高層管理者的激勵機(jī)制理論

1、高層管理者的激勵機(jī)制理論公司治理中的代理本錢與道德風(fēng)險問題僅靠監(jiān)督與制衡不可能解 決，關(guān)鍵是要設(shè)計(jì)有效的激勵機(jī)制。高層管理者激勵機(jī)制是解決委托 人和代理人之間關(guān)系的動力問題，即委托人如何通過一套激勵機(jī)制促 使代理人采取適當(dāng)?shù)男袨?，最大限度地增加委托人的效用。因此，?勵機(jī)制是關(guān)于所有者和高層管理者如何提供經(jīng)營成果的一種契約。激 勵相容性原理與信息披露原理為設(shè)計(jì)這種激勵機(jī)制奠定了理論基礎(chǔ)。（一）激勵相容性原理由于各利益主體存在自身利益，如果公司能將各利益主體在合作 中產(chǎn)生的外在性內(nèi)在化，克服合作成員的相互偷懶與“搭便車”的動 機(jī)，就會提高每個成員的努力程度，提高經(jīng)營績效。如果管理者的監(jiān) 督程度會

2、因?yàn)榕c被管理者的復(fù)位和動機(jī)相同而降低，一種有效的安排 就是在管理者和被管理者之間形成利益制約關(guān)系，即管理者的收益決 定于被管理者的努力程度，雙方產(chǎn)生激勵相容性。被管理者利益最大 化的行為也實(shí)現(xiàn)了管理者利益最大化。被管理者越努力，管理者所得 剩余收入越多，監(jiān)督與管理動機(jī)也就越強(qiáng)，從而激勵管理者加強(qiáng)對其 他成員的監(jiān)督。財(cái)產(chǎn)的激勵與利益的激勵合理組合、相互制衡是使公司各所有者 之間實(shí)現(xiàn)激勵相容的關(guān)鍵。其中財(cái)產(chǎn)的激勵是以財(cái)產(chǎn)增值為目標(biāo)來激 勵其行為。這種激勵說明管理者本人即是公司財(cái)產(chǎn)的所有者。而利益 的激勵，對公司內(nèi)非財(cái)產(chǎn)所有者的其他成員來說，激勵其行為利于其 個人利益的實(shí)現(xiàn)。財(cái)產(chǎn)激勵與利益激勵相互制

3、約，利益激勵不能脫離 財(cái)產(chǎn)激勵，而財(cái)產(chǎn)的激勵依賴于利益的激勵來實(shí)現(xiàn)。（二）信息披露性原理獲得代理人行為的信息是建立激勵約束機(jī)制的關(guān)鍵。這是由于委 托人與代理人之間的信息分布具有不對稱性，遇到的普遍問題是當(dāng)委 托人向代理人了解他們所屬類型的信息時，除非通過貨幣支付或者某 種控制工具作為刺激和代價，否那么代理人就不會如實(shí)相告。因此要使 代理人公布其私人信息，必須確立博弈規(guī)那么。依據(jù)信息顯露原理，對 每個引致代理人撒謊的契約，都對應(yīng)著一個具有同樣結(jié)果但代理人提 供的信息完全屬實(shí)的契約。這樣不管何種機(jī)制把隱蔽和撒謊預(yù)計(jì)得如 何充分，其效果都不會高于直接顯露機(jī)制。這樣，顯露原理大大簡化 了博弈過程，把未

4、來需要運(yùn)用動態(tài)貝葉斯博弈方法來分析其均衡解的 一個多階段對稱信息的博弈機(jī)制設(shè)計(jì)，運(yùn)用顯露原理使委托人通過代 理人之間的靜態(tài)貝葉斯博弈即可獲得最大的期望收益。為使期望收益最大化，作為機(jī)制設(shè)計(jì)者的委托人需要建立滿足一 些基本約束條件的最正確激勵約束機(jī)制。而最基本的約束條件通常有兩 個，首先是所謂刺激一致性約束。機(jī)制所提供的刺激必須能誘使作為 契約接受者的代理人自愿地選擇根據(jù)他們所屬類型而設(shè)計(jì)的契約。如 果委托人設(shè)計(jì)的機(jī)制所依據(jù)的有關(guān)代理人的類型信息與實(shí)際相符，那 么這個機(jī)制給代理人帶來的效用應(yīng)該不小于其他任何根據(jù)失真的類型 信息設(shè)計(jì)的機(jī)制所提供的效用。不然代理人可能拒絕接受該契約，委 托人無法實(shí)現(xiàn)其效用最大化。其次是個人更改約束，即對代理人的行 為提出一種理性化假設(shè)。它要求代理人做到接受這一契約比拒絕契約 在經(jīng)濟(jì)上更合算，這就保證了代理人參與機(jī)制設(shè)計(jì)博弈的利益動機(jī)。 如果配置滿