廣東開放大學公司金融（本2022春）-第七章 測試答案

1、試卷總分:100 得分:100在計算運用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法估計持續(xù)價值時，若給定企業(yè)的增長率 g ，則其自由現(xiàn) 金流量預計為：（ ? ）FCF T 1 （ 1 g ）無杠桿凈收益 T g 凈營運資本 T g 固定資產(chǎn) TFCF1+T =(1+g) 無杠桿凈收益 T g/ 凈營運資本 T g 資本性支出 TFCF T 1 （ 1 g ）無杠桿凈收益 T g 凈營運資本 T + g 固定資產(chǎn) TFCF T 1 （ 1 g ）無杠桿凈收益 T + g 凈營運資本 T g 固定資產(chǎn) T答案:A2.在計算利息稅盾現(xiàn)值時，若公司預計債務水平保持不變，折現(xiàn)率的選擇為（ ? ）。無杠桿資本成本股權資本成本稅前債務

2、資本成本有杠桿資本成本答案:C3.使用調(diào)整現(xiàn)值（ APV ） 法應滿足的假設是（ ? ）不考慮債務代理收益假設項目的系統(tǒng)風險相當于企業(yè)投資的平均系統(tǒng)風險企業(yè)的債務與股權 比率（ D/E ）保持不變不考慮財務困境成本或代理成本答案:D4.若債務水平被預先設定，此時計算 有杠桿價值 V L 時，下列哪些（ ? ）方法的一些公式就不再適用FTE 法調(diào)整現(xiàn)值法加權平均資本成本法APV 法答案:C5.假設甲公司正在考慮收購其所在行業(yè)中的另一家公司。預計此次收購將 在第 1 年使得甲公司增加 500 萬元的自由現(xiàn) 金流量，從第 2 年起，自由現(xiàn)金流量將以 5% 的 速度增長。甲的協(xié)議收購價格交易完成后，甲

3、將調(diào)整資本結(jié)構以維持公司當前的債務與企業(yè)價值比率不變，經(jīng)測算收購價格中債務數(shù)額為 4000 萬元。甲公司的股權資本成本為 12% ，債務利息 率為 8% ，公司始終保持債務與企業(yè)價值比率為 0.5 ， 公司所得稅稅率為 25% 。假設公司所得稅是唯一要考慮的市場摩擦，則利用調(diào)整凈現(xiàn)值法（ APV 法）所確定的企業(yè)的價值為（ ? ）萬元10000?12400116008400答案:C6.某企業(yè)本年末的流動資產(chǎn)為 150 萬元，其中經(jīng)營現(xiàn)金 10 萬 元，額外金融資產(chǎn)為 20 萬元；流動負債為 80 萬 元，其中短期銀行借款為 30 萬元。預計未來年度流動資產(chǎn)為 250 萬 元，其中經(jīng)營現(xiàn)金 15

4、 萬元，不保留額外金融資產(chǎn)，流動負債為 140 萬 元，其中短期銀行借款為 50 萬元，若預計年度的稅后經(jīng)營利潤為 350 萬元，折舊與攤銷為 90 萬元，資本支出為 150 萬元 , 則企業(yè)自由現(xiàn)金流量為（ ? ）萬元。440380210340答案:C7.下列有關 APV 法相比較 WACC 法的特點表述 正確的有（ ? ）。APV 法直接加入了利息稅盾的價值APV 法比 WACC 法復雜APV 法可以運用于債務與股權比率變化的情況APV 法通過調(diào)整 折現(xiàn)率來考慮稅盾價值答案:ABC8.? ? 使用權平均資本成本對企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)，依賴于下列哪些假設（ ? ）。項目承擔相當于企業(yè)投資的平均系統(tǒng)風險公司所得稅是唯一要考慮的市場摩擦企業(yè)的債務與股權比率保持不變 織夢好，好織夢考慮公司的財務困境成本或代理成本等市場摩擦答案:ABC9.自由現(xiàn)金流量，就是企業(yè)正常運營下產(chǎn)生的在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量，歸屬于股東的現(xiàn)金流量。（）答案:錯