（汽車產(chǎn)業(yè)分析）汽車行業(yè)增速回落二季度投資須謹(jǐn)慎

1、汽車產(chǎn)業(yè)分析報告汽車產(chǎn)業(yè)分析報告汽車行業(yè)增速回落二季度投資須謹(jǐn)慎 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年和2021年，國內(nèi)汽車銷量相繼突破1300萬和1800萬輛，連創(chuàng)歷史新高。在這兩次“沖高過程中，交叉型乘用車功不可沒，成為明星車型。該種車型2021年銷量到達195.05萬輛，占比總銷量的14.29%，同比增長83.69%，比2021年提高75.72個百分點，高于同期全行業(yè)增速37.24個百分點；10年那么增加到249.21萬輛，占比總銷量為13.80%，同比增長27.77%。 然而，在2021年1季度，該車型產(chǎn)銷65.32萬和70.76萬輛，同比出現(xiàn)負增長，明星車型的星光逐漸暗淡。西南證券研究所認為，該

2、車型市場需求彈性較大，消費優(yōu)惠政策的退出是造成一季度出現(xiàn)負增長的主要原因。 “我們預(yù)計，2021年我國汽車市場可能出現(xiàn)負增長。渤海證券研究所認為，汽車產(chǎn)銷量同比增長大幅度回落，顯示出汽車行業(yè)拐點初現(xiàn)。從歷年月度汽車銷售量統(tǒng)計分析可以看出，3月份是一年之中最重要的月份，也是銷售創(chuàng)全年新高的月份，然而，今年的3月份卻沒有給市場帶來驚喜，準(zhǔn)確地講應(yīng)該出乎大多數(shù)人的意料，一季度的大幅下滑的產(chǎn)銷量預(yù)示著我國汽車行業(yè)將進入調(diào)整期。 透支消費致市場疲軟 西南證券研究指出，汽車“透支消費使市場疲軟，加速市場由賣方向買方過渡。如果按照2000年到2021年的平均銷售以及行業(yè)正常開展增速來計算，2021年和202

3、1年我國大約“多銷售了550萬輛左右的汽車，導(dǎo)致未來的消費被提前預(yù)支。 由于許多汽車企業(yè)前兩年為搶占急劇擴大的市場，頻繁跑馬圈地，擴充產(chǎn)能，因而在行業(yè)回歸理性開展的過程中，特別是在行業(yè)遭遇景氣缺乏的情況下，這些企業(yè)可能面臨產(chǎn)能閑置或者為“去庫存而進行價格戰(zhàn)的情況，最終結(jié)果將導(dǎo)致企業(yè)陷入惡性競爭，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化。 另一方面，制造本錢的不斷上升也導(dǎo)致汽車企業(yè)毛利率下降。鋼材、橡膠、有色金屬等汽車原材料面臨著價格上漲壓力，原材料漲價將循價格傳導(dǎo)機制抬高整車及零部件生產(chǎn)企業(yè)制造本錢。此外，人民幣持續(xù)升值，美、歐等國家和地區(qū)頻頻發(fā)起對華汽車及零部件產(chǎn)品的反傾銷調(diào)查和制裁以及傳統(tǒng)汽車進口國提高進入門檻等

4、因素，也為我國汽車整車及零部件行業(yè)的出口帶來困擾。 低估值支撐汽車股股價 不過，如果從估值角度而言，A股市場汽車股已具有較強的平安邊際。目前，A股市場乘用車的動態(tài)PE僅18倍，商用載貨車的動態(tài)PE為14倍，估值水平低于歷史均值。 銀河證券認為，汽車行業(yè)的低估值未來有望得到修復(fù)?？春贸擞密囆袠I(yè)內(nèi)產(chǎn)品譜系完整，市場地位持續(xù)提升，業(yè)績增長確定，但估值處于較低水平的優(yōu)質(zhì)公司，如上海汽車、悅達投資等；商用載重車行業(yè)方面，看好銷量和盈利穩(wěn)定增長的公司，如濰柴動力、中國重汽等；商用載客車行業(yè)，建議關(guān)注擁有較強市場話語權(quán)的龍頭企業(yè)，如宇通客車、金龍汽車等。汽車零部件行業(yè)，福耀玻璃、華域汽車、天潤曲軸等值得投資者重點跟蹤。 通過對整車及零部件板塊漲幅前十位上市公司分析，渤海證券研究所指出，一季度A股市場汽車板塊的走勢呈現(xiàn)兩個特點：第一，盈利能力強、成長性高的行業(yè)龍頭漲幅高于其他公司，如上海汽車、華域汽車、江鈴汽車、江淮汽