金融衍生品期貨交易概述

1、 金融衍生工具 金融衍生工具概述金融衍生工具的產(chǎn)生金融衍生工具定義特點類型期貨期權(quán)認(rèn)股權(quán)證遠期交易可轉(zhuǎn)債互換. 什么是期貨交易 尚福林：股指期貨推出時機已成熟 期貨交易是一種與現(xiàn)貨交易不同的交易方式，確切地說是在期貨交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。 什么是期貨交易期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別交易對象不同 玉米期貨合約交易品種黃玉米交易單位10噸/手 報價單位元（人民幣）/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價的4%最小變動價位1元/噸合約月份1，3，5，7，9，11月交易時間每周一到周五9:00-11:30, 13:30-15:00最后交易日合約月份第十個交易日最后交割日最后交一日后第二個交易日最低交易

2、保證金合約價值的5%交割方式實物交割交割等級大連商品交易所玉米交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點大連商品交易所玉米指定交割倉庫交易代碼c期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別2.交易程序不同單行道 雙程路 預(yù)期上漲，買入期貨合約，上漲后再賣出 預(yù)期下跌，先賣出期貨合約，下跌后再買入期貨交易特有的一種操作方式期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別3.交易目的不同賣出買入期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別4.交易保證金不同以小博大的杠桿效應(yīng) 玉米期貨合約交易品種黃玉米交易單位10噸/手 報價單位元（人民幣）/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價的4%最小變動價位1元/噸合約月份1，3，5，7，9，11月交易時間每周一到周五9:00-11:30, 13:3

3、0-15:00最后交易日合約月份第十個交易日最后交割日最后交一日后第二個交易日最低交易保證金合約價值的5%交割方式實物交割交割等級大連商品交易所玉米交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點大連商品交易所玉米指定交割倉庫交易代碼c期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別5.交割方式不同在全部交易中只有不到1%的交易實行交割，其余大部分合約都進行反向操作了結(jié)交易！期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別6.交易場所不同期貨交易必須在期貨交易所進行掌握 期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別思考 期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系通過查資料 了解與總結(jié)期貨交易產(chǎn)生的背景 思考與練習(xí)套期保值簡單定義：指以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為思考：現(xiàn)貨交易中遇到的風(fēng)險有哪些？

4、現(xiàn)貨交易中的價格風(fēng)險價格風(fēng)險購進原材料擔(dān)心將來價格上漲銷售產(chǎn)品擔(dān)心將來價格下跌買入賣出賣出買入 現(xiàn)貨交易中的價格風(fēng)險價格風(fēng)險購進原材料擔(dān)心將來價格上漲銷售產(chǎn)品擔(dān)心將來價格下跌套期保值交易原理趨同性套期保值交易原理趨合性 指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定數(shù)量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、但方向相反的期貨商品（期貨合 約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險的目的。 什么是套期保值交易分 類賣出套期保值買入套期保值賣出套期保值案例一農(nóng)場主2008年6月份播種玉米時市場中玉米價格為1500元/噸，他對此價格比較滿意。該農(nóng)場主經(jīng)過對市場

5、的全面調(diào)查后，預(yù)測9月份玉米收獲時價格要下跌。于是此時他在大連商品交易所以1490元/噸的價格賣出玉米期貨合約。到了9月份玉米豐收后，現(xiàn)貨市場價格跌為1400元/噸，玉米期貨合約價格也跌為1380元/噸。試分析該農(nóng)場主的套保效果。賣出套期保值案例分析 市場時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 2008.05 2008.09 結(jié) 果 保值效果市場價格為1500元/噸賣出期貨合約1490元/噸真正賣出玉米的價格為1400元/噸 買入玉米合約平倉，價格為1390元/噸 -100元/噸 +100元/噸通過期貨盈利完全彌補了現(xiàn)貨的虧損總結(jié)賣出套期保值的定義定義 擔(dān)心現(xiàn)貨價格將來下跌所進行的賣出開倉期貨交易，就稱為賣

6、出套期保值，又稱為空頭套期保值。目的 鎖定未來的銷售收益（如本案例中1500元/噸的售價） 賣出套期保值案例進一步分析如果農(nóng)場主預(yù)期錯誤，結(jié)果會怎樣？ 市場時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 2008.05 2008.09 結(jié) 果 保值效果市場價格為1500元/噸賣出期貨合約1490元/噸真正賣出玉米的價格為1600元/噸買入玉米和約平倉，價格為1590元/噸+100元/噸-100元/噸現(xiàn)貨盈利100+期貨虧損-100=0賣出套期保值的代價代價 會失去由于現(xiàn)貨價格上漲而帶來的額外收益（意外驚喜）賣出套期保值的適用對象適用對象 擔(dān)心日后出售商品價格下跌的企業(yè)經(jīng)營者，如直接生產(chǎn)商品的生產(chǎn)廠家、農(nóng)場、工廠等手

7、頭有尚未銷售或?qū)砩a(chǎn)、收獲商品實物 分析買入套期保值的定義 擔(dān)心現(xiàn)貨價格上漲而要進行的買入開倉期貨交易，就稱為買入套期保值，又叫做多頭套期保值。思考買入套期保值的適用范圍及利弊 分析買入套期保值總結(jié)套期保值的操作原則商品種類相同、相近原則商品數(shù)量相等、相近原則月份相同或相近原則交易方向相反原則賣出套期保值案例分析 市場時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 2008.05 10 2008.09 10 結(jié) 果 0 保值效果市場價格為1500元/噸賣出期貨合約1490元/噸真正賣出玉米的價格為1400元/噸 買入玉米合約平倉，價格為1390元/噸 -100元/噸+100元/噸通過期貨盈利完全彌補了現(xiàn)貨的

8、虧損賣出套期保值案例分析 市場時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 2008.05 20 2008.09 10 結(jié) 果 -10 保值效果市場價格為1500元/噸賣出期貨合約1480元/噸真正賣出玉米的價格為1400元/噸 買入玉米合約平倉，價格為1390元/噸 -100元/噸+90元/噸通過期貨盈利不能完全彌補了現(xiàn)貨的虧損賣出套期保值案例分析 市場時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 2008.05 -30 2008.09 -10 結(jié) 果 40 保值效果市場價格為1480元/噸賣出期貨合約1510元/噸真正賣出玉米的價格為1400元/噸 買入玉米合約平倉，價格為1390元/噸 -80元/噸+120元/噸通

9、過期貨盈利不僅完全彌補了現(xiàn)貨的虧損，而且還有額外的收益基差交易基差的定義：同種商品的現(xiàn)貨價格與期貨價格差，或者同種商品的近期合約與遠期合約的差額。賣出套期保值案例分析 市場時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 2008.05 -30 2008.09 -10 結(jié) 果 40 保值效果市場價格為1480元/噸賣出期貨合約1510元/噸真正賣出玉米的價格為1400元/噸 買入玉米合約平倉，價格為1390元/噸 -80元/噸+120元/噸通過期貨盈利不僅完全彌補了現(xiàn)貨的虧損，而且還有額外的收益基差交易定義：是指以期貨價格為準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上加或減買賣雙方協(xié)商的基差來確定現(xiàn)貨商品價格的一種交易方式。公式：未來的現(xiàn)貨

10、價格=期貨價格+/-確定的基差基差交易的應(yīng)用09年3月1日大豆的價格為3000元/噸，有一大豆加工商他于4個月后需要100噸大豆，為了防止4個月后大豆價格上漲，于是此時在期貨市場買入7月份到期的大豆合約2980元/噸，同時加工商在現(xiàn)貨市場中尋找賣主，于5月底，有一大豆農(nóng)場主預(yù)期大豆價格以后還繼續(xù)漲，他于加工商協(xié)商以高于7月份到期的期貨合約價格10元/噸的價格作為現(xiàn)貨的買賣價格，并由農(nóng)場主確定在7月10日7月20日內(nèi)以大連商品交易所交易時間內(nèi)的任何一天7月份到期的期貨合約價格為基準(zhǔn)期貨價格。7月12日，大連商品交易所7月的大豆合約收盤價漲到3020元/噸，農(nóng)場主對這個價格比較滿意決定以本日的期貨

11、合約收盤價為基準(zhǔn)價計算現(xiàn)貨買賣價格。因此，該加工商實際買入的大豆價為=3020+10=3030，同時在期貨市場中以3020元/噸平倉。 市場時間現(xiàn)貨市期貨市場 基差3月份現(xiàn)貨價格3000元/噸買入100噸7月大豆合約2980元/噸 205月份約定以高于7月份到期的大豆合約收盤價10元/噸位雙方交貨的價格，并賣方在確定基準(zhǔn)價格和時間7月份保值效果買入現(xiàn)貨3030元/噸虧損30元/噸賣出合約3020元/噸盈利：40元/噸 10（提前確定） 10通過案例總結(jié)賣方叫價基差交易的類型 賣方叫價交易：有現(xiàn)貨的賣方確定交易時間的交易方式通過小組談?wù)摬⒔Y(jié)合教材，編制買方叫價的例子，并總結(jié)買方叫價的定義期貨投機的方法多頭