無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究

1、無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究【摘要】文章選取因被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)而享受稅收優(yōu)惠或政府補(bǔ)助的上市公司為樣本,針對(duì)上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告中,財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)披露的無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息,以及附注內(nèi)披露的rd支出相關(guān)會(huì)計(jì)信息和無形資產(chǎn)攤銷會(huì)計(jì)信息,考察了無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性。通過研究,發(fā)現(xiàn)我國高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性不夠理想,說明我國高新技術(shù)上市公司在無形資產(chǎn)開展和會(huì)計(jì)信息及其披露等方面還存在著一定的問題?！娟P(guān)鍵詞】無形資產(chǎn);價(jià)值相關(guān)性;高新技術(shù)上市公司一、引言價(jià)值相關(guān)性研究是會(huì)計(jì)實(shí)證研究中一個(gè)重要的組成部分,它通過會(huì)計(jì)信息與股價(jià)(收益)之間的關(guān)系,來研究資本市場環(huán)境下會(huì)計(jì)信息在

2、投資者進(jìn)展企業(yè)定價(jià)決策中的有用性。該項(xiàng)實(shí)證研究的結(jié)果,可以為探求基于決策相關(guān)性的會(huì)計(jì)信息的現(xiàn)狀及改良提供經(jīng)歷數(shù)據(jù)。近年來,國外所進(jìn)展的無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性研究,總結(jié)起來主要有四個(gè)方面:對(duì)無形資產(chǎn)總額價(jià)值相關(guān)性的研究(ely和ayire,1999);對(duì)特定無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性的研究(air和lev,1996;barth和linh,1998等);對(duì)rd支出的價(jià)值相關(guān)性研究(lev和sugiannis,1996;bnghhan和davidanry,2022等);對(duì)無形資產(chǎn)攤銷價(jià)值相關(guān)性的研究(eggintn,1990;n,sungandgerald,2000等),獲得了較為豐富的成果。2001年價(jià)值相關(guān)

3、性研究才被首次引入我國無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域,與國外研究相比,我國的相關(guān)研究成果還比擬匱乏。僅有的幾篇相關(guān)研究大多是未區(qū)分企業(yè)特征來對(duì)無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的檢驗(yàn)。2022年,區(qū)分技術(shù)性和非技術(shù)性無形資產(chǎn)考察了不同無形資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性,并初步比照了高新技術(shù)行業(yè)與非高新技術(shù)行業(yè)的不同。筆者認(rèn)為,這代表著國內(nèi)研究的深化趨勢,而相關(guān)研究還需要從樣本細(xì)化和研究范圍的拓展來進(jìn)一步深化。根據(jù)如上的分析,本文選擇了價(jià)值相關(guān)性這種研究方法來進(jìn)展無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的實(shí)證檢驗(yàn)。理論上,無形資產(chǎn)是高新技術(shù)企業(yè)賴以生存和開展的支柱,并且相對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)中的無形資產(chǎn),具有更高的知識(shí)技術(shù)密集性和不確定性。而高新技術(shù)企業(yè)

4、又代表著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下產(chǎn)業(yè)的開展方向。于是,本文選取高新技術(shù)上市公司為樣本,推進(jìn)無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究中樣本的細(xì)化,并為我國高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)研究積累經(jīng)歷證據(jù)。而納入會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)進(jìn)展確認(rèn)、計(jì)量以及披露的會(huì)計(jì)信息,不僅包括財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)的無形資產(chǎn)凈額,還包括披露于財(cái)務(wù)報(bào)告附注內(nèi)的相關(guān)會(huì)計(jì)信息。同時(shí),會(huì)計(jì)信息納入投資人的決策過程時(shí),這兩方面的信息應(yīng)該是相輔相成共同發(fā)揮作用的。筆者認(rèn)為僅對(duì)凈額會(huì)計(jì)信息加以研究,既不符合現(xiàn)實(shí)情況也缺乏以較為全面地認(rèn)識(shí)問題。因此,本文不僅對(duì)表內(nèi)披露的無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)展了研究,還對(duì)附注披露的無形資產(chǎn)相關(guān)會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)展了研究。同時(shí),

5、對(duì)附注披露的無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的研究目前在國內(nèi)尚屬空白,這也實(shí)現(xiàn)了相關(guān)研究的范圍拓展。二、研究假設(shè)和檢驗(yàn)?zāi)Ｐ透鶕?jù)來自現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的經(jīng)歷,無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造具有重要意義已經(jīng)成為人們的一種共識(shí)。在資本環(huán)境下考察無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息有用性,我國目前已有的研究成果根本顯示其具有價(jià)值相關(guān)性。但在這些研究中,樣本沒有嚴(yán)格區(qū)分傳統(tǒng)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)。傳統(tǒng)企業(yè)由于技術(shù)、設(shè)備、工藝、消費(fèi)相對(duì)成熟,企業(yè)大都處于成熟期,而且傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)原那么更貼近傳統(tǒng)企業(yè)的特點(diǎn),所以在會(huì)計(jì)反映方面也由于長期的開展而較為完善,且投資者較易看透會(huì)計(jì)信息,從而會(huì)計(jì)信息具有較好的有用性。但對(duì)于高新技術(shù)行業(yè)企業(yè)而言,制度創(chuàng)新乃至企業(yè)、

6、產(chǎn)品的創(chuàng)新都是其高額利潤的源泉。從這點(diǎn)來看,無形資產(chǎn)對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)的意義應(yīng)該更為關(guān)鍵。但是,矛盾在于,高新技術(shù)企業(yè)具有高技術(shù)性、高成長性的同時(shí),其不確定性也更高。一方面假如企業(yè)進(jìn)展無形資產(chǎn)投資不當(dāng),就會(huì)使得企業(yè)價(jià)值與歷史和如今業(yè)績表現(xiàn)之間沒有聯(lián)絡(luò)或是聯(lián)絡(luò)不大;另一方面,假如無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息無法真實(shí)反映企業(yè)具有長期效用的無形資產(chǎn)投資,那么就會(huì)出現(xiàn)高新技術(shù)行業(yè)中會(huì)計(jì)信息的歪曲反映,使得會(huì)計(jì)信息對(duì)于投資者而言缺乏有用性。高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性會(huì)與傳統(tǒng)企業(yè)(或者說不區(qū)分傳統(tǒng)企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)不加區(qū)分時(shí))無形資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性存在不同,但是還不能據(jù)此推斷其詳細(xì)情況,故借鑒已有的研究成果,提出如

7、下假設(shè):假設(shè)1:我國高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息具有價(jià)值相關(guān)性。高新技術(shù)企業(yè)所具有的高技術(shù)性、高成長性更多的來自于研究開發(fā)方面的投入,即rd支出。高新技術(shù)企業(yè)為了保持領(lǐng)先優(yōu)勢,必須不斷改良原有技術(shù)或產(chǎn)品等等,這就需要大量的rd投入,否那么就意味著原有技術(shù)或產(chǎn)品的過時(shí)和落后,造成企業(yè)競爭力的喪失。因此,rd支出的會(huì)計(jì)信息反映著高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值形成的重要環(huán)節(jié)。我國2022新的無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么參照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么(以下簡稱新準(zhǔn)那么),將rd支出全額費(fèi)用化變更為有條件的資本化,在理論上能使高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值得到更真實(shí)的反映,并且,基于rd支出的這種重要性,投資者決策時(shí)也應(yīng)該會(huì)關(guān)注

8、rd支出的相關(guān)信息。有關(guān)rd支出的會(huì)計(jì)信息應(yīng)該具有價(jià)值相關(guān)性。由此,提出假設(shè)2:假設(shè)2a:開發(fā)支出會(huì)計(jì)信息具有價(jià)值相關(guān)性。假設(shè)2b:計(jì)入損益的研究開發(fā)支出會(huì)計(jì)信息具有價(jià)值相關(guān)性。假設(shè)2:計(jì)入無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出會(huì)計(jì)信息具有價(jià)值相關(guān)性。無形資產(chǎn)攤銷及減值反映了無形資產(chǎn)發(fā)揮作用時(shí)的價(jià)值消耗過程,其中攤銷問題所引發(fā)的爭議較大。起初出于簡化的目的,無形資產(chǎn)攤銷更傾向于使用直線法。但是,對(duì)所有企業(yè)的某一特定無形資產(chǎn)不加區(qū)分地采用直線攤銷方法,會(huì)忽略它們潛在的宏大的經(jīng)濟(jì)不同點(diǎn),由此會(huì)導(dǎo)致在利潤表披露的無形資產(chǎn)期間內(nèi)的價(jià)值消耗信息帶有明顯錯(cuò)誤(eggintn,1990;hdgsn,kunev和illett

9、,1993)。這是因?yàn)?與固定資產(chǎn)所不同,無形資產(chǎn)具有獨(dú)特的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,由此導(dǎo)致在確定其有效使用年限,以及其在發(fā)揮自身潛力時(shí)的價(jià)值消耗方式時(shí),具有更大的不確定性。在新準(zhǔn)那么中,關(guān)于無形資產(chǎn)的攤銷被修訂為后續(xù)計(jì)量的方法之一,要求根據(jù)有關(guān)經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期實(shí)現(xiàn)方式選擇攤銷方法,而把直線攤銷法作為一種不得已才使用的方法;并且要求根據(jù)預(yù)期為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的年限是否可確定,區(qū)分使用壽命有限和使用壽命無限的無形資產(chǎn),僅對(duì)使用壽命有限的無形資產(chǎn)進(jìn)展攤銷。單從理論上分析,新準(zhǔn)那么比舊準(zhǔn)那么在無形資產(chǎn)攤銷會(huì)計(jì)信息方面應(yīng)該更能滿足信息使用者的需要。由此提出假設(shè)3:假設(shè)3a:在實(shí)行新準(zhǔn)那么前,無形資產(chǎn)攤銷會(huì)計(jì)信息不

10、具有價(jià)值相關(guān)性。假設(shè)3b:隨著新準(zhǔn)那么的施行,無形資產(chǎn)攤銷會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性得到改善。根據(jù)對(duì)這些假設(shè)加以檢驗(yàn)的需要,本文對(duì)hlsn股價(jià)模型加以修正,獲得本文的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀Ｔ跓o形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性研究中,通常的模型修正方法是變量拆分。借鑒ely和ayire(1999),bnghhan和davidanry(2022),以及n,sungandgerald(2000)的研究,本文確定了用于檢驗(yàn)假設(shè)1的模型1,檢驗(yàn)假設(shè)2a和2的模型2,檢驗(yàn)假設(shè)2b的模型3,以及檢驗(yàn)假設(shè)3a和3b的模型4。模型1:pt=+1bv1t+2nit+3intant+模型2:pt=+1bv2t+2nit+3rdapt+4devt+模型

11、3:pt=+1bvt+2ni1t+3rdexpt+模型4:pt=+1bvt+2ni2t+3art+4deprt+變量定義如表1。三、數(shù)據(jù)來源和描繪性統(tǒng)計(jì)在研究中所選取的樣本為我國高新技術(shù)上市公司20222022年的年報(bào)數(shù)據(jù)。經(jīng)過對(duì)文獻(xiàn)的閱讀發(fā)現(xiàn),相關(guān)實(shí)證研究中對(duì)高新技術(shù)上市公司的選樣,由于不是側(cè)重高新技術(shù)上市公司所進(jìn)展的實(shí)證研究,僅從行業(yè)的角度來選樣,這樣的選樣對(duì)于研究高新技術(shù)上市公司而言是不夠準(zhǔn)確的,雖然可以滿足比照分析的需要,但假如專門針對(duì)高新技術(shù)上市公司來研究就會(huì)因?yàn)榻缍?biāo)準(zhǔn)的模糊降低實(shí)證結(jié)果的說服力。本文那么以高新技術(shù)企業(yè)的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)來選取樣本。在國家科技部聯(lián)手國家財(cái)政部及稅務(wù)總局發(fā)

12、布的?高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理方法(國科發(fā)火2021172號(hào))?中對(duì)成為高新技術(shù)企業(yè)的條件進(jìn)展了規(guī)定。由于數(shù)據(jù)的限制,本文選取了經(jīng)國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)作為樣本。選取方法是先從截至2022年已經(jīng)上市的公司中隨機(jī)選樣,再通過閱讀2022年年報(bào)將年報(bào)中有明確聲明“經(jīng)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)并因此而享受稅收優(yōu)惠或政府補(bǔ)助的公司確定下來作為研究樣本,最終獲得了125家公司作為本文的研究樣本。樣本的數(shù)據(jù)主要來自于sar數(shù)據(jù)庫,其中rd相關(guān)會(huì)計(jì)信息的數(shù)據(jù)通過年報(bào)的手工搜集獲得。采用spss12.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)展處理。對(duì)于這些高新技術(shù)上市公司的無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息的描繪性統(tǒng)計(jì)結(jié)果匯總于表2。由表2來看,就會(huì)計(jì)

13、信息來分析,高新技術(shù)上市公司樣本中無形資產(chǎn)凈額絕對(duì)值的平均數(shù)和最大值呈現(xiàn)逐年上升的趨勢,這說明我國高新技術(shù)企業(yè)在開展中,不斷進(jìn)展了無形資產(chǎn)的投資。但是每一年都存在無形資產(chǎn)凈額的絕對(duì)值為零的情況,這與高新技術(shù)企業(yè)在理論上應(yīng)該具有大量無形資產(chǎn)的特征并不相符,也許會(huì)阻礙我國高新技術(shù)企業(yè)的開展。形成這種現(xiàn)象的原因可能有兩個(gè)方面。一方面,可能我國高新技術(shù)企業(yè)的開展仍然沒有完全脫離傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)開展形式;另一方面,也可能是由于當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的制約,一些對(duì)高新技術(shù)企業(yè)非常重要的無形資產(chǎn),如人力資源等無法得到確認(rèn)。三年中,無形資產(chǎn)凈額絕對(duì)值的標(biāo)準(zhǔn)差呈現(xiàn)不斷上升的趨勢,這說明在我國高新技術(shù)上市公司中,無形資產(chǎn)規(guī)模的

14、差距在逐漸拉大。在所選取的樣本中,選取存在rd支出的公司作為本部分的研究樣本,共獲得了55家公司。從樣本量上來看,雖然我國對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定中在研究開發(fā)支出方面進(jìn)展了規(guī)定,但是現(xiàn)實(shí)情況卻不甚理想。為了有針對(duì)性地對(duì)我國高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)展研究,本文選取的是經(jīng)國家認(rèn)定的高新技術(shù)上市公司為樣本,即便如此,125家高新技術(shù)上市公司中開展無形資產(chǎn)研發(fā)活動(dòng)的也僅有55家,僅占總樣本的44%。對(duì)于這些高新技術(shù)上市公司rd支出會(huì)計(jì)信息的描繪性統(tǒng)計(jì)結(jié)果匯總于表3。從描繪性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看,標(biāo)準(zhǔn)差反映出樣本公司所披露的rd支出的總額與三項(xiàng)會(huì)計(jì)信息的金額在不同公司間存在較大的差異,這反映出我國高新技術(shù)上市公司的rd投入規(guī)

15、模存在不小的差距。從計(jì)入無形資產(chǎn)的開發(fā)支出在無形資產(chǎn)凈額中所占的比重可以看出,最高的到達(dá)80%,最低的為零。這包含了有關(guān)rd支出的多方面因素,其中包括研發(fā)強(qiáng)度不同,研究開發(fā)進(jìn)展情況的不同,對(duì)研發(fā)支出的處理傾向的不同,以及通過研發(fā)活動(dòng)最終形成無形資產(chǎn)的才能不同等等。研究開發(fā)支出與銷售收入的比率是通常用來衡量高新技術(shù)上市公司的研發(fā)強(qiáng)度的指標(biāo)?？梢钥吹?樣本公司在研發(fā)強(qiáng)度上存在很大差距,最高的超過18%,但最低的還沒有到達(dá)1%,平均程度也僅到達(dá)2%。樣本公司2022年銷售收入平均超過56億元,即使最小的也接近2億元,假如按照2021年新的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),在這個(gè)收入?yún)^(qū)間上這個(gè)指標(biāo)需要不低于3%,并且這是剔除

16、了沒有研發(fā)支出公司之后的結(jié)果,假如包括了這些公司,那么平均程度應(yīng)該會(huì)更低。這說明我國高新技術(shù)企業(yè)在無形資產(chǎn)的自主研發(fā)方面還存在著一定的問題。四、回歸結(jié)果和分析(一)表內(nèi)無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性檢驗(yàn)從表4來看,在三年里,每股無形資產(chǎn)即使在0.1的顯著性程度上也沒有通過t檢驗(yàn)。這說明高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息對(duì)于股價(jià)缺乏解釋才能,在投資者進(jìn)展高新技術(shù)上市公司的企業(yè)價(jià)值定價(jià)決策中缺乏有用性,即我國高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)凈額的會(huì)計(jì)信息缺乏價(jià)值相關(guān)性,從而回絕原假設(shè)1。這一結(jié)果與我國其他相關(guān)研究的結(jié)果并不一致,在此,再進(jìn)展以下不同樣本實(shí)證結(jié)果的比擬分析。從表5來看,在所有a股以及滬市

17、a股兩套樣本下是顯著正相關(guān)的,即具有價(jià)值相關(guān)性;在深市a股、信息技術(shù)企業(yè)以及本文所選的高新技術(shù)上市公司三套樣本下那么是不具有價(jià)值相關(guān)性的。結(jié)合表6描繪性統(tǒng)計(jì)的比照分析可以看出,五套樣本中無形資產(chǎn)規(guī)模由大至小順次為:滬市a股、所有a股、深市a股、信息技術(shù)行業(yè)、本文所選高新技術(shù)上市公司,而無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性的強(qiáng)弱次序與無形資產(chǎn)規(guī)模大小次序大體照應(yīng)。由此可以合理推斷,這可能是造成結(jié)果差異的原因所在。相比擬,本該是知識(shí)技術(shù)密集型企業(yè)構(gòu)成的樣本,理論上應(yīng)該具有大規(guī)模的無形資產(chǎn),但是不管是信息技術(shù)行業(yè)還是高新技術(shù)企業(yè),全部表現(xiàn)出無形資產(chǎn)比重偏低的現(xiàn)象。其他企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模反而會(huì)超過高新技術(shù)企

18、業(yè)的原因主要有兩個(gè)方面。一方面,可能跟我國企業(yè)無形資產(chǎn)投資開展存在問題有關(guān),我國上市公司無形資產(chǎn)存在的“含金量不高,而這種問題會(huì)在高新技術(shù)企業(yè)中造成更大的影響,因?yàn)楦咝录夹g(shù)企業(yè)開展依靠知識(shí)、技術(shù)等無形資產(chǎn),其缺乏會(huì)直接造成無形資產(chǎn)總規(guī)模的下降;另一方面,可能跟我國無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)研究的開展有關(guān),雖然新準(zhǔn)那么吸納了部分研究成果進(jìn)展了宏大的變革,但是很多本質(zhì)性的問題仍然沒有解決,像高新技術(shù)企業(yè)中許多表達(dá)知識(shí)技術(shù)密集型的關(guān)鍵性的無形資產(chǎn)無法被確認(rèn)或者無法合理確定價(jià)值,造成了這類企業(yè)中無形資產(chǎn)規(guī)模偏小現(xiàn)象突出。這些因素可能導(dǎo)致我國投資者對(duì)高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)凈額會(huì)計(jì)信息的不信任。(二)附注內(nèi)無形資產(chǎn)相關(guān)會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性檢驗(yàn)從表7和表8來看,除了計(jì)入無形資產(chǎn)的開發(fā)支出(rdap)可以在0.1的顯著性程度上顯著,計(jì)入損益的研究開發(fā)支出和開發(fā)支出余額這兩方面的會(huì)計(jì)信息均未通過t檢驗(yàn),說明在有關(guān)rd支出的會(huì)計(jì)信息中,僅有已經(jīng)