攻克公司融資重難點(diǎn)課件第六講 公司融資“新貴”-圍繞資產(chǎn)的融資

1、第六講公司融資“新貴”圍繞資產(chǎn)的融資單擊此處添加副標(biāo)題匯報(bào)人姓名第六講：公司融資“新貴”圍繞資產(chǎn)的融資01圍繞資產(chǎn)融資的主要方式02資產(chǎn)證券化融資解析以保理ABS為例03圍繞資產(chǎn)融資的相關(guān)問(wèn)題第六講：公司融資“新貴”圍繞資產(chǎn)的融資一、圍繞資產(chǎn)融資的主要方式融資租賃保理資產(chǎn)證券化（ABS、CMBS、REITs）二、資產(chǎn)證券化融資解析以保理ABS為例資產(chǎn)證券化是指原始權(quán)益人將預(yù)期能持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)化等方式加以組合，使其能夠在市場(chǎng)上發(fā)行和交易的融資手段。資產(chǎn)證券化將基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流重新打包切割風(fēng)險(xiǎn)和收益，并通過(guò)特殊目的載體（SPV）實(shí)現(xiàn)原始權(quán)益人和基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利關(guān)系的隔離，使得投資者

2、免受原始權(quán)益人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和其他資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響。在此基礎(chǔ)上，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品還通過(guò)各類(lèi)增信手段進(jìn)行信用增級(jí)設(shè)計(jì)，因此資產(chǎn)支持證券的信用評(píng)級(jí)往往高于原始權(quán)益人的主體信用評(píng)級(jí)。通過(guò)資產(chǎn)證券化，發(fā)行人能夠盤(pán)活存量流動(dòng)性差的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、拓寬融資渠道。二、資產(chǎn)證券化融資解析以保理ABS為例（一）交易結(jié)構(gòu)圖（二）交易安排原始債權(quán)人基于基礎(chǔ)交易合同形成對(duì)債務(wù)人的應(yīng)收賬款債權(quán)（含附屬權(quán)益）；原始債權(quán)人將應(yīng)收賬款債權(quán)（含附屬權(quán)益）轉(zhuǎn)讓給原始權(quán)益人【保理公司】，原始權(quán)益人【保理公司】向原始債權(quán)人支付轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)（現(xiàn)金或票據(jù)形式），并因提供前述保理服務(wù)而享有保理債權(quán)（含附屬權(quán)益）；原始權(quán)益【保理公司】與計(jì)劃管理人【資管公司】

3、簽署基礎(chǔ)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，將保理債權(quán)（含附屬權(quán)益）轉(zhuǎn)讓給專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃；計(jì)劃管理人用通過(guò)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)【證券公司】從合格投資者處募集的資金向原始權(quán)益人【保理公司】支付轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)；二、資產(chǎn)證券化融資解析以保理ABS為例（二）交易安排【保理公司】作為專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)與計(jì)劃管理人簽署服務(wù)協(xié)議，并負(fù)責(zé)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行存續(xù)管理，定期歸集與轉(zhuǎn)付與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的回收款；計(jì)劃管理人收到基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款后，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)條款的約定進(jìn)行收益分配；如計(jì)劃管理人收到的基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款不足以根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)條款的約定支付優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券本息，由流動(dòng)性支持承諾人【集團(tuán)公司】向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃提供流動(dòng)性支持。二、資產(chǎn)證券化融資解析以保理ABS為例（三）交易文本二

4、、資產(chǎn)證券化融資解析以保理ABS為例三、圍繞資產(chǎn)融資的相關(guān)問(wèn)題（一）財(cái)務(wù)目標(biāo)資產(chǎn)融資與資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整（二）底層邏輯探討資產(chǎn)信用是否真的能夠脫離主體信用“本專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃設(shè)置優(yōu)先級(jí)/次級(jí)分層、現(xiàn)金流超額覆蓋和流動(dòng)性差額支付承諾作為增信措施，即使出現(xiàn)基礎(chǔ)交易合同變更的情況，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低”本講總結(jié)一般而言，資產(chǎn)證券化的流程包括選取基礎(chǔ)資產(chǎn)、組建資產(chǎn)池、設(shè)立特殊目的載體（SPV）、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)分層、信用增級(jí)和評(píng)級(jí)、銷(xiāo)售交易、資金回收和分配等步驟；我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)自2014年協(xié)會(huì)備案制和負(fù)面清單管理的實(shí)施以來(lái)發(fā)展非常迅速，市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型豐富，其中規(guī)模最大的是應(yīng)收賬款。ABS作為能夠有效盤(pán)活存量資產(chǎn)、具備融資便利性的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是政策重點(diǎn)鼓勵(lì)的對(duì)象。第六講：公司融資“新貴”圍繞資產(chǎn)的融資本講思考題請(qǐng)回顧一下，你所在或者服務(wù)的公司是否有適合用于資產(chǎn)證