資產(chǎn)管理配置與資產(chǎn)管理知識分析藝術(shù)

1、資產(chǎn)配置的的藝術(shù)在我們苦苦苦掙扎的同同時(shí)，富人人們卻穩(wěn)獲獲收益。他他們是怎么么做到的呢呢？答案只只有一個(gè)資產(chǎn)配配置。沒有有人能夠比比戴維達(dá)斯特更更了解資產(chǎn)產(chǎn)配置了，他他作為世界界上首屈一一指的、最最具有遠(yuǎn)見見卓識的專專家，能夠夠告訴你：如何才能充充分利用你你的金錢？如何正確搭搭配股票、債券、現(xiàn)現(xiàn)金、黃金金、房地產(chǎn)產(chǎn)、商品以以及其他資資產(chǎn)？如何在非相相關(guān)的資產(chǎn)產(chǎn)種類之中中擴(kuò)展你的的投資，以以便增加收收益并且降降低長期投投資的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)？本書描述了了在如今極極富挑戰(zhàn)性性的投資環(huán)環(huán)境下，在在股票、債債券、現(xiàn)金金、黃金、房地產(chǎn)、商品以及及其他資產(chǎn)產(chǎn)的正確搭搭配產(chǎn)生的的巨大的投投資回報(bào)為為你的投資資組合所帶

2、帶來的壓力力下，管理理你個(gè)人財(cái)財(cái)富的過程程背后的實(shí)實(shí)用法則。也解釋了了相關(guān)性這這一重要概概念，以及及如何在非非相關(guān)的資資產(chǎn)種類之之中擴(kuò)展你你的投資，以以便增加收收益并且降降低長期投投資的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。作者: 美戴維達(dá)斯特 出版: 中國人人民大學(xué)出出版社精心規(guī)劃才才能富足而而退在熱播電視視劇黑道道家族（TTheSooprannos）的的某一集中中，托尼索普拉諾諾（TonnySoppranoo）請求妻妻子允許他他把她的房房地產(chǎn)收入入作為賭注注，因?yàn)樗J(rèn)為這次次賭博一定定可以成功功。當(dāng)妻子子問他為什什么不用他他多年積攢攢下來的大大筆現(xiàn)金時(shí)時(shí)，托尼告告訴她，這這筆現(xiàn)金是是供應(yīng)急之之用的，而而其他的資資產(chǎn)，

3、作為為他所謂的的“資產(chǎn)配置置”中的一部部分，也是是不能動(dòng)用用的。無論論我們是否否意識到了了，實(shí)際上上，我們都都有一個(gè)資資產(chǎn)配置計(jì)計(jì)劃甚至連連熱播美劇劇的主人公公們都有。在本書中中，我希望望告訴你如如何配置你你的資產(chǎn)，從從而幫助你你用符合自自己性格的的方式實(shí)現(xiàn)現(xiàn)你的目標(biāo)標(biāo)。首先，讓我我們來弄清清什么是資資產(chǎn)配置，以以及在過去去的很多年年里這個(gè)概概念發(fā)生了了什么樣的的變化。我我在20世世紀(jì)80年年代初次接接觸到了這這個(gè)概念，當(dāng)當(dāng)時(shí)資產(chǎn)配配置基本上上是局限在在國際資產(chǎn)產(chǎn)的范疇內(nèi)內(nèi)。特別是是日本和歐歐洲，已經(jīng)經(jīng)形成了各各自完善的的金融市場場，其表現(xiàn)現(xiàn)與美國市市場完全不不同。中國國已向世界界開放，而而日

4、本也在在蒸蒸日上上。在美國國，我們正正在利用本本國以外的的股票、債債券以及現(xiàn)現(xiàn)金來幫助助我們獲得得更高的回回報(bào)，并保保持投資的的多元化，以以避免完全全依賴某幾幾種投資來來實(shí)現(xiàn)我們們的目標(biāo)。在20世紀(jì)紀(jì)90年代代，資產(chǎn)配配置的領(lǐng)域域開始擴(kuò)大大。新的研研究層出不不窮，我們們也開始用用一種不同同的眼光來來看待市場場和投資組組合。我們們不再僅僅僅是因?yàn)橘I買了一只共共同基金便便認(rèn)為自己己是在做多多元化投資資，而是開開始將投資資領(lǐng)域劃分分為諸如大大盤、小盤盤等多個(gè)范范疇。我們們要么用“增長型”要么用“價(jià)值型”來看待經(jīng)經(jīng)理人的風(fēng)風(fēng)格，在投投資組合中中，我們努努力尋求投投資風(fēng)格和和資金分配配的平衡。在這100

5、年里，經(jīng)經(jīng)理人和風(fēng)風(fēng)格的選擇擇成為了投投資組合多多元化的重重要工具。到了20世世紀(jì)90年年代末，一一種最為奇奇特的現(xiàn)象象開始出現(xiàn)現(xiàn)在投資領(lǐng)領(lǐng)域。隨著著互聯(lián)網(wǎng)和和通信變得得越來越快快捷、高效效，世界變變得越來越越小。資產(chǎn)產(chǎn)配置的意意義在很大大程度上并并不僅限于于找到能夠夠增值的資資產(chǎn)，還應(yīng)應(yīng)確保這種種資產(chǎn)與投投資組合中中的其他資資產(chǎn)有著不不同的表現(xiàn)現(xiàn)。當(dāng)某項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)價(jià)格受到金金融或者經(jīng)經(jīng)濟(jì)事件的的影響而下下跌時(shí)，投投資組合中中的另一項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)價(jià)格最好由由于同一事事件的影響響而上漲。我們把這這種情況稱稱為非相關(guān)關(guān)性（nooncorrrelaationn），正如如你將從本本書中看到到的，在合合理

6、的資產(chǎn)產(chǎn)配置中，非非相關(guān)性是是極為重要要的一部分分。在200世紀(jì)800年代990年代初初期，如果果你手中持持有國際股股票和債券券，你便大大致上實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了非相關(guān)關(guān)性。日本本股票主要要反應(yīng)的是是本國的事事件。歐洲洲股票受的的是歐洲新新聞的影響響，一般來來說其動(dòng)向向會與美國國股票不同同。但是，隨隨著新千年年的到來，經(jīng)經(jīng)濟(jì)全球化化的趨勢日日漸明顯，許許多影響到到了福特的的宏觀政策策和因素同同樣也會影影響到寶馬馬和豐田。之前，所所有的魚兒兒按照各自自的方向游游動(dòng)。隨著著地球的變變小，魚兒兒們成為了了一個(gè)群體體，并傾向向于按照相相同的方式式游動(dòng)。隨著我們進(jìn)進(jìn)入到211世紀(jì)，為為滿足投資資者對彼此此表現(xiàn)各異異

7、的資產(chǎn)的的需求，一一些新的投投資工具應(yīng)應(yīng)運(yùn)而生。投資組合合中開始將將一些新的的資產(chǎn)類型型包括進(jìn)來來，例如黃黃金、商品品、房地產(chǎn)產(chǎn)投資信托托（reaalesttateiinvesstmennttruusts）、通貨膨脹脹保值債券券以及特定定種類的對對沖基金，這這些投資品品種產(chǎn)生的的回報(bào)并非非與同一事事件相關(guān)聯(lián)聯(lián)，因而它它們成為了了我們重要要的投資工工具。我們們開始觀察察不同的理理財(cái)風(fēng)格。我們不會會僅僅局限限于購買股股票和債券券，而是把把目光投向向投資策略略的選取，例例如通過合合并套利（mmergeerarbbitraage）和和賣空（sshorttsellling）來來實(shí)現(xiàn)投資資的最優(yōu)組組合，并

8、最最終達(dá)到我我們預(yù)期的的效果。本質(zhì)上講，資資產(chǎn)配置的的核心就是是尋求非相相關(guān)性。不不妨借用橄橄欖球的術(shù)術(shù)語來表述述這個(gè)問題題。想要在在投資中勝勝出，我們們需要一支支各方面表表現(xiàn)均衡的的隊(duì)伍。在在投資組合合中，我們們需要配備備一些“進(jìn)攻型”的資產(chǎn)，如如果時(shí)機(jī)良良好，它們們可以主動(dòng)動(dòng)出擊。同同時(shí)，我們們還需要配配備一些“防守型”的資產(chǎn)，當(dāng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條條、形勢堪堪憂時(shí)，它它們能夠在在乙方陣地地做出頑強(qiáng)強(qiáng)的防守。一支好的的橄欖球隊(duì)隊(duì)需要一位位優(yōu)秀的踢踢球手通過過觸底或?qū)⑶蛱哌^橫橫木來完成成得分。同同樣，我們們也需要一一些無論經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢如如何，都能能帶來穩(wěn)定定超額收益益的投資。想要贏得得比賽，我我們就必

9、須須在方方面面面都有著著上佳表現(xiàn)現(xiàn)。做一個(gè)個(gè)良好的資資產(chǎn)配置計(jì)計(jì)劃就如同同打造一支支球隊(duì)。打造一支橄橄欖球隊(duì)，首首先要通過過選拔機(jī)制制來評估球球員。同樣樣，制定一一個(gè)投資計(jì)計(jì)劃，我們們需要匯總總出別人對對你的看法法，包括你你的個(gè)人情情況，你的的目標(biāo)訴求求，你的財(cái)財(cái)務(wù)狀況，以以及更為重重要的，你你的行為和和性格特點(diǎn)點(diǎn)。我們必必須大致上上懂得某些些類型的資資產(chǎn)（例如如股票、債債券、現(xiàn)金金、商品以以及房地產(chǎn)產(chǎn)）能夠?yàn)闉槟銕硎彩裁础⒉荒苣転槟銕韥硎裁?。一一旦我們對對自己的團(tuán)團(tuán)隊(duì)以及每每個(gè)隊(duì)員的的才華和能能力有了了了解之后，我我們就需要要制定出一一個(gè)比賽計(jì)計(jì)劃，并將將其付諸實(shí)實(shí)踐。我們們必須要有有一

10、個(gè)多元元化的投資資計(jì)劃，這這樣一來，即即便某些資資產(chǎn)的表現(xiàn)現(xiàn)不盡如人人意，我們們在另外的的一些資產(chǎn)產(chǎn)上也能夠夠有所斬獲獲。一旦比比賽開始，我我們需要一一直關(guān)注我我們的投資資組合，看看是否需要要做出調(diào)整整。比如有有的投資已已經(jīng)表現(xiàn)出出了快速增增長，是否否應(yīng)減少對對它們的持持有；而其其他一些合合理投資可可能暫時(shí)有有所下跌，我我們是否應(yīng)應(yīng)對其進(jìn)行行追加。一一個(gè)好的橄橄欖球教練練總是會總總攬全局，關(guān)關(guān)注每一個(gè)個(gè)可能出現(xiàn)現(xiàn)差錯(cuò)的地地方，我們們也應(yīng)如此此。我們隨隨時(shí)都需要要考慮各種種各樣的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)會如何何影響到我我們的資產(chǎn)產(chǎn)，這樣我我們就可以以采取措施施，降低或或者彌補(bǔ)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的的損失。從很多方面面來講，

11、今今天的投資資者都是幸幸運(yùn)的。在在過去的110年里，我我看到了一一個(gè)投資產(chǎn)產(chǎn)品和投資資信息源大大爆炸的時(shí)時(shí)代。一些些投資工具具，原來只只有像退休休基金（rretirremenntfunnds）、養(yǎng)老保險(xiǎn)險(xiǎn)（enddowmeents）等等機(jī)構(gòu)投資資者以及極極其富有的的人才能使使用得到，而而現(xiàn)在所有有的投資者者都可以使使用。理財(cái)財(cái)類的電視視、廣播節(jié)節(jié)目，各式式網(wǎng)站和博博客，以及及不計(jì)其數(shù)數(shù)的文章、書籍和手手冊在投資資方面為我我們提供了了一些客觀觀的知識和和建議。借借助一些新新的理財(cái)工工具，比如如開放式和和封閉式共共同基金、交易型開開放式指數(shù)數(shù)基金以及及存托憑證證（depposittaryrrece

12、iipts），每每一個(gè)人都都能夠更容容易地獲取取到各種類類型的資產(chǎn)產(chǎn)，從國內(nèi)內(nèi)的小盤股股和中盤股股，到國際際股票和債債券，再到到黃金、白白銀、通貨貨膨脹保值值債券，以以及一些特特殊的投資資策略，比比如，當(dāng)價(jià)價(jià)格下跌時(shí)時(shí)，有的行行業(yè)領(lǐng)域會會因此獲利利，這些特特定的工業(yè)業(yè)領(lǐng)域便是是這些投資資策略所關(guān)關(guān)注的對象象。好消息是，我我們每個(gè)人人都能夠利利用各種途途徑接觸到到各種類型型的資產(chǎn)、投資策略略以及風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理方案案。在你家家門外或是是在你桌上上的電腦內(nèi)內(nèi)，這個(gè)美美好的新世世界到處都都是投資機(jī)機(jī)會，就像像一直以來來那些精明明富有的投投資者一樣樣，你也可可以利用它它來增長你你的財(cái)富。首先，也也是最重要要

13、的，你要要弄清你是是習(xí)慣于自自己搞定，還還是更喜歡歡向?qū)I(yè)人人士求助。也許你是是一個(gè)挑選選個(gè)股的好好手，但是是如果讓你你去通盤考考慮你的投投資組合、未來計(jì)劃劃或是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理，你你卻絲毫提提不起興趣趣。相反，也也許你對挑挑選股票并并不感興趣趣，債券也也令你感到到頭疼，但但是你卻熱熱衷于從大大的策略上上通盤考慮慮你的資產(chǎn)產(chǎn)配置。制定比賽計(jì)計(jì)劃時(shí)，你你要決定每每個(gè)隊(duì)員要要在這個(gè)團(tuán)團(tuán)隊(duì)中扮演演何種角色色。同樣，做做出合理的的資產(chǎn)配置置意味著你你要知道每每項(xiàng)資產(chǎn)能能為你帶來來什么。在在你生命中中的這個(gè)階階段以及這這個(gè)時(shí)期的的心態(tài)上，財(cái)財(cái)富的增長長對你而言言是不是更更為重要？比如，你你很年輕，正正在為上大

14、大學(xué)或者生生小孩攢錢錢，在較長長的一段時(shí)時(shí)間里，你你攢下的這這筆錢是不不會被動(dòng)用用的，而將將來的學(xué)費(fèi)費(fèi)會是多少少誰也不知知道。作為為一位年輕輕的家長，在在未來200年的時(shí)間間里你很可可能需要一一大筆錢，那那么不妨用用這些資金金來做一些些大膽的增增值嘗試，比比如將其全全部投入股股票市場。在短期內(nèi)內(nèi)，股票的的價(jià)格總是是極易波動(dòng)動(dòng)、搖擺不不定的；但但是長期來來看，股票票所能帶來來的回報(bào)是是最高的。不過，如如果你要為為3年后的的購房計(jì)劃劃攢錢，你你可能就不不愿承受任任何短期的的損失。因因此，處理理這樣一筆筆資金就需需要采取不不同的投資資策略，因因?yàn)槟阆氡１Ｗ∷谋颈窘?。把你的錢看看做你球隊(duì)隊(duì)中的球員員

15、。你對四四分衛(wèi)的定定位，就是是希望他精精準(zhǔn)地將球球投出，并并抱擒攔截截對方的隊(duì)隊(duì)員。從我我多年的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)來看，有有些投資者者擁有最好好的投資品品種，但最最終的結(jié)果果卻讓他們們失望至極極。問題就就在于，他他們沒有根根據(jù)自身的的需求來配配置他們的的投資品種種，從而導(dǎo)導(dǎo)致收益嚴(yán)嚴(yán)重受損。對于購買買股票型基基金的錢，必必須在其大大幅增值前前就將其撤撤出；如果果要做長線線投資，再再好的債券券型基金（bbondffundss）也是不不合適的；而倘若將將貨幣市場場賬戶（mmoneyymarkketacccounnts）用用做養(yǎng)老金金的儲蓄，那那就大錯(cuò)特特錯(cuò)了。挑挑選好的投投資品種是是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠夠的，你必須要要為

16、正確的的理由去挑挑選最好的的投資品種種。我們制定好好了比賽的的計(jì)劃，也也知道了我我們需要每每一個(gè)球員員做什么?，F(xiàn)在，我我們必須看看一下我們們面臨的場場地條件以以及比賽當(dāng)當(dāng)天的天氣氣情況。如如果我們的的計(jì)劃本來來是打算多多拋球，但但現(xiàn)在卻下下起了雨，而而且還刮著著大風(fēng)，那那我們就需需要對比賽賽計(jì)劃做出出調(diào)整。投投資也是如如此；我們們需要考慮慮一下我們們可能面對對的經(jīng)濟(jì)、金融、政政治以及地地緣政治的的環(huán)境是怎怎樣的。當(dāng)當(dāng)然，即便便經(jīng)濟(jì)學(xué)家家會與你意意見相左，并并且對未來來的預(yù)期也也截然不同同，但是你你必須對形形勢的發(fā)展展有一個(gè)自自己的判斷斷。國內(nèi)、國際的經(jīng)經(jīng)濟(jì)在未來來一段時(shí)間間內(nèi)會增長長、停滯還還

17、是衰退？金融市場場是適于投投資，還是是正在經(jīng)歷歷一個(gè)混亂亂、動(dòng)蕩、極不穩(wěn)定定的時(shí)期？當(dāng)下的政政治趨勢，比比如稅收、政策法規(guī)規(guī)以及大眾眾觀點(diǎn)對投投資者是否否有利？各各個(gè)國家、地區(qū)之間間是持合作作還是敵對對態(tài)度？所所有的這些些背景條件件都能影響響到你在資資產(chǎn)配置中中的決策，對對股票、債債券、現(xiàn)金金以及其他他類型的資資產(chǎn)，是應(yīng)應(yīng)該持有還還是放棄。如果你高舉舉進(jìn)攻大旗旗，要大膽膽果斷地利利用良好的的經(jīng)濟(jì)環(huán)境境進(jìn)行投資資，你應(yīng)該該在場上安安排一些特特定類型的的球員，比比如國內(nèi)股股票和國際際股票。與與此相反，如如果你大打打防守陣容容，你的球球員就應(yīng)該該側(cè)重于高高級債券（hhigh-graddebonnds

18、）、現(xiàn)金，也也有可能是是通貨膨脹脹保值債券券。用什么么樣的隊(duì)員員取決于你你的投資風(fēng)風(fēng)格，你對對前景的預(yù)預(yù)期，以及及你個(gè)人所所處的環(huán)境境。挑選最最好的投資資品種是重重要的，但但是在我們們所處的這這個(gè)世界里里，你不可可能只是挑挑選完了就就萬事大吉吉。如今，我我們居住在在一個(gè)瞬息息萬變的世世界里，我我們面臨的的是全球化化的經(jīng)濟(jì)。隨著金融融前景的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，投資資價(jià)值的漲漲跌，以及及你的財(cái)務(wù)務(wù)基礎(chǔ)和個(gè)個(gè)人狀況的的改變，你你需要重新新衡量并且且不斷輪換換投資組合合內(nèi)外的球球員。多元化是資資產(chǎn)配置中中一個(gè)最為為基本的要要素。在我我看來，在在所有的投投資領(lǐng)域中中，這是一一個(gè)被人們們用得最多多，但又了了解最少的的

19、概念。真真正的多元元化是指擁擁有多種不不同類型的的資產(chǎn)，在在不同的金金融環(huán)境下下，它們的的表現(xiàn)也各各不相同。舉例而言言，有的資資產(chǎn)，比如如商品和貴貴金屬，在在一個(gè)高通通貨膨脹的的環(huán)境里可可能會表現(xiàn)現(xiàn)活躍，而而其他的一一些資產(chǎn)，比比如政府債債券（goovernnmenttbondds），則則傾向于在在一個(gè)通貨貨收縮或通通貨緊縮的的環(huán)境中更更勝一籌。根據(jù)金融融前景以及及投資者的的思。同樣樣的經(jīng)濟(jì)事事件會以同同樣的方式式影響到他他手中持有有的每只股股票。如果果石油價(jià)格格上漲，他他整個(gè)的投投資組合就就不容樂觀觀。在我與與世界各地地的投資者者、理財(cái)咨咨詢師見面面、交流的的過程中，我我發(fā)現(xiàn)這種種投資方式式

20、屢見不鮮鮮。我見過過持有六只只共同基金金，并認(rèn)為為它們實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了多元化化配置的投投資者。如如果這六只只基金都很很大眾化，投投資者很可可能在每一一只基金中中都擁有許許多相同的的股票，因因此所有的的基金都會會以同樣的的方式受到到同一事件件的影響。在20世世紀(jì)90年年代末期，一一只只基金金實(shí)際上擁擁有的都是是同樣的互互聯(lián)網(wǎng)和科科技股票。無論投資資者購買多多少這樣的的基金，他他們都只是是在更大程程度地將自自己置于互互聯(lián)網(wǎng)的泡泡沫中，而而并非是真真正的投資資多元化。多元化投資資不僅會降降低你投資資組合的不不穩(wěn)定性，而而且會使你你對市場狀狀態(tài)的反應(yīng)應(yīng)更加平穩(wěn)穩(wěn)。在投資資的歷史上上，由于不不注重多元元化而導(dǎo)致

21、致災(zāi)難性后后果的例子子比比皆是是。例如，我我們可以一一直追溯到到20世紀(jì)紀(jì)70年代代。當(dāng)時(shí)經(jīng)經(jīng)濟(jì)，形勢勢一片大好好。50只只最大的股股票被看做做是“漂亮500”漂亮500（NifftyFiifty），起起源20世世紀(jì)70年年代美國福布斯雜志的一一個(gè)腳注，此此后成為“最值得擁擁有的股票票”的代名詞詞，并在220世紀(jì)的的后30年年間為投資資人提供了了13.113%的年年回報(bào)率。 編者注注，即“一次決策策股票”（onee-deccisioonstoocks），買買入之后便便不用去管管了，因?yàn)闉樗鼈冎粫蠞q。許許多投資者者確實(shí)也是是這樣做的的。之后便便出現(xiàn)了石石油輸出國國組織、通通貨膨脹以以及美國總

22、總統(tǒng)的辭職職。美國人人心灰意冷冷，市場一一片慘淡。隨著市場場的暴跌，損損失不斷加加劇，民眾眾極為恐慌慌。他們紛紛紛在谷底底出售手中中持有的股股票。沃倫倫巴菲特是是少數(shù)頭腦腦清醒的人人之一，他他在價(jià)格觸觸底時(shí)買入入股票?；呕挪粨衤返牡某钟姓咭砸员阋说膬r(jià)價(jià)格將股票票拋出，他他則欣然接接手。19987年110月市場場崩盤時(shí)，把把所有錢都都投入到股股市中的投投資者害怕怕了，他們們賣光了手手中的股票票。在資產(chǎn)產(chǎn)配置和多多元化方面面，耶魯大大學(xué)是一個(gè)個(gè)訓(xùn)練有素素的踐行者者。就在11987年年的廉價(jià)出出清之后，耶耶魯大學(xué)準(zhǔn)準(zhǔn)備做出策策略性的資資產(chǎn)重新配配置，從持持有債券和和現(xiàn)金改為為在歷史性性的低位買買入股

23、票。20000-20022年間科技技股泡沫的的破裂，使使得許多投投資者在55年后仍對對其記憶猶猶新，他們們至今還在在承受著當(dāng)當(dāng)初盲目跟跟風(fēng)的惡果果。由于追追逐熱銷的的投資品種種，忽視投投資的多元元化而熱衷衷于彩票一一般的科技技股，投資資者將自身身置于傷心心的絕境，并并且變得畏畏首畏尾，最最終錯(cuò)過了了20033-20077年這一股股票價(jià)格的的復(fù)蘇期。如果你把雞雞蛋分放在在多個(gè)籃子子里，你就就能更少地地經(jīng)歷過山山車式的情情緒變化。你不會因因?yàn)閮r(jià)格慘慘跌而陷入入沮喪，也也不會因?yàn)闉閮r(jià)格瘋漲漲而欣喜若若狂，因此此，你也就就不會在錯(cuò)錯(cuò)誤的時(shí)間間做出錯(cuò)誤誤的決定。在20世世紀(jì)90年年代末，那那些采取了了資

24、產(chǎn)配置置策略，并并且注意保保持投資組組合多元化化的投資者者們，紛紛紛賣掉了科科技股，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)而購進(jìn)了了一批價(jià)格格被低估的的資產(chǎn)，例例如房地產(chǎn)產(chǎn)投資信托托，以及一一些隨后的的業(yè)績表現(xiàn)現(xiàn)非常好的的債券?！暗唾I高賣賣”這一屢被被援引的投投資法則通通過多元化化投資得以以實(shí)現(xiàn)。隨隨著資產(chǎn)的的不斷增值值，它們在在整個(gè)投資資組合中會會占到非常常大的比重重，資產(chǎn)配配置要求我我們在這時(shí)時(shí)把它們售售出，重新新部署資金金，將其投投入到那些些“失寵”的領(lǐng)域和和資產(chǎn)種類類當(dāng)中，即即低買高賣賣。要實(shí)現(xiàn)低買買高賣這一一成功投資資的不二法法門，我們們需要對投投資組合進(jìn)進(jìn)行再平衡衡。資產(chǎn)配配置就像一一個(gè)導(dǎo)航系系統(tǒng)，它根根據(jù)你的目目

25、標(biāo)，為你你設(shè)定整個(gè)個(gè)投資組合合中投入到到股票、債債券、現(xiàn)金金、房地產(chǎn)產(chǎn)以及其他他資產(chǎn)的目目標(biāo)比例。在這個(gè)過過程中，投投資組合中中的每項(xiàng)資資產(chǎn)的價(jià)格格和收益都都會有不同同程度的波波動(dòng)。假如如在你的投投資組合中中，股票和和債券的目目標(biāo)比例各各為50%（即如果果全部投資資組合價(jià)值值100美美元，其中中有50美美元是股票票，50美美元是債券券），一年年后，股票票的價(jià)值翻翻倍而債券券沒有變化化，這樣一一來在投資資組合中就就會有677%的股票票和33%的債券（即即整個(gè)投資資組合的價(jià)價(jià)值為1550美元，其其中包含1100美元元的股票和和50美元元的債券）。要回到最最初股票和和債券各占占50%的的目標(biāo)比例例，

26、你需要要做出重新新配置，使使股票和債債券的價(jià)值值都變?yōu)?75美元。為此，你你需要在投投資組合中中把價(jià)值1100美元元的股票賣賣出25美美元，然后后再用這225美元買買進(jìn)債券。這個(gè)過程程被稱為“投資組合合的再平衡衡”。即買低低賣高。有兩種再平平衡的方法法，你可以以任選其一一：通過價(jià)價(jià)格或者通通過時(shí)間。通過時(shí)間間來重新平平衡資產(chǎn)配配置時(shí)，你你要允許投投資組合中中的各個(gè)種種類的資產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)歷一個(gè)個(gè)價(jià)格上漲漲或者下跌跌的過程。直到經(jīng)過過一個(gè)預(yù)先先設(shè)定的時(shí)時(shí)間段后，再再進(jìn)行重新新平衡來實(shí)實(shí)現(xiàn)最初的的目標(biāo)資產(chǎn)產(chǎn)配置。這這個(gè)時(shí)間段段可以是一一年，半年年，一個(gè)季季度，或者者是其他的的時(shí)間間隔隔。這個(gè)時(shí)時(shí)間的框架架

27、是基于你你希望多大大程度地介介入到市場場和經(jīng)濟(jì)當(dāng)當(dāng)中，以及及你對市場場和經(jīng)濟(jì)的的態(tài)度。盡盡管這種通通過時(shí)間進(jìn)進(jìn)行再平衡衡的方法可可能會導(dǎo)致致最終的結(jié)結(jié)果與最初初的目標(biāo)資資產(chǎn)配置有有某種程度度的背離，不不過與完全全通過資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)格的變變動(dòng)來實(shí)現(xiàn)現(xiàn)再平衡的的方法相比比，這種方方式可以降降低交易成成本。資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)格的變變動(dòng)是另一一種使投資資組合再平平衡的方法法。一旦投投資組合中中各部分資資產(chǎn)的比例例與最初的的比例發(fā)生生了一定程程度的背離離，你就可可以輕而易易舉地對你你的投資組組合進(jìn)行再再平衡，使使之回到初初始的目標(biāo)標(biāo)配置。舉舉例而言，當(dāng)當(dāng)發(fā)生5%，10%或其他百百分比的改改變時(shí)，你你都需要進(jìn)進(jìn)行再平衡衡

28、，以回到到最初的目目標(biāo)資產(chǎn)配配置。一般般而言，這這種再平衡衡的方法能能夠使投資資組合與最最初的目標(biāo)標(biāo)配置保持持嚴(yán)格一致致，但是與與此同時(shí)，這這種方法可可能需要我我們對投資資組合有更更為密切的的關(guān)注，并并且通常會會增加交易易成本，因因?yàn)橄啾韧ㄍㄟ^時(shí)間進(jìn)進(jìn)行再平衡衡的方法，這這種方法調(diào)調(diào)整資產(chǎn)比比例的頻率率會更高。在投資中運(yùn)運(yùn)用資產(chǎn)配配置還有另另外一大好好處。當(dāng)我我們建立一一個(gè)投資組組合，并且且為了實(shí)現(xiàn)現(xiàn)我們的目目標(biāo)，要決決定選擇哪哪種資產(chǎn)、不選擇哪哪種資產(chǎn)的的時(shí)候，我我們就被迫迫要實(shí)實(shí)在在在地對風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)做出考考慮。就像像談?wù)摻】悼碉嬍骋粯訕?，我們所所有人都在在談?wù)擄L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，但是真真正對風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)采取措施

29、施的人卻少少之又少。好吧，既既然你已經(jīng)經(jīng)明白了投投資是要冒冒風(fēng)險(xiǎn)的，那那你問問自自己，能經(jīng)經(jīng)受得起多多大的損失失。不要著著急回答，想想一想到底底是多少。你能夠賠賠多少？根根據(jù)你的目目標(biāo)，你能能承受多大大的損失？如果你攢攢下來要買買一座渡假假屋的錢損損失掉了，你你能否接受受？對于子子女的大學(xué)學(xué)基金，你你愿意在多多長的時(shí)間間里損失掉掉多少錢？你的養(yǎng)老老金呢？現(xiàn)現(xiàn)在再想一一想，哪種種情況更遭遭是損失掉掉這些錢，還還是沒能賺賺到這么多多的錢？資資產(chǎn)配置并并不能使風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)消失。生活中處處處都有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，成功功也不會一一帆風(fēng)順，這這是我們必必須面對的的現(xiàn)實(shí)。資資產(chǎn)配置所所能做的就就是迫使你你提出并回回答一些具

30、具有挑戰(zhàn)性性的問題，通通過這些問問題，你能能夠建立一一個(gè)投資組組合，并希希望它能夠夠防止你做做出愚蠢的的事情，不不管形勢嚴(yán)嚴(yán)峻還是一一片大好。據(jù)說，與與市場不景景氣時(shí)期相相比，牛市市中的投資資者由于得得意忘形容容易犯下更更多的錯(cuò)誤誤。如果你你手中持有有不同類型型的資產(chǎn)，那那么你的資資產(chǎn)配置策策略會讓你你的投資變變得務(wù)實(shí)起起來，你會會在此過程程中了解到到自己是悲悲觀主義者者，還是樂樂觀主義者者。我們都都知道風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和損失的的計(jì)算方法法。如果一一種資產(chǎn)的的價(jià)格下跌跌了50%（例如從從100美美元降到了了50美元元），那么么它要漲回回到原來的的價(jià)格就需需要上漲1100%。如果你真真正多元化化了你的投投

31、資組合，那那么所有資資產(chǎn)的價(jià)格格就不會在在同一時(shí)間間朝著同一一方向波動(dòng)動(dòng)，資產(chǎn)配配置就可以以減弱某些些資產(chǎn)的價(jià)價(jià)格下跌給給整體帶來來的影響。你不能總總是期待、盼望并且且祈禱你的的資金能夠夠上漲1000%，從從而回到原原來的水平平；這種事事情幾乎不不會發(fā)生。意識到了風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的存在在并不會讓讓風(fēng)險(xiǎn)消失失，也不能能幫助你避避免風(fēng)險(xiǎn)，但但是最好能能事先想清清楚你愿意意承受多大大的風(fēng)險(xiǎn)，如如何在挑選選資產(chǎn)時(shí)盡盡量建立一一個(gè)安全邊邊際，以及及你對資金金損失的反反應(yīng)可能是是怎樣的。面對損失失，有的人人拒絕承認(rèn)認(rèn)；有的人人不知所措措；而有的的人則保持持著冷靜與與理智，不不受感情左左右。不管管你如何應(yīng)應(yīng)對損失，資

32、資產(chǎn)配置都都可以讓你你事先對風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)有充分分的考慮，并并且大大降降低某項(xiàng)資資產(chǎn)的損失失對整個(gè)投投資組合的的影響，這這樣一來便便為你筑起起了一道堅(jiān)堅(jiān)固的心理理防線。換換句話說，因因?yàn)槭孪茸鲎龊昧俗顗膲牡拇蛩?，你你就可以從從容不迫，避避免做出一一些可能會會使情況更更糟的本能能反應(yīng)。當(dāng)當(dāng)發(fā)生火災(zāi)災(zāi)、每個(gè)人人都在奮力力沖向出口口時(shí)，再去去想辦法制制定一個(gè)逃逃生計(jì)劃當(dāng)當(dāng)然是不明明智的。資產(chǎn)配置的的一個(gè)重要要優(yōu)點(diǎn)是減減少價(jià)格的的不穩(wěn)定性性，這反過過來又進(jìn)一一步降低了了你的投資資組合作為為一個(gè)整體體的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)有的資資產(chǎn)表現(xiàn)不不錯(cuò)時(shí)，其其他資產(chǎn)的的表現(xiàn)可能能不盡如人人意，或者者你的投資資組合中有有些部分的的表現(xiàn)

33、可能能沒有其他他部分那么么好。不過過這都沒關(guān)關(guān)系，你已已經(jīng)為孩子子的大學(xué)基基金遇到某某些不順做做好了計(jì)劃劃。你可以以接受所投投資的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)普爾5000指數(shù)基基金出現(xiàn)一一點(diǎn)下跌，因因?yàn)檫@筆被被放在一邊邊作為大學(xué)學(xué)學(xué)費(fèi)的錢錢在15年年里都不會會被用到。這就像是是把賭注下下在好幾支支隊(duì)伍上，而而不是都押押在一支隊(duì)隊(duì)伍上，從從而避免了了那種要么么一飛沖天天、要么雞雞飛蛋打的的情況。你你不會去賭賭一支棒球球隊(duì)能夠晉晉級超級碗碗，因?yàn)槭资紫?，他們們打的不是是橄欖球；其次，他他們可能在在過去的1100年里里都在為贏贏得一個(gè)棒棒球冠軍而而努力！這這個(gè)道理和和投資是一一樣的。資產(chǎn)配置看看上去可能能像是一個(gè)個(gè)復(fù)雜的

34、概概念。其實(shí)實(shí)它本質(zhì)上上指的就是是選擇一個(gè)個(gè)有著多種種資產(chǎn)的投投資組合，它它們可以共共同幫助你你實(shí)現(xiàn)你的的實(shí)際目標(biāo)標(biāo)。這不是是一種通過過某些不切切實(shí)際的幻幻想一夜暴暴富的方法法，而是一一種認(rèn)清自自我、應(yīng)對對市場的理理性方法。它利用手手頭的工具具建立一個(gè)個(gè)投資組合合，幫助你你規(guī)避過高高的風(fēng)險(xiǎn)和和不穩(wěn)定性性。當(dāng)被問問及宇宙中中最強(qiáng)大的的力量是什什么時(shí)，愛愛因斯坦簡簡單地回答答道：“復(fù)利?！辟Y產(chǎn)配置置賦予我們們耐性，使使我們允許許復(fù)式收益益（commpounndretturnss）在長時(shí)時(shí)間里發(fā)揮揮其偉大而而神奇的力力量，將我我們的投資資目標(biāo)變?yōu)闉楝F(xiàn)實(shí)。尋找你的投投資意見領(lǐng)領(lǐng)袖生活中到處處都有弗蘭蘭

35、克叔叔的的存在。贏贏得大賽的的運(yùn)動(dòng)員們們總是在感感謝他們的的高中教練練，正是那那些教練曾曾經(jīng)教導(dǎo)他他們提高競競技水平，并并將繼續(xù)給給予他們建建議。在每每位成功人人士的回憶憶錄中，也也都會提到到這樣一個(gè)個(gè)人，他們們向他咨詢詢事業(yè)和生生活方面的的忠告和洞洞見。偉大大的發(fā)明家家們都有一一兩個(gè)弗蘭蘭克叔叔。拿沃倫巴菲特來來說，他最最初的弗蘭蘭克叔叔是是本格雷厄姆姆（BennGrahham）。當(dāng)格雷厄厄姆退休后后，他又選選定了一位位新的弗蘭蘭克叔叔-查理芒格（CCharllieMuungerr）。當(dāng)你你想要建立立資產(chǎn)配置置計(jì)劃并且且開始實(shí)現(xiàn)現(xiàn)夢想之旅旅的時(shí)候，弗弗蘭克叔叔叔是你最有有價(jià)值的資資源。你會會

36、發(fā)現(xiàn)自己己能夠在他他那里獲得得忠告、動(dòng)動(dòng)力和鼓舞舞。每當(dāng)你你在思考究究竟采用哪哪類資產(chǎn)或或哪種投資資的時(shí)候，你你需要一個(gè)個(gè)獨(dú)立的、客觀的資資源，一個(gè)個(gè)可以信賴賴的朋友來來指導(dǎo)你。簡言之，你你需要一位位弗蘭克叔叔叔。你應(yīng)該如何何辨識一位位弗蘭克叔叔叔呢？很很多時(shí)候（但但也并非總總是如此）你你發(fā)現(xiàn)當(dāng)你你面臨重要要的人生或或是投資抉抉擇時(shí)，你你會很自然然地去求助助于這樣的的人。你會會聽他們的的話。你會會和他們相相處得很好好，盡管你你可能并不不總是喜歡歡或者同意意他們對你你說的話。你這樣做做是因?yàn)槟隳愀杏X你的的弗蘭克叔叔叔一心想想著你的利利益，希望望看到你能能在生活中中有更好的的發(fā)展。你你與弗蘭克克叔

37、叔相處處得很舒服服的另外一一個(gè)原因是是，在你們們之間的關(guān)關(guān)系中沒有有一絲的嫉嫉妒和競爭爭。你的弗蘭克克叔叔在各各方面都游游刃有余，而而且有一定定的社會經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，通常常都已經(jīng)在在生活中獲獲得了一點(diǎn)點(diǎn)成功。他他們常常會會使你的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)顯現(xiàn)出出來，令你你把自我發(fā)發(fā)揮到極致致。他們真真誠地喜歡歡你，當(dāng)你你遇到困難難或者糟糕糕的市場行行情時(shí)，他他們常常會會給予你精精神和感情情上的支持持。弗蘭克叔叔叔并不常見見，也不是是樹上長出出來的。很很多時(shí)候，你你需要花費(fèi)費(fèi)很長時(shí)間間來找到你你的弗蘭克克叔叔。弗弗蘭克叔叔叔可能是一一位表親，一一位祖父母母，一個(gè)侄侄女，一個(gè)個(gè)外甥，或或者是一個(gè)個(gè)鄰居。盡盡管你的弗弗蘭克叔叔

38、叔可能是你你的同事或或者配偶，但但更常見的的情況是，離離你近的人人并不一定定是你的弗弗蘭克叔叔叔。你的弗弗蘭克叔叔叔也許是投投資領(lǐng)域的的人士，也也許不是。哪怕你的弗弗蘭克叔叔叔認(rèn)識你的的時(shí)間并不不長，他都都是非常擅擅于發(fā)現(xiàn)你你的長處和和短處的。你的弗蘭蘭克叔叔有有種不可思思議的能力力，他能夠夠使你揚(yáng)長長避短。他他常常能夠夠激勵(lì)你充充分利用手手中的資源源，并使你你對游戲的的駕馭能力力更上一層層樓。弗蘭克叔叔叔知道一項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)前前的價(jià)格并并不一定是是它的真實(shí)實(shí)價(jià)值。相相比交易當(dāng)當(dāng)天的價(jià)格格，它也許許能值更多多，也許只只值很少，而而弗蘭克叔叔叔非常擅擅于幫助你你看到這種種差價(jià)，并并利用已有有的結(jié)果因

39、因勢利導(dǎo)。他對市場場了如指掌掌，知道當(dāng)當(dāng)你投資成成功時(shí)應(yīng)該該在什么時(shí)時(shí)候擴(kuò)大戰(zhàn)戰(zhàn)果，當(dāng)你你投資失敗敗時(shí)應(yīng)該在在什么時(shí)候候及時(shí)止損損。你的弗弗蘭克叔叔叔有一套最最為可靠的的投資理念念，他的知知識可以幫幫助你把思思想付諸行行動(dòng)。你的弗蘭克克叔叔深知知，人非圣圣賢，孰能能無過，每每個(gè)人都會會在投資中中犯錯(cuò)誤。同樣重要要的是，他他總是會從從投資的錯(cuò)錯(cuò)誤中學(xué)到到東西，并并努力避免免重復(fù)過去去的錯(cuò)誤。弗蘭克叔叔叔從不會會打消你的的勇氣，但但當(dāng)他面對對你那些冠冠冕堂皇、不切實(shí)際際的資產(chǎn)配配置計(jì)劃和和投資計(jì)劃劃時(shí)，他也也從不吝惜惜自己的冷冷水，因?yàn)闉槟愕倪@些些計(jì)劃完全全不可能按按照你的設(shè)設(shè)想發(fā)展。弗蘭克叔叔叔

40、希望你你去應(yīng)對現(xiàn)現(xiàn)實(shí)和本質(zhì)質(zhì)，從而實(shí)實(shí)現(xiàn)你的切切合實(shí)際的的目標(biāo)，而而不應(yīng)紙上上談兵、白白日做夢。面對一個(gè)個(gè)資產(chǎn)配置置計(jì)劃或者者一項(xiàng)投資資策略時(shí)，他他會仔細(xì)過過問這其中中可能會出出現(xiàn)什么樣樣的問題。對你而言，要要想最好地地利用你的的弗蘭克叔叔叔，你需需要誠實(shí)、坦率地與與他相處。你要尊重重他的時(shí)間間，而且要要提供給他他實(shí)實(shí)在在在的證據(jù)和和反饋，以以表明你聽聽到并理解解了他所傳傳達(dá)的信息息。另外一一方面，在在這位弗蘭蘭克叔叔身身上，你應(yīng)應(yīng)該能找到到一些素質(zhì)質(zhì)和特性。你的弗蘭克克叔叔能幫幫助你理解解某類人群群的天性，以以及你個(gè)人人特有的天天性。你希希望從弗蘭蘭克叔叔那那里學(xué)到對對市場如何何運(yùn)轉(zhuǎn)的判斷斷

41、力，包括括市場在動(dòng)動(dòng)蕩期和穩(wěn)穩(wěn)定期的表表現(xiàn)，投資資者在極度度樂觀和極極度悲觀時(shí)時(shí)的表現(xiàn)。你希望弗弗蘭克叔叔叔能向你解解釋歷史上上的一些教教訓(xùn)和結(jié)論論，并教給給你如何應(yīng)應(yīng)用。在資產(chǎn)配置置和投資事事務(wù)中，要要依靠外部部人士的一一個(gè)主要原原因是，當(dāng)當(dāng)金融、經(jīng)經(jīng)濟(jì)、政治治世界中長長期、短期期信息一股股腦地向你你襲來時(shí)，你你需要有人人幫助你把把有用的信信號從噪音音中分離出出來。有時(shí)時(shí)，與弗蘭蘭克叔叔的的一段對話話可以幫助助你對外界界所發(fā)生的的事情做出出判斷。你你應(yīng)該尋求求弗蘭克叔叔叔的觀點(diǎn)點(diǎn)和見解，從從而增強(qiáng)并并集中你對對事物的因因果關(guān)系、對這個(gè)世世界如何運(yùn)運(yùn)轉(zhuǎn)的求知知欲。弗蘭蘭克叔叔能能幫助你獲獲得的

42、另外外一個(gè)見解解是，在通通往成功投投資的路上上，運(yùn)氣和和技巧之間間的差別是是什么。作為投資者者，我們需需要知道當(dāng)當(dāng)今的市場場在哪里，在在目前的商商界它們存存在于何處處，長遠(yuǎn)來來看它們又又會在什么么地方。弗弗蘭克叔叔叔深知眼前前以及某段段時(shí)間里市市場的走向向，他可以以幫助你看看清價(jià)格和和趨勢可能能在何時(shí)反反轉(zhuǎn)、何時(shí)時(shí)延續(xù)它們們當(dāng)前的方方向。弗蘭克叔叔叔記得著名名英國經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家凱恩恩斯的話：“市場維持持非理性狀狀態(tài)的時(shí)間間可能會比比你維持償償付能力的的時(shí)間還要要長?！蔽覀兂３３I進(jìn)得得快了一點(diǎn)點(diǎn)，賣出得得早了一點(diǎn)點(diǎn)。在我們們的資產(chǎn)和和投資決定定實(shí)施的過過程中，我我們總是需需要非常耐耐心。耐心心可

43、能是投投資的美德德當(dāng)中最難難以付諸實(shí)實(shí)踐的一種種。作為一一個(gè)值得信信賴的局外外人，弗蘭蘭克叔叔可可以幫助你你打造耐心心、冷靜、理性的品品質(zhì)，這些些是你實(shí)施施決定、獲獲得成功所所必備的。在配置資產(chǎn)產(chǎn)、選擇投投資對象時(shí)時(shí)，沒有人人能夠獲取取到全部的的準(zhǔn)確信息息。在我們們所處的這這個(gè)當(dāng)代社社會，我們們所接受到到的信息呈呈現(xiàn)出巨大大的增長，從從博客到基基于互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)的信息源源，再到金金融類的廣廣播電視節(jié)節(jié)目。我們們有報(bào)紙，有有商情報(bào)告告書，有圖圖表服務(wù)，有有專欄，有有報(bào)道，有有層出不窮窮的各種出出版物。在在過濾這些些信息時(shí)，我我們需要他他人的幫助助以使有用用的信息浮浮出水面。我們需要要去蕪存菁菁。弗蘭克

44、克叔叔能幫幫助我們做做到這一點(diǎn)點(diǎn)。他能夠夠幫助我們們判斷哪些些信息對于于資產(chǎn)配置置過程是有有用的，哪哪些信息是是應(yīng)被忽略略掉的。在動(dòng)蕩不穩(wěn)穩(wěn)的市場中中，你值得得信賴的弗弗蘭克叔叔叔可以幫助助你保持清清醒的頭腦腦并做出正正確的決定定。他能夠夠幫助你應(yīng)應(yīng)付金融市市場中經(jīng)常常出現(xiàn)的恐恐慌和狂喜喜的時(shí)刻。他直截了了當(dāng)，他坦坦率誠懇，他他對生活以以及金融和和經(jīng)濟(jì)充滿滿了智慧，他他了解你。弗蘭克叔叔叔可以幫幫助你把住住舵柄，朝朝著你的夢夢想揚(yáng)帆遠(yuǎn)遠(yuǎn)航。選擇反映你你個(gè)性的投投資組合從很多角度度來說，制制定一個(gè)投投資組合就就像是購買買并裝修一一所房子。每個(gè)家庭庭都有不同同的要求，而而且在每所所房子里，每每一個(gè)

45、房間間都有它們們各自的用用途。當(dāng)我我們購房時(shí)時(shí)，除了其其中各個(gè)房房間的外觀觀，我們還還要想好，我我們希望這這所房子有有幾個(gè)房間間，我們打打算如何利利用每個(gè)房房間。如果果沒有提前前想好這些些事情，我我們最終買買到的房子子可能要么么太大要么么太小，盡盡管其中有有時(shí)尚的家家具和固定定設(shè)施，或或者是銷售售人員兜售售給我們的的其他什么么東西，但但它們對我我們來說并并不適用。我們可能能買了一張張?jiān)卩従蛹壹业目蛷d里里看起來很很棒的沙發(fā)發(fā)，但它完完全不適合合我們家。我們買到到的冰箱在在隔壁的新新婚夫婦那那里用起來來很好，但但對于我們們這個(gè)五口口之家來說說空間實(shí)在在太小。這與制定投投資組合是是一樣的。我的投資資

46、組合會與與你的有所所不同，而而你的投資資組合與你你的好友或或者兄弟的的也不一樣樣 即便我我們年齡相相仿。我們們需要清楚楚使用什么么樣的資產(chǎn)產(chǎn)（家具），以以及我們打打算如何擺擺放它們的的位置。弄弄清這一點(diǎn)點(diǎn)之后，我我們可以看看看金融產(chǎn)產(chǎn)業(yè)向我們們推銷了哪哪些流行的的新產(chǎn)品。就像賣得得很火的粉粉色壁紙一一樣，這些些產(chǎn)品可能能非常適合合我們，也也可能會成成為我們的的夢魘。你你的好朋友友們買進(jìn)了了一項(xiàng)令他他們興奮不不已的資產(chǎn)產(chǎn)，但這并并不意味著著這項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)也適合你你的投資組組合。我們們需要清楚楚地了解每每一個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)種類的特特性和功用用，這樣才才不至于使使自己的投投資組合中中充斥著熔熔巖燈和長長絨地毯式

47、式的資產(chǎn)或或者家具都都很好，但但尺寸卻大大得裝不進(jìn)進(jìn)我們的房房間。我們們需要牢記記，正如飯飯廳的一張張餐桌都可可以涵蓋各各種不同的的材質(zhì)-從層壓壓木材到上上好的櫻桃桃木，在同同一個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)種類里，其其質(zhì)量也會會千差萬別別。弗蘭克叔叔叔如是說，確保投資資組合中的的資產(chǎn)符合合你的需求求和個(gè)性，就就像你的家家具要適合合你的房間間和你個(gè)人人的風(fēng)格。人們有著不不同的動(dòng)機(jī)機(jī)、財(cái)務(wù)理理由和情感感需求。從貪婪到到恐懼，從從舒適到陌陌生，這些些都能影響響我們的投投資決策。我們購買買某項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的原因是是基于許多多不同因素素的。為了使房子子能夠完全全符合我們們的意愿，有有些房間是是專供我們們度過美好好時(shí)光的。這便是我

48、我們的電視視房，里面面有我們的的大屏幕電電視和小吧吧臺。用投投資組合的的話來說，這這個(gè)“房間”中的資產(chǎn)產(chǎn)可以在繁繁榮的經(jīng)濟(jì)濟(jì)和金融背背景下表現(xiàn)現(xiàn)良好。我我們投資組組合中的“臥室”則應(yīng)包括括另外的一一些資產(chǎn)，它它們通常會會在較為困困難的經(jīng)濟(jì)濟(jì)和金融氛氛圍下（比比如嚴(yán)酷的的商界環(huán)境境、高通貨貨膨脹、通通貨緊縮或或者是充滿滿變數(shù)的政政治和地緣緣政治情況況）表現(xiàn)優(yōu)優(yōu)異。在這這所房子中中，有的房房間承擔(dān)著著特殊的功功用。就像像我們投資資組合中的的“廚房”，它需要要在任何時(shí)時(shí)候都能發(fā)發(fā)揮作用。不妨這樣樣想：如果果你的電視視出故障了了，你還可可以看看書書、下下象象棋，或者者出去騎騎騎自行車。但如果壞壞掉的是

49、你你的微波爐爐，那么你你要么吃點(diǎn)點(diǎn)殘羹冷炙炙，要么被被迫到外面面去吃或者者叫外賣，這這樣一來便便大大增加加了喂飽你你和家人所所需的成本本。弗蘭克叔叔叔如是說 使資產(chǎn)與與目標(biāo)相匹匹配。為了使你的的家實(shí)用、舒適，并并且外觀也也符合你的的意愿，房房間在功能能的實(shí)現(xiàn)上上必須滿足足你的感性性認(rèn)識-不是你你鄰居的，也也不是你母母親的。住住在你家里里的那個(gè)人人是你；同同樣，你的的投資組合合也只屬于于你。長遠(yuǎn)遠(yuǎn)來看，為為了使你的的投資組合合能夠興旺旺發(fā)達(dá)，你你大致上需需要一個(gè)實(shí)實(shí)用、輕松松、愜意的的資產(chǎn)搭配配。隨著時(shí)時(shí)間的推移移，某些事事情可能會會發(fā)生變化化，也許你你要把一間間閑置的臥臥室變成一一個(gè)辦公室室。

50、同樣，你你也許需要要根據(jù)條件件的變化來來改變你的的資產(chǎn)選擇擇。出色的的資產(chǎn)配置置應(yīng)當(dāng)滿足足你的需要要，保護(hù)你你免受惡劣劣環(huán)境的影影響，并隨隨著時(shí)間的的增長不斷斷增值，而而且在維護(hù)護(hù)過程中不不應(yīng)耗費(fèi)過過多的財(cái)力力和精力。你的資產(chǎn)產(chǎn)配置應(yīng)該該符合美國國郵政服務(wù)務(wù)公司的箴箴言：風(fēng)吹吹雨淋，日日曬夜遮；郵政服務(wù)務(wù)，亦快亦亦優(yōu)。從最基礎(chǔ)的的層面來說說，資產(chǎn)配配置涉及到到對如下幾幾個(gè)概念的的理解：哪哪些資產(chǎn)種種類結(jié)合在在一起時(shí)能能發(fā)揮最好好效果，哪哪些在“單兵作戰(zhàn)戰(zhàn)”時(shí)效果更更好；這種種效果是對對誰而言的的；效果的的發(fā)揮是在在什么樣的的環(huán)境下；效果可以以持續(xù)多長長時(shí)間；實(shí)實(shí)現(xiàn)這種效效果需要承承擔(dān)哪些明明顯

51、的以及及暗含的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。這與與為房子配配備家具有有很多的相相似之處。哪些布料料在一起看看上去很好好，哪些互互相之間不不協(xié)調(diào)？我我是必須到到一個(gè)高檔檔商店購買買家具，還還是去宜家家就好？我我在跳蚤市市場看到的的小擺設(shè)是是否能夠吻吻合家里的的風(fēng)格，或或者這東西西看上去會會很可笑？在理解每種種資產(chǎn)能為為我們做什什么、不能能為我們做做什么時(shí)，涉涉及到一些些基本問題題的回答。用投資的的術(shù)語來說說，在景氣氣時(shí)期、不不景氣時(shí)期期以及一般般的時(shí)期中中，這種資資產(chǎn)在過去去的表現(xiàn)以以及它未來來的預(yù)期表表現(xiàn)是怎樣樣的？這種種類型的資資產(chǎn)主要反反映的是利利率的波動(dòng)動(dòng)還是根本本的供求狀狀況，或是是其他投資資者想花多多少錢

52、購買買它？這項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的回回報(bào)形式是是收入（iincomme）還是是資本利得得（cappitallgainns），或或是兩者兼兼有？最終終的實(shí)際收收入到底有有多少？當(dāng)當(dāng)計(jì)算周期期是一天、一周、一一月、一年年或是多年年時(shí)，回報(bào)報(bào)的波動(dòng)范范圍有多廣廣？這樣的的波動(dòng)對我我來說有沒沒有影響？該種類資資產(chǎn)與其他他種類資產(chǎn)產(chǎn)的表現(xiàn)一一般是相似似的還是不不同的？通通常產(chǎn)生回回報(bào)的時(shí)間間跨度有多多長？在多多大程度上上回報(bào)是可可以預(yù)測的的，或是不不可以預(yù)測測的？對于于這項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)，入門、理解、獲獲取、進(jìn)入入、持有、追蹤、繳繳稅以及賣賣出的難易易程度是怎怎樣的？這種資產(chǎn)的的所有部分分是否都大大同小異？比如，作作為一個(gè)

53、資資產(chǎn)種類，國國債只包括括了到期時(shí)時(shí)間不同的的美國國債債（U.SS.Treeasurrybonnds）。另外一些些資產(chǎn)種類類則可能在在質(zhì)量和特特性上有較較大差別，比比如股票和和房地產(chǎn)。因此我們們需要弄清清，這種資資產(chǎn)是否包包括了許多多的亞種和和變種？這這種資產(chǎn)主主要通過國國內(nèi)市場還還是國際市市場獲得？該資產(chǎn)是是如何被創(chuàng)創(chuàng)造出來的的？影響人人們買賣的的動(dòng)因是什什么？要知道，歷歷史不會總總是以相同同的模式出出現(xiàn)（當(dāng)市市場和經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期改變變時(shí)，沒有有人通知你你），因此此一種固定定的方法基基本上不能能在所有的的市場周期期中服務(wù)于于所有人。不過，如如果我們能能知道在一一系列的市市場條件下下，每種類類型的

54、資產(chǎn)產(chǎn)通常會有有怎樣的表表現(xiàn)，這將將對我們大大有裨益。在我給出出的資產(chǎn)配配置鐘面圖圖中，清晰晰地展示了了資產(chǎn)種類類的相對重重點(diǎn)區(qū)域（也也就是其他他資產(chǎn)種類類的相對非非重點(diǎn)區(qū)域域）。一般而言，在在經(jīng)濟(jì)增長長期以及中中低通貨膨膨脹水平時(shí)時(shí)，重點(diǎn)關(guān)關(guān)注權(quán)益類類資產(chǎn)是一一個(gè)不錯(cuò)的的選擇。相相應(yīng)地，在在高通貨膨膨脹水平時(shí)時(shí)，你應(yīng)重重點(diǎn)關(guān)注有有形的、非非金融資產(chǎn)產(chǎn)（例如房房地產(chǎn)、商商品以及貴貴金屬），而而在通貨收收縮或通貨貨緊縮時(shí)，則則應(yīng)關(guān)注現(xiàn)現(xiàn)金投資和和高質(zhì)量固固定收益證證券（fiixediincommeseccuritties），例例如債券。管理期貨貨和對沖基基金，不管管是單獨(dú)獲獲得的，還還是通過基基

55、金中的基基金（fuundofffundds）的投投機(jī)成分和和經(jīng)理人特特異性相對對較重，因因而它們被被放在了資資產(chǎn)配置鐘鐘面圖的中中心，以表表明在很大大范圍的經(jīng)經(jīng)濟(jì)和金融融條件下，它它們都有著著極大的潛潛在作用，這這種作用取取決于這些些資產(chǎn)是否否適合你。讓我們看一一下在為房房子添置家家具時(shí)我們們擁有的選選擇。就像像我們挑選選的每一件件家具和整整體的裝飾飾風(fēng)格都是是為了一個(gè)個(gè)特定的目目的；同樣樣地，每個(gè)個(gè)資產(chǎn)種類類也有著它它特定的目目的和專屬屬的特性。股票代表著著房間里的的娛樂室。這是我們們享受美好好生活的地地方。投資資股票的同同時(shí)，我們們便獲得了了參與良好好經(jīng)濟(jì)形勢勢、分享人人類奮斗果果實(shí)的機(jī)會

56、會。我們都都有著不同同的娛樂方方式，我們們的娛樂室室和家庭活活動(dòng)室也有有著不同種種類的家具具。同樣地地，股票也也有各種不不同的類別別。有的人人有平板電電視和臺球球桌，有的的人喜歡象象棋，也有有的人更喜喜歡書架墻墻。電視房房、游戲房房、書房，每一種都都有著不同同的情調(diào)和和感覺，但但是它們的的目的都為為了享受生生活、享受受清閑。股股票也是這這樣。它們們可以按照照規(guī)模大小小、估價(jià)情情況或者地地理位置分分類，但是是它們都有有著一個(gè)共共同的目的的，在明白價(jià)價(jià)格波動(dòng)永永遠(yuǎn)是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的情況下下，獲取最最大收益。債券和其他他固定收益益類資產(chǎn)代代表著我們們房子的臥臥室。在這這里我們希希望得到安安全感，遠(yuǎn)遠(yuǎn)離白天的

57、的種種困擾擾。大致上上說，債券券可以提供供給我們安安全感和舒舒適感。不不過，就像像臥室也會會有很大的的不同一樣樣，有的臥室室是維多利利亞風(fēng)格，其其中有帶華華蓋的床；有的臥室室貼著艷麗麗的紅色壁壁紙，床是是圓形的。要記住，債債券在各自自的質(zhì)量和和到期時(shí)間間上也會有有很大的差差別，從安安全性極好好的國債到到高收益?zhèn)鶄蛘呃鴤?。它們反映映的都是利利率水平，但但是風(fēng)險(xiǎn)更更大、到期期時(shí)間更長長的債券在在價(jià)格上的的波動(dòng)要比比安全的、短期的債債券更大。幾乎每一家家都有一間間完全與眾眾不同的房房間，它反反映出了居居住者獨(dú)特特的品味。它可能是是父親的書書房，其中中有老式的的書桌，有有雪茄盒，有有白蘭地的

58、的玻璃瓶，與與房子其他他部分的現(xiàn)現(xiàn)代感格格格不入。它它可能是穿穿過臥室后后的一間維維多利亞風(fēng)風(fēng)格的起居居室，與房房子里其他他的房間都都不一樣，奶奶奶來訪時(shí)時(shí)喜歡得不不得了。正正如這些房房間一樣，在在投資世界界中，另類類投資（aalterrnatiiveinnvesttmentts）是完完全不同的的。這樣的的資產(chǎn)包括括房地產(chǎn)、私募股權(quán)權(quán)投資、貴貴金屬，甚甚至是通貨貨膨脹保值值債券。在在一個(gè)其他他部分：股票、債債券都很傳傳統(tǒng)的投資資組合中，它它們顯得非非常另類，但但是它們滿滿足了一項(xiàng)項(xiàng)特殊的需需求。這種種情況下，回回報(bào)可能與與通貨膨脹脹或者經(jīng)理理人的水準(zhǔn)準(zhǔn)有著很大大的關(guān)系。這些種類類的資產(chǎn)有有一個(gè)

59、共同同點(diǎn)，即相相比我們更更為傳統(tǒng)的的資產(chǎn)，如如股票、債債券等，它它們產(chǎn)生回回報(bào)的動(dòng)因因往往是不不一樣的，因因此也就成成了我們實(shí)實(shí)現(xiàn)多元化化投資的一一個(gè)很好的的選擇。在你的房子子里，有的的房間會更更加平凡一一些，但它它們的重要要性卻并不不小。地下下室可能不不是一個(gè)令令人興奮異異常的地方方，你也不不會在這里里度過很多多時(shí)間，但但是這里的的熱水器和和電力供應(yīng)應(yīng)控制板對對房子其他他部分的平平穩(wěn)運(yùn)行至至關(guān)重要。閣樓，另另外一個(gè)不不常使用的的地方，也也是非常重重要的。作作為隔絕外外界的一個(gè)個(gè)空間，它它能使我們們的房子冬冬暖夏涼，減減輕了供暖暖系統(tǒng)和制制冷系統(tǒng)的的壓力。前前壁櫥中存存放著報(bào)警警系統(tǒng)的線線路，

60、保護(hù)護(hù)你的家人人和財(cái)物免免遭盜賊侵侵害。我們們可以把這這些房間看看做是你投投資組合中中的現(xiàn)金部部分。現(xiàn)金金和現(xiàn)金等等價(jià)物（ccasheequivvalennts）是是一直都隨隨時(shí)待命的的資金，尤尤其是在形形勢不容樂樂觀的時(shí)候候。我們保保有這筆錢錢，因?yàn)槲椅覀冎烙杏袝r(shí)它們可可以派上特特殊用場，或或者供我們們放在手邊邊以應(yīng)對緊緊急情況。我們裝修房房子的方式式是個(gè)人獨(dú)獨(dú)有的。因因?yàn)樘囟ǖ牡脑?，我我們選擇的的藝術(shù)品和和家具對我我們是有價(jià)價(jià)值的。我我們可能認(rèn)認(rèn)為莫奈的的油畫很美美，杰克森森波洛克（JJackssonPoollocck）是一一位潑濺顏顏料的狂放放大師。我我們愿意花花錢買來某某件東西掛掛