財(cái)務(wù)管理第三練習(xí)題

1、第一章習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（）。A股東與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系B.股東與債權(quán)人之間的關(guān)系股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人之間的關(guān)系D.企業(yè)與作為社會(huì)管理者的政府相關(guān)部門、社會(huì)公眾之間的關(guān)系2財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，辦理與各方面（）的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。A籌資關(guān)系B.投資關(guān)系C.分配關(guān)系D.財(cái)務(wù)關(guān)系3企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)重申的是企業(yè)的（）。A.實(shí)質(zhì)收益額B.實(shí)質(zhì)收益率C.預(yù)期盈余能力D.生產(chǎn)能力4企業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系表現(xiàn)為（）。A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.強(qiáng)迫和無償?shù)姆峙潢P(guān)系C.資本結(jié)算關(guān)系D.風(fēng)險(xiǎn)收益相同關(guān)系5依照利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率可分為（）。A固定利率和浮動(dòng)利率B.市場(chǎng)利率和法定

2、利率C.名義利率和實(shí)質(zhì)利率D.基準(zhǔn)利率和套算利率6相關(guān)于每股收益最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是()。A.沒有考慮資本的時(shí)間價(jià)值B.沒有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)C.不可以反響企業(yè)潛伏的盈余能力D.不可以直接反響企業(yè)當(dāng)前的盈余水平7以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其長(zhǎng)處是（）。A.考慮了資本的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值B.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C.有益于企業(yè)戰(zhàn)勝短期行為D.反響了投入資本與收益的比較關(guān)系8在以下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，可以表現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是（）。A企業(yè)向職工支付薪水B.企業(yè)向其余企業(yè)支付貨款C.企業(yè)向國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款D.國(guó)有企業(yè)向國(guó)有財(cái)產(chǎn)投資企業(yè)支付股利9在協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系時(shí)

3、，經(jīng)過所有者拘束經(jīng)營(yíng)者的一種方法是（）。A.解聘B.接受C.激勵(lì)D.提升酬勞10因?yàn)槭袌?chǎng)利率變動(dòng)，使投資人遇到損失的風(fēng)險(xiǎn)叫做（）。A.限期風(fēng)險(xiǎn)B.違約風(fēng)險(xiǎn)C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.利率風(fēng)險(xiǎn)單項(xiàng)CDCBDDDDAD多項(xiàng)ABCDABDABACDABDBCDABCDABCDABCBCD判斷TFTTFFTFTF二、多項(xiàng)選擇題1以下經(jīng)濟(jì)行為中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的有（）。A.資本營(yíng)運(yùn)活動(dòng)B.收益分配活動(dòng)C.籌集資本活動(dòng)D.投資活動(dòng)2以下相關(guān)有限責(zé)任企業(yè)的表述中，正確的有（）。企業(yè)的資總數(shù)不分為等額的股份企業(yè)只向股東簽發(fā)出資證書不限制股東人數(shù)D.擔(dān)當(dāng)有限責(zé)任3以下各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有（A采買原資料B.銷

4、售商品C.購(gòu)置國(guó)庫(kù)券D.支付利息）。4以下各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)有（A.償還借款B.購(gòu)置國(guó)庫(kù)券C.支付股票股利D.利用商業(yè)信用）。5為保證企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，以下各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者B.讓經(jīng)營(yíng)者擁有必定的股份C.企業(yè)被其余企業(yè)接收或兼并D.將經(jīng)營(yíng)者的酬勞與績(jī)效掛鉤6在以下狀況下，會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A企業(yè)舉債過分B.原資料價(jià)格變動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長(zhǎng)企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)固7企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系包含（）。A企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系8在不存

5、在通貨膨脹的狀況下，利率的構(gòu)成因素包含（）。A純利率B.違約風(fēng)險(xiǎn)酬勞率C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)酬勞率D.限期風(fēng)險(xiǎn)酬勞率9企業(yè)按組織形式可以分為（）。A獨(dú)資企業(yè)B.合伙企業(yè)C.企業(yè)企業(yè)D.集體企業(yè)10財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包含（）。A企業(yè)組織形式B.經(jīng)濟(jì)政策C.經(jīng)濟(jì)周期D.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平三、判斷題1從資本的借貸關(guān)系看，利率是一準(zhǔn)時(shí)期運(yùn)用資本的交易價(jià)格。（）2在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法中，“接收”是一種經(jīng)過所有者來拘束經(jīng)營(yíng)者的方法。（）純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)狀況下的均勻利率，它的高低受均勻收益率、資本供求關(guān)系、國(guó)家調(diào)理等因素的影響。（）4以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有益于社會(huì)資源的合理配置。

6、（）5經(jīng)營(yíng)企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系表現(xiàn)為一種投資與受資關(guān)系。（）6“解聘”是一種經(jīng)過市場(chǎng)拘束經(jīng)營(yíng)者的方法。（）7獨(dú)資企業(yè)的投資者和合伙企業(yè)的合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無窮責(zé)任。（）8依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱的原理，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目必然會(huì)獲取高收益。（）9假如企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)較大，那么企業(yè)價(jià)值就有可能降低。（）10企業(yè)同其債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上屬于投資與受資的關(guān)系。（）四、簡(jiǎn)答題1以股東財(cái)產(chǎn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)與收益最大化目標(biāo)對(duì)比較，其長(zhǎng)處有哪些？2企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本特色？3企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系包含哪些內(nèi)容？4企業(yè)財(cái)務(wù)決議在財(cái)務(wù)管理中的作用有哪些？5經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差異是什么？第一章答案四、簡(jiǎn)答

7、題這一目標(biāo)考慮了資本的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；股東財(cái)產(chǎn)最大化的目標(biāo)可以有效地戰(zhàn)勝企業(yè)管理上的片面性和追求收益上的短期行為，有益于社會(huì)資源的合理配置；這一目標(biāo)也表現(xiàn)了企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感；股東財(cái)產(chǎn)最大化的目標(biāo)比較簡(jiǎn)單量化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)擁有相對(duì)的穩(wěn)固性；企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)擁有多元性的特色；企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)擁有層次性的特色；概括起來，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)、分部目標(biāo)和詳盡目標(biāo)相互間不是割裂的，而是一個(gè)有機(jī)整體。明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的穩(wěn)固性、多元性和層次性等基本特色，關(guān)于確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，指導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作有側(cè)重要意義。企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中產(chǎn)生并表現(xiàn)的與企業(yè)內(nèi)外相關(guān)各方面之間

8、的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這些財(cái)務(wù)關(guān)系可概括為以下幾個(gè)主要方面：企業(yè)與投資者也許受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與債權(quán)人和債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系等。經(jīng)過財(cái)務(wù)決議，規(guī)定企業(yè)財(cái)務(wù)管理的方向和目標(biāo)，有助于企業(yè)財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；財(cái)務(wù)決議的結(jié)果是企業(yè)編制財(cái)務(wù)估量和全面估量的依照，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程結(jié)束進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、議論、核查企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依照；財(cái)務(wù)決議規(guī)定著企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本的使用方向和規(guī)模，財(cái)務(wù)決議成敗與否，有時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)的生計(jì)和發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的重要影響。（1）企業(yè)只要經(jīng)營(yíng)就會(huì)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原由給企業(yè)盈

9、余帶來的不確定性。企業(yè)只要有固定成本存在，就會(huì)有經(jīng)營(yíng)杠桿的作用經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與固定成本不存在直接的關(guān)系。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槠髽I(yè)舉債經(jīng)營(yíng)而給企業(yè)的財(cái)務(wù)成就帶來的不確定性。財(cái)務(wù)管理第二章練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1.表示資本時(shí)間價(jià)值的利息率是（）。銀行同期貸款利率銀行同期存款利率沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下社會(huì)資本均勻收益率加權(quán)資本成本率2.在復(fù)利條件下，已知現(xiàn)值、年金和貼現(xiàn)率，求計(jì)算期數(shù)，應(yīng)先計(jì)算（）。(A)年金終值系數(shù)(B)年金現(xiàn)值系數(shù)(C)復(fù)利終值系數(shù)(D)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)3.投資者因?yàn)槊帮L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲取的超出資本時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為投資的（）。(A)時(shí)間價(jià)值率(B)希望酬勞率(C)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率(D)

10、必需酬勞率4.從財(cái)務(wù)的角度來看風(fēng)險(xiǎn)主要指（）。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)籌資決議帶來的風(fēng)險(xiǎn)沒法達(dá)到預(yù)期酬勞率的可能性不行分其余市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于多方案擇優(yōu)，決議者的行動(dòng)準(zhǔn)則應(yīng)是（）。選擇高收益項(xiàng)目選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目選擇低風(fēng)險(xiǎn)低收益項(xiàng)目衡量希望收益與風(fēng)險(xiǎn)，并且還要視決議者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定以下各項(xiàng)年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（）。(A)一般年金(B)即付年金(C)永續(xù)年金(D)先付年金7.從第一期起、在一準(zhǔn)時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是（）。(A)先付年金(B)后付年金(C)遞延年金(D)一般年金8.一般年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）。(A)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(B)一般年金終值系數(shù)(C)償債基金系數(shù)(D)資本回收系數(shù)

11、9.關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)，以下說法不正確的選項(xiàng)是（）。A.貝他系數(shù)0B.收益率的標(biāo)準(zhǔn)差0C.與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)0D.貝他系數(shù)110.以下關(guān)于資本財(cái)產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的說法不正確的選項(xiàng)是（）。A.CAPM初次將“高收益陪伴著高風(fēng)險(xiǎn)”直觀認(rèn)識(shí)，用簡(jiǎn)單的關(guān)系式表達(dá)出來在運(yùn)用這一模型時(shí)，應(yīng)該更側(cè)重它所給出的詳盡的數(shù)字，而不是它所揭穿的規(guī)律在實(shí)質(zhì)運(yùn)用中存在明顯的限制是建立在一系列假設(shè)之上的二、多項(xiàng)選擇題1.關(guān)于資本時(shí)間價(jià)值看法的理解，以下表述正確的有（）。錢幣只有經(jīng)過投資和再投資才會(huì)增值，不投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的錢幣不會(huì)增值一般狀況下，資本的時(shí)間價(jià)值應(yīng)按復(fù)利方式來計(jì)算資本時(shí)間價(jià)值不是時(shí)間的產(chǎn)物，而是勞

12、動(dòng)的產(chǎn)物不一樣時(shí)期的進(jìn)出不宜直接進(jìn)行比較，只有把它們換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算2.以下各項(xiàng)中，屬于必需投資酬勞的構(gòu)成內(nèi)容的有（）。無風(fēng)險(xiǎn)酬勞通貨膨脹補(bǔ)助資本成本風(fēng)險(xiǎn)酬勞以下表述正確的有（）。(A)當(dāng)利率大于零，計(jì)息期必定的狀況下，年金現(xiàn)值系數(shù)必定都大于1(B)當(dāng)利率大于零，計(jì)息期必定的狀況下，年金終值系數(shù)必定都大于1(C)當(dāng)利率大于零，計(jì)息期必定的狀況下，復(fù)利終值系數(shù)必定都大于1(D)當(dāng)利率大于零，計(jì)息期必定的狀況下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)必定都小于14.以下說法中，正確的有（）。復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)一般年金終值系數(shù)和一般年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)一般年金終值系數(shù)和償

13、債基金系數(shù)互為倒數(shù)一般年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)以下選項(xiàng)中，（）可以視為年金的形式。直線法計(jì)提的折舊租金利滾利保險(xiǎn)費(fèi)6.以下選項(xiàng)中，既有現(xiàn)值又有終值的是（）。復(fù)利一般年金先付年金永續(xù)年金以下各項(xiàng)中，可以用來衡量投資決議中項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的有（）。酬勞率的希望值各種可能的酬勞率的失散程度預(yù)期酬勞率的方差預(yù)期酬勞率的標(biāo)準(zhǔn)離差預(yù)期酬勞率的標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的關(guān)系可表述為（）。風(fēng)險(xiǎn)越大，希望酬勞越大風(fēng)險(xiǎn)越大，希望投資酬勞越小風(fēng)險(xiǎn)越大概求的收益越高風(fēng)險(xiǎn)越大，獲取的投資收益越小無風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的投資酬勞擁有的特色有（）。估計(jì)收益依舊擁有不確定性估計(jì)收益擁有確定性估計(jì)收益與投資時(shí)間長(zhǎng)短相關(guān)估計(jì)收益按市場(chǎng)均勻

14、收益率來確定10.以下說法不正確的選項(xiàng)是（）。關(guān)于某項(xiàng)確定的財(cái)產(chǎn)，其必需收益率是確定的無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，即純粹利率（資本的時(shí)間價(jià)值）平常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似地取代無風(fēng)險(xiǎn)收益率必需收益率表示投資者對(duì)某財(cái)產(chǎn)合理要求的最低收益率三、判斷題所有的錢幣都擁有時(shí)間價(jià)值。（）2.在利息不停資本化的條件下，資本時(shí)間價(jià)值的計(jì)算基礎(chǔ)應(yīng)采用復(fù)利。（）3.在終值和計(jì)息期必定的狀況下，貼現(xiàn)率越低，則復(fù)利現(xiàn)值越小。（）年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。5.即付年金和一般年金的差異在于計(jì)息時(shí)間與付款方式的不一樣。（）6.在實(shí)務(wù)中，當(dāng)說到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能指的是的確意義上的風(fēng)險(xiǎn)，但更可能指的是不確定性

15、，二者不作區(qū)分。（）7.風(fēng)險(xiǎn)酬勞率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲取的額外酬勞率。（）8.當(dāng)1時(shí)，說明假如市場(chǎng)均勻收益率增添1%，那么該財(cái)產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增添1%。（）9.風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率必定越大。（）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不行分別風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有財(cái)產(chǎn)的、不可以經(jīng)過財(cái)產(chǎn)組合來除掉的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。（）財(cái)務(wù)管理第二章練習(xí)題答案一、單項(xiàng)選擇題1、C2、b3、c4、c5、d6、c7、a8、d9、d10、b二、多項(xiàng)選擇題1、a,b,c,d2、a,b,d3、c,d4、a,c,d5、a,b,d6、a,b,c7、b,c,d,e8、

16、a,c9、b,c10、AB三、判斷題1.()2.()3.()4.()5.()6.()7.()8.()9.()10.()四、計(jì)算分析題1.某企業(yè)向保險(xiǎn)企業(yè)借款一筆，估計(jì)10年后還本付息總數(shù)為200000元，為歸還這筆借款，擬在各年關(guān)提取相等數(shù)額的基金，假設(shè)銀行的借款利率為12%，請(qǐng)計(jì)算年償債基金額。2.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年關(guān)付款500元，若利率為10%，則兩個(gè)方案第三年年關(guān)時(shí)的終值相差多少。某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%。要求計(jì)算：（1）每年復(fù)利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（2）每季度復(fù)利一次，2005年1月1日存款

17、賬戶余額是多少？3）若1000元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年復(fù)利一次，求2005年1月1日余額？（4）假設(shè)分日存入金額4年存入相等金額，為了達(dá)到第一問所獲取的賬戶余額，每期應(yīng)存入多少金額？3.（1）2002年1月11000元為現(xiàn)值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值：FP（F/P，10%，3）10001.3311331（元）2）F1000（110%/4）3410001.344891344.89（元）3）若1000元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年復(fù)利一次，求2

18、005年1月1日余額？3）2005年1月1日余額是計(jì)算到期日的本利和，所以是一般年金終值：F250（F/A，10%，4）2504.6411160.25（元）（4）F1331，i10%，n4則：FA（F/A,i，n）即1331A（F/A,10%，4）,1331A4.641,A1331/4.641=286.79（元）4.有一項(xiàng)年金，前2年無流入，后5年每年年初流入300萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為多少萬(wàn)元。5.某企業(yè)擬購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)以更新舊設(shè)備，新設(shè)備價(jià)格較舊設(shè)備價(jià)格高出12000元，但每年可節(jié)約動(dòng)力花費(fèi)4000元，若利率為10%，請(qǐng)計(jì)算新設(shè)備應(yīng)最少使用多少年對(duì)企業(yè)而言才有益。6.某企業(yè)于第一

19、年年初借款10萬(wàn)元，每年年關(guān)還本付息額均為2萬(wàn)元，連續(xù)8年還清。請(qǐng)計(jì)算借款利率。7.一項(xiàng)500萬(wàn)元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每年半年復(fù)利一次，年實(shí)質(zhì)利率會(huì)高出名義利率多少。8、W企業(yè)現(xiàn)擁有太平洋保險(xiǎn)股票和精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股票，W企業(yè)擁有太平洋保險(xiǎn)股票1000萬(wàn)元，擁有精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股份500萬(wàn)元，兩種股票的酬勞率及概率分布以下表所示。假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為7%，太平洋保險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)酬勞系數(shù)為8%，精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股票為10%。依據(jù)以上資料計(jì)算兩種股票的希望酬勞率與風(fēng)險(xiǎn)酬勞額。表兩種股票酬勞率及其概率分布太平洋保險(xiǎn)股票精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股票經(jīng)濟(jì)狀況概率酬勞率概率酬勞率衰退20%0.20%00.20正常30%0.60%30

20、%0.60繁榮40%0.20%60%0.209、某企業(yè)擁有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，三種股票所占比重分別為50%、30%和20%；其?系數(shù)分別為1.2、1.0和0.8；股票的市場(chǎng)收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。要求計(jì)算：要求：（1）該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率；（2）該證券組合的必需收益率。10、.某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，相關(guān)資料以下：市場(chǎng)銷售狀況概率甲項(xiàng)目的收益率乙項(xiàng)目的收益率很好0.320%30%一般0.416%10%很差0.312%-10%要求：（1）計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；（2）比較甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，說明該企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目；（3）假

21、設(shè)市場(chǎng)是均衡的，政府短期債券的收益率為4%，計(jì)算所選項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）；（4）假設(shè)資本財(cái)產(chǎn)定價(jià)模型建立，政府短期債券的收益率為4%，證券市場(chǎng)均勻收益率為9%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬、乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)。五、簡(jiǎn)答思慮題1、什么是資本時(shí)間價(jià)值，其實(shí)質(zhì)是什么？2、資本時(shí)間價(jià)值的構(gòu)成如何，平常用什么表示資本時(shí)間價(jià)值？3、簡(jiǎn)述年金及其種類？4、簡(jiǎn)述投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算步驟？5、簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系并簡(jiǎn)要表示CAPM模型？四、計(jì)算分析題A200000（F/A，12%，10）=20000017.549=11396.66（元）A方案即付年金終值F500（F/A，10%，3+1）1500（4

22、.6411）1820.50B方案后付年金終值F500（F/A，10%，3）5003.3101655A、B兩個(gè)方案相差165.50元（1820.501655）4.遞延年金現(xiàn)值P300（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）3003.7910.90911033.92（萬(wàn)元）。5.P12000元，A4000元，i10%，則：一般年金現(xiàn)值系數(shù)P/A12000/40003查一般年金現(xiàn)值系數(shù)表，在i10%的列上沒法找到恰好等于3的系數(shù)值，于是在這一列上找2.487，23.170，它們所對(duì)應(yīng)的期數(shù)分別為n13，n24,所以：n3+0.753.753的上下兩個(gè)臨界值16.P=100000元，A=20000

23、元，n=8，則：一般年金現(xiàn)值系數(shù)P/A=100000/20000=5查n=8的一般年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n=8的行上沒法找到恰好等于5的系數(shù)值，于是找大于和小于5的臨界系數(shù)值，1=5.146，2=4.968，它們分別對(duì)應(yīng)的利率為i111%，i2=12%,所以：i11%0.821%11.827.M2，r8%，依據(jù)實(shí)質(zhì)利率和名義利率之間關(guān)系式：i（1r/M）M-1=(1+8%/2)2-1=8.16%實(shí)質(zhì)利率高出名義利率0.16%（=8.16%8%）。8、E1=0.3E2=0.31=6.32%2=18.97%V1=21%V2=63.23%R1=1.68%R2=6.323%A=16.8萬(wàn)元B=31.65萬(wàn)

24、元9、（1）?=50%1.2+30%1+20%0.8=1.06風(fēng)險(xiǎn)酬勞率=1.06(10%-8%)=2.12%必需酬勞率=8%+2.12%=10.12%（1）甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率20%0.316%0.412%0.316%乙項(xiàng)目的預(yù)期收益率30%0.310%0.4-10%0.310%甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差（20%-16%）20.3+（16%-16%）20.4+（12%-16%）20.31/23.10%乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差（30%-10%）20.3+（10%-10%）20.4+（-10%-10%）20.31/215.49%甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率3.10%/16%0.19乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率15.49%/10%1.552

25、）因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目，所以，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。因?yàn)榧醉?xiàng)目的預(yù)期收益率高于乙項(xiàng)目，即甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高并且風(fēng)險(xiǎn)低，所以，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇甲項(xiàng)目。（3）因?yàn)槭袌?chǎng)是均衡的，所以，必需收益率預(yù)期收益率16%因?yàn)楸匦枋找媛薀o風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）標(biāo)準(zhǔn)離差率而無風(fēng)險(xiǎn)收益率政府短期債券的收益率4%所以，16%4%b0.19解得：b0.63（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬證券市場(chǎng)均勻收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率9%-4%5%因?yàn)橘Y本財(cái)產(chǎn)定價(jià)模型建立，所以，乙項(xiàng)目預(yù)期收益率必需收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率乙項(xiàng)目貝他系數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬即：10%4%乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)5%解得：乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)1.2第三

26、章財(cái)務(wù)管理習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、企業(yè)的籌資渠道有（）。A、國(guó)家資本B、刊行股票C、刊行債券D、銀行借款2、企業(yè)的籌資方式有（）。A、民間資本B、外商資本C、國(guó)家資本D、融資租憑3、國(guó)家財(cái)政資本的籌資渠道可以采納的籌資方式有（）。A、投入資本籌資B、刊行債券籌資C、刊行融資券籌資D、租借籌資4、企業(yè)自留資本的籌資渠道可以采納的籌資方式有（）。A、刊行股票籌資B、商業(yè)信用籌資C、刊行債券籌資D、融資租借籌資5、外商資本的籌資渠道可以采納的籌資方式有（）。A、銀行借款籌資B、商業(yè)信用籌資C、投入資本籌資D、刊行債券籌資6、利用商業(yè)信用籌資方式籌集的資本只好是（）A、銀行信貸資本B、居民個(gè)人資本C、其

27、余企業(yè)資本D、企業(yè)自留資本7、不存在籌資花費(fèi)的籌資方式是（）A、銀行借款B、融資租借C、刊行債券D、企業(yè)自留資本二、多項(xiàng)選擇題1、企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)主要包含（）。A、擴(kuò)大籌資動(dòng)機(jī)B、償債動(dòng)機(jī)C、對(duì)外投資動(dòng)機(jī)D、混雜動(dòng)機(jī)E、經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)機(jī)2、企業(yè)的籌資渠道包含（）。A、國(guó)家資本B、銀行資本C、民間資本D、外商資本3、非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有（）。A、信托投資企業(yè)B、租借企業(yè)C、保險(xiǎn)企業(yè)D、證券企業(yè)E、企業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)企業(yè)4、企業(yè)籌資方式有（）。A、汲取投資B、刊行股票C、刊行公債D、內(nèi)部資本E、長(zhǎng)遠(yuǎn)借款5、國(guó)家財(cái)政資本渠道可以采用的籌資方式有（）。A、刊行股票B、刊行融資券C、汲取直接投資D、租憑籌資E、刊

28、行債券6、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本渠道可以采納的籌資方式有（）。A、商業(yè)信用B、刊行股票C、汲取直接投資D、租借籌資E、刊行融資券7、企業(yè)內(nèi)部籌資的資本本源是（）。A、刊行股票B、刊行債券C、計(jì)提折舊D、留用收益E、銀行借款8、長(zhǎng)遠(yuǎn)資本平常采用（）等方式來籌集。A、長(zhǎng)遠(yuǎn)借款B、商業(yè)信用C、融資租借D、刊行債券E、刊行股票9、企業(yè)的短期資本一般是經(jīng)過（A、短期借款BC、刊行融資券D）等方式融通的。、商業(yè)信用、刊行債券E、融資租借三、判斷題1、必定的籌資方式只好適用某一特定的籌資渠道。（）2、同一籌資方式常常適用某一特定的籌資渠道。（）3、企業(yè)的資本金包含實(shí)收資本和資本公積金。（）4、企業(yè)對(duì)股權(quán)資本依法

29、享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，在企業(yè)存續(xù)期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，還可以隨時(shí)抽回其投入的資本。（）5、債權(quán)資本和股權(quán)資本的權(quán)益性不一樣，所以兩種資本不行以相互變換。（）6、計(jì)提折舊和留用收益都是企業(yè)內(nèi)部籌資的資本本源，但是計(jì)提折舊卻不可以增添企業(yè)的資本規(guī)模。（）7、擴(kuò)大性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或追加對(duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（）四、簡(jiǎn)答題1.當(dāng)前我國(guó)企業(yè)籌資方式主要有哪幾種?2.企業(yè)籌資一定依照哪些基本源則?3.企業(yè)籌資有何意義?4.我國(guó)企業(yè)當(dāng)前籌資渠道主要有哪些?五、計(jì)算與分析題1、四海企業(yè)相關(guān)資料以下：1）2005年收益表整理以下表所示。四海企業(yè)收益表2005年12月31日單位：元項(xiàng)目金額銷

30、售收入12500000減：銷售成本8500000銷售花費(fèi)720000銷售收益3280000減：管理花費(fèi)1460000財(cái)務(wù)花費(fèi)180000稅前收益1640000減：所得稅（33%）541200稅后收益（凈收益）1098800（2）2005年優(yōu)先股股利為150000元，一般股股利450000元，假設(shè)2006年優(yōu)先股和一般股的股利總數(shù)均無變化。3）估計(jì)2006年銷售收入增添20%。要求：（1）試運(yùn)用銷售百分比法編制2006年估計(jì)收益表。（2）試測(cè)算2006年當(dāng)年的留用收益額。2、八達(dá)企業(yè)A產(chǎn)品相關(guān)資料整理以下：（1）2001-2005年的產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)目和資本需要額如表所示。年度產(chǎn)銷量（件）資本需要額（

31、元）2001120010000002002110095000020031000900000200413001040000200514001100000（2）估計(jì)2006年該產(chǎn)品的銷量為1560件。要求:（1）測(cè)算A產(chǎn)品不變資本總數(shù)。（2）測(cè)算A產(chǎn)品單位可變資本額。（3）測(cè)算A產(chǎn)品2006年資本需要總數(shù)，第三章參照答案一、單項(xiàng)選擇題1.A2.D3A4.A5.C6.C7.D二、多項(xiàng)選擇題1.ABD2.ABCD3.ABCDE4.ABE5.AC6.BCDE7.CD8.ACDE9.ABC三、判斷題1.2.3.4.5.6.7.四、簡(jiǎn)答題當(dāng)前我國(guó)企業(yè)籌資方式主要有以下幾種：汲取直接投資；刊行股票；銀行借款；

32、商業(yè)信用；刊行債券；融資租借。企業(yè)籌資是一項(xiàng)重要而復(fù)雜的工作，為了有效地籌集企業(yè)所需資本一定依照以下基本源則：規(guī)模合適原則?；I備及時(shí)原則。本源合理原則。方式經(jīng)濟(jì)原則。企業(yè)籌資的意義:籌資是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提，是企業(yè)再生產(chǎn)順利進(jìn)行的保證籌資是投資的基礎(chǔ)與前提(3籌資影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利害與收益的分配我國(guó)企業(yè)當(dāng)前籌資渠道主要有：國(guó)家財(cái)政資本。銀行信貸資本。非銀行金融機(jī)構(gòu)資本。其余企業(yè)資本。居民個(gè)人資本。企業(yè)自留資本。外商資本。五、計(jì)算與分析題1、解：（1）四海企業(yè)2006年估計(jì)收益表如表所示。項(xiàng)目2005年實(shí)質(zhì)數(shù)占銷售收入百分比（2006年估計(jì)%）數(shù)銷售收入1250000010015000000減：

33、銷售成850000068.0010200000.本7200005.76864000銷售花費(fèi)銷售收益328000026.243936000減：管理費(fèi)146000011.681752000用1800001.44216000財(cái)務(wù)花費(fèi)稅前收益164000013.121968000減：所得稅541200-649440稅后收益1098800-1318560（2）2006年當(dāng)年留用收益額為：1318560-150000-450000=718560（元）2、解：依據(jù)所給資料，計(jì)算整理出相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。年度產(chǎn)銷量x資本需要額yX2xy（件）（元）20011200100000014400001200106200

34、211009500001210000104510620031000900000100000090010620041300104000016900001352106200514001100000196000015401064X2=730 xy=6037合計(jì)n=5x=6000y=49910104104將表中的數(shù)據(jù)代入以下關(guān)立方程組：y=na+bxxy=ax+bx24994則10=5a+6000b6037106=6000a+730104ba=410000（元）b=490（元）將a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490 x將2006年估計(jì)產(chǎn)銷量1560件代入上式，得41

35、0000+4901560=1174400（元）所以：（1）A產(chǎn)品的不變資本總數(shù)為410000元。（2）A產(chǎn)品的單位可變資本額為490元。（3）A產(chǎn)品2006年資本需要總數(shù)為1174400元。第第三、四章練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、利用商業(yè)信用籌資方式籌集的資本只好是（）A、銀行信貸資本B、居民個(gè)人資本C、其余企業(yè)資本D、企業(yè)自留資本2、不存在籌資花費(fèi)的籌資方式是（）A、銀行借款B、融資租借C、刊行債券D、企業(yè)自留資本3、以下權(quán)益中，不屬于一般股股東權(quán)益的是（）A、企業(yè)管理權(quán)B、節(jié)余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先要求權(quán)C、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)D、分享盈余權(quán)4、當(dāng)債券的票面利率小于市場(chǎng)利率時(shí)，債券應(yīng)（）A、按面值刊行B、溢價(jià)刊行C、

36、折價(jià)刊行D、向外面刊行5、擁有簡(jiǎn)單易行、成實(shí)情對(duì)較低、限制較少等長(zhǎng)處的籌資方式是（）A、商業(yè)信用B、刊行股票C、刊行債券D、長(zhǎng)遠(yuǎn)借款6可變換債券對(duì)投資者來說，可在一準(zhǔn)時(shí)期內(nèi)，依照特定的變換條件，將其變換為（）A其余債券B優(yōu)先股C一般股D收益?zhèn)?投票權(quán)屬于一般股股東權(quán)益中的（）A分享盈余權(quán)B優(yōu)先認(rèn)股權(quán)C企業(yè)管理權(quán)D節(jié)余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)8以下籌資方式中，不屬于籌集長(zhǎng)遠(yuǎn)資本的是（）A汲取投資B商業(yè)信用C融資租借D刊行股票9相關(guān)于股票籌資而言，銀行借款的弊端是（）A財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B籌資成本高C籌資限制少D籌資速度慢10出租人既出租某項(xiàng)財(cái)產(chǎn)，又以該項(xiàng)財(cái)產(chǎn)為擔(dān)保借入資本的租借方式是（）A直接租借B杠桿租借C經(jīng)營(yíng)租

37、借D售后回租11貸款銀行擁有法律義務(wù)的承諾供應(yīng)不超出某一最高限額的貸款保證，被稱為（）。A賠償性余額B信用額度C周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議D承諾費(fèi)12某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為200萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.2%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了180萬(wàn)元，則企業(yè)向銀行支付的承諾花費(fèi)為（）元。A600B500C400D42013貼現(xiàn)法借款的實(shí)質(zhì)利率（）A大于名義利率B等于名義利率C小于名義利率D不確定二、多項(xiàng)選擇題1.企業(yè)自有資本的籌集方式主要有（）A、刊行債券B、汲取直接投資C、刊行股票D、內(nèi)部累積2、企業(yè)汲取直接投資的形式有（）A汲取現(xiàn)金投資B、汲取實(shí)物投資C、汲取工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資D、汲取土地使用權(quán)投資3、決定債券刊行價(jià)格的因素是

38、（）A、債券面值B、債券利率C、市場(chǎng)利率D、債券到期日4、企業(yè)之間商業(yè)信用的形式主要有（）A、對(duì)付票據(jù)B、對(duì)付賬款C、預(yù)收貨款D、銀行借款5、長(zhǎng)遠(yuǎn)借款的長(zhǎng)處是（）A、籌資速度快B、籌集成本低C、借款彈性好D、限制條件少6、股票上市的不利之處（）A、信息公開可能裸露企業(yè)的商業(yè)神秘B、公開上市需要很高的花費(fèi)C、限制經(jīng)理人員的自由操作D、可以改進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況7、銷售百分比法下財(cái)產(chǎn)負(fù)債表中的敏感項(xiàng)目包含（）A、應(yīng)收賬款B、存貨C、對(duì)付賬款D、長(zhǎng)遠(yuǎn)借款8、按我國(guó)企業(yè)法規(guī)定，股票刊行價(jià)格可以（）A、等于票面金額BC、高于票面金額D9、企業(yè)資本需要量展望的方法有（A、定性展望法BC、高低點(diǎn)法D、低于票面金

39、額、與票面金額沒關(guān)）、銷售百分比法、回歸分析法10優(yōu)先股的“優(yōu)先”權(quán)主要表此刻（）A決議權(quán)優(yōu)先B管理權(quán)優(yōu)先C優(yōu)先分配股利D破產(chǎn)清理時(shí)優(yōu)先分配節(jié)余財(cái)產(chǎn)E投票權(quán)優(yōu)先11影響融資租借每期租金的因素有（）A設(shè)備原價(jià)B估計(jì)租借設(shè)備的殘值和租借限期C租借手續(xù)費(fèi)D租金的支付方式E租借企業(yè)融資成本12以下各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租借特色的有（）A租借期較短B租借合同較為穩(wěn)固C出租人供應(yīng)租借財(cái)產(chǎn)的養(yǎng)護(hù)和維修等服務(wù)D租借期滿后，租借財(cái)產(chǎn)常常無償轉(zhuǎn)讓或低價(jià)銷售給承租人E租借合約中一般不包含解約條款13企業(yè)汲取其余企業(yè)資本的方式有（）A汲取直接投資B刊行股票C刊行債券D商業(yè)信用E刊行可變換債券三、判斷題1、企業(yè)的自有資本都屬

40、于長(zhǎng)遠(yuǎn)資本；而債務(wù)資本則既有長(zhǎng)遠(yuǎn)的，也有短期的。（）2、在債券面值和票面利率必定的狀況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的刊行價(jià)格越高。（）3、優(yōu)先股股息和債券利息都要按期支付，均應(yīng)作為財(cái)務(wù)花費(fèi)，在所得稅前列支。（）4放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)遇成本與折扣率成同方向變化。()5一般股股東參加企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的基本方式是，對(duì)企業(yè)賬目和股東大會(huì)決議有審察權(quán)和對(duì)企業(yè)事務(wù)有質(zhì)詢權(quán)。()6股東與股票的權(quán)益和義務(wù)是不行分其余，股票轉(zhuǎn)讓后，股東就失掉了相應(yīng)的權(quán)益和義務(wù)。()7因?yàn)橐话愎傻念A(yù)期收益較高，并可必定程度地抵消通貨膨脹的影響，故一般股籌資較簡(jiǎn)單汲取資本。()8可變換債券的價(jià)值擁有兩重性，即作為債券的價(jià)值和作為一般股的潛伏價(jià)

41、值。（）9融資租借租金的計(jì)算一般采用年金法。（）10買方經(jīng)過商業(yè)信用籌資的數(shù)目與能否享受現(xiàn)金折扣沒關(guān)。（）11商業(yè)信用籌資的最大長(zhǎng)處在于簡(jiǎn)單獲得。關(guān)于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種連續(xù)性的信用形式。且不必辦理復(fù)雜的籌資手續(xù)。（）四、簡(jiǎn)答題1.當(dāng)前我國(guó)企業(yè)籌資方式主要有哪幾種?2.一般股股東擁有哪能基本權(quán)益?汲取直接投資有何優(yōu)弊端?長(zhǎng)遠(yuǎn)借款籌資有何優(yōu)弊端?融資租借有何特色?五、計(jì)算題1某企業(yè)刊行面值為1000元的債券，票面利率為8%，債券刊行限期為5年。試分別計(jì)算市場(chǎng)利率為6%，8%和10%時(shí)的債券刊行價(jià)格。2某企業(yè)擬采買一批零件，供應(yīng)商報(bào)價(jià)以下：（1）馬上付款，價(jià)格為9630元；（2）30天內(nèi)付

42、款，價(jià)格為9750元；（3）31至60天內(nèi)付款，價(jià)格為9870元；（4）61至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10000元。假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的資本成本率（機(jī)遇成本），并確定對(duì)該企業(yè)最有益的付款日期和價(jià)格。第三、四章參照答案一、單項(xiàng)選擇題1.C2.D3.B4.C5.A6.C7.C8.B9.A10.B11.C12.C13A二、多項(xiàng)選擇題1.BCD2.ABCD3.ABCD4.ABC5.ABC6.ABC7.ABC8.AC9.ABCD10.CD11.ABCDE12.AC13.ABCDE三、判斷題1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.四、簡(jiǎn)答題當(dāng)前我國(guó)

43、企業(yè)籌資方式主要有以下幾種：汲取直接投資；刊行股票；銀行借款；商業(yè)信用；刊行債券；融資租借。一般股股東的權(quán)益有:(1)企業(yè)管理權(quán)分享盈余權(quán)銷售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)節(jié)余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)3.1汲取投資的長(zhǎng)處1）有益于加強(qiáng)企業(yè)信用。2）有益于趕忙形成生產(chǎn)能力。3）有益于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2汲取投資的弊端1）資本成本較高。2）簡(jiǎn)單造成控制權(quán)分別。4.1長(zhǎng)遠(yuǎn)借款的長(zhǎng)處（1）籌資速度快。（2）籌資成本低。（3）借款彈性好。（4）可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用2長(zhǎng)遠(yuǎn)銀行借款的弊端（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。（2）限制條款許多。（3）籌資數(shù)額有限。5.融資租借的特色主若是：一般由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資本引進(jìn)用戶所需設(shè)

44、備，而后再租給用戶使用。租期較長(zhǎng)。融資租借的租期一般為租借財(cái)產(chǎn)壽命的一半以上。租借合同比較穩(wěn)固。租借期滿后，可選擇以下方法辦理租借辦理租借財(cái)產(chǎn)：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人回收；延長(zhǎng)租期續(xù)租。在租借時(shí)期內(nèi)，出租人一般不供應(yīng)維修和養(yǎng)護(hù)設(shè)備方面的服務(wù)。五、計(jì)算題1解（1）當(dāng)市場(chǎng)利率為6%時(shí)：債券刊行價(jià)格=1000（P/F，6%，5）+80（P/A，6%，5）=1084（元）（2）當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)：債券刊行價(jià)格=1000（P/F，8%，5）+80（P/A，8%，5）=1000（元）（3）當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：債券刊行價(jià)格=1000（P/F，10%，5）+80（P/A，10%，5）=924（元）

45、2解:（1）馬上付款：折扣率=（10000-9630）10000=3.7%放棄折扣成本=3.7%（1-3.7%）360（90-0）=15.37%（2）30天付款：折扣率=（10000-9750）10000=2.5%放棄折扣成本=2.5%（1-2.5%）360（90-30）=15.38%（3）60天付款：折扣率=（10000-9870）10000=1.3%放棄折扣成本=1.3%（1-1.3%）360（90-60）=15.81%（4）最有益的是第60天付款9870元。第五章（一）單項(xiàng)選擇題1.以下籌資方式中，資本成本最低的是（）。A.刊行股票B.刊行債券C.長(zhǎng)遠(yuǎn)借款D.保留盈余資本成本2.只要企業(yè)

46、存在固定成本，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必（）。A.恒大于1B.與銷售量成反比C.與固定成本成反比D.與風(fēng)險(xiǎn)成反比3.某企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，估計(jì)息前稅前盈余將增添10%，在其余條件不變的狀況下，銷售量將增添（）。A.5%B.10%C.15%D.20%企業(yè)所有資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%，則企業(yè)（）。A.只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.只存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消5.某企業(yè)刊行債券1000萬(wàn)元，票面利率為12%，償還限期5年?？匈M(fèi)率3%，所以稅率為33%，則債券資本成本為（）。A.1237%B.1645%C.829%D.804%6.以下關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的說法，正確的選

47、項(xiàng)是（）。在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi)，提升固定成本總數(shù)，可以降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量上升，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動(dòng)關(guān)于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是固定的，不隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而變動(dòng)7資本成本包含（）?；I資花費(fèi)和利息花費(fèi)使用花費(fèi)和籌資花費(fèi)借款利息、債券利息和手續(xù)花費(fèi)利息花費(fèi)的和向所有者分配的收益8、某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，本期息稅前收益為A、100B、375C、500D、250500萬(wàn)元，則本期實(shí)質(zhì)利息花費(fèi)為（）萬(wàn)元。9、（）是經(jīng)過計(jì)算和比較各種資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的市場(chǎng)總價(jià)值來確定最正確資本結(jié)構(gòu)的方法。A.比較資本成本法B.企業(yè)價(jià)值分析法C.每股收益無

48、差異點(diǎn)法D.因素分析法10、（）成本的計(jì)算與一般股基實(shí)情同，但不用考慮籌資花費(fèi)。A債券B銀行存款C優(yōu)先股D保留收益（二）多項(xiàng)選擇題1.企業(yè)債券籌資與一般股籌資對(duì)比較（）。一般股籌資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低企業(yè)債券籌資的資本成實(shí)情對(duì)較高，一般股籌資可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用企業(yè)債券利息可以稅前列支，一般股股利一定是稅后支付刊行債券籌集資本的原由主要有（）。債券成本較低可以利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)資本結(jié)構(gòu)總杠桿的作用在于（）。用來估計(jì)銷售變動(dòng)時(shí)息稅前收益的影響用來估計(jì)銷售總數(shù)變動(dòng)對(duì)每股盈余造成的影響揭穿經(jīng)濟(jì)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系揭穿企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)投資的影響4.加權(quán)均勻資本成本的權(quán)數(shù)，可有以下幾種選

49、擇（）。票面價(jià)值賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值清理價(jià)值目標(biāo)價(jià)值對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的論述，正確的選項(xiàng)是（）。在資本總數(shù)及負(fù)債比率不變的狀況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，每股盈余增添越快財(cái)務(wù)杠桿效益指利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒關(guān)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大6.債券資本成本一般應(yīng)包含以下哪些內(nèi)容。（）債券利息刊行印刷費(fèi)刊行注冊(cè)費(fèi)上市費(fèi)以及銷售花費(fèi)7.以下關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表述正確的選項(xiàng)是（）。在固定成本不變的狀況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說了然銷售額變動(dòng)所引起息稅前收益變動(dòng)的幅度在固定成本不變的狀況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小當(dāng)銷售額達(dá)到盈臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無量大企業(yè)一般可以經(jīng)過增添銷售金

50、額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低8、在個(gè)別資本成本中須考慮所得稅因素的有（）。A、債券成本B、一般股成本C、銀行借款成本D、保留收益成本9、以下關(guān)于保留收益成本的說法中正確的有（）。A、保留收益不存在成本問題B、保留收益成本是一種機(jī)遇成本C、保留收益成本不需考慮籌資花費(fèi)D、保留收益成實(shí)情當(dāng)于股東投資于某種股票所要求的必需酬勞率10、最正確資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)是（）。A、企業(yè)價(jià)值最大B、加權(quán)均勻資本成本最低C、資本規(guī)模最大D、籌資風(fēng)險(xiǎn)最?。ㄈ┡袛囝}當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界銷售額時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無量大。企業(yè)追加籌備新資，平常運(yùn)用多種籌資方式的組合來實(shí)現(xiàn)，邊沿資本成本

51、需要按加權(quán)均勻法來計(jì)算，并以市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)。如企業(yè)負(fù)債籌資為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1。長(zhǎng)遠(yuǎn)借款因?yàn)榻杩钕奁陂L(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，所以借款成本也較高財(cái)務(wù)杠桿的作用在于經(jīng)過擴(kuò)銷售量以影響息前稅前收益。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，杠桿作用是指銷售量的較小變動(dòng)會(huì)引起收益的較大變動(dòng)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是每股收益的變動(dòng)率，相當(dāng)于息稅前收益率變動(dòng)率的倍數(shù)。它是用來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的重要指標(biāo)。短期負(fù)債融資的資本成本低，風(fēng)險(xiǎn)大。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)杠桿的作用，當(dāng)息前稅前盈余降落時(shí)，一般股每股降落時(shí)，一般股每股盈余會(huì)降落得更快。10、資本成本是指企業(yè)為籌資付出的代價(jià)，一般用相對(duì)數(shù)表示，即資本占用費(fèi)加上資本籌集費(fèi)之和除以籌集資本額的商。四、簡(jiǎn)答題1、債券的資本

52、成本率一般低于股票的資本成本率其原由是什么？2、什么是資本成本，資本成本有什么作用？3、試解說經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)？五、計(jì)算題1、某企業(yè)1998年的資本結(jié)構(gòu)是一般股10000元，長(zhǎng)遠(yuǎn)債券2000元（年利率15%），長(zhǎng)遠(yuǎn)借款77000元（年利率10%）。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入120000元，變動(dòng)成本60000元，固定成本36000元。企業(yè)適用的所得稅率為30%。要求計(jì)算：（1）息稅前收益；（2）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）復(fù)合杠桿系數(shù)。2.某企業(yè)年銷售額為210萬(wàn)元，息稅前收益60萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%；所有資本200萬(wàn)元，負(fù)債比率40%，負(fù)債利率15%。試計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)

53、杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。3.某企業(yè)按面值刊行面值為1000元，票面利率為12%的長(zhǎng)遠(yuǎn)債券，籌資費(fèi)率為4%，企業(yè)所得稅率為30%，試計(jì)算長(zhǎng)遠(yuǎn)債券的資本成本。4.某企業(yè)擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)資本400萬(wàn)元，此中長(zhǎng)遠(yuǎn)借款100萬(wàn)元，一般股300萬(wàn)元。該資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)理想的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。企業(yè)擬籌集新的資本，并保持當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)。隨籌資額增添，各種資本成本的變化以下表：要求：計(jì)算各籌資總數(shù)分界點(diǎn)及相應(yīng)各籌資范圍資本的邊沿成本。5.某股份有限企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，擬籌資1000萬(wàn)元，此刻A、B兩個(gè)方案供選擇。相關(guān)資料以下表：A方案B方案籌資方式籌資額資本成本%籌資額資本成本%長(zhǎng)遠(yuǎn)債券50052003一般股3001

54、05009優(yōu)先股20083006合計(jì)10001000要求：經(jīng)過計(jì)算分析該企業(yè)應(yīng)采用的籌資方案。六、綜合題1.某企業(yè)息稅前收益為600萬(wàn)元，企業(yè)適用的所得稅率為33%，企業(yè)當(dāng)前總資本為2000萬(wàn)元,此中80%由一般股資金構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為1600萬(wàn)元，20%由債券資本構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為400萬(wàn)元，假設(shè)債券市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該企業(yè)以為當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用刊行債券購(gòu)回股票的方法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢檢查，當(dāng)前債務(wù)利息和權(quán)益資本的成本狀況見表1：表1債務(wù)利息與權(quán)益資本成本債券市場(chǎng)價(jià)值債券利股票的無風(fēng)險(xiǎn)均勻風(fēng)險(xiǎn)股票的必權(quán)益資本（萬(wàn)元）息率%系數(shù)收益率要收益率成本4008%1.36%1

55、6%A60010%1.426%B20.2%80012%1.5C16%21%100014%2.06%16%D要求：（1）填寫表1頂用字母表示的空格；2）填寫表2企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)綜合資本成本頂用字母表示的空格。表2債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)價(jià)企業(yè)市場(chǎng)總價(jià)債券資股票資債券資權(quán)益資加權(quán)均勻價(jià)值（萬(wàn)值（萬(wàn)元）值（萬(wàn)元）金比重金比重金成本金成本資本成本元）400EF16.65%83.35%GHI6001791.092391.0925.09%74.91%6.7%20.2%16.81%8001608240833.22%66.78%8.04%21%16.69%1000JKLMNOP2.某企業(yè)年銷售額100萬(wàn)元,變動(dòng)成本

56、率70%,所有固定成本和花費(fèi)20萬(wàn)元,總財(cái)產(chǎn)50萬(wàn)元,財(cái)產(chǎn)負(fù)債率40%,負(fù)債的利率8%,假設(shè)所得稅率為40%.該企業(yè)擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃追加投資40萬(wàn)元,每年固定成本增添5萬(wàn)元,可以使銷售額增添20%,并使變動(dòng)成本率降落至60%.該企業(yè)以提升權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn).要求:(1)所需資本以追加實(shí)收資本獲得,計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；（2）所需資本以10%的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿的總杠桿，判斷應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。3.ABC企業(yè)正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，企業(yè)財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。相關(guān)信息以下：（1）企業(yè)銀行

57、借款利率當(dāng)前是9%，明年將降落為8.93%。（2）企業(yè)債券面值為1元，票面利率為8%，限期為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；假如按企業(yè)債券當(dāng)前市價(jià)刊行新的債券，刊行成本為市價(jià)的4%；（3）企業(yè)一般股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，今年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，估計(jì)股利增添率保持7%；（4）企業(yè)當(dāng)前（今年）的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款150萬(wàn)元長(zhǎng)遠(yuǎn)債券650萬(wàn)元一般股400萬(wàn)元保留盈余869.4萬(wàn)元5）企業(yè)所得稅率為40%；6）企業(yè)一般股的值為1.1；7）當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5%，市場(chǎng)上投資組合的均勻收益率為13.5%。要求：1）計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。2）計(jì)算債券的稅后成本。（3）分

58、別使用股票股利折現(xiàn)模型和資本財(cái)產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股票資本成本，并計(jì)算兩種結(jié)果的均勻值作為股票成本。（4）假如明年不改變資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算其加權(quán)均勻的資本成本。（計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)）4某企業(yè)當(dāng)前擁有資本2000萬(wàn)元，此中，長(zhǎng)遠(yuǎn)借款800萬(wàn)元，年利率10%；一般股1200萬(wàn)元，上年支付的每股股利2元，估計(jì)股利增添率為5%，刊行價(jià)格20元，當(dāng)前價(jià)格也為20元，該企業(yè)計(jì)劃籌集資本100萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為33%，有兩種籌資方案：方案1：增添長(zhǎng)遠(yuǎn)借款100萬(wàn)元，借款利率上升到12%，假設(shè)企業(yè)其余條件不變。方案2：增發(fā)一般股40000股，一般股市價(jià)增添到每股25元，假設(shè)企業(yè)其余條件不變。要求：依

59、據(jù)以上資料（1）計(jì)算該企業(yè)籌資前加權(quán)均勻資本成本。（2）用比較資本成本法確定該企業(yè)最正確的資本結(jié)構(gòu)。第七章習(xí)題一、判斷題（分）1依據(jù)項(xiàng)目投資的理論，在各種投資項(xiàng)目中，營(yíng)運(yùn)期現(xiàn)金流出量中都包含固定財(cái)產(chǎn)投資。（）2假如某投資項(xiàng)目的相關(guān)議論指標(biāo)滿足以下關(guān)系：NPV0,NPVR0,PI1,IRRic，PPn/2，則可以得出的結(jié)論是：該項(xiàng)目完好具備財(cái)務(wù)可行性。()3投資收益率這一指標(biāo)屬于投資決議議論指標(biāo)中的非折現(xiàn)議論指標(biāo)。（）4約當(dāng)系數(shù)是必定的現(xiàn)金流量對(duì)與之相當(dāng)?shù)?、不必定的希望現(xiàn)金流量的比值。5使某投資方案凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，必定小于該投資方案的內(nèi)含酬勞率。（）（）6在所有投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建

60、設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，為計(jì)算內(nèi)部收益率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值。（）7投資回收期指標(biāo)固然沒有考慮資本的時(shí)間價(jià)值，但考慮了回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。8、在項(xiàng)目投資決議中，凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。（）現(xiàn)值指數(shù)大于1，表示該項(xiàng)目擁有正的凈現(xiàn)值，對(duì)企業(yè)有益?，F(xiàn)金流量可以取代收益作為議論投資項(xiàng)目能否可行的基礎(chǔ)指標(biāo)。（）（）二、單項(xiàng)選擇題（分）1關(guān)于盈余指數(shù)的長(zhǎng)處以下說法正確的選項(xiàng)是()可以從動(dòng)向角度反響項(xiàng)目投資的資本投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系直接反響了投資項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)收益率可以從動(dòng)向角度反響項(xiàng)目