保險公司償付風(fēng)險管理

1、保險公司償付風(fēng)險管理一、保險公司償付風(fēng)險分析（一）我國財保企業(yè)償付風(fēng)險管理現(xiàn)狀當(dāng)前，我國財保行業(yè)對于償付 風(fēng)險的衡量依然偏好于直觀觀測企業(yè)償付資本的充足率，6 可通 過對比企業(yè)實際償付額和法定償付額而得到具體數(shù)據(jù)。2 0 1 5年2 月1 0日召開的全國財產(chǎn)保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會副主席周延禮 指出，財產(chǎn)保險行業(yè)2 0 1 4年實現(xiàn)總資產(chǎn)1 . 4萬億元，同比增長 2 8. 5 %;凈資產(chǎn)3 9 2 6. 5億元，同比增長56. 7 %;整個 財險行業(yè)的承保利潤和凈利潤保持同比增長勢頭。同時，平安產(chǎn)險、 太平洋財險、華泰財險等6 8家產(chǎn)險公司償付水平充足率均超過1 5 0%,為實施償付水平監(jiān)

2、管制度以來的最好水平?？梢?，我國財險 行業(yè)整體的償付水平充足率較高，市場的償付風(fēng)險較低。但綜合考慮 各保險企業(yè)的市場份額來說，人保財險和平安產(chǎn)險占據(jù)絕絕大多數(shù)市 場，兩家企業(yè)的償付充足率并不是最佳狀態(tài)，所以，對于整個財險市 場的償付風(fēng)險依然需要增強重視。（二）償付風(fēng)險的影響因素償付風(fēng)險的本質(zhì)為無力支付賠償款的可能 性，即無償付水平的情況，但不同主體基于不同視角對償付風(fēng)險的理 解也會不同。7 在保單持有人看來，償付水平所證明的是保險公 司能夠履行責(zé)任的誠信度，那么償付風(fēng)險就類似于信用風(fēng)險；而作為 支付行為履行者的保險公司，償付風(fēng)險可能誘發(fā)于承包期的任何時段, 而且，在承保期間任何不當(dāng)?shù)牟僮餍袨槎?/p>

3、可能成為支付行為的“燃 點”，所以，償付風(fēng)險等同于承保風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作 風(fēng)險、流動性風(fēng)險等的綜合。那么，所有可能誘發(fā)上述風(fēng)險的不確定 因素都能夠視為償付風(fēng)險的影響因素。而基于償付風(fēng)險的產(chǎn)生過程來 看，它主要決定于償付水平的強弱狀況，那么，所有可能影響企業(yè)償 付水平的因素，都可視為償付風(fēng)險的影響因素。從企業(yè)內(nèi)部來看，較 強的支付水平建立于充足的資金，特別是流動資金基礎(chǔ)之上，那么， 一切影響保險企業(yè)資本存量和流動性的因素均可視為影響因素。8 具體來說，企業(yè)所擁有的資本金、資本流動性、準(zhǔn)備金、賠償率、再 保險、盈利水平均是具體的影響因素，而且實證研究發(fā)現(xiàn)，在這些因 素中，資本結(jié)構(gòu)對償付

4、水平的影響最大，其次為存款準(zhǔn)備金率，而后 為資產(chǎn)流動率等?？梢?，直接作用于企業(yè)流動資本量的因素對償付水 平的影響效力更為顯著。從企業(yè)外界環(huán)境來看，一切影響企業(yè)運營狀 況與盈利水平的因素，均可視為外部影響因素。具體來說，整體的宏 觀經(jīng)濟運行狀況、通脹水平、市場環(huán)境、利率水平均是影響企業(yè)運營 的外部性因素，而這之中，對企業(yè)盈利水平有直接關(guān)聯(lián)的因素其影響 效力將更為明顯。一國實際GD P增長率就是位居首位的外部影響因 素。綜合內(nèi)外部影響因素的整體效力來說，外部影響因素的作用小于 內(nèi)部因素?？梢姡F(xiàn)實社會中保險企業(yè)若自身規(guī)模較大，那么所規(guī)定 的所有者權(quán)益比率將直接影響著自身的償付水平，而中小企業(yè)受資本

5、 結(jié)構(gòu)影響較小，自身資金規(guī)模有限，對于它們來說有效控制資金流出 量對資本存量的影響更明顯，所以，償付水平的強弱更依賴于成本率 的高低。而間接作用于企業(yè)資金存量變化的再保險率、實際利率和通 貨膨脹率的影響則明顯較小，但這之中又以賠付率對企業(yè)償付風(fēng)險的 影響最為顯著。二、償付風(fēng)險經(jīng)濟資本測度立足于保險公司所在視角，對償付風(fēng)險實行分解，因誘發(fā)因素差異而 實行劃分，則能夠視為承保風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險的 集合，對償付風(fēng)險經(jīng)濟資本的度量則也能夠分階段實行。但在眾多風(fēng) 險中，承保風(fēng)險、市場風(fēng)險與信用風(fēng)險間存有著較大的相關(guān)性，而操 作風(fēng)險則與此三種風(fēng)險相對獨立?？刹捎肧olvencyll的框架

6、對風(fēng)險的相關(guān)系數(shù)實行確定。但在我國保險市場尚未發(fā)展成熟的特殊 階段，Solvency II相關(guān)系數(shù)矩陣的適用性較低，若強行推行 該方法，則可能造成對風(fēng)險的預(yù)期與現(xiàn)狀明顯不符的現(xiàn)象。此時，使 用C藤高維建模將更加貼合實際。9 C藤高維模型將整合不同子 風(fēng)險的經(jīng)濟成本，以計算出所需的總的經(jīng)濟成本；在此基礎(chǔ)上加上操 作風(fēng)險經(jīng)濟成本估計量，即可得到企業(yè)總的償付風(fēng)險經(jīng)濟資本總量。 具體來說：首先，在模型的眾多影響因素中選擇重要、關(guān)鍵性因素， 并依據(jù)具體的影響度而實行排序；其次，對模型中的C。p u 1 a函 數(shù)的族、參數(shù)實行合理估算；再次，利用V uong和Cl arke 檢驗方法對模型實行評估；第四，

7、計算子風(fēng)險的整合損失分布；第五, 利用Wa n g變換對損失分布實行調(diào)整，并計算整合損失的經(jīng)濟資本; 最后，綜合考慮操作風(fēng)險，計算企業(yè)總的償付風(fēng)險經(jīng)濟資本。三、財產(chǎn)保險公司經(jīng)濟資本的優(yōu)化經(jīng)濟資本的作用在于應(yīng)對償付風(fēng)險，對于該資本的管理直接關(guān)系企業(yè) 可用的償付資本存量的變化。有效的管理行為，應(yīng)力求增強企業(yè)的風(fēng) 險承擔(dān)水平，協(xié)調(diào)增長與穩(wěn)定間的關(guān)系。正如Cumm 1 n s所言“2 1世紀(jì)，只有善于使用資本配置的保險企業(yè)才有可能取得成功”。 10（一）經(jīng)濟資本配置方法選擇資本配置的過程就是對經(jīng)濟資本實行合 理劃分，使其能夠滿足企業(yè)各組成部分的資本需求，能夠保證各具體 業(yè)務(wù)的順利展開。若具體操作部門行

8、為不當(dāng)，就可能誘發(fā)整個企業(yè)的 運營動蕩，即發(fā)生償付風(fēng)險?；诖?，對風(fēng)險來源的控制應(yīng)著眼于相 關(guān)子機構(gòu)或子部門的業(yè)務(wù)運行。從經(jīng)濟資本配置角度來說，即意味著 向這些下屬分支機構(gòu)配置相對應(yīng)的風(fēng)險防范資本，若下屬機構(gòu)能夠?qū)?自身業(yè)務(wù)風(fēng)險控制在所限范圍之內(nèi)，即實現(xiàn)經(jīng)濟資本與風(fēng)險的配比， 則說明風(fēng)險在機構(gòu)的可控范圍之內(nèi)，也說明企業(yè)具有較強的風(fēng)險防范 性能；反之，則說明經(jīng)濟資本與償付風(fēng)險不匹配，下屬機構(gòu)無法將業(yè) 務(wù)風(fēng)險控制在限定范圍內(nèi)，即企業(yè)的風(fēng)險防范水平較弱。（二）經(jīng)濟資本配置金額的劃分G rudl, Schmeiser認 為，現(xiàn)實中保險公司在實行資本配置方法選擇時并非始終理性，而對 于方案優(yōu)劣的劃分標(biāo)準(zhǔn)

9、應(yīng)該是其與目標(biāo)的一致性，即配置給子部門或 子機構(gòu)的經(jīng)濟資本等于約束條件下目標(biāo)方案的預(yù)期解。1 1 Dh a e n e卻認為，最優(yōu)的資本配置方案不是與預(yù)期目標(biāo)的完全一致， 因為這在現(xiàn)實社會無法實現(xiàn)，應(yīng)該是資本與風(fēng)險兩者間偏差最小時的 方案。12若遵循此思路，則將各子機構(gòu)或子部門配置資本與風(fēng) 險的偏差控制在最小值，最后實行匯總即可獲得最優(yōu)資本配置方案。(三)經(jīng)濟資本最優(yōu)化2 0世紀(jì)7 0年代，美國B ankersTr u s t首次提出了風(fēng)險調(diào)整績效度量方法(R i s k A d j u s t e dPe r fo rmanceMe as u remen t,簡稱 “RAP M”)作為對風(fēng)險

10、管理效率的判斷方法，該方法實現(xiàn)了對風(fēng)險一收益 的有效衡量，但對于利潤計量的單一方法，使得該指標(biāo)所能提供給的 市場經(jīng)濟人的有效信息不足，且非量化結(jié)果的可參考性也極為有限。 若僅從信息視角評價RAPM方法，甚至?xí)l(fā)現(xiàn)其科學(xué)性、有效性遠 低于EV A評價模型。但R A P M方法依然成為金融企業(yè)所偏愛的風(fēng) 險度量方法，其原因正是在于該方法創(chuàng)造性地將特定業(yè)務(wù)相關(guān)的預(yù)期 經(jīng)濟資本轉(zhuǎn)化為當(dāng)期成本，再實行風(fēng)險收益衡量，它綜合考慮了利潤 與所占用的風(fēng)險資本，更具有客觀性。采用此方法能夠?qū)崿F(xiàn)對保險企 業(yè)經(jīng)濟資本的有效衡量，從而做出更合理的經(jīng)濟決策。RAROC(Ri skAdj us tedReturnonCap

11、 i tai,簡 稱“風(fēng)險調(diào)整資本收益”)，其分子反映收益，分母反映根據(jù)風(fēng)險分 配的資本，體現(xiàn)風(fēng)險與資本的內(nèi)在聯(lián)系，實現(xiàn)了對資本、風(fēng)險和收益 因素的關(guān)聯(lián)，能夠有效衡量業(yè)務(wù)線的實際收益狀況，進而對業(yè)務(wù)線實 行調(diào)整優(yōu)化。一是通過RAPM方法確定企業(yè)的經(jīng)濟配置決策，不同 業(yè)務(wù)部門具有不同的經(jīng)濟資本回報率，這些數(shù)據(jù)能夠為企業(yè)未來發(fā)展 戰(zhàn)略的選擇提供有力證據(jù)。企業(yè)將有針對性的扶持、發(fā)展高回報率部 門所展開的業(yè)務(wù)，減少低回報率業(yè)務(wù)的展開，進而提升企業(yè)的盈利水 平；二是通過RAPM方法，能夠?qū)崿F(xiàn)既定經(jīng)濟資本規(guī)模下的最高收 益，或既定收益水平下的最低成本投入，實現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)的最優(yōu)經(jīng)營決 策選擇。其中，3表示各業(yè)

12、務(wù)線所占比重，E 1 -X ()% + r 0表示組合的收益，EC X (3)表示組合的經(jīng)濟資本。在不考慮各條業(yè)務(wù)線比重限制的情況下，結(jié)合公司承保風(fēng)險數(shù)據(jù)，利用 R軟件，得承保組合RAROC最大化時各業(yè)務(wù)線的比例。實際經(jīng)營 過程中，公司業(yè)務(wù)線的規(guī)模不可能立刻實行較大規(guī)模的調(diào)整，但公司 在發(fā)展業(yè)務(wù)時可朝此方向調(diào)整比例以逐步提升公司的R A ROC。四、完善償付風(fēng)險經(jīng)濟資本配置的建議經(jīng)濟資本對風(fēng)險與收益的衡量使其已經(jīng)成為金融企業(yè)風(fēng)險管理的核心 工具，即使在具體使用時依然存有諸多不便和不完善之處，但方法所 體現(xiàn)出的綜合處理思想?yún)s適合了多變型社會的動態(tài)需求，也滿足了市 場參與者謹(jǐn)慎與獲利的雙重需求。所

13、以，我國保險行業(yè)要實現(xiàn)與國際 接軌，并滿足市場轉(zhuǎn)型過程中對經(jīng)濟行為所提出的“靈活、完善”的 高標(biāo)準(zhǔn)，就必須積極構(gòu)建以經(jīng)濟資本為核心的新型、動態(tài)風(fēng)險管理機 制。這需要整個保險行業(yè)的通力合作、長期堅持方能最終實現(xiàn)。（一）構(gòu)建針對保險企業(yè)償付行為的經(jīng)濟資本監(jiān)管體系當(dāng)前我國保險 行業(yè)所執(zhí)行的償付行為監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)過于注重行為性質(zhì)的規(guī)范，而忽視了 行為范圍的控制，導(dǎo)致監(jiān)管行為缺乏有效的激勵效應(yīng)。重視經(jīng)濟資本 在監(jiān)管體系的使用，在于充分實現(xiàn)其對保險企業(yè)償付風(fēng)險的準(zhǔn)確測度, 能夠?qū)崿F(xiàn)對多種風(fēng)險的有效整合。但在具體操作是需要注意風(fēng)險匯總 時所擬定的相關(guān)系數(shù)矩陣，能夠間接國際市場流行的S o 1 V e n C y

14、I I框架，對承保風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險整合匯總, 但必須結(jié)合我國保險市場的實際情況對相關(guān)系數(shù)實行修正；而且一旦 發(fā)現(xiàn)風(fēng)險支付呈非正態(tài)分布時，就不可再使用系數(shù)法。所以，各保險 企業(yè)建立符合自身特點的內(nèi)部模型也是測度風(fēng)險的有效補充手段。方 法的規(guī)范需要監(jiān)管機構(gòu)以制度形式而強行推行，同時，對于所用數(shù)據(jù) 資料的真實性也需要監(jiān)管機構(gòu)謹(jǐn)慎、細致的檢測、確認。為了規(guī)避保 險企業(yè)粉飾報表所導(dǎo)致的失真風(fēng)險，監(jiān)管機構(gòu)需要構(gòu)建科學(xué)、合理的 經(jīng)濟資本計量方法，保障對企業(yè)上報材料的嚴(yán)格審核，以實現(xiàn)對保單 持有人經(jīng)濟利益的有效維護。而至于監(jiān)管者的設(shè)立，政府憑借自身在 政策制定方面的立法權(quán)，必然充當(dāng)主要領(lǐng)導(dǎo)機

15、構(gòu)，但必須同時設(shè)立相 對應(yīng)的輔助機構(gòu)，已完成政府與企業(yè)間的協(xié)調(diào)、溝通、法令執(zhí)行工作。 以行業(yè)協(xié)會形式而存有的相關(guān)專業(yè)組織，本身由專業(yè)人員所組成，既 具備業(yè)務(wù)執(zhí)行水平，又中立于政府與企業(yè)之外，能夠充分服務(wù)于政府 與企業(yè)間。所以，應(yīng)該將行業(yè)協(xié)會置于新型監(jiān)管體系之中，充分發(fā)揮 其協(xié)調(diào)、維護、溝通的效用。構(gòu)建第二代償付水平體系，需要借鑒國 外豐富的經(jīng)驗、先進的理念和創(chuàng)新的技術(shù)工具。那么，順暢的信息溝 通渠道就是實現(xiàn)國內(nèi)外市場有效關(guān)聯(lián)的“紐帶”。同時，使用經(jīng)濟資本的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)條件要求規(guī)模龐大的數(shù)據(jù)群資料，這同樣涉及信息的暢 通傳輸與交流。所以，在我國保險行業(yè)推行經(jīng)濟資本風(fēng)險管理體系前, 需要首先對該行業(yè)的

16、信息系統(tǒng)實行升級，實現(xiàn)國內(nèi)外市場的暢通交流 與資料傳輸。（二）構(gòu)建保險企業(yè)經(jīng)濟資本配置系統(tǒng)合理的資本配置系統(tǒng)是實現(xiàn)資 本高效配置所必須使用的技術(shù)工具，鑒于經(jīng)濟資本配置過程的復(fù)雜性, 它所要求的技術(shù)工具必須能實現(xiàn)對企業(yè)文化的構(gòu)建、所面臨風(fēng)險的識 別、風(fēng)險大小的準(zhǔn)確測度以及資本配置環(huán)節(jié)的確認。首先，明確經(jīng)濟 資本在償付風(fēng)險管理方面的特殊優(yōu)勢，形成新的企業(yè)風(fēng)險管理理念是 該方法得以推動的必要前提。只有將風(fēng)險測度、風(fēng)險收益匹配的理念 貫穿企業(yè)組織的各個層面，才能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)階段資本與風(fēng)險的隔離局面， 才能使保險企業(yè)主動立足于戰(zhàn)略高度對風(fēng)險管理實行審視，并樹立綜 合處置理念以實施資本的安全、高效配置。其次，科學(xué)的風(fēng)險測度方 法是風(fēng)險管理的重要實施工具。對于保險企業(yè)來說，償付風(fēng)險的構(gòu)成 已經(jīng)表現(xiàn)出多樣性，且各組成風(fēng)險的計量均涉及類別、期限、置信水 平區(qū)間等細節(jié)的判斷，這也正是經(jīng)濟資本風(fēng)險管理體系構(gòu)建與使用的 復(fù)雜之處。這也要求企業(yè)必須具備相對應(yīng)的實施技術(shù)工具，即能夠依 據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)及市場變化識別經(jīng)濟資本計量體系中的關(guān)鍵風(fēng)險因素；具 有切實可行的、