松 ，但需關(guān)注主要股東的認購意愿優(yōu)點發(fā)行失敗風(fēng)險：若原股東認購未達到擬配售數(shù)量70%以上，存在發(fā)行失敗風(fēng)險大股東資金壓力：若大股東持股比例較高，認購所需認購資金需較多主要股東認購意愿：大股東及其他主要股東的認購意愿和出資能力非常關(guān)鍵不足關(guān)注重點

13、3.2 股權(quán)融資工具3.2.3 配股A股配股發(fā)行原股東參與度較高，以往發(fā)行均獲成功：基于主要股東的支持，由于配股定價較靈活，通常原股東參與度較高，窗口選擇也相對容易，發(fā)行進度較為可控。2006年以來投資者認購比例普遍較高，均值約97%2009年A股市場已完成10單配股發(fā)行：近期長江證券和葛洲壩完成配股，募集資金分別為32.56億元和20.56億元，認購比例分別為98.80%和96.51%目前配股預(yù)案相對較少，計劃融資規(guī)模較大的包括招商銀行（220億元）、興業(yè)銀行（180億元）、武鋼股份（120億元）等2006年以來A股配股發(fā)行情況A股配股發(fā)行預(yù)案情況配股市場概況2006年以來A股市場前10大配

14、股注*：鞍鋼股份A+H配股合計募集資金約200億元人民幣，此處僅為A股數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源：Wind、中信證券資本市場部所處階段家數(shù)獲得批文尚未實施1通過發(fā)審會3通過股東大會14董事會預(yù)案3家數(shù)合計21單計劃融資規(guī)模合計840億元名稱股權(quán)登記日募集資金 （億元）配股比例認購比例 （%）主承銷商鞍鋼股份*20071009170.33 10:2.2 99.69 中信證券五礦發(fā)展2008022144.09 10:3.0 98.73 中信證券長江證券2009110632.2710:3.0 98.80安信/長江華發(fā)股份2008050925.88 10:3.0 97.66 國金證券張江高科2008080625.

15、64 10:2.9 94.46 國泰君安葛洲壩2009110220.5410:3.0 96.51中信建投同方股份2008051519.66 10:2.0 97.76 平安證券馳宏鋅鍺2009113017.52 10:3.0 97.34 長江證券國投電力2007090614.81 10:3.0 98.81 中信證券中糧地產(chǎn)2007081013.48 10:3.0 98.84 中信證券3.2 股權(quán)融資工具3.2.3 配股（續(xù)）短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價證券企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)

16、會注冊 對財務(wù)狀況無特別要求短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，須與中票合并計算（央企總部及凈資產(chǎn)超過央企總部合并凈資產(chǎn)50%的總部一級子公司，可不合并計算 ）中國銀行間市場交易商協(xié)會銀行間市場發(fā)行成本：目前為指導(dǎo)利率，低于同期限貸款，初步判斷當(dāng)前時點發(fā)行短期融資券的發(fā)行利率區(qū)間為2.94%-3.10%目前在銀行間市場發(fā)行、流通，投資者群體主要為商業(yè)銀行、農(nóng)信社等365天以內(nèi)采取向銀行間交易商協(xié)會注冊的方式，審批效率較高法規(guī)規(guī)定主管機關(guān)發(fā)行市場融資成本期限特點審批程序3.3 債權(quán)融資工具3.3.1 短期融資券中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約

17、定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊 對財務(wù)狀況無特別要求中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，須與公司債、短券合并計算（央企總部，以及凈資產(chǎn)超過央企總部合并凈資產(chǎn)50%的總部一級子公司，短券可不合并計算）中國銀行間市場交易商協(xié)會銀行間市場發(fā)行成本：低于同期限貸款利率目前在銀行間市場發(fā)行、流通，投資者群體主要為商業(yè)銀行、農(nóng)信社等2-10年期均有發(fā)行，一般為3年-5年采取向銀行間交易商協(xié)會注冊的方式，審批效率較高，批文有效期為兩年，在有效期內(nèi)可以分批發(fā)行法規(guī)規(guī)定主管機關(guān)發(fā)行市場融資成本期限特點審批程序3.3

18、債權(quán)融資工具3.3.2 中期票據(jù)公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策 公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷 經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級別良好 公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定 最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十（與短融不合并計算）中國證監(jiān)會交易所市場：近期上交所、深交所均出臺新規(guī)，對公司債的發(fā)行上市實行分類管理，只有符合一定標(biāo)準(zhǔn)的公司債才能在交易所的競價系統(tǒng)上市交易；不符合此標(biāo)準(zhǔn)的公司債，只能通過

19、固定收益證券綜合電子平臺（上交所）或者綜合協(xié)議交易平臺（深交所）掛牌交易發(fā)行成本：不同信用等級差別較大，AAA級公司債發(fā)行利率低于同期限貸款利率目前在交易所市場發(fā)行、流通，投資者群體主要為交易所機構(gòu)投資者中長期，一般以5年以上為主采取由證監(jiān)會核準(zhǔn)的方式，審批效率一般。核準(zhǔn)批文有效期為24個月，在此有效期內(nèi)上市公司可以分批發(fā)行，首次發(fā)行規(guī)模不低于50%主要法規(guī)規(guī)定主管機關(guān)發(fā)行市場融資成本期限特點審批程序3.3 債權(quán)融資工具3.3.3 公司債券3.4 混合融資工具3.4.1 A股可轉(zhuǎn)債盈利：最近3個會計年度連續(xù)盈利且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（扣除非經(jīng)常性損益后與扣除前凈利潤相比孰低值）

20、最近24個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下降50%以上的情形分紅：最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%規(guī)模：可轉(zhuǎn)債發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近1期末凈資產(chǎn)額的40%定價：債券利率相對比較靈活，轉(zhuǎn)股價不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價和前1個交易日的均價A股可轉(zhuǎn)債當(dāng)期融資效率較高、財務(wù)影響漸進、市場承接能力較大，但需關(guān)注轉(zhuǎn)股及交易風(fēng)險發(fā)行審批條件優(yōu)點不足關(guān)注重點當(dāng)期融資效率高，業(yè)績攤薄較漸進：可轉(zhuǎn)債當(dāng)期以債權(quán)形式體現(xiàn)，不攤薄當(dāng)期業(yè)績，融資效率較高。隨著逐步轉(zhuǎn)股，對業(yè)績攤薄較漸進票面利率較低：相比其他債券品種，短期看可轉(zhuǎn)債利

21、率成本較低市場承接能力較大：可轉(zhuǎn)債兼顧股債特性，投資者對該類產(chǎn)品需求較強，市場能夠承受較大規(guī)模的發(fā)行發(fā)行風(fēng)險較?。憾▋r和利率條款較靈活，發(fā)行難度較??；含權(quán)條款有利于平衡投資者和發(fā)行人利益轉(zhuǎn)股時間不確定性：可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是逐步漸進的，若股價走勢較弱，轉(zhuǎn)股難度較大、且進度會放緩。但以往絕大多數(shù)均在1-3年內(nèi)成功轉(zhuǎn)股交易的不確定性：極端條件下，若股價持續(xù)下跌，將可能面臨回售壓力或向下修正轉(zhuǎn)股價募投項目受限：發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募集資金不能用于補充企業(yè)營運資金及償還銀行貸款合理設(shè)計方案和定價：綜合考慮發(fā)行人融資成本和市場接受度，合理設(shè)定發(fā)行條款，平衡各方利益。同時，需關(guān)注發(fā)行人即期的資產(chǎn)負債狀況促進成功轉(zhuǎn)股：通常

22、成長性較好的公司，或市場低位發(fā)行的轉(zhuǎn)債，有利于順利轉(zhuǎn)股；極端情況下，發(fā)行人可主動采取向下修正轉(zhuǎn)股價等方式促進轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債獲得投資者親睞，市場承接能力較大：由于附有轉(zhuǎn)股權(quán)，可轉(zhuǎn)債獲得原股東支持，并能滿足其他各類投資者需求，以往完成發(fā)行項目的中簽率（配售比例）均較低絕大多數(shù)可轉(zhuǎn)債在1-3年內(nèi)成功轉(zhuǎn)股，A股可轉(zhuǎn)債綜合轉(zhuǎn)股率約98%。通常，在市場低位或成長性較高的公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，進入轉(zhuǎn)股期1年內(nèi)即可實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債票面利率較低。首年利率多在0.8-1.5%左右合理設(shè)計發(fā)行方案有利于減少交易和轉(zhuǎn)股的不確定性：可通過合理設(shè)計發(fā)行方案、調(diào)整轉(zhuǎn)股價等方式促進成功轉(zhuǎn)股；合理設(shè)定轉(zhuǎn)股價、適度縮短回售期有利于減少股

23、價波動帶來的回售壓力，進入回售期前發(fā)行人無還款壓力2006年以來A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行情況A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案A股可轉(zhuǎn)債市場概況數(shù)據(jù)來源： Wind資訊、Bloomberg，中信證券資本市場部2006年以來A股市場前10大可轉(zhuǎn)債所處階段家數(shù)獲得批文尚未實施0通過發(fā)審會0通過股東大會12董事會預(yù)案1家數(shù)合計13單計劃融資規(guī)模合計140億元發(fā)行人上市日期募集資金（億元）期限（年）利率（%）中簽率/配售比率(%)轉(zhuǎn)股率（%）主承銷商唐鋼股份2007122830.00 50.8-2.01.23 0.0 中銀國際南山鋁業(yè)2008051328.00 51.0-2.72.01 100.0 國信證券新鋼股份200809

24、0527.60 51.5-2.80.79 0.0 銀河證券中海發(fā)展2007071220.00 51.8-2.71.33 100.0 中金公司韶鋼松山2007030215.38 51.9-3.40.95 100.0 西南證券招商地產(chǎn)2006091115.10 51.0-2.60.14 100.0 銀河證券北大荒2007122815.00 51.5-2.70.53 58.4 華龍證券浙江龍盛2009092512.50 51.0-1.80.170.0 華龍證券上海電力2006121910.00 52.2-2.80.92 100.0 海通證券博匯紙業(yè)200910169.7551.0-2.00.11 0

25、.0 宏源證券3.4 混合融資工具3.4.1 A股可轉(zhuǎn)債（續(xù)）附件 中信證券簡介0.1 中信證券概況0.1.1 中信證券概覽中信證券總部京城大廈國內(nèi)綜合實力最強的證券公司總資產(chǎn)規(guī)模最大的證券公司盈利規(guī)模最大的證券公司2009年國內(nèi)股權(quán)融資規(guī)模第一名2009年國內(nèi)債權(quán)融資規(guī)模第二名2009年新財富本土最佳投行團隊2009年新財富最佳銷售服務(wù)團隊2009年新財富本土最佳研究團隊第一批獲得公開市場業(yè)務(wù)一級交易商資格的證券公司第一批獲得創(chuàng)新試點的證券公司第一批獲監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立境外機構(gòu)的證券公司第一批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格的證券公司第一批取得發(fā)行公司債券的證券公司第一批獲準(zhǔn)進行股權(quán)直接投資的證

26、券公司境內(nèi)第一家通過IPO實現(xiàn)發(fā)行上市的證券公司中信證券 CITICS（600030）0.1 中信證券概況0.1.2 中信證券發(fā)展的里程碑1995年10月中信證券有限責(zé)任公司成立1999年10月增資改制為中信證券股份有限公司2003年1月成功登陸中國證券市場，成為首家完成IPO發(fā)行的證券公司2005年在香港收購中信資本的投行業(yè)務(wù)，建立了提供跨境投資銀行服務(wù)平臺2006年實行股權(quán)激勵制度，提升公司人力資源領(lǐng)先優(yōu)勢2007年9月增發(fā)籌集資金250億元，進一步確立了行業(yè)領(lǐng)先地位2007年10月開展直接投資業(yè)務(wù)試點，設(shè)立金石投資有限公司2005年在資本市場低迷期，收購華夏證券、金通證券，實現(xiàn)了低成本擴

27、張2004年收購萬通證券公司，擴大了網(wǎng)絡(luò)覆蓋區(qū)域2008年2009年設(shè)立中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司境外設(shè)立合資公司CSIP，開展跨境并購業(yè)務(wù)0.1 中信證券概況0.1.3 國內(nèi)最大的全能型投資銀行中信證券于1995年在北京成立，2003年在上海證券交易所上市，是中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的第一批綜合類證券公司之一。公司擁有證券承銷、并購重組、資產(chǎn)管理、自營、直接投資、QDII、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)的經(jīng)營牌照，是我國為數(shù)不多的能提供最完整服務(wù)的全能型投資銀行截止2009年9月30日，中信證券總資產(chǎn)1,803億元，凈資產(chǎn)580億元，是國內(nèi)資本規(guī)模最大的證券公司；2009年前3季度，實現(xiàn)凈利潤63億元，居國內(nèi)證券公司首

28、位0.1 中信證券概況0.1.4 專業(yè)化分工的投資銀行業(yè)務(wù)中信證券的投資銀行業(yè)務(wù)按照行業(yè)分工，下設(shè)金融、交通運輸、能源、原材料、房地產(chǎn)、TMT及綜合等行業(yè)組，立志為客戶提供更加專業(yè)、深入的服務(wù)交通運輸行業(yè)組是業(yè)績最優(yōu)秀的行業(yè)組之一，具備豐富的交通運輸企業(yè)及交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)的資本運作經(jīng)驗投資銀行委員會項目及人力資源管理委員會績效考評委員會決策會發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)規(guī)劃委員會企業(yè)并購業(yè)務(wù)債券業(yè)務(wù)IBS 及 項 目 組TMT及綜合行業(yè)組香港投行產(chǎn)品專家組資產(chǎn)證券化房地產(chǎn)行業(yè)組 原材 料及 裝備 制造 行業(yè) 組能源行業(yè)組交通運輸行業(yè)組金融行業(yè)組運營部客戶客戶客戶客戶客戶客戶0.1 中信證券概況0.1.5

29、 質(zhì)量、規(guī)模俱佳的投資銀行團隊中信證券擁有近500人的境內(nèi)、外投行團隊，在操作眾多企業(yè)改制、發(fā)行上市、再融資、并購重組等項目過程中積累了豐富的經(jīng)驗，僅于2009年即榮獲亞洲金融“最佳股權(quán)融資行”、國際金融評論亞洲“最佳債權(quán)融資行” 、新財富 “本土最佳投行團隊” 、“最具創(chuàng)新能力投行”、“最市場化投行”第一名、證券日報 “最具影響力投行”和“最具融資能力投行”等國內(nèi)外多項榮譽除專注于中小企業(yè)保薦業(yè)務(wù)的國信證券外，中信證券是國內(nèi)擁有保薦代表人最多的保薦機構(gòu)，可以確保保薦項目的順利推進新財富2009年“本土最佳投行團隊”排名排名證券公司排名證券公司1中信證券6安信證券2中金公司7國信證券3國泰君安

30、8平安證券4瑞銀證券9廣發(fā)證券5招商證券10中銀國際資料來源：新財富新財富2009年“最具創(chuàng)新能力投行”排名排名證券公司1中信證券2中金公司3國金證券4國信證券5平安證券資料來源：新財富0.2 中信證券的非凡實力0.2.1 遙遙領(lǐng)先的股權(quán)融資業(yè)務(wù)億元億元2006-2009年A股股權(quán)融資承銷家數(shù)排名第一2009年國內(nèi)股權(quán)融資額排名第一12單位：億元作為擁有最強投行團隊的中國一流證券公司，中信證券股權(quán)融資市場占有率長期穩(wěn)居業(yè)內(nèi)龍頭2006-2009年A股股權(quán)融資金額排名第一個數(shù)2006-2009年A股再融資承銷金額排名第一億元 人民幣中信證券的債券業(yè)務(wù)近年來穩(wěn)居業(yè)內(nèi)龍頭億元億元年份2003年200

31、4年2005年2006年2007年2008年2009年總籌資額（億元）111.70 49.70 159.81 470.01597.12 1296.881375.94市場占比（%）43.80%11.93%26.62%26.05%20.15%12.15%6.51%募集資金總量排名2009年國內(nèi)企業(yè)債融資額排名2009年國內(nèi)債權(quán)融資額排名中信證券2003-2009年證券公司債權(quán)融資市場份額與募集資金總量排名1131112220.2.2 持續(xù)領(lǐng)先的債權(quán)融資業(yè)務(wù)0.2 中信證券的非凡實力全面領(lǐng)先的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，造就了中信證券強大的盈利能力，公司利潤水平長年穩(wěn)居業(yè)內(nèi)第一0102030405060708090中

32、信平均數(shù)2008年和2009年1Q證券公司凈利潤排名0.2.3 強大的盈利能力造就了公司強大的綜合實力0.2 中信證券的非凡實力2004-2009年中信證券營業(yè)收入與凈利潤規(guī)模2008年證券公司總資產(chǎn)排名2008年證券公司凈資本排名億元1億元億元億元12006年至2008年榮膺 “中小企業(yè)板最佳保薦機構(gòu) ”及“中小企業(yè)板優(yōu)秀保薦機構(gòu)”2010年榮膺“最佳投行獎”2004年中信證券研究部被中國金融工會授予 “全國金融系統(tǒng)創(chuàng)新示范崗 ”先進集體2007年中信證券投資銀行委員會被中國金融工會授予 “全國金融五一勞動獎狀 ”2003年榮獲歐洲貨幣“中國最佳債權(quán)承銷行”稱號2009年中信證券債券銷售交易

33、部榮獲全國“工人先鋒號”、全國金融系統(tǒng)“工人先鋒號”和全國金融“五一勞動獎狀” 2003年榮膺“本土最佳券商”2004、2007、2008年 榮膺中國“最佳股權(quán)融資行 ” 2004-2005、2007-2008年 榮膺中國“最佳債權(quán)融資行 ”2005 獲得“最佳人民幣債券承銷”2007、2008年被評選為中國“最佳經(jīng)紀(jì)行”2008年度榮膺亞洲金融“最佳債券融資行”2009年榮獲“最佳股權(quán)融資行”和“最佳債權(quán)融資行2007-2009年度獲得”中國最佳債權(quán)融資行”2007-2009年中信證券研究部在證券市場周刊賣方分析師水晶球獎評選中，連續(xù)榮膺本土金牌研究團隊以及最具影響力研究機構(gòu)獎項200820

34、092005年被評選為“本土最佳證券公司”第一名2006、2009年被評選為“本土最佳銷售團隊”第一名2006-2009年被評選為“本土最佳研究團隊 ”第一名2008-2009年評為“本土最佳投行團隊”第一名2008、2009年中信證券研究員潘建平連續(xù)兩年被評選為建筑工程行業(yè)最佳分析師第一名0.2 中信證券的非凡實力0.2.4 持久卓越的市場口碑與聲譽0.3 中信證券在股權(quán)再融資項目中具有的優(yōu)勢0.3.1 強大的研究團隊和研究力量銀行行業(yè)最佳分析師電力設(shè)備與新能源行業(yè)最佳分析師交通運輸倉儲行業(yè)最佳分析師家電行業(yè)最佳分析師建筑工程行業(yè)最佳分析師有色金屬行業(yè)最佳分析師電力、煤氣及水等公用事業(yè)行業(yè)最

35、佳分析師汽車及零部件行業(yè)最佳分析師紡織行業(yè)最佳分析師社會服務(wù)行業(yè)最佳分析師造紙行業(yè)最佳分析師宏觀經(jīng)濟最佳分析師石油化工行業(yè)最佳分析師中信證券的研究團隊實力強大，可為客戶提供深入的研究支持以及準(zhǔn)確的估值建議中信證券研究部目前擁有110人的強大研究隊伍，是中國證券市場上最優(yōu)秀的研究團隊2009年，中信證券研究部連續(xù)四年評為新財富“本土最佳研究團隊”第一名。在本屆評選中，中信證券研究部共獲得13個研究方向的第一名、3個第二名、2個第三名、4個第四名中信證券交通運輸行業(yè)從2005年起連續(xù)五年被新財富雜志評選為本行業(yè)最佳分析師第一名2009中信證券13個研究領(lǐng)域排名第一新財富2009年行業(yè)最佳分析師第一

36、名個數(shù)排名0.3 中信證券在股權(quán)再融資項目中具有的優(yōu)勢0.3.2 廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)和最佳的銷售團隊個資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會中信證券擁有最龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，具有極強的推介能力與客戶覆蓋能力證券公司營業(yè)網(wǎng)點數(shù)排名第一億元客戶的需求中信證券的服務(wù)以客戶為導(dǎo)向的服務(wù)理念首屈一指的投行業(yè)務(wù)強大的研究咨詢能力高素質(zhì)的銷售團隊完備高效的后臺支持基金公司保險公司、財務(wù)公司信托公司、銀行QFII、境外戰(zhàn)略投資者證券媒體、資深專家2009年新財富最佳銷售服務(wù)團隊中信證券交易量名列前茅2008年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額8.56%，2009年前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額8.46%，穩(wěn)居市場第一擁有營業(yè)網(wǎng)點多達229個，位居全國第一

37、，對客戶的投資決策有重要的影響在國內(nèi)率先成立了銷售交易部門，利用直接的研究服務(wù)、高端的投資顧問等手段，建立了業(yè)內(nèi)最廣泛的機構(gòu)客戶網(wǎng)絡(luò)。銷售交易部門成立以來，在股票、債券發(fā)行詢價、路演、配售以及上市公司投資者溝通、股權(quán)分置改革等業(yè)務(wù)中發(fā)揮了重要作用0.3 中信證券在股權(quán)再融資項目中具有的優(yōu)勢0.3.3 復(fù)雜市場環(huán)境中的股票銷售經(jīng)驗24太鋼不銹 公開增發(fā)浦發(fā)銀行 定向增發(fā)中信證券能夠在各種市場條件下執(zhí)行交易浦發(fā)銀行50億元非公開發(fā)行招商地產(chǎn)59.4億元公開發(fā)行太鋼不銹35.46億元公開發(fā)行鞍鋼股份201億元A+H配股發(fā)行啟動前后3個月股價走勢發(fā)行估值水平公司2007年市盈率鞍鋼股份13.8倍馬鋼股

38、份41.3倍寶鋼股份22.6倍武鋼股份20.8倍太鋼不銹22.2倍華菱鋼鐵21.6倍發(fā)行估值水平公司2008年市盈率太鋼不銹10.4倍馬鋼股份 9.4倍寶鋼股份 9.0倍武鋼股份 8.3倍鞍鋼股份 8.7倍華菱鋼鐵11.3倍發(fā)行估值水平公司2008年市盈率招商地產(chǎn)29.0倍萬科23.3倍保利24.3倍華僑城33.8倍金融街38.1倍金地23.1倍發(fā)行估值水平公司2009年市盈率浦發(fā)銀行10.7倍工商銀行12.0倍中國銀行12.0倍建設(shè)銀行11.4倍招商銀行16.2倍華夏銀行14.4倍發(fā)行啟動前后3個月股價走勢發(fā)行啟動前后3個月股價走勢發(fā)行啟動前后3個月股價走勢中信證券為多家交通類企業(yè)提供了專業(yè)

39、資本運作服務(wù)，擁有豐富的高速公路行業(yè)、鐵路行業(yè)、航空機場行業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)的資本運作經(jīng)驗交通類企業(yè)資本運作項目時間籌資金額（億元）中信的角色中國國航 H to A2006/08 45.89主承銷商、保薦人 廣深鐵路H to A2006/12 103.32主承銷商、保薦人大連港H to A-主承銷商、保薦人中國鐵建A+H2008/03407.47主承銷商、保薦人中國中冶A+H2009/09350.7主承銷商、保薦人中遠航運首次公開發(fā)行2002/049.61主承銷商 企業(yè)債券2002/0520主承銷商首都機場中期票據(jù)2008/122009/0399主承銷商 東方航空A+H定向增發(fā)2009/

40、0770財務(wù)顧問、保薦人鐵道部 鐵道債、股權(quán)融資財務(wù)顧問歷年-主承銷商高速公路公司資本運作項目完成時間籌資金額（億元）中信的角色深高速 首次公開發(fā)行2001/126.04主承銷商 分離債2007/1015保薦人主承銷商中原高速首次公開發(fā)行2000/041.93上市推薦人主承銷商 長三角某高速公路公司A股上市預(yù)計2010年完成-保薦人人主承銷商珠三角某高速公路公司再融資預(yù)計2010年完成-財務(wù)顧問環(huán)渤海某高速公路公司再融資預(yù)計2010年完成-保薦人人主承銷商中信證券對高速公路行業(yè)有深刻了解，其專業(yè)性的服務(wù)得到多家高速公路上市公司的認可。目前，中信證券正協(xié)助3家業(yè)內(nèi)聞名的高速公路公司進行資本運作。

41、0.3 中信證券在股權(quán)再融資項目中具有的優(yōu)勢0.3.4 豐富的交通行業(yè)資本運作項目經(jīng)驗2004-2005、2007-2008年 榮膺中國“最佳債權(quán)融資行 ”2005 獲得“最佳人民幣債券承銷”2003年榮獲“中國最佳債權(quán)承銷行”1998年2009年，中信證券債券承銷市場份額12年期間10次位于市場榜首2007、2008年度獲得”中國最佳債權(quán)融資行”2002-2009公司債券融資承銷市場份額與募集資金年份2003200420052006200720082009總籌資額 （億元）111.70 49.70 159.81 470.01597.12 1296.881375.94市場占比43.80%11.

42、93%26.62%26.05%20.15%12.15%6.51%募集資金總量排名11311120.4 中信證券在債權(quán)融資項目中具有的優(yōu)勢0.4.1 公認的行業(yè)領(lǐng)袖注：按照證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計口徑2009年中信證券債券承銷市場占比仍為第一名中信證券成立以來，債券業(yè)務(wù)始終是公司重點發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過多年努力，目前已構(gòu)建起包括債券部、資本市場部和債券交易銷售部三大一級部門在內(nèi)的業(yè)務(wù)平臺，能夠提供整體債務(wù)管理、負債產(chǎn)品設(shè)計以及產(chǎn)品流動性的全面服務(wù)債券業(yè)務(wù)熊貓債券金融債券資產(chǎn)證券化債券兌付現(xiàn)券融資現(xiàn)券交易基金產(chǎn)品托管過戶債券鑒證衍生產(chǎn)品債券產(chǎn)品基礎(chǔ)研究產(chǎn)品開發(fā)債券承銷債券交易 債權(quán)管理 債券銷售 資本市場

43、短期融資券企業(yè)債券公司債券中期票據(jù)0.4 中信證券在債權(quán)融資項目中具有的優(yōu)勢0.4.2 最全的債權(quán)融資平臺08興滬債在中國企業(yè)債券市場上首次發(fā)行期初付息債券07/08進出口銀行人民幣債國內(nèi)第一家券商在香港主承銷人民幣債券05/06熊貓債國內(nèi)第一家券商主承銷熊貓債06鐵道債06鐵道債為首支規(guī)模400億的企業(yè)債券06三峽債國內(nèi)第一只無擔(dān)保的企業(yè)債券05中遠債國內(nèi)第一只面向特定投資者定向公開發(fā)行的企業(yè)債券04華電債國內(nèi)第一只也是唯一一只含固定和浮動轉(zhuǎn)換權(quán)的企業(yè)債04蒙電債國內(nèi)第一只也是唯一一只含投資人回售權(quán)和定向轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)的企業(yè)債03三峽債國內(nèi)第一只也是唯一一只超長期企業(yè)債（30年期）02金茂債國內(nèi)第一只由商業(yè)銀行擔(dān)保并用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的企業(yè)債券99三峽債國內(nèi)第一只長期浮動利率企業(yè)債券（15年期）98三峽債國內(nèi)第一只中長期企業(yè)債券、付息企業(yè)債券 創(chuàng)新來源于同客戶及監(jiān)管機構(gòu)的密切合作及雄厚的專業(yè)積累0.4 中信證券在債權(quán)融資項目中具有的優(yōu)勢0.4.3 領(lǐng)先的債券承銷業(yè)績0.4 中信證券在債權(quán)融資項目中具有的優(yōu)勢0.4.4 豐富的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)經(jīng)驗已完成的企業(yè)資產(chǎn)證券化項目 正在操作的企業(yè)資產(chǎn)證券化項目中國農(nóng)