初級財務管理（第三版）第13章營運資本管理

1、第13章營運資本管理學習目的與要求：1.了解營運資本的含義和模式；2.理解現(xiàn)金和有價證券管理的基本內(nèi)容；3.學會確定最佳現(xiàn)金持有量；4.理解應收賬款的構(gòu)成及企業(yè)信用政策；5.掌握存貨管理的內(nèi)容和方法；6.熟悉各種短期資本的來源及優(yōu)缺點。13.1營運資本概述13.2現(xiàn)金和有價證券管理13.3應收賬款管理13.4存貨管理13.5短期資本來源管理13.1 營運資本概述13.1.1營運資本的含義 營運資本(working capital)又稱營運資金，是指企業(yè)在流動資產(chǎn)上的總投資。營運資本在概念上有廣義和狹義之分。廣義的營運資本也稱毛營運資本(gross working capital)，是指企業(yè)流動

2、資產(chǎn)總額。狹義的營運資本也稱凈營運資本(net working capital)，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額 。13.1.2營運資本的特點（1）營運資本的周轉(zhuǎn)具有短期性。（2）營運資本的實物形態(tài)具有變現(xiàn)性。（3）營運資本的數(shù)量具有波動性。（4）營運資本的實物形態(tài)具有變動性。（5）營運資本的來源具有靈活多樣性。13.1 營運資本概述13.1.3營運資本周轉(zhuǎn)營運資本的周轉(zhuǎn) 13.1 營運資本概述13.1.4營運資本管理模式1）流動資產(chǎn)投資政策（1）保守的流動資產(chǎn)投資政策（2）適中的流動資產(chǎn)投資政策（3）激進的流動資產(chǎn)投資政策2）流動資產(chǎn)籌資政策（1）保守的流動資產(chǎn)籌資政策（2）適中的流

3、動資產(chǎn)籌資政策（3）激進的流動資產(chǎn)籌資政策13.1 營運資本概述流動資產(chǎn)籌資政策 13.2 現(xiàn)金和有價證券管理13.2.1現(xiàn)金管理概述1）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機（1）支付動機。（2）預防動機。（3）投機動機。13.2 現(xiàn)金和有價證券管理2）現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定（1）現(xiàn)金的使用范圍。（2）庫存現(xiàn)金限額。（3）不得坐支現(xiàn)金。（4）不得出租、出借銀行賬戶。（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。（6）不得套取銀行信用。（7）不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)金等各種形式的賬外公款。13.2 現(xiàn)金和有價證券管理3）現(xiàn)金的成本（1）持有成本。（2）交易成本。（3）短缺成本。4）現(xiàn)金管理的

4、目標13.2 現(xiàn)金和有價證券管理13.2.2最佳現(xiàn)金持有量的確定1）成本分析模式2）存貨模式持有現(xiàn)金的成本 13.2 現(xiàn)金和有價證券管理13.2.3現(xiàn)金的日常管理1）力爭現(xiàn)金流量同步2）加速收款（1）郵政信箱法。（2）銀行業(yè)務集中法。3）控制支出4）利用現(xiàn)金浮游量5）適當進行短期投資13.2 現(xiàn)金和有價證券管理13.2.4短期有價證券管理1）持有短期有價證券的原因（1）作為現(xiàn)金的替代品。（2）作為短期投資。（3）滿足企業(yè)未來的投資需求。2）短期證券投資應考慮的因素（1）違約風險。（2）利率風險。（3）通貨膨脹風險。（4）流動性風險。（5）證券的投資報酬。13.2 現(xiàn)金和有價證券管理3）短期有價

5、證券的投資策略（1）確定投資政策。（2）對證券進行分析。 證券分析常用的方法有三種：第一，進行市場趨勢分析，研究證券市場未來的發(fā)展方向和變動趨勢；第二，進行靜態(tài)分析，研究發(fā)行企業(yè)的資金實力和償債能力；第三，分析收益情況，研究發(fā)行企業(yè)的凈值報酬率、股票的市盈率、債券的收益率及其他有關(guān)資料，以確定當前的證券價格是否符合真實的價值。在證券行業(yè)中也有各種不同的分析資料和信息可作為投資參考的依據(jù)，要通過各種比較分析，決定投資的對象、時間和金額。（3）選擇合理的證券投資組合。13.3 應收賬款管理13.3.1應收賬款概述1）應收賬款的功能（1）增加銷售。（2）減少存貨。2）應收賬款的成本（1）機會成本。（

6、2）管理成本。（3）壞賬損失成本。3）應收賬款管理的目標13.3 應收賬款管理13.3.2應收賬款政策 應收賬款政策又稱信用政策，是指企業(yè)要求客戶遵守或允許客戶利用的信用籌資制度，是財務政策的一個重要組成部分 1）信用標準。2）信用期限。3）現(xiàn)金折扣。13.3 應收賬款管理13.3.3應收賬款的收賬管理1）應收賬款回收情況的監(jiān)督 通過應收賬款賬齡分析表，掌握如下信息：(1)尚未到期的應收賬款金額及比例；(2)違約應收賬款的金額、違約期及比例；(3)可能成為壞賬的應收賬款金額及比例。企業(yè)應當經(jīng)常進行賬齡分析，及時了解應收賬款的回收情況和發(fā)展趨勢。如果應收賬款賬齡分析表顯示企業(yè)的應收賬款的賬齡開始

7、延長或者過期賬戶所占比例逐漸增加，那么，就必須及時采取措施，調(diào)整企業(yè)的信用政策。 2）收賬政策13.4 存貨管理13.4.1存貨概述 存貨是指企業(yè)在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。1）存貨的功能2）存貨的成本（1）進貨成本。（2）儲存成本。（3）缺貨成本。3）存貨管理的目標 進行存貨管理，就是要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，以達到兩者的最佳結(jié)合 13.4 存貨管理13.4.2存貨的控制方法1）ABC分類管理 首先，要確定存貨分類的標準。分類的標準主要有兩個：一是金額標準；二是品種數(shù)量標準。金額標準是最基本的

8、，品種數(shù)量標準僅作為參考。 其次，根據(jù)上述標準對A、B、C三類存貨進行具體劃分。 最后，在對存貨進行ABC分類的基礎上，企業(yè)應分清主次，采取相應的對策進行有效的管理、控制。2）經(jīng)濟訂貨批量基本模型13.5 短期資本來源管理短期資本來源具有如下特點：（1）籌資速度快且容易取得。（2）籌資富有彈性。（3）籌資成本較低。（4）籌資風險高。13.5 短期資本來源管理13.5.1商業(yè)信用1）企業(yè)利用商業(yè)信用籌集短期資金的主要形式（1）應付賬款。（2）預收貨款。（3）商業(yè)匯票。2）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點（1）企業(yè)利用商業(yè)信用籌集資金的優(yōu)點有： 取得簡便、及時。 使用靈活、有彈性。 取得“便宜”。 （2）企業(yè)

9、利用商業(yè)信用籌集資金的不足之處有： 影響資金周轉(zhuǎn)。 期限較短。13.5 短期資本來源管理13.5.2短期借款1）短期借款的種類 按借款的目的和用途可分為周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等； 按有無擔?？煞譃樾庞媒杩?無擔保借款)和抵押借款(擔保借款)； 按償還方式可分為一次償還借款和分期償還借款。2）短期借款的信用條件（1）信用額度。（2）周轉(zhuǎn)信用協(xié)議。（3）補償性余額。13.5 短期資本來源管理3）短期擔保借款（1）應收賬款擔保借款。（2）應收票據(jù)貼現(xiàn)借款。（3）存貨擔保借款。4）短期借款的優(yōu)缺點 優(yōu)點 ：（1）籌資效率較高（2）籌資的彈性大缺點：籌資風險高、實際利率較高。13.5 短期資本來源管理13.5.3短期融資券1）短期融資券的特點(1)短期融資券是一種公開性的短期籌資的債務憑證，其期限一般不超過365天(2)短期融資券是一種無擔保票據(jù)。(3)發(fā)行利率由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定。(4)發(fā)行對象為銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行。(5)實行余額