長沙理工工程項目投融資第1章-(演示版)

1、2021/8/30 星期一試講人：王穎工程項目投資與融資 經(jīng)濟與管理學院會計系 王 穎 E-mail: csust_wangying 2021/8/30 星期一試講人：王穎 問題 什么是投資？什么是融資?投資與融資是什么關(guān)系?2021/8/30 星期一3 奧運場館耗資巨大、賽后利用率小、維護費用高，這幾乎是所有奧運會東道主都遭遇過的難題，因此最大限度地實施市場化運營方式是北京2008年奧運會投融資的基本原則。導入案例2021/8/30 星期一4 通過運用特許經(jīng)營模式（BOT）和政府企業(yè)合作模式(PPP)，北京市政府讓企業(yè)甘愿掏出錢來。北京奧運工程僅場館投資就達到205億元，配套工程則達數(shù)千億元

2、。通過投融資體制的重要突破，北京奧運場館投資總量的一半以上均為社會投資。僅以5個主要場館為例：水立方項目是由海外華人贈款建設(shè)的，涉及金額為10億元。其余的項目如國家體育館、國家會議中心、五棵松文化體育中心等，完全是采取BOT模式運作，政府不花一分錢。國家體育場是惟一一個由政府出資的項目。該項目采用PPP融資模式，由政府和企業(yè)共同出資，政府預計投資15.6億元，占總投資的52%。導入案例2021/8/30 星期一5 在體育場里面設(shè)計有賓館，預留了所有接口，一旦投入經(jīng)營不需要進行大的拆裝。此外，只需通過簡單改造就可投入使用的商業(yè)面積達5萬平米，可作為超市、電影院或是購物中心使用。導入案例2021/

3、8/30 星期一6 同時，通過和國際知名公司合作，國家體育場還可以舉辦大型賽事或文化活動，通過這些大型活動帶動體育場的人氣，提高廣告等方面的綜合收入。導入案例2021/8/30 星期一7 從決策程序來說，先有投資決策，后才有融資決策，投資決策是融資決策的前提，只有存在可行的投資項目，才有必要進行融資。 而從項目資本的運作來看，必須是先有融資，而后才可能投資，“融”為“投”用，“融”是原因，“投”是結(jié)果。 導入案例2021/8/30 星期一8 項目的投資決策與融資決策不是兩個完全獨立的過程，而是相關(guān)聯(lián)的、密不可分的兩個相對獨立的過程。導入案例2021/8/30 星期一9 工程項目投資決策123內(nèi)

4、部控制活動主要內(nèi)容Contents4概率分析方法工程項目融資概述工程項目融資模式設(shè)計工程項目投融資風險及其管理內(nèi)部控制活動息與溝通業(yè)務(wù)活動控制內(nèi)部監(jiān)督內(nèi)部控制評價內(nèi)部控制審計2021/8/30 星期一試講人：王穎 參考書目王治，張鼎祖. 工程項目投融資決策案例分析,人民交通出版社,2012.趙華等.項目融工程項目融資（第二版）, 人民交通出版社, 2010.國家發(fā)展改革委員會、建設(shè)部. 建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）,中國計劃出版社，2006 2021/8/30 星期一試講人：王穎 課程考查必修課平時40%+期末60%平時：到課率；作業(yè)態(tài)度期末：最后一節(jié)課隨堂考2021/8/30 星期一

5、試講人：王穎工程項目投資決策一第一節(jié) 概述第二節(jié) 工程項目投資估算第三節(jié) 工程項目的財務(wù)評價第四節(jié) 工程項目的國民經(jīng)濟評估2021/8/30 星期一13一、工程項目投資決策的概念項目是指那些作為管理對象，在一定約束條件下（限定的資源、時間、質(zhì)量等）完成的具有特定目的的一次性任務(wù)。概述2021/8/30 星期一14一、工程項目投資決策的概念項目是指那些作為管理對象，在一定約束條件下（限定的資源、時間、質(zhì)量等）完成的具有特定目的的一次性任務(wù)。工程項目投資的概念有雙重含義。 第一層含義是廣義上的理解投資就是指投資者在一定時間內(nèi)新建、擴建、改建、遷建或恢復某個工程項目所作的一種投資活動。 第二層含義是

6、狹義上的理解投資就是指進行工程項目建設(shè)花費的費用，即工程項目投資額。概述2021/8/30 星期一15 工程項目投資決策，是按照規(guī)定的建設(shè)程序，根據(jù)投資規(guī)模、投資方向、投資布局的戰(zhàn)略構(gòu)想，結(jié)合有關(guān)方針政策，在廣泛占有信息資料的基礎(chǔ)上，對擬建項目進行技術(shù)經(jīng)濟分析和多角度的綜合分析評價，決定項目是否上馬，在什么地方興建，選擇并決定項目建設(shè)的最優(yōu)方案，即解決所謂的定項、定點、定方案的問題。概述2021/8/30 星期一16二、工程項目投資的特點概述大額性單件性階段性2021/8/30 星期一17概述2021/8/30 星期一18三、項目周期概述項目周期可分為三個時期投資前期投資期 建設(shè)期生產(chǎn)期投資回

7、收期投資前期項目設(shè)想項目選定項目準備項目評估機會研究初步可行性研究可行性研究項目評估與決策2021/8/30 星期一19研究階段機會研究初步可行性研究可行性研究 項目評估決策研究性質(zhì)項目設(shè)想項目初選項目準備項目評估研究目的和 內(nèi)容鑒別投資方向，尋求投資機會(含地區(qū)、行業(yè)、資源和項目的機會研究)，選擇項目，提出項目建議書對項目作初步評價，進行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項目的初步可行性對項目進行深入細微的技術(shù)經(jīng)濟論證，重點對項目的技術(shù)方案和經(jīng)濟效益進行分析評價，進行多方案比選，提出結(jié)論性意見 綜合分析各種效益，對可行性研究報告進行全面審核和評估，分析判斷可行性研究的可靠性和真實性 綜合

8、分析各種效益，對可行性研究報告進行全面審核和評估，分析判斷可行性研究的可靠性和真實性 研究要求編制項目建議書編制初步可行性研究報告 編制可行性研究報告提出項目評估報告 研究作用 為初步選擇投資項目提供依據(jù)，批準后列入建設(shè)前期工作計劃，作為國家對投資項目的初步?jīng)Q策判定是否有必要進行下一步詳細可行性研究，進一步判明建議項目的生命力 作為項目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù) 為投資決策者提供最后決策依據(jù)，決定項目取舍和選擇最佳投資方案 估算精度30 20 10 10 研究費用(占總投資的百分比)0210 025125 大項目0810，中小項目1030需要時(月) 13 46 812或更長 2021/8/30

9、 星期一20概述投資機會研究鑒別投資方向，尋求投資機會(含地區(qū)、行業(yè)、資源和項目的機會研究)，選擇項目，提出項目建議書。項目建議書（也稱立項報告）是投資前對項目輪廓的設(shè)想。主要從投資建設(shè)的必要性方面來衡量，同時初步分析投資建設(shè)的可行性。內(nèi)容主要是投資項目提出的必要性，產(chǎn)品方案、擬建規(guī)模和建設(shè)地點的初步設(shè)想，資源情況、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系的初步分析，投資估算和資金籌措設(shè)想、償還貸款能力測算，項目的大體進度安排，經(jīng)濟效益和社會效益的初步估計。 項目建議書的編制單位一般是業(yè)主或受委托的有資質(zhì)的設(shè)計單位。2021/8/30 星期一21概述2. 初步可行性研究對項目作初步評價，進行專題輔助研究，廣泛分析、

10、篩選方案，確定項目的初步可行性。編制初步可行性研究報告。判定是否有必要進行下一步詳細可行性研究，進一步判明建議項目的生命力。 2021/8/30 星期一22概述3. 可行性研究是對擬建項目的主要技術(shù)經(jīng)濟要素（包括技術(shù)、管理、勞動力、市場、原材料、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等）和各種可能方案進行技術(shù)經(jīng)濟分析和比較論證，對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學預測和評價，在此基礎(chǔ)上，對擬投資項目的技術(shù)先進性和適用性、經(jīng)濟合理性和財務(wù)盈利性、建設(shè)的必要性和可行性進行全面分析、系統(tǒng)論證、多方案比較和綜合評價，由此得出該項目是否應(yīng)該投資和如何投資等結(jié)論性意見，編制可行性研究報告。2021/8/30 星

11、期一23概述 可行性研究包括市場環(huán)境、技術(shù)、經(jīng)濟效益三方面的研究： 市場環(huán)境研究是可行性研究的前提和基礎(chǔ)，解決項目的必要性問題； 技術(shù)研究是可行性研究的技術(shù)基礎(chǔ)，解決項目在技術(shù)上的可行性問題； 經(jīng)濟效益研究則是可行性研究的核心，解決項目在經(jīng)濟上的合理性問題。2021/8/30 星期一24可行性研究報告編制依據(jù) (1)國家社會經(jīng)濟發(fā)展的長期計劃、部門與地區(qū)規(guī)劃、國家經(jīng)濟建設(shè)的政策方針、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策與技術(shù)經(jīng)濟政策以及相關(guān)法律法規(guī)等。 (2)項目建議書(初步可行性研究報告)及其批復文件。 (3)經(jīng)國家批準的資源報告、國土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃、江河流域規(guī)劃及路網(wǎng)規(guī)劃等有關(guān)文件。

12、(4)擬定建設(shè)地點或廠址的當?shù)刈匀?、?jīng)濟、社會等基礎(chǔ)資料。 (5)有關(guān)行業(yè)的工程技術(shù)、經(jīng)濟方面的規(guī)范、標準、定額等資料。 (6)政府頒布的項目評價參數(shù)、指標和評價方法。 (7)合資、合作項目各方簽訂的協(xié)議書或意向書。 (8)委托單位的委托合同及要求。 2021/8/30 星期一25基本格式與主要內(nèi)容總論：綜述項目概況、可行性研究的主要結(jié)論概要和存在的問題與建議。說明建設(shè)項目提出的背景、投資環(huán)境，項目建設(shè)投資的必要性和經(jīng)濟意義，項目投資對國民經(jīng)濟的作用和重要性。提出項目調(diào)查研究的主要依據(jù)、工作范圍和要求。說明并提出項目的歷史發(fā)展概況、項目建議書及有關(guān)審批文件。2021/8/30 星期一26市場需

13、求預測、擬建規(guī)模與產(chǎn)品方案：調(diào)查和預測國內(nèi)外市場近期供需情況，研究確定項目產(chǎn)品銷售價格和銷售量。國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計。產(chǎn)品目標市場分析和市場占有率分析，產(chǎn)品競爭能力和進入國際市場的前景及產(chǎn)品的營銷策略，研究確定主要市場風險和風險程度。建設(shè)項目的規(guī)模，選擇產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟比較、分析和優(yōu)選，推薦項目建設(shè)規(guī)模方案和產(chǎn)品組合方案。2021/8/30 星期一27資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況：對資源開發(fā)項目要深入研究確定資源的可利用量、自然品質(zhì)、賦存條件和開發(fā)利用價值。所需主要原料、輔助材料、燃料的種類、數(shù)量、價格、質(zhì)量及來源和供應(yīng)的可能性與運輸方式。編制原材料、燃料供應(yīng)表。有毒、有

14、害及危險品的種類、數(shù)量和儲運條件。拆遷及其他工程費用情況。 2021/8/30 星期一28建廠條件和廠址方案：指出建廠地區(qū)的地理位置，與原材料產(chǎn)地和產(chǎn)品市場的距離；根據(jù)建設(shè)項目的生產(chǎn)技術(shù)要求，在指定的建設(shè)地區(qū)內(nèi)，對建廠的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件、地震、洪水情況和社會經(jīng)濟現(xiàn)狀進行調(diào)查研究，收集基礎(chǔ)資料，了解交通運輸、通訊設(shè)施及水電氣熱的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢；廠址面積、占地范圍，廠區(qū)總體布置方案，建設(shè)條件、地價、拆遷及其他工程費用情況；對廠址選擇進行多方案的技術(shù)經(jīng)濟分析和比選，提出選擇意見。2021/8/30 星期一29設(shè)計方案：在選定的建設(shè)地點內(nèi)進行總圖和交通運輸?shù)脑O(shè)計，進行多方案比較和選

15、擇；確定項目的構(gòu)成范圍，主要單項工程的組成，廠內(nèi)外主體工程和公用輔助工程的方案比較論證；項目土建工程總量的估算，土建工程布置方案的選擇，包括場地平整、主要建筑和構(gòu)筑物與廠外工程的規(guī)劃；采用技術(shù)和工藝方案的論證，包括技術(shù)來源、工藝路線和生產(chǎn)方法，主要設(shè)備選型方案和技術(shù)工藝的比較；引進技術(shù)、設(shè)備的必要性及其來源國別的選擇比較。2021/8/30 星期一30 環(huán)境保護與勞動安全環(huán)境現(xiàn)狀項目主要污染源項目主要污染物擬采用的環(huán)境保護標準環(huán)境保護方案環(huán)境監(jiān)測制度環(huán)境保護投資估算環(huán)境影響評價結(jié)論生產(chǎn)過程中職業(yè)危害因素分析職業(yè)安全衛(wèi)生主要設(shè)施勞動安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)督保障機構(gòu)消防措施和設(shè)施方案2021/8/30

16、星期一31企業(yè)組織和勞動定員企業(yè)組織企業(yè)組織形式企業(yè)工作制度企業(yè)薪酬制度勞動定員和人員培訓勞動定員項目年人工費用估算人員培訓計劃及費用估算2021/8/30 星期一32項目實施進度安排項目實施的各階段資金籌措安排技術(shù)獲得勘察設(shè)計與設(shè)備訂貨工程招標與施工準備工程施工生產(chǎn)準備試運轉(zhuǎn)竣工驗收項目實施進度安排項目實施管理機構(gòu)項目實施費用建設(shè)單位管理費生產(chǎn)籌備費生產(chǎn)職工培訓費辦公家具購置費勘察設(shè)計費其他應(yīng)支出的費用2021/8/30 星期一33項目實施進度計劃方法橫道圖（例）2021/8/30 星期一34投資估算與資金籌措固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)構(gòu)建費用無形資產(chǎn)獲取費用遞延資產(chǎn)預備費流動資金估算流動資產(chǎn)

17、流動負債資金籌措資金來源項目籌資方案建設(shè)期貸款利息投資使用計劃投資使用計劃借款償還計劃2021/8/30 星期一35財務(wù)分析財務(wù)預測投資估算與資金籌措銷售收入預測成本費用預測財務(wù)報表編制損益表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表其它輔助報表資金規(guī)劃資金來源與運用資金平衡財務(wù)效果評價盈利能力評價清償能力評價不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析2021/8/30 星期一36國民經(jīng)濟與社會效益分析公共項目和對國民經(jīng)濟和社會利益有重要影響的項目，在可行性研究中需要作國民經(jīng)濟與社會效益分析。確定國民經(jīng)濟與社會目標辨識項目的國民經(jīng)濟與社會效益及費用直接效益及費用、間接效益及費用內(nèi)部效益及費用、外部效

18、益及費用有形效益及費用、無形效益及費用確定國民經(jīng)濟與社會效益評價參數(shù)項目國民經(jīng)濟與社會效益綜合評價2021/8/30 星期一37綜合評價與結(jié)論、建議 2021/8/30 星期一384.項目評估 是由不同單位、不同的技術(shù)經(jīng)濟專家，從不同的角度對擬建項目本身及可行性研究報告進行技術(shù)可行性、組織體制可行性、財務(wù)可行性、經(jīng)濟可行性、社會可行性的評價論證，是為項目決策而進行的一種再評價，該評價因其參加評價單位的多樣化而更具公正性和客觀性。 2021/8/30 星期一39比較項目可行性研究項目評估研究內(nèi)容原則方法基本相同基本相同時間安排在前在后，但可向前延伸參與項目建議書，向后延伸到項目后評估側(cè)重點側(cè)重于

19、技術(shù)分析財務(wù)和社會經(jīng)濟效益分析考慮因素微觀角度宏觀角度立足點站在擬建項目的角度由不同專家從不同角度審查繁簡程度徹底全面研究選擇最優(yōu)方案審查取消、同意或修正方案研究單位投資主體委托工程咨詢機構(gòu)審批單位或銀行委托工程咨詢機構(gòu)項目可行性研究與項目評估的比較2021/8/30 星期一40項目評估報告 包括：總論、市場調(diào)查與預測、生產(chǎn)建設(shè)條件評估、技術(shù)評估、投資和財務(wù)基本數(shù)據(jù)評審、企業(yè)財務(wù)評價、經(jīng)濟費用效益分析、不確定性分析、對影響項目提高經(jīng)濟效益的管理體制及財經(jīng)政策提出建議、總評估。2021/8/30 星期一41案例：某高速公路工程可行性研究報告高速公路項目可行性研究報告（中國產(chǎn)業(yè)競爭情報網(wǎng)）/201

20、2_xmky/313894.shtml概述2021/8/30 星期一試講人：王穎第二節(jié) 工程項目投資估算2021/8/30 星期一431 工程項目投資估算的概念 工程項目投資估算是指在工程項目建設(shè)前期的投資決策過程中，依據(jù)現(xiàn)有的資料以及投資估算的經(jīng)驗和方法，對工程項目投資額進行估計。 工程項目投資額是指進行某項工程建設(shè)耗費的全部費用，包括固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資。2021/8/30 星期一442 工程項目投資估算的對象總資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資（基建投資）流動資金投資生產(chǎn)領(lǐng)域流動資金：儲備資金、生產(chǎn)資金設(shè)備、工器具及家具購置費用建筑安裝工程費用：直接費、間接費、利潤、稅金工程建設(shè)其他費用：土地使用費

21、、建設(shè)單位管理費、勘察設(shè)計費、研究試驗費、臨時設(shè)施費、工程監(jiān)理費、引進技術(shù)和進口設(shè)備等其他費用、工程保險費、工程承包費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、辦公和生活費、家具購置費、生產(chǎn)準備費預備費：基本預備費和漲價預備費建設(shè)期貸款利息固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅流通領(lǐng)域流動資金：成品資金、結(jié)算資金、貨幣資金2021/8/30 星期一45銷售稅金及附加：增值稅、消費稅、營業(yè)稅、資源稅、城建稅及教育附加 總成本費用銷售利潤 銷售費用經(jīng)營成本營業(yè)外凈支出 其他投資凈收益 折舊費、攤銷費、不可預見費用財務(wù)費用：利息 支出銷售收入原材料、燃料、動力費，運輸費工資及福利費修理費及其他費用管理費用、技術(shù)專利費等利潤總額 所得稅 稅后

22、利潤 盈余公積金應(yīng)付利潤 未分配利潤 2021/8/30 星期一463 工程投資項目的總資產(chǎn)估算3.1 固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成 固定資產(chǎn)投資是指為形成項目固定資產(chǎn)所花費的全部費用，主要有：a.建筑工程費用b.設(shè)備及工器具購置費用c.安裝工程費用d. 工程建設(shè)其他費用2021/8/30 星期一473 工程投資項目的總資產(chǎn)估算3.2 固定資產(chǎn)投資的估算(1)擴大指標估算法 原理：套用原有同類項目的固定資產(chǎn)投資額來進行擬建項目固定資產(chǎn)投資額估算的一種方法。資金周轉(zhuǎn)率法：投資額=（產(chǎn)品年產(chǎn)量產(chǎn)品單價）/資金周轉(zhuǎn)率 方法簡便，但精確度低，適于規(guī)劃或項目建議書階段估算。2021/8/30 星期一48單位生產(chǎn)能

23、力投資估算法：K=KAAPC/PAK：擬建項目投資額；KA：單位生產(chǎn)能力投資額；A：擬建項目生產(chǎn)能力；PC：建設(shè)年份價格；PA：單位生產(chǎn)能力投資數(shù)據(jù)取得年份的價格 方法簡便，但精確度低，要注意項目的可比性，有足夠的數(shù)據(jù)。2021/8/30 星期一49生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法：Y2=Y1（X2/X1）nfX1：甲廠的生產(chǎn)能力；Y1：甲廠的投資額；X2：新廠的生產(chǎn)能力；Y2：新廠的投資估計數(shù)；n：投資生產(chǎn)能力指數(shù)，取值在0-1之間；f：因建設(shè)地點和時間的不同而給出的調(diào)整系數(shù)。 精度略高，根據(jù)已建成的類似項目生產(chǎn)能力和投資額來估算2021/8/30 星期一50分項類比估算法：設(shè)備投資估算KE：設(shè)備投資估算值；

24、QEj：第j種設(shè)備的數(shù)量；PEj：第j種設(shè)備的出廠價；n：設(shè)備種數(shù)；REj：同類項目同類設(shè)備的運輸安裝費系數(shù)。2021/8/30 星期一51（2）詳細估算法 先分別估算構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的各個組成部分，然后再加以匯總得出固定資產(chǎn)投資總額的一種方法。該法把整個建設(shè)項目依次分解為單項工程、單位工程、分部工程和分項工程，套用有關(guān)概算指標和定額編制投資概算，然后在此基礎(chǔ)上再考慮物價上漲、匯率變動等動態(tài)投資。2021/8/30 星期一52 建筑工程投資估算 建筑工程包括房屋建筑工程、大型土石方工程、場地平整以及特殊構(gòu)筑物工程等。由直接費、間接費、利潤和稅金組成。KCE=KERCEKCE：建筑工程投資估算值

25、；RCE：同類項目建筑工程投資占設(shè)備投資的比重2021/8/30 星期一53 安裝工程投資估算KIE=KERIEKIE：安裝工程投資估算值；RIE：同類項目安裝工程投資占設(shè)備投資的比重2021/8/30 星期一54其他費用投資估算KDE=KERDE 指根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)計入固定資產(chǎn)投資的一些費用，包括土地征用費、居民遷移費、生產(chǎn)職工培訓費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費 、場地綠化費、勘察設(shè)計費等。KDE：其他費用投資估算值；RDE：同類項目其他費用投資占設(shè)備投資的比重不可預見費用估算KUE=（KE+KCE+KIE+KDE）RUEKUE：不可預見費用估算值；RUE：不可預見費用系數(shù)2021/8/30 星期一55編制

26、概算法： 在詳細可行性研究階段采用，先確定工程規(guī)模，再進行費用構(gòu)成分析，最后編制概算匯總。2021/8/30 星期一56（3）建設(shè)期利息的估算 項目建設(shè)資金凡屬借款性質(zhì)的，都應(yīng)按規(guī)定計算投資借款建設(shè)期利息，并計入項目的建設(shè)投資總額中。建設(shè)期貸款利息：當貸款一次性貸出，則F=P（1+i）n 貸款利息=F-P若貸款是分年均衡發(fā)放，則qj=（Pj-1+Aj/2）iqj：建設(shè)期第j年應(yīng)計利息；Pj-1：建設(shè)期第j-1年末貸款累計金額與利息累計金額之和；Aj：建設(shè)期第j年貸款金額；i：年利率2021/8/30 星期一57案例 某新建項目，建設(shè)期為3年，在建設(shè)期第一年貸款為300萬元，第二年為400萬元，

27、第三年為300萬元，年利率為10%，用復利法計算建設(shè)期貸款利息。2021/8/30 星期一58解：P0=0 A1=300萬元 I1= P1= P0+ A1+ I1=315萬元 A2=400萬元 I2= P2= P1+ A2+ I2=766.5萬元 A3=300萬元 I3= 利息合計：158.15萬元2021/8/30 星期一593.3 無形資產(chǎn)投資估算 無形資產(chǎn)投資是指取得或形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的投資。 無形資產(chǎn)投資是指企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人或為管理目的而持有的，沒有實物形態(tài)的非貨幣性長期資產(chǎn)。2021/8/30 星期一603.3無形資產(chǎn)投資估算特點：不存在實物形態(tài)；可以在較長時間

28、內(nèi)為其擁有者提供經(jīng)濟效益；與特定企業(yè)或企業(yè)的有形資產(chǎn)具有不可分離性；有償取得；所提供的未來經(jīng)濟效益具有不確定性。2021/8/30 星期一613.3無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資構(gòu)成 無形資產(chǎn)：可辨認無形資產(chǎn)（專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等），不可辨認無形資產(chǎn)（商譽）。 無形資產(chǎn)一般按照取得時的實際成本計價。 比較認可的有兩種方法：收益現(xiàn)值法和現(xiàn)行市價法。2021/8/30 星期一623.4 流動資金投資的估算擴大指標估算法： 固定資產(chǎn)比率法（10%-20%）；銷售收入比率法（25%左右）；經(jīng)營成本比率法；總成本比率法等。 項目建議書階段采用，簡便易行，但精度不高。2021/8

29、/30 星期一63分項詳細估算法：流動資金=流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款=年銷售收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨=外購原材料+外購燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購原材料占用資金=年外購原材料總成本/原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)外購燃料=年外購燃料/按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)2021/8/30 星期一64在產(chǎn)品=（年外購原材料、燃料+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/年產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金需要量=（年工資及福利費+年其他費）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用=制造費用+管理費用+銷售費用（以上三項費用中包含的工資及福利費、折舊費、維簡費、攤銷費、修理費）應(yīng)付賬

30、款=（年外購原材料+年外購燃料）/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)2021/8/30 星期一65流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/各項流動資金平均占用額各項流動資金平均占用額=周轉(zhuǎn)額/周轉(zhuǎn)次數(shù) 項目決策后期采用，精度高，但要考慮生產(chǎn)負荷等。2021/8/30 星期一66流動資金估算需要注意的問題1）在項目評價中，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)取值對流動資金估算的準確程度有較大影響。在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時應(yīng)根據(jù)項目的特點，投入和產(chǎn)出性質(zhì)、供應(yīng)來源以及各分項的屬性，并考慮保險系數(shù)分項確定。2）當投入物和產(chǎn)出物采用不含稅價格時，估算中應(yīng)注意將銷項稅額和進項稅額分別包括在相應(yīng)的年費用金額中。2021/8/30

31、 星期一67流動資金估算需要注意的問題3）流動資金一般應(yīng)在項目投產(chǎn)前開始籌措。為了簡化計算，流動資金可在投產(chǎn)第一年開始安排，并隨生產(chǎn)運營計劃的不同而有所不同，因此流動資金的估算應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn)運營計劃分年進行。4）用詳細估算法計算流動資金，需以經(jīng)營成本及其中的某些科目為基數(shù)，因此實際上流動資金估算應(yīng)在經(jīng)營成本估算之后進行。2021/8/30 星期一68流動資金估算需要注意的問題3）流動資金一般應(yīng)在項目投產(chǎn)前開始籌措。為了簡化計算，流動資金可在投產(chǎn)第一年開始安排，并隨生產(chǎn)運營計劃的不同而有所不同，因此流動資金的估算應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn)運營計劃分年進行。4）用詳細估算法計算流動資金，需以經(jīng)營成本及其中

32、的某些科目為基數(shù)，因此實際上流動資金估算應(yīng)在經(jīng)營成本估算之后進行。2021/8/30 星期一試講人：王穎第三節(jié) 投資項目財務(wù)評價2021/8/30 星期一701 投資項目財務(wù)評價的概念又稱為財務(wù)分析，是指在對投資和資金籌措、成本費用、銷售收入、銷售稅金及附加等進行估算的基礎(chǔ)上，根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度、價格體系和項目評估的有關(guān)規(guī)定，從項目的財務(wù)角度，分析計算項目直接發(fā)生的財務(wù)費用和效益，編制財務(wù)（輔助和基本）報表，計算評估指標，對項目的盈利能力、清償能力及外匯平衡能力等進行分析，以判斷項目在財務(wù)上的可行性，為項目的投資決策提供科學依據(jù)。2021/8/30 星期一71財務(wù)分析的內(nèi)容和步驟、準備工作

33、收集基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 編制輔助報表 建設(shè)投資估算表，流動資金估算表，建設(shè)進度計劃表，固定資產(chǎn)折舊費估算表，無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表，資金使用計劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費用估算表 編制基本財務(wù)報表 財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資現(xiàn)金流量表、權(quán)益投資現(xiàn)金流量表）、損益和利潤分配表、資金來源與運用表、借款償還計劃表、計算財務(wù)評價指標盈利能力；清償能力、進行不確定性分析（財務(wù)預測）！所有步驟均是建立在財務(wù)預測的基礎(chǔ)之上2021/8/30 星期一試講人：王穎市場調(diào)查和預測生產(chǎn)條件生產(chǎn)規(guī)模市場分析技術(shù)分析工藝技術(shù)與設(shè)備分析工程設(shè)計與選點分析投資方案與實施進度財務(wù)基本數(shù)據(jù)測算借

34、款還本付息表現(xiàn)金流量表資金來源與運用表資產(chǎn)負債表利潤與利潤分配表財務(wù)生存能力分析盈利能力分析償債能力分析編寫評估結(jié)論報告不確定性分析第一步（基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算） 第二步（編制財務(wù)報表） 第三步（計算評價指標）第四步（不確定性析）第五步（評估結(jié)論） 財務(wù)評價的步驟2021/8/30 星期一73 財務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。 融資前分析應(yīng)以營業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎(chǔ)，考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目投資內(nèi)部收益

35、率和凈現(xiàn)值等指標。 2021/8/30 星期一74 融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。融資前分析計算的相關(guān)指標，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。根據(jù)分析角度的不同，融資前分析可選擇計算所得稅前指標和(或)所得稅后指標。 融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。 2021/8/30 星期一752021/8/30 星期一76財務(wù)分析的目的從企業(yè)或項目角度出發(fā)，分析投資效果，判斷

36、企業(yè)投資所獲得的實際利益，分析經(jīng)濟可行性，為決策提供依據(jù)為企業(yè)制定資金規(guī)劃提供依據(jù) 資金籌措；資金的使用安排為協(xié)調(diào)企業(yè)利益與國家利益提供依據(jù)2021/8/30 星期一77財務(wù)分析的原則費用與效益計算范圍的一致性原則費用與效益識別的“有無對比”原則 只需針對增量費用和效益動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則2021/8/30 星期一78投資估算1、建設(shè)項目總投資的構(gòu)成2、固定資產(chǎn)投資的估算3、凈營運資金的估算2021/8/30 星期一79例1：已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為10萬噸的化工裝置，兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為2 500萬元?，F(xiàn)擬建裝置年生產(chǎn)能力設(shè)計為1

37、5萬噸，一年后建成。根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出生產(chǎn)能力指數(shù)m0 = 0.72，這幾年設(shè)備與物資的價格上漲率評價為7%左右，試估算裝置的投資費用。解：由于兩個裝置建成時間相隔3年，物價上漲的調(diào)整系數(shù)可按(1+0.07)3估計，故有2021/8/30 星期一80例2：某擬建項目開始投產(chǎn)后的某年年生產(chǎn)成本和費用估算如下：外購原材料2055萬元；進口零部件1087萬元；外購燃料13萬元；外購動力29萬元；工資及福利費213萬元；修理費15萬元；折舊費224萬元；攤銷費70萬元；利息支出234萬元；其他費用324萬元；總成本費用4264萬元。各項流動資產(chǎn)和流動負債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)如下：應(yīng)收賬款40天；

38、原材料50天；進口零部件90天；燃料60天；在產(chǎn)品20天；產(chǎn)成品10天；現(xiàn)金15天；應(yīng)付賬款40天。試估算該年所需要投入的凈營運資金。解：年經(jīng)營成本應(yīng)收賬款外購原材料燃料在產(chǎn)品: 3412/18 =190萬元應(yīng)付賬款= 總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出=3736萬元：年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)360/40=9：2055/7.2 = 285萬元：1087/4 = 272萬元進口零部件：13/6 = 2萬元：年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)=3736/36=104萬元產(chǎn)成品：外購原材料+進口零部件+外購燃料+外購動力+工資及福利費+修理費：工資及福利費+其他費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)=22萬元現(xiàn)金：外購原材料+進口零部件+

39、外購燃料+外購動力=354萬元凈營運資金=3736+415+285+272+2+104+190+22-354 = 936萬元= 3736/9 = 415萬元2021/8/30 星期一81投資項目收益的估算1、收入、成本和費用2、經(jīng)營成本的估算3、利潤與所得稅的估算4、現(xiàn)金流量表2021/8/30 星期一821、公式回顧銷售利潤= 銷售收入 - 總成本費用 - 銷售稅金及附加銷售收入= 銷售稅金及附加 + 總成本費用 + 銷售利潤總成本費用 =折舊費 攤銷費利息支出工資及福利費 修理費 外購原材料、燃料和動力費 其他費用 = 折舊費 攤銷費利息支出 經(jīng)營成本稅后利潤= 利潤總額 - 所得稅利潤總

40、額= 所得稅 + 稅后利潤 = 所得稅 + 盈余公積金 + 公益金 + 應(yīng)付利潤 + 未分配利潤經(jīng)營成本2021/8/30 星期一83銷售收入銷售稅金及附加總成本費用利潤總額折舊費、攤銷費利息支出經(jīng)營成本所得稅稅后利潤全部投資回報來源權(quán)益投資回報來源銷售收入- 銷售稅金及附加- 經(jīng)營成本- 所得稅！并不構(gòu)成現(xiàn)金流出銷售收入- 銷售稅金及附加- 經(jīng)營成本- 所得稅- 借款利息交付及本金償還（-）（-）（-）稅后利潤+ 折舊費+ 攤銷費+ 利息支出稅后利潤+ 折舊費+ 攤銷費- 借款本金償還（-）投資收益2021/8/30 星期一84例3：某投資項目投產(chǎn)后的前兩年收入和成本費用如下表所示，求投資者

41、在這兩年中的全部投資收益。2021/8/30 星期一85 2 3 1、銷售收入 2500 3500 2、銷售稅金及附加 120 170 3、總成本費用 2500 2550 其中：折舊與攤銷 950 950 利息支付 450 400 經(jīng)營成本 4、利潤總額 5、彌補虧損后應(yīng)納稅所得額 0 6、所得稅（稅率為33%） 7、稅后利潤 8、彌補以前年度虧損 9、提取盈余公積金 10、償還借款本金 500 500 其中：用折舊費與攤銷費 500 500 用稅后利潤 0 0 11、利潤分配 0 年 份項 目投產(chǎn)期11001200-120780660備注0218-1205620120443981-2-378

42、0 - 12066033%4-6(562-120)10%=44562-120 44 = 3982021/8/30 星期一86解： 的凈現(xiàn)金流量為雖然前兩年投資者到手的現(xiàn)金僅為398元，但其實際收益為330 + 1012 = 1342元，其中1342 398 = 944元為留在企業(yè)的盈余資金用于回收投資的收益不僅僅是稅后利潤。但稅后利潤是反映企業(yè)各年財務(wù)業(yè)績的重要指標。利潤與利潤分配估算表是投資財務(wù)分析中必不可少的權(quán)益投資銷售收入- 銷售稅金及附加- 經(jīng)營成本- 所得稅- 借款利息交付- 借款本金償還項目第二年第三年2500- 120- 1100- 0- 450- 5003500- 170- 1

43、200- 218- 400- 500凈現(xiàn)金流量33010122021/8/30 星期一87利潤與利潤分配表 序 號 項 目 合 計 1 銷售（營業(yè)）收入 2 銷售（營業(yè)）稅金及附加 3 總成本費用 其中：經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 利息支出 4 利潤總額 5 彌補以前年度虧損 6 應(yīng)納所得稅額 7 所得稅 8 凈利潤 9 期初未分配利潤 10 可供分配利潤計 算 期123(1 2 3)(4 - 5)(6所得稅率)(4 - 7)(8 + 9)利潤總額=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本費用2021/8/30 星期一88利潤與利潤分配表 序 號 項 目 合 計 11 提取法定盈余公積金 12 提取公益金

44、 13 可供投資者分配的利潤 14 應(yīng)付優(yōu)先股股利 15 提取任意盈余公積金 16 應(yīng)付普通股股利 17 未分配利潤 18 累計未分配利潤 息稅前利潤：4 + 利息支出 息稅折舊攤銷前利潤：息稅前利潤 + 折舊 + 攤銷計 算 期123(1011-12)(13-14-15-16)(8-5)10%2021/8/30 星期一892、投資現(xiàn)金流量表全部投資現(xiàn)金流量表權(quán)益投資現(xiàn)金流量表融資前融資后投資中既包括了投資者出資部分，又考慮了負債資金指項目投資者的出資額，并假定債務(wù)資金投資（包括融資租賃的固定資產(chǎn)投資）與權(quán)益投資之和等于建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）2021/8/30 星期一90融資前與融資后全部投

45、資現(xiàn)金流量的差異序 號1234項 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費用其中：經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 利息支出利潤總額5稅后利潤融資后融資前序 號1234項 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費用其中：經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 利息支出利潤總額5稅后利潤對所得稅產(chǎn)生影響利潤與所得稅計算表融資前后對稅前凈現(xiàn)金流量沒有影響，僅對稅后凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響2021/8/30 星期一91例：某工業(yè)項目計算期為15年，建設(shè)期為3年，第四年投產(chǎn)，第五年開始達到生產(chǎn)能力。（1）建設(shè)投資（固定資產(chǎn)投資）8 000萬元，分年投資情況如下：該項目的固定資產(chǎn)綜合折舊年限為15年，殘值率為15%，采用直線折舊法。期末余值等于賬面余

46、值。（2）凈營運投資約需2 490萬元（第3年年末投入)（3）銷售收入、銷售稅金及附加和營運成本的預測值如下，其他支出忽略不計2021/8/30 星期一92 序 號11.11.21.31.422.12.22.32.42.53456項 目現(xiàn)金流入銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收凈營運資金其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)凈營運資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加設(shè)備更新投資所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)累計所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅(融資前、后)所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量123456141556008000800080008000？249025003500200024

47、9035005000500050005000320480480480480-2500250035004490382054805480548054805600800080008000？-3500-44901780252025202520？-2500-6000-10490-8710-6190-367016490？與折舊相關(guān)2021/8/30 星期一93（1）建設(shè)投資（固定資產(chǎn)投資）8 000萬元，分年投資情況如下：該項目的固定資產(chǎn)綜合折舊年限為15年，殘值率為15%，采用直線折舊法。期末余值等于賬面余值。年折舊額 =第15年末回收固定資產(chǎn)余值為： 12 = 1916萬元158 000(1 5%)=

48、 507萬元8 000 - 5072021/8/30 星期一94計算利潤與所得稅（融資前）年折舊額=507萬元 編制全部投資融資前現(xiàn)金流量表序號1234項 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費用其中：經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 利息支出利潤總額 (1-2-3)5所得稅 (433%)6稅后利潤(4-5)456781415560080008000800080008000800048048048048048048032050003500500050005000500050005075075075075075075070000000400755075507550755075507550712732013201

49、320132013201320136646646646646646644201349134913491349134913498532021/8/30 星期一95 序 號11.11.21.31.422.12.22.32.42.53456項 目現(xiàn)金流入銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收凈營運資金其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)凈營運資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加設(shè)備更新投資所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)累計所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅(融資前)所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量123456141556008000800080008000？249025003500200024

50、9035005000500050005000320480480480480-2500250035004490382054805480548054805600800080008000？-3500-44901780252025202520？-2500-6000-10490-8710-6190-367016490？191612406692623416420664664664664-2500-3500-449013601856185618566262156929430-2500-6000-10490-9130-7274-54182021/8/30 星期一96編制全部投資融資前現(xiàn)金流量表的步驟：計算固定

51、資產(chǎn)折舊編制融資前利潤與所得稅計算表編制全部投資現(xiàn)金流量表總成本費用中利息支出為零2021/8/30 星期一97全部投資融資后現(xiàn)金流量表的編制融資方案：（1）建設(shè)投資8 000萬元中，權(quán)益投資為4 000萬元，分年出資1 500、1 500和1 000萬元，不足部分向銀行貸款。假定每年借款發(fā)生在年中，當年借款只計一半利息。貸款利率為10%，建設(shè)期只計息不付息還款，將利息按復利計算到第四年初，作為全部借款本金。投產(chǎn)后（第四年末）開始還貸，每年付清利息，并分10年等額還本；（2）凈營運投資約需2 490萬元（第3年年末投入)，但該資金全部向銀行貸款（始終維持借款狀態(tài)，在計算期末一次性償還本金），年

52、利率亦為10%。2021/8/30 星期一98編制全部投資計算固定資產(chǎn)折舊編制利潤與所得稅計算表編制全部投資現(xiàn)金流量表建設(shè)投資利息直接關(guān)系到年折舊額，進而關(guān)系到所得稅融資前現(xiàn)金流量表的步驟：融資后現(xiàn)金流量表的步驟：建設(shè)期利息（建設(shè)投資借款利息）計入固定資產(chǎn)原值2021/8/30 星期一99（1）建設(shè)投資8000萬元中，權(quán)益投資為4000萬元，分年出資1500、1500和1000萬元，不足部分向銀行貸款。假定每年借款發(fā)生在年中，當年借款只計一半利息。貸款利率為10%，建設(shè)期只計息不付息還款?？芍航ㄔO(shè)期利息為630萬元年末項目123401 000501 0503 2552052 0001 050

53、3 2551 0003754 6304 630年初貸款當年借款當年利息年末欠款累計建設(shè)期建設(shè)投資借款利息(1050+2000/2)10%(3255+1000/2)10%2021/8/30 星期一100（1）建設(shè)投資（固定資產(chǎn)投資）8 000萬元，建設(shè)期利息為630萬元。該項目的固定資產(chǎn)綜合折舊年限為15年，殘值率為15%，采用直線折舊法。期末余值等于賬面余值。由于建設(shè)期利息計入固定資產(chǎn)原值內(nèi)，故年折舊費為：年折舊額 =第15年末回收固定資產(chǎn)余值為： 12 = 2066萬元15(8000 + 630)(1 5%)= 547萬元(8 000 + 630) - 5472021/8/30 星期一101

54、 序 號1234項 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費用其中：經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 利息支出利潤總額5稅后利潤融資后融資前序 號1234項 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費用其中：經(jīng)營成本 折舊與攤銷費利潤總額5稅后利潤利潤與所得稅計算表2021/8/30 星期一102凈營運投資約需2 490萬元（第3年年末投入)，但該資金全部向銀行貸款（始終維持借款狀態(tài)，在計算期末一次性償還本金），年利率為10%。年末項目45672490249024902490024924902490249024902490期初本息余額本期付息本期還本期末本息余額凈營運投資還款付息計劃表814152490(1+10%) -

55、 24900024902490(1+10%) 24924924902490249249024902492490249024902021/8/30 星期一103將利息按復利計算到第四年初(為4630萬元），作為全部借款本金。投產(chǎn)（第四年末）開始還貸，每年付清利息，并分10年等額還本；年末項目45674630463463416737044634174167370437046332413241期初本息余額本期付息本期還本期末本息余額建設(shè)投資還款付息計劃表812134630(1+10%) 463 - 4634630104634634634634167(1+10%) 417 - 463324278827

56、882782315926934634634602021/8/30 星期一104計算利潤與所得稅（融資后）年折舊額=547萬元序號1234項 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費用其中：經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 利息支出利潤總額 (1-2-3)5所得稅 (433%)6稅后利潤(4-5)45678141556008000800080008000800080004804804804804804803205000350050005000500050005000547547547547547547547249249527573619666712475962136166612060745796579652113

57、071354140014461724172456956947746244743117287690793896911551155349463+249417+249370+2492021/8/30 星期一105 序 號11.11.21.31.422.12.22.32.42.53456項 目現(xiàn)金流入銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收凈營運資金其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)凈營運資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加設(shè)備更新投資所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)累計所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅(融資前)所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量12345614155600800080008000

58、800020662490250035002000249035005000500050005000320480480480480-250025003500449038205480548054805480560080008000800012556-3500-449017802520252025207076-2500-6000-10490-8710-6190-36701649023566172431447569569-2500-3500-4490160820892073195165071782411317-2500-6000-10490-8882-6793-47202021/8/30 星期一106編

59、制全部投資融資后現(xiàn)金流量表的步驟：計算建設(shè)期建設(shè)投資借款利息計算固定資產(chǎn)折舊計算借款還貸計劃與利息計算（包括建設(shè)投資借款和凈營運資金借款）編制利潤與所得稅計算表編制全部投資現(xiàn)金流量表建設(shè)期利息（建設(shè)投資借款利息）計入固定資產(chǎn)原值2021/8/30 星期一107 編制財務(wù)報表現(xiàn)金流量表 反映項目在計算期內(nèi)不同時間的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況，可以計算出各年凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量，它是計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期，進而分析項目財務(wù)盈利能力的基本依據(jù)。 根據(jù)投資估算表、成本及價格估算表、經(jīng)營成本估算表、銷售收入計算表等編制，可以分為項目投資現(xiàn)金流量表（或稱為全部投資現(xiàn)金流量表）、項目資

60、本金現(xiàn)金流量表（或稱為自有資金流量表）和投資各方現(xiàn)金流量表。2021/8/30 星期一108現(xiàn)金流入：銷售收入固定資產(chǎn)余值的回收流動資金的回收其他現(xiàn)金流入：折舊費、攤銷費、貸款、自有資金等（資金來源與運用表）現(xiàn)金流出：項目資本金（項目資本金現(xiàn)金流量表）建設(shè)投資（項目投資現(xiàn)金流量表） 流動資金（項目投資現(xiàn)金流量表） 經(jīng)營成本各種稅款：銷售稅金及附加、所得稅其他現(xiàn)金流出：償還借款、利息償還等（項目資本金現(xiàn)金流量表）2021/8/30 星期一109凈現(xiàn)金流量NCFt=CItCOt（t=0，1，2，n）NCFt：第t期凈現(xiàn)金流量；CIt：第t期現(xiàn)金流入量；COt：第t期現(xiàn)金流出量。2021/8/30