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1、泓域/13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗公司財(cái)務(wù)管理總結(jié)13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗公司財(cái)務(wù)管理總結(jié)xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112784978 一、 企業(yè)并購(gòu)的支付方式 PAGEREF _Toc112784978 h 3 HYPERLINK l _Toc112784979 二、 并購(gòu)的含義與類(lèi)型 PAGEREF _Toc112784979 h 5 HYPERLINK l _Toc112784980 三、 基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc112784980 h 8 HYPERLINK l _Toc112784981 四、 基金投資的基本概念和
2、特征 PAGEREF _Toc112784981 h 10 HYPERLINK l _Toc112784982 五、 企業(yè)設(shè)立的條件 PAGEREF _Toc112784982 h 12 HYPERLINK l _Toc112784983 六、 企業(yè)的組織形式 PAGEREF _Toc112784983 h 14 HYPERLINK l _Toc112784984 七、 企業(yè)購(gòu)并概念 PAGEREF _Toc112784984 h 16 HYPERLINK l _Toc112784985 八、 企業(yè)的分立 PAGEREF _Toc112784985 h 17 HYPERLINK l _Toc1
3、12784986 九、 清算財(cái)產(chǎn)的分配 PAGEREF _Toc112784986 h 19 HYPERLINK l _Toc112784987 十、 企業(yè)清算的原因和分類(lèi) PAGEREF _Toc112784987 h 19 HYPERLINK l _Toc112784988 十一、 銷(xiāo)售百分比法 PAGEREF _Toc112784988 h 22 HYPERLINK l _Toc112784989 十二、 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 PAGEREF _Toc112784989 h 24 HYPERLINK l _Toc112784990 十三、 發(fā)行普通股 PAGEREF _Toc112784990
4、 h 25 HYPERLINK l _Toc112784991 十四、 吸收直接投資 PAGEREF _Toc112784991 h 38 HYPERLINK l _Toc112784992 十五、 資本結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc112784992 h 44 HYPERLINK l _Toc112784993 十六、 杠桿效應(yīng) PAGEREF _Toc112784993 h 50 HYPERLINK l _Toc112784994 十七、 財(cái)務(wù)管理原則 PAGEREF _Toc112784994 h 56 HYPERLINK l _Toc112784995 十八、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) PAG
5、EREF _Toc112784995 h 60 HYPERLINK l _Toc112784996 十九、 決策與控制 PAGEREF _Toc112784996 h 67 HYPERLINK l _Toc112784997 二十、 分析與考核 PAGEREF _Toc112784997 h 68 HYPERLINK l _Toc112784998 二十一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112784998 h 68 HYPERLINK l _Toc112784999 二十二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112784999 h 70 HYPERLINK l _Toc1127
6、85000 二十三、 流感疫苗 PAGEREF _Toc112785000 h 74 HYPERLINK l _Toc112785001 二十四、 必要性分析 PAGEREF _Toc112785001 h 76 HYPERLINK l _Toc112785002 二十五、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc112785002 h 77 HYPERLINK l _Toc112785003 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112785003 h 78 HYPERLINK l _Toc112785004 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc112785
7、004 h 79 HYPERLINK l _Toc112785005 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc112785005 h 81 HYPERLINK l _Toc112785006 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112785006 h 83 HYPERLINK l _Toc112785007 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc112785007 h 86 HYPERLINK l _Toc112785008 二十六、 投資方案分析 PAGEREF _Toc112785008 h 87 HYPERLINK l _Toc112785009 建設(shè)投資估算表 PAGE
8、REF _Toc112785009 h 89 HYPERLINK l _Toc112785010 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112785010 h 89 HYPERLINK l _Toc112785011 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc112785011 h 91 HYPERLINK l _Toc112785012 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112785012 h 92 HYPERLINK l _Toc112785013 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112785013 h 93企業(yè)并購(gòu)的支付方式(1)現(xiàn)金支付方式。現(xiàn)金支付是
9、指并購(gòu)方通過(guò)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán);從而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易的一種支付方式?,F(xiàn)金支付適用于以下情況:早期并購(gòu)市場(chǎng)上金融支付方式比較單一的情況;希望通過(guò)“買(mǎi)殼”來(lái)實(shí)現(xiàn)上市,關(guān)系并購(gòu)業(yè)績(jī)較差主業(yè)相關(guān)度不大的公司;并購(gòu)對(duì)象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股份比例相對(duì)較小的目標(biāo)公司?,F(xiàn)金支付方式是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的主要支付方式。目前,我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的平均支付金額達(dá)2億元人民幣,這對(duì)于一個(gè)相對(duì)規(guī)模不大的企業(yè)來(lái)說(shuō);壓力是相當(dāng)大的。(2)股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購(gòu)方通過(guò)換股或增發(fā)新股的方式取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)而收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)支付方式的特點(diǎn):并購(gòu)方不需支付大量的現(xiàn)金;并購(gòu)?fù)瓿珊?/p>
10、目標(biāo)企業(yè)的股東成了并購(gòu)方的股東;對(duì)上市公司而言,股權(quán)支付方式使目標(biāo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市;增發(fā)新股改變了并購(gòu)方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu),從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國(guó)際上,股權(quán)支付方式占了很大比重,特別是大型的并購(gòu)基本是通過(guò)換股實(shí)現(xiàn)的,但我國(guó)股權(quán)支付在企業(yè)并購(gòu)中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場(chǎng)直接融資的優(yōu)勢(shì),其在合并中占較為主動(dòng)的地位,其并購(gòu)帶有明顯的“大魚(yú)吃小魚(yú)”的特征,而“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”換股并購(gòu)的方式較少。(3)資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購(gòu)等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易,它是一種特殊的并購(gòu)形式。如果這種方式運(yùn)作成功,可以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)方面的目的:可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);可以將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和
11、盈利水平低的資產(chǎn)置換出去,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。(4)無(wú)償劃撥支付方式。無(wú)償劃撥一般是指國(guó)家通過(guò)行政手段將一家國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個(gè)國(guó)有資產(chǎn)管理主體,而接受方無(wú)需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補(bǔ)償。國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)在進(jìn)行國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)大多采取行政命令方式,不需要輔以任何支付行為。(5)綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過(guò)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來(lái)實(shí)現(xiàn)。我國(guó)直接融資的證券市場(chǎng)起步較晚,融資渠道較少,而間接融資市場(chǎng)受政府行為約束較大,這些都導(dǎo)致了我國(guó)企業(yè)在選擇并購(gòu)支付方式時(shí)極少采用綜合證券支付方式。并購(gòu)的含義與類(lèi)型企業(yè)并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式。國(guó)際上
12、習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用,統(tǒng)稱(chēng)為M&A,在我國(guó)稱(chēng)為并購(gòu),即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為,是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上,以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為,是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。產(chǎn)生并購(gòu)行為最基本的動(dòng)機(jī)就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴(kuò)張的企業(yè)面臨著內(nèi)部擴(kuò)張和通過(guò)并購(gòu)發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴(kuò)張可能是一個(gè)緩慢而不確定的過(guò)程,通過(guò)并購(gòu)發(fā)展則要迅速得多,盡管它會(huì)帶來(lái)自身的不確定性。并購(gòu)最常見(jiàn)的動(dòng)機(jī)就是協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)交易的支持者通常會(huì)以達(dá)成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購(gòu)價(jià)格的理由。并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。在實(shí)務(wù)中,并購(gòu)的動(dòng)因,歸納起來(lái)主要有以下幾類(lèi):(1)擴(kuò)大生
13、產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,降低成本費(fèi)用。通過(guò)并購(gòu),企業(yè)規(guī)模得到擴(kuò)大,能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來(lái)資源的充分利用,資源的充分整合,降低管理、原料、生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié)的成本,從而降低總成本。(2)提高市場(chǎng)份額,提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè),伴隨生產(chǎn)力的提高,銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的完善,市場(chǎng)份額將會(huì)有比較大的提高,從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。(3)取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力,增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大,成為原料的主要客戶(hù),能夠大大增強(qiáng)企業(yè)的談判能力,從而為企業(yè)獲得廉價(jià)的生產(chǎn)資料提供可能。同時(shí),高效的管理,人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動(dòng)力成本,從而提高企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
14、(4)實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,提高企業(yè)的知名度,以獲取超額利潤(rùn)。品牌是價(jià)值的動(dòng)力,同樣的產(chǎn)品,甚至是同樣的質(zhì)量,名牌產(chǎn)品的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。并購(gòu)能夠有效提高品牌知名度,提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值,獲得更多的利潤(rùn)。(5)為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略,通過(guò)并購(gòu)取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、專(zhuān)業(yè)人才等各類(lèi)資源。并購(gòu)活動(dòng)收購(gòu)的不僅是企業(yè)的資產(chǎn),而且獲得了被收購(gòu)企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷(xiāo)售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的根本提高,對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)有很大幫助。(6)通過(guò)收購(gòu)跨入新的行業(yè),實(shí)施多元化戰(zhàn)略,分散投資風(fēng)險(xiǎn)。這種情況出現(xiàn)在混合并購(gòu)模式中,隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,企業(yè)通過(guò)對(duì)其他行業(yè)的投資,
15、不僅能有效擴(kuò)充企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍,獲取更廣泛的市場(chǎng)和利潤(rùn),而且能夠分散因本行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)和立場(chǎng),對(duì)并購(gòu)可做如下分類(lèi):(1)按照被并購(gòu)對(duì)象所在行業(yè)來(lái)分,并購(gòu)分為橫向購(gòu)并、縱向購(gòu)并和混合購(gòu)并。橫向并購(gòu)是指為了提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率而在同一類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)部門(mén)之間發(fā)生的并購(gòu)行為??v向并購(gòu)是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為?;旌腺?gòu)并是指為了經(jīng)營(yíng)多元化和市場(chǎng)份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購(gòu)行為。(2)按照并購(gòu)的動(dòng)因分,并購(gòu)可分為:規(guī)模型購(gòu)并,通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模;減少生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用。功能型并購(gòu),通過(guò)購(gòu)并提高市場(chǎng)占有率,擴(kuò)大市場(chǎng)份額。組
16、合型購(gòu)并,通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng),減少風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)型并購(gòu),通過(guò)購(gòu)并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化,擴(kuò)大整體利潤(rùn)。成就型購(gòu)并,通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。(3)按照并購(gòu)后被并一方的法律狀態(tài)來(lái)分,有三種類(lèi)型:新設(shè)法人型,即并購(gòu)雙方都解散后成立一個(gè)新的法人。吸收型,即其中一個(gè)法人解散而為另拿法大所吸收??毓尚?,即并購(gòu)雙方都不解散,但一方為另一方所控股。(4)按照并購(gòu)方法來(lái)分,可分為:現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購(gòu)型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型、杠桿收購(gòu)型、管理者收購(gòu)型、聯(lián)合收購(gòu)型。基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià)(一)投資基金的價(jià)值投資基金也是一種證券,與其他證券一
17、樣,基金的內(nèi)在價(jià)值也是指在基金投資上所能帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量。但是,基金內(nèi)在價(jià)值的具體確定依據(jù)與股票、債券等其他證券又有很大的區(qū)別。基金的價(jià)值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值。其原因在于,股票的未來(lái)收益是可以預(yù)測(cè)的,而基金投資的未來(lái)收益是不可預(yù)測(cè)的。由于投資基金不斷變換投資組合對(duì)象,再加上基金投資者對(duì)于本利得的追求,變幻莫測(cè)的證券價(jià)格波動(dòng),使得對(duì)投資基金未來(lái)收益的預(yù)測(cè)變得困難。因此基金的投資者關(guān)注的是基金資產(chǎn)的現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)值。(二)基金投資的估價(jià)1.基金單位凈值基金單位凈值,也稱(chēng)為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值。基金的價(jià)值取決于基金凈產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值,因此基金單位凈值是評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)最基本和最直觀的指標(biāo),也是開(kāi)放型
18、基金申購(gòu)價(jià)格:贖回價(jià)格以及封閉型基金上市交易價(jià)格確定的重要依據(jù)?;饐挝粌糁凳窃谀骋粫r(shí)點(diǎn)每一基金單位(或基金股份)具有的市場(chǎng)價(jià)值。在基金凈資產(chǎn)價(jià)值的計(jì)算中,基金的負(fù)債除了以基金名義對(duì)外的融資借款以外,還包括應(yīng)付投資者的分紅、應(yīng)付給基金經(jīng)理公司的首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)、經(jīng)理費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用。相對(duì)來(lái)說(shuō),基金的負(fù)債金額是固定的,基金凈資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于基金總資產(chǎn)的價(jià)值;此外,基金總資產(chǎn)的價(jià)值并不是指資產(chǎn)總額的賬面價(jià)值,而是指資產(chǎn)總額的市場(chǎng)價(jià)值。2.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的,通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量。3.基金的報(bào)價(jià)從理論上說(shuō),基金的價(jià)值決定了基金的價(jià)格,基金的交易價(jià)格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)的,
19、基金單位凈值高,基金的交易價(jià)格也高。封閉型基金在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)交易,交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績(jī)決定,圍繞著基金單位凈值上下波動(dòng)。開(kāi)放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)。基金認(rèn)購(gòu)價(jià)即基金管理公司的賣(mài)出價(jià),首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)是支付給基金管理公司的發(fā)行傭金?;疒H回價(jià)即基金管理公司的買(mǎi)入價(jià),基金贖回費(fèi)是基金贖回時(shí)的各種費(fèi)用,以此提高贖回成本,防止投資者的贖回,保持基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性。基金投資的基本概念和特征(一)基金的含義投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,即通過(guò)發(fā)行基金單位集中投資者的資金,交由專(zhuān)業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理,投資機(jī)構(gòu)根據(jù)與客戶(hù)商定的最佳投資收益目標(biāo)和最小風(fēng)險(xiǎn),將資金適度并主
20、要投資于股票、債券等金融工具,獲得收益后按投資基金持有比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。投資基金可以通過(guò)發(fā)行基金股份成立投資基金的形式設(shè)立,也可以通過(guò)基金管理人、基金托管人和投資人三方通過(guò)基金契約設(shè)立,由此形成的基金通常稱(chēng)為契約式基金。(二)基金的基本特征(1)獲得規(guī)模投資的收益。投資基金管理公司為適應(yīng)不同階層個(gè)人投資者的需要,設(shè)定的認(rèn)購(gòu)基金的最低投資額不高,投資者以自己有限的資金購(gòu)買(mǎi)投資基金的受益憑證,基金管理公司通過(guò)此渠道匯集巨大資金,由具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資專(zhuān)家進(jìn)行運(yùn)作,獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。(2)組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)專(zhuān)家的經(jīng)驗(yàn),要在投資中分散風(fēng)險(xiǎn),通常要持有10只左右的股票。然而,中小投資者
21、通常無(wú)力做到這一點(diǎn),如果投資者把所有的資金都投資于家公司的股票,一旦這家公司的股票價(jià)格大幅下跌乃至公司破產(chǎn),投資者便可能盡失所有。而證券投資基金通過(guò)匯集眾多小投資者的小額資金,形成雄厚的資金實(shí)力,可以同時(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票,分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。(3)專(zhuān)家理財(cái),回報(bào)率高?;鹳Y產(chǎn)由專(zhuān)業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)管理,公司配備了大量的投資專(zhuān)家,他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識(shí),而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。相對(duì)小投資者,信息資料較全,分析手段先進(jìn),從而能提高資產(chǎn)的運(yùn)作效率和收益,使其回報(bào)率通常高于個(gè)人投資者。(4)投資費(fèi)用低廉、方便投資。由于大量投資者的資金以基金的名義
22、管理,可以平攤經(jīng)營(yíng)成本和傭金,降低個(gè)人的投資費(fèi)用。投資基金最低投資數(shù)量一般較低,投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力購(gòu)買(mǎi)基金單位,從而解決了中小投資者“錢(qián)不多,入市難”的問(wèn)題。而且,為了扶持基金業(yè)的發(fā)展,促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展,我國(guó)還對(duì)基金的稅收給予了合理政策。企業(yè)設(shè)立的條件我國(guó)法律、法規(guī)規(guī)定不同企業(yè)設(shè)立的條件是不同的,具體內(nèi)下:(一)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)具備的條件(1)股東符合法定人數(shù),有限責(zé)任公司由50個(gè)以下股東出資設(shè)立。(2)股東出資達(dá)到法定資本最低限額。有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣3萬(wàn)元。法律、行政法規(guī)對(duì)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額有較高規(guī)定的,從其規(guī)定。公司全體股東的首次出資額不得
23、低于注冊(cè)資本的20%,也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額,其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足;其中,投資公司可以在5年內(nèi)繳足。(3)股東共同制定公司章程。(4)有公司名稱(chēng),建立符合有限責(zé)任公司要求的組織機(jī)構(gòu)。其中:設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的,董事會(huì)成員為313人,監(jiān)事會(huì)成員不得少于3人;股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限公司可以不設(shè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),設(shè)1名執(zhí)行董事,12名監(jiān)事。(5)有公司住所。(二)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立一人有限公司應(yīng)當(dāng)具備的條件(1)股東為一個(gè)自然人或者一個(gè)法人。一個(gè)自然人只能投資設(shè)立一個(gè)一人有限公司。該一人有限責(zé)任公司不能投資設(shè)立新的一人有限公司。一人有限公司應(yīng)當(dāng)在公司登記中注明自然人獨(dú)資或者
24、法人獨(dú)資,并在公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照中載明。(2)一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣10萬(wàn)元。股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。(3)一人有限責(zé)任公司章程由股東制定。(4)一人有限責(zé)任公司不設(shè)股東會(huì)。(5)其他內(nèi)容同有限責(zé)任公司。(三)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)設(shè)立的條件(1)投資人為一個(gè)自然人;(2)有合法的企業(yè)名稱(chēng),名稱(chēng)中不得使用“有限”“有限責(zé)任”或“公司”字樣。(3)有投資人申報(bào)的出資額。(4)有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。(四)合伙企業(yè)設(shè)立的條件(1)合伙人應(yīng)為兩個(gè)自然人;(2)有書(shū)面協(xié)議;(3)有各合伙人實(shí)際繳付的出資額;(4)有合伙企業(yè)名稱(chēng),名稱(chēng)中不得使用“有限”、“有限責(zé)任
25、”或“公司”字樣;(5)有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。(五)個(gè)體工商戶(hù)設(shè)立的條件(1)投資人為一個(gè)自然人;(2)有投資人申報(bào)的出資額;(3)有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。企業(yè)的組織形式企業(yè)組織形式是指企業(yè)財(cái)產(chǎn)及其社會(huì)化大生產(chǎn)的組織狀態(tài),它表明一個(gè)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成、內(nèi)部分工協(xié)作與外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的方式。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求,現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財(cái)產(chǎn)的組織形式和所承擔(dān)的法律責(zé)任劃分。國(guó)際上通常分類(lèi)為:獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)。獨(dú)資。獨(dú)資企業(yè),西方也稱(chēng)“單人業(yè)主制”。它是由某個(gè)人出資創(chuàng)辦的,有很大的自由度,只要不違法,愛(ài)怎么經(jīng)營(yíng)就怎么經(jīng)營(yíng),要雇多少人,貸多少款,全由業(yè)主自己
26、決定。賺了錢(qián),交了稅,一切聽(tīng)從業(yè)主的分配;賠了本,欠了債,全由業(yè)主的資產(chǎn)來(lái)抵償。我國(guó)的個(gè)體戶(hù)和私營(yíng)企業(yè)很多屬于此類(lèi)企業(yè)。合伙。合伙企業(yè)是由幾個(gè)人、幾十人,甚至幾百人聯(lián)合起來(lái)共同出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權(quán)和管理權(quán)分離的公司企業(yè)。它通常是依合同或協(xié)議湊合組織起來(lái)的,結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對(duì)整個(gè)合伙企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無(wú)限的責(zé)任。合伙企業(yè)不如獨(dú)資企業(yè)自由,決策通常要合伙人集體做出,但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。以上兩類(lèi)企業(yè)屬自然人企業(yè),出資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。合伙企業(yè)的特點(diǎn):(1)合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無(wú)限、連帶責(zé)任(如果一個(gè)合伙人沒(méi)有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù),其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)
27、任)(2)法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意,有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議,因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。公司。公司企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)分離,出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責(zé)任公司和股份有限公司。有限責(zé)任公司指不通過(guò)發(fā)行股票,而由為數(shù)不多的股東集資組建的公司(一般由2人以上50人以下股東共同出資設(shè)立),其資本無(wú)須劃分為等額股份,股東在出讓股權(quán)時(shí)受到一定的限制。在有限責(zé)任公司中,董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份,使所有權(quán)和管理權(quán)的分離程度不如股份有限公司那樣高。有限責(zé)任公司的財(cái)務(wù)狀況不必向社會(huì)披露,公司的設(shè)立和解散程序比較簡(jiǎn)單,管理機(jī)構(gòu)也比較簡(jiǎn)單,比
28、較適合中小型企業(yè)。股份有限公司全部注冊(cè)資本由等額股份構(gòu)成并通過(guò)發(fā)行股票(或股權(quán)證)籌集資本,公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任的企業(yè)法人(應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人,注冊(cè)資本的最低限額為人民幣500萬(wàn)元),其主要特征是:公司的資本總額平分為金額相等的股份;股東以其所認(rèn)購(gòu)股份對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任,公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任;每一股有一表決權(quán),股東以其持有的股份,享受權(quán)利,承擔(dān)義務(wù)。企業(yè)購(gòu)并概念企業(yè)購(gòu)并是企業(yè)收購(gòu)與兼并的總稱(chēng),它是指市場(chǎng)機(jī)制的作用下,企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。通常的操作方式是:一個(gè)企業(yè)通過(guò)直接入資購(gòu)買(mǎi)另一企業(yè),或通過(guò)承擔(dān)另一企業(yè)
29、債務(wù)而完成購(gòu)并。另一種是杠桿式購(gòu)并,即一些企業(yè)(大多是金融機(jī)構(gòu)),靠舉債借貸收購(gòu)兼并其他公司,然后對(duì)被收購(gòu)的公司進(jìn)行分解、重組,待機(jī)轉(zhuǎn)手賣(mài)出以?xún)斶€債務(wù),并最終從購(gòu)與賣(mài)的差價(jià)中得到利潤(rùn)。后一種購(gòu)并,曾風(fēng)行于20世紀(jì)80年代的美國(guó)。我國(guó)目前的購(gòu)并,大都是前一種意義上的購(gòu)買(mǎi)和兼并。企業(yè)購(gòu)并,能重新配置資產(chǎn),使資產(chǎn)從小規(guī)?;驘o(wú)規(guī)模到大規(guī)模,從低效益或無(wú)效益進(jìn)入高效益,從低質(zhì)量變?yōu)楦哔|(zhì)量,從而提高購(gòu)買(mǎi)公司的盈利能力。公司購(gòu)并可以分為橫向購(gòu)并、縱向購(gòu)并以及混合購(gòu)并三種類(lèi)型。橫向購(gòu)并是生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品或生產(chǎn)類(lèi)似產(chǎn)品,或生產(chǎn)技術(shù)工藝相近的企業(yè)之間所進(jìn)行的購(gòu)并,這是最常見(jiàn)的一種購(gòu)并方式,其目的在于擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)份額,
30、在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì):縱向購(gòu)并是在生產(chǎn)工藝或經(jīng)銷(xiāo)上有前后銜接關(guān)系的企業(yè)間的購(gòu)并,如加工制造企業(yè)向前購(gòu)并原材料、零部件、半成品等生產(chǎn)企業(yè),向后購(gòu)并運(yùn)輸公司、銷(xiāo)售公司等,其目的在于發(fā)揮綜合協(xié)作優(yōu)勢(shì);混合購(gòu)并是產(chǎn)品和市場(chǎng)都沒(méi)有任何聯(lián)系的企業(yè)間的購(gòu)并,它兼具橫向購(gòu)并與縱向購(gòu)并的優(yōu)點(diǎn),而且更加靈活自如。企業(yè)的分立分立是指一個(gè)企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定,分立為兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)的法律行為。企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司的股東,形成與母公司股東相同的新公司,從而在法律上和組織上將子公司從母公司中分立出來(lái)。公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標(biāo)準(zhǔn),可分為新設(shè)分立和派生分立兩種。1.新
31、設(shè)分立新設(shè)分立,又稱(chēng)解散分立。指一個(gè)公司將其全部財(cái)產(chǎn)分割;解散原公司,并分別歸入兩個(gè)或兩個(gè)以上新公司中的行為。在新設(shè)分立中,原公司的財(cái)產(chǎn)按照各個(gè)新成立的公司的性質(zhì)、宗旨、業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行重新分配組合。同時(shí)原公司解散,債權(quán)、債務(wù)由新設(shè)立的公司分別承受。新設(shè)分立,是以原有公司的法人資格消滅為前提,成立新公司。2. 派生分立派生分立,又稱(chēng)存續(xù)分立。是指一個(gè)公司將一部分財(cái)產(chǎn)或營(yíng)業(yè)依法分出,成立兩個(gè)或兩個(gè)以上公司的行為。在存續(xù)分立中,原公司繼續(xù)存在,原公司的債權(quán)債務(wù)可由原公司與新公司分別承擔(dān),也可按協(xié)議由原公司獨(dú)立承擔(dān)。新公司取得法人資格,原公司也繼續(xù)你留法人資格。公司分立的動(dòng)機(jī)包括:滿(mǎn)足公司適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變
32、化的需要;消除“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”,提高公司價(jià)值;企業(yè)擴(kuò)張;彌補(bǔ)購(gòu)并決策失誤或成為購(gòu)并決策中的一部分;獲取稅收或管制方面的受益;避免反壟斷訴訟。清算財(cái)產(chǎn)的分配清算財(cái)產(chǎn)的分配順序(1)支付企業(yè)清算期間為開(kāi)展清算工作所支出的全部費(fèi)用,即清算費(fèi)用;(2)支付應(yīng)付款付的職工工資、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)等;(3)繳納所欠稅款;(4)清償其他各項(xiàng)無(wú)擔(dān)保債務(wù);(5)在投資者之間分配剩余財(cái)產(chǎn)。股份有限公司,應(yīng)按優(yōu)先股股份面值對(duì)優(yōu)先股股東分配;優(yōu)先股股東分配后的剩余部分,應(yīng)按普通股股東的股份比例分配給普通股股東。如果剩任意財(cái)產(chǎn)不足全額償付優(yōu)先股股本,則按先股股東股份面值的比例分配。企業(yè)清算的原因和分類(lèi)企業(yè)清算的含義指企業(yè)按章程規(guī)
33、定解散以及由于破產(chǎn)或其他原因宣布終止經(jīng)營(yíng)后,對(duì)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行全面清查,并進(jìn)行收取債權(quán),清償債務(wù)和分配剩余財(cái)產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)清算的原因(1)合同期滿(mǎn)清算;(2)法律規(guī)定清算;(3)無(wú)法經(jīng)營(yíng)清算;(4)違法經(jīng)營(yíng)清算;(5)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)清算;(6)破產(chǎn)解散清算。企業(yè)清算的法律程序可分為:(1)普通清算,是由企業(yè)自行確定的清算人按照法律規(guī)定的一般程序進(jìn)行清算,法院和債權(quán)人不直接干預(yù),除破產(chǎn)清算外,其他清算一般都屬于普通清算。(2)特別清算,是不能由企業(yè)自行組織清算,而是由法院出面直接干預(yù),債權(quán)人參加并進(jìn)行監(jiān)督的清算,一般僅指破產(chǎn)清算。公司應(yīng)當(dāng)在解散事由出現(xiàn)之日起15日內(nèi)成立清算組。(1)通知
34、、公告?zhèn)鶛?quán)人。清算組成立后10日內(nèi)通知債權(quán)人并予以公告。(2)申報(bào)債權(quán)。債權(quán)人應(yīng)當(dāng)在清算組成立之日起30日內(nèi),未收到通知的、自清算組公告之日起45日內(nèi)申報(bào)債權(quán)。申報(bào)債權(quán)期間,清算組不得對(duì)個(gè)別債權(quán)人清償債務(wù)。(3)編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單。清算組在分別編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單后,發(fā)現(xiàn)公司財(cái)產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)的,應(yīng)當(dāng)將清算事務(wù)移交人民法院并申請(qǐng)人民法院依法宣告破產(chǎn)。企業(yè)清算的分類(lèi):按企業(yè)清算的不同性質(zhì),可分為自愿清算、行政清算和司法清算。自愿清算的企業(yè)清算期內(nèi)仍享有限制性權(quán)利;一般情況下,由企業(yè)內(nèi)部人員組成清算機(jī)構(gòu)自行清算;企業(yè)仍是獨(dú)立的民事主體。行政清算:有關(guān)主管機(jī)關(guān)要負(fù)責(zé)組織清算機(jī)構(gòu)并監(jiān)督清
35、算工作的進(jìn)行。司法清算:司法清算是企業(yè)因不能清償?shù)狡趥鶆?wù),人民法院依據(jù)債權(quán)人或債務(wù)人的申請(qǐng)宣告企業(yè)破產(chǎn),并依照有關(guān)法律的規(guī)定組織清算機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。按企業(yè)清算的不同原因,可分為解散清算和破產(chǎn)清算。解散清算的情況有多種,按企業(yè)章程規(guī)定的經(jīng)營(yíng)期限是否屆滿(mǎn),有期滿(mǎn)解散清算和提前解散清算;按企業(yè)終止法人地位的程度不同,有完全解散清算和非完成解散清算。破產(chǎn)清算是企業(yè)資不抵債時(shí),人民法院依照有關(guān)法律規(guī)定組織清算機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行的清算。解散清算和破產(chǎn)清算既有聯(lián)系又有區(qū)別,二者的區(qū)別表現(xiàn)在:清算的性質(zhì)不同;被清算企業(yè)的法律地位不同;處理利益關(guān)系的側(cè)重點(diǎn)不同。二者的聯(lián)系表現(xiàn)在:算的目的都是結(jié)束被清算企業(yè)的
36、各種債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和法律關(guān)系;在解散清算過(guò)程中,當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資不抵債時(shí)應(yīng)立即向法院申請(qǐng)實(shí)行破產(chǎn)清算。銷(xiāo)售百分比法(一)基本原理銷(xiāo)售百分比法,是根據(jù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系,預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。企業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大時(shí),要相應(yīng)增加流動(dòng)資產(chǎn);如果銷(xiāo)售規(guī)模增加很多,還必須增加長(zhǎng)期資產(chǎn)。為取得擴(kuò)大銷(xiāo)售所需增加的資產(chǎn),企業(yè)需要籌措資金。這些資金,一部分來(lái)自留存收益,另一部分通過(guò)外部籌資取得。通常,銷(xiāo)售增長(zhǎng)率較高時(shí),僅靠留存收益不能滿(mǎn)足資金需要,即使獲利良好的企業(yè)也需外部籌資。因此,企業(yè)需要預(yù)先知道自己的籌資需求,提前安排籌資計(jì)劃,否則就可能發(fā)生資金短缺問(wèn)題。銷(xiāo)售百分比法,將反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的銷(xiāo)售因素
37、與反映資金占用的資產(chǎn)因素連接起來(lái),根據(jù)銷(xiāo)售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系,預(yù)計(jì)企業(yè)的外部籌資需要量。銷(xiāo)售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷(xiāo)售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系,根據(jù)銷(xiāo)售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計(jì)資產(chǎn)額,根據(jù)資產(chǎn)額預(yù)計(jì)相應(yīng)的負(fù)債和所有者權(quán)益,進(jìn)而確定籌資需要量。(二)基本步驟1.確定隨銷(xiāo)售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目資產(chǎn)是資金使用的結(jié)果,隨著銷(xiāo)售額的變動(dòng),經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)項(xiàng)目將占用更多的資金。同時(shí),隨著經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的增加,相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)性短期債務(wù)也會(huì)增加,如存貨增加會(huì)導(dǎo)致應(yīng)付賬款增加,此類(lèi)債務(wù)稱(chēng)之為“自動(dòng)性債務(wù)”,可以為企業(yè)提供暫時(shí)性資金。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的差額通常與銷(xiāo)售額保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。這里,經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)項(xiàng)目包
38、括庫(kù)存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目,而經(jīng)營(yíng)性負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等,不包括短期借款、短期融資券、長(zhǎng)期負(fù)債等籌資性負(fù)債。2.確定經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目與銷(xiāo)售額的穩(wěn)定比例關(guān)系如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的營(yíng)運(yùn)效率保持不變,經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性負(fù)債會(huì)隨銷(xiāo)售額的變動(dòng)而呈正比例變動(dòng),保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況,剔除不合理的資金占用,尋找與銷(xiāo)售額的穩(wěn)定百分比關(guān)系。3.確定需要增加的籌資數(shù)量預(yù)計(jì)由于銷(xiāo)售增長(zhǎng)而需要的資金需求增長(zhǎng)額,扣除利潤(rùn)留存后,即為所需要的外部籌資額。銷(xiāo)售百分比法的優(yōu)點(diǎn),是能為籌資管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表,以適應(yīng)外部籌資的需要,且易于使用。但在有關(guān)因素發(fā)生變動(dòng)
39、的情況下,必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷(xiāo)售百分比。資金習(xí)性預(yù)測(cè)法資金習(xí)性預(yù)測(cè)法,是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性,是指資金的變動(dòng)同產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金同產(chǎn)銷(xiāo)量之間的依存關(guān)系,可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷(xiāo)量范圍內(nèi),不受產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說(shuō),產(chǎn)銷(xiāo)量在一定范圍內(nèi)變動(dòng),這部分資金保持不變。這部分資金包括:為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金,原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備,必要的成品儲(chǔ)備,廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占角的資金。變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷(xiāo)量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外
40、購(gòu)件等占用的資金。另外,在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動(dòng)資金的性質(zhì)。半變動(dòng)資金是指雖然受產(chǎn)銷(xiāo)量變化的影響,但不成同比例變動(dòng)的資金,如一些輔助材料上占用的資金。半變動(dòng)資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分。(一)根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷(xiāo)量的關(guān)系預(yù)測(cè)這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷(xiāo)量之間的關(guān)系,把資金分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分,然后結(jié)合預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售量來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量。(二)采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)這種方式是根據(jù)各資金占用項(xiàng)目(如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn))同產(chǎn)銷(xiāo)量之間的 關(guān)系,把各項(xiàng)目的資金都分成變動(dòng)資金和不變資金兩部分,然后匯總在一起,求出企業(yè)變動(dòng) 資金總額和不
41、變資金總額,進(jìn)而來(lái)預(yù)測(cè)資金需求量。進(jìn)行資金習(xí)性分析,把資金劃分為變動(dòng)資金和不變資金兩部分,從數(shù)量上掌握了資金同銷(xiāo)售量之間的規(guī)律性,對(duì)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)資金需要量有很大幫助。實(shí)際上,銷(xiāo)售百分比法是資金習(xí)性分析法的具體運(yùn)用。應(yīng)用線性回歸法必須注意以下幾個(gè)問(wèn)題:資金需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況;確定數(shù)值,應(yīng)利用連續(xù)若干年的歷史資料,一般要有3年以上的資料;應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。發(fā)行普通股股票股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券,是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證,代表著股東對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票只能由股份有限公司發(fā)行。(一)股票的特
42、征與分類(lèi)1.股票的特點(diǎn)(1)永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金,沒(méi)有期限,不需歸還。換言之,股東在購(gòu)買(mǎi)股票之后,一般情況下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金。(2)流通性。股票作為一種有價(jià)證券,在資本市場(chǎng)上可以自由轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)和流通,也可以繼承、贈(zèng)送或作為抵押品。股票特別是上市公司發(fā)行的股票具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能,流動(dòng)性很強(qiáng)。(3)風(fēng)險(xiǎn)性。由于股票的永久性,股東成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式有:股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等。(4)參與性。股東作為股份公司的所有者,擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利,包括重大決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)
43、的建議和質(zhì)詢(xún)權(quán)等。此外,股東還有承擔(dān)有限責(zé)任、遵守公司章程等義務(wù)。2.股東的權(quán)利股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額,依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利,并以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。(1)公司管理權(quán)。股東對(duì)公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢(xún)權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。(2)收益分享權(quán)。股東有權(quán)通過(guò)股利方式獲取公司的稅后利潤(rùn),利潤(rùn)分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)過(guò)股東大會(huì)批準(zhǔn)。(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)本公司增發(fā)股票的權(quán)利。(5)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。當(dāng)公司解散
44、、清算時(shí),股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。3.股票的種類(lèi)(1)按股東權(quán)利和義務(wù),分為普通股股票和優(yōu)先股股票。普通股股票簡(jiǎn)稱(chēng)普通股,是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù),不加特別限制的,股利不固定的股票。普通股是最基本的股票,股份有限公司通常情況只發(fā)行普通股。優(yōu)先股股票簡(jiǎn)稱(chēng)優(yōu)先股,是公司發(fā)行的相對(duì)于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無(wú)表決權(quán),在參與公司經(jīng)營(yíng)管理上受到一定限制,僅對(duì)涉及優(yōu)先股權(quán)利的問(wèn)題有表決權(quán)。(2)按票面有無(wú)記名,分為記名股票和無(wú)記名股票。記名股票是在股票票面上記載有股東姓名
45、或?qū)⒚Q(chēng)記入公司股東名冊(cè)的股票,無(wú)記名股票不登記股東名稱(chēng),公司只記載股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。我國(guó)公司法規(guī)定,公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票,為記名股票;向社會(huì)公眾發(fā)行的股票,可以為記名股票,也可以為無(wú)記名股票。(3)按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn),分為A股、B股、H股、N股和S股等。A股即人民幣普通股票,由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行,境內(nèi)上市交易,它以人民幣標(biāo)明面值,以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易。B股即人民幣特種股票,由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行,境內(nèi)上市交易,它以人民幣標(biāo)明面值,以外幣認(rèn)購(gòu)和交易。H股是注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在香港的股票,依此類(lèi)推,在紐約和新加坡上市的股票,就分別稱(chēng)為N股和S股。(二)股份有限公司的設(shè)
46、立、股票的發(fā)行與上市1.股份有限公司的設(shè)立設(shè)立股份有限公司,應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人,其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立,可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立,是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立,是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分,其余股份向社會(huì)公開(kāi)募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司。以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的,公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%,其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內(nèi)繳足(投資公司可以在5年內(nèi)繳足)。以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的,發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%;法律、行
47、政法規(guī)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。股份有限公司的發(fā)起人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)下列責(zé)任:公司不能成立時(shí),發(fā)起人對(duì)設(shè)立行為所產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用負(fù)連帶責(zé)任;公司不能成立時(shí),發(fā)起人對(duì)認(rèn)股人已繳納的股款,返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責(zé)任;在公司設(shè)立過(guò)程中,由于發(fā)起人的過(guò)失致使公司利益受到損害的,應(yīng)當(dāng)對(duì)公司承擔(dān)賠償責(zé)任。2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序(1)發(fā)起人認(rèn)足股份、繳付股資。發(fā)起方式設(shè)立的公司,發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司的全部股份;募集方式設(shè)立的公司,發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。發(fā)起人可以用貨幣出資,也可以非貨幣資產(chǎn)作價(jià)出資。在發(fā)起設(shè)立方式下,發(fā)起人繳付全部股資后,應(yīng)選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),由董事會(huì)辦理
48、公司設(shè)立的登記事項(xiàng);在募集設(shè)立方式下,發(fā)起人認(rèn)是其應(yīng)認(rèn)購(gòu)的股份并繳付股資后,其余部分向社會(huì)公開(kāi)募集。(2)提出公開(kāi)募集股份的申請(qǐng)。以募集方式設(shè)立的公司,發(fā)起人向社會(huì)公開(kāi)募集股份時(shí),必須向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門(mén)遞交募股申請(qǐng),并報(bào)送批準(zhǔn)設(shè)立公司的相關(guān)文件,包括公司章程、招股說(shuō)明書(shū)等。(3)公告招股說(shuō)明書(shū),簽訂承銷(xiāo)協(xié)議。公開(kāi)募集股份申請(qǐng)經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)后,應(yīng)公告招股說(shuō)明書(shū)。招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)包括公司的章程、發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)、本次每股票面價(jià)值和發(fā)行價(jià)格、募集資金的用途等。同時(shí),與證券公司等證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議。(4)招認(rèn)股份,繳納股款。發(fā)行股票的公司或其承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)一般用廣告或書(shū)面通知的辦法招募股份。認(rèn)股者一旦
49、填寫(xiě)了認(rèn)股書(shū),就要承擔(dān)認(rèn)股書(shū)中約定的繳納股款義務(wù)。如果認(rèn)股者的總股數(shù)超過(guò)發(fā)起人擬招募的總股數(shù),可以采取抽簽的方式確定哪些認(rèn)股者有權(quán)認(rèn)股。認(rèn)股者應(yīng)在規(guī)定的期限內(nèi)向代收股款的銀行繳納股款,同時(shí)交付認(rèn)股書(shū)。股款認(rèn)足后,發(fā)起人應(yīng)委托法定的機(jī)構(gòu)驗(yàn)資,出具驗(yàn)資證明。(5)召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì),選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。發(fā)行股份的股款募足后,發(fā)起人應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)(法定30天)主持召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)。創(chuàng)立大會(huì)由發(fā)起人、認(rèn)股人組成,應(yīng)有代表股份總數(shù)半數(shù)以上的認(rèn)股人出席方可舉行。創(chuàng)立大會(huì)通過(guò)公司章程,選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員,并有權(quán)對(duì)公司的設(shè)立費(fèi)用進(jìn)行審核,對(duì)發(fā)起人用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)作價(jià)進(jìn)行審核。(6)辦理公司設(shè)立登記,交割股票。經(jīng)創(chuàng)
50、立大會(huì)選舉的董事會(huì),應(yīng)在創(chuàng)立大會(huì)結(jié)束后30天內(nèi),辦理申請(qǐng)公司設(shè)立的登記事項(xiàng)。登記成立后,即向股東正式交付股票。3.股票上市交易(1)股票上市的目的。股票上市的目的是多方面的,主要包括:便于籌措新資金。證券市場(chǎng)是資本商品的買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng),證券市場(chǎng)上有眾多的資金供應(yīng)者。同時(shí),股票上市經(jīng)過(guò)了政府機(jī)構(gòu)的審查批準(zhǔn)并接受?chē)?yán)格的管理,執(zhí)行股票上市和信息披露的規(guī)定,容易吸引社會(huì)資本投資者。公司上市后,還可以通過(guò)增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式進(jìn)行再融資。促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。股票上市后便于投資者購(gòu)買(mǎi),提高了股權(quán)的流動(dòng)性和股票的變現(xiàn)力,便于投資者認(rèn)購(gòu)和交易。促進(jìn)股權(quán)分散化。上市公司擁有眾多的股東,加之上市股票的流通性強(qiáng)
51、,能夠避免公司的股權(quán)集中,分散公司的控制權(quán),有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。便于確定公司價(jià)值。股票上市后,公司股價(jià)有市價(jià)可循,便于確定公司的價(jià)值。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),即時(shí)的股票交易行情,就是對(duì)公司價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。同時(shí),市場(chǎng)行情也能夠?yàn)楣臼召?gòu)兼并等資本運(yùn)作提供詢(xún)價(jià)基礎(chǔ)。但股票上市也有對(duì)公司不利的一面,這主要有:上市成本較高,手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格;公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本;信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)機(jī)密;股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況,影響公司聲譽(yù);可能會(huì)分散公司的控制權(quán),造成管理上的困難。(2)股票上市的條件。公司公開(kāi)發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易,必須受?chē)?yán)格的條件限制。我國(guó)證券法規(guī)定,股份有限公司申
52、請(qǐng)股票上市,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行;公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元;公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的,公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上;公司最近3年無(wú)重大違法行為,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。(3)股票上市的暫停、終止與特別處理。當(dāng)上市公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時(shí),就可能被暫?;蚪K止上市。上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的,其股票交易將被交易所“特別處理”。“財(cái)務(wù)狀況異?!笔侵敢韵聨追N情況:最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值;最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股
53、東權(quán)益低于注冊(cè)資本;最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師和有關(guān)部門(mén)不予確認(rèn)的部分后,低于注冊(cè)資本;注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告;最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整,導(dǎo)致連續(xù)2個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損:經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。“其他狀況異?!笔侵缸匀粸?zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本中止,公司涉及的可能賠償金額超過(guò)公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間,其股票交易遵循下列規(guī)則:股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%;股票名稱(chēng)改為原股票名前加“ST”;上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。(三)上市公司的股票發(fā)行上市
54、的股份有限公司在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票,包括公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行兩種類(lèi)型。公開(kāi)發(fā)行股票又分為首次上市公開(kāi)發(fā)行股票和上市公開(kāi)發(fā)行股票,非公開(kāi)發(fā)行即向特定投資者發(fā)行,也叫定向發(fā)行。1.首次上市公開(kāi)發(fā)行股票.首次上市公開(kāi)發(fā)行股票(以下簡(jiǎn)稱(chēng)IPO),是指股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票并上市流通和交易。實(shí)施IPO的公司,應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)頒布的首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法規(guī)定的相關(guān)條件,并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。實(shí)施IPO的基本程序是:公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他事項(xiàng)做出決議,并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn);公司股東大會(huì)就本次發(fā)行股票做出的決議;由保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申報(bào);證監(jiān)會(huì)
55、受理,并審核批準(zhǔn);自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起,公司應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)公開(kāi)發(fā)行股票;超過(guò)6個(gè)月未發(fā)行的,核準(zhǔn)失效,須經(jīng)證監(jiān)會(huì)重新核準(zhǔn)后方可發(fā)行。2.上市公開(kāi)發(fā)行股票上市公開(kāi)發(fā)行股票,是指股份有限公司已經(jīng)上市后,通過(guò)證券交易所在證券市場(chǎng)上對(duì)社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票。上市公司公開(kāi)發(fā)行股票,包括增發(fā)和配股兩種方式。其中,增發(fā)是指增資發(fā)行,即上市公司向社會(huì)公眾發(fā)售股票的再融資方式,而配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。增發(fā)和配股也應(yīng)符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的條件;并經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。3.非公開(kāi)發(fā)行股票上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票,是指上市公司采用非公開(kāi)方式,向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為,也叫定向募集增發(fā)。其目的往往是為了引入
56、該機(jī)構(gòu)的特定能力,如管理、渠道等。定向增發(fā)的對(duì)象可以是老股東,也可以是新投資者。總之,定向增發(fā)完成之后,公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往會(huì)發(fā)生較大變化,甚至發(fā)生控股權(quán)變更的情況。在公司設(shè)立時(shí),上市公開(kāi)發(fā)行股票與非上市不公開(kāi)發(fā)行股票相比較,上市公開(kāi)發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣,發(fā)行對(duì)象多,易于足額籌集資本,同時(shí)還有利于提高公司的知名度。但公開(kāi)發(fā)行方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格,發(fā)行成本高。在公司設(shè)立后再融資時(shí),上市公司定向增發(fā)和非上市公司定向增發(fā)相比較,上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢(shì)在于:有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者;有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià),將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大,從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值;定向增發(fā)是一種主要的
57、并購(gòu)手段,特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā),有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市,并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。(四)引入戰(zhàn)略投資者1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求我國(guó)在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者,允許戰(zhàn)略投資者在公司發(fā)行新股中參與配售。按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)則解釋?zhuān)瑧?zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力,與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。從國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)戰(zhàn)略投資者的定義來(lái)看,一般認(rèn)為戰(zhàn)略投資者是能夠通過(guò)幫助公司融資、提供營(yíng)銷(xiāo)與銷(xiāo)售支持的業(yè)務(wù),或通過(guò)個(gè)人關(guān)系增加投資價(jià)值的公司或個(gè)人投資者。一般來(lái)說(shuō),作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是:要與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密;要出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票;要
58、具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力,且持股數(shù)量較多。2.引入戰(zhàn)略投資者的作用戰(zhàn)略投資者具有資金、技術(shù)、管理、市場(chǎng)、人才等方面的優(yōu)勢(shì),能夠增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。上市公司引入戰(zhàn)略投資者,使其能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關(guān)系,并由此增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力、提高公司管理水平、改善公司治理結(jié)構(gòu)。因此,對(duì)戰(zhàn)略投資者的基本資質(zhì)條件要求是:擁有比較雄厚的資金、核心的技術(shù)、先進(jìn)的管理等,同時(shí)要有較好的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)和較強(qiáng)的投融資能力。(1)提升公司形象,提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度。戰(zhàn)略投資者往往都是實(shí)力雄厚的境內(nèi)外大公司、大集團(tuán),甚至是國(guó)際、國(guó)內(nèi)500強(qiáng),他們對(duì)公司股票的認(rèn)購(gòu),是對(duì)公司潛在未來(lái)價(jià)值的認(rèn)可和期望。(2)優(yōu)化股
59、權(quán)結(jié)構(gòu),健全公司法人治理。戰(zhàn)略投資者在公司占一定股權(quán)份額并長(zhǎng)期持股,能夠分散公司控制權(quán),戰(zhàn)略投資者參與公司管理,能夠改善公司治理結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略投資者帶來(lái)的不僅是資金和技術(shù),更重要的是能帶來(lái)先進(jìn)的管理水平和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)。(3)提高公司資源整合能力,增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。戰(zhàn)略投資者往往都有較好的實(shí)業(yè)基礎(chǔ),能夠帶來(lái)先進(jìn)的工藝技術(shù)和廣闊的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng),并致力于長(zhǎng)期投資合作,能夠促進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí),有助于形成產(chǎn)業(yè)集群,整合公司的經(jīng)營(yíng)資源。(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo),加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。戰(zhàn)略投資者具有較強(qiáng)的資金實(shí)力,并與發(fā)行人簽訂有關(guān)配售協(xié)議,長(zhǎng)期持有發(fā)行人股票,能夠?yàn)樾律鲜械墓?/p>
60、提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本,幫助上市公司用較低的成本融得較多的資金,提高了公司的融資效率。從現(xiàn)有情況來(lái)看,目前我國(guó)上市公司確定戰(zhàn)略投資者還處于募集資金最大化的實(shí)用原則階段。誰(shuí)的申購(gòu)價(jià)格高,誰(shuí)就能成為戰(zhàn)略投資者,管理型、技術(shù)型的戰(zhàn)略投資者還很少見(jiàn)。資本市場(chǎng)中的戰(zhàn)略投資者,目前多是追逐持股價(jià)差、有較大承受能力的股票持有者,一般都是大型證券投資機(jī)構(gòu)。(五)發(fā)行普通股的籌資特點(diǎn)(1)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離,分散公司控制權(quán),有利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng)。普通股籌資的股東眾多,公司的日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)主要由公司的董事會(huì)和經(jīng)理層負(fù)責(zé)。(2)沒(méi)有固定的股息負(fù)擔(dān),資本成本較低。公司有盈利,并認(rèn)為適于分配時(shí)才分派股利;公司盈
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