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1、第一章外匯與匯率2第一節(jié) 外匯與匯率概述第二節(jié) 國際匯率制度第三節(jié) 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系目 錄3一、外匯的概念 外匯具有動態(tài)和靜態(tài)兩種含義： 動態(tài)外匯：國際匯兌的簡稱。指不同國家間貨幣相互兌換的金融活動。 靜態(tài)外匯：指以外幣表示用于國際結(jié)算的支付手段。具體包括：（1）外國貨幣；（2）以外幣表示的長短期有價證券；（3）外幣支付憑證；（4）特別提款權(quán)、歐元等；（5）其他外匯資產(chǎn)。 國際貨幣基金組織的外匯定義（略）。第一節(jié) 外匯與匯率概述4二、外匯的種類1.根據(jù)是否可自由兌換分為：自由外匯和記賬外匯。自由外匯指不經(jīng)貨幣發(fā)行國當局批準，可自由兌換成其他貨幣或支付給第三者以清償債務的支付手段和外國和貨幣。記

2、賬外匯指根據(jù)雙邊協(xié)定，專門用于清算兩國間債權(quán)債務的外匯，不經(jīng)貨幣發(fā)行過管理當局批準，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M行支付。外匯的概念與分類52.根據(jù)外匯買賣之間交割期限劃分：即期外匯和遠期外匯。即期外匯外匯買賣成交后兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。遠期外匯買賣外匯的雙方先按商定的匯價簽訂合同，預約到一定期限辦理交割的外匯（如一個月、三個月期等）。外匯的概念與分類63.根據(jù)外匯來源不同劃分：貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。貿(mào)易外匯指通過出口貿(mào)易取得的外匯。非貿(mào)易外匯除貿(mào)易外匯以外通過其他途徑取得的外匯。外匯的概念與分類7一、匯率的概念及其標價方法1.匯率的概念 指一國貨幣兌換成另一國貨幣的比例，即一國貨幣

3、用另一國貨幣表示的價格。2.匯率的標價方法 有三種不同的匯率標價法：8（1）直接標價法（Direct Quotation） 亦稱應付標價法（Giving Quotation），指以一定單位的外國貨幣為標準，計算應付若干單位的本國貨幣。即以本國貨幣表示外國貨幣的方法。 在直接標價法下，若匯率數(shù)字下降，則說明本幣幣值上升，外幣幣值下跌，即外匯匯率下跌。反之亦反。匯率的概念與分類9（2）間接標價法（Indirect Quotation） 亦稱應收標價法（Receiving Quotation），指以一定單位本國貨幣為為標準，折算為一定數(shù)量的外國貨幣，即以外國貨幣表示本國貨幣價格的方法。 在間接標價法

4、下，若匯率數(shù)值上升，則說明本幣幣值上升，外幣幣值下跌，即外匯匯率下跌。反之亦反。匯率的概念與分類10（3）美元標價法（US Dollar Quotation）單位美元折算為一定數(shù)量的其他國家貨幣。匯率的概念與分類鏈接：路透社外匯即時行情 11二、匯率的種類1.按制定匯率的方法不同劃分基本匯率（Basic Rate）:指一國貨幣與關(guān)鍵貨幣的比例。 關(guān)鍵貨幣（Key Currency）：指本國國際收支中使用最多的，在外匯儲備中所占比重最大的，可以自由兌換，且國際上普遍接受的貨幣。套算匯率（Cross Rate）:指兩國貨幣通過各自對第三國貨幣的匯率而算出的匯率。匯率的概念與分類122.按外匯匯付方

5、式不同劃分電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate）：指銀行賣出外匯后，以電傳方式通知其國外支行或代理行付款時使用的匯率（電匯匯率是其他匯率的基礎(chǔ)，例如報紙上報道的現(xiàn)匯匯率）。信匯匯率（Mail Transfer Rate）：指銀行賣出外匯后用信函方式通知付款時使用的匯率。票匯匯率（Draft Rate）：（略）匯率的概念與分類133.按外匯買賣交割的時間不同劃分即期匯率（Spot Rate）：指買賣雙方成交后兩個營業(yè)日內(nèi)進行外匯交割所采用的匯率。遠期匯率（Forward Rate）：指外匯買賣雙方約定在未來某一時間進行交割，而事先簽訂合同，達成協(xié)議的匯率。表3-1匯率的概

6、念與分類144按銀行買賣外匯角度不同劃分買入?yún)R率（Buying Rate）：指銀行向客戶買外匯時的匯率。賣出匯率（Selling Rate）：指銀行向客戶賣外匯時的匯率。匯率的概念與分類15匯率的概念與分類中間匯率（Medial Rate）：指買入價與賣出價的算術(shù)平均數(shù)。現(xiàn)鈔匯率：銀行買賣外國貨幣現(xiàn)鈔時使用的匯率。 外匯價格鏈接165按外匯管理的寬嚴程度不同劃分官方匯率（Official Rate）：亦稱外匯牌價或法定匯率，指由一國貨幣當局所規(guī)定的匯率。市場匯率（Market Rate）：指自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率。匯率的概念與分類176按匯率使用的結(jié)算領(lǐng)域劃分金融匯率（Financi

7、al Rate）：指用于資本流動、旅游及其他非貿(mào)易收支方面結(jié)算的匯率。貿(mào)易匯率（Commercial Rate）：指用于進出口貿(mào)易及其從屬費用結(jié)算的匯率。匯率的概念與分類187按銀行營業(yè)時間不同劃分開盤匯率（Opening Rate）收盤匯率（Closing Rate）8按外匯買賣的對象不同劃分同業(yè)匯率：指銀行之間買賣外匯的匯率。商人匯率：指銀行對客戶買賣外匯的匯率。匯率的概念與分類199.實際匯率（Real Exchange Rate）：又稱真實匯率，指名義匯率經(jīng)由兩國價格調(diào)整后的匯率。設(shè)名義匯率為E，實際匯率為e，則： e=EP*/P 式中，P*和P分別代表外國和本國的有關(guān)價格指數(shù)。實際匯

8、率比名義匯率能更準確地反映一國商品在國際市場上的競爭力。在實際應用中，實際匯率還有一種含義： 實際匯率=名義匯率+財政補貼和稅收減免匯率的概念與分類2010.有效匯率（Effective Exchange Rate）指一種貨幣相對于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。有效匯率與雙邊匯率的關(guān)系類似價格指數(shù)與各種商品價格的關(guān)系，因此又稱匯率指數(shù)。從70年代末起，人們開始使用有效匯率，來觀察某種貨幣的總體波動幅度及其在國際經(jīng)貿(mào)和金融領(lǐng)域中的總體地位。匯率的概念與分類21以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率公式如下： A幣的有效匯率=A國貨幣對i國貨幣的匯率A國同i國的貿(mào)易值/A國的全部對外貿(mào)易值目前，許多組織根

9、據(jù)各自的需要，選擇不同的貨幣籃子和權(quán)數(shù)，計算出不同的匯率指數(shù)。 匯率的概念與分類22匯率的概念與分類專欄：巴拉薩-薩繆爾森命題回到目錄23第二節(jié) 國際匯率制度匯率制度(Exchange Rate Regime)是指一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。按照傳統(tǒng)匯率變動的方式，匯率制度主要分為兩大類型：固定匯率制（Fixed Exchange Rate System）浮動匯率制（Floating Exchange Rate System）24一、固定匯率制度固定匯率制是指政府用行政或法律手段確定、公布和維持本國貨幣與某種參考物之間的固定比價的匯率制度。充當參

10、考物的東西可以是黃金，也可以是某一種外國貨幣或一組貨幣。 從歷史上看，固定匯率制又分為兩種類型：金本位制下的固定匯率制紙幣流通條件下的固定匯率制匯率制度251.金本位制下的固定匯率制度此時兩國貨幣間的金平價為鑄幣平價（由兩國貨幣所具有的黃金量所決定），而黃金輸送點則保證了現(xiàn)實匯率的相對穩(wěn)定。黃金輸出點是外匯匯率波動的上限，黃金輸入點是外匯匯率波動的下限。（為什么？）SD 黃金輸出點=鑄幣平價輸金費B 鑄幣平價A 黃金輸入點=鑄幣平價輸金費C匯率制度262.紙幣流通條件下的固定匯率制度主要是布雷頓森林體系下的固定匯率制度。此時兩國貨幣間的金平價為法定平價（由兩國貨幣所代表的黃金量所決定）。這一法

11、定平價是人為規(guī)定的，并且在經(jīng)濟形勢發(fā)生較大變化時可以進行調(diào)整。因此這種匯率制度實際上是一種可調(diào)整的固定匯率制，稱為可調(diào)整的釘住匯率制（Adjustable Pegging System）。匯率制度27一般認為，固定匯率制是從19世紀中末期金本位制實行以來，一直持續(xù)到1973年；1973年以后，世界主要工業(yè)國實行的是浮動匯率制。1973年后，仍然有些國家實行固定匯率制度，卻并不規(guī)定金平價。因此，固定匯率制應當有一個更準確的定義。第二種定義：固定匯率制是指政府用行政或法律手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價的匯率制度。充當參考物的東西可以是黃金，也可以是某一種外國貨幣，也可以是某一

12、組貨幣。匯率制度283.兩種本位制下固定匯率制的異同 共同之處： 各國都規(guī)定有金平價，中心匯率按兩國貨幣的金平價來確定；外匯市場的匯率水平相對穩(wěn)定，圍繞中心匯率在很小的范圍內(nèi)波動。匯率制度29匯率制度不同之處：金本位制度下的固定匯率制度是自發(fā)形成的，而紙幣流通制度下的固定匯率制度則是人為建立的；金本位制度下各國貨幣的金平價一般不會輕易變動，故匯率能夠保持真正的穩(wěn)定；而紙幣流通制度下的金平價可經(jīng)常調(diào)整，所以匯率的決定基礎(chǔ)是不穩(wěn)定的。30二、浮動匯率制度定義：浮動匯率制是指匯率水平完全由外匯市場上的供求決定，政府不加任何干預的匯率制度。關(guān)于匯率變動，有兩組概念要注意：法定升值(Revaluatio

13、n)和法定貶值(Devaluation)升值(Appreciation)和貶值(Depreciation） 前者是政府行為，后者是市場現(xiàn)象。當然，有時人們也不嚴格區(qū)分，籠統(tǒng)地稱升值或貶值，匯率上升或匯率下降。匯率制度31浮動匯率制的類型：1.按政府是否干預可分為：自由浮動和管理浮動自由浮動(Free Floating)：又稱清潔浮動(Clean Floating)，指貨幣當局對外匯市場不加任何干預，完全聽任匯率隨市場供求的變動而自由漲落。管理浮動(Managed Floating)：又稱骯臟浮動（Dirty Floating），指貨幣當局對外匯市場進行干預，以使匯率朝著有利于本國經(jīng)及發(fā)展的方向

14、浮動（目前各主要工業(yè)國都是實行管理浮動）。匯率制度32匯率制度2.按匯率浮動的形式可分為：單獨浮動：指一國貨幣不與其他國家的貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，而是單獨根據(jù)外匯市場的供求情況進行浮動。聯(lián)合浮動：又稱“共同浮動”或“集體浮動”，是指一些參加經(jīng)濟聯(lián)合體的國家，在聯(lián)合體內(nèi)的成員國之間實行固定匯率，而對聯(lián)合體之外的非成員國貨幣則實行共升共降的浮動匯率。釘住浮動：將本國貨幣與某一種或某幾種貨幣掛鉤，采取釘住的辦法，隨被釘住貨幣的匯率變動而浮動。33將匯率制度區(qū)分為固定匯率制和浮動匯率制這兩極主要具有理論分析的意義，各國國情不同，因此其實行的匯率制度即使都是固定匯率制或浮動匯率制，彼此間也還有一些差別，因此

15、，1982年，國際貨幣基金組織曾經(jīng)從實用的角度，將各國匯率制度劃分為三大類，即釘住匯率、有限靈活匯率和更加靈活匯率。其中，釘住匯率又包括釘住單一貨幣和釘住合成貨幣兩類；有限靈活匯率又包括單一貨幣和合成貨幣兩類；更加靈活匯率則包括按一套指標調(diào)整、管理浮動和獨立浮動兩類。表3-3顯示了1981-1998年間各國（地區(qū)）匯率制度選擇情況。匯率制度34匯率制度表3-3 1981-1998 年間各國（地區(qū)）匯率制度選擇情況35匯率制度從表3-3可見，從20世紀80年代初到90年代末，選擇有限靈活匯率制的國家（地區(qū)）的數(shù)量大致不變，選擇釘住匯率制的國家（地區(qū)）90年代以來大幅度下降，而選擇更加靈活匯率制的

16、國家（地區(qū)）無論絕對數(shù)還是在IMF成員國中占比，90 年代后則明顯上升。這說明，隨著國際經(jīng)濟的發(fā)展，國際匯率制度不斷朝富有更大彈性的安排轉(zhuǎn)變，呈現(xiàn)彈性化趨勢。36匯率制度三、匯率制度類型的新劃分傳統(tǒng)的匯率制度的分類存在較大缺陷，主要表現(xiàn)為國際貨幣基金組織各成員國所匯報的匯率制度類型往往名不符實，或者說并未能準確地反映其匯率制度的實際內(nèi)容。亞種金融危機后，國際貨幣基金組織加強了對成員國匯率制度安排問題的研究、監(jiān)督和指導。1999年，國際貨幣基金組織對匯率制度進行了重新分類，按照這種重新分類，各國（地區(qū)）匯率制度選擇情況見表3-4。 37匯率制度表3-4 2001年各國（地區(qū)）匯率制度選擇情況38

17、匯率制度無獨立法定貨幣的匯率制度(Exchange arrangements with no separate legal tender)，是指一國不發(fā)行自己的貨幣，而是使用他國貨幣作為本國惟一法定貨幣；或者一個貨幣聯(lián)盟中，各成員國使用共同的法定貨幣。貨幣局制度(Currency board arrangements)，是指貨幣當局作出明確的、法律上的承諾，以一固定的匯率在本國（地區(qū)）貨幣與一指定外幣間進行兌換，并且對貨幣發(fā)行當局確保其法定義務的履行施加限制。傳統(tǒng)的固定釘住匯率制度(Conventional fixed peg arrangements)，是指一國將其貨幣以一固定的匯率釘住某一

18、外國貨幣或外國貨幣籃子，匯率在1%的狹窄區(qū)間內(nèi)波動。39匯率制度釘住水平帶的釘住匯率制度(Pegged exchange rates within horizontal bands)，其與第三類匯率制度的區(qū)別在于，波動的幅度寬于1%的區(qū)間。比如，丹麥的波幅為2.5%，塞浦路斯為2.25%，埃及為3%，匈牙利則達到15%。爬行釘住匯率制度(Crawling pegs)，是指一國貨幣當局以固定的、事先宣布的值，對匯率不時進行小幅調(diào)整；或根據(jù)多指標對匯率進行小幅調(diào)整。爬行帶內(nèi)浮動匯率制度(Exchange rates within crawling bands)，是指一國貨幣匯率保持在圍繞中心匯率的

19、波動區(qū)間內(nèi)，但該中心匯率以固定的、事先宣布的值，或根據(jù)多指標，不時地進行調(diào)整。如以色列的爬行波幅為22%，白俄羅斯的爬行波幅為5%，烏拉圭則為3%。40匯率制度不事先宣布干預方式的管理浮動匯率制度(Managed floating with no preannounced path for exchange rate)，是指一國貨幣當局在外匯市場進行積極干預以影響匯率，但不事先承諾或宣布匯率的軌跡。單獨浮動匯率制度(Independent floating)，則指本國貨幣匯率由市場決定，貨幣當局偶爾進行干預，這種干預旨在緩和匯率的波動，防止不適當?shù)牟▌?undue fluctuations)，

20、而不是設(shè)定匯率的水平。由表3-4可見，截至2001年底，IMF的185個成員國（地區(qū)）的匯率制度選擇主要有四大類：無獨立法定貨幣制（含歐元區(qū)12國）、固定釘住制、管理浮動制和單獨浮動制。實行這四類制度的國家（地區(qū)）總數(shù)占全部成員組織的近90%。這種趨勢值得我們深思。41匯率制度新的分類突出了匯率形成機制及政策目標的差異，增加了各成員國匯率制度安排的透明度，有利于人們把握各成員國匯率制度的本質(zhì)。例如，歐元區(qū)國家被列入無獨立法定貨幣的匯率安排；原來實行管理浮動制的中國、埃及、伊朗以及實行單獨浮動制的瑞士等國因為匯率基本上釘住美元，波動幅度很小而被列入固定釘住制。42匯率制度 由理論分析的必要，我們

21、可以將上述八種匯率制度歸納為三種類型：固定匯率制度、自由浮動匯率制度和中間匯率制度，其中固定匯率制度包括新分類法中的前兩種，自由浮動匯率制度僅指新分類法中的第八種，而中間匯率制度則包括了新分類法中的第三至第七種。中間匯率制度的一個共同特點是，都是在政府控制下，匯率在一個或大或小的范圍內(nèi)變化，它們之間沒有質(zhì)的區(qū)別。90年代以來，一些國際經(jīng)濟學家認為國際上出現(xiàn)了匯率制度“兩極化”或“中間空洞化”的趨勢。這種假說目前尚未得到驗證，何況其對“中間匯率”內(nèi)涵的界定模糊，即使從理論上分析，其論據(jù)也不充足。專題：聯(lián)系匯率制43四、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較固定匯率制與浮動匯率制孰優(yōu)孰劣，經(jīng)濟學家們爭論

22、不休。匯率制度44贊成浮動匯率制的理由主要有：1.國際收支均衡得以自動實現(xiàn)，無需以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價(注：這正是固定匯率制的弊端,下同)。2.增加本國貨幣政策的自主性（固定匯率制下，貨幣政策與主要貿(mào)易伙伴國貨幣政策同向變動）。3.避免國際性的通貨膨脹傳播（固定匯率制則難以避免，這有兩個途徑：一是造成國內(nèi)外匯儲備增加的途徑；二是通過一價定律造成本國商品和勞務價格上升的途徑）。匯率制度454.無需太多的外匯儲備，可節(jié)約外匯資金用于經(jīng)濟發(fā)展。5.可促進自由貿(mào)易，提高資源配置的效率（可避免固定匯率制下為維持國際收支平衡而采取的管制措施，從而避免了本國資源配置的扭曲）。6.可以提高國際貨幣制度的穩(wěn)定性，

23、避免金融危機（固定匯率制度下，易出現(xiàn)累積性的長期國際收支赤字，大量消耗外匯儲備，突然爆發(fā)金融危機）。匯率制度46反對浮動匯率制的理由主要有：1.給國際貿(mào)易和國際投資帶來很大的不確定性（這正是固定匯率制的優(yōu)點）。2.使一國更有通貨膨脹傾向（使赤字國削弱物價紀律；本幣匯率下浮導致進口價格，從而一般物價的上升，而當本幣上浮時，由于棘輪效應，國內(nèi)物價卻不下降）。匯率制度473.匯率波動影響國內(nèi)資源的有效配置（在對外部門和非對外部們之間的配置）。4.匯率自由波動未必能隔絕國外經(jīng)濟對本國經(jīng)濟的干擾。這是因為在國際資本流動日益發(fā)展的情況下，使國際收支自動達成均衡的匯率未必就是使經(jīng)常賬戶收支達成均衡的匯率。匯

24、率制度48可見，固定匯率制度和浮動匯率制度各有利弊，不能簡單地說哪一種匯率制度更為優(yōu)越。因此這種爭論很自然地沿著兩個方向發(fā)展。一個方向是研究什么條件下固定（或浮動）匯率制度是更合理的；另一個方向是研究什么樣的匯率制度可以較好地結(jié)合固定匯率制度與浮動匯率制度的優(yōu)點。前一方向的研究形成了經(jīng)濟論、依附論，和最適度通貨區(qū)理論；后一方向的研究則產(chǎn)生了諸如爬行釘住、匯率目標區(qū)等新的匯率制度的設(shè)計。匯率制度49附：經(jīng)濟論該理論認為一國匯率制度選擇，主要受經(jīng)濟方面因素決定。這些因素包括：經(jīng)濟開放程度；經(jīng)濟規(guī)模；進出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布；國內(nèi)金融市場的發(fā)達程度及與國際金融市場的一體化程度；相對通貨膨脹率。

25、經(jīng)濟開放程度高，經(jīng)濟規(guī)模小，或者進出口集中在某幾種商品或某一國家的國家，一般傾向于實行固定匯率制或釘住匯率制。經(jīng)濟開放程度低，進出口商品多樣化或地域分布分散化，同國際金融市場聯(lián)系密切，資本流出入較為可觀和頻繁，或國內(nèi)通脹率與其他主要國家不一致的國家，則傾向于實行浮動匯率制或彈性匯率制度。50附：依附論該理論認為一國匯率制度的選擇，取決于其對外經(jīng)濟、政治、軍事等諸方面聯(lián)系的特征。認為發(fā)展中國家在實行釘住匯率制度時，采用哪一種貨幣作為“參考貨幣”，取決于該國經(jīng)濟、政治、軍事等方面的對外依附關(guān)系。51匯率制度五、影響一國匯率制度選擇的主要因素1.本國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特征。2.特定的政策目的。3.地區(qū)性經(jīng)

26、濟合作情況。4.國際經(jīng)濟條件的制約。52附：“三元悖論”東南亞金融危機后，美國經(jīng)濟學家保羅克魯格曼指出，在國際貨幣體系中存在著“三元悖論”，即在資本自由流動(liquidity) 、匯率穩(wěn)定(confidence)和保持貨幣政策獨立性(adjustment)三個目標中，一國只能同時實現(xiàn)兩個，而不能同時實現(xiàn)三個目標。如果以三角形的三個頂點分別表示各國貨幣體系旨在實現(xiàn)的三個目標，那么每一條邊均代表一類可能的貨幣體系安排?？唆敻衤鼘⒋巳切畏Q作“永恒的三角形”(Eternal Triangle)。見下圖： 53A代表選擇貨幣政策的獨立性和匯率穩(wěn)定；B代表選擇貨幣政策的獨立性和資本自由流動；C代表選擇

27、匯率穩(wěn)定和資本自由流動。匯率穩(wěn)定貨幣政策的獨立性資本自由流動ABC附：“三元悖論”54一、 外匯管制的含義外匯管制是指一國政府通過頒布法令，授權(quán)指定機構(gòu)對境內(nèi)或管轄范圍內(nèi)的居民及非居民的外匯收、支、存、兌等活動及外匯匯率進行管理和控制。第四節(jié) 外匯管制55二、外匯管制的機構(gòu)、對象執(zhí)行機構(gòu)：中央銀行政府部門專門的管理機構(gòu)。管制對象：物人外匯管制56三、外匯管制的類型與貨幣自由兌換（一）外匯管制的類型嚴格的外匯管制：經(jīng)常帳戶和資本金融帳戶部分的外匯管制：資本金融帳戶基本取消外匯管制外匯管制57（二）貨幣自由兌換貨幣自由兌換的含義經(jīng)常項目下的貨幣自由兌換資本項目下的貨幣自由兌換實現(xiàn)貨幣自由兌換的條件

28、貨幣自由兌換可能帶來的問題外匯管制第二章 國 際 收 支59第一節(jié)國際收支概述第二節(jié)國際收支平衡表第三節(jié)國際收支不平衡分析第四節(jié)國際收支不平衡的調(diào)節(jié)第五節(jié)傳統(tǒng)的國際收支理論第六節(jié)我國的國際收支目 錄60第一節(jié) 國際收支概述一、國際收支的涵義 定義：國際收支（balance of payments）是一國居民在一定時期內(nèi)與外國居民之間全部政治、經(jīng)濟、文化往來所產(chǎn)生的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。應從如下幾個方面把握這一概念：國際收支是一個流量概念。國際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟交易。國際收支所記載的經(jīng)濟交易必須發(fā)生于一國居民和非居民之間。61國際收支概述二、國際收支概念的歷史演變貿(mào)易收支外匯收支（狹義國

29、際收支）國際經(jīng)濟交易（廣義國際收支）62第二節(jié) 國際收支平衡表一、賬戶設(shè)置 國際收支平衡表就是國際收支按特定賬戶分類和復式記賬原則表示出來的報表。按照IMF第五版國際收支手冊要求，國際收支平衡表中的全部賬戶可分為三大類： 經(jīng)常賬戶（current account） 資本與金融賬戶 （capital account and financial account） 錯誤與遺漏賬戶 （errors and omission account）63（一） 經(jīng)常賬戶 作用和意義： 經(jīng)常項目是國際收支平衡表最基本、最重要的項目。它反映了一國和他國之間實際資源的轉(zhuǎn)移，因此與該國的國民收入賬戶有著密切的聯(lián)系，它表

30、現(xiàn)了一國的創(chuàng)匯能力，影響和制約著其他賬戶的變化。國際收支平衡表64國際收支平衡表 分類1.貨物（goods）和服務（service）：貨物項目下主要記錄因商品進出口而發(fā)生的收支，亦稱為“有形貿(mào)易（Visible Trade）收支”。此項目記錄了一國的商品進出口情況，往往是一國經(jīng)常項目乃至整個國際收支中最大的項目。 （注意統(tǒng)計上的F.O.B和C.I.F之分）65 服務項目主要記錄一國居民對非居民提供服務或接受非居民提供服務所發(fā)生的收支，又稱“無形貿(mào)易收支” (Invisible Trade)。包括： 運輸； 旅游； 通訊服務； 建筑服務； 保險服務； 金融服務(銀行業(yè)、證券業(yè))； 計算機和信息服

31、務； 專有權(quán)利使用費和特許費； 其它商業(yè)服務(經(jīng)常性租賃、轉(zhuǎn)手手續(xù)費等)； 文化和娛樂服務(音像、圖書館服務等)。國際收支平衡表662.收入(income)： 反映因生產(chǎn)要素(勞動力和資本)在國際間的流動而引起的要素報酬收支。下設(shè)雇員報酬和投資收益兩個子項目： 雇員報酬：支付給季節(jié)性和短期性的非居民工人的報酬，如工資、薪金、其它福利。 投資收益：記錄因擁有對外金融資產(chǎn)或負債而產(chǎn)生的收益收支。如股息、利息、利潤收入等。 國際收支平衡表673.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（current transfers)： 指商品、勞務或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，并未得到對等經(jīng)濟價值的補償，又稱“單方面轉(zhuǎn)移”或“無

32、償轉(zhuǎn)移”。分為： 政府的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括政府間的經(jīng)濟援助（現(xiàn)金、物資等）、軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、政府向國際組織定期交納的費用等。 私人的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括僑匯、捐贈、退休金等。國際收支平衡表68（二）資本和金融賬戶（Capital and Financial Account） 作用和意義 反映金融資產(chǎn)在一國和他國之間的轉(zhuǎn)移，即資本的國際流動。 分類 1.資本賬戶(Capital Account)： 主要反映資產(chǎn)所有權(quán)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。具體包括以下兩個子項目：國際收支平衡表69 資本轉(zhuǎn)移：包括債務減免和投資捐贈。 資本轉(zhuǎn)移與經(jīng)常轉(zhuǎn)移的區(qū)別主要在于：經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常發(fā)生，但規(guī)模較小；資本轉(zhuǎn)移不

33、經(jīng)常發(fā)生，但規(guī)模較大。 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄： 非生產(chǎn)資產(chǎn)：非生產(chǎn)創(chuàng)造出來的資產(chǎn)，如土地、地下資產(chǎn)。 非金融資產(chǎn)：主要指一些無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、版權(quán)、商標權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等。國際收支平衡表702.金融賬戶(Financial Account)： 主要記錄一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債增減變化的交易。具體包括： 直接投資：投資者對投資企業(yè)擁有管理控制權(quán)。 證券投資：通過購買有價證券進行的投資。 其他投資：包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應收應付款等。 儲備資產(chǎn)：一經(jīng)濟體貨幣當局所持有的用來調(diào)節(jié)國際收支的資產(chǎn)。國際收支平衡表71（三）錯誤與遺漏賬戶（Errors and Omission） 在國際收

34、支平衡表中人為設(shè)置的、以軋平借貸差額的一個項目。 產(chǎn)生誤差的主要原因：資料來源渠道復雜海關(guān)、銀行、企業(yè)、商業(yè)部門、交通部門等等；資料不夠全面民間交易、走私交易很難統(tǒng)計；資料本身不夠準確和真實為逃避稅收、外匯管制，偽造統(tǒng)計數(shù)字，保密需要等。國際收支平衡表72附：中國大陸國際收支平衡表（19861994） 7374單位：百萬美元75附：中國大陸國際收支平衡表（19952003） 7677單位：百萬美元國家外匯管理局鏈接78二、記帳規(guī)則采用復式記賬法規(guī)則：有借必有貸，借貸必相等。具體說：凡是本國商品與勞務的出口，以及本國對國外金融資產(chǎn)的減少，金融負債的增加，均記錄在貸方，稱正號（+）項目。凡是本國商

35、品與勞務的進口，以及本國對國外金融資產(chǎn)的增加，金融負債的減少，均記錄在借方，稱負號（）項目。國際收支平衡表79第三節(jié) 國際收支平衡表的分析80一、國際收支不平衡的概念什么是國際收支不平衡？ 顧名思義，國際收支不平衡就是國際收支狀況或國際收支平衡表出現(xiàn)了順差或逆差。國際收支盈余（Surplus）：一國國際收支平衡表中的貸方總額大于借方總額,又稱國際收支順差。用“+”號表示。國際收支赤字（Deficit）：一國國際收支平衡表中的借方總額大于貸方總額,又稱國際收支逆差。用“-”號表示。81從理論上思考，可以把經(jīng)濟交易區(qū)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易：自主性交易（Autonomous Transactio

36、ns）：指一國居民根據(jù)自主的或自發(fā)的獲取商業(yè)利潤等動機而進行的交易。調(diào)節(jié)性交易（Accommodating Transactions）：指為調(diào)節(jié)或彌補自主性交易不平衡而進行的交易，又稱補償性交易（Compensatory Transactions）。國際收支不平衡分析82國際收支不平衡分析自主性交易一般很難自發(fā)平衡。因此，從理論上看：一國國際收支不平衡，實際上指的是自主性交易不平衡（至于調(diào)節(jié)性交易，目的在于彌補自主性交易不平衡。為何要彌補？請思考） 。由于在實踐中，無論將一條水平線劃在哪兩個項目之間，都無法使線上項目準確地表示自主性交易，線下項目準確地表示調(diào)節(jié)性交易。我們就干脆根據(jù)對國際收支平

37、衡表作多方面分析的需要，區(qū)分出幾種局部差額，以便在分析國際收支狀況時，既可有不同的側(cè)重，又可彼此相互補充。83(1)貿(mào)易差額貨物收支差額(2)經(jīng)常帳戶差額貨物收支差額服務收支差額收益項目差額經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支差額(3)基本差額經(jīng)常帳戶差額長期資本項目差額(4)資本和金融帳戶差額資本帳戶差額金融帳戶差額(5)綜合差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額（不包含儲備資產(chǎn)變動額）國際收支不平衡分析84二、國際收支不平衡的原因和影響國際收支不平衡的原因1.臨時性不平衡指由短期的、非確定的或偶然因素引起的國際收支不平衡。特點：一般程度較輕，持續(xù)時間不長，帶有可逆性。國際收支不平衡分析852.周期性不平衡指一國經(jīng)濟周

38、期波動所引起的國際收支不平衡。特點： 一國經(jīng)濟衰退或蕭條時，進口需求下降，經(jīng)常項目會順差；但因投資前景暗淡，資本流出增加，資本項目會逆差。故不能簡單判斷國際收支的失衡方向。而當一國經(jīng)濟處于繁榮期，經(jīng)常項目會逆差，資本項目則會順差，整個國際收支失衡方向亦應綜合判斷。國際收支不平衡分析863.貨幣性不平衡指一國國內(nèi)貨幣供應量增長率變化引起國家物價水平變化而導致的國際收支失衡。特點：國際收支失衡由貨幣供應量增長率變化引起。貨幣供應量增長率過高，則國內(nèi)物價水平上升，導致出口下降，進口上升，經(jīng)常收支惡化，國際收支惡化；反之亦反。國際收支不平衡分析874.收入性不平衡通指一國經(jīng)濟條件、經(jīng)濟狀況的變化引起國

39、民收入變動從而產(chǎn)生的國際收支不平衡。特點：這是一個籠統(tǒng)的概念，因為引起一國國民收入相對快速增長的因素是多樣的，如周期性的、貨幣性的、出口上升或勞動生產(chǎn)率提高等原因。所以，其失衡的方向要具體分析。國際收支平衡分析885.結(jié)構(gòu)性不平衡指國內(nèi)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應世界市場及其變化而發(fā)生的國際收支不平衡。特點：有兩層含義第一層含義是當國際市場需求變動時，一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動滯后或困難引起的國際收支失衡。第二層含義是，由一國進出口商品面臨的特定需求的收入彈性和價格彈性特點所致的國際收支失衡（前者例如歐佩克國家，后者例如發(fā)展中國家）。國際收支平衡分析896.投機、保值性不平衡指在浮動匯率制 下，因匯

40、率變動而產(chǎn)生的獲利機會和風險所帶來的國際收支不平衡。特點：均產(chǎn)生于短期資本流動（90年代以來這種情況尤甚）。國際收支不平衡分析90三、 國際收支不平衡的影響當一國持續(xù)逆差時：本幣將有下浮壓力，若貨幣當局想穩(wěn)定本幣匯率，得動用國際儲備，這引起貨幣供應量下降，導致生產(chǎn)、就業(yè)和國民收入下降。國際儲備下降，將影響本幣信心和政府融資能力，從而引致新的逆差。國際收支不平衡分析91當一國長期或高額順差時：（假定匯率不變）國際儲備增加貨幣供應量增加物價水平上升（通脹上升）。若長期順差系由出口過多造成，將影響本國今后的經(jīng)濟發(fā)展速度。長期順差可能引起國際磨擦。 一般而言，一定的順差，官方不當作問題，甚至是追求的目

41、標，除非高額而長期的順差。而逆差，則貨幣當局往往很著急。國際收支不平衡分析 專欄：美國的雙赤字92第五節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)一、國際收支自動調(diào)節(jié)機制 所謂國際收支自動調(diào)節(jié)機制，是指由國際收支失衡所引起的國內(nèi)經(jīng)濟變量變動對國際收支的反作用機制。93（一）國際金本位制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制 18世紀英國經(jīng)濟學家（和哲學家）大衛(wèi). 休謨提出的價格鑄幣流動機制。又稱“物價金幣流動機制”或“休謨黃金流動均衡機制”。該機制主要是通過黃金流動和物價變動兩個杠桿來發(fā)揮作用。 逆差：黃金外流減少物價下降 出口增加、進口減少消除逆差 請同學們思考順差！國際收支調(diào)節(jié)94（二）紙幣本位的固定匯率制下的國際收支自動調(diào)節(jié) 機

42、制 請注意：這里的“自動”要打個引號。 這種機制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制在于，一國國際收支失衡后，外匯儲備、貨幣供應量會發(fā)生變化，進而啟動了利率、國民收入、物價三大自動調(diào)節(jié)機制。國際收支調(diào)節(jié)951.利率機制 流程為： 國際收支逆差外匯儲備減少 本國貨幣存量減少利率上升 資本流出減少、流入增加 資本賬戶收支改善、國際收支改善。 反之亦反。國際收支調(diào)節(jié)962.收入機制 流程為： （1）國際收支赤字 外匯儲備減少 本國貨幣供應量減少 利率上升 國內(nèi)消費和投資支出減少 國民收入下降 進口需求下降 逆差消除。 （2）國際收支赤字 外匯儲備減少 本國貨幣供應量減少 公眾為恢復現(xiàn)金余額水平，減少國內(nèi)消費和投

43、資 國民收入下降 進口需求下降 逆差消除。國際收支調(diào)節(jié)973. 價格機制 流程為: 國際收支逆差 貨幣供應量下降（通過現(xiàn)金余額效應或收入效應） 本國價格水平下降 出口增加、進口減少 恢復國際收支平衡。國際收支調(diào)節(jié)98（三） 紙幣本位的浮動匯率制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制 主要是匯率機制。如： 逆差： 外匯供不應求外匯匯率上升、本幣匯率下跌 出口擴大、進口減少消除逆差 請同學們思考順差！國際收支調(diào)節(jié)99二、國際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)（一）國際收支調(diào)節(jié)政策的分類 可概括分為四大類：外匯緩沖政策支出增減型政策支出轉(zhuǎn)換型政策供給面調(diào)節(jié)政策國際收支調(diào)節(jié)1001外匯緩沖政策定義：外匯緩沖政策指貨幣當局運用官方

44、儲備的變動，或臨時向外籌措資金來抵消超額外匯需求或供給，以對付國際收支的失衡(又稱融資政策)。優(yōu)點：迅捷。不足：只適用于暫時性或短期失衡，不適合巨額、長期的國際收支逆差。國際收支調(diào)節(jié)1012.支出增減型政策(Expenditure-Changing Policy)定義：改變國民經(jīng)濟中總需求或總支出水平的政策。特點：通過改變社會總需求的水平，來改變對外國商品、勞務和金融資產(chǎn)的需求，從而達到調(diào)節(jié)國際收支的目的。作用手段：財政政策和貨幣政策。作用機制：通過緊縮或擴張國內(nèi)總支出來改變經(jīng)常賬戶收支和資本賬戶收支。不足：很可能以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價，與內(nèi)部經(jīng)濟目標發(fā)生沖突。國際收支調(diào)節(jié)1023.支出轉(zhuǎn)換型政

45、策（Expenditure Switching Policy）定義：指不改變社會總支出的數(shù)量，而改變支出方向的政策。特點：將國內(nèi)支出從外國商品和勞務轉(zhuǎn)移到國內(nèi)商品和勞務上來。作用手段：匯率政策、補貼和關(guān)稅政策 、直接管制。作用機制：直接或間接的降低出口價格，提高進口價格，或改變進口品及進口替代品的可獲得性，來恢復國際收支平衡。不足：易引發(fā)別國報復,引起“匯率戰(zhàn)”、“關(guān)稅戰(zhàn)”等。國際收支調(diào)節(jié)1034供給面調(diào)節(jié)政策定義：指通過增加和改善總供給，以長期改善國際收支的政策。特點：從社會總供給方面考慮問題。作用手段：產(chǎn)業(yè)政策、科技政策、教育政策等。作用機制：通過提高勞動者素質(zhì)、企業(yè)素質(zhì)（企業(yè)競爭力）和產(chǎn)

46、業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高級化來改善國際收支。不足：時間長，見效慢。國際收支調(diào)節(jié)104（二）國際收支調(diào)節(jié)的政策搭配 當我們考慮用什么政策調(diào)節(jié)國際收支時，取決于如下要素：國際收支失衡的原因和性質(zhì)；國際收支失衡時的國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟環(huán)境；內(nèi)部平衡和外部平衡之間的關(guān)系（要盡可能實現(xiàn)國際收支均衡）。 開放經(jīng)濟下的政策調(diào)控，要同時保持好內(nèi)部平衡和外部平衡間的關(guān)系，這比封閉經(jīng)濟條件下的政策調(diào)控要難得多。國際收支調(diào)節(jié)105國際收支不平衡的調(diào)節(jié)國際收支均衡（BOP Equilibrium）指國內(nèi)經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)下的自主性國際收支平衡，即國內(nèi)經(jīng)濟處于充分就業(yè)和物價穩(wěn)定下的自主性國際收支平衡。因國際收支失衡原因是綜合的，且

47、伴隨著復雜的國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和國內(nèi)經(jīng)濟形勢，故必須采取政策搭配，以期用最小的調(diào)節(jié)成本，達到最好的調(diào)節(jié)效果。在這里，“丁伯根原則”和“有效市場分類原則”是公認為值得遵行的。106“丁伯根原則” ：由荷蘭經(jīng)濟學家丁伯根（J.Tinbergen）提出。內(nèi)容：要實現(xiàn)n種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的n種有效的政策工具?！坝行袌龇诸愒瓌t”：由美國經(jīng)濟學家蒙代爾（R.Mundell）提出。內(nèi)容：每一目標應指派給對這一目標有相對最大影響力，因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。國際收支調(diào)節(jié)10720世紀50年代以來，西方經(jīng)濟學家在不同的分析框架下，提出了不同的政策搭配方法。以下介紹：澳大利亞經(jīng)濟學家斯旺（

48、Trever Swan）的方法美國經(jīng)濟學家蒙代爾（Robert Mundell）的方法國際收支調(diào)節(jié)1081.斯旺的支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配假定沒有國際資本流動（見圖2-4）（ep*/p）EBIBEo(4) 漲、順(1)漲、逆(2)衰、逆(3)衰、順e00YY0圖2-4請思考：為何EB曲線向上傾斜？為何IB曲線相下傾斜？國際收支調(diào)節(jié)109110問題：什么叫國際收支不平衡？國際收支差額為何要區(qū)分不同的線上項目？國際收支有哪些自動調(diào)節(jié)機制？國際收支的調(diào)節(jié)為何要實行政策搭配？國際收支調(diào)節(jié)1112.蒙代爾的財政政策與貨幣政策的搭配0利率IBEB通脹/赤字失業(yè)/赤字通脹/盈余失業(yè)/盈余政府支出圖2

49、-5國際收支調(diào)節(jié)112國際收支調(diào)節(jié)回到目錄113國際收支理論是國際金融理論的基本理論，主要研究國際收支的決定因素、國際收支失衡的原因和消除失衡的方法等重大問題。以下主要介紹5種國際收支理論：彈性論乘數(shù)論吸收論第五節(jié) 傳統(tǒng)的國際收支理論114一、彈性論(Elasticity Approach)又稱彈性分析法，由馬歇爾和勒納提出?；舅悸罚喝绻麧M足一定的條件，則貨幣貶值將通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間、本國出產(chǎn)的貿(mào)易品和非貿(mào)易品之間的相對價格變動，來影響本國的進出口供給和需求，從而達到調(diào)整國際收支的目的。傳統(tǒng)的國際收支理論115（一）馬歇爾-勒納條件（Marshall Lerner Condition）假設(shè)：

50、 1）不考慮資本流動； 2）有關(guān)進出口的商品供給彈性均為無限大； 3）收入、其他商品價格、偏好等條件不變； 4）初始狀況貿(mào)易平衡，匯率變化很小。設(shè)： B=PX-M （2-1） 式中，B為以外幣表示的國際收支，P為匯率，即單位本幣的外幣價格（間接標價法）。 傳統(tǒng)的國際收支理論116上式兩邊對P求導，得： dB/dP=X+PX/P-M/P =X1+P/XX/P-P/MM/PM/PX很顯然,按照定義,如果dB/dP0,則貨幣貶值將改善國際收支 (請注意，Ex為價格彈性,且大于0,因為負負得正；Em也是價格彈性,且本身大于0) 。故由dB/dP=(1-Ex-Em)知，若滿足Ex+Em1，則dB/dP0

51、這里：Ex+Em1 即為馬歇爾-勒納條件。它是本幣貶值能帶來國際收支改善的必要條件。（請同學們思考以本幣表示國際收支來推出馬歇爾-勒納條件） 傳統(tǒng)的國際收支理論117（二）J曲線效應現(xiàn)實生活中，即使馬歇爾-勒納條件成立，本幣貶值也不能馬上改變貿(mào)易收支，相反，短期內(nèi)反而可能惡化。通常把馬歇爾-勒納條件成立情況下，貶值對貿(mào)易收支改善的時滯效應稱為J曲線效應。見圖2-6。+-0 t0 t圖2-6 J曲線效應傳統(tǒng)的國際收支理論118彈性論有一定的理論和實際意義，但也有許多缺陷（見教材）。但今天的經(jīng)驗告訴我們，一般而言，一國貶值，有益于改善國際收支（盡管不一定帶來順差）。傳統(tǒng)的國際收支理論119二、乘數(shù)

52、論（Multiplier Approach）又稱收入分析法，本質(zhì)上是開放經(jīng)濟下運用凱恩斯乘數(shù)理論作為分析工具的國際收支調(diào)節(jié)理論。基本思路：進口支出是國民收入的函數(shù)，任何自主性支出的變動通過乘數(shù)效應引起國民收入變動，進而影響國際收支狀況。乘數(shù)論假定未充分就業(yè)，匯率、價格和利率均不變，出口外生，忽略國際資本流動。此外，還有小國假定。這樣得到開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟模型為：傳統(tǒng)的國際收支理論120 Y=C+I+X-M C=C0+cY （0c1) M=M0+mY （0m1)得均衡國民收入為：Y=1/s+m（C0+I+X-M0） （2-6）出口支出的自主變動對國民收入的影響為： Y=1/s+mX （2-7）式

53、中，1/s+m為外貿(mào)乘數(shù)或出口乘數(shù)，它大于1。國際收支差額： B=X-（M0+mY ） （2-8） 將（2-6）式代入上式，得： B=X-M0-m/s+m（C0+I+X-M0） （2-9）傳統(tǒng)的國際收支理論121從（2-8）式或（2-9）式可知，一國出口增加直接改善國際收支，卻又間接（通過外貿(mào)乘數(shù)導致國民收入增加）惡化國際收支。顯然： B=X-M （2-10）可以把M表達成X的函數(shù)： M=M0+mY=M0+m1/s+m（C0+I+X-M0） （2-11）則有： M=m/s+mX （注：以M對X求偏導得出）很顯然，當一國出口增加時，國際收支狀況將得到改善，但改善的程度要比出口增加的程度要小。傳統(tǒng)

54、的國際收支理論122現(xiàn)在考慮國內(nèi)自主投資增加的結(jié)果。由(2-9)式得到： B=-m/s+mI （2-12）結(jié)果如何？ 請同學們定性和定量分析！若自主消費增加結(jié)果又如何？進一步討論：四部門經(jīng)濟中，政府財政政策對國際收支影響的方向如何？傳統(tǒng)的國際收支理論123傳統(tǒng)的國際收支理論哈伯格條件(Harbergen Condition)因貨幣對外貶值引起的進出口變動除了直接帶來國際收支的變動外，還會通過國民收入的變化，引起誘導性進口的變動，從而進一步影響國際收支?；诖耍恍┪鞣綄W者如哈伯格等將由彈性論所說明的價格效應與由乘數(shù)論所說明的收入效應結(jié)合起來，修正了貶值能夠改善國際收支的條件，即哈伯格條件。用公

55、式表示為： x m 1 m 式中m代表本國的邊際進口傾向。124傳統(tǒng)的國際收支理論總彈性條件(Total Elasticity Condition)如果分析對象是一個大國，即它的進出口供求對外國經(jīng)濟會產(chǎn)生不可忽視的影響，那么就需要將國外回應考慮進去。假設(shè)世界只由A、B兩個大國構(gòu)成，那么A國出口增加，則意味B國進口的增加，但B國的國民收入會隨之下降，導致B國的進口支出減少，即A國出口收入的減少?？梢?，在存在國外回應的情況下，A國的貿(mào)易乘數(shù)要比原來的小。所以在分析貶值對國際收支的影響時若要考慮國外回應的作用，則需將哈伯格條件進一步修正為： x m 1 mm* 式中m*代表貿(mào)易伙伴國的邊際進口傾向。

56、125三、吸收論（Absorption Approach）亦稱吸收分析法或支出分析法。它以凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)?；舅悸罚簢H收支差額由國民收入和國內(nèi)吸收（國內(nèi)支出）間的差額決定，要想改善國際收支，必須相對地增加收入和減少支出。假定國際收支等于貿(mào)易收支。由宏觀經(jīng)濟均衡收入等式：Y=C+I+G+（X-M），整理得： （X-M）=Y-（C+I+G）即： B=Y-A （2-18）傳統(tǒng)的國際收支理論126（2-18）式為一會計恒等式，但亞歷山大賦予其邏輯上的因果關(guān)系，即左端B為果，右端Y-A為因。評論：吸收論把國際收支與宏觀經(jīng)濟狀況（內(nèi)部平衡）結(jié)合起來分析，則比起彈性論和乘數(shù)論是一個歷史進步，但也

57、存在一些缺陷。傳統(tǒng)的國際收支理論回到目錄第五節(jié) 中國的國際收支一、中國的國際收支平衡表 1980年恢復在國際貨幣基金組織和世界銀行中的合法席位后，開始試編國際收支平衡表。 1981年制定了國際收支統(tǒng)計制度。 1985年9月，國家外匯管理局正式公布了我國19821984年國際收支概覽表。 1987年公布了19851986年國際收支概覽表。 1988年起每年公布前一年的國際收支平衡表。 從2001年開始每6個月公布一次。 二、中國的國際收支狀況1.國際收支規(guī)模不斷擴大；2.國際收支構(gòu)成發(fā)生較顯著變化；3.國際收支波動特征明顯。19821995年我國國際收支狀況概覽.ppt我國凈出口與凈資本流入（8

58、199）.ppt我國利用外資結(jié)構(gòu)（79-99）.ppt 1982-1995年我國國際收支狀況概覽 我國凈出口與凈資本流入（81-99）-200-1000100200300400500828384858687888990919293949596979899年份億美元凈出口凈資本流入我國利用外資結(jié)構(gòu)（79-99）010203040506070809010079-8384858687888990919293949596979899年份比例(%)借款所占比例FDI所占比例其他投資所占比例第三章 國 際 儲 備134第一節(jié) 國際儲備概述第二節(jié) 國際儲備的管理第三節(jié) 我國的國際儲備總目錄目 錄135一、國

59、際儲備的概念國際儲備（International Reserve）：是指一國貨幣當局能隨時用來干預外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。按此定義，一種資產(chǎn)必須具備三種特征，方能成為國際儲備：一是可得性；二是流動性；三是普遍接受性。第一節(jié) 國際儲備概述136按照國際儲備的定義和特征，國際儲備可有廣義和狹義之分：狹義的國際儲備專指自有儲備。通常所講的國際儲備是指狹義國際儲備。廣義的國際儲備包括自有儲備和借入儲備。廣義國際儲備人們一般稱為國際清償力（International Liquidity）。國際儲備概述137國際清償力：一國為本國國際收支赤字融通資金的能力（或一國無需采取調(diào)節(jié)性措施而能調(diào)節(jié)國際收

60、支的能力）。自有儲備：即國際儲備，主要包括貨幣性黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸，以及在IMF的特別提款權(quán)余額。借入儲備：主要包括備用信貸、互惠信貸和支付協(xié)議、本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)等三項內(nèi)容。國際儲備只限于無條件的國際清償能力，而國際清償力則是“無條件的國際清償能力”和“有條件的國際清償能力”之和。國際儲備概述138二、國際儲備的作用1.彌補國際收支逆差，平衡國際收支。2.干預外匯市場，調(diào)節(jié)本國貨幣匯率。3.維護對外借款信用，增強本國資信。國際儲備概述回到目錄139第二節(jié) 國際儲備的管理一、國際儲備管理的基本原則國際儲備的管理一般要遵循安全性、流動性和收益性三項基本原則：