企業(yè)社會責(zé)任與社會價值

1、 企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響研研基于食品飲料行業(yè)上市公司的研究摘要毋容置疑，企業(yè)的首要目標(biāo)是追求自身利潤的最大化。作為社會的一份子，企業(yè)在追求自身快速發(fā)展的同時，也負(fù)有一定的社會責(zé)任。作為食品飲料行業(yè)的上市公司所承擔(dān)的社會責(zé)任更為明顯。民以食為天，食品飲料行業(yè)的上市公司在為廣大居民提供食品需求的同時，也肩負(fù)著為巨大的社會責(zé)任。近年來，食品安全問題成為一個世界性的、人們普遍關(guān)注的焦點問題，尤其在發(fā)展中國家其危害的嚴(yán)重性引起各國政府的關(guān)注，我國的食品安全惡性事件卻頻頻出現(xiàn)，食品安全現(xiàn)狀不容樂觀。僅在年就發(fā)生不少食品安全事件，瘦肉精、牛肉膏、染色饅頭、牛奶致癌，這些重大事件的曝光，讓人們大大降低了

2、對我國食品企業(yè)的信任，這也導(dǎo)致了我國很多居民喜歡購買其他國家的進(jìn)口食品。這對于我國的食品行業(yè)的公司來說，是極為不利的現(xiàn)象。企業(yè)履行自身的社會責(zé)任對于企業(yè)價值的影響無外乎有兩種積極的影響和消極的影響。國內(nèi)外學(xué)者也對這種相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了一些研究。本文采取對三個變量與被解釋變量之間存在的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行先假設(shè)后驗證的方法進(jìn)行研究，主要通過建立多元回歸模型的方法對這種假設(shè)進(jìn)行驗證，并對最終模型得出的結(jié)果進(jìn)行分析。在結(jié)合模型分析結(jié)果的基礎(chǔ)上，探究履行社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響。關(guān)鍵詞：食品安全企業(yè)價值社會責(zé)任TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark3 摘要1Abstract3一、緒論

3、4（一）選題背景及意義4理論意義5現(xiàn)實意義5（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀6國外研究現(xiàn)狀6國內(nèi)研究現(xiàn)狀6（三）本文研究思路7二、理論基礎(chǔ)8一社會責(zé)任概念8二利益相關(guān)理論8三、假設(shè)研究10（一）履行對股東的社會責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系11（二）履行對債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系12（三）履行對供應(yīng)商的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系12（四）履行對員工的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系13（五）企業(yè)履行對政府的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系13四、實證研究設(shè)計14（一）樣本及數(shù)據(jù)來源14（二）變量設(shè)計14被解釋變量14解釋變量15（三）模型構(gòu)造16五、實證結(jié)果分析16一描述性分析16二相關(guān)性分析17三回歸結(jié)果分析18六、總結(jié)21 HYPERL

4、INK l bookmark7 參考文獻(xiàn)22AbstractNeedlesstosay,theprimarygoalofbusinessistopursueitsownprofitmaximization.Asamemberofsociety,therapiddevelopmentofenterprisesinthepursuitoftheirown,butalsobearsomesocialresponsibility.Asthefoodindustry,listedcompaniesmoreobvioussocialresponsibility.Inrecentyears,foodsafe

5、tyissuesbecomeaworldwideproblem,whichhasfocusedacentralissuegenerallyconcerned,especiallyindevelopingcountries,seriousnessoftheharmcausedbytheattentionofgovernments,however,Chinasfoodsafetyviciousincidenthasappearedfrequently,foodsafetysituationisnotoptimistic.anumberoffoodsafetyincidentoccurs,leanb

6、eefextract,dyedbread,milkcarcinogenicetc.Onlyin2011.Withexposureofthesemajorevents,reducepeoplesconfidenceoffoodcompanies,whichalsoledtomanyofourresidentsprefertobuyimportedfoodfromothercountries.ThisisChinasfoodindustrycompanies,isextremelyunfavorablephenomenon.Enterprisestrytofulfilltheirsocialres

7、ponsibilityisnothinglessthantheimpactofcorporatevalueintwoways:thepositiveandnegativeeffects.Domesticandforeignscholarsonthiskindofrelationshipbetweenanumberofstudies.Inthispaper,theexistenceoftakebetweenthreevariablesassociatedwiththerelationshipbetweentheexplanatoryvariablesassumeafterverification

8、methodsresearch,mainlythroughthemethodofestablishingmultipleregressionmodeltovalidatethishypothesis,andtheresultsobtainedwillbethefinalmodelanalysis.Onthebasisoftheresultsofthecombinedmodeltoexploretheimpactofsocialresponsibilitytofulfilltheenterprisevalue.Keywords:foodsafety;EnterpriseValue-SocialR

9、esponsibility一、緒論（一）選題背景及意義企業(yè)為什么要有社會責(zé)任？企業(yè)是自然人的集合體，企業(yè)也像個人，這個人可以不顧別人的利益，可以很自私，不講禮貌，但是這樣的人在社會上沒有人看得起。企業(yè)也是，只關(guān)心自身利益的企業(yè)得不到其他企業(yè)和公眾的尊重，自己的員工也對企業(yè)不看好，所以企業(yè)的社會責(zé)任是要承擔(dān)的。社會和諧，企業(yè)有責(zé)。社會的和諧離不開企業(yè)，企業(yè)的發(fā)展也離不開社會。企業(yè)在處理與社會的關(guān)系中決不能只盯住經(jīng)濟(jì)效益，要主動承擔(dān)起相應(yīng)的社會責(zé)任，把企業(yè)的發(fā)展融入社會的發(fā)展之中。企業(yè)社會責(zé)任的底線是不危害社會的利益。企業(yè)的根本是服務(wù)于社會，但如果企業(yè)危害到了社會的利益，社會的還擊也是無情的！企業(yè)

10、是需要承擔(dān)社會責(zé)任的，那到底企業(yè)做得夠不夠？尤其在最近中國多災(zāi)多難的幾年里，企業(yè)是否很好的承擔(dān)了社會責(zé)任，下面的幾個典型的事件值得我們深思：汶川地震發(fā)生之后，企業(yè)各界紛紛慷慨捐款，國內(nèi)名氣頗佳的地產(chǎn)龍頭萬科僅僅捐助了萬元人民幣。萬元是個什么概念？有人諷刺：王董出手真闊綽，“慷慨”地給災(zāi)區(qū)人民捐贈了兩套房子。根據(jù)年報顯示，年萬科共銷售住宅萬套，銷售套數(shù)位居世界首位。企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入億元，實現(xiàn)凈利潤億元，同比分別增長和。此外，萬科在年還通過公開增發(fā)股的方式從股民身上拿走近億。作為國內(nèi)首家突破億的住宅開發(fā)企業(yè)，捐出的大致相當(dāng)于套房子的善款，相比其去年萬套的總銷售量，只是九牛一毛，幾乎可以忽略不計。不

11、僅如此，萬科董事長王石在其新浪博客中稱萬科捐出的萬是合適的，他還分析到中國是個災(zāi)害頻發(fā)的國家，這種賑災(zāi)慈善活動是常事，企業(yè)的捐贈活動應(yīng)該適可而止，不能增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。同時透露，萬科要求內(nèi)部普通員工慈善募捐活動都不得超過元。在汶川大地震這個大災(zāi)難面前，萬科區(qū)區(qū)“兩套房子”的捐贈就能扛起“社會責(zé)任”這個沉甸甸的使命么？萬科九牛拔一毛，是吝嗇。讓更氣憤的是，還有許多知名的企業(yè)一毛未拔，該出手時不出手，著實讓人痛心。的確，捐款是自愿行為，應(yīng)該量力而行，同時也不提倡在捐款時互相攀比，但是，企業(yè)捐獻(xiàn)應(yīng)考慮到社會責(zé)任，畢竟占用大量社會公共資源，就應(yīng)該承擔(dān)社會責(zé)任，而且這些企業(yè)在眾多場合口口聲聲標(biāo)榜自己是具有

12、社會責(zé)任感的企業(yè)?，F(xiàn)在，社會出現(xiàn)危機(jī)時，在人民的生命財產(chǎn)出現(xiàn)災(zāi)難時，就應(yīng)該反哺，而且反哺的多少應(yīng)該與企業(yè)從社會“索取”的多少成大概的比例。拿萬科來說吧，它有今天的成功，除了合法經(jīng)營與王石其個人才華之外，還有大部分是利用了這個社會的市場經(jīng)濟(jì)特殊性，通過壟斷、政府的照顧，甚至還包括不正當(dāng)?shù)氖侄?。其利用土地的特殊價值所賺的錢與它的付出是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不成比例。一直以來都在談企業(yè)的社會責(zé)任，但企業(yè)的社會責(zé)任到底是什么？企業(yè)的社會責(zé)任跟企業(yè)利益有沒有沖突，二者怎么融合？本文的研究意義又包含理論意義和現(xiàn)實意義兩方面：理論意義（）關(guān)于社會責(zé)任與企業(yè)價值之間關(guān)系的研究，尚未得出統(tǒng)一的結(jié)論。有學(xué)者的研究表明社會責(zé)任與企業(yè)

13、價值之間的關(guān)系是正向相關(guān)的，有的學(xué)者認(rèn)為兩者之間存在負(fù)相關(guān)系或沒有關(guān)系。本題的研究希望可以促進(jìn)兩者關(guān)系的明朗化。（）我國對企業(yè)社會責(zé)任的研究起步較晚，尤其在實證研究方面還有很大欠缺。本題希望可以豐富我國社會責(zé)任問題方面的實證研究?，F(xiàn)實意義（）目前的現(xiàn)狀是大多數(shù)企業(yè)對社會責(zé)任的重視還不夠。本題研究可以進(jìn)一步明確社會責(zé)任對企業(yè)的生存和發(fā)展的影響，將有利于提高我國企業(yè)的社會責(zé)任意識，促進(jìn)我國企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任。（）有利于規(guī)范我國企業(yè)社會責(zé)任行為，提高企業(yè)社會責(zé)任信息披露的水平。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的關(guān)系還存在著較多的爭議，沒有統(tǒng)一的評價指標(biāo)對其進(jìn)行判斷。在這樣一個現(xiàn)實環(huán)境下，

14、研究我國企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)價值的相關(guān)性將是一個極具重要意義的探索。明確企業(yè)履行社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的關(guān)系，將有利于推動企業(yè)積極的將資源投入到社會責(zé)任的實施。而上市企業(yè)作為我國企業(yè)的代表，對其他企業(yè)具有一定的帶動力，本文以上市企業(yè)作為實證研究對象來探索二者之間的關(guān)系，無疑具有很強(qiáng)的現(xiàn)實意義。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀得出社會責(zé)任與企業(yè)價值之間存在正相關(guān)關(guān)系的研究有：等（01取家企業(yè)的指數(shù)進(jìn)行多元回歸，實證研究中將到年的社會責(zé)任的變化作為自變量，將行業(yè)類型、企業(yè)規(guī)模、前一年的企業(yè)價值作為控制變量，選取當(dāng)年及之后三年每年的股本回報率的增長、銷售收益率的增長、銷售增長作為因變量進(jìn)行回歸。其研究

15、結(jié)果有力的支持了利益相關(guān)者理論的觀點，證明了當(dāng)企業(yè)滿足了利益相關(guān)者的多種的需求后，股東作為占有優(yōu)勢的利益相關(guān)者將獲得財務(wù)上的收益。研究發(fā)現(xiàn)尤其是當(dāng)年和下一年的銷售增長與企業(yè)社會責(zé)任提高的相關(guān)性，說明提高企業(yè)社會責(zé)任能給企業(yè)帶來短期的財務(wù)收益；第三年的銷售收益率與企業(yè)社會責(zé)任的變化也存在高度正向相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)社會責(zé)任的提高會帶來長期財務(wù)收益。和（）的報告提出對承擔(dān)社會責(zé)任的投入會提高企業(yè)的市場價值。和（）的研究表明，二者的相關(guān)性受行業(yè)差異的影響。在酒店行業(yè)的企業(yè)中，二者呈顯著的正相關(guān)；但在娛樂行業(yè)企業(yè)中則不存在顯著相關(guān)性。也有少數(shù)研究結(jié)果表明社會責(zé)任與企業(yè)價值之間沒有顯著的相關(guān)性；K和l）8

16、究發(fā)現(xiàn)很少有充分證據(jù)能表明擁有強(qiáng)烈道德責(zé)任感的企業(yè)能獲得更多的市場價值。國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)學(xué)者的研究多集中于社會責(zé)任會計信息披露的內(nèi)容、現(xiàn)狀及影響因素。而對于實證研究企業(yè)履行社會責(zé)任與企業(yè)價值之間關(guān)系的文獻(xiàn)相對較少，且各種研究的觀點也不一致。負(fù)相關(guān)觀點認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任會阻礙企業(yè)價值提升。李正（）的報告提出，短期數(shù)據(jù)來看，企業(yè)履行社會責(zé)任會損害企業(yè)價值；姜啟軍（）的研究發(fā)現(xiàn)，短期來看，履行社會責(zé)任的企業(yè)與不履行社會責(zé)任的企業(yè)，兩者的產(chǎn)品價值不能有效區(qū)別，而且履行社會責(zé)任的企業(yè)與不履行社會責(zé)任的企業(yè)相比，其利潤是減少的。大多數(shù)學(xué)者持正相關(guān)觀點，認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任能提高企業(yè)價值或財務(wù)業(yè)績。沈洪濤

17、等（）通過對我國上市企業(yè)披露的企業(yè)社會責(zé)任信息與股票收益率的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，兩者之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系；汪冬梅等（0的研究也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)積極地履行社會責(zé)任能有效提高其企業(yè)價值。張兆國、尹開國和李庚泰（0以年間深、滬兩個證券交易所上市的所有非金融業(yè)股上市企業(yè)為樣本，研究企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)兩者存在正相關(guān)關(guān)系，但企業(yè)社會責(zé)任的不同種類或維度對企業(yè)價值的影響程度不同。（三）本文研究思路本文從當(dāng)前企業(yè)社會責(zé)任研究的總體狀況出發(fā)，對我國企業(yè)的社會責(zé)任與企業(yè)價值是否存在關(guān)系以及存在什么樣的關(guān)系，進(jìn)行了較為深刻地研究和探討。論文在豐富的文獻(xiàn)理論基礎(chǔ)上結(jié)合大量翔實的現(xiàn)實數(shù)據(jù)，通過對我國食品飲料

18、行業(yè)上市企業(yè)已披露的有關(guān)社會責(zé)任信息進(jìn)行整理和歸納，分析計算得出企業(yè)社會責(zé)任財務(wù)指標(biāo)，根據(jù)這些指標(biāo)為企業(yè)社會責(zé)任進(jìn)行評分，以較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶嵶C方法探討了企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值之間所存在的某種關(guān)系。在理論部分，為準(zhǔn)確把握住論文有關(guān)理論性研究，本文在大量相關(guān)實證文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以企業(yè)社會責(zé)任基本概念、利益相關(guān)者理論為依據(jù)，對企業(yè)社會責(zé)任各方面與企業(yè)價值的關(guān)系展開了理論分析，從理論分析得出結(jié)論：企業(yè)積極履行社會責(zé)任有利于企業(yè)價值的提升和企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。在實證部分，基于研究數(shù)據(jù)的科學(xué)性和可獲取性，選取食品飲料行業(yè)上市企業(yè)樣本年報中的財務(wù)數(shù)據(jù)，運用企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)價值評價指標(biāo)，根據(jù)對研究內(nèi)容和檢驗假設(shè)的

19、需要，本文運用和分析軟件對樣本財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以食品飲料行業(yè)上市企業(yè)社會責(zé)任三個方面社會責(zé)任的一個代表指標(biāo)作為解釋變量，以托賓值為被解釋變量。其中托賓值企業(yè)總資產(chǎn)的市場價值企業(yè)總資產(chǎn)的重置價值；首先，對樣本總體進(jìn)行簡單的描述性統(tǒng)計；其次將被解釋變量與選擇的五個自變量分別做一元線性回歸，然后剔除不顯著的變量，最后將被解釋變量與剩余的變量做多元線性回歸分析，檢驗各解釋變量與被解釋變量的相關(guān)關(guān)系。二、理論基礎(chǔ)一社會責(zé)任概念企業(yè)社會責(zé)任是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤、獲取利益的同時，還要承擔(dān)起對員工、對環(huán)境和對社會應(yīng)付的責(zé)任。企業(yè)社會責(zé)任也可描述成企業(yè)為改善利益相關(guān)者的生活質(zhì)量而貢獻(xiàn)于可持續(xù)發(fā)展的一種承諾。

20、如果一個企業(yè)不僅承擔(dān)了法律上和經(jīng)濟(jì)上的義務(wù)，還承擔(dān)了“追求對社會有利的長期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)”的義務(wù)，我們就說該企業(yè)是有社會責(zé)任的。對于社會責(zé)任的認(rèn)識，主要代表觀點有以下幾種：表企業(yè)社會責(zé)任代表觀點代表人物時間主要觀點屈曉華社會責(zé)任是指企業(yè)對員工、商務(wù)伙伴、消費者、社區(qū)、國家履行的各種積極義務(wù)和責(zé)任，是企業(yè)通過企業(yè)制度和企業(yè)行為所體現(xiàn)的，是企業(yè)對社會相關(guān)利益者的積極地維護(hù)，是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合指標(biāo)。林軍企業(yè)社會責(zé)任必須遵循社會契約理論要求，主要包括市場、責(zé)任和自愿三要素。認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任足用來描述企業(yè)在經(jīng)營活動中對所有應(yīng)負(fù)責(zé)任的利益相關(guān)者的企業(yè)義務(wù)的術(shù)語。李培林企業(yè)社會責(zé)任體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營哲學(xué)和價

21、值理念是影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個重要變量企業(yè)社會責(zé)任是企業(yè)自愿在承擔(dān)利潤最大化之后主動承擔(dān)其他利益相關(guān)者責(zé)任陳留彬企業(yè)社會責(zé)任是企業(yè)自愿在承擔(dān)利潤最大化之后主動承擔(dān)其他利益相關(guān)者責(zé)任二利益相關(guān)理論最早正式使用“利益相關(guān)者”一詞的是，利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)不再是簡單的實物資本的“集合物”，而是一種“治理與管理專業(yè)化投資的制度安排”。利益相關(guān)者理論的形成得益于弗里曼的開創(chuàng)性工作，年，弗里曼在戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者管理的分析方法一書中明確提出利益相關(guān)者管理理論，他認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營管理者所進(jìn)行的各項管理活動，都是出于平衡各個利益相關(guān)者要求的考慮。利益相關(guān)者的概念出現(xiàn)晚于企業(yè)社會責(zé)任，原本作為兩個互相獨立

22、的研究領(lǐng)域各自發(fā)展，世紀(jì)年代后出現(xiàn)融合的趨勢。借用利益相關(guān)者理論可以為企業(yè)社會責(zé)任“指明方向”，針對每一個主要的利益相關(guān)者群體可以最終界定企業(yè)社會責(zé)任的范圍，利益相關(guān)者理論為企業(yè)社會責(zé)任研究提供了一種“框架理論”，因此應(yīng)該以企業(yè)利益相關(guān)者管理框架為基礎(chǔ)建立企業(yè)社會責(zé)任績效的評價模式。與傳統(tǒng)的股東至上主義相比較，利益相關(guān)者理論將更廣泛的利益群體納入到企業(yè)的發(fā)展力量中來。這些利益集體不僅包括企業(yè)的股東、債權(quán)人、雇員等組織內(nèi)部人員，也包括消費者、供應(yīng)商等外部交易伙伴，還包括政府部門、當(dāng)?shù)鼐用?、媒體等的壓力集團(tuán)，甚至包括自然環(huán)境、人類后代等受到企業(yè)經(jīng)營活動直接或間接影響的客體。在這些利益相關(guān)群體中，一

23、部分人承擔(dān)了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，一部分人為企業(yè)經(jīng)營活動付出了代價，一部分人對企業(yè)經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督和制約，在企業(yè)的發(fā)展過程中，決策者必須要考慮這些利益群體的利益訴求。從這個意義講，企業(yè)追求的是利益相關(guān)者的整體利益，而不僅僅是某些單個主體的利益。企業(yè)是一種智力和管理專業(yè)化投資的制度安排，其生存和發(fā)展依賴于對各利益相關(guān)者利益要求的回應(yīng)，而不僅僅取決于股東。這一企業(yè)管理思想從理論上闡述了企業(yè)績效評價和管理的中心，為其后的績效評價理論奠定了基礎(chǔ)。隨著利益相關(guān)者理論的演進(jìn)和發(fā)展，不同學(xué)者對其理解也有所不同，主要代表觀點如下表：表利益相關(guān)者理論主要代表觀點代表人物時間主要觀點王慶成認(rèn)為應(yīng)該是在提高經(jīng)濟(jì)效益的總思

24、路下，以履行社會責(zé)任為前提，謀求權(quán)益資本利潤率的滿意值，亦可簡稱為權(quán)益資本利潤率最大化。他的觀點可以說局部涉及了利益相關(guān)者的要求，滿足社會責(zé)任，而不再局限于企業(yè)或股東的利益，只是利益相關(guān)者財務(wù)目標(biāo)的邊緣。我國早期的利益相關(guān)者財務(wù)目標(biāo)是從相關(guān)者利益最大化開始的陳功從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來詮釋說明了財務(wù)目標(biāo)，他認(rèn)為倘若博弈的結(jié)果是沒有哪一方絕對優(yōu)勢，那么產(chǎn)權(quán)各方只能共同分享企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)，企業(yè)的各項重大決策和活動也只能從產(chǎn)權(quán)各方的共同利益出發(fā)，為各方的共同利益服務(wù)，財務(wù)目標(biāo)實際上是不同經(jīng)濟(jì)形態(tài)下企業(yè)各產(chǎn)權(quán)主體博弈結(jié)果的最終體現(xiàn)張兆國提出企業(yè)的利益相關(guān)者應(yīng)當(dāng)采用主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中所關(guān)注的“真實性的利

25、益相關(guān)者”對此提出了四項標(biāo)準(zhǔn)：一是必須為企業(yè)投入專用資產(chǎn)；二是必須分享企業(yè)剩余；三是必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險；四是必須分享企業(yè)剩余。郭凌云認(rèn)為按照企業(yè)自身的價值形式表現(xiàn)出來的，并且最大程度地滿足利益相關(guān)者在不同層面、不同階段的財務(wù)管理目標(biāo)才是企業(yè)的理想的財務(wù)管理目標(biāo)，即財務(wù)管理目標(biāo)是：企業(yè)價值最大化李維安王世權(quán)李維安、王世權(quán)將利益相關(guān)者進(jìn)行了狹義和廣義的概括：狹義的利益相關(guān)者是指組織沒有其支持就不能存在的群體或者個人，包括股東、員工、管理人員、顧客、債權(quán)人、供應(yīng)商及消費者；廣義的利益相關(guān)者是指任何能夠影響組織目標(biāo)的實現(xiàn)或受這種實現(xiàn)影響的群體或個人，包括股東、債權(quán)人、雇員、供應(yīng)商、消費者、政府部門、相關(guān)

26、的社會組織和社會團(tuán)隊、周邊的社會成員等三、假設(shè)研究利益相關(guān)者理論的利益集體包括企業(yè)的內(nèi)部人員，如股東、債權(quán)人、雇員等，也包括外部交易伙伴，如消費者、供應(yīng)商、政府部門、當(dāng)?shù)鼐用?、媒體等，還包括自然環(huán)境、人類后代等受到企業(yè)經(jīng)營活動直接或間接影響的客體。結(jié)合利益相關(guān)者理論和一些有代表性學(xué)者的觀點，本文選取企業(yè)社會責(zé)任三個方面來研究：對股東的責(zé)任、對對供應(yīng)商的責(zé)任、對代理商的責(zé)任。下面從理論角度分析這三個方面的社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的關(guān)系，并對這種相關(guān)關(guān)系做出研究假設(shè)：（一）履行對股東的社會責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系年中小企業(yè)板爆出江蘇瓊花事件，作為中小企業(yè)板首批上市企業(yè)之一，上市僅個交易日，江蘇瓊花即爆出

27、中小企業(yè)板首例丑聞：企業(yè)上市前隱瞞了三筆金額合計為萬元的國債投資。企業(yè)經(jīng)營者為達(dá)到“圈錢”的目的，不擇手段損害廣大股東的利益。從當(dāng)年深交所和江蘇瓊花的公告看，江蘇瓊花把資金交給德隆旗下的德恒證券和恒信證券進(jìn)行委托理財?shù)臅r間分別都早于其上市申請過會時間，如果不是有意隱瞞，其肯定不會通過審核，上市也將遙遙無期。因此瓊花事件應(yīng)定性為“造假上市”。瓊花事件曝光后，深交所迅速地對企業(yè)以及相關(guān)人員予以公開譴責(zé)，隨后證監(jiān)會決定立案稽查。企業(yè)主要通過自有資金和負(fù)債的形式來獲得經(jīng)營資金，其常用的信用來源是銀行借款和商業(yè)信用。完全依賴自有資金發(fā)展的企業(yè)，顯然是極不現(xiàn)實的，在商業(yè)信用高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代社會，沒有企業(yè)不借

28、助財務(wù)杠桿來實現(xiàn)資本的積累。因此，企業(yè)通過履行其社會責(zé)任，能增加金融機(jī)構(gòu)對其信譽(yù)和能力的評估記錄，從而與銀行締結(jié)良好的合作關(guān)系，贏得較為有利的信貸條件。通常人們認(rèn)為能夠承擔(dān)社會責(zé)任的企業(yè)是有實力的，也是值得信賴的。企業(yè)只有切實履行對股東和債權(quán)人的社會責(zé)任，股東才會愿意投入更多的資源和資金，債權(quán)人才會放心將資金以優(yōu)惠的條件借給企業(yè)，這樣企業(yè)才有充足的資本來提升經(jīng)營績效和整體價值。所以，企業(yè)最重要的社會責(zé)任之一就是盡可能地維護(hù)股東和債權(quán)人的利益。企業(yè)要實現(xiàn)資本的保值增值，向投資者分配紅利或利潤報酬，以保證股東的最大化利益。而企業(yè)對債權(quán)者應(yīng)當(dāng)履行的社會責(zé)任主要表現(xiàn)在及時準(zhǔn)確地將企業(yè)財務(wù)狀況和資金動向

29、呈報給債權(quán)人，以方便債權(quán)人根據(jù)呈報信息做出相關(guān)決策。企業(yè)通過履對股東的責(zé)任，獲得股東對企業(yè)的信心，股東才愿意投入更多的資金支持企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而通過持有公司股份獲得一定的收益，只有在這種彼此信任的條件下，企業(yè)才能得到更好的發(fā)展，企業(yè)的價值才能得到進(jìn)一步提升。因而筆者認(rèn)為，企業(yè)通過積極履行對股東的責(zé)任，有利于提升股東對企業(yè)的信心，從而推動企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)價值的提升。由此引出：假設(shè)1履行對股東的社會責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)。（二）履行對債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系沒有一個企業(yè)可以完全靠自有資金發(fā)展，保持良好的信貸記錄、維護(hù)好債權(quán)人的合法權(quán)益，不僅能順利得到企業(yè)發(fā)展所需資金，降低借款成本，還能緩解企業(yè)的還

30、款壓力，避免法律訴訟和破產(chǎn)清算等，與企業(yè)的生存和發(fā)展存在密切的聯(lián)系。在企業(yè)的資本構(gòu)成中，除了股東（投資者）的投入之外，還有一個重要的資金來源，那就是債權(quán)人的債務(wù)投資，尤其是企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，需要借入大量的短期借款來滿足企業(yè)的經(jīng)營流動資金需要，并且在一定條件下，需要借入中長期借款來滿足融資缺口的需要，充分利用貸款資本來進(jìn)行企業(yè)的資金運營，也構(gòu)成了大部分企業(yè)目前的經(jīng)營現(xiàn)狀，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動承擔(dān)對債權(quán)人的責(zé)任，已獲得某些條件下充分的資金保證。如果企業(yè)無法較好的履行對債權(quán)人的責(zé)任，容易讓債權(quán)人對企業(yè)失去信心，進(jìn)而導(dǎo)致債權(quán)人抽走資金，這顯然不利于企業(yè)的發(fā)展，更易導(dǎo)致企業(yè)資金匱乏，影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)

31、。因此，企業(yè)履行對債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)的價值無疑是休戚與共的。由此引出假設(shè)2履行對債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)。（三）履行對供應(yīng)商的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系從供應(yīng)商的角度來講，企業(yè)通過履行對供應(yīng)商的社會責(zé)任，在信用期內(nèi)及時付款，獲得供應(yīng)商的信任和獲得性價比較高的貨源。通過與供應(yīng)商建立高信譽(yù)度的合作，企業(yè)在其商品采購過程中，能加快物資與資金的流轉(zhuǎn)。在一般的商業(yè)活動中，企業(yè)常常通過賒購貨物的形式來減少對資金的占用，加快企業(yè)資金流的運轉(zhuǎn)，從而以較少資金獲取較大收益。但是，也不是所有的企業(yè)都能得到供應(yīng)商賒購的允許，歸根到底，能否獲得良好的賒購條件主要取決于企業(yè)的信譽(yù)程度。企業(yè)可以通過履行社會責(zé)任來提升自身的

32、企業(yè)形象，高度的責(zé)任感以及信譽(yù)度都能夠幫助企業(yè)在采購中獲得信用優(yōu)惠政策，從而使企業(yè)在資金流動上占據(jù)競爭優(yōu)勢，最終達(dá)到提高企業(yè)整體價值的效果。企業(yè)若能積極主動對供應(yīng)商承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任，恪守“誠信經(jīng)營”的商業(yè)理念，嚴(yán)格遵守雙方合同要求，這將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)與上游供應(yīng)商建立持續(xù)良好的合作關(guān)系?？梢哉f，企業(yè)履行對供應(yīng)商的社會責(zé)任與提高企業(yè)價值，這兩者之間并不存在矛盾，這是一個雙贏的模式。對企業(yè)來說，履行對供應(yīng)商的社會責(zé)任，不僅有利于發(fā)展合作關(guān)系，還能使企業(yè)更好地追求經(jīng)濟(jì)利潤，提高企業(yè)的價值；而對供應(yīng)商來說，企業(yè)能主動承擔(dān)應(yīng)有的社會責(zé)任，可以使供應(yīng)商的貨源成本及時得到收回，供應(yīng)商也能獲得商業(yè)利益。反過來說

33、，若企業(yè)貪圖短期經(jīng)濟(jì)利益而無視或損害供應(yīng)商的利益，將不可避免的失去這個交易對象。所以說，企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動履行對供應(yīng)商的責(zé)任，承擔(dān)對供應(yīng)商的責(zé)任有利于提高企業(yè)的價值。履行對供應(yīng)商的責(zé)任可以建立良好信譽(yù)，贏得供應(yīng)商的信任，有利于企業(yè)與供應(yīng)商之間建立良好的合作伙伴關(guān)系，獲得更便宜的價格和更優(yōu)惠的付款條件，從而有利于企業(yè)的采購與資金流轉(zhuǎn)，從而在資金資源上占有優(yōu)勢，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的價值。從而引出假設(shè)3履行對供應(yīng)商的責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)。（四）履行對員工的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系企業(yè)如果始終秉承“經(jīng)濟(jì)利潤至上”的目標(biāo)，無視員工的各種需求，僅僅把員工視為賺錢的工具，未能主動履行對員工的社會責(zé)任，那么企業(yè)

34、員工將會喪失工作的熱情和動力，只是被動地應(yīng)付工作，毫無任何使命感和成就感，在這種精神狀態(tài)下，員工自然不會主動開拓創(chuàng)新，對組織的忠誠度也會隨之降低。這樣的企業(yè)最終將失去人心，喪失創(chuàng)造利潤的動力，甚至?xí){到其根本的生存。如果企業(yè)主動承擔(dān)起對員工的社會責(zé)任，為員工提供公平的就業(yè)機(jī)會，保障合理、公平的職工薪酬，改善員工的勞動環(huán)境和勞動安全，受益的員工就很容易認(rèn)同企業(yè)的目標(biāo)，使員工富有使命感共同去完成企業(yè)的目標(biāo)，這無形中增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力。眾志成城的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益必然會有所增長，企業(yè)的價值也必然會有所提高。由此提出：假設(shè)4履行對員工的責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)。（五）企業(yè)履行對政府的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系政府制

35、定的各項法律法規(guī)和各種規(guī)章制度對企業(yè)的影響是顯而易見的，企業(yè)要想長遠(yuǎn)發(fā)展經(jīng)營下去，必須遵守法律法規(guī)，依法履行納稅義務(wù)。企業(yè)得到社會認(rèn)可，避免社會輿論譴責(zé)的前提是合法經(jīng)營，在其前提下，通過積極履行社會責(zé)任贏得政府的好感和信任，爭取更有利于企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。因為企業(yè)社會責(zé)任的履行也能緩解政府財政收入、公共建設(shè)等方面的壓力，所以國家和政府對社會責(zé)任意識強(qiáng)，責(zé)任履行好的企業(yè)比較支持、信賴，對其給予更多的自由和優(yōu)惠，甚至給予獎勵，那么企業(yè)就獲得比競爭對手更好的經(jīng)營環(huán)境和資源，十分有利于企業(yè)價值的提升。企業(yè)要想長遠(yuǎn)發(fā)展經(jīng)營下去，必須遵守法律法規(guī)，依法履行納稅義務(wù)。通過積極履行社會責(zé)任贏得政府的好感和信任

36、，爭取更有利于企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，甚至給予獎勵，那么企業(yè)就獲得比競爭對手更好的經(jīng)營環(huán)境和資源，十分有利于企業(yè)價值的提升。由此提出：假設(shè)5履行對政府的社會責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)。四、實證研究設(shè)計（一）樣本及數(shù)據(jù)來源本文以上市企業(yè)為例，選取食品飲料板塊中家上市企業(yè)年的數(shù)據(jù)作為研究樣本，對企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)價值的相關(guān)性進(jìn)行研究。選取食品飲料行業(yè)是因為其與社會責(zé)任各利益相關(guān)者都有較直觀的聯(lián)系。本文的財務(wù)報表中數(shù)據(jù)主要來自國泰君安數(shù)據(jù)庫，以及上市公司披露的年報，其他數(shù)據(jù)來自于對原始數(shù)據(jù)的簡單運算獲得。（二）變量設(shè)計被解釋變量在實證研究過程中，企業(yè)價值評價指標(biāo)本文選用托賓值，托賓理論是由年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得

37、者詹姆斯托賓提出的，該指標(biāo)被定義為一項資產(chǎn)的市場價值與其重置價值之比，是影響貨幣政策效果的原因之一。它也可以用來衡量一項資產(chǎn)的市場價值是否被高估或低估，用企業(yè)的市賬比來衡量樣本企業(yè)的價值水平。1托賓Q值常用來衡量企業(yè)價值，明陽（2009）、陳煦江（2009）和顧湘（2011）等都在其實證研究中選取托賓值企業(yè)總資產(chǎn)的市場價值企業(yè)總資產(chǎn)的重置價值研究時常用企業(yè)總資產(chǎn)的賬面價值代替重置價值，該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的市賬比越大，企業(yè)的價值水平越好。反之，說明企業(yè)的價值水平越低。解釋變量（）企業(yè)對股東責(zé)任的財務(wù)指標(biāo)資本保值增值率年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益資本保值增值率是評價企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要的指標(biāo)，在

38、企業(yè)資本中，它反映了運營效益的好壞和安全狀況與否。企業(yè)資本增減變動能夠通過資本保值增值率反應(yīng)出來，它評價企業(yè)財務(wù)效益狀況，體現(xiàn)了企業(yè)投入資本的保值和增值的能力。這個比率的數(shù)值越高越高，說明企業(yè)的資本保值能力越穩(wěn)定，所有者權(quán)益增長會越快，體現(xiàn)的是對股東責(zé)任履行得越好。（）企業(yè)對債權(quán)人責(zé)任的財務(wù)指標(biāo)流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的比率，其結(jié)果是企業(yè)流動資產(chǎn)能償還流動負(fù)債的倍數(shù)，西方國家認(rèn)為流動比率為比較合理。過高會影響企業(yè)經(jīng)營，過低會產(chǎn)生償債風(fēng)險。通常流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率綜合使用，作為銀行是否向企業(yè)發(fā)放貸款的評價指標(biāo)，而且擔(dān)保公司也常以此作為是否為企業(yè)擔(dān)保的重要依據(jù)。流動比

39、率過低會損害債權(quán)人的利益，可以用做衡量企業(yè)對債權(quán)人責(zé)任的指標(biāo)。（）企業(yè)對供應(yīng)商責(zé)任的財務(wù)指標(biāo)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（期末存貨成本量期初存貨成本量主營業(yè)務(wù)成本）平均應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是指衡量企業(yè)應(yīng)付賬款的流動程度。合理的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率通常來自于同行業(yè)對比和企業(yè)歷史正常水平。企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)較同行占用了供應(yīng)商貨款，對供應(yīng)商責(zé)任履行得不好，同時要承擔(dān)較多還款壓力，反之也是這樣；如果企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率較以前出現(xiàn)很大的提高，說明企業(yè)占用供應(yīng)商貨款應(yīng)該是降低的，維護(hù)了供應(yīng)商的利益。（企業(yè)對員工責(zé)任的財務(wù)指標(biāo)托賓Q值作為被解釋變量。員工人均所得支付給員工以及為員工支付的現(xiàn)金/報告期全

40、部職工平均人數(shù)。員工人均所得反映工資總體情況的指標(biāo)，它自然不同于每一個人的具體工資水平。員工人均所得是指人均支付給為員工以及為員工支付的現(xiàn)金，它表明一定時期員工綜合工資收入的高低程度，是反映職工實際工資水平的主要指標(biāo)。直觀地看，員工人均所得越高說明企業(yè)對員工責(zé)任履行得越好。）企業(yè)對政府責(zé)任的財務(wù)指標(biāo)對政府的貢獻(xiàn)支付的各項稅費現(xiàn)金流入總額對政府的貢獻(xiàn)是指由于企業(yè)銷售商品，提供勞務(wù)等取得了銷售收入，并向當(dāng)?shù)卣U納一定的稅款，提高了政府的財政收入。當(dāng)然，一個企業(yè)對政府貢獻(xiàn)大小，不能單純地以銷售收入“論英雄”。從已繳納的稅款與現(xiàn)金流入總額這個指標(biāo)可以看出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益如何，是否及時繳納稅款，對政府財政

41、收入的貢獻(xiàn)程度。所以這個指標(biāo)的數(shù)值越高，說明對政府的責(zé)任履行得越好。（三）模型構(gòu)造TobinQXXXXXTOC o 1-5 h z01122334455X表示企業(yè)對股東的責(zé)任；X表示企業(yè)對債權(quán)的責(zé)任；表示企業(yè)對供應(yīng)商12的責(zé)任；X表示企業(yè)對代理商的責(zé)任；X表示企業(yè)對員工的責(zé)任；表示企34業(yè)對政府的責(zé)任一為待估參數(shù)；為隨機(jī)誤差.項。五、實證結(jié)果分析一描述性分析對于企業(yè)在某一方面社會責(zé)任中的指標(biāo)得分我們采取積分制，例如對股東的責(zé)任中財務(wù)指標(biāo)：資本保值增值率，如果某一樣本企業(yè)的資本保值增值率數(shù)值大于樣本總體平均數(shù)，則得分，如果其小于等于平均數(shù)則扣分。對檢驗?zāi)Ｐ椭械母髯兞窟M(jìn)行描述性統(tǒng)計得到表,從統(tǒng)計結(jié)

42、果可以看出：1在對股東的責(zé)任方面，最大值為，最小值為1說明有的企業(yè)對股東的責(zé)任履行得比較好，也說明有的企業(yè)履行得很不好。其方差為，相對于其他方面，得分差異比較大。說明食品飲料行業(yè)上市公司在履行對股東的責(zé)任方面存在著較大差異。2在對債權(quán)人的責(zé)任方面，最大值為1最小值為，得分為的企業(yè)在對債權(quán)人的責(zé)任方面履行較好，得分為的企業(yè)在對債權(quán)人的責(zé)任方面履行較差。其方差為，相比于對股東的責(zé)任方面，方差更大。說明食品飲料上市公司在履行對債權(quán)人的責(zé)任方面差異更大。對供應(yīng)商的責(zé)任、對員工的責(zé)任、對政府的責(zé)任方面，雖然上市公司的得分整體較少，但企業(yè)的得分也存在差異，這種差異相比企業(yè)對債權(quán)人的責(zé)任以及對股東的責(zé)任方面

43、，差異較小。表描述性統(tǒng)計結(jié)果（對股東的責(zé)任）（對債權(quán)人的責(zé)任）（對供應(yīng)商的責(zé)任）對員工的責(zé)任）對政府的責(zé)任）二相關(guān)性分析檢驗?zāi)Ｐ椭懈髯兞恐g的相關(guān)性如表所示，從表中可以看出，（對債權(quán)人的責(zé)任）與（對股東的責(zé)任）、對政府的責(zé)任）在的水平上呈正相關(guān)（對供應(yīng)商的責(zé)任）與（對股東的責(zé)任）、（對債權(quán)人的責(zé)任）、對員工的責(zé)任）、對政府的責(zé)任）在的水平上呈負(fù)相關(guān)；（托賓值）與（對股東的責(zé)任）、（對債權(quán)人的責(zé)任）對員工的責(zé)任）、對政府的責(zé)任）在的水平上呈正相關(guān)，與（對供應(yīng)商的責(zé)任）成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。其中（對股東的責(zé)任）與（對債權(quán)人的責(zé)任）的相關(guān)系數(shù)偏高，達(dá)到了1其他的相關(guān)系數(shù)顯著性水平偏高，相關(guān)關(guān)系不大。表解釋

44、變量的相關(guān)系數(shù)三回歸結(jié)果分析為了檢驗單個社會責(zé)任指標(biāo)與企業(yè)價值的相關(guān)關(guān)系，我們對所選取的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行建立回歸模型，得到表表，從表中結(jié)果，我們可以看出：被解釋變量與單個變量的簡單線性回歸結(jié)果因變量名稱因變量符號模型模型模型模型模型對股東的責(zé)任解(7n1釋對債權(quán)人的責(zé)任變量()對供應(yīng)商的的責(zé)任()對員工的責(zé)任(對政府的責(zé)任()常數(shù)項()(7()()注：表格中上方數(shù)值為回歸系數(shù)，下方括號內(nèi)為值最下方為變量的值;表示水平上顯著，表示水平上顯著，表示水平上顯著。1（對股東的責(zé)任）、（對債權(quán)人的責(zé)任）與企業(yè)價值存在正相關(guān)關(guān)系，兩個自變量的值分別為00均小于，通過顯著性檢驗，表明對股東的責(zé)任、對債權(quán)人的責(zé)任

45、與企業(yè)價值存在正相關(guān)關(guān)系。說明積極履行股東、債權(quán)人兩方面的社會責(zé)任能有效提高企業(yè)價值。、.（對供應(yīng)商的責(zé)任）的系數(shù)是負(fù)的，而且值比較顯著，說明對代理商的責(zé)任可能存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系，但也有可能是變量間的影響引起的（對員工的責(zé)任）、（對政府的責(zé)任）的值均顯著大于，沒有通過相關(guān)性檢驗，說明積極履行對政府、員工和供應(yīng)商的社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響不明顯。在對被解釋變量與單個解釋變量進(jìn)行簡單回歸分析之后，根據(jù)一元回歸模型的結(jié)果，被解釋變量與4的一元回歸方程中沒有通過顯著性檢驗，因此我們將對員工的責(zé)任）和（對政府的責(zé)任）兩個變量剔除掉。然后我們建立被解釋變量與剩下三個解釋變量之間建立多元回歸模型。具體結(jié)果見表

46、表多元線性回歸結(jié)果因變量名稱因變量符號模型對股東的責(zé)任()解釋對債權(quán)人的責(zé)任變()量對供應(yīng)商的責(zé)任()常數(shù)項（）注：表格中上方數(shù)值為回歸系數(shù)，下方括號內(nèi)為值，最下方為變量對應(yīng)的值；表示水平上顯著，表示水平上顯著，表示水平上顯著。i（對股東的責(zé)任）這個變量的系數(shù)是正的，但其值分別為9顯著大于，表明該指標(biāo)對企業(yè)價值的影響不顯著，這說明對股東的責(zé)任履行得如何對企業(yè)價值的影響不大。2（對債權(quán)人的責(zé)任）回歸系數(shù)為正，且它的值為顯著小于，所以，（對債權(quán)人的責(zé)任）與企業(yè)價值顯著正相關(guān)，說明積極履行對債權(quán)人和消費者的責(zé)任能有效提高企業(yè)價值。（對供應(yīng)商的責(zé)任）這個變量的系數(shù)是負(fù)的，但其值為，大于表明該指標(biāo)對企業(yè)價值的影響不顯著，這說明對代理商的責(zé)任履行得如何對企業(yè)價值的影響不大。通過上面的回歸模型結(jié)果我們可以得到，履行社會責(zé)任對于企業(yè)的價值并非都是有害無利的，本文選取企業(yè)對股東、債權(quán)人、供應(yīng)商三方面責(zé)任對企業(yè)價值的影響研究，建立一元線性回歸模型時，企業(yè)價值與企業(yè)對股東和債權(quán)人的責(zé)任都是正相關(guān)的關(guān)系，企業(yè)價值與企業(yè)對供應(yīng)商的責(zé)任呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。而在我們建立被解釋變量與三個解釋變量之間的多遠(yuǎn)回歸模型時，企業(yè)價值只與企業(yè)對債權(quán)人的責(zé)任呈顯著正相關(guān)的關(guān)系。這說明企業(yè)