2022年信安世紀(jì)發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務(wù)布局分析

1、2022年信安世紀(jì)發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務(wù)布局分析1. 信安世紀(jì)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的信息安全產(chǎn)品和解決方案提供商北京信安世紀(jì)科技股份有限公司成立于 2001 年，于 2021 年 4 月 21 日在上海證券 交易所科創(chuàng)板成功上市。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的信息安全產(chǎn)品和解決方案提供商，以密碼 技術(shù)為基礎(chǔ)支撐，致力于解決網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中的身份安全、通信安全和數(shù)據(jù)安全等信息安 全問(wèn)題，產(chǎn)品和解決方案應(yīng)用于金融、政府和企業(yè)等重要領(lǐng)域。在信息技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)化、 移動(dòng)化和云化等發(fā)展趨勢(shì)下，經(jīng)過(guò)二十余年的自主研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新，公司形成了身份 安全、通信安全、數(shù)據(jù)安全、移動(dòng)安全、云安全和平臺(tái)安全六大產(chǎn)品系列。公司在全國(guó)二十七個(gè)省市設(shè)立營(yíng)銷和服務(wù)機(jī)

2、構(gòu)，形成了覆蓋全國(guó)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在區(qū)域 橫向布局銷售渠道的同時(shí)，公司針對(duì)典型行業(yè)應(yīng)用設(shè)立行業(yè)縱向業(yè)務(wù)營(yíng)銷管理體系， 形成“橫縱聯(lián)合、上下協(xié)同”的立體化營(yíng)銷體系。隨著客戶業(yè)務(wù)系統(tǒng)的技術(shù)構(gòu)架升級(jí) 和業(yè)務(wù)應(yīng)用延伸，公司憑借強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，各產(chǎn)品線不斷升級(jí)迭 代，滿足了客戶日益擴(kuò)大的安全需求，形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1.1 業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)，研發(fā)創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)2017-2021 年，公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)出較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，CAGR 達(dá)到 24.20%。2021 年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到 5.25 億元，同比增長(zhǎng) 26.02%，增長(zhǎng)的主要原因是公司加強(qiáng) 密碼安全產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，優(yōu)化和豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)

3、滿足新、老客戶網(wǎng) 絡(luò)應(yīng)用的安全需求，產(chǎn)品和解決方案緊隨新技術(shù)、新業(yè)態(tài)和新業(yè)務(wù)場(chǎng)景的發(fā)展不斷增 加和迭代；同時(shí)結(jié)合廣覆蓋的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系，深耕金融、政府和企業(yè)行業(yè)，銷 售收入穩(wěn)步提升。2017 年以來(lái)，公司銷售毛利率始終穩(wěn)定在 63%以上，并呈現(xiàn)逐步 上升的良好態(tài)勢(shì)，2020 年達(dá)到 70.75%，首次超過(guò) 70%，2021 年提升至 72.12%。2017-2021 年，公司扣非歸母凈利潤(rùn)同樣呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，CAGR 達(dá) 24.69%， 銷售凈利率始終高于 20%，盈利能力較強(qiáng)。2021 年，公司扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到 1.43 億元，同比增長(zhǎng) 40.54%，快速增長(zhǎng)的主要原因：一是公司業(yè)

4、務(wù)上加強(qiáng)行業(yè)和區(qū)域橫 縱結(jié)合，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快；二是公司產(chǎn)品化程度較高，毛利率小幅提升；三是公司 通過(guò)管理節(jié)能增效，總體期間費(fèi)用增長(zhǎng)率小于收入增長(zhǎng)率。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，信息安全產(chǎn)品為公司的主要收入來(lái)源。信息安全產(chǎn)品主要包括移動(dòng) 安全產(chǎn)品、安全平臺(tái)產(chǎn)品、云安全產(chǎn)品、通信網(wǎng)絡(luò)與信息安全產(chǎn)品等。2017 年以來(lái)， 該業(yè)務(wù)始終呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入 CAGR 達(dá) 22.36%。其中移動(dòng)安全、云安全等新型 安全產(chǎn)品自 2018 年開(kāi)始產(chǎn)生收入，且規(guī)模不斷擴(kuò)大，未來(lái)成長(zhǎng)潛力較大。2021 年， 信息安全產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 4.45 億元，同比增長(zhǎng) 21.53%，主要系隨著業(yè)務(wù)場(chǎng)景移動(dòng)化 及云化，新一代安全系列產(chǎn)品需

5、求大量增加，收入增長(zhǎng)較快。同時(shí)，公司加大對(duì)原有 產(chǎn)品的升級(jí)開(kāi)發(fā)與完善，新增 V2X-車聯(lián)網(wǎng)安全證書(shū)管理系統(tǒng)、NetCVM 安全可視化 監(jiān)管系統(tǒng)產(chǎn)品，并開(kāi)始逐步實(shí)現(xiàn)銷售收入。2017-2021 年，公司的技術(shù)服務(wù)收入不斷增長(zhǎng)。技術(shù)服務(wù)收入主要包括系統(tǒng)運(yùn)維服 務(wù)、咨詢與軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)?？蛻舨捎霉镜木W(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品后，為確保相關(guān)產(chǎn)品在 業(yè)務(wù)系統(tǒng)中的安全和穩(wěn)定運(yùn)行，通常選擇原廠服務(wù)，客戶粘性較強(qiáng)。咨詢與軟件開(kāi)發(fā) 服務(wù)的收入金額較小且具有偶發(fā)性，故各期金額和占比波動(dòng)較大。2021 年，公司技 術(shù)服務(wù)收入達(dá)到 0.58 億元，同比增長(zhǎng) 42.54%，毛利率為 78.55%。技術(shù)水平是高科技企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

6、，公司高度注重對(duì)產(chǎn)品研發(fā)的投入和對(duì)高科技 人才的引進(jìn)。公司研發(fā)投入完全費(fèi)用化，研發(fā)投入從 2017 年到 2021 年持續(xù)增長(zhǎng)， 2021 年達(dá)到 1.00 億元，占營(yíng)業(yè)收入的 19.15%。研發(fā)投入不斷增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣緸檫m應(yīng)行業(yè)快速發(fā)展，加強(qiáng)了在移動(dòng)安全領(lǐng)域、云安全領(lǐng)域、大數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域、物聯(lián) 網(wǎng)安全領(lǐng)域的研發(fā)力度。2019 年，公司研發(fā)人員占比已經(jīng)超過(guò)員工總數(shù)的 40%。截至 2021 年末，公司共有 研發(fā)人員 308 人，占員工總數(shù)的 41.79%，累計(jì)取得 120 項(xiàng)專利（其中發(fā)明專利 100 項(xiàng)）、164 項(xiàng)軟件著作權(quán)。2021 年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為 0.94 億元，同比下

7、降 7.35%，主要系職工人 數(shù)及薪酬增長(zhǎng)所致。1.2 產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，技術(shù)持續(xù)迭代公司的產(chǎn)品和解決方案應(yīng)用于金融、政府和企業(yè)等重要領(lǐng)域。在金融領(lǐng)域，公司的產(chǎn) 品和解決方案保障了網(wǎng)上銀行、支付清算、二代征信、證券登記結(jié)算、電子保單等重 要金融業(yè)務(wù)系統(tǒng)的安全；在政府領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品和解決方案已經(jīng)應(yīng)用于交通、人社、 煙草、海關(guān)、稅務(wù)、政法等數(shù)十個(gè)行業(yè)；在企業(yè)領(lǐng)域，2019 年度財(cái)富雜志公布 的中國(guó)百?gòu)?qiáng)企業(yè)中，有超過(guò)七十家是公司服務(wù)的客戶。公司產(chǎn)品基于密碼技術(shù)為數(shù)字空間的可信、免疫和鑒別三大安全基因賦能，保障網(wǎng)絡(luò) 空間實(shí)體的身份真實(shí)、行為可信以及網(wǎng)絡(luò)空間安全的可治理、可管控，切實(shí)保障客戶 的數(shù)據(jù)資產(chǎn)和

8、業(yè)務(wù)系統(tǒng)安全。在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要解決網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中的身 份安全、通信安全和數(shù)據(jù)安全等信息安全問(wèn)題：身份安全，即確保被授權(quán)人在規(guī)定的 時(shí)間內(nèi)訪問(wèn)授權(quán)范圍內(nèi)相對(duì)應(yīng)的資源；通信安全，即確保網(wǎng)絡(luò)通信過(guò)程中數(shù)據(jù)不會(huì)發(fā) 生泄露、篡改并進(jìn)一步擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)傳輸處理能力，提高傳輸效率；數(shù)據(jù)安全，即確保信息系統(tǒng)或信息網(wǎng)絡(luò)中的信息資源免受信息泄露、篡改、破壞和抵賴等安全威脅。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算在各行業(yè)的應(yīng)用，公司在上述領(lǐng)域積極布局，陸續(xù)推出移動(dòng) 安全、云安全和平臺(tái)安全等產(chǎn)品系列，充分滿足新安全的需求。2021 年，公司發(fā)布了信安 IMC 統(tǒng)一管理中心系統(tǒng)、信安 NetTSA 可信時(shí)間戳服務(wù) 器、信安 Net

9、CVM 密碼安全可視化監(jiān)管系統(tǒng)、信安 iSec 密碼模塊和車聯(lián)網(wǎng)安全認(rèn)證 管理系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱 V2X SCMS）等新產(chǎn)品，完善了云計(jì)算、車聯(lián)網(wǎng)等的安全解決方案。 在包含同態(tài)加密、隱私計(jì)算、云計(jì)算等方面的技術(shù)領(lǐng)域，公司取得了 36 項(xiàng)發(fā)明專利。1.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，戰(zhàn)略方向清晰截至 2022 年一季度末，公司三位實(shí)際控制人李偉先生、王翊心先生、丁純女士合計(jì) 持有公司 43.81%的股份，其中李偉先生持有公司 25.13%的股份，任公司董事長(zhǎng)和 總經(jīng)理。王翊心先生和丁純女士均持有公司 9.34%的股份，均擔(dān)任董事和副總經(jīng)理， 此外，丁純女士還擔(dān)任董事會(huì)秘書(shū)和財(cái)務(wù)總監(jiān)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，利于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)

10、略發(fā)展和研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)。2021 年 10 月 16 日，公司發(fā)布關(guān)于收購(gòu)股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公司擬通過(guò)收 購(gòu)北京千茂科技有限公司 100%股權(quán)和北京宏福錦泰科技有限公司 100%股權(quán)的方 式，持有北京華耀科技有限公司 100%股權(quán)。華耀科技是業(yè)界領(lǐng)先的應(yīng)用交付與虛擬 專網(wǎng)的產(chǎn)品與解決方案供應(yīng)商，服務(wù)于運(yùn)營(yíng)商、金融、政府等多個(gè)重要行業(yè)和領(lǐng)域， 2020 年實(shí)現(xiàn)收入 10062.30 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 50.66%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1280.74 萬(wàn)元，扭 虧為贏。并購(gòu)?fù)瓿珊?，公司和華耀科技在研發(fā)、市場(chǎng)等方面將進(jìn)行進(jìn)一步整合，提升協(xié)同效應(yīng)， 降低成本，提升規(guī)模。研發(fā)方面，雙方將整合研發(fā)資源，實(shí)現(xiàn)人員、

11、底層技術(shù)和預(yù)研 等方面完全共享，提升效率；市場(chǎng)方面，雙方將可為客戶、合作伙伴提供更完善的解 決方案，快速擴(kuò)大銷售規(guī)模，同時(shí)優(yōu)化銷售、市場(chǎng)營(yíng)銷等方面組織架構(gòu)，提升服務(wù)質(zhì) 量。公司首次公開(kāi)發(fā)行募集資金凈額為 5.62 億元，依據(jù)未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，公司將資金重點(diǎn) 投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，項(xiàng)目的實(shí)施旨在增強(qiáng)公司技術(shù)實(shí)力，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。信息安全系列產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目：對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)完善，同時(shí)應(yīng)用新開(kāi)發(fā)架 構(gòu)和已有產(chǎn)品的技術(shù)積累，針對(duì)新的應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。新一代安全系列產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目：在現(xiàn)有的移動(dòng)安全系列產(chǎn)品和云密碼安全服務(wù) 平臺(tái)基礎(chǔ)上采用密碼運(yùn)算資源池化、安全密鑰分發(fā)，微服務(wù)、消息隊(duì)列等技術(shù)實(shí) 現(xiàn)基于移

12、動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和云架構(gòu)應(yīng)用的安全服務(wù)和安全管理，進(jìn)一步規(guī)范各行業(yè)應(yīng) 用系統(tǒng)中密碼技術(shù)的應(yīng)用。面向新興領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目：在現(xiàn)有安全產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，對(duì)物聯(lián)網(wǎng)、云安全、 區(qū)塊鏈及工業(yè)控制密碼關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行研發(fā)投入，為日益復(fù)雜的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境 提供全面、可靠的安全保障。綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目：投資建設(shè)綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)中心，為公司的品牌管理、 銷售服務(wù)、客戶管理、財(cái)務(wù)管理、人力資源管理等提供配套支持，為公司的穩(wěn)健 發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力的提升提供良好的保障。2. 政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展，下游需求快速增長(zhǎng)2.1 相關(guān)政策持續(xù)落地，驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速成長(zhǎng)近年來(lái)，我國(guó)相繼出臺(tái)了一系列法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策，為網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)的發(fā)展提 供了良好的

13、政策支持。2021 年，國(guó)家發(fā)布中華人民共和國(guó)數(shù)據(jù)安全法、“十四五” 數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃等，各行業(yè)相繼發(fā)布中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管數(shù)據(jù)安全管理辦法（試 行）、征信業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）、國(guó)家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智 能交通相關(guān)）等法規(guī)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)電子數(shù)據(jù)的安全提出了要求。一系列法律法規(guī)帶動(dòng)了 金融、政府、企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)信息安全方面的投入，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)快速發(fā)展。2020 年，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施中華人民共和國(guó)密碼法。通過(guò)密碼技術(shù)可以完整實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò) 空間的身份防假冒、信息防泄密、內(nèi)容防篡改、行為不可否認(rèn)等功能，解決網(wǎng)絡(luò)空間 中人、機(jī)、物的身份標(biāo)識(shí)、身份鑒別、統(tǒng)一管理、信任傳遞和行為審計(jì)等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn) 網(wǎng)絡(luò)空間

14、中安全、可信、可控和互聯(lián)互通。密碼產(chǎn)品將伴隨云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物 聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和智慧城市等新技術(shù)和新應(yīng)用模式的推廣，迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間。全球網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)保持繼續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù) Gartner 統(tǒng)計(jì)，2019 年全球網(wǎng)絡(luò)安 全市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1244.01億美元，同比增長(zhǎng)11.08%，2020年預(yù)計(jì)將達(dá)到1278.27 億美元，2017-2020 年 CAGR 為 8.31%。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。在信息技術(shù)快速發(fā)展和國(guó)家政策的驅(qū)動(dòng)下，國(guó) 內(nèi)網(wǎng)絡(luò)信息安全市場(chǎng)發(fā)展迅速，市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，且增速顯著高于全球市場(chǎng)。 根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2019 年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)信息安全市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到 608.10

15、億 元，同比增長(zhǎng) 22.80%，保持了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和物聯(lián)網(wǎng)等 技術(shù)的快速迭代，預(yù)計(jì) 2020 年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)信息安全市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 749.20 億元。企業(yè)對(duì)于持續(xù)性的安全服務(wù)需求逐漸增加，安全服務(wù)占比將逐漸提升。雖然我國(guó)網(wǎng) 絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)均得到快速發(fā)展，但目前我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)暫以安全硬件為主。日 趨嚴(yán)峻的安全態(tài)勢(shì)以及新興技術(shù)的普及使得企業(yè)安全架構(gòu)和管理變得更加復(fù)雜，風(fēng) 險(xiǎn)評(píng)估、安全管理咨詢、安全托管服務(wù)等受到重視。隨著虛擬化及云服務(wù)理念的滲透， 市場(chǎng)正由硬件型逐漸向軟件與服務(wù)型轉(zhuǎn)化。根據(jù)賽迪顧問(wèn)的預(yù)測(cè)，到 2021 年，我國(guó) 網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)中軟件占比將提升至 39%，安全服務(wù)占

16、比將提升至 20%。云安全行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)前我國(guó)信息系統(tǒng)建設(shè)的趨勢(shì)是向云化、虛擬化方向 發(fā)展，隨著云端數(shù)據(jù)體量的增長(zhǎng)，衍生出多種云計(jì)算應(yīng)用場(chǎng)景和云服務(wù)模式。云環(huán)境 下許多安全問(wèn)題也逐漸暴露出來(lái)，虛擬平臺(tái)、多租戶、云內(nèi)流量不可見(jiàn)、虛擬機(jī)遷移 和資源的集中存放都引入了新的威脅，云安全問(wèn)題成為云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)。根據(jù) 賽迪顧問(wèn)發(fā)布的2019 中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全發(fā)展白皮書(shū)，2020 年中國(guó)云安全市場(chǎng)規(guī)模將 達(dá)到 80.00 億元，同比增長(zhǎng) 45.2%，2021 年將達(dá)到 115.70 億元，同比增長(zhǎng) 44.60%。移動(dòng)安全的重要性日益顯現(xiàn)。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及 5G 技術(shù)的快速發(fā)展、新技術(shù)在各行 業(yè)的

17、應(yīng)用，新的信息安全挑戰(zhàn)與市場(chǎng)需求不斷涌現(xiàn)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的同時(shí)，移動(dòng) 智能終端操作系統(tǒng)漏洞、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)安全、數(shù)據(jù)通信安全等問(wèn)題也逐漸暴露出來(lái)。根據(jù) 賽迪顧問(wèn)發(fā)布的2019 中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全發(fā)展白皮書(shū)，我國(guó)移動(dòng)安全市場(chǎng)近年來(lái)呈現(xiàn)較 快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2018 年的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 49.20 億元，同比增長(zhǎng) 46.9%，預(yù)計(jì) 2021 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 148.20 億元，同比增長(zhǎng) 43.2%。2.2 密碼技術(shù)應(yīng)用廣泛，商密市場(chǎng)潛力可觀密碼在網(wǎng)絡(luò)安全的身份鑒別、安全隔離、信息加密、完整性保護(hù)和不可否認(rèn)性等方面 具有不可替代的重要作用，是構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)信任體系的重要基石，是網(wǎng)絡(luò)信息安全的核心 技術(shù)和基礎(chǔ)支撐，是實(shí)現(xiàn)

18、網(wǎng)絡(luò)從被動(dòng)防御向主動(dòng)免疫轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵因素。當(dāng)下，商用密 碼行業(yè)處于高速發(fā)展期，政府、金融等行業(yè)的信息化進(jìn)程仍處于快速發(fā)展階段，刺激 密碼產(chǎn)品、集成及服務(wù)需求持續(xù)增長(zhǎng)。賽迪顧問(wèn)的數(shù)據(jù)顯示，2016-2020 年，我國(guó)商 用密碼產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模保持快速增長(zhǎng)，CAGR 約為 32.4%，2020 年商用密碼產(chǎn)業(yè)規(guī)模 達(dá)到 466 億元。隨著中華人民共和國(guó)密碼法的實(shí)施和國(guó)家對(duì)密碼國(guó)產(chǎn)化的支持，底層芯片、卡、 裝置性能的要求將不斷提升，引導(dǎo)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)。目前我國(guó)密碼技術(shù)體系基本形成， 在某些領(lǐng)域上的研究深度已經(jīng)達(dá)到國(guó)際水平，例如 TCM 密碼芯片、PKI 等技術(shù)。我 國(guó)自主設(shè)計(jì)的 SM 系列算法經(jīng)過(guò)多輪安全性

19、分析評(píng)估，已經(jīng)能夠有力支撐商用密碼 的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展。2018 年 11 月，SM2/3/9 密碼算法正式成為 ISO/IEC 國(guó)際 標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)志著我國(guó)密碼算法國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)體系已初步成型，為有效保障網(wǎng)絡(luò)空間安全貢獻(xiàn) 了中國(guó)智慧，提供了中國(guó)方案。在整個(gè)安全系統(tǒng)中，身份認(rèn)證技術(shù)是重點(diǎn)，而基于 PKI 建設(shè)的身份認(rèn)證系統(tǒng)最為安 全可靠。PKI 即公鑰基礎(chǔ)設(shè)施(Public Key Infrastructure)，是用公鑰概念與技術(shù)來(lái)實(shí) 施和提供安全服務(wù)的普適安全基礎(chǔ)設(shè)施，是用來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生、管理、儲(chǔ)存、分發(fā)和撤銷 基于公開(kāi)密鑰密碼學(xué)的公鑰證書(shū)所必須的硬件、軟件、人員、策略和規(guī)程過(guò)程的集合。目前，我國(guó)涉及高

20、等級(jí)安全性應(yīng)用的相關(guān)領(lǐng)域，均不同程度的采用了 PKI 技術(shù)。我 國(guó) PKI 產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電子政務(wù)、電子商務(wù)、電子銀行等相關(guān)領(lǐng)域，通過(guò)實(shí)現(xiàn)身份 認(rèn)證與訪問(wèn)控制等功能，以保障訪問(wèn)安全站點(diǎn)、網(wǎng)上繳費(fèi)等網(wǎng)絡(luò)信息傳輸與相關(guān)應(yīng)用 的安全。目前國(guó)內(nèi) PKI 產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了比較完善的產(chǎn)品體系，主要包括 PKI 基礎(chǔ)設(shè) 施產(chǎn)品、PKI 安全應(yīng)用產(chǎn)品和通用安全產(chǎn)品。PKI 行業(yè)在技術(shù)和客戶資源上存有較高 的壁壘，先進(jìn)入的企業(yè)擁有更多優(yōu)勢(shì)，因此國(guó)內(nèi) PKI 市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，且格局 較為穩(wěn)定。國(guó)內(nèi) PKI 行業(yè)的廠商主要包括：衛(wèi)士通、信安世紀(jì)、吉大正元、格爾軟件 等。2.3 金融行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加速網(wǎng)安需求釋放近

21、些年，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、5G、區(qū)塊鏈和分布式技術(shù)等新一代 信息技術(shù)日趨成熟，金融科技、金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成大勢(shì)所趨，成為中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的 重要組成部分。數(shù)字人民幣是人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，由指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營(yíng)，以廣 義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與實(shí)物人民幣等價(jià)，具有價(jià)值特征和 法償性。目前，數(shù)字人民幣在“10+1”地區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)工作：深圳、蘇州、雄安、成 都、上海、海南、長(zhǎng)沙、西安、青島、大連及北京 2022 年冬奧會(huì)場(chǎng)景。除場(chǎng)景應(yīng)用 不斷拓展外，試點(diǎn)期間還注重?cái)?shù)字人民幣應(yīng)用模式的創(chuàng)新，通過(guò)加載智能合約賦予數(shù) 字人民幣可編程特性，促進(jìn)與應(yīng)用場(chǎng)景的深度融合。數(shù)

22、字人民幣作為數(shù)字金融發(fā)展的核心要素和升級(jí)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，影響范圍覆蓋了 金融與非金融主體。參與主體之間的協(xié)同合作與良性競(jìng)爭(zhēng)將催化數(shù)字人民幣交易的 生態(tài)體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的企業(yè)與社會(huì)公眾提供更具針對(duì)性、有效性的數(shù)字金融服 務(wù)與產(chǎn)品支持。銀行、第三方支付機(jī)構(gòu)以及社會(huì)企業(yè)等參與主體自身賬戶系統(tǒng)需要針對(duì)支付、轉(zhuǎn)賬、 代發(fā)代繳等場(chǎng)景新增適配數(shù)字人民幣錢(qián)包的模塊。數(shù)字人民幣的推行將持續(xù)刺激相 關(guān)的 IT 解決方案需求增長(zhǎng)，包括業(yè)務(wù)類解決方案、管理類解決方案、渠道類解決方 案等，同時(shí)支付系統(tǒng)也需設(shè)置運(yùn)營(yíng)商接口，產(chǎn)生軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)改造需求。人民幣跨境支付系統(tǒng)（Cross-border Interbank

23、 Payment System，簡(jiǎn)稱 CIPS 系統(tǒng)） 是經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)專司人民幣跨境支付清算業(yè)務(wù)的批發(fā)類支付系統(tǒng)，致力于提供安 全、高效、便捷和低成本的資金清算結(jié)算服務(wù)，是我國(guó)重要的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，在 支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)、推動(dòng)金融業(yè)雙向開(kāi)放、增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、服務(wù)“一帶一路”資金融通、助力人民幣國(guó)際化等方面發(fā)揮著重要作用。為滿足人民幣跨境使用需求，進(jìn)一步整合現(xiàn)有人民幣跨境支付結(jié)算渠道和資源，提高 人民幣跨境支付結(jié)算效率，人民銀行于 2012 年啟動(dòng) CIPS 系統(tǒng)（一期）建設(shè)。據(jù)跨 境銀行間支付清算有限責(zé)任公司統(tǒng)計(jì)，截至 2021 年末，通過(guò)直接參與和間接參與， CIPS 實(shí)

24、際業(yè)務(wù)覆蓋全球 178 個(gè)國(guó)家和地區(qū)的 3600 多家法人銀行機(jī)構(gòu)，2021 年系 統(tǒng)處理的業(yè)務(wù)約 300 多萬(wàn)筆，金額約 80 萬(wàn)億元人民幣。CIPS 系統(tǒng)的建成運(yùn)行是我 國(guó)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的又一里程碑事件，標(biāo)志著人民幣國(guó)內(nèi)支付和國(guó)際支付統(tǒng) 籌兼顧的現(xiàn)代化支付體系建設(shè)取得重要進(jìn)展。3. 深耕網(wǎng)絡(luò)安全賽道，持續(xù)拓展行業(yè)應(yīng)用3.1 聚焦密碼核心技術(shù)，打造持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司設(shè)有信息安全研究中心和產(chǎn)品研發(fā)中心兩大研發(fā)機(jī)構(gòu)，堅(jiān)持“前沿技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新” 和“業(yè)務(wù)需求驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新”的雙線創(chuàng)新機(jī)制，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研深度融合，建立北京、武漢、 西安三大研發(fā)中心，充分利用不同地域的成本和人才優(yōu)勢(shì)，最大程度地提升公司的研

25、發(fā)能力。公司緊跟新技術(shù)、新應(yīng)用、新場(chǎng)景的發(fā)展走勢(shì)，持續(xù)滿足新型計(jì)算架構(gòu)和應(yīng) 用場(chǎng)景下客戶對(duì)新安全的需求，實(shí)現(xiàn)新業(yè)態(tài)與密碼技術(shù)的深度融合。公司曾獲得科學(xué)技術(shù)進(jìn)步三等獎(jiǎng)（省部級(jí)），先后兩次獲得國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)專項(xiàng) 基金支持，連續(xù)三次榮獲武漢 3551 光谷人才計(jì)劃創(chuàng)新人才獎(jiǎng)。2021 年，公司獲得 了“2021 北京軟件核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)（規(guī)模型）”、“2021 年信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新安全優(yōu) 秀解決方案”、“中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全 100 強(qiáng)企業(yè)（第九版）”、“2020 年度商密產(chǎn)業(yè)十強(qiáng)優(yōu) 秀企業(yè)等十多項(xiàng)榮譽(yù)”，入榜2021 北京軟件和信息服務(wù)業(yè)綜合實(shí)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)、 CCSIP2021 中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)全景圖、20

26、21 中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)勢(shì)能榜等多個(gè) 行業(yè)榜單，受到行業(yè)認(rèn)可。根據(jù)安全牛發(fā)布的2021 中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)全景圖，公 司入選了六大一級(jí)安全分類中的 11 項(xiàng)二級(jí)細(xì)分領(lǐng)域，分別為數(shù)字證書(shū)、IAM(4A)、 堡壘機(jī)、身份認(rèn)證、密鑰管理、通信安全、支付安全、應(yīng)用代理網(wǎng)關(guān)、云基礎(chǔ)架構(gòu)安 全、車聯(lián)網(wǎng)安全、視頻監(jiān)控安全，充分驗(yàn)證了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。自創(chuàng)立伊始，公司一直非常重視前沿技術(shù)研究、創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索和核心能力積累，憑借 二十余年的技術(shù)沉淀，公司掌握了“數(shù)字證書(shū)與加密協(xié)議格式的快速解析和判定技 術(shù)”、“網(wǎng)絡(luò)傳輸加密與處理技術(shù)”、“網(wǎng)絡(luò)密鑰安全派生與協(xié)同簽名技術(shù)”等十六項(xiàng)具 有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。截至 202

27、1 年 4 月，公司先后牽頭或參與制定完成GB/T 25061-2010 信息安全技 術(shù) 公鑰基礎(chǔ)設(shè)施 XML 數(shù)字簽名語(yǔ)法與處理規(guī)范、GB/T 38636-2020 信息安全技 術(shù) 傳輸層密碼協(xié)議(TLCP)等國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 8 項(xiàng)；牽頭或參與正在制定中的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 5 項(xiàng)。此外，公司還是中國(guó)密碼學(xué)會(huì)會(huì)員單位、北京商用密碼協(xié) 會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位，公司副總經(jīng)理王翊心和總工程師汪宗斌擔(dān)任密碼行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委 員會(huì)委員，其中汪宗斌還擔(dān)任密碼行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)基礎(chǔ)工作組副組長(zhǎng)職務(wù)。2017-2021 年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為 2617.97 萬(wàn)元、2940.11 萬(wàn)元、4496.88 萬(wàn)元、

28、8159.46 萬(wàn)元和 10048.24 萬(wàn)元，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 11.88%、 10.92%、14.15%、19.60%和 19.15%。2021 年，公司的研發(fā)費(fèi)用率高于同業(yè)可比 公司。3.2 產(chǎn)品服務(wù)體系完善，積極耕耘新興領(lǐng)域公司加強(qiáng)對(duì)商用密碼體系底層技術(shù)的研究，完善密碼產(chǎn)品鏈，推出了 NetIAG 安全認(rèn)證網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品，面向應(yīng)用系統(tǒng)提供集中式的身份認(rèn)證、訪問(wèn)控制與安全接入服務(wù)，進(jìn)而 建立以身份為中心的安全防護(hù)體系；公司還針對(duì)更多應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，以適配 不同領(lǐng)域，推出云管平臺(tái)信安 IMC 統(tǒng)一管理中心系統(tǒng)等。同時(shí)，公司還向更廣闊的 網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)拓展，推出了信安 N

29、etWAF Web 應(yīng)用防火墻系統(tǒng)，面向各類 Web 應(yīng) 用系統(tǒng)，提供 Web 層攻擊防護(hù)與抗 DDoS 防護(hù)能力。2021 年，公司繼續(xù)在車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云安全等新興領(lǐng)域積極耕耘。在車聯(lián)網(wǎng) 方向，公司參與工信部“車聯(lián)網(wǎng)車路協(xié)同安全認(rèn)證先導(dǎo)應(yīng)用示范項(xiàng)目”、“車聯(lián)網(wǎng) V2X 網(wǎng)絡(luò)信任支撐應(yīng)用項(xiàng)目”、“智慧公路車聯(lián)網(wǎng)車路認(rèn)證安全體系建設(shè)與運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目”等試 點(diǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后將為車聯(lián)網(wǎng)密碼應(yīng)用起到重要示范。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向，公司為 工信部“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)商用密碼應(yīng)用公共服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目”提供密碼安全保障，同時(shí)和某 重點(diǎn)裝備制造企業(yè)達(dá)成合作，為其數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)提供密碼產(chǎn)品。云安全方向，政務(wù)云 方案獲得工信部?jī)?yōu)

30、秀方案評(píng)比，并為湖南、湖北、山西、貴州等眾多省市及地區(qū)提供 政務(wù)系統(tǒng)集中建設(shè)密碼支撐。2021 年 7 月 16 日，中國(guó)移動(dòng)通信有限公司在其采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)站公布中國(guó)移動(dòng) 2021 至 2023 年 WAF 軟件集中采購(gòu)_中標(biāo)候選人公示，公司以第三中標(biāo)候選人進(jìn)入公示 名單。此次中標(biāo)產(chǎn)品為信安世紀(jì) NetWAF，投標(biāo)金額為 680.45 萬(wàn)元（不含稅）、768.91 萬(wàn)元（含稅），中標(biāo)份額為 20%。本次集采測(cè)試中，中國(guó)移動(dòng)基于國(guó)內(nèi)多項(xiàng) WAF 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)與檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，制定了嚴(yán)格的測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)與方法，公司憑借扎實(shí)的研發(fā)技術(shù)、過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量、高效的工作作風(fēng)及良 好的企業(yè)信譽(yù)順利通過(guò)，是對(duì)信安 NetWAF

31、Web 應(yīng)用防火墻已達(dá)到國(guó)內(nèi)一線 WAF 產(chǎn)品水平的認(rèn)證，更是對(duì)公司品牌實(shí)力的高度認(rèn)可。作為國(guó)內(nèi)較早的商用密碼產(chǎn)品與方案服務(wù)商，在持續(xù)推廣國(guó)產(chǎn)密碼算法應(yīng)用的同時(shí)， 公司也積極開(kāi)展信息技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用工作，目前已基于兆芯、海光、飛騰等國(guó)產(chǎn)芯片發(fā) 布了鼎安系列-信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新系列多款產(chǎn)品，產(chǎn)品已全面適配銀河麒麟、統(tǒng)信等 國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)，支持東方通、金蝶、達(dá)夢(mèng)、神州通用、南大通用等基礎(chǔ)軟件環(huán)境，其 中多款產(chǎn)品通過(guò)金融信創(chuàng)生態(tài)實(shí)驗(yàn)室、華為生態(tài)創(chuàng)新中心等多個(gè)生態(tài)伙伴的測(cè)試認(rèn) 證，與國(guó)產(chǎn)廠商等共同打造了安全可信、合作共贏國(guó)產(chǎn)生態(tài)鏈，在黨政領(lǐng)域、運(yùn)營(yíng)商 及金融機(jī)構(gòu)等行業(yè)獲得了廣泛應(yīng)用。3.3 綁定政企優(yōu)質(zhì)客戶，

32、發(fā)力金融核心賽道公司的產(chǎn)品和解決方案廣泛應(yīng)用于金融、政府和企業(yè)等重要領(lǐng)域，持續(xù)服務(wù)于各銀行 總行、國(guó)家部委和大型企業(yè)總部的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，具有很強(qiáng)的客戶粘性。公司金融領(lǐng) 域客戶收入占比超過(guò) 60%，主要客戶包括：人民銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商 銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、北京銀行等，以及上海銀行、北京農(nóng)商行等 超過(guò) 400 家城市、農(nóng)村商業(yè)銀行；大華銀行、韓亞銀行等超過(guò) 30 家外資和中國(guó)臺(tái)資 銀行。廣泛而優(yōu)質(zhì)的客戶資源已經(jīng)成為公司可持續(xù)發(fā)展的有力保障。2021 年，在金融領(lǐng)域，公司繼續(xù)鞏固在銀行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位，持續(xù)跟進(jìn)人民幣跨境支 付系統(tǒng)(CIPS)、跨境支付管理系統(tǒng)、利率報(bào)備系統(tǒng)、

33、電子信用證二期，以及數(shù)字貨幣 信息安全保障工作；加大對(duì)證券、期貨、基金、保險(xiǎn)等泛金融領(lǐng)域的市場(chǎng)布局，為泛 金融領(lǐng)域國(guó)密改造項(xiàng)目提供安全保障。在政府領(lǐng)域，公司持續(xù)推進(jìn)財(cái)政、人社、煙草、 交通、公安、法院等行業(yè)的覆蓋和深化，呈現(xiàn)了從金融行業(yè)向政府、企業(yè)行業(yè)拓展的 勢(shì)頭，產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)增加，提高了總體市場(chǎng)占有率。公司較早投入數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)的方案探討和研究工作，身份安全、數(shù)據(jù)安全和通信安全 產(chǎn)品均適用于數(shù)字貨幣領(lǐng)域。隨著數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)的推進(jìn)，公司已為多家相關(guān)銀行提供 信息安全的產(chǎn)品和解決方案。根據(jù)公司 2021 年 12 月 14 日在上證 e 互動(dòng)上對(duì)投資 者的回答，公司已中標(biāo)深圳金融科技研究院的數(shù)字貨幣

34、項(xiàng)目 ssl 網(wǎng)關(guān)及簽名驗(yàn)簽服務(wù) 器、北京銀行數(shù)字貨幣項(xiàng)目簽名服務(wù)器等。未來(lái)隨著數(shù)字化進(jìn)程的推進(jìn)，公司將繼續(xù) 拓展數(shù)字貨幣及其他網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用安全保護(hù)業(yè)務(wù)。4. 盈利預(yù)測(cè)與投資分析核心假設(shè)：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的信息安全產(chǎn)品和解決方案提供商，以密碼技術(shù)為基礎(chǔ)支撐，致 力于解決網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中的身份安全、通信安全和數(shù)據(jù)安全等信息安全問(wèn)題。公司的 產(chǎn)品和解決方案廣泛應(yīng)用于金融、政府和企業(yè)等重要領(lǐng)域，持續(xù)服務(wù)于各銀行總 行、國(guó)家部委和大型企業(yè)總部的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，具有很強(qiáng)的客戶粘性。目前，公 司營(yíng)業(yè)收入主要分為信息安全產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)-其他、其他業(yè)務(wù)，我 們按照這四個(gè)維度來(lái)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的收入和毛利率情況。1. 信息安全產(chǎn)