2022年注冊會計(jì)師考試-財(cái)務(wù)成本管理真題預(yù)測考卷及答案解析24

1、2022年注冊會計(jì)師考試-財(cái)務(wù)成本管理真題預(yù)測考卷及答案解析24(總分：99.98，做題時(shí)間：180分鐘)一、一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：14，分?jǐn)?shù)：21.00)1. 下列各項(xiàng)中，不屬于現(xiàn)金資產(chǎn)的是_ （分?jǐn)?shù)：1.50）A.現(xiàn)金B(yǎng).銀行存款C.債權(quán)投資D.其他貨幣資金解析： 現(xiàn)金資產(chǎn)主要指的是貨幣資金，而貨幣資金包括現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金。因此選項(xiàng)C不屬于現(xiàn)金資產(chǎn)。2. 如果預(yù)測市場利率將上升，那么企業(yè)在向銀行借入長期借款時(shí)應(yīng)當(dāng)與銀行簽訂_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.固定利率合同B.浮動利率合同C.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定D.有補(bǔ)償余額的合同解析： 本題考查的是固定利率合同的優(yōu)點(diǎn)。如果預(yù)計(jì)市場利率將上升，

2、那么企業(yè)應(yīng)當(dāng)與銀行簽訂固定利率合同，將利率維持在一個(gè)較低的水平，避免以后利率上升給企業(yè)帶來更多的支出。故本題應(yīng)當(dāng)選擇選項(xiàng)A。 若預(yù)計(jì)市場利率將下降，那么企業(yè)應(yīng)當(dāng)與銀行簽訂浮動利率合同，避免企業(yè)一直保持在一個(gè)較高的利率水平，增加利息支出；若預(yù)計(jì)市場利率將上升，那么企業(yè)應(yīng)當(dāng)與銀行簽訂固定利率合同，將利率維持在一個(gè)較低的水平，避免以后利率上升給企業(yè)帶來更多的支出。3. A公司發(fā)行了優(yōu)先股，其2011年、2013年和2015年未按約定支付優(yōu)先股股息，則以下說法中，不正確的是_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.其優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會B.每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)C.每股優(yōu)先股股份對公司的經(jīng)營活

3、動決策不具有表決權(quán)D.如果2015年公司全額支付了股息，則全額支付股息后每股優(yōu)先股股份對公司的經(jīng)營活動決策不具有表決權(quán)解析： 表決權(quán)恢復(fù)是指公司累計(jì)3個(gè)會計(jì)年度或者連續(xù)2個(gè)會計(jì)年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)。4. 在保守型籌資策略下，下列結(jié)論成立的是_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和大于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)之和B.長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和小于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)之和C.臨時(shí)性負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn)D.臨時(shí)性負(fù)債等于波動性流動資產(chǎn)解析： 本題的主要考核點(diǎn)是保守型營運(yùn)資本籌資策略

4、的特點(diǎn)。營運(yùn)資本的籌資策略包括適中型、激進(jìn)型和保守型三種。在保守型策略下，長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益，除解決穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金來源外，還要解決部分波動性流動資產(chǎn)對資金的需求，故長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和大于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)之和。5. 已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.2B.2.5C.3D.4解析： 經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+固定成本)/EBIT=4，則EBIT=3(萬元)， 利息保障倍數(shù)=利息/EBIT=3。6. 下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，不正確的是_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.正常標(biāo)準(zhǔn)

5、成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本進(jìn)行對比，可以反映成本變動的趨勢D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本進(jìn)行計(jì)價(jià)解析： 理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力。7. 某企業(yè)2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，普通股每股收益(EPS)的預(yù)期增長率為60%，假定其他因素不變，則2016年預(yù)期的銷售增長率為_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.40%B.50%C.20%D.25%解析： 聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益增長率/銷售增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)， 即：DTL=DOLDFL，所以，銷

6、售增長率=每股收益(EPS)的增長率聯(lián)合杠桿系數(shù)=60%/(21.5)=20%。8. 下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和股票看漲期權(quán)比較的表述中，不正確的是_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)B.執(zhí)行時(shí)的股票均來自二級市場C.認(rèn)股權(quán)證不能用布萊克斯科爾斯模型定價(jià)D.都有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格解析： 股票看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來源于二級市場，而認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股，所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。9. 某企業(yè)希望在籌資計(jì)劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計(jì)算個(gè)別資本占全部資本的權(quán)重。此時(shí)，最適宜采用的計(jì)算基礎(chǔ)是_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.目前的賬面價(jià)值權(quán)重B.目前的市場價(jià)值權(quán)重C.預(yù)計(jì)的賬面價(jià)值權(quán)重D

7、.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重解析： 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，表示未來將如何籌資的最佳估計(jì)，賬面價(jià)值權(quán)重與市場價(jià)值權(quán)重只能夠反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。10. 隨著產(chǎn)品質(zhì)量的提高，_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.預(yù)防成本與鑒定成本出現(xiàn)下降的趨勢，內(nèi)部失敗成本與外部失敗成本也呈下降趨勢B.預(yù)防成本與鑒定成本出現(xiàn)向上的趨勢，內(nèi)部失敗成本與外部失敗成本則呈下降趨勢C.預(yù)防成本與鑒定成本出現(xiàn)向上的趨勢，內(nèi)部失敗成本與外部失敗成本也呈上升趨勢D.預(yù)防成本與鑒定成本出現(xiàn)下降的趨勢，內(nèi)部失敗成本與外部失敗成本則呈上升趨勢解析： 隨著產(chǎn)品質(zhì)量的提高預(yù)防成本與鑒定成本出現(xiàn)向上的趨勢，內(nèi)部失敗成本與外部失敗成本則呈下降趨勢。11. 配股權(quán)的

8、填權(quán)是指_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)前股票價(jià)格B.參加配股的股東財(cái)富較配股前有所減少C.配股權(quán)具有價(jià)值D.除權(quán)后股票交易價(jià)格高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格解析： 除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”。12. 甲公司機(jī)床維修費(fèi)為半變動成本，機(jī)床運(yùn)行100小時(shí)的維修費(fèi)為250元，運(yùn)行150小時(shí)的維修費(fèi)為300元。機(jī)床運(yùn)行時(shí)間為80小時(shí)時(shí)，維修費(fèi)為_元。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.200B.220C.230D.250解析： 半變動成本的計(jì)算式為y=a+bx，則有250=a+b100；300=a+b150，聯(lián)立方程解之得：a=1

9、50(元)，b=1(元)，則運(yùn)行80小時(shí)的維修費(fèi)=150+180=230(元)。13. H公司目前的股票市價(jià)為30元，籌資費(fèi)用率為3%，預(yù)計(jì)該公司明年發(fā)放的股利額為6元，股利增長率為5%，則該股票的資本成本為_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.26.65%B.25.62%C.25%D.26%解析：考點(diǎn) 資本成本 根據(jù)股利增長模型，題中給出的6元本身就是預(yù)計(jì)第一年的股利額，所以不用再乘以(1+增長率)，所以題中該股票的資本成本=6/30(1-3%)+5%=25.62%。14. 目前資本市場上，純粹利率為3%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，通貨膨脹率為3%，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為2%，流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為3%，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率

10、為2%。目前的市場利率是_。 （分?jǐn)?shù)：1.50）A.10%B.13%C.8%D.16%解析：考點(diǎn) 價(jià)值評估基礎(chǔ) 市場利率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率+流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率+期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率=6%+2%+3%+2%=13%二、二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：12，分?jǐn)?shù)：24.00)15. 在僅靠內(nèi)部融資的前提下，以下說法不正確的有_ （分?jǐn)?shù)：2.00）A.假設(shè)不增加借款B.假設(shè)不增發(fā)新股C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低D.資產(chǎn)負(fù)債率會下降解析： 本題考查的內(nèi)部融資的知識。若僅靠內(nèi)部融資，那么選項(xiàng)A、B是正確的。雖然不從外部增加負(fù)債，但還存在著隨著銷售收入的增長而增長的負(fù)債，即存在著負(fù)債的自然增長，若負(fù)債的自然增長超過了留存收

11、益的增長，那么負(fù)債的比重也可能會加大，因此選項(xiàng)C、D不一定正確。故本題應(yīng)當(dāng)選擇選項(xiàng)C、D。16. 某公司2017年14月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為300萬元、410萬元、530萬元和580萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的70%采購，采購當(dāng)月付現(xiàn)40%，下月付現(xiàn)60%。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù)，則2017年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和2017年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為_萬元。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.249.2B.412C.243.6D.385解析： 本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。2017年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額=5807

12、0%60%=243.6(萬元)2017年3月的采購現(xiàn)金流出=53070%60%+58070%40%=385(萬元)17. 按賣方提供的信用條件，買方利用商業(yè)信用籌資需付出機(jī)會成本的情況有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.賣方不提供現(xiàn)金折扣B.買方享有現(xiàn)金折扣C.放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款D.賣方提供現(xiàn)金折扣，而買方逾期支付解析： 本題考點(diǎn)是利用商業(yè)信用的成本。如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有成本，若企業(yè)放棄了現(xiàn)金折扣，一般會付出較高的資金成本。18. 下列關(guān)于流動資產(chǎn)投資策略說法中，正確的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.在保守型流動資產(chǎn)投資策略下，公司的短缺成本較少B.

13、在激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資策略下，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低C.在激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資策略下，公司的銷售收入可能下降D.在適中型流動資產(chǎn)投資策略下，公司的短缺成本和持有成本相等解析： 在保守型流動資產(chǎn)投資策略下，公司需要較多的流動資產(chǎn)投資，充足的現(xiàn)金，存貨和寬松的信用條件，使公司中斷經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)很小，其短缺成本較小，選項(xiàng)A正確；在激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資策略下，公司持有較少的流動資產(chǎn)，可能會影響生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B不正確；在激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資策略下，流動資產(chǎn)較少，如果產(chǎn)成品存貨持有較少，就有可能影響銷售，導(dǎo)致銷售收入下降，選項(xiàng)C正確；在適中型流動資產(chǎn)投資策略下，確定其最佳投資需要量，也就是短

14、缺成本和持有成本之和最小化的投資額，此時(shí)短缺成本和持有成本相等，選項(xiàng)D正確。19. 下列說法中錯(cuò)誤的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市凈率模型進(jìn)行估價(jià)B.對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，無法利用收入乘數(shù)模型計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)C.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用收入乘數(shù)估價(jià)模型D.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用收入乘數(shù)估價(jià)模型解析： 本題考點(diǎn)是相對價(jià)值模型的適用條件。凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率模型進(jìn)行估價(jià)，但是由于市凈率極少為負(fù)值，因此可以用市凈率模型進(jìn)行估價(jià)，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；收入乘數(shù)估價(jià)模型的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是不會出現(xiàn)負(fù)值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵

15、債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；收入乘數(shù)估價(jià)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項(xiàng)C的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確。20. 驅(qū)動值變化的關(guān)鍵因素有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.經(jīng)營杠桿B.行業(yè)的特性C.財(cái)務(wù)杠桿D.收益的周期性解析：考點(diǎn) 資本成本 值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。21. 與生產(chǎn)預(yù)算有直接聯(lián)系的預(yù)算有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.直接材料預(yù)算B.變動制造費(fèi)用預(yù)算C.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算D.直接人工預(yù)算解析： 本題的主要考核點(diǎn)是與生產(chǎn)預(yù)算有直接聯(lián)系的有關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)算

16、的內(nèi)容。直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和變動制造費(fèi)用預(yù)算是直接根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制的，而銷售及管理費(fèi)用預(yù)算多為固定成本，或根據(jù)銷售預(yù)算編制的，與生產(chǎn)預(yù)算沒有直接聯(lián)系。22. 企業(yè)為了_，需要計(jì)算產(chǎn)品各生產(chǎn)步驟的半成品成本。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.提供各種產(chǎn)成品所耗用的同一種半成品的費(fèi)用數(shù)據(jù)B.全面地分析和考核各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平和資金占用水平C.進(jìn)行同行業(yè)半成品成本指標(biāo)的對比D.計(jì)算對外銷售的半成品的損益解析： 分步法按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本，是為考核和分析各種產(chǎn)品及各生產(chǎn)步驟的半成品成本計(jì)劃的執(zhí)行情況提供資料。23. 投資中心的業(yè)績指標(biāo)通常包括下列各項(xiàng)中的_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.投資報(bào)

17、酬率B.剩余收益C.成本D.利潤解析： 投資中心的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)除了成本、收入和利潤指標(biāo)外，主要還是投資報(bào)酬率、剩余收益等指標(biāo)。因此，對于投資中心而言，它的業(yè)績報(bào)告通常包含上述評價(jià)指標(biāo)。24. 確定企業(yè)收益分配政策時(shí)需要考慮的法律限制因素主要包括_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.資本保全限制B.企業(yè)積累限制C.無力償付的限制D.穩(wěn)定股價(jià)限制解析： 穩(wěn)定股價(jià)限制不屬于法律限制因素。25. 在利率和計(jì)算期相同的條件下，下列公式中，正確的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)=1C.普通年金終值系數(shù)投資回收系數(shù)=1D.復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1解

18、析： 本題的主要考核點(diǎn)是系數(shù)間的關(guān)系。普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。26. 在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長期政府債券比較適宜，其理由包括_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.普通股是長期的有價(jià)證券B.資本預(yù)算涉及的時(shí)間長C.長期政府債券的利率波動較小D.長期政府債券的信譽(yù)良好解析： 通常認(rèn)為，在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長期政府債券比較適宜。其理由如下：普通股是長期的有價(jià)證券；資本預(yù)算涉及的時(shí)間長；長期政府債券的利率波動較小。三、三、計(jì)算分析題(總題數(shù)：4，分?jǐn)?shù)：40.00)27.甲公司目前發(fā)行在外普通股1000萬股(每股面值1元)，已發(fā)行票面利率為10%的債券4000萬元。該公司打算為一個(gè)新的投

19、資項(xiàng)目融資5000萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到2000萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按8%的利率平價(jià)發(fā)行債券(方案1)；按每股25元增發(fā)普通股(方案2)。公司適用的所得稅率為25%。（分?jǐn)?shù)：10.00）(1). 計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤； （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：(EBIT-400-400)(1-25%)/1000=(EBIT-400)(1-25%)/1200 解得：EBIT=2800(萬元)解析：考點(diǎn) 每股收益無差別點(diǎn)法(2). 計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：(方案1的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2000/(2000-400-400)=1.6

20、7 方案2的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2000/(2000-400)=1.25)解析：考點(diǎn) 每股收益無差別點(diǎn)法(3). 判斷哪個(gè)方案更好。 （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：(由于方案2每股收益(1元)大于方案1(0.9元)，且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(1.25)小于方案1(1.67)，即方案2收益性高且風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。)解析：考點(diǎn) 每股收益無差別點(diǎn)法(4). 計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益； （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：()解析：考點(diǎn) 每股收益無差別點(diǎn)法28.WL公司是一家培訓(xùn)公司，該公司當(dāng)前每股股票價(jià)格20元，預(yù)計(jì)未來可持續(xù)增長率為8%，目前急需籌資5000萬元?，F(xiàn)有如下籌資方案： 方案一：按面值發(fā)行10年

21、期的附認(rèn)股權(quán)證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為10%，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送10張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證只能在第5年年末行權(quán)，行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)證可按25元的價(jià)格購買1股普通股。 方案二：平價(jià)發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為10%，每年年末付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元，不可贖回期5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1500元。 當(dāng)前市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為12%。 要求：（分?jǐn)?shù)：10.00）(1). 根據(jù)方案一，計(jì)算該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本。 （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：(第5年年末股票價(jià)格=20(1+8%)5=29.39(元)。

22、 假設(shè)該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本為r，則： 1000=100010%(P/A，r，10)+(29.39-25)10(P/F，r，5)+1000(P/F，r，10) 根據(jù)內(nèi)插法： 當(dāng)r=10%時(shí)，100010%(P/A，10%，10)+(29.39-25)10(P/F，10%，5)+1000(P/F，10%，10)=1027.22(元)； 當(dāng)r=12%時(shí)，100010%(P/A，12%，10)+(29.39-25)10(P/F，12%，5)+1000(P/F，12%，10)=911.93(元)； 稅前資本成本r=10%+(1027.22-1000)/(1027.22-911.93)(12%-

23、10%)=10.47%。)解析：(2). 根據(jù)方案二，計(jì)算第5年年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，以及該方案發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。 （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：(第5年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=20(F/P，8%，5)1000/25=1175.6(元)； 第5年年末純債券價(jià)值=100010%(P/A，12%，5)+1000(P/F，12%，5)=927.88(元)； 底線價(jià)值為1175.6元。 1000=100010%(P/A，i，5)+1175.6(P/F，i，5) 根據(jù)內(nèi)插法： 設(shè)利率i為12%，100010%(P/A，12%，5)+1175.6(P/F，12%，5)=1027.52(元)； 設(shè)利率

24、i為14%，100010%(P/A，14%，5)+1175.6(P/F，14%，5)=953.92(元)； 解得：i=12.75%。)解析：(3). 判斷哪種方案可行并說明原因。 （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：(由于附認(rèn)股權(quán)證債券稅前資本成本為10.47%，小于當(dāng)前市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率12%，所以方案不可行。而可轉(zhuǎn)換債券稅前資本成本12.75%，大于當(dāng)前市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率12%，所以方案可行。)解析：(4). A公司正在考慮是否將現(xiàn)有舊的人工操縱的設(shè)備更換為全自動設(shè)備，有關(guān)的資料如下： 單位：元 目前狀況 采用新設(shè)備的預(yù)計(jì)情況 操作工人的年工資 24000 操作工人的年工

25、資 0(無需操作工人) 年運(yùn)行成本(不含折舊與修理費(fèi)的攤銷) 6000 年運(yùn)行成本 20000 年殘次品成本(付現(xiàn)成本) 5000 年殘次品成本(付現(xiàn)成本) 2500 舊機(jī)器當(dāng)初購買成本 40000 新設(shè)備購買價(jià)格 50000 稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限及計(jì)提方法 10年、殘值率10%，直線折舊法 新設(shè)備運(yùn)輸費(fèi)用 2000 已經(jīng)使用 5年 新設(shè)備安裝費(fèi)用 3000 預(yù)計(jì)尚可使用年限 6年 由于新設(shè)備運(yùn)行效率高相應(yīng)增加的半成品庫存額 5000 兩年后的大修費(fèi)用(在剩余4年內(nèi)平均攤銷) 10000 稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限及計(jì)提方法 11年、殘值率10%，直線折舊法 預(yù)計(jì)殘值 0 預(yù)計(jì)使用壽命

26、10年 現(xiàn)有設(shè)備當(dāng)前市值 10000 預(yù)計(jì)最終殘值 5000 若企業(yè)的資本成本率為10%，企業(yè)適用的所得稅稅率為30%。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的30%計(jì)算的所得稅額抵免。要求通過計(jì)算分析判斷應(yīng)否實(shí)施更換設(shè)備的方案? （分?jǐn)?shù)：2.50）_正確答案：(因新舊設(shè)備使用年限不同，用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。 (1)繼續(xù)使用舊設(shè)備： 舊設(shè)備年折舊=40000(1-10%)/10=3600(元) 賬面價(jià)值=40000-36005=22000(元) 項(xiàng) 目 現(xiàn)金流量 時(shí) 間 系數(shù)(10%) 現(xiàn)值 -舊設(shè)備投資 -10000+(22000-10000) 30%=-

27、13600 0 1 -13600 -大修費(fèi)用 -10000 2 0.8264 -8264 -每年付現(xiàn)成本 (1-所得稅稅率) -(24000+6000+5000) (1-30%)=-24500 16 4.3553 -106704.85 +每年折舊抵稅 +360030%=1080 15 3.7908 4094.064 +大修費(fèi)用攤銷抵稅 +250030%=750 36 3.16990.8264 1964.704 +資產(chǎn)處置現(xiàn)金流量 +0+(4000-0)30%=1200 6 0.5645 677.4 現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計(jì) -121832.69 繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=121832.69(P/A，

28、10%，6)=121832.694.3553=27973.43(元) (2)使用新設(shè)備： 新設(shè)備年折舊=55000(1-10%)11=4500(元) 賬面價(jià)值=(55000-450010)=10000(元) 項(xiàng) 目 現(xiàn)金流量 時(shí) 間 系數(shù)(10%) 現(xiàn)值 -設(shè)備投資 -(50000+2000+3000)=-55000 0 1 -55000 -墊支營運(yùn)資金 -5000 0 1 -5000 -每年稅后付現(xiàn)成本 -(20000+2500)(1-30%)=-15750 1-10 6.1446 -96777.45 +每年折舊抵稅 +450030%=1350 1-10 6.1446 8295.21 +資產(chǎn)

29、處置現(xiàn)金流量 +5000+(10000-5000)30%=6500 10 0.3855 2505.75 +回收營運(yùn)資金 +5000 10 0.3855 1927.5 現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計(jì) -144048.99 更換新設(shè)備的半均年成本=144048.99(P/A，10%，10)=144048.996.1446=23443.18(元) 因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本(23443.18元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本(27973.43元)，故應(yīng)更換新設(shè)備。)解析：29.某企業(yè)生產(chǎn)中使用的A標(biāo)準(zhǔn)件既可自制也可外購。若自制，單位成本為6元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本500元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備時(shí)間需要2天，每日產(chǎn)量40件；若

30、外購，購入價(jià)格是單位自制成本的1.5倍，從發(fā)出訂單到貨物到達(dá)需要3天時(shí)間，一次訂貨成本20元。A標(biāo)準(zhǔn)件全年共需耗用7200件，儲存變動成本為標(biāo)準(zhǔn)件價(jià)值的10%，假設(shè)一年有360天，設(shè)單位缺貨成本為10元。企業(yè)生產(chǎn)每日需要的零件數(shù)量如下表所示： 需要量(件) 18 19 20 21 22 概率 0.15 0.2 0.3 0.2 0.15 要求：（分?jǐn)?shù)：9.99）(1). 若不考慮缺貨的影響，判斷企業(yè)應(yīng)自制還是外購A標(biāo)準(zhǔn)件? （分?jǐn)?shù)：3.33）_正確答案：(因?yàn)橥赓徔偝杀敬笥谧灾瓶偝杀?，所以企業(yè)應(yīng)自制A標(biāo)準(zhǔn)件。)解析：(2). 確定企業(yè)當(dāng)庫存零件水平為多少時(shí)應(yīng)進(jìn)行生產(chǎn)準(zhǔn)備。 （分?jǐn)?shù)：3.33）_正

31、確答案：(生產(chǎn)準(zhǔn)備期內(nèi)存貨需要量及概率如下表所示： 生產(chǎn)準(zhǔn)備期內(nèi)存貨需 要量(Ld)(件) 36 38 40 42 44 概率 0.15 0.2 0.3 0.2 0.15 年生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)=7200/4899=1.47(次) 設(shè)B=0，R=2(7200/360)=40(件) S=(42-40)0.2+(44-40)0.15=1(件) TC(S，B)=1011.47=14.70(元) 設(shè)B=2，R=40+2=42(件) S=(44-42)0.15=0.3(件) TC(S，B)=100.31.47+2610%=5.61(元) 設(shè)B=4，R=40+4=44(件) S=0 TC(S，B)=4610%=2

32、.4(元) 所以，再訂貨點(diǎn)為44件時(shí)，相關(guān)成本最小。)解析：(3). 企業(yè)平均存貨占用資金為多少? （分?jǐn)?shù)：3.33）_正確答案：()解析：30.東方公司2015年9月1日打算進(jìn)行證券投資，債券投資要求的必要收益率為10%，相關(guān)資料如下： 資料1：A債券的發(fā)行日是2015年1月1日，每半年支付一次利息，面值1000元，票面利率為8%，發(fā)行時(shí)的市場利率為6%，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)的1%，所得稅稅率為25%，債券期限為三年，目前的市價(jià)為950元。 資料2：B債券為可轉(zhuǎn)換債券(轉(zhuǎn)換比率為20)，目前價(jià)格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行兩年，到期一次還本付息，預(yù)計(jì)可

33、以按每股60元的價(jià)格售出，東方公司打算兩年后轉(zhuǎn)股并出售； 資料3：C股票是新發(fā)行的股票，預(yù)期的收益率有三種可能，詳見下表： 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 預(yù)期的收益率 繁榮 0.3 20% 正常 0.4 15% 衰退 0.3 10% 資料4：D股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為6%，預(yù)期收益率為15%； 資料5：E股票預(yù)計(jì)未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計(jì)第1年每股股利為1.2元，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為6%，東方公司打算長期持有。E股票的貝塔系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。 要求：（分?jǐn)?shù)：9.99）(1). 計(jì)算A債券的發(fā)行價(jià)格、實(shí)際稅后年資本成本、目前的價(jià)值，并說明是否值得投資；

34、 （分?jǐn)?shù)：3.33）_正確答案：(A債券的發(fā)行價(jià)格 =10008%/2(P/A，3%，6)+1000(P/F，3%，6) =405.4172+10000.8375 =1054.19(元) 假設(shè)半年的稅后資本成本為k，則： 1054.19(1-1%)=10008%/2(1-25%)(P/A，k，6)+1000(P/F，k，6) 即：1043.65=30(P/A，k，6)+1000(P/F，k，6) 當(dāng)k=2%時(shí)： 30(P/A，k，6)+1000(P/F，k，6)=305.6014+10000.888=1056.04 當(dāng)k=3%時(shí)： 30(P/A，k，6)+1000(P/F，k，6)=305.4

35、172+10000.8375=1000.02 所以：(1056.04-1043.65)/(1056.04-1000.02)=(2%-k)/(2%-3%) 解得：k=2.22% 實(shí)際稅后年資本成本=(1+2.22%)2-1=4.49% 2009年年末的債券價(jià)值 =40(P/A，5%，4)+1+1000(P/F，5%，4) =40(3.5460+1)+10000.8227 =1004.54(元) 2009年9月1日的債券價(jià)值 =2009年年末的債券價(jià)值(P/F，5%，2/3) =1004.54/(1+5%)2/3 =1004.54/1.0331 =972.36(元) 由于目前的價(jià)值972.36元高

36、于目前的價(jià)格950元，所以，值得投資。)解析：(2). 計(jì)算B債券的投資收益率，并說明是否值得投資； （分?jǐn)?shù)：3.33）_正確答案：(B債券為到期一次還本付息債券，投資三年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入2060=1200(元)，設(shè)投資收益率為r，則存在下列等式： 1100=1200(P/F，r，2) 即：(P/F，r，2)=0.9167 由于：(P/F，4%，2)=0.9246 (P/F，5%，2)=0.9070 利用內(nèi)插法可知：(0.9246-0.9167)/(0.9246-0.9070)=(4%-r)/(4%-5%) 解得：r=4.45%，由于4.45%低

37、于10%，所以，不值得投資。)解析：(3). 計(jì)算C股票的預(yù)期收益率和收益率標(biāo)準(zhǔn)差，說明C和D股票哪個(gè)值得投資。 （分?jǐn)?shù)：3.33）_正確答案：(C股票的預(yù)期收益率=0.320%+0.415%+0.310%=15% 收益率的方差=(20%-15%)20.3+(15%-15%)20.4+(10%-15%)20.3=0.15% 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=(0.15%)1/2=3.87% 由于C.D股票的預(yù)期收益率相同(均為15%)，但是D股票的風(fēng)險(xiǎn)(標(biāo)準(zhǔn)差)大于C股票，所以，應(yīng)該選擇C股票。)解析：四、四、綜合題(總題數(shù)：1，分?jǐn)?shù)：15.00)31.甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè)，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等

38、多個(gè)行業(yè)。受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個(gè)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，有關(guān)資料如下： (1)經(jīng)濟(jì)型酒店的主要功能是為一般商務(wù)人士和工薪階層提供住宿服務(wù)，通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司計(jì)劃加盟某知名經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設(shè)的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓(xùn)等支持服務(wù)。加盟KJ連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司以加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的經(jīng)營年限。加盟費(fèi)用如下： 加盟費(fèi)用 費(fèi)用內(nèi)容 費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn) 支付時(shí)間 初始加盟贊 按加盟酒店的實(shí)有客房數(shù)量收取，每間客房收取3000元 加盟時(shí)一次性支付 特許經(jīng)營費(fèi) 按加盟酒店收入的6.5%收取 加盟后每年年末支付 特許經(jīng)營保證盒

39、 10萬元 加盟時(shí)一次性支付，合約到期時(shí)一次性歸還(無息) (2)甲公司計(jì)劃采取租賃舊建筑物并對其進(jìn)行改造的方式進(jìn)行酒店經(jīng)營。經(jīng)過選址調(diào)查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每年年末支付。 (3)甲公司需按KJ連鎖的統(tǒng)一要求對舊辦公樓進(jìn)行改造、裝修，配備客房家具用品，預(yù)計(jì)支出600萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。 (4)租用的舊辦公樓能改造成120間客房，每間客房每天的平均價(jià)格預(yù)計(jì)為175元，客房的平均入住率預(yù)計(jì)為85%。 (5)經(jīng)濟(jì)型酒店的人工成本為固定成本。根據(jù)擬開沒酒店的規(guī)模測算，預(yù)

40、計(jì)每年人工成本支出105萬元。 (6)已入住的客房需發(fā)生客房用品、洗滌費(fèi)用、能源費(fèi)用等支出，每間入住客房每天的上述成本支出預(yù)計(jì)為29元。除此之外，酒店每年預(yù)計(jì)發(fā)生固定付現(xiàn)成本30萬元。 (7)經(jīng)濟(jì)型酒店需要按營業(yè)收入繳納營業(yè)稅金及附加，稅率合計(jì)為營業(yè)收入的5.5%。 (8)根據(jù)擬開設(shè)經(jīng)濟(jì)型酒店的規(guī)模測算，經(jīng)濟(jì)型酒店需要的營運(yùn)資本預(yù)計(jì)為50萬元。 (9)甲公司擬采用2/3的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/股東權(quán)益)為經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目籌資。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)成本為9%。由于酒店行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與甲公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)有較大不同，甲公司擬采用KJ連鎖的值估計(jì)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。KJ連鎖的權(quán)益為1.75，資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/股東權(quán)益)為1/1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，權(quán)益市場的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。甲公司與KJ連鎖適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。 (10)由于經(jīng)濟(jì)型酒店改造需要的時(shí)間較短，改造時(shí)間可