中國(guó)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展

1、票據(jù)業(yè)務(wù)：現(xiàn)狀、問題及開展程艷芬2021年11月僅代表個(gè)人意見，不代表所在機(jī)構(gòu)意見.一、票據(jù)業(yè)務(wù)開展概略二、票據(jù)業(yè)務(wù)存在的問題三、票據(jù)市場(chǎng)開展及票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范提綱.宏觀經(jīng)濟(jì)情勢(shì)貨幣政策：穩(wěn)健-從緊靈敏謹(jǐn)慎適度寬松今年宏觀情勢(shì)變化一波三折，導(dǎo)致票據(jù)融資走勢(shì)也是跌宕起伏。 .貨幣政策與票據(jù)市場(chǎng).2021年的貨幣政策2021年10月29日，中國(guó)人民銀行決議從2021年10月30日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期性.CPI走勢(shì).一、票據(jù)業(yè)務(wù)開展概略 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)閱歷了一個(gè)從無到有、從小到大的開展過程，曾經(jīng)初步建立起一個(gè)買賣主體相對(duì)豐富、

2、功能相對(duì)齊全的票據(jù)市場(chǎng)架構(gòu)。 .票據(jù)市場(chǎng)是閱歷了反復(fù)和曲折的市場(chǎng) 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)自1981年啟動(dòng)以來，閱歷了三個(gè)開展階段： 第一個(gè)階段是推行運(yùn)用階段1998年前，特點(diǎn)是政策引導(dǎo)、業(yè)務(wù)彷徨。央行積極、自動(dòng)、提倡；市場(chǎng)主體消極、冷靜、旁觀。 . 第二階段是規(guī)范整頓階段1999年-2001年。特點(diǎn)是央行繼續(xù)政策引導(dǎo)、業(yè)務(wù)大幅動(dòng)搖、流通次序欠佳。 第三階段是快速開展階段2002年以來。特點(diǎn)是市場(chǎng)主體自動(dòng)開辟、業(yè)務(wù)規(guī)模脫離再貼現(xiàn)快速擴(kuò)張。再貼現(xiàn)逐漸淡出的同時(shí)，票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張。.一量的開展近年來，票據(jù)融資進(jìn)入調(diào)整階段。隨著貨幣政策取向由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向從緊，票據(jù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度趨緩，票據(jù)融資余額呈下降趨勢(shì)。200

3、6年4月，票據(jù)融資余額突破2萬億，為歷史最高值，之后票據(jù)融資從超凡增出息入調(diào)整階段。2021年4季度以后，票據(jù)融資的開展態(tài)勢(shì)如何？ .影響票據(jù)融資變動(dòng)的要素 金融宏觀調(diào)控的總體要求 金融機(jī)構(gòu)自動(dòng)轉(zhuǎn)變運(yùn)營(yíng)管理方式的需求 監(jiān)管部門對(duì)存貸比考核方式的調(diào)整 .1、對(duì)信貸的影響日益增大票據(jù)融資流動(dòng)性強(qiáng)、資金周轉(zhuǎn)較快，對(duì)宏觀調(diào)控措施反響靈敏，業(yè)務(wù)量的擴(kuò)張或收縮對(duì)信貸總量發(fā)揚(yáng)了“調(diào)理器的作用。.2、短期貸款票據(jù)化趨勢(shì)有所改觀 .3、拓寬了中小企業(yè)融資渠道 從全國(guó)范圍來看，近年來票據(jù)融資的開展從一定程度上處理了中小企業(yè)融資難問題。 今年以來，票據(jù)融資繼續(xù)下降，對(duì)中小企業(yè)融資需求產(chǎn)生了一定抑制造用。 .4、成為

4、商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)商業(yè)銀行大力開辟票據(jù)業(yè)務(wù)： 票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，占用的風(fēng)險(xiǎn)資本少 有利于商業(yè)銀行同時(shí)擴(kuò)展資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模 票據(jù)業(yè)務(wù)收益率相對(duì)較高 .5、票據(jù)業(yè)務(wù)分布匯票的簽發(fā)承兌業(yè)務(wù)以中小金融機(jī)構(gòu)為主，票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)以國(guó)有商業(yè)銀行為主票據(jù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了區(qū)域化、專營(yíng)化的趨勢(shì).二價(jià)的情況票據(jù)貼現(xiàn)利率動(dòng)搖加大近年來，受宏觀調(diào)控政策影響，市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸收緊，市場(chǎng)利率走高，金融機(jī)構(gòu)短期貸款利率程度明顯上升。票據(jù)貼現(xiàn)利率隨之上升，漲幅高于短期貸款利率，貸款與票據(jù)貼現(xiàn)利差逐漸減少，在一定程度上抑制了票據(jù)融資的增長(zhǎng)。2021年9月以來，票據(jù)貼現(xiàn)利率迅速下降，能否有些金融機(jī)構(gòu)的貼現(xiàn)利率低于再貼現(xiàn)利率？ .票據(jù)融資價(jià)

5、、量圖.二、票據(jù)業(yè)務(wù)存在的問題一量的問題 票據(jù)業(yè)務(wù)的快速開展對(duì)中央銀行貨幣信貸調(diào)控提出新的挑戰(zhàn)對(duì)信貸總量的影響日漸突出 減弱了利率調(diào)控的效果 .1、真實(shí)貿(mào)易背景對(duì)票據(jù)貿(mào)易背景的真實(shí)性把握存在一定難度 在承兌環(huán)節(jié)，銀行憑企業(yè)的購(gòu)銷合同和風(fēng)險(xiǎn)度、授信額辦理承兌，銀行承兌承兌后企業(yè)能否履行原購(gòu)銷合同，承兌銀行根本無法控制在貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，貼現(xiàn)銀行將增值稅發(fā)票、匹配的合同作為審查的判別規(guī)范.融資性票據(jù)的存在票據(jù)貼現(xiàn)資金流向30%？ 50%？流入“過熱行業(yè)？ .2、票據(jù)市場(chǎng)工具單一銀行承兌匯票所占份額超越90%，票據(jù)市場(chǎng)的開展主要依賴銀行信譽(yù)支撐 商業(yè)匯票的開展 2007年，上海市中外資金融機(jī)構(gòu)商票累計(jì)貼現(xiàn)額

6、已占貼現(xiàn)總額的48.9%，同比上升了9個(gè)百分點(diǎn)；北京、浙江、廣州三省商票貼現(xiàn)占貼現(xiàn)總額的比重分別為25%、33%、31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)平均程度。.3、根底設(shè)備建立相對(duì)滯后紙質(zhì)票據(jù)買賣方式.二價(jià)的問題貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化對(duì)貸款利率的下限管理構(gòu)成沖擊 現(xiàn)行貼現(xiàn)利率政策調(diào)控的時(shí)機(jī)選擇再貼現(xiàn)作為貨幣政策手段發(fā)揚(yáng)作用問題。 近年來，再貼如今根本完成了引導(dǎo)和促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)開展的歷史使命后，基于宏觀調(diào)控需求已階段性淡出貨幣政策框架。.對(duì)幾個(gè)問題的思索 1、如何認(rèn)識(shí)票據(jù)業(yè)務(wù)的動(dòng)搖理性對(duì)待票據(jù)業(yè)務(wù)總量的短期動(dòng)搖及其信譽(yù)收縮和擴(kuò)張效應(yīng)。票據(jù)業(yè)務(wù)的動(dòng)搖遭到宏觀經(jīng)濟(jì)變量、商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)目的等影響，總體上與宏觀調(diào)控取向和市場(chǎng)資金

7、供求變化堅(jiān)持一致。 .票據(jù)價(jià)錢的參照基準(zhǔn)問題貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼價(jià)錢已市場(chǎng)化、不再是主要矛盾最具市場(chǎng)化的信譽(yù)工具之一再貼現(xiàn)率改革2、如何認(rèn)識(shí)票據(jù)利率構(gòu)造.3、如何認(rèn)識(shí)再貼現(xiàn)的階段性淡出是調(diào)控和貨幣政策工具選擇問題是根底貨幣總量和支出渠道安排問題以此引導(dǎo)票據(jù)業(yè)務(wù)開展的目的已實(shí)現(xiàn)再貼現(xiàn)仍是備用政策工具且有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)再貼現(xiàn)操作方式需調(diào)整未來應(yīng)注重發(fā)揚(yáng)再貼現(xiàn)率的導(dǎo)向作用不能再期望經(jīng)過再貼現(xiàn)掙利差.4、如何認(rèn)識(shí)市場(chǎng)工具選擇及真實(shí)性問題銀票仍是主導(dǎo)工具，但缺乏以支撐市場(chǎng)的深化與開展風(fēng)險(xiǎn)過度集中不可繼續(xù)有選擇地開展商票必要、可行、現(xiàn)實(shí)單個(gè)法人及分支機(jī)構(gòu)應(yīng)思索票據(jù)的度風(fēng)險(xiǎn)可控：競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)、資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造、客戶群的差別、短期

8、貸款票據(jù)化力戒搞萬能票據(jù)貨幣信譽(yù)發(fā)明的倍數(shù)是票據(jù)真實(shí)性或其背景真實(shí)性.三、票據(jù)及市場(chǎng)開展票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范.一國(guó)外票據(jù)市場(chǎng)的啟示各國(guó)的經(jīng)濟(jì)開展程度、市場(chǎng)化程度，金融制度及其市場(chǎng)方式雖有差別，票據(jù)都是傳統(tǒng)的信譽(yù)工具和融資方式國(guó)外已進(jìn)入融通票據(jù)時(shí)代市場(chǎng)容量大工具不斷創(chuàng)新做市商全方位發(fā)揚(yáng)中介作用參與的市場(chǎng)主體廣泛公開市場(chǎng) .票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等的原那么開展票據(jù)融資是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀要求尤其是工業(yè)化階段有賴于完善的法規(guī)制度和健全的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制.二堅(jiān)持的幾個(gè)原那么效率原那么風(fēng)險(xiǎn)控制原那么協(xié)調(diào)性原那么開放性原那么規(guī)范與開展并重原那么.三規(guī)范與開展 票據(jù)市場(chǎng)的快速開展是市場(chǎng)主體廣泛參與、自動(dòng)開辟的結(jié)果，也是對(duì)我國(guó)

9、現(xiàn)階段投融資體制不健全的被動(dòng)反映。票據(jù)業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)而適用的信譽(yù)工具和融資方式，其比較優(yōu)勢(shì)逐漸為市場(chǎng)主體所認(rèn)識(shí)，較快開展具有比較扎實(shí)的市場(chǎng)根底.1、堅(jiān)持真實(shí)貿(mào)易背景我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)曾經(jīng)跨入真正票據(jù)和融資票據(jù)并存的時(shí)代，前者指商業(yè)匯票，后者指融資券。 真實(shí)貿(mào)易背景原那么仍是票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范開展的前提和根底.2、豐富票據(jù)市場(chǎng)工具把開展市場(chǎng)工具的著力點(diǎn)放在商業(yè)承兌匯票的推行運(yùn)用上 在規(guī)劃票據(jù)市場(chǎng)開展時(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)工具單一情況必需逐漸改善，并采取真實(shí)的政策措施予以引導(dǎo)，否那么將成為制約票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)一步開展的瓶頸 研討融資性票據(jù)可行性.3、完善票據(jù)市場(chǎng)利率構(gòu)造票據(jù)買賣完全市場(chǎng)化定價(jià)的時(shí)機(jī)曾經(jīng)成熟。 票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中于承兌環(huán)節(jié)